Ситуация вокруг налоговой реформой в США развивается пока в положительном направлении. Это создаёт поддержку для рынка акций и потенциальную угрозу для бондов.
…………….
Сенат США утвердил ключевой для налоговой реформы Трампа проект бюджета - Reuters News
ВАШИНГТОН, 20 окт (Рейтер) - Предложенная президентом США Дональдом Трампом налоговая реформа в четверг преодолела значимый барьер после того, как Сенат одобрил проект бюджета на 2018 год, что может позволить республиканцам принять законопроект о снижении налогов без поддержки демократов.
Контролируемый республиканцами Сенат утвердил проект бюджета 51 голосом против 49. Его реализация повлечет за собой увеличение дефицита госбюджета на $1,5 триллиона в ближайшие десять лет из-за необходимости компенсировать предложенное снижение налогов.
"Отличные новости о бюджете-2018... первый шаг к МАСШТАБНОМУ снижению налогов для американцев!" - написал Трамп в твиттере в пятницу.
Принятый Сенатом проект бюджета содержит законодательный инструмент, который позволит республиканцам утвердить налоговую реформу простым большинством голосов.
Однако демократы, скорее всего, будут противостоять налоговой реформе администрации Трампа, пообещавшей снизить налоги для физических лиц и компаний в общей сложности на $6 триллионов.
Белый дом говорит, что план республиканцев о снижении ставки налога на прибыль компаний до 20 процентов с 35 процентов приведет к созданию новых рабочих мест и повышению зарплат работников в промышленности. Однако сенатор Рон Уайден, самый высокопоставленный демократ финансового комитета, присутствовавший на встрече с Трампом, сказал, что ясно дал президенту понять, что, по мнению демократов, его план будет выгодным для богатых, повысит налоги для некоторых представителей среднего класса и увеличит дефицит федерального бюджета.
…………….
Сенат США утвердил ключевой для налоговой реформы Трампа проект бюджета - Reuters News
ВАШИНГТОН, 20 окт (Рейтер) - Предложенная президентом США Дональдом Трампом налоговая реформа в четверг преодолела значимый барьер после того, как Сенат одобрил проект бюджета на 2018 год, что может позволить республиканцам принять законопроект о снижении налогов без поддержки демократов.
Контролируемый республиканцами Сенат утвердил проект бюджета 51 голосом против 49. Его реализация повлечет за собой увеличение дефицита госбюджета на $1,5 триллиона в ближайшие десять лет из-за необходимости компенсировать предложенное снижение налогов.
"Отличные новости о бюджете-2018... первый шаг к МАСШТАБНОМУ снижению налогов для американцев!" - написал Трамп в твиттере в пятницу.
Принятый Сенатом проект бюджета содержит законодательный инструмент, который позволит республиканцам утвердить налоговую реформу простым большинством голосов.
Однако демократы, скорее всего, будут противостоять налоговой реформе администрации Трампа, пообещавшей снизить налоги для физических лиц и компаний в общей сложности на $6 триллионов.
Белый дом говорит, что план республиканцев о снижении ставки налога на прибыль компаний до 20 процентов с 35 процентов приведет к созданию новых рабочих мест и повышению зарплат работников в промышленности. Однако сенатор Рон Уайден, самый высокопоставленный демократ финансового комитета, присутствовавший на встрече с Трампом, сказал, что ясно дал президенту понять, что, по мнению демократов, его план будет выгодным для богатых, повысит налоги для некоторых представителей среднего класса и увеличит дефицит федерального бюджета.
Магнит – переоценка неизбежна
Магнит представляет отчёт МСФО за полугодие. Сегодня же он опубликовал только пресс-релиз с ключевыми финансовыми показателями за третий квартал. Пожалуй, за последние годы мы не видели столь удручающих цифр. Его акции к текущему моменту снижаются уже на 10%!
Рост выручки в отчётном периоде составил всего лишь 6.5% год к году, а за 9 месяцев – 6.4%. В начале года Магнит ориентировал инвесторов на рост выручки 9-13%, в июле прогноз был снижен до 9-11%, сегодня компания объявила о снижении прогноза до 8-10%.
Помимо замедления роста мы видим и снижение эффективности – маржа устойчиво снижается с начала 2015 года.
В общем то эти тренды наметились не вчера. Уже пару лет Магнит проигрывает в динамике развития X5, но всё ещё сохраняет статус самой дорогой розничной сети в РФ. Ещё с утра компания оценивалась по мультипликатору P/E около 22, т.е. сопоставимо с X5. Сейчас эта оценка ушла ниже 20. Но для компаний, у которых столь низкие показатели роста это всё равно неприемлемо дорого.
Сравнение с X5 представлю чуть позже.
Магнит представляет отчёт МСФО за полугодие. Сегодня же он опубликовал только пресс-релиз с ключевыми финансовыми показателями за третий квартал. Пожалуй, за последние годы мы не видели столь удручающих цифр. Его акции к текущему моменту снижаются уже на 10%!
Рост выручки в отчётном периоде составил всего лишь 6.5% год к году, а за 9 месяцев – 6.4%. В начале года Магнит ориентировал инвесторов на рост выручки 9-13%, в июле прогноз был снижен до 9-11%, сегодня компания объявила о снижении прогноза до 8-10%.
Помимо замедления роста мы видим и снижение эффективности – маржа устойчиво снижается с начала 2015 года.
В общем то эти тренды наметились не вчера. Уже пару лет Магнит проигрывает в динамике развития X5, но всё ещё сохраняет статус самой дорогой розничной сети в РФ. Ещё с утра компания оценивалась по мультипликатору P/E около 22, т.е. сопоставимо с X5. Сейчас эта оценка ушла ниже 20. Но для компаний, у которых столь низкие показатели роста это всё равно неприемлемо дорого.
Сравнение с X5 представлю чуть позже.
Роспуск правительства Каталонии, о котором было объявлено сегодня, может в начале недели вновь оказать давление на рынки, как это было на торгах в четверг.
............
МАДРИД, 21 окт (Рейтер) - Власти Испании объявили в субботу о роспуске правительства Каталонии и проведении новых выборов, называя целью беспрецедентного шага предотвращение отделения региона.
План, который требует одобрения верхней палатой парламента Испании Сенатом, призван разрешить самый серьезный политический кризис в стране за последние 40 лет, но вряд ли понравится сторонникам независимости Каталонии, которые в субботу планируют выйти на улицы с акциями протеста.
Озвучивая принятое властями решение, премьер Испании Мариано Рахой сказал, что экономика Каталонии, на которую приходится пятая часть экономики страны, находилась в пугающем состоянии после голосования о независимости региона.
"Мы попросим Сенат, с целью защитить общие интересы народа, одобрить правительству... увольнение президента Каталонии и его правительства", - сказал Рахой на пресс-конференции.
Это первый случай в истории Испании после возвращения к демократии в конце 1970-х, когда центральное правительство
воспользовалось конституционным правом взять контроль над регионом и управлять им напрямую из Мадрида.
Это означает, что центральные власти получат полный контроль над полицией, финансами и СМИ региона. Полномочия регионального парламента также будут ограничены.
По словам Рахоя, он не планирует использовать эту возможность более полугода, и хочет провести новые выборы в
Каталонии, как только ситуация вернётся в "норму".
Предложенные центральным правительством меры Сенат может одобрить 27 октября.
............
МАДРИД, 21 окт (Рейтер) - Власти Испании объявили в субботу о роспуске правительства Каталонии и проведении новых выборов, называя целью беспрецедентного шага предотвращение отделения региона.
План, который требует одобрения верхней палатой парламента Испании Сенатом, призван разрешить самый серьезный политический кризис в стране за последние 40 лет, но вряд ли понравится сторонникам независимости Каталонии, которые в субботу планируют выйти на улицы с акциями протеста.
Озвучивая принятое властями решение, премьер Испании Мариано Рахой сказал, что экономика Каталонии, на которую приходится пятая часть экономики страны, находилась в пугающем состоянии после голосования о независимости региона.
"Мы попросим Сенат, с целью защитить общие интересы народа, одобрить правительству... увольнение президента Каталонии и его правительства", - сказал Рахой на пресс-конференции.
Это первый случай в истории Испании после возвращения к демократии в конце 1970-х, когда центральное правительство
воспользовалось конституционным правом взять контроль над регионом и управлять им напрямую из Мадрида.
Это означает, что центральные власти получат полный контроль над полицией, финансами и СМИ региона. Полномочия регионального парламента также будут ограничены.
По словам Рахоя, он не планирует использовать эту возможность более полугода, и хочет провести новые выборы в
Каталонии, как только ситуация вернётся в "норму".
Предложенные центральным правительством меры Сенат может одобрить 27 октября.
Календарь корпоративных событий
На этой неделе отчётность за 3-й квартал представят Новатэк, НЛМК, а также интернет-компании – Yandex и Mail.ru Group. После относительно слабых результатов X5 и откровенно разочаровывающих результатов Магнита итоги деятельности в 3-м квартале представит ещё одна розничная продуктовая сеть – Дикси. В понедельник мы сможем оценить, как авария на руднике Мир сказалась на операционных показателях Алроса. Также операционные результаты во вторник представит Русгидро. О дивидендах по итогам 3-го квартала объявит НЛМК. Здесь, скорее всего, инвесторов будут ждать приятные сюрпризы.
На этой неделе отчётность за 3-й квартал представят Новатэк, НЛМК, а также интернет-компании – Yandex и Mail.ru Group. После относительно слабых результатов X5 и откровенно разочаровывающих результатов Магнита итоги деятельности в 3-м квартале представит ещё одна розничная продуктовая сеть – Дикси. В понедельник мы сможем оценить, как авария на руднике Мир сказалась на операционных показателях Алроса. Также операционные результаты во вторник представит Русгидро. О дивидендах по итогам 3-го квартала объявит НЛМК. Здесь, скорее всего, инвесторов будут ждать приятные сюрпризы.
Отчёты ритейлеров – сигнал слабости потребительского спроса
Акции Магнита сегодня продолжают падать на очень высоких оборотах, снижаясь к текущему моменту более чем на 2%. Акции X5 Retail Group, напротив, сегодня пытаются расти после провала на 9.5% в предыдущие пару дней.
Вообще, слабые отчёты крупнейших продуктовых ритейлеров – очень тревожный сигнал в отношении потребительского спроса. Эта тревога усиливается и макростатистикой – по данным Росстата никаких намёков на восстановление реальных располагаемых доходов населения пока нет. Так ещё в последние месяцы наметилось и замедление роста зарплат.
Это может привести к тому, что под давлением окажутся большинство акций компаний, ориентированных на потребительский спрос.
Впрочем, от представителей розничного сектора на прошлой неделе были и хорошие новости. Так компания №4 в сегменте продуктовой розничной торговли – сеть гипермаркетов Лента – сообщила операционные результаты за 3-й квартал. И здесь мы видим некоторое улучшение динамики роста по сравнению с предыдущим кварталом.
Депозитарные расписки Лента, торгующиеся на Московской бирже, на прошлой неделе двигались против рынка; в небольшом плюсе торгуются и сегодня.
Акции Магнита сегодня продолжают падать на очень высоких оборотах, снижаясь к текущему моменту более чем на 2%. Акции X5 Retail Group, напротив, сегодня пытаются расти после провала на 9.5% в предыдущие пару дней.
Вообще, слабые отчёты крупнейших продуктовых ритейлеров – очень тревожный сигнал в отношении потребительского спроса. Эта тревога усиливается и макростатистикой – по данным Росстата никаких намёков на восстановление реальных располагаемых доходов населения пока нет. Так ещё в последние месяцы наметилось и замедление роста зарплат.
Это может привести к тому, что под давлением окажутся большинство акций компаний, ориентированных на потребительский спрос.
Впрочем, от представителей розничного сектора на прошлой неделе были и хорошие новости. Так компания №4 в сегменте продуктовой розничной торговли – сеть гипермаркетов Лента – сообщила операционные результаты за 3-й квартал. И здесь мы видим некоторое улучшение динамики роста по сравнению с предыдущим кварталом.
Депозитарные расписки Лента, торгующиеся на Московской бирже, на прошлой неделе двигались против рынка; в небольшом плюсе торгуются и сегодня.
Переоценка Магнита сегодня продолжилась. В Лондоне бумаги упали почти что на 5% до 30.9 доллара за акцию. На Московской бирже акции снизиись на 3.9% до 8221 руб. При этом сразу ряд брокерских домов понизили рекомендации и целевой уровень по данным бумагам: Ренессанс капитал $26, продавать; J.P.Morgan $31, продавать; Bank of America Merrill Lynch $30, продавать. В оптимистах остаётся UBS - 10850 руб., покупать. Аргумент последних - мы ждём восстановления показателей розничной сети в 2018 году.
Мне близка точка зрения UBS. В следующем году на фоне индексации зарплат реальные доходы потребителей выйдут в положительную область. Это поддержит рост всех компаний, ориентированных на потребительский спрос. Но оценить, насколько усилия менеджмента Магнита будут эффективны с точки зрения удержания/укрепления позиций компании в высокококурентной среде, сложно. Я думаю, многие инвесторы всё-таки предпочтут дождаться позитивных сигналов от компании и экономики, прежде чем восстанавливать/наращивать позиции в акциях Магнита.
Мне близка точка зрения UBS. В следующем году на фоне индексации зарплат реальные доходы потребителей выйдут в положительную область. Это поддержит рост всех компаний, ориентированных на потребительский спрос. Но оценить, насколько усилия менеджмента Магнита будут эффективны с точки зрения удержания/укрепления позиций компании в высокококурентной среде, сложно. Я думаю, многие инвесторы всё-таки предпочтут дождаться позитивных сигналов от компании и экономики, прежде чем восстанавливать/наращивать позиции в акциях Магнита.