В продолжение комментария про Дикси. Ниже - сообщение из Reuters.
Моё мнение - я не думаю, что в делистинге есть какой-то смысл. Компания выкупа акций была объвлена ещё в июле, и тогда руководство заявляло, что считает акции фундаментально недооценёнными. По словам руководства, это был сигнал инвесторам, что менеджмент уверен в улучшении финансовых показателей компнаии и повышении её стоимости. Первоначально Дикси планировала выкупить с рынка до 10%, потратив на это до 2.5 млрд. рублей. В конце сентября эта программа была удвоена. Судя по сегодняшним заявлениям, buyback завершён.
Дикси выкупил 20% своих акций на 4,5 млрд р, не комментирует возможность делистинга - Reuters News
МОСКВА, 25 окт (Рейтер) - Российская сеть продуктовых магазинов Дикси выкупила в рамках buyback 20 процентов
акций компании, потратив 4,5 миллиарда рублей, возможность делистинга компания не комментирует, сообщила пресс-служба со
ссылкой на гендиректора компании Сергея Белякова.
Акции находятся на балансе операционной "дочки" Дикси - компании Дикси Юг. Выкуп прошел в рамках ранее одобренной
программы buyback.
Беляков также не стал комментировать дальнейшую судьбу акций.
Моё мнение - я не думаю, что в делистинге есть какой-то смысл. Компания выкупа акций была объвлена ещё в июле, и тогда руководство заявляло, что считает акции фундаментально недооценёнными. По словам руководства, это был сигнал инвесторам, что менеджмент уверен в улучшении финансовых показателей компнаии и повышении её стоимости. Первоначально Дикси планировала выкупить с рынка до 10%, потратив на это до 2.5 млрд. рублей. В конце сентября эта программа была удвоена. Судя по сегодняшним заявлениям, buyback завершён.
Дикси выкупил 20% своих акций на 4,5 млрд р, не комментирует возможность делистинга - Reuters News
МОСКВА, 25 окт (Рейтер) - Российская сеть продуктовых магазинов Дикси выкупила в рамках buyback 20 процентов
акций компании, потратив 4,5 миллиарда рублей, возможность делистинга компания не комментирует, сообщила пресс-служба со
ссылкой на гендиректора компании Сергея Белякова.
Акции находятся на балансе операционной "дочки" Дикси - компании Дикси Юг. Выкуп прошел в рамках ранее одобренной
программы buyback.
Беляков также не стал комментировать дальнейшую судьбу акций.
Новатэк – итоги 3-го квартала
Новатэк вчера представил отчётность за 3-й квартал. В целом нейтрально. Рост цен на углеводороды компенсировал падение объёмов добычи и реализации. EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий выросла в 3-м квартале на 2.7% год к году (+2.3% по итогам 9 месяцев). Нормализованная чистая прибыль увеличилась на 11.7% и 15.6% соответственно.
Новатэк остаётся самой дорогой нефтегазовой компаний РФ, торгуясь с самыми высокими мультипликаторами в отрасли: P/E (цена акции к прибыли на акцию за последние 12 месяцев) составляет 11.4; EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA за последние 12 месяцев) – 10.8. При этом дивидендная доходность акций Новатэк – чуть выше 2% - самая низкая в российской нефтянке. По основным мультипликаторам Новатэк на текущий момент оценивается примерно втрое дороже Газпрома.
До конца текущего года Новатэк планирует запустить свой самый масштабный проект – «Ямал СПГ» (доля Новатэк в проекте – 50.1%).
Ниже – динамика финансовых показателей Новатэк.
Новатэк вчера представил отчётность за 3-й квартал. В целом нейтрально. Рост цен на углеводороды компенсировал падение объёмов добычи и реализации. EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий выросла в 3-м квартале на 2.7% год к году (+2.3% по итогам 9 месяцев). Нормализованная чистая прибыль увеличилась на 11.7% и 15.6% соответственно.
Новатэк остаётся самой дорогой нефтегазовой компаний РФ, торгуясь с самыми высокими мультипликаторами в отрасли: P/E (цена акции к прибыли на акцию за последние 12 месяцев) составляет 11.4; EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA за последние 12 месяцев) – 10.8. При этом дивидендная доходность акций Новатэк – чуть выше 2% - самая низкая в российской нефтянке. По основным мультипликаторам Новатэк на текущий момент оценивается примерно втрое дороже Газпрома.
До конца текущего года Новатэк планирует запустить свой самый масштабный проект – «Ямал СПГ» (доля Новатэк в проекте – 50.1%).
Ниже – динамика финансовых показателей Новатэк.
ЕЦБ объявил о сокращении покупок активов в рамках программы QE с 60 до 30 млрд евро в месяц с января 2018 года. Сама программа продлена на 9 месяцев до сентября 2018 года. Основные ставки оставлены неизменными: ключевая ставка: 0.0%, ставка по депозитам: -0.4%.
Европейские акции и облигации отреагировали на решение ЕЦБ ростом, курс евро снизился.
Европейские акции и облигации отреагировали на решение ЕЦБ ростом, курс евро снизился.
Пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги
• ИЗМЕНЕНИЯ В ПРОГРАММЕ СКУПКИ АКТИВОВ ОТРАЖАЮТ РАСТУЩУЮ УВЕРЕННОСТЬ В ПРОДВИЖЕНИИ К ОРИЕНТИРУ ИНФЛЯЦИИ
• ВСЕ ЕЩЕ НЕОБХОДИМЫ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ МОНЕТАРНЫЕ СТИМУЛЫ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ОСТАЕТСЯ УСТОЙЧИВЫМ
• РИСКИ ДЛЯ ПРОГНОЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В ОБЩЕМ СБАЛАНСИРОВАНЫ
• ИНФЛЯЦИЯ ВРЕМЕННО ЗАМЕДЛИТСЯ БЛИЖЕ К КОНЦУ 17 - НАЧАЛУ 18 Г
• ИНФЛЯЦИЯ ДОЛЖНА ПРОДОЛЖИТЬ ПОСТЕПЕННЫЙ РОСТ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
• ЕЦБ ПРОДОЛЖИТ ПОКУПАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ КОРПОРАТИВНЫХ БОНДОВ
• С ЯНВАРЯ ЕЦБ НАЧНЕТ ПУБЛИКОВАТЬ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОТЧЕТ О СТРУКТУРЕ СКУПКИ АКТИВОВ
• СОВЕТ ЕЦБ НЕ ОБСУЖДАЛ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ СЦЕНАРИИ
• ВСЕ ЧЛЕНЫ СОВЕТА ЕЦБ ОТМЕТИЛИ УЛУЧШЕНИЕ СИТУАЦИИ, ИМПУЛЬС РОСТА ЭКОНОМИКИ
• РЕИНВЕСТИЦИИ ДОХОДА БУДУТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ, С ГИБКОЙ СТРУКТУРОЙ
• РЕШЕНИЕ ЕЦБ НЕ БЫЛО ЕДИНОГЛАСНЫМ
• РАЗНОГЛАСИЯ БЫЛИ В ВОПРОСЕ СРОКОВ ОКОНЧАНИЯ СКУПКИ, ПОДАВЛЮЩЕЕ БОЛЬШИНСТВО РЕШИЛО СОХРАНИТЬ ДАТУ ОТКРЫТОЙ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ США НАХОДИТСЯ В ЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЕЕ ПРОДВИНУТОЙ СТАДИИ, ЧЕМ В ЗОНЕ ЕВРО
• ПРЕЖДЕВРЕМЕННО СЧИТАТЬ, ЧТО СИТУАЦИЯ В КАТАЛОНИИ МОЖЕТ СПРОВОЦИРОВАТЬ РИСК ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПРОГРАММА СКУПКИ АКТИВОВ НЕ ЗАВЕРШИТСЯ ВНЕЗАПНО
• ИЗМЕНЕНИЯ В ПРОГРАММЕ СКУПКИ АКТИВОВ ОТРАЖАЮТ РАСТУЩУЮ УВЕРЕННОСТЬ В ПРОДВИЖЕНИИ К ОРИЕНТИРУ ИНФЛЯЦИИ
• ВСЕ ЕЩЕ НЕОБХОДИМЫ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ МОНЕТАРНЫЕ СТИМУЛЫ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ОСТАЕТСЯ УСТОЙЧИВЫМ
• РИСКИ ДЛЯ ПРОГНОЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В ОБЩЕМ СБАЛАНСИРОВАНЫ
• ИНФЛЯЦИЯ ВРЕМЕННО ЗАМЕДЛИТСЯ БЛИЖЕ К КОНЦУ 17 - НАЧАЛУ 18 Г
• ИНФЛЯЦИЯ ДОЛЖНА ПРОДОЛЖИТЬ ПОСТЕПЕННЫЙ РОСТ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
• ЕЦБ ПРОДОЛЖИТ ПОКУПАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ КОРПОРАТИВНЫХ БОНДОВ
• С ЯНВАРЯ ЕЦБ НАЧНЕТ ПУБЛИКОВАТЬ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОТЧЕТ О СТРУКТУРЕ СКУПКИ АКТИВОВ
• СОВЕТ ЕЦБ НЕ ОБСУЖДАЛ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ СЦЕНАРИИ
• ВСЕ ЧЛЕНЫ СОВЕТА ЕЦБ ОТМЕТИЛИ УЛУЧШЕНИЕ СИТУАЦИИ, ИМПУЛЬС РОСТА ЭКОНОМИКИ
• РЕИНВЕСТИЦИИ ДОХОДА БУДУТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ, С ГИБКОЙ СТРУКТУРОЙ
• РЕШЕНИЕ ЕЦБ НЕ БЫЛО ЕДИНОГЛАСНЫМ
• РАЗНОГЛАСИЯ БЫЛИ В ВОПРОСЕ СРОКОВ ОКОНЧАНИЯ СКУПКИ, ПОДАВЛЮЩЕЕ БОЛЬШИНСТВО РЕШИЛО СОХРАНИТЬ ДАТУ ОТКРЫТОЙ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ США НАХОДИТСЯ В ЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЕЕ ПРОДВИНУТОЙ СТАДИИ, ЧЕМ В ЗОНЕ ЕВРО
• ПРЕЖДЕВРЕМЕННО СЧИТАТЬ, ЧТО СИТУАЦИЯ В КАТАЛОНИИ МОЖЕТ СПРОВОЦИРОВАТЬ РИСК ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПРОГРАММА СКУПКИ АКТИВОВ НЕ ЗАВЕРШИТСЯ ВНЕЗАПНО
Ещё раз про доходы населения и потребительский спрос
За последнюю неделю крупнейшие розничные сети представили свою отчётность за 3-й квартал. Наиболее позитивная динамика развития, пожалуй, у Ленты. X5 – некоторое замедление, хотя в целом всё очень неплохо. Магнит – темпы роста не соответствуют текущей стоимости компании, переоценка продолжится. Дикси – первые признаки роста операционной эффективности за счёт сокращения размера сети.
Динамика выручки по всем 4 компаниям очень разная. Так за 9 месяцев этого года рост выручки X5 составил 26.2%, а у Дикси зафиксировано сокращение на 10.0%.
Консолидированная выручка по этим четырём сетям выросла на 16.2% за 9 месяцев. Доля этих сетей в обороте розничной торговли в целом по РФ – 9.4%, в продуктовой рознице – 19.5%. Каждый год доля этих сетей в общем обороте розницы увеличивается примерно на 1 п.п., в общем обороте продуктовой розницы – на 2-2.5 п.п. Уровень консолидации российской розницы пока что достаточно низкий сравнительно со многими развитыми и развивающимися странами, поэтому процесс укрупнения ведущих сетей и рост их доли будет продолжаться ещё достаточно долго.
Теперь непосредственно к цифрам 3-го квартала. Что в первую очередь бросается в глаза. На фоне общего ускорения роста оборота продуктовой розницы – 5.5% год к году (максимальные темпы за последние два года) – рост выручки крупнейших розничных сетей замедлился. Этот факт ни в коем случае нельзя трактовать, как – «ну вот, Росстат нам опять врёт». Нет, это некорректный вывод, вдобавок, рост крупнейших сетей (15.8% год к году) по-прежнему существенно превосходит рост всей продуктовой розницы. Но это, действительно, несколько странно – почему на фоне улучшения (?) ситуации в сегменте розничной торговли, крупнейшие сети начинают притормаживать, а их акции падают? По идее, они первыми должны были бы воспользоваться плодами оживления потребительского спроса и ещё более нарастить свои доли. Я вижу следующее объяснение – никакого улучшения ситуация с потребительским спросом нет, и в этих условиях сети переносят акцент с экспансии на повышение эффективности, что приводит к некоторому замедлению их роста.
За последнюю неделю крупнейшие розничные сети представили свою отчётность за 3-й квартал. Наиболее позитивная динамика развития, пожалуй, у Ленты. X5 – некоторое замедление, хотя в целом всё очень неплохо. Магнит – темпы роста не соответствуют текущей стоимости компании, переоценка продолжится. Дикси – первые признаки роста операционной эффективности за счёт сокращения размера сети.
Динамика выручки по всем 4 компаниям очень разная. Так за 9 месяцев этого года рост выручки X5 составил 26.2%, а у Дикси зафиксировано сокращение на 10.0%.
Консолидированная выручка по этим четырём сетям выросла на 16.2% за 9 месяцев. Доля этих сетей в обороте розничной торговли в целом по РФ – 9.4%, в продуктовой рознице – 19.5%. Каждый год доля этих сетей в общем обороте розницы увеличивается примерно на 1 п.п., в общем обороте продуктовой розницы – на 2-2.5 п.п. Уровень консолидации российской розницы пока что достаточно низкий сравнительно со многими развитыми и развивающимися странами, поэтому процесс укрупнения ведущих сетей и рост их доли будет продолжаться ещё достаточно долго.
Теперь непосредственно к цифрам 3-го квартала. Что в первую очередь бросается в глаза. На фоне общего ускорения роста оборота продуктовой розницы – 5.5% год к году (максимальные темпы за последние два года) – рост выручки крупнейших розничных сетей замедлился. Этот факт ни в коем случае нельзя трактовать, как – «ну вот, Росстат нам опять врёт». Нет, это некорректный вывод, вдобавок, рост крупнейших сетей (15.8% год к году) по-прежнему существенно превосходит рост всей продуктовой розницы. Но это, действительно, несколько странно – почему на фоне улучшения (?) ситуации в сегменте розничной торговли, крупнейшие сети начинают притормаживать, а их акции падают? По идее, они первыми должны были бы воспользоваться плодами оживления потребительского спроса и ещё более нарастить свои доли. Я вижу следующее объяснение – никакого улучшения ситуация с потребительским спросом нет, и в этих условиях сети переносят акцент с экспансии на повышение эффективности, что приводит к некоторому замедлению их роста.
Мегафон - высокие дивиденды остались, по-видимому, в прошлом...
Для инвесторов в телекомы рекомендую к прочтению интервью председателя СД Мегафона И.Стрешинского https://www.kommersant.ru/doc/3449640.
Акции Мегафона рухнули сегодня на 4.2%.
Один из ключевых моментов в интервью:
— То есть дивидендов фактически не будет? Это не вызовет серьезные вопросы у миноритариев?
— Во-первых, важно понимать, что рекомендацию по дивидендам принимает совет директоров, а выплату дивидендов — акционеры большинством голосов. Поэтому в данном случае я лишь выражаю точку зрения USM.
Во-вторых, с 2013 года «МегаФон» выплачивал дивиденды, превышавшие ожидания рынка, параллельно купив активы более чем на $3 млрд и вкладывая в развитие сети. В результате долговая нагрузка компании существенно возросла, пришло время реинвестировать в развитие компании для сохранения ее конкурентоспособности и финансовой устойчивости.
В этой связи излишняя стерилизация денежного потока «МегаФона», в частности выплата дивидендов, противоречит стратегическим целям компании и USM как ее контролирующего акционера.
Для инвесторов в телекомы рекомендую к прочтению интервью председателя СД Мегафона И.Стрешинского https://www.kommersant.ru/doc/3449640.
Акции Мегафона рухнули сегодня на 4.2%.
Один из ключевых моментов в интервью:
— То есть дивидендов фактически не будет? Это не вызовет серьезные вопросы у миноритариев?
— Во-первых, важно понимать, что рекомендацию по дивидендам принимает совет директоров, а выплату дивидендов — акционеры большинством голосов. Поэтому в данном случае я лишь выражаю точку зрения USM.
Во-вторых, с 2013 года «МегаФон» выплачивал дивиденды, превышавшие ожидания рынка, параллельно купив активы более чем на $3 млрд и вкладывая в развитие сети. В результате долговая нагрузка компании существенно возросла, пришло время реинвестировать в развитие компании для сохранения ее конкурентоспособности и финансовой устойчивости.
В этой связи излишняя стерилизация денежного потока «МегаФона», в частности выплата дивидендов, противоречит стратегическим целям компании и USM как ее контролирующего акционера.
Коммерсантъ
«Я очень осторожно отношусь к позитивным тенденциям»
«МегаФон» объявил о восстановлении в компании должности исполнительного директора, которой не было с 2016 года, и назначении на нее финансового директора Геворка Вермишяна. Зачем это сделано, как кадровые перестановки повлияют на управление «МегаФоном» и…
Некоторые цитаты из интервью агентству Reuters старшего вице-президента Moody's Investor Service Кристин Линдоу
• Российская экономика восстанавливается недостаточно уверенно для пересмотра суверенного кредитного рейтинга России агентством Moody's
• Без дальнейших реформ, в том числе уменьшения роли государства в экономике и повышения пенсионного возраста, российская экономика будет расти только на 1,5 процента в год в ближайшие семь лет
• Экономический прогноз Moody's хуже, чем ожидания российских властей. "Роста более чем на 2 процента не будет. Экономике, возможно, придётся расплачиваться за более активный рост в этом году более низким ростом в следующем"
• Даже если динамика российской экономики стабилизируется, и она будет расти дальше, этого будет недостаточно для существенного снижения уровня бедности и сокращения разрыва в доходах домохозяйств, сказала Линдоу.
• Российская экономика восстанавливается недостаточно уверенно для пересмотра суверенного кредитного рейтинга России агентством Moody's
• Без дальнейших реформ, в том числе уменьшения роли государства в экономике и повышения пенсионного возраста, российская экономика будет расти только на 1,5 процента в год в ближайшие семь лет
• Экономический прогноз Moody's хуже, чем ожидания российских властей. "Роста более чем на 2 процента не будет. Экономике, возможно, придётся расплачиваться за более активный рост в этом году более низким ростом в следующем"
• Даже если динамика российской экономики стабилизируется, и она будет расти дальше, этого будет недостаточно для существенного снижения уровня бедности и сокращения разрыва в доходах домохозяйств, сказала Линдоу.
• ЦБР – НА ГОРИЗОНТЕ БЛИЖАЙШИХ ЗАСЕДАНИЙ ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
• ЦБР – СРЕДНЕСРОЧНЫЕ РИСКИ ПРЕВЫШЕНИЯ ИНФЛЯЦИЕЙ ЦЕЛИ ПРЕОБЛАДАЮТ НАД РИСКАМИ УСТОЙЧИВОГО ОТКЛОНЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ВНИЗ
• ЦБР – ПРОДОЛЖИТ ПЕРЕХОДИТЬ ОТ УМЕРЕННО ЖЕСТКОЙ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДКП ПОСТЕПЕННО
• ЦБР – ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ, ИХ СНИЖЕНИЕ НЕУСТОЙЧИВОЕ
• ЦБР – ИНФЛЯЦИЯ СОСТАВИТ ОКОЛО 3% В КОНЦЕ 17Г
• ЦБР – ПРОГНОЗ ПРИРОСТА ВВП ПО ИТОГАМ 2017 ГОДА СОХРАНЕН - 1,7-2,2%
• ЦБР – СРЕДНЕСРОЧНЫЕ РИСКИ ПРЕВЫШЕНИЯ ИНФЛЯЦИЕЙ ЦЕЛИ ПРЕОБЛАДАЮТ НАД РИСКАМИ УСТОЙЧИВОГО ОТКЛОНЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ВНИЗ
• ЦБР – ПРОДОЛЖИТ ПЕРЕХОДИТЬ ОТ УМЕРЕННО ЖЕСТКОЙ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДКП ПОСТЕПЕННО
• ЦБР – ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ, ИХ СНИЖЕНИЕ НЕУСТОЙЧИВОЕ
• ЦБР – ИНФЛЯЦИЯ СОСТАВИТ ОКОЛО 3% В КОНЦЕ 17Г
• ЦБР – ПРОГНОЗ ПРИРОСТА ВВП ПО ИТОГАМ 2017 ГОДА СОХРАНЕН - 1,7-2,2%
НЛМК – итоги 3 квартала
НЛМК представил сегодня отчётность за 3-й квартал. По EBITDA результаты оказались чуть лучше среднерыночного консенсуса, но в целом никаких сюрпризов. Выручка практически не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом (+28% за 9 месяцев), Ebitda увеличилась на 7% (31%), а чистая прибыль – на 4% (63%). Все показатели в долларах США.
На уровне денежных потоков всё великолепно. FCF вырос на 64% по сравнению с предыдущим кварталом и составил $533 млн. По итогам 9 месяцев FCF – $1066млн. (+18%). Учитывая рекордно-низкое значение чистого долга и отсутствие масштабных инвестиционных планов, можно рассчитывать не просто на сохранение высоких дивидендов, но и, скорее всего, на их увеличение. Дивиденды за 3-й квартал компания должна объявить сегодня вечером.
Сравнение с Северсталью представлю чуть позже.
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.
НЛМК представил сегодня отчётность за 3-й квартал. По EBITDA результаты оказались чуть лучше среднерыночного консенсуса, но в целом никаких сюрпризов. Выручка практически не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом (+28% за 9 месяцев), Ebitda увеличилась на 7% (31%), а чистая прибыль – на 4% (63%). Все показатели в долларах США.
На уровне денежных потоков всё великолепно. FCF вырос на 64% по сравнению с предыдущим кварталом и составил $533 млн. По итогам 9 месяцев FCF – $1066млн. (+18%). Учитывая рекордно-низкое значение чистого долга и отсутствие масштабных инвестиционных планов, можно рассчитывать не просто на сохранение высоких дивидендов, но и, скорее всего, на их увеличение. Дивиденды за 3-й квартал компания должна объявить сегодня вечером.
Сравнение с Северсталью представлю чуть позже.
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.