• Мировые рынки завершили 3-й квартал на пессимистичной ноте. В повестке на ближайший месяц – Китай, тейперинг, энергетический кризис, глобальная инфляция. ПОРА ВСЕРЬЁЗ ЗАДУМАТЬСЯ О РИСКАХ https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/423
• Цены на газ в Европе в четверг приближались к $1200 https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/425
• Индекс стоимости фрахта сухогрузов взлетел на этой неделе к новым вершинам, напоминая о тяжелой ситуации в мировой логистике и инфляционных рисках с этой стороны https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/424
• Прогнозы аналитиков по России https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/427 явно носят запаздывающий характер. Мы опасаемся, что инфляцию в этом году не удастся удержать в пределах 7%, а ЦБ будет вынужден двинуть ставку на 8% (7.25% на конец года – это практически неизбежно)
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://news.1rj.ru/str/mmi_msi
• Цены на газ в Европе в четверг приближались к $1200 https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/425
• Индекс стоимости фрахта сухогрузов взлетел на этой неделе к новым вершинам, напоминая о тяжелой ситуации в мировой логистике и инфляционных рисках с этой стороны https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/424
• Прогнозы аналитиков по России https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/427 явно носят запаздывающий характер. Мы опасаемся, что инфляцию в этом году не удастся удержать в пределах 7%, а ЦБ будет вынужден двинуть ставку на 8% (7.25% на конец года – это практически неизбежно)
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://news.1rj.ru/str/mmi_msi
ПОСЛЕ УЖЕСТОЧЕНИЯ УСЛОВИЙ ЛЬГОТНОЙ ИПОТЕКИ СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО КРЕДИТАМ ВЫРОСЛА НА 0.7 пп
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в августе выросла до 7.78% vs 7.67% в июле и 7.07% в июне. Таким образом, с момента ужесточения программы льготной ипотеки (с 1 июля) средняя ставка выросла на 71 бп.
Спрэд между ставкой по ипотеке и ключевой ставкой Банка России находится вблизи исторических минимумов (правый график), составляя около 130 бп. В случае дальнейшего роста ключевой ставки (мы ждём повышения ключевой ставки на 50 бп до 7.25% до конца года), средняя ставка по ипотеке может вырасти ещё на 10-20 бп, но практически наверняка останется ниже 8%.
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в августе выросла до 7.78% vs 7.67% в июле и 7.07% в июне. Таким образом, с момента ужесточения программы льготной ипотеки (с 1 июля) средняя ставка выросла на 71 бп.
Спрэд между ставкой по ипотеке и ключевой ставкой Банка России находится вблизи исторических минимумов (правый график), составляя около 130 бп. В случае дальнейшего роста ключевой ставки (мы ждём повышения ключевой ставки на 50 бп до 7.25% до конца года), средняя ставка по ипотеке может вырасти ещё на 10-20 бп, но практически наверняка останется ниже 8%.
РОСТ ИПОТЕКИ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, РОСТ НЕОБЕСПЕЧЕННОГО ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ УСКОРЯЕТСЯ
В августе рост портфеля ипотечных кредитов (без учета приобретенных прав требования) составил 1.7% мм / 27.8% гг vs 2.0% мм и 28.7% гг в июле. Месячный прирост оказался минимальным с января 2021г. В абсолютном выражении портфель вырос за 12 мес на 2.4 трлн, приблизившись к 11 трлн рублей.
Рост портфеля прочих кредитов населению составил в августе 2.2% мм / 16.9% гг vs 1.6% мм / 16.1% гг в июле. Месячный прирост оказался максимальным с апреля 2019г, а годовой прирост вышел на максимум с марта 2020г. В абсолютном выражении портфель прочих кредитов вырос за 12 мес на 1.8 трлн, достигнув 12.3 трлн рублей.
Из приведенной статистики видно, что повышение ключевой ставки пока не затормозило рост потребительского кредитования, напротив, оно ускоряется. Похоже, что ЦБ придется задействовать более жесткие макропруденциальные меры, чтобы предотвратить формирование пузыря на этом рынке
В августе рост портфеля ипотечных кредитов (без учета приобретенных прав требования) составил 1.7% мм / 27.8% гг vs 2.0% мм и 28.7% гг в июле. Месячный прирост оказался минимальным с января 2021г. В абсолютном выражении портфель вырос за 12 мес на 2.4 трлн, приблизившись к 11 трлн рублей.
Рост портфеля прочих кредитов населению составил в августе 2.2% мм / 16.9% гг vs 1.6% мм / 16.1% гг в июле. Месячный прирост оказался максимальным с апреля 2019г, а годовой прирост вышел на максимум с марта 2020г. В абсолютном выражении портфель прочих кредитов вырос за 12 мес на 1.8 трлн, достигнув 12.3 трлн рублей.
Из приведенной статистики видно, что повышение ключевой ставки пока не затормозило рост потребительского кредитования, напротив, оно ускоряется. Похоже, что ЦБ придется задействовать более жесткие макропруденциальные меры, чтобы предотвратить формирование пузыря на этом рынке
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В СЕНТЯБРЕ: ПЕРВЫЙ UPTICK ПОСЛЕ ТРЕХ СНИЖЕНИЙ ПОДРЯД
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в сентябре с 46.5 до 49.8 пунктов.
В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.... "Российские производители сообщили о более позитивном завершении третьего квартала, поскольку производство вернулось на территорию расширения. Хотя конъюнктура внутреннего спроса улучшилась, новые экспортные заказы упали. Производители не были решительными в своих ожиданиях относительно перспектив производства в наступающем году, поскольку уверенность достигла одиннадцатимесячного минимума. В то же время умеренное давление на производственные мощности привело к очередному раунду потери рабочих мест во всем секторе. Более медленное снижение производительности помогло обуздать давление на цены. Цены на сырье росли самыми медленными темпами за год....».
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в сентябре с 46.5 до 49.8 пунктов.
В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.... "Российские производители сообщили о более позитивном завершении третьего квартала, поскольку производство вернулось на территорию расширения. Хотя конъюнктура внутреннего спроса улучшилась, новые экспортные заказы упали. Производители не были решительными в своих ожиданиях относительно перспектив производства в наступающем году, поскольку уверенность достигла одиннадцатимесячного минимума. В то же время умеренное давление на производственные мощности привело к очередному раунду потери рабочих мест во всем секторе. Более медленное снижение производительности помогло обуздать давление на цены. Цены на сырье росли самыми медленными темпами за год....».
НЕ ИСКЛЮЧЕНО, ЧТО В РОССИИ МОГУТ ПОЯВИТЬСЯ ЗАПАДНЫЕ ВАКЦИНЫ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 489К vs 488К накануне. Смертность: 7.8К vs 8.8К двумя днями ранее
Судя по всему, процесс взаимного признания вакцин начал продвигаться – возможно препараты Pfizer и Moderna могут в скором будущем поступить в расположенную в Сколково клинику “Хадасса”, это – часть международного медицинского кластера при правительстве Москвы. Пока не известно, насколько данный шаг является в какой-либо мере взаимным, не называются также и сроки и количество поставок
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 489К vs 488К накануне. Смертность: 7.8К vs 8.8К двумя днями ранее
Судя по всему, процесс взаимного признания вакцин начал продвигаться – возможно препараты Pfizer и Moderna могут в скором будущем поступить в расположенную в Сколково клинику “Хадасса”, это – часть международного медицинского кластера при правительстве Москвы. Пока не известно, насколько данный шаг является в какой-либо мере взаимным, не называются также и сроки и количество поставок
🔴 - Квартал на западных площадках завершился на минорной ноте (пока не понятно, кто победит в риторике FED - высокая инфляция, или высокая безработица), в добавок в США накануне вновь отложили голосование по $1 трлн. инфраструктурному плану, плюс - формальный вопрос по госдолгу. Материковый Китай и Гонконг уже ушли на длинные выходные. Нефть продолжает корректироваться - накануне OPEC не исключил дополнительных поставок сырья на рынки
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - смешанная динамика на ЕМ, доллар укрепляется на сегодняшних торгах; накануне преимущественно росли риски, но присутствовал неплохой спрос в акциях. В сегменте локального госдолга продолжаются продажи бразильских бондов, но, в то же время - спрос на Турцию
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 4.75% ГОДОВЫХ, ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ – НА ПРЕВЫШАЮЩУЮ ТАРГЕТ ИНФЛЯЦИЮ
ЦБ Мексики (Banxico) согласно ожиданиям, вновь поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 4.75%, указав на то, инфляционные ожидания на 2021-22 годы выросли, и баланс рисков для цен имеет тенденцию к повышению. Регулятор поднял ожидания по инфляции на конец этого года до 6.2% (хотя в последние месяцы рост цен затормозился)
Инфляция, хоть и замедлилась, находится заметно выше тагретируемого Banxico диапазоне (3% и +-1% в обе стороны), и регулятор признает, что “… ожидаемые траектории общей и базовой инфляции в краткосрочной перспективе определенно выше тех, которые прогнозировались ранее“.
ЦБ Мексики (Banxico) согласно ожиданиям, вновь поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 4.75%, указав на то, инфляционные ожидания на 2021-22 годы выросли, и баланс рисков для цен имеет тенденцию к повышению. Регулятор поднял ожидания по инфляции на конец этого года до 6.2% (хотя в последние месяцы рост цен затормозился)
Инфляция, хоть и замедлилась, находится заметно выше тагретируемого Banxico диапазоне (3% и +-1% в обе стороны), и регулятор признает, что “… ожидаемые траектории общей и базовой инфляции в краткосрочной перспективе определенно выше тех, которые прогнозировались ранее“.
РОСТ СМЕРТНОСТИ В СТРАНЕ УСИЛИВАЕТСЯ, ВНОВЬ МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ
РОССИЯ:
• 24 522 заболевших за сутки vs 23 888 и 22 430 в предыдущие пару дней.
• 887 умерших vs 866 и 857 в последние два дня.
МОСКВА:
• 3 993 вчера vs и 3 998 и 3 004 за предыдущие двое суток.
• 64 умерших vs 62 и 65 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К)
РОССИЯ:
• 24 522 заболевших за сутки vs 23 888 и 22 430 в предыдущие пару дней.
• 887 умерших vs 866 и 857 в последние два дня.
МОСКВА:
• 3 993 вчера vs и 3 998 и 3 004 за предыдущие двое суток.
• 64 умерших vs 62 и 65 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К)
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН, ОЧЕВИДНО ПРОИСХОДИТ ЗА СЧЕТ ПЕРИФЕРИЙНЫХ СТРАН
Согласно предварительной оценке Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил в сентябре 0.5% мм vs 0.4% мм в августе, в годовом исчислении увеличение составило 3.4% гг vs 3.0% гг в августе, годовые темпы – на 10-летнем максимуме.
ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении. Основные факторы роста по его мнению являются в основном разовыми - цены на энергоносители, повышение налогов в Германии и статистические последствия пандемии COVID-19.
С другой стороны – помесячная динамика CPI ведущих экономик EU – Германии и Франции, показывает некоторое ослабление инфляционных трендов, рост CPI происходит в более периферийных юрисдикциях https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12491
Согласно предварительной оценке Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил в сентябре 0.5% мм vs 0.4% мм в августе, в годовом исчислении увеличение составило 3.4% гг vs 3.0% гг в августе, годовые темпы – на 10-летнем максимуме.
ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении. Основные факторы роста по его мнению являются в основном разовыми - цены на энергоносители, повышение налогов в Германии и статистические последствия пандемии COVID-19.
С другой стороны – помесячная динамика CPI ведущих экономик EU – Германии и Франции, показывает некоторое ослабление инфляционных трендов, рост CPI происходит в более периферийных юрисдикциях https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12491
ЖИЛЬЁ В МОСКВЕ: В СЕНТЯБРЕ РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ ПОСЛЕ НЕБОЛЬШОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ В ИЮЛЕ-АВГУСТЕ
По данным IRN.RU https://www.irn.ru/index/, по итогам сентября месячный рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь нарастил темп, и составил 1.32% мм и 26.4% гг до 235.8 тыс. за квадратный метр (август: 0.84 мм), годичные темпы не изменились и находятся на максимуме с марта 2009 года. Динамика цен в долларах в августе: 2.1% мм, 30.0% гг до $3 232 за квадратный метр (в августе: 1.5% мм).
Третий месяц после окончания льготной ипотеки в ее первоначальном виде. После некоторого снижения в месячном росте стоимость квартир вновь увеличивается, и хотя спрос на жилье уже снижается, продавцы пока не начали опускать цены. Однако подорожание носит скорее психологический, чем экономический характер: на рынок вернулись продавцы, снимавшие летом свои лоты с продажи, и выставили заградительные цены.
По данным IRN.RU https://www.irn.ru/index/, по итогам сентября месячный рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь нарастил темп, и составил 1.32% мм и 26.4% гг до 235.8 тыс. за квадратный метр (август: 0.84 мм), годичные темпы не изменились и находятся на максимуме с марта 2009 года. Динамика цен в долларах в августе: 2.1% мм, 30.0% гг до $3 232 за квадратный метр (в августе: 1.5% мм).
Третий месяц после окончания льготной ипотеки в ее первоначальном виде. После некоторого снижения в месячном росте стоимость квартир вновь увеличивается, и хотя спрос на жилье уже снижается, продавцы пока не начали опускать цены. Однако подорожание носит скорее психологический, чем экономический характер: на рынок вернулись продавцы, снимавшие летом свои лоты с продажи, и выставили заградительные цены.
ПОГРУЗКА РЖД В СЕНТЯБРЕ: ГОДОВАЯ ДИНАМИКА НЕСКОЛЬКО УЛУЧШИЛАСЬ ЗА СЧЕТ РОСТА ОБЪЕМОВ НЕФТИ И НЕФТЕПРОДУКТОВ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам сентября объем погрузки составил 106.4 млн. тонн, что на 1.2% больше аналогичного показателя прошлого года (в августе: 0.9%, июле: 4.1% гг). За 9М2021: 3.7% гг. По отношению к более репрезентативному 2019 году рост составил 0.4%, в августе было 0.1%.
Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января-сентября показал позитивную динамику в 8.1% гг, нефть с нефтепродукты 2.6% гг (vs 1.6% в августе), промсырье: 5.1% гг, удобрения: 3.1% гг, лесные грузы: 2.6% гг, кокс: 6.2% гг, металлолом: 21.9% гг, цемент: 6% гг, черные металлы: 2.3% гг, контейнеры: 6.8% гг.
Позиции в минусе: строительные грузы: -4.6%, химикаты и сода: -0.4%, цветная руда: -0.9% гг, зерно: -1.5% гг в годовом сопоставлении.
Согласно оперативным данным РЖД по итогам сентября объем погрузки составил 106.4 млн. тонн, что на 1.2% больше аналогичного показателя прошлого года (в августе: 0.9%, июле: 4.1% гг). За 9М2021: 3.7% гг. По отношению к более репрезентативному 2019 году рост составил 0.4%, в августе было 0.1%.
Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января-сентября показал позитивную динамику в 8.1% гг, нефть с нефтепродукты 2.6% гг (vs 1.6% в августе), промсырье: 5.1% гг, удобрения: 3.1% гг, лесные грузы: 2.6% гг, кокс: 6.2% гг, металлолом: 21.9% гг, цемент: 6% гг, черные металлы: 2.3% гг, контейнеры: 6.8% гг.
Позиции в минусе: строительные грузы: -4.6%, химикаты и сода: -0.4%, цветная руда: -0.9% гг, зерно: -1.5% гг в годовом сопоставлении.
ГРУППА ПИК – ПРИВЛЕЧЕННЫЕ ОТ SPO СРЕДСТВА БУДУТ НАПРАВЛЕНЫ НА РАЗВИТИЕ КОМПАНИИ
Крупнейший российский девелопер ПИК в рамках SPO (вторичное публичное размещение) из-за хорошего спроса увеличил первичное предложение в 27 млн. акций до 28.5 миллиона акций, которые, в итоге, были размещены по цене 1275 рублей за бумагу на общую сумму 36.3 млрд. рублей – это крупнейшая сделка за последние 10 лет. На размещении, которое увеличило freefloat и ликвидность бумаг, был довольно хороший спрос, а бумаги были предложены с дисконтом порядка 10% к цене закрытия.
Все средства направляются на цели самой компании – часть будет направлена на выкуп GDR компании у банка ВТБ, остальная сумма будет направлена на погашения долговых обязательств, а также на финансирование новых проектов расширяющегося, как по объемам, так и в технологическом плане, что более интересно в плане перспектив роста бизнеса.
Крупнейший российский девелопер ПИК в рамках SPO (вторичное публичное размещение) из-за хорошего спроса увеличил первичное предложение в 27 млн. акций до 28.5 миллиона акций, которые, в итоге, были размещены по цене 1275 рублей за бумагу на общую сумму 36.3 млрд. рублей – это крупнейшая сделка за последние 10 лет. На размещении, которое увеличило freefloat и ликвидность бумаг, был довольно хороший спрос, а бумаги были предложены с дисконтом порядка 10% к цене закрытия.
Все средства направляются на цели самой компании – часть будет направлена на выкуп GDR компании у банка ВТБ, остальная сумма будет направлена на погашения долговых обязательств, а также на финансирование новых проектов расширяющегося, как по объемам, так и в технологическом плане, что более интересно в плане перспектив роста бизнеса.
🔴 - Неделя закрывается преимущественно негативно, внешний фон пока что не дает поводов для роста: нерешенный вопрос с потолком госдолга в США, рост инфляции и перспективы сворачивания QE. У рубля сегодня уже нет поддержки от налогового периода, индекс Мосбиржи в номинальном минусе, продажи в Сбербанке в некоторой степени компенсируются коррекционным ростом в Норникеле и некоторым спросом в нефтянке, хотя сама нефть корректируется в преддверии заседания OPEC+ 4 октября, на котором в качестве варианта может быть рассмотрен вопрос о наращивании добычи. Депрессия в локальном госдолге сохраняется, остается лишь гадать, насколько еще поднимется доходность бенчмарка...
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА СЕНТЯБРЬ: КОНЪЮНКТУРА СОХРАНЯЕТСЯ ПОЗИТИВНОЙ В БОЛЬШИНСТВЕ СТРАН, ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС – В СТАРОМ СВЕТЕ
Деловой климат в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран по итогам сентября сохраняется достаточно позитивным, но динамика довольно четко разделилась: Европа продолжает снижаться с многолетних максимумов, достигнутых в июне-июле - во всех странах, несмотря на довольно высокие уровни сохраняется понижательный импульс. Напротив, в развивающихся странах цифры преимущественно лучше, чем в августе, хотя в некоторых юрисдикциях ЕМ (Россия, Китай, Мексика, Малайзия) индекс продолжает находиться ниже психологической отметки в 50 пунктов.
Деловой климат в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран по итогам сентября сохраняется достаточно позитивным, но динамика довольно четко разделилась: Европа продолжает снижаться с многолетних максимумов, достигнутых в июне-июле - во всех странах, несмотря на довольно высокие уровни сохраняется понижательный импульс. Напротив, в развивающихся странах цифры преимущественно лучше, чем в августе, хотя в некоторых юрисдикциях ЕМ (Россия, Китай, Мексика, Малайзия) индекс продолжает находиться ниже психологической отметки в 50 пунктов.
ДИНАМИКА РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ВЫСОКОЙ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ
Статистика за август:
• В номинальном выражении: 13.9% vs 13.2% гг в июле; 16.7% гг по итогам 8 мес
• В реальном выражении: 5.3% vs 5.1% гг в июле; 8.8% гг по итогам 8 мес
Так как сопоставление с 2020г не совсем показательно, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• Август 2021г к августу 2019г: рост на 4.8% (в июле 21 к июлю 19 было 4.8%)
Цифры за август позволяют утверждать, что потребительский спрос не просто остается высоким, но и продолжает увеличиваться. В августе этому отчасти поспособствовали выплаты на школьников (0.2 трлн), а в сентябре - пенсионерам и военным (0.5 трлн), но стоит также обратить внимание и на бум потребительского кредитования https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12499
Статистика за август:
• В номинальном выражении: 13.9% vs 13.2% гг в июле; 16.7% гг по итогам 8 мес
• В реальном выражении: 5.3% vs 5.1% гг в июле; 8.8% гг по итогам 8 мес
Так как сопоставление с 2020г не совсем показательно, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• Август 2021г к августу 2019г: рост на 4.8% (в июле 21 к июлю 19 было 4.8%)
Цифры за август позволяют утверждать, что потребительский спрос не просто остается высоким, но и продолжает увеличиваться. В августе этому отчасти поспособствовали выплаты на школьников (0.2 трлн), а в сентябре - пенсионерам и военным (0.5 трлн), но стоит также обратить внимание и на бум потребительского кредитования https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12499
👍1
ПОЧЕМУ МЫ ВОСПРИНИМАЕМ ИНФЛЯЦИЮ ВЫШЕ ОФИЦИАЛЬНОЙ
Причин для этого несколько. Одна из них отражена на графиках. Здесь показан дефлятор розничной торговли (синяя линия) в сравнении с ИПЦ. Дефлятор РТ – это максимально широкий показатель инфляции в рознице, охватывающий весь товарооборот. А индекс потребительских цен – это ограниченный набор из 556 товаров и услуг.
Приведенный график показывает, что с начала кризиса разрыв между дефлятором РТ и ИПЦ устойчиво увеличивался и на конец августа достиг уже 1.5 пп. Это близко к историческому максимумы, выше было только 1 раз – в августе 2014г (см. правый график).
Близкий к рекордному разрыв связан с тем, что с начала пандемии структура наших расходов изменилась от услуг к товарам, и инфляция по товарам оказалась намного выше, чем по услугам. Именно из-за слабого роста стоимости услуг ИПЦ получается ниже, чем рост стоимости товаров в рознице.
Индексы цен продов (7.7% гг в августе) и непродов (8.0% гг) близки к дефлятору, но всё-таки чуть ниже.
Причин для этого несколько. Одна из них отражена на графиках. Здесь показан дефлятор розничной торговли (синяя линия) в сравнении с ИПЦ. Дефлятор РТ – это максимально широкий показатель инфляции в рознице, охватывающий весь товарооборот. А индекс потребительских цен – это ограниченный набор из 556 товаров и услуг.
Приведенный график показывает, что с начала кризиса разрыв между дефлятором РТ и ИПЦ устойчиво увеличивался и на конец августа достиг уже 1.5 пп. Это близко к историческому максимумы, выше было только 1 раз – в августе 2014г (см. правый график).
Близкий к рекордному разрыв связан с тем, что с начала пандемии структура наших расходов изменилась от услуг к товарам, и инфляция по товарам оказалась намного выше, чем по услугам. Именно из-за слабого роста стоимости услуг ИПЦ получается ниже, чем рост стоимости товаров в рознице.
Индексы цен продов (7.7% гг в августе) и непродов (8.0% гг) близки к дефлятору, но всё-таки чуть ниже.
3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД СМЕРТНОСТЬ ОТ КОВИДА В РФ БЬЁТ РЕКОРДЫ
На графике - среднесуточная смертность от ковида в РФ по данным Оперштаба (цифры Росстата с начала пандемии выше показателей Оперштаба в 1.7 раза - те, у кого ковид является основной причиной смерти).
В сентябре этот показатель впервые превысил уровень 800 чел в сутки (т.е. на самом деле, не менее 1.4 тыс). 1-го октября этот показатель был уже на 10% выше (886 чел). По показателям смертности от ковида Россия прочно выходит на 1 место в мире.
Ранее мы уже писали, что по избыточной смертности РФ вышла на уровне 500 тыс чел в год (т.е. теряем по областному центру второй год подряд). Оценить макроэкономические последствия только предстоит. Но очевидно, что это приведет к ухудшению ситуации на рынке труда (рост дефицита трудовых ресурсов) и, скорее всего, падению производительности.
Рекомендуем занимательную статью О ВЛИЯНИИ КОВИДА НА ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ. Авторы проанализировали, как упала результативность игроков Бундеслиги, переболевших ковидом.
На графике - среднесуточная смертность от ковида в РФ по данным Оперштаба (цифры Росстата с начала пандемии выше показателей Оперштаба в 1.7 раза - те, у кого ковид является основной причиной смерти).
В сентябре этот показатель впервые превысил уровень 800 чел в сутки (т.е. на самом деле, не менее 1.4 тыс). 1-го октября этот показатель был уже на 10% выше (886 чел). По показателям смертности от ковида Россия прочно выходит на 1 место в мире.
Ранее мы уже писали, что по избыточной смертности РФ вышла на уровне 500 тыс чел в год (т.е. теряем по областному центру второй год подряд). Оценить макроэкономические последствия только предстоит. Но очевидно, что это приведет к ухудшению ситуации на рынке труда (рост дефицита трудовых ресурсов) и, скорее всего, падению производительности.
Рекомендуем занимательную статью О ВЛИЯНИИ КОВИДА НА ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ. Авторы проанализировали, как упала результативность игроков Бундеслиги, переболевших ковидом.
ДЕЛЬТА-ШТАММ В ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЕ И У НАШИХ БЛИЖАЙШИХ СОСЕДЕЙ
Четвертая по счету волна COVID-19 в отдельных юрисдикциях набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах, а также в восточной части Старого Света для нас довольно актуальна.
Сила нового витка пандемии несколько различно, но, в целом, можно констатировать, что ее распространению подвержена довольно определенная часть Восточной Европы, а также расположенных вблизи ряда постсоветских стран.
Так, наиболее резкое увеличение новых случаев фиксируется в Латвии, Сербии, Молдове и Румынии.
В нескольких странах после недавнего существенного роста пандемия вышла на некоторое плато – это Беларусь, Албания и Черногория.
Заметно ухудшается ситуация в Турции, Болгарии и на Украине.
Несколько умеренный, но рост фиксируется в Словении, Боснии, Хорватии, Литве и Эстонии.
Четвертая по счету волна COVID-19 в отдельных юрисдикциях набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах, а также в восточной части Старого Света для нас довольно актуальна.
Сила нового витка пандемии несколько различно, но, в целом, можно констатировать, что ее распространению подвержена довольно определенная часть Восточной Европы, а также расположенных вблизи ряда постсоветских стран.
Так, наиболее резкое увеличение новых случаев фиксируется в Латвии, Сербии, Молдове и Румынии.
В нескольких странах после недавнего существенного роста пандемия вышла на некоторое плато – это Беларусь, Албания и Черногория.
Заметно ухудшается ситуация в Турции, Болгарии и на Украине.
Несколько умеренный, но рост фиксируется в Словении, Боснии, Хорватии, Литве и Эстонии.
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ГОДИЧНЫЕ ТЕМПЫ ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ
По данным Росстата в августе рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 26.4% гг vs 31.7% гг в июле. За 8М2021: 29.5% гг. На наш взгляд, сравнивать годичную динамику уже вполне уместно, т.к. год назад антиковидных ограничений на стройках уже не было.
По сравнению с 2019 годом темпы значительно увеличились, составив 44.8% vs 19.4% в июле. Впрочем, сейчас сравнение с ним не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики (скорее всего мы приводим это сравнение в последний раз)
На данный момент на рынке все еще присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен (в Москве он носит не совсем экономический характер)
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12507
По данным Росстата в августе рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 26.4% гг vs 31.7% гг в июле. За 8М2021: 29.5% гг. На наш взгляд, сравнивать годичную динамику уже вполне уместно, т.к. год назад антиковидных ограничений на стройках уже не было.
По сравнению с 2019 годом темпы значительно увеличились, составив 44.8% vs 19.4% в июле. Впрочем, сейчас сравнение с ним не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики (скорее всего мы приводим это сравнение в последний раз)
На данный момент на рынке все еще присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен (в Москве он носит не совсем экономический характер)
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/12507
РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В АВГУСТЕ НЕМНОГО УСКОРИЛСЯ
Объём денежной массы (М2) на конец августа составил 59 817 млрд. Динамика: 0.7% мм и 8.2% гг vs -0.3% гг и 8.6% гг в июле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.8% mm sa vs 0.4% в июле и 0.3% в июне. Именно из динамика сезонно-сглаженного ряда мы делаем вывод о небольшом ускорении роста М2.
Динамика наличности в 2021г нормализовалась Рост в августе составил 8.5% гг vs 9.5% в июле. С начала года объём наличных вырос лишь на 446 млрд (3.6%).
Главной причиной произошедшего в этом году замедления роста М2 явилась консолидация бюджета на фоне замедления роста расходов и ускорения роста доходов (из экономики изымается больше денег, а возвращаются они в меньшей пропорции). В то же время рост М2 продолжает поддерживаться ускорившейся динамикой кредитования особенно в рознице.
Замедление М2 – это дезинфляционный фактор, который в полной мере должен проявиться в 2022г. Динамика М2 в 2022г также должна быть сдержанной, т.к. консолидация бюджета продолжится
Объём денежной массы (М2) на конец августа составил 59 817 млрд. Динамика: 0.7% мм и 8.2% гг vs -0.3% гг и 8.6% гг в июле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.8% mm sa vs 0.4% в июле и 0.3% в июне. Именно из динамика сезонно-сглаженного ряда мы делаем вывод о небольшом ускорении роста М2.
Динамика наличности в 2021г нормализовалась Рост в августе составил 8.5% гг vs 9.5% в июле. С начала года объём наличных вырос лишь на 446 млрд (3.6%).
Главной причиной произошедшего в этом году замедления роста М2 явилась консолидация бюджета на фоне замедления роста расходов и ускорения роста доходов (из экономики изымается больше денег, а возвращаются они в меньшей пропорции). В то же время рост М2 продолжает поддерживаться ускорившейся динамикой кредитования особенно в рознице.
Замедление М2 – это дезинфляционный фактор, который в полной мере должен проявиться в 2022г. Динамика М2 в 2022г также должна быть сдержанной, т.к. консолидация бюджета продолжится
❤1