По данным IRN.RU средняя цена жилья на вторичном рынке в Москве в мае составила 166.8тыс. за м2. Рост к апрелю составил 0.45%, к маю прошлого года показатель снизился на 0.6%.

По данным IRN.RU средняя цена жилья на вторичном рынке в Москве в мае составила $2690 за м2. К апрелю цены снизились на 4.5%, к маю прошлого года – на 8.6%.

Ожидания роста экономики в этом году продолжают плавно ухудшаться. Текущая оценка – 1.6% по сравнению с 1.9% в начале года. Прогноз на следующий год не меняется – 1.7%.

Инфляционные ожидания среди экспертов-экономистов резко выросли. Прогноз инфляции на конец 2018 года составил 3.7% по сравнению с 3.4% в апреле.

Экономические ожидания: замедление роста, ускорение инфляции

Традиционный ежемесячный опрос Reuters, проводящийся среди экономистов инвестбанков, зафиксировал ухудшение ожиданий роста экономики и одновременном увеличении инфляционных ожиданий:
• Прогноз роста ВВП в этом году – 1.6% по сравнению с 1.7% в апреле и 1.9% в начале года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2099
• Большинство опрошенных ждут сохранения ставки ЦБ на заседании в июне; прогноз на конец года – 6.75%; интересно, что эти ожидания не единодушны – пятеро человек из 20 опрошенных заявили, что ждут снижения ставки в июне
• Инфляционные ожидания (прогноз инфляции на конец года) выросли с 3.4% до 3.7%; ожидания на следующий год – 3.9% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2100
• Прогноз курса рубля к доллару через три месяца – 60.5, через год – 60.8

Мои собственные прогнозы (я тоже принимаю участие в этом опросе Reuters) следующие:
• Рост ВВП в 2018 году – 1.3%
• Инфляция на конец 2018 года – 3.5%
• Ставка в июне – без изменений, на конец года – 7.0%
• Курс рубля к доллару через 12 месяцев – 59.5

Мировая промышленная конъюнктура в мае ухудшилась. Global PMI mfg – на минимуме за 9 мес. Наиболее сильное ухудшение – в Еврозоне, Японии, Бразилии и России.

Трамп цитирует Нью-Йорк Таймс: "у нас нет слов, чтобы описать, насколько хороши последние данные по рынку труда" https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2094

Индекс PMI в Турции рухнул в мае с 48.9 до 46.4. Исторические корреляции между PMI и индексом промышленного производства в Турции свидетельствуют, что в промышленности, скорее всего, начался спад.

В 1-м квартале сальдированный финансовый результата организаций вырос всего лишь на 4.7% гг. Основной рост за счёт добывающих отраслей. По большинству видов деятельности – снижение.

В марте с экономикой что-то явно пошло не так. Помимо резкого замедления роста и ухудшения динамики инвестиций Росстат сообщил о неожиданном росте доли убыточных предприятий – 34.9% по итогам 1 кв.

Средняя цена Urals в мае превысила $75 за баррель, в рублях – около 4700 рублей за баррель. В реальном выражении (с учётом инфляции) рублёвая цена Urals вернулась к средним значениям 2014 года.

По данным Reuters, добыча газа в мае составила 58.12 млрд. м3. Рост на 6.4% гг по сравнению с 14.2% гг в апреле. Холода закончились, Европа замедляется - динамика добычи газа приходит в норму

По данным Reuters, добыча нефти в мае осталась на уровне апреля – 10.97млн б/с. Месяц назад Минэнерго говорило, что сделка с ОПЕК выполняется на 95.2%, т.е. добываем чуть больше, чем договаривались

Что-то явно не так пошло у нас с экономикой в марте. Ещё до введения санкций. Резкий рост доли убыточных предприятий https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2107, о чём Росстат сообщил на прошлой неделе, выглядит необычно. По доле убыточных за 1-й квартал (34.9%) мы на уровне 1 квартала 2016 года, когда экономика находилась на дне цикла, а цены на нефть опускались ниже $30 за баррель. На первый взгляд, поразительно, что при столь радикальном улучшение внешней конъюнктуры, которое произошло за последние два года, мы по финансовым показателям имеем такой же результат, как и два года назад. Но на самом деле ничего удивительного – приведённая таблица https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2106 показывает, что с добывающими отраслями как раз всё в порядке. А вот всё, что за пределами добычи сырья, представляет собой безрадостную картину.
Я уже писал, как менялась структура экономики за последние шесть лет https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1499 - абсолютно однозначный тренд в сторону увеличения нашей сырьевой ориентации. Приведённая выше динамика прибыли по видам деятельности показывает, что ничего не меняется. Более того, жёсткое бюджетное правило, только усугубляет эту тенденцию. Ведь получается, что бюджет/страна живут при $40 за баррель и с трудом сводят концы с концами, в то время как нефтяники, при существующей системе налогообложения и при текущих ценах на нефть, живут при цене выше $50. А ещё и получают дополнительные доходы от более слабого рубля, чему также способствует бюджетное правило. От этого выигрывают и большинство других экспортёров, среди которых у нас превалируют сырьевые компании. А будет цена нефти дальше расти, этот гандикап увеличится ещё сильнее. Как в таких условиях слезать с «нефтяной иглы»?
Бюджетное правило – во многом благо. Последние месяцы мы наглядно видим, с какими проблемами столкнулись страны, уделявшие мало внимания вопросам макроэкономической стабильности. Но во всём хорошо чувство меры. Я не думаю, что живи мы при $45 за баррель или имей чуть более высокий бюджетный дефицит, это как-то принципиально сказалось бы на устойчивости нашей финансовой системы. А внутренний спрос и экономический рост однозначно поддержало бы. Финансовой системе угрожают сейчас не риски макроэкономической стабильности (инфляция, бюджетный дефицит), а риски, которые генерирует слабый внутренний спрос и отсутствие роста экономики. Всё это ведёт к ухудшению финансового состояния многих компаний, которые время от времени приходится спасать, в том числе, и на деньги налогоплательщиков (из последних историй – крах крупного застройщика Urban Group https://www.kommersant.ru/doc/3648956).
Я не понимаю, какой смысл упорствовать дальше, и уж, тем более, повышать налоги (сдаётся мне, что в условиях ухудшающейся экономической ситуации эту идею всё-таки похоронят), если мы видим, что выстроенная макроэкономическая конструкция не работает и ведёт экономику к очередной рецессии. И это в условиях, когда мировая экономика в целом находится в очень хорошей форме.
Кстати, смягчение бюджетного правила не обязательно должно идти в сторону увеличения расходов. Более правильно, на мой взгляд, снижать налоги и различные виды косвенной нагрузки, где это только возможно.

Moody’s в пятницу поставило на пересмотр с возможностью понижения рейтинг Турции из-за неопределённости в макроэкономической политике Реакции не видно, лира сегодня растёт, как и большинство валют EM

Прогнозы ЦБ по инфляции существенно выше прогнозов Минэка и более консервативны по росту ВВП

ОРЕШКИН: ДИАПАЗОН ВВП НА 18г 1.6-2.1%
ЮДАЕВА: ПРОГНОЗ ВВП БУДЕТ НА ЭТОТ ГОД УТОЧНЯТЬСЯ, НО ВРЯД ЛИ В СТОРОНУ ПОВЫШЕНИЯ

ОРЕШКИН: ОЦЕНКА ИНФЛЯЦИИ В РФ НА КОНЕЦ 18г СОСТАВЛЯЕТ 2.7-3.2%
ЮДАЕВА: МЫ ВИДИМ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ БЛИЖЕ К 4%

Напомню, что текущий прогноз ЦБ по инфляции составляет 3-4%, по ВВП – 1.5-2.0% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1417. Обновлённый прогноз ЦБ представит к июньскому заседанию по ставке 15 июня. Думаю, что ЦБ может снизить диапазон прогноза ВВП на 0.1-0.3%, а диапазон прогноза по инфляции сузить до 3.5-4.0%.

Майский консенсус-прогноз аналитиков (опрос Reuters): ВВП – 1.6%, инфляция – 3.7% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2101

Юдаева: есть факторы и на снижение ставки ЦБР в июне, и на сохранение

Какие это факторы? На сохранение ставки – это, прежде всего, нестабильность на emerging markets. Правда после того, как многие ЦБ развивающихся стран повысили ставку, здесь наметилась стабилизация. Не исключено, что к заседанию нашего ЦБ 15 июня ситуация ещё более стабилизируется, и отток капиталов с EM сменится притоком. Второй ключевой фактор в пользу сохранения ставки – это, конечно, инфляция. В мае мы имели очень серьёзный скачок цен на бензин, и, конечно, это создало дополнительные инфляционные риски. Высокие темпы роста зарплат, о чём сообщалось ранее https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2003, - ещё один фактор, ограничивающий снижение ставок. Как следует из последних заявлений Юдаевой https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2114, прогнозы ЦБ по инфляции сейчас даже выше рыночного консенсуса, хотя и не предполагают выход инфляции за пределы таргета.
Главный же фактор в пользу снижения ставок – это ухудшение ситуации в экономике, замедление роста. Очень сильным сигналом такого ухудшения, на мой взгляд, является майский PMI https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2093. Но здесь, похоже, у ЦБ нет чёткого понимания, что происходит. Юдаева: "Компоненты PMI которые сократились, они не все связаны со спросом, там по-моему занятость почему-то сократилась, и что-то еще там сильно сократилось. Спрос внешний - больше 50 процентов, насколько я помню. … я бы не исключила, что это некоторый сигнал, что нужно внимательно посмотреть, что происходит в экономике. Но я бы не исключила, что это временно". Одним словом, ЦБ ещё не понимает, насколько сильно ухудшилась промышленная конъюнктура и внутренний спрос, чтобы принимать решение о стимулировании его за счёт снижения ставок.
Исходя из этих комментариев, у меня складывается ощущение, что ЦБ настроен на сохранение ставок без изменений на июньском заседании.

Интересно, что, судя по котировкам фьючерса на RUONIA, рынок вообще не ждёт снижения ключевой ставки ЦБ в этом году! Правда, эти расчёты весьма условны

ЦБ Казахстана снизил сегодня ставку с 9.25 до 9.0% Неожиданно! Идёт вразрез с действиями ЦБ развивающихся стран. Инфляция в Казахстане – 6.2%гг. Таргет – 5-7% и 4% на 2020г Рост ВВП в 1-м кв – 4.1% гг

Комментарии к «прогнозам» Минэка

Сегодня было много вопросов от журналистов по поводу прогнозов Минэка, которые Максим Орешкин озвучил на бюджетном комитете Госдумы. На самом деле, это не совсем прогноз. Как таковой прогноз (сценарные условия) Минэк в этом году не разрабатывал. То, что сегодня озвучил Министр – это некоторые цифры, на которые считались поправки в закон о бюджете. Эти цифры были согласованы с Минфином пару месяцев назад и не учитывали ни влияние санкций, ни других событий, произошедших за это время. Об этом прямым текстом говорилось в пояснительной записке. Там же отмечалось, что санкционные риски, а также меры по реализации майского указа президента будут учтены в среднесрочном прогнозе. Он ожидается в августе. О поправках в бюджет я писал в начале мая, когда «пояснительная записка» по старой доброй традиции правительства (которую можно только приветствовать!) была слита в СМИ https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1887.
Диапазон прогноза ВВП – 1.6-2.1% — это, скорее всего, тактическая хитрость со стороны министра. Дело в том, что в пояснительной записке, никакого диапазона, конечно же, нет, есть цифра 2.1%, под которую и делались все расчёты. Я думаю, у Минэка среднесрочный прогноз сейчас уже в продвинутой стадии подготовки, и, судя по сегодняшним заявлениям, он будет содержать более низкие оценки этого года, скорее всего, как раз 1.6%. Это полностью соответствует текущему консенсусу. Но сказать прямым текстом, что наш прогноз – 1.6%, министр сейчас не мог, так как в этом случае у него могли бы поинтересоваться, почему поправки в бюджет рассчитаны на 2.1%. Но зато теперь, представляя осенью среднесрочный прогноз, он вполне смело сможет сказать, что "наш новый прогноз укладывается в озвученный ранее диапазон".
В выступлении министра содержалась ещё и фактическая ошибка, которую растиражировали СМИ. Максим Орешкин сообщил, что уровень бедности (количество людей с доходами ниже прожиточного минимума) в этом году упадёт с 12.3 до 11.1%. Скорее всего, оговорился, или, может быть, помощники дали неверные цифры. Дело в том, что уровень бедности у нас в 2017 году составлял 13.2% (по отдельным регионам выше 30%). Убедиться в этом можно здесь http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/poverty/#. График, как менялся уровень бедности, я выкладывал в канале https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1933.
Выступление министра на бюджетном комитете Госдумы можно посмотреть здесь: https://www.youtube.com/watch?v=Qg81DMsOIac&feature=youtu.be