2025.05.15 13:28:11
기업명: 비에이치아이(시가총액: 9,871억)
보고서명: 분기보고서 (2025.03)

잠정실적 : N

매출액 : 1,352억(예상치 : 0억)
영업익 : 124억(예상치 : 0억)
순이익 : 86억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 1,352억/ 124억/ 86억
2024.4Q 1,471억/ 77억/ 103억
2024.3Q 982억/ 48억/ 17억
2024.2Q 863억/ 60억/ 15억
2024.1Q 731억/ 35억/ 60억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250515000614

OPM 4.9% -> 5.2% -> 9.2%

비에이치아이 여의도 스트릿 140이었다고 하는데..
4월 29일 나온 IBK 리포트 기준 1분기 컨센은 89억이었고, 140억은 회사가 보유한 수주잔고 및 업황 기반 지나친 추측이었다고 생각.

124억이면, 충분히 높은 숫자이고 영업이익률 또한 상향되었기에 셀온 나올 숫자는 아니라고 생각.

2025.05.15 14:26:37
기업명: HD현대마린엔진(시가총액: 1조 3,484억)
보고서명: 분기보고서 (2025.03)

잠정실적 : Y

매출액 : 830억(예상치 : 900억/ -8%)
영업익 : 102억(예상치 : 105억/ -3%)
순이익 : 138억(예상치 : 46억/ +200%)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 830억/ 102억/ 138억
2024.4Q 886억/ 91억/ 502억
2024.3Q 808억/ 88억/ 95억
2024.2Q 851억/ 90억/ 94억
2024.1Q 614억/ 62억/ 67억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250515000899

🔹 1. 실적 및 수주 현황

1분기 연결 매출: 830억 원 (전년 동기 대비 약 35% 증가)
→ 선박엔진 및 크랭크샤프트 수요 증가에 기인

수주잔고:

선박엔진: 7,798억 원

엔진부품: 527억 원

총 수주잔고: 8,325억 원

🔹 2. 사업 포인트 및 전략

친환경 엔진 강화: LNG, LPG 이중연료 엔진 수요 증가에 대응해 설비투자 및 기술개발 지속

판매 전략:

국내: 고부가 선종 중심 가격경쟁력 확보 (LNG선, 컨테이너선 등)
해외: 중국 조선소 재진입 시도 및 신규 고객 발굴 추진

🔹 3. 생산 및 가동률
선박엔진 가동률: 86.1%

2행정 크랭크샤프트 생산: 1,812톤 (가동률 108.6%)

터보차저 생산: 저조 (2ST 44.0%, 4ST 12.0%) → 수요 회복 필요

🔹 4. 설비 투자
2025년~2027년 계획:

총 투자 예정액: 147억 원

주요 항목: 창원 본사 자재창고 구축, 크랭크샤프트 생산설비 증설

🔹 5. 연구개발(R&D)
1분기 연구개발비: 36.6억 원 (매출 대비 4.4%)

향후 계획: 국방/항공용 고온 부품 개발 (35억 원 규모 투자 예정)

기술력 기반: SOFC, 마이크로가스터빈, 단결정 블레이드 등 다양한 연료전지/터빈 기술 보유

🔹 6. 신용등급 변화
한국평가데이터, 이크레더블 기준:

BBB+ → BBB- (일부 하향 조정)

전년 대비 신용등급 변화 있음 → 유동성 및 안정성에 대한 시장 모니터링 필요

🔹 7. 환경/ESG 대응
ISO 14001, ISO 45001 인증 보유

온실가스 감축 및 탄소중립 대응: 에너지 사용량 관리, LED 교체, 화학물질 누출 감지 등

생산가동률이 매우 빠르게 올라오고 있고, 이에 대비해 크랭크샤프트 증설하는 모습 보이네요.
24년 4분기 선박엔진 기준 가동률 64%였는데, 이 속도면 내년 초에는 선박엔진 부문도 증설할 수도 있어보이네요.

안녕하세요 아레테입니다. 방산 대형4사의 실적발표가 모두 마무리 되었습니다. 전반적으로 모두 우수한 서프라이즈를 기록했으며, 미달한 기업의 경우에도 향후 개선 가능성을 시사했습니다.

실적 컨콜, 실적발표 후 대면/비대면 업데이트 내용 중 주요 내용 간략히 공유드립니다.

#한화에어로스페이스
- 지상방산 매출액이 무난하게 나와줬고 마진으 소폭 상회하면서 생산성 개선에 따른 효과를 보여주고 있음.
- 지상방산 25년 인도 가이던스가 25년 초 K9 70문, 천무 50대 이상>1Q25 K70문 이상, 천무 K9 이상으로 상향 가능하다고 소통. 자세한 부분은 2Q25 실적발표 즈음에 공유할 것.
- 25년 역시 1Q25를 바닥으로 QoQ로 실적이 증가하는 모습을 보일 것으로 안내하고 있으며 연간 가이던스는 3조원인 것을 보여줌.

#LIG넥스원
- 1Q25 실적을 통해 1) 양산 사업이 본격적으로 성장 궤도에 올라왔다는 것을 본격적으로 얘기하고, 2) 가이던스 유지는 비용 측면에서 보수적으로 유지했지만 상반기 변동이 있으면 소통하겠다고 했고, 3) 향후 천궁 사업의 성장 프로세스 등을 공유했다는 점 긍정적.
- 내수 양산 사업의 성장궤도가 회사 안내 대비 빠르게 다가와서 수출 물량이 늘어나고 있고 UAE 천궁이 유의미하게 찍히고 있음. 내수 물량은 후속양산과 함께 차세대 초기 양산 시작되면서 무난한 상승 롤링 기대.

#한국항공우주
- 수출 주요 폴란드/말레이 사업 정상적으로 납품 진행 중. 하반기로 갈수록 더욱 인식이 확대될 것. 다만, 미래사업을 위한 무인기, AAM, AI 파일럿 등의 투자가 지속되면서 비용적인 요인은 연간으로 어느정도 계속 증가할 듯.
- 실적 자체는 1H25는 비어보일 수 있으나 2H25를 기대하고 있음. 실제 완제기 등의 매출도 4Q에 몰릴 것.
- 필리핀 FA-50 12대 추가 도입 사업의 경우 막바지 단계에 들어간 만큼 조만간 계약 체결이 되도록 노력할 것. 해당 수주는 현재 전사 마진보다 높은 OPM을 기록할 것으로 기대.
- KF-21 UAE 장선 탑승은 이례적인 사항. 성능 및 신뢰를 방증한다고 생각하고 홍보 열심히 하고 있음.
- 페루 사업은 탈락 뉴스는 오보. 일시적으로 제외되었던 것은 맞지만 이후 열심히 마케팅 및 영업활동 추진하고 있음.

#현대로템
- 동사의 레일솔루션 소폭 흑자 및 에코플랜드 기존 수익성을 고려할 때 디펜스 솔루션 OPM은 20% 중후반이 합리적으로 생각됨.
- 디펜스 솔루션 1Q 휴일이 많아서 일시적인 매출 감소 발생. 2Q부터는 회복될 것이고 연말까지 일정 이상 유지될 것으로 전망.
- 레일솔루션 비용 대부분 처리해서 플러스. 향후에도 플러스일 것으로 전망.
- 폴란드 관련 계약 지연 요인은 해소됨. 매출에 대한 공백은 없을 것. 폴란드 외 슬로바키아, 루마니아. 페루, 중동, 아시아 등에서 K2 및 장갑차 관련 협상 진행 중.
- 향후 수주 상황에 따라 증설도 고려해봐야 할 듯. 현재 열심히 공장 돌리고 있고 생산 확충을 위해 노력하고 있음.

[현대로템 1Q25 컨콜 요약]

1. K2 전차 폴란드 2차 계약

CFO “모든 계약 지연 요인 해소”

“내년 K2 수출 공백도 없음” 확언

2. 신규 수주 협상 중

슬로바키아, 루마니아, 중동·아시아 국가들과
K2 및 장갑차 계약 논의

추가 수주 기대, 생산라인 확장 가능성

3. 생산 및 가이던스

올해 생산 전년보다 가속화

BTE(초과이익) 수준 실적 달성 목표

2025.05.15 15:26:09
기업명: 넥스틸(시가총액: 3,235억)
보고서명: 분기보고서 (2025.03)

잠정실적 : N

매출액 : 1,567억(예상치 : 0억)
영업익 : 229억(예상치 : 0억)
순이익 : 200억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 1,567억/ 229억/ 200억
2024.4Q 1,262억/ 54억/ 20억
2024.3Q 1,570억/ 139억/ 64억
2024.2Q 1,433억/ 429억/ 261억
2024.1Q 1,259억/ 10억/ 2억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250515001234

✅ 1. 실적 급등의 주요 요인 (2025년 1분기 기준)

구분 2025년 1분기 2024년 연간 증감/특이사항
매출액 1,567억 원 5,524억 원 전분기 대비 감소 (계절성 영향)
영업이익 229억 원 632억 원 영업이익률 대폭 개선
당기순이익 200억 원 347억 원 이익률이 크게 올라 순이익률 개선
영업이익률 14.6% 11.4% 원가율 개선 및 환율효과 영향 추정
부채비율 43.4% 48.8% 안정적 재무구조 유지

고마진 제품군 수출 중심 매출 구성 변화
→ 구조용 강관보단 OCTG/송유관 등 수출 제품군 비중 증가

환율 안정 및 원재료 단가 하락
→ HRC(열연코일) 매입단가 하락으로 원가율 개선

생산효율 향상 및 판관비 절감

🔄 2. 전 분기 대비 주요 변경 사항

항목 2025년 1분기 (제36기) 2024년 연간 (제35기) 주요 변경 내용
매출 구조 수출 비중 증가 (수출: 71%) 수출 비중 유지 (70.5%) 미국향 OCTG 수요 회복 반영
가동률 (경주공장) 78.4% (이전 46.4% 가동률 대폭 상승, 26인치 설비 효과)
재고자산 감소 (1,414억 → 1,414억 원) 재고자산 일부 소진 보수적 재고관리 기조 유지
통화선도 손익 평가손실 7.2억 원 발생 39억 원 손실 파생거래 손실 감소
부채비율 43.4% 48.8% 유동부채 감소

📌 참고 포인트
시장 점유율: 국내 전기용접강관 기준 11.9%로 꾸준한 증가세 (2023년 8.2% → 2025년 11.9%)

연구개발 성과: 극저온 강관(M45C) 개발 완료 및 북미 특허 출원

설비 투자 지속: Roll bending 설비 등 신규투자 확대 진행

경주 1공장 가동률은 보고서 확인하니, 24년 한번 빠지고 25년 23년 수준으로 회복한 것

2025.05.15 15:40:43
기업명: 동성화인텍(시가총액: 7,527억)
보고서명: 분기보고서 (2025.03)

잠정실적 : N

매출액 : 1,723억(예상치 : 0억)
영업익 : 125억(예상치 : 0억)
순이익 : 90억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 1,723억/ 125억/ 90억
2024.4Q 1,857억/ 201억/ 187억
2024.3Q 1,365억/ 114억/ 87억
2024.2Q 1,378억/ 123억/ 33억
2024.1Q 1,373억/ 101억/ 87억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250515001400

YoY 대비 증가하긴 했지만, QoQ 대비 아쉬운 수준

- 24년 1~3분기 대비 높은 매출이지만, 다만 아쉬운 영업이익률
- 매출 상승은 고무적이나 영업이익률은 아쉬운 부분

2025.05.15 15:57:47
기업명: HJ중공업(시가총액: 6,504억)
보고서명: 분기보고서 (2025.03)

잠정실적 : N

매출액 : 4,100억(예상치 : 0억)
영업익 : 54억(예상치 : 0억)
순이익 : 55억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
2025.1Q 4,100억/ 54억/ 55억
2024.4Q 4,798억/ 20억/ -195억
2024.3Q 4,538억/ 329억/ 520억
2024.2Q 4,848억/ -395억/ -414억
2024.1Q 4,676억/ 119억/ 141억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250515001620

#동성화인텍
동성화인텍 분기 실적 시트 공유드립니다.

동사는 1Q25 소통 당시 비용 관련한 항목으로 인해 생각보다는 슬로우 할 수 있다고 소통한 바 있습니다. 실제 1Q25 실적은 기대치 대비해서 아쉬운 실적을 기록했습니다. 비용은 외주가공 및 충당금 등의 항목으로 추정되며 이는 추후 업데이트가 필요합니다.

수주잔고는 이미 현재보다 더 오른다기보다 현재 수준을 유지한다고 소통하고 있었으며, 수주잔고보다는 수주잔고 내 퀄리티가 높아지고 있다는 점에 주목하면 될 것 같습니다.