В пятницу, 27 октября, Банк России снизит ключевую ставку. Какое снижение Вы ожидаете: 25 или 50 (два варианта ответа)
anonymous poll

25 – 58
👍👍👍👍👍👍👍 60%

50 – 39
👍👍👍👍👍 40%

👥 97 people voted so far.

Дикси – есть ощущение, что худшее позади

Розничная продуктовая сеть №5 в стране представила сегодня отчёт за 3-й квартал. Компания в последний год проводит оптимизацию сети, закрывает убыточные магазины. Это привело к тому, что рыночная доля компании сократилась и в рейтинге крупнейших продуктовых ритейлеров она пропустила вперёд себя Ленту. Но при этом наметилась стабилизация финансовой ситуации и улучшение операционной эффективности. Компания всё ещё остаётся очень закредитованной – NetDebt/EBITDA около 3, но рост EBITDA снижает остроту долговой проблемы.
Да, компании ещё надо преодолеть негативную динамику продаж (в текущем году это будет сложно сделать), но есть ощущение, что худшее уже позади. Сеть будет становиться более эффективной, хотя и потеряет в размерах.
Ниже - динамика основных финансовых показателей.

В продолжение комментария про Дикси. Ниже - сообщение из Reuters.
Моё мнение - я не думаю, что в делистинге есть какой-то смысл. Компания выкупа акций была объвлена ещё в июле, и тогда руководство заявляло, что считает акции фундаментально недооценёнными. По словам руководства, это был сигнал инвесторам, что менеджмент уверен в улучшении финансовых показателей компнаии и повышении её стоимости. Первоначально Дикси планировала выкупить с рынка до 10%, потратив на это до 2.5 млрд. рублей. В конце сентября эта программа была удвоена. Судя по сегодняшним заявлениям, buyback завершён.


Дикси выкупил 20% своих акций на 4,5 млрд р, не комментирует возможность делистинга - Reuters News

МОСКВА, 25 окт (Рейтер) - Российская сеть продуктовых магазинов Дикси выкупила в рамках buyback 20 процентов
акций компании, потратив 4,5 миллиарда рублей, возможность делистинга компания не комментирует, сообщила пресс-служба со
ссылкой на гендиректора компании Сергея Белякова.
Акции находятся на балансе операционной "дочки" Дикси - компании Дикси Юг. Выкуп прошел в рамках ранее одобренной
программы buyback.
Беляков также не стал комментировать дальнейшую судьбу акций.

Новатэк – итоги 3-го квартала

Новатэк вчера представил отчётность за 3-й квартал. В целом нейтрально. Рост цен на углеводороды компенсировал падение объёмов добычи и реализации. EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий выросла в 3-м квартале на 2.7% год к году (+2.3% по итогам 9 месяцев). Нормализованная чистая прибыль увеличилась на 11.7% и 15.6% соответственно.
Новатэк остаётся самой дорогой нефтегазовой компаний РФ, торгуясь с самыми высокими мультипликаторами в отрасли: P/E (цена акции к прибыли на акцию за последние 12 месяцев) составляет 11.4; EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA за последние 12 месяцев) – 10.8. При этом дивидендная доходность акций Новатэк – чуть выше 2% - самая низкая в российской нефтянке. По основным мультипликаторам Новатэк на текущий момент оценивается примерно втрое дороже Газпрома.
До конца текущего года Новатэк планирует запустить свой самый масштабный проект – «Ямал СПГ» (доля Новатэк в проекте – 50.1%).
Ниже – динамика финансовых показателей Новатэк.

ЕЦБ объявил о сокращении покупок активов в рамках программы QE с 60 до 30 млрд евро в месяц с января 2018 года. Сама программа продлена на 9 месяцев до сентября 2018 года. Основные ставки оставлены неизменными: ключевая ставка: 0.0%, ставка по депозитам: -0.4%.
Европейские акции и облигации отреагировали на решение ЕЦБ ростом, курс евро снизился.

Пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги

• ИЗМЕНЕНИЯ В ПРОГРАММЕ СКУПКИ АКТИВОВ ОТРАЖАЮТ РАСТУЩУЮ УВЕРЕННОСТЬ В ПРОДВИЖЕНИИ К ОРИЕНТИРУ ИНФЛЯЦИИ
• ВСЕ ЕЩЕ НЕОБХОДИМЫ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ МОНЕТАРНЫЕ СТИМУЛЫ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ОСТАЕТСЯ УСТОЙЧИВЫМ
• РИСКИ ДЛЯ ПРОГНОЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В ОБЩЕМ СБАЛАНСИРОВАНЫ
• ИНФЛЯЦИЯ ВРЕМЕННО ЗАМЕДЛИТСЯ БЛИЖЕ К КОНЦУ 17 - НАЧАЛУ 18 Г
• ИНФЛЯЦИЯ ДОЛЖНА ПРОДОЛЖИТЬ ПОСТЕПЕННЫЙ РОСТ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
• ЕЦБ ПРОДОЛЖИТ ПОКУПАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ КОРПОРАТИВНЫХ БОНДОВ
• С ЯНВАРЯ ЕЦБ НАЧНЕТ ПУБЛИКОВАТЬ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОТЧЕТ О СТРУКТУРЕ СКУПКИ АКТИВОВ
• СОВЕТ ЕЦБ НЕ ОБСУЖДАЛ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ СЦЕНАРИИ
• ВСЕ ЧЛЕНЫ СОВЕТА ЕЦБ ОТМЕТИЛИ УЛУЧШЕНИЕ СИТУАЦИИ, ИМПУЛЬС РОСТА ЭКОНОМИКИ
• РЕИНВЕСТИЦИИ ДОХОДА БУДУТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ, С ГИБКОЙ СТРУКТУРОЙ
• РЕШЕНИЕ ЕЦБ НЕ БЫЛО ЕДИНОГЛАСНЫМ
• РАЗНОГЛАСИЯ БЫЛИ В ВОПРОСЕ СРОКОВ ОКОНЧАНИЯ СКУПКИ, ПОДАВЛЮЩЕЕ БОЛЬШИНСТВО РЕШИЛО СОХРАНИТЬ ДАТУ ОТКРЫТОЙ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ США НАХОДИТСЯ В ЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЕЕ ПРОДВИНУТОЙ СТАДИИ, ЧЕМ В ЗОНЕ ЕВРО
• ПРЕЖДЕВРЕМЕННО СЧИТАТЬ, ЧТО СИТУАЦИЯ В КАТАЛОНИИ МОЖЕТ СПРОВОЦИРОВАТЬ РИСК ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПРОГРАММА СКУПКИ АКТИВОВ НЕ ЗАВЕРШИТСЯ ВНЕЗАПНО

Ещё раз про доходы населения и потребительский спрос

За последнюю неделю крупнейшие розничные сети представили свою отчётность за 3-й квартал. Наиболее позитивная динамика развития, пожалуй, у Ленты. X5 – некоторое замедление, хотя в целом всё очень неплохо. Магнит – темпы роста не соответствуют текущей стоимости компании, переоценка продолжится. Дикси – первые признаки роста операционной эффективности за счёт сокращения размера сети.
Динамика выручки по всем 4 компаниям очень разная. Так за 9 месяцев этого года рост выручки X5 составил 26.2%, а у Дикси зафиксировано сокращение на 10.0%.
Консолидированная выручка по этим четырём сетям выросла на 16.2% за 9 месяцев. Доля этих сетей в обороте розничной торговли в целом по РФ – 9.4%, в продуктовой рознице – 19.5%. Каждый год доля этих сетей в общем обороте розницы увеличивается примерно на 1 п.п., в общем обороте продуктовой розницы – на 2-2.5 п.п. Уровень консолидации российской розницы пока что достаточно низкий сравнительно со многими развитыми и развивающимися странами, поэтому процесс укрупнения ведущих сетей и рост их доли будет продолжаться ещё достаточно долго.
Теперь непосредственно к цифрам 3-го квартала. Что в первую очередь бросается в глаза. На фоне общего ускорения роста оборота продуктовой розницы – 5.5% год к году (максимальные темпы за последние два года) – рост выручки крупнейших розничных сетей замедлился. Этот факт ни в коем случае нельзя трактовать, как – «ну вот, Росстат нам опять врёт». Нет, это некорректный вывод, вдобавок, рост крупнейших сетей (15.8% год к году) по-прежнему существенно превосходит рост всей продуктовой розницы. Но это, действительно, несколько странно – почему на фоне улучшения (?) ситуации в сегменте розничной торговли, крупнейшие сети начинают притормаживать, а их акции падают? По идее, они первыми должны были бы воспользоваться плодами оживления потребительского спроса и ещё более нарастить свои доли. Я вижу следующее объяснение – никакого улучшения ситуация с потребительским спросом нет, и в этих условиях сети переносят акцент с экспансии на повышение эффективности, что приводит к некоторому замедлению их роста.

Мегафон - высокие дивиденды остались, по-видимому, в прошлом...

Для инвесторов в телекомы рекомендую к прочтению интервью председателя СД Мегафона И.Стрешинского https://www.kommersant.ru/doc/3449640.
Акции Мегафона рухнули сегодня на 4.2%.

Один из ключевых моментов в интервью:

— То есть дивидендов фактически не будет? Это не вызовет серьезные вопросы у миноритариев?

— Во-первых, важно понимать, что рекомендацию по дивидендам принимает совет директоров, а выплату дивидендов — акционеры большинством голосов. Поэтому в данном случае я лишь выражаю точку зрения USM.
Во-вторых, с 2013 года «МегаФон» выплачивал дивиденды, превышавшие ожидания рынка, параллельно купив активы более чем на $3 млрд и вкладывая в развитие сети. В результате долговая нагрузка компании существенно возросла, пришло время реинвестировать в развитие компании для сохранения ее конкурентоспособности и финансовой устойчивости.
В этой связи излишняя стерилизация денежного потока «МегаФона», в частности выплата дивидендов, противоречит стратегическим целям компании и USM как ее контролирующего акционера.