Forwarded from 投資, 아레테
개인적으로 정리할만한 내용들
Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다.
#MSCI
- 8월 MSCI에는 LS일렉트릭이 편입될 것으로 전망. 곧 8월 MSCI 편출입이 결정되기 때문에 MSCI의 눈은 11월을 향해 갈 것. 그렇게 되면 현대로템, LIG넥스원, 삼양식품 등에게 관심이 가게 됨. 하반기에는 앞서 언급한 바와 같이 1) 퀄리티 있는 수출데이터에 몰리거나 2) 수출 이외의 모멘텀에 집중할 것으로 전망되는데 MSCI는 좋은 모멘텀이라고 생각.
- 이중 현재 주가 기준으로 최우선 후보군은 현대로템. 현대로템은 1) 폴란드/루마니아 등 수주 관련 모멘텀, 2) MSCI 최우선 후보군, 3) 현재 수급상 우호적 등의 긍정적인 점이 있음. 가장 보수적으로 보는 다올투자증권에서도 폴란드 수주가 나오게 될 경우 적정주가 크게 상승할 것이라고 코멘트한 바 있음(나오면 MSCI 안정권?)
- LIG넥스원은 하반기로 갈수록 비궁에 대한 기대감이 다시 올라올 것으로 예상되는 상황에서 11월 MSCI를 맞이할 수 있고 삼양식품은 안정적인 실적으로 맞이할 수 있을 것.
#경동나비엔
- 2Q24 매출액 3,076억, 영업이익 295억(YoY+180%)을 기록하며 컨센 대비 62% 슈퍼 서프라이즈 기록. 비수기임에도 성수기에 준하는 실적을 보여 인상적. 운임은 물류비 헷지 및 내부 원가관리 등으로 어느정도 방어에 성공한 것으로 보이며 주요한 것은 북미향 콘덴싱 순간식 온수기 현지에서 시장 M/S 1위를 달성한 뒤로 실적이 올라온다는 것. 특히 미국 IRA로 인해 친환경, 고효율 온수기에 대한 수요가 커지고 있음. 즉, 슈퍼서프라이즈의 중요한 것은 1) 비용 관리, 2) 순간식 온수기 본격 모멘텀 2가지. 이를 통해 3개 분기 연속 300억 가량의 이익을 보여줬으며 하반기 계절성을 고려하면 연간으로 1,200~1,300억이익체력이 가능(현재 컨센서스 845억)할 것으로 전망. 현재 시점으로 일회성은 없는 것으로 보이는데, 이익과 순이익 간 괴리가 거의 없다는 것을 고려하면 동사의 밸류는 7.x배 수준으로 밸류 매력도가 나온다고 생각. 특히나 하반기로 갈수록 동사의 계절적 성수기이기 때문에 향후 실적은 더욱 기대. 여기서 2H24 HVAC(글로벌 보일러 시장 대비 3~4배 수준)가 본격적으로 반응을 얻게 되면 엄청난 모멘텀이 되지 않을까 전망.
- 1) 온수기, 퍼니스, 히트펌프 등 북미 포트폴리오 확대, 2) 여야 관계 없는 친환경 미국 정책에 부합하는 흐름 등으로 신한에서 수출 Top-Pick으로 8.2만원 커버리지 개시한 바 있음.
- 미국 주택경기지수도 계속 좋으며 유틸리티 및 부동사 주식이 상승 추세에 있음.
#크래프톤
- 2Q24 매출액 7,070억, 영업이익 3,321억 기록하며 컨센 대비 60% 이상 슈퍼 서프라이즈 기록. 역대 최대 반기 매출을 기록. 특히 2Q는 비수기에 해당하며 항상 2Q에 실적이 역성장했다는 것을 생각하면 이번에는 오히려 성장했다는 점이 매우 인상적. PC와 모바일 모두 트래픽 증가로 IP 성장이 매우 잘 되고 있음.
- 1H24 PUBG YoY+40%를 기록했으며 Paying 유저도 130% 성장함. PC/콘솔에서도 다양한 콜라보 컨텐츠를 통해 트래픽 및 매출 증가 발생. MAU는 YoY+40% 이상 증가했으며 하반기에도 다양한 컨텐츠 업데이트로 성장세 이어갈 것. 모바일 역시 YoY+100% 이상 성장하였으며 성장형 의상스킨이 큰 호흥을 얻음. 향후 1년 정도의 파이프라인 미리 계획 중인데 기대가 많음. 주요 하반기 라인업으로 다크앤다커 모바일, 인조이 등이 있음.
- IR에서 흥미로웠던 것은 뉴진스 아이템 환불/보상 유저들이 대부분 재구매를 했다는 점인데, 이는 컨텐츠 락인 효과가 상당함을 의미한다고 생각. 실적이 3Q, 4Q 지속적으로 상승할 것이라고 공유한 점 역시 인상적인데 이렇게 되면 현재 컨센서스가 2Q 대비 3~4Q가 낮기 때문에 실적 추정치 상향이 필요할 것으로 생각되며 그렇게 되었을 경우 10배 수준까지 밸류에이션이 내려옴. 게임업체 밸류에이션으로 매력적인 밸류에 해당하며 다른 게임업체를 굳이 선택할 이유가 없을 듯. 해당 실적 기반으로 P/E를 15~20배를 논한다?
- 심지어 7월 모바일만 봐도 역대급 실적이 예상된다고?
#밸류업
- 금융위원장은 한국거래소에서 8개 상장사 및 유관기관 등과 함께 기업 밸류업 상장기업 간담회 진행.
- 9월 중 코리아 밸류업 지수 발표 및 4Q24 연계 ETF 출시 등의 계획을 다시 한번 언급.
- 해당 행사에 참여한 기업은 키움증권, 메리츠금융지주, HK이노엔, 유한양행, LG, POSCO홀딩스, 현대차, 엠로 등이 있음.
- 8~9월 밸류업 모멘텀이 지속될 것으로 전망되며 4Q24 역시 밸류업 모멘텀이 유지될 수 있음. 다양한 모멘텀 중 정부가 주도하는 주요 모멘텀 중 하나.
Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다.
#MSCI
- 8월 MSCI에는 LS일렉트릭이 편입될 것으로 전망. 곧 8월 MSCI 편출입이 결정되기 때문에 MSCI의 눈은 11월을 향해 갈 것. 그렇게 되면 현대로템, LIG넥스원, 삼양식품 등에게 관심이 가게 됨. 하반기에는 앞서 언급한 바와 같이 1) 퀄리티 있는 수출데이터에 몰리거나 2) 수출 이외의 모멘텀에 집중할 것으로 전망되는데 MSCI는 좋은 모멘텀이라고 생각.
- 이중 현재 주가 기준으로 최우선 후보군은 현대로템. 현대로템은 1) 폴란드/루마니아 등 수주 관련 모멘텀, 2) MSCI 최우선 후보군, 3) 현재 수급상 우호적 등의 긍정적인 점이 있음. 가장 보수적으로 보는 다올투자증권에서도 폴란드 수주가 나오게 될 경우 적정주가 크게 상승할 것이라고 코멘트한 바 있음(나오면 MSCI 안정권?)
- LIG넥스원은 하반기로 갈수록 비궁에 대한 기대감이 다시 올라올 것으로 예상되는 상황에서 11월 MSCI를 맞이할 수 있고 삼양식품은 안정적인 실적으로 맞이할 수 있을 것.
#경동나비엔
- 2Q24 매출액 3,076억, 영업이익 295억(YoY+180%)을 기록하며 컨센 대비 62% 슈퍼 서프라이즈 기록. 비수기임에도 성수기에 준하는 실적을 보여 인상적. 운임은 물류비 헷지 및 내부 원가관리 등으로 어느정도 방어에 성공한 것으로 보이며 주요한 것은 북미향 콘덴싱 순간식 온수기 현지에서 시장 M/S 1위를 달성한 뒤로 실적이 올라온다는 것. 특히 미국 IRA로 인해 친환경, 고효율 온수기에 대한 수요가 커지고 있음. 즉, 슈퍼서프라이즈의 중요한 것은 1) 비용 관리, 2) 순간식 온수기 본격 모멘텀 2가지. 이를 통해 3개 분기 연속 300억 가량의 이익을 보여줬으며 하반기 계절성을 고려하면 연간으로 1,200~1,300억이익체력이 가능(현재 컨센서스 845억)할 것으로 전망. 현재 시점으로 일회성은 없는 것으로 보이는데, 이익과 순이익 간 괴리가 거의 없다는 것을 고려하면 동사의 밸류는 7.x배 수준으로 밸류 매력도가 나온다고 생각. 특히나 하반기로 갈수록 동사의 계절적 성수기이기 때문에 향후 실적은 더욱 기대. 여기서 2H24 HVAC(글로벌 보일러 시장 대비 3~4배 수준)가 본격적으로 반응을 얻게 되면 엄청난 모멘텀이 되지 않을까 전망.
- 1) 온수기, 퍼니스, 히트펌프 등 북미 포트폴리오 확대, 2) 여야 관계 없는 친환경 미국 정책에 부합하는 흐름 등으로 신한에서 수출 Top-Pick으로 8.2만원 커버리지 개시한 바 있음.
- 미국 주택경기지수도 계속 좋으며 유틸리티 및 부동사 주식이 상승 추세에 있음.
#크래프톤
- 2Q24 매출액 7,070억, 영업이익 3,321억 기록하며 컨센 대비 60% 이상 슈퍼 서프라이즈 기록. 역대 최대 반기 매출을 기록. 특히 2Q는 비수기에 해당하며 항상 2Q에 실적이 역성장했다는 것을 생각하면 이번에는 오히려 성장했다는 점이 매우 인상적. PC와 모바일 모두 트래픽 증가로 IP 성장이 매우 잘 되고 있음.
- 1H24 PUBG YoY+40%를 기록했으며 Paying 유저도 130% 성장함. PC/콘솔에서도 다양한 콜라보 컨텐츠를 통해 트래픽 및 매출 증가 발생. MAU는 YoY+40% 이상 증가했으며 하반기에도 다양한 컨텐츠 업데이트로 성장세 이어갈 것. 모바일 역시 YoY+100% 이상 성장하였으며 성장형 의상스킨이 큰 호흥을 얻음. 향후 1년 정도의 파이프라인 미리 계획 중인데 기대가 많음. 주요 하반기 라인업으로 다크앤다커 모바일, 인조이 등이 있음.
- IR에서 흥미로웠던 것은 뉴진스 아이템 환불/보상 유저들이 대부분 재구매를 했다는 점인데, 이는 컨텐츠 락인 효과가 상당함을 의미한다고 생각. 실적이 3Q, 4Q 지속적으로 상승할 것이라고 공유한 점 역시 인상적인데 이렇게 되면 현재 컨센서스가 2Q 대비 3~4Q가 낮기 때문에 실적 추정치 상향이 필요할 것으로 생각되며 그렇게 되었을 경우 10배 수준까지 밸류에이션이 내려옴. 게임업체 밸류에이션으로 매력적인 밸류에 해당하며 다른 게임업체를 굳이 선택할 이유가 없을 듯. 해당 실적 기반으로 P/E를 15~20배를 논한다?
- 심지어 7월 모바일만 봐도 역대급 실적이 예상된다고?
#밸류업
- 금융위원장은 한국거래소에서 8개 상장사 및 유관기관 등과 함께 기업 밸류업 상장기업 간담회 진행.
- 9월 중 코리아 밸류업 지수 발표 및 4Q24 연계 ETF 출시 등의 계획을 다시 한번 언급.
- 해당 행사에 참여한 기업은 키움증권, 메리츠금융지주, HK이노엔, 유한양행, LG, POSCO홀딩스, 현대차, 엠로 등이 있음.
- 8~9월 밸류업 모멘텀이 지속될 것으로 전망되며 4Q24 역시 밸류업 모멘텀이 유지될 수 있음. 다양한 모멘텀 중 정부가 주도하는 주요 모멘텀 중 하나.
Forwarded from #Beautylog
[하나증권 화장품 박은정]
코스메카코리아(241710.KQ/매수):
2Q24 Review: 완벽한 실적
■ 2Q24 Review: 완벽한 실적
코스메카코리아의 2분기 실적은 연결 매출 1.4천억원(YoY+24%), 영업이익 181억원(YoY+62%, 영업이익률 13%)을 시현, 분기 최대 실적 기록했다. 미국법인이 일시적 요인으로 부진했음에도, 국내 법인(별도)이 당사 추정치를 40% 상회하며, 시장 기대치(연결 영업이익 160억원)을 상회했다. 상회 요인은 K뷰티의 글로벌 점유율 확대로 동사의 국내 가동률(1Q24 30%→2Q24 40%)이 상승한데 기인한다. 주요 고객사의 물량 증가 + 제품 믹스 개선 동반되며, 수익성 개선 효과 뚜렷했다. 하반기도 고객군 증가, 품목 증가로 가동률 상승 흐름 이어갈 전망이다.
2분기 법인별 전년동기비 매출성장률은 한국/미국/중국 각각 +42%/-7%/-3% 시현했다.
▶️한국법인은 매출 946억원(YoY+42%, QoQ+38%), 영업이익 143억원(YoY+126%, 영업이익률 15%)으로 완벽한 실적 기록했다. ‘K뷰티 수출 주역+글로벌 더마’ 브랜드 등으로 고객군이 변화되었고, 품목/물량 증가 나타나며 분기 처음 ‘매출 900억원’ 돌파했다. 상위사 집중도가 상승 중인데(2Q23 25%→2Q24 38%), 상위 5개사 합산 매출이 전년동기비 100% 이상 증가했다. 특히 클렌징/토너/세럼/선 등의 기초와 쿠션/BB 등의 베이스 메이크업 등 고마진 품목 중심, 대량 수주 이어져 레버리지 효과 뚜렷하다. 우호적 환경에 ‘오랜 업력 + 여유 CAPA + 적극적 영업력’이 만나 완벽한 실적으로 이어졌다.
▶️미국법인은 매출 460억원(YoY-7%), 영업이익 43억원(YoY-31%, 영업이익률 9%) 기록했다. 전반적으로 아쉬웠는데, 매출과 이익 모두 일회성 요인 존재했다. EWL(토토와)는 매출 6% 성장했으나, 믹스 하락 외에 포장 외주업체 교체로 일시적으로 비용이 증가했다. EWLK는 미국 인디 브랜드사의 신제품 용기 개발이 지연되며 전년동기비 매출이 21% 감소했다. 3분기에는 회복될 전망이다. 추가적으로 동사는 1분기 미국 대표 인디 브랜드의 파일럿 테스트 완료, 4분기 해당 브랜드의 OTC 물량 본격 출시 예정이다.
▶️중국법인은 매출 107억원(YoY-3%), 영업손실 1억원 시현한다. 중국 국가약품감독관리국이 일반화장품 안정성평가 보고서 제출 의무화를 지난 5월부터 시행 발표, 이에 따라 현지 고객사의 신제품 출시가 지연되며 매출이 약세 흐름 나타났다. 하반기는 회복 기대한다.
■ 2024년 전망: CAPA가 곧 경쟁력
K뷰티의 글로벌 점유율 확대되며, 대다수 ODM사들의 국내 공장이 쉴 새 없이 운영되고 있다. 코스메카코리아 또한 상위 고객군의 품목/물량 확대 나타나며, 가동률이 빠르게 상승 중이다. 현재 국내에서는 글로벌 히트 브랜드가 다수 나타나고 있으며, 이에 따라 ODM사의 여유 CAPA 상황은 또 다른 경쟁 우위로 작용하고 있다. 특히 동사가 생산한 제품군 다수가 미국 아마존 베스트셀러 상위에 랭크되어 있는데, 이러한 성과를 바탕으로 신규 제품 제안이 증가 추세다. 2024년 코스메카코리아의 실적은 연결 매출 5.9천억원(YoY+27%), 영업이익 804억원(YoY+64%) 전망하며, 투자의견 BUY 유지, 국내법인의 매출과 이익 추정치를 상향함에 따라 목표주가 12만원 제시한다.
전문: https://vo.la/lgLUss
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwik
코스메카코리아(241710.KQ/매수):
2Q24 Review: 완벽한 실적
■ 2Q24 Review: 완벽한 실적
코스메카코리아의 2분기 실적은 연결 매출 1.4천억원(YoY+24%), 영업이익 181억원(YoY+62%, 영업이익률 13%)을 시현, 분기 최대 실적 기록했다. 미국법인이 일시적 요인으로 부진했음에도, 국내 법인(별도)이 당사 추정치를 40% 상회하며, 시장 기대치(연결 영업이익 160억원)을 상회했다. 상회 요인은 K뷰티의 글로벌 점유율 확대로 동사의 국내 가동률(1Q24 30%→2Q24 40%)이 상승한데 기인한다. 주요 고객사의 물량 증가 + 제품 믹스 개선 동반되며, 수익성 개선 효과 뚜렷했다. 하반기도 고객군 증가, 품목 증가로 가동률 상승 흐름 이어갈 전망이다.
2분기 법인별 전년동기비 매출성장률은 한국/미국/중국 각각 +42%/-7%/-3% 시현했다.
▶️한국법인은 매출 946억원(YoY+42%, QoQ+38%), 영업이익 143억원(YoY+126%, 영업이익률 15%)으로 완벽한 실적 기록했다. ‘K뷰티 수출 주역+글로벌 더마’ 브랜드 등으로 고객군이 변화되었고, 품목/물량 증가 나타나며 분기 처음 ‘매출 900억원’ 돌파했다. 상위사 집중도가 상승 중인데(2Q23 25%→2Q24 38%), 상위 5개사 합산 매출이 전년동기비 100% 이상 증가했다. 특히 클렌징/토너/세럼/선 등의 기초와 쿠션/BB 등의 베이스 메이크업 등 고마진 품목 중심, 대량 수주 이어져 레버리지 효과 뚜렷하다. 우호적 환경에 ‘오랜 업력 + 여유 CAPA + 적극적 영업력’이 만나 완벽한 실적으로 이어졌다.
▶️미국법인은 매출 460억원(YoY-7%), 영업이익 43억원(YoY-31%, 영업이익률 9%) 기록했다. 전반적으로 아쉬웠는데, 매출과 이익 모두 일회성 요인 존재했다. EWL(토토와)는 매출 6% 성장했으나, 믹스 하락 외에 포장 외주업체 교체로 일시적으로 비용이 증가했다. EWLK는 미국 인디 브랜드사의 신제품 용기 개발이 지연되며 전년동기비 매출이 21% 감소했다. 3분기에는 회복될 전망이다. 추가적으로 동사는 1분기 미국 대표 인디 브랜드의 파일럿 테스트 완료, 4분기 해당 브랜드의 OTC 물량 본격 출시 예정이다.
▶️중국법인은 매출 107억원(YoY-3%), 영업손실 1억원 시현한다. 중국 국가약품감독관리국이 일반화장품 안정성평가 보고서 제출 의무화를 지난 5월부터 시행 발표, 이에 따라 현지 고객사의 신제품 출시가 지연되며 매출이 약세 흐름 나타났다. 하반기는 회복 기대한다.
■ 2024년 전망: CAPA가 곧 경쟁력
K뷰티의 글로벌 점유율 확대되며, 대다수 ODM사들의 국내 공장이 쉴 새 없이 운영되고 있다. 코스메카코리아 또한 상위 고객군의 품목/물량 확대 나타나며, 가동률이 빠르게 상승 중이다. 현재 국내에서는 글로벌 히트 브랜드가 다수 나타나고 있으며, 이에 따라 ODM사의 여유 CAPA 상황은 또 다른 경쟁 우위로 작용하고 있다. 특히 동사가 생산한 제품군 다수가 미국 아마존 베스트셀러 상위에 랭크되어 있는데, 이러한 성과를 바탕으로 신규 제품 제안이 증가 추세다. 2024년 코스메카코리아의 실적은 연결 매출 5.9천억원(YoY+27%), 영업이익 804억원(YoY+64%) 전망하며, 투자의견 BUY 유지, 국내법인의 매출과 이익 추정치를 상향함에 따라 목표주가 12만원 제시한다.
전문: https://vo.la/lgLUss
[컴플라이언스 승인을 득함]
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https://bit.ly/3iuQwik
Forwarded from 가투방(DCTG) 저장소 (주린)
I_Biotechnology_20240812_NH_957501.pdf
7.3 MB