휴가여도 주식시장 열리니 눈이 절로 떠지네요 ㅠ
이번 한 주도 좋은 장 이어지길 기원해봅니다

트럼프는 200% 제약사 관세가 부과 언급. 월스트리트는 어깨를 으쓱

넉넉한 유예 기간은 제약회사들이 대부분의 고통을 피할 수 있는 시간을 줄 것.

미국 대통령이 200% 관세로 업계를 위협한다면 이는 일반적으로 좋은 소식은 아니다. 하지만 투자자들은 조심스럽게 환호하고 있다.

월스트리트에서는 관세의 크기보다는 시기(타이밍)가 더 중요. 200%라는 수치는 케이블 뉴스 자막을 장식했지만, 투자자들은 트럼프가 언급한 유예 기간(약 1년에서 ~ 1년 반)에 더 주목.

Jefferies의 애널리스트 Akash Tewari는 "1년 반은 꽤 긴 준비 기간이다 — 그리고 실제로는 더 길어질 수도 있다" 라고 보고서에 언급. 그리고 2027년까지 관세 없이 의약품을 계속 수입할 수 있다고 주장.

또 그 기간 동안 재고를 쌓아두면, 2028년까지의 수요를 충당할 수 있어 더 많은 시간을 벌 수 있다. 라고 언급.

트럼프가 제약업계에 관세를 부과하겠다고 위협하기 시작한 이후, 제약업계는 두 가지 측면에서 움직였다. 첫째, 회사들은 완충 장치를 만들기 위해 맹렬한 속도로 약품을 비축.

예를 들어, 지난달 인기 있는 비만과 당뇨병 치료제에 사용되는 360억 달러 상당의 호르몬 치료제가 올해 아일랜드에서 선적되었다고 보도했는데, 이는 작년 총액의 두 배가 넘는 양.

둘째, 제조업은 미국 제조업에 대한 대규모 투자를 발표. 그 중 일부는 정치적 허세일 수 있지만, 대부분은 진정한 변화를 반영

결론적으로, 더 많은 준비 시간과 우호적인 세제 환경이 결합되면, 제약기업들은 관세의 충격을 거의 느끼지 않을 수 있다

트럼프 임기 말에는 미국 제약 공급망이 매우 달라질 수 있으며, 혁신적인 의약품 생산의 더 많은 비중이 미국 내에서 이루어질 수 있다. 이는 백악관과 업계 모두에게 드문 윈윈(win-win)이 될 것이다.

캐나다에서 오젬픽의 특허가 2026년 1월 4일에 만료되면, 캐나다는 이 약물의 제네릭 버전에 대한 세계 최초의 주요 시장이 될 것.

특허가 만료된다는 것은 더 많은 회사들이 이 약을 만들 수 있게 된다는 것을 의미하며, 캐나다의 의약품 가격 책정 규칙에 따라 이 약을 구입하는 비용이 떨어질 것임을 의미

제네릭 의약품 가격은 제약회사와 연방 및 주 공중 보건 계획을 대신하여 협상하는 범캐나다 제약 연합(Pan-Canadian Pharmaceutical Alliance)이라는 비영리 단체 간의 계약을 통해 브랜드 버전의 백분율로 설정

예를 들어, 이러한 규칙에 따라 4개의 제네릭 제조업체가 동일한 제품을 시장에 출시하면 가격은 브랜드 버전이 판매되는 가격의 35%로 설정

오젬픽의 현재 정가는 주 4회 접종에 223달러이며, 이는 제네릭 의약품이 가격 인상 및 조제 수수료를 적용하기 전에 4주 분량에 약 78달러에 판매되어야 한다는 것을 의미

이러한 가격 하락은 제품에 대한 수요를 더욱 높일 것으로 예상

[미 해군 핵심 전력 '빨간불'…신규 항공모함 2년·상륙함 1년 지연](http://m.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/07/202507140604442030fbbec65dfb_1)

◦ 미 해군, 신규 전력 도입 지연 및 노후함 퇴역 겹쳐 전력 공백 심화
• 핵추진 항공모함 USS 존 F. 케네디(CVN-79) → 최소 2년 지연, 2027년 3월 이후로 인도 지연
• USS 엔터프라이즈(CVN-80) → 인도일 2030년 7월로 10개월 연기
• 지연 원인: 팬데믹 여파, 공급망 문제, 첨단 착함장치·무기 승강기 시스템 결함

◦ 차세대 상륙강습함도 1년씩 지연
• USS 부건빌(LHA-8), USS 팔루자(LHA-9) → 인력난으로 각 1년 지연
• 건조사 HII(잉걸스 조선소), 전력 제공 위해 노력 중

◦ 노후 함정 퇴역 및 정비 지연 → 전력 공백 가속
• USS 니미츠(CVN-68) → 내년 퇴역 예정
• USS 존 C. 스테니스(CVN-74) → 연료 교체·정비 일정 지연, 내년 말까지 늦어질 가능성
• 과거 해리 S. 트루먼 조기 퇴역 검토 → 의회 반대 및 트럼프 당시 대통령이 저지

◦ 상륙강습함 가동률 심각한 저하
• USS 본옴므 리처드(LHD-6) 화재로 폐기 → 약 20억 달러 손실
• USS 와스프(LHD-1), 바탄(LHD-5) 등도 장기간 정비 중
• 정부회계감사원(GAO): 상륙강습함 가동률 46% → 필요 기준(50%)에 미달
• USS 복서(LHD-4) → 방향타 결함으로 수리·운항 반복, "수리 시간이 더 길다"는 지적

원문 발췌:
- "예산 문서는 복서함이 '배치되는 것보다 수리하는 데 더 많은 시간을 보냈다'고 지적했다."

#조선

"Korea Strategy: Don’t miss out – Poised to notch KOSPI 4,000"

🔶 투자 요약: “이번 랠리는 다르다 – 구조적 랠리 + 정책 변화 + 외국인 유입”
* 2025~26년 랠리는 단기 경기 회복이 아닌 ‘10년짜리 구조적 성장(secular growth)’에 기반
* 신정부의 자본시장 친화 정책 + 외국인 매수 전환 + **국내 개인 투자자 복귀**가 동시 진행 중
* 코스피 4,000 도달은 ‘피크’가 아니라 ‘시작’이라는 판단

🔷 전략적 배경 요약

1. \[정책 변화] 새로운 정부의 증시 친화적 행보
* 이재명 정부는 부동산→증시로 자금 이동 유도 의지 강함
* 2025년 7월 초, 국회에서 통과된 **상법 개정**은 “상징”을 넘는 진전
* 이사회 의무: 개별 주주에 대한 수탁 책임 확대
* 전자총회(E-AGM), 온라인 투표 의무화 (자산 2조 이상 기업)
* 감사위원 선임 시 주요주주 의결권 3% 제한 확대
* 상법 개정 외에도, 아래 3가지 후속 법안도 추진 중
* 자사주 의무 소각
* 배당소득 종합과세 제외
* 상속세 완화 (상속 자산 평가 방식 변경 포함)

2. \[유동성] 개인 투자자의 복귀
* 2023\~2025 상반기까지 미 증시에 몰렸던 자금 → 2025년 6월부터 국내 증시로 U턴
* 원화 강세 전환이 중요한 전환점 (원/달러 1,482 → 최근 1,360)
* 개인이 미국 주식 순매도한 금액만큼 코스피 순매수
* 공매도 재개(3월) 이후, 외국계 헤지펀드 자금 유입도 시작

3. \[외국인 자금 흐름] 12개월 순매도에서 순매수 전환
* 2024년 6월까지 1년 간 220억 달러 순매도 → 2025년 6월 한 달 동안 25억 달러 순매수

🔷 업종 및 종목 전략

✔ Overweight 업종
* 방산, 조선, 원전, 전력, 엔터, 메디컬 에스테틱
* “네오 인더스트리얼”과 “K-Wave”가 구조적 성장 주도
* 해당 산업군은 타국 대비 공급망 우위 + 지정학적 분리 수혜

✔ Top Picks (10선)
| 종목명 | 티커 | 섹터 | 코멘트 |
| --------- | ------ | ------ | ------------------ |
| SK하이닉스 | 000660 | 메모리 | HBM 시장 주도, 삼성보다 선호 |
| 삼성바이오로직스 | 207940 | 바이오 | 글로벌 생산 허브 |
| 한화에어로스페이스 | 012450 | 방산 | 국방 수출 주도 |
| 삼성물산 | 028260 | HoldCo | 지배구조 수혜 예상 |
| SK스퀘어 | 402340 | ICT 투자 | 구조적 리레이팅 예상 |
| 현대중공업지주 | 267250 | 전력기기 | HVDC·변압기 수요 수혜 |
| KSOE | 009540 | 조선 | LNG·수소선 수혜 |
| 현대로템 | 064350 | 철도·방산 | 유럽 철도 수출 확대 기대 |
| 하이브 | 352820 | 엔터 | 글로벌 공연 + IP 플랫폼 확장 |
| 달바글로벌 | 483650 | K뷰티 | 북미 중심 수출 확장 중 |

🔷 주요 테마별 코멘트

✅ SK하이닉스 vs 삼성전자
* HBM 중심 AI 인프라 수요 지속 → SK하이닉스 초강세 전망
* 삼성은 Neutral, 하이닉스는 Outperform 유지

✅ K-웨이브는 이제 중국이 아닌 ‘글로벌’
* 삼양식품, APR 등 **비중국 소비재 수출 성장**이 신규 트렌드
* **d’Alba Global**은 Top pick으로 신규 진입 (Pharma Research 대체)

✅ Valuation 재평가 요인
* 배당 확대 + 상속세 부담 완화 + 상법 개정 = "Korea Discount 해소"
* 구조적 성장 업종(네오 인더스트리얼 + K-Wave)이 전체 이익 비중 증가 → 멀티플 리레이팅

🔶 정책적 디테일 요약
| 정책 | 핵심 내용 | 기대 효과 |
| ------------ | -------------------------- | ------------------- |
| 상법 개정 | 소액주주 권한 강화, 전자투표 의무화 | 지배구조 개선 → 밸류에이션 재평가 |
| 자사주 소각 의무화 | 기존 보유 자사주의 지배력 이용 제한 | 경영 투명성 제고 |
| 배당소득 종합과세 제외 | 실효세율 25~~49% → 14~~25%로 감소 | 대주주 배당 확대 유도 |
| 상속세 완화 | PBR 0.8x 적용 검토 | 기업가치 상향 유도 가능 |

📊 주목할 데이터
* 코스피 시가총액 / GDP 비율: 90%
* 선진국 대비 낮음 (주택 시총은 GDP 대비 350% 초과)
* 외국인 보유 비중
* KOSPI: 회복 중 / KOSDAQ: 정체
* 밸류에이션
* 코스피 12M Fwd P/E: 평균 11.7배
* K-Wave 종목들: P/E 20\~30배 이상 (지속 성장성 반영)

“Korea Conglomerates: 2 Fast 2 Furious”

📌 \[핵심 요약] CLSA: 한국 대기업 지주사 섹터 분석 (2025.7.14)

🟡 투자 판단: "Overweight 유지"
한국 대기업 지주사들은 구조적 할인 축소가 가능하며, 타겟 NAV 할인율을 기존 40%에서 30%로 조정.

✅ 투자포인트 3가지

1. 이사들의 신의성실 의무 확대 (fiduciary duty)
* 2025년 7월 3일, 국회 상임위 통과 → 모든 주주에 대한 의무로 확대.
* 기존: "회사에 대한 충실" → 변경 후: "회사와 모든 주주에 대한 충실"
* 2026년 7월부터 내외부 감사 선임 시 대주주 의결권 3%로 제한
* **전자투표 의무화**는 2027년 1월부터 적용.

2. 자사주 의무 소각 추진
* 더불어민주당(DPK) 김남근 의원 등 자사주 의무 소각 법안 발의 (9월 통과 기대)
* 자사주 매입 후 1년 내 소각 의무화 및 기존 자사주도 일정 유예 후 소각
* 기존 자사주 활용 구조(지배력 강화, 물적분할/합병 등에 활용) 봉쇄 → 향후 지주사 구조 투명성 증가.

3. 고배당 기업에 대한 세제 혜택 논의
* 현행 종합소득세 최고세율 49.5% 적용 → 배당성향 35% 이상 기업에 대해 세율 감면(20\~25%) 논의 중
* LG, SK Inc. 등 지주사 가족이 고배당 선호 가능성 ↑

📈 NAV 할인 축소 및 목표주가 상향
| 기업 | 기존 할인율 | 신규 할인율 | 기존 TP | 신규 TP | 업사이드 |
| ------------ | ------ | ------ | -------- | -------- | ------ |
| Samsung C\&T | 40% → | 30% | ₩220,000 | ₩260,000 | +50.9% |
| SK Inc. | 40% → | 30% | ₩230,000 | ₩330,000 | +50.3% |
| SK Square | 40% → | 30% | ₩215,000 | ₩250,000 | +43.7% |
| LG Corp | 40% → | 30% | ₩87,000 | ₩110,000 | +33.3% |
| Doosan Corp | 50% → | 40% | ₩570,000 | ₩750,000 | +34.2% |
| LS Corp | 50% → | 40% | ₩176,000 | ₩220,000 | +20.6% |
| Hanwha Corp | 50% → | 40% | ₩93,000 | ₩108,000 | +17.3% |

🌟 Top Picks
* 1순위: 삼성물산 (Samsung C\&T)
* 2순위: SK Inc.
* 3순위: SK Square
* 중형주 중에서는 **두산**을 최선호

🏦 정책 배경 비교 (정당별)
| 항목 | 더불어민주당(DPK) | 국민의힘(PPP) |
| -------- | ------------------------ | ------------ |
| 지배구조 개혁 | 상법 개정 통한 책임 강화 | 자본시장법 개정만 추진 |
| 자사주 소각 | 의무화 추진 | 언급 없음 |
| 배당 세제 혜택 | 배당성향 35% 이상 법인에 세제 혜택 논의 | 확대 긍정적 |
| 상법 개정 속도 | 매우 빠름 | 소극적 |
| 의결권 제한 | 대주주 3% 상한 확정 | 미확정 |

📉 리스크 요인
* SK Inc.: 높은 레버리지, 이혼 소송 리스크
* Hanwha: ‘이중 지주 구조(Hanwha Energy)’ 존재
* LG: 자사주 미소각 시 시장 실망 가능
* Doosan: 과거 논란 많은 그룹 구조조정 전력
* SK Square: NAV 대부분이 SK하이닉스에 의존

======

분노의질주,,,

#메르 님
폴란드 K2전차 2차 수주와 한국 방위산업 근황
https://m.blog.naver.com/ranto28/223933254029

#조선주 실적

#수출데이터 2분기 확정 기준(QoQ 비교)
- 파마리서치: QoQ+38%
- 효성중공업: QoQ+80%
- 일진전기: QoQ+40%
- 노바렉스: QoQ+90%
- 휴젤: QoQ+70%
- 대웅제약: QoQ+40%
- 두산(CCL): QoQ+110%
- 이수페타시스: QoQ+30%
- 전치/장갑차: QoQ+100%
- 인텔리안테크: QoQ+40%
- 제이브이엠: QoQ+400%
- 에스앤디: QoQ+60%
- 코스맥스: QoQ+17%

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=04008166642234848&mediaCodeNo=257

대표적인 규제는 미국 내 항구를 오가는 화물은 미국산 선박(상선)으로만 운송할 수 있도록 규정한 ‘존스법’과 미 해군 함정을 미국을 제외한 해외에서 건조하는 것을 제한한 ‘반스-톨레프슨법’이다. 이 두 가지 규정을 완화한 개정안이 미 의회에 발의돼 있지만 아직 통과되진 않은 상황이다.

정부는 미국과의 조선업 협력을 강화하기 위해 규제 개선을 건의한 것으로 알려졌다. 대표적인 규제는 미국 내 항구를 오가는 화물은 미국산 선박(상선)으로만 운송할 수 있도록 규정한 ‘존스법’과 미 해군 함정을 미국을 제외한 해외에서 건조하는 것을 제한한 ‘반스-톨레프슨법’이다. 이 두 가지 규정을 완화한 개정안이 미 의회에 발의돼 있지만 아직 통과되진 않은 상황이다.


이에 미국이 동맹국을 상대로 해군 함정 건조를 허용할 수도 있다는 기대감도 나오고 있다. 정부 관계자는 “미국이 단계적으로 규제를 풀고, 우리나라도 미 조선업을 키울 수 있는 구체적인 솔루션에 대해 논의를 하고 있는 상황”이라고 말했다.


업계 관계자는 “미국이 자국 조선업 육성을 위해 단계적으로 규제를 풀어 우리나라 조선사를 파트너로 두고 협력할 수 있는 분위기가 형성되고 있다”며 “함정 신조 등이 허용되면 우리나라 조선소에서도 큰 시장이 열리게 될 것”이라고 말했다.

#조선

#동성화인텍

최근 주가가 많이 떨어지며 단기추세는 깨지긴 했지만, 반대로 벨류에이션 매력은 높아졌다고 판단.

다만, 한국카본의 경우 1분기 두 자릿수 영업이익률 기록하며 좋은 흐름을 보여줬지만 동성화인텍의 경우 과거 고가에 매입한 원재료를 처분하여 낮은 영업이익률 기록하여 카본 대비 부진한 모습을 보여줌.

2분기 실적이 단기적으로는 중요하고, 중장기적으로는 LNG운반선 발주가 언제부터 본격적으로 시작되는지가 중요.

#생각에관한생각 中

투자를 하면서 물리는 이유.

다만, 온갖 리스크 때문에 걱정에 빠져 투자 기회를 놓치는 우를 범하지 않도록 해야한다.

Alexander Treves (JP모건 자산운용 아태 주식 투자 전문가 책임자)
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)

- 한국의 기업 지배구조 개혁은 일본보다 빠르게 주식 시장을 변화시킬 수 있다.
- 일본의 기업 지배구조 혁신은 큰 추진력을 얻었으며, 이제 돌이킬 수 없는 단계에 있다.
- 일본의 주식 매입 규모, 배당률, 이사회 구성의 다양성 등이 그 어느 때보다 좋아지고 있다.
- 일본은 더 나은 기업 지배구조로 인해 높은 주가수익비율이 정당화되며, 지속 가능한 인플레이션과 경제 성장 이야기가 흥미롭다.
- 한국은 기업 지배구조 개혁에서 일본보다 약간 더 빠르게 움직일 수 있는 위치에 있다.
- 한국의 새 정부는 추가 개혁을 추진하려는 정치적 추진력이 있다.
- 한국과 일본 사이에는 약간의 경쟁 의식이 있다.
- 한국 주식은 외국인 투자자들에게 여전히 덜 소유되고 있으며, 40% 상승에도 불구하고 아직 비싸지 않다.
- MSCI 한국 지수는 선행 주가수익비율 9.7로 거래되고 있으며, 이는 MSCI AC 아시아(일본 제외) 지수의 13.6과 MSCI 일본 지수의 14.8보다 낮다.
- 미국에 대한 투자자들의 지나친 관심이 있었으며, 자산을 미국 주식에만 집중할 필요는 없다.
- 모든 자산군에 대해 한계 매수자가 누구인지 항상 고려해야 한다.
- 미국 주식은 이미 거의 모든 투자자가 보유하고 있다고 주장할 수 있다.
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)