no comments...
=============
МОСКВА, 24 июл (Рейтер) - Госдума РФ приняла в последнем, третьем чтении законопроект о повышении налога на добавленную стоимость до 20 с 18 процентов.
По оценке Минфина, в следующем году в результате повышения налога казна получит порядка 630 миллиардов рублей. В 2021 году сумма возрастет до 730 миллиардов рублей.
=============
МОСКВА, 24 июл (Рейтер) - Госдума РФ приняла в последнем, третьем чтении законопроект о повышении налога на добавленную стоимость до 20 с 18 процентов.
По оценке Минфина, в следующем году в результате повышения налога казна получит порядка 630 миллиардов рублей. В 2021 году сумма возрастет до 730 миллиардов рублей.
Лента объявила результаты за 2-й квартал, показавшие заметное улучшение динамики LFL-продаж в супермаркетах и замедление в гипермаркетах. Для сравнения результаты X5: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2621
https://www.foreign.senate.gov/press/ranking/release/menendez-graham-outline-bipartisan-russia-sanctions-bill. Сенаторы объявили о подготовке всеобъемлющего пакета санкций против России
Новый пакет санкций – пока это лишь политическое заявление
Сенаторы Линдси Грэм (республиканец) и Боб Менендез (демократ, член Комитета Сената по международным отношениям) объявили вчера, что работают над всеобъемлющим пакетом санкций в отношении России.
Это нельзя назвать мегановостью, о работе над подобными законопроектами упоминалось ещё на прошлой неделе (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2630). Вчерашняя реакция рынка на появление этой информации (доллар/рубль на вечерней сессии подскочил с 62.7 до 63.5, откатив потом на 63.3), по-видимому, связана с тем, что подготовкой законопроекта занялись весьма авторитетные законодатели.
Даже беглого взгляда на первые пункты пресс-релиза https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667 (санкции на долг, финансовый и энергетический сектор) достаточно, чтобы понять – речь идёт о политическом заявлении, но не о реальных действиях. Реальные санкции по всем этим пунктам вызовут потрясения не только в России (для нашей экономики это будет очередной широкомасштабный кризис, наверное, даже более глубокий и разрушительный, чем был в 2015-16гг), но и приведут к серьёзным экономическим последствиям для всего мира. Мировые финансовые рынки в случае введение в действие подобных санкций ждёт панический risk-off, какого мы, возможно, не видели со времён банкротства LB в 2008г. Это не преувеличение. Ограничения на привлечение капитала и продажу энергоносителей будут означать дефолт по нашим внешним обязательствам, объём которых лишь ненамного меньше долгов LB перед банкротством. Эффект карточного домика и масштабный делевередж по всем рынкам неизбежны.
Это понимают и в США. Напомню, что ещё в начале года, когда все ждали санкций на ОФЗ, министр финансов США чётко сформулировал позицию – это опасно для мировой финансовой системы.
Другое дело, что такой законопроект может быть принят, как инструмент для удержания России на коротком поводке (по аналогии с CAATSA, имплементация которого произошла лишь через 8 месяцев после его принятия). Или, как сказал в выходные один из авторов законопроекта, чтобы Трамп во время следующей встречи с российским президентом, держал удавку на шее Путина.
Конечно, принятие такого законопроекта – очень неприятная перспектива для России и наших финансовых рынков. Негативную реакцию мы, скорее всего, увидим, но сейчас она вряд ли будет серьёзной. Я думаю, что, как и в апреле, хедж-фонды уже припасли сухие патроны на тот случай, если будет возможность прикупить высокодоходные российские активы по привлекательной цене.
Сенаторы Линдси Грэм (республиканец) и Боб Менендез (демократ, член Комитета Сената по международным отношениям) объявили вчера, что работают над всеобъемлющим пакетом санкций в отношении России.
Это нельзя назвать мегановостью, о работе над подобными законопроектами упоминалось ещё на прошлой неделе (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2630). Вчерашняя реакция рынка на появление этой информации (доллар/рубль на вечерней сессии подскочил с 62.7 до 63.5, откатив потом на 63.3), по-видимому, связана с тем, что подготовкой законопроекта занялись весьма авторитетные законодатели.
Даже беглого взгляда на первые пункты пресс-релиза https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667 (санкции на долг, финансовый и энергетический сектор) достаточно, чтобы понять – речь идёт о политическом заявлении, но не о реальных действиях. Реальные санкции по всем этим пунктам вызовут потрясения не только в России (для нашей экономики это будет очередной широкомасштабный кризис, наверное, даже более глубокий и разрушительный, чем был в 2015-16гг), но и приведут к серьёзным экономическим последствиям для всего мира. Мировые финансовые рынки в случае введение в действие подобных санкций ждёт панический risk-off, какого мы, возможно, не видели со времён банкротства LB в 2008г. Это не преувеличение. Ограничения на привлечение капитала и продажу энергоносителей будут означать дефолт по нашим внешним обязательствам, объём которых лишь ненамного меньше долгов LB перед банкротством. Эффект карточного домика и масштабный делевередж по всем рынкам неизбежны.
Это понимают и в США. Напомню, что ещё в начале года, когда все ждали санкций на ОФЗ, министр финансов США чётко сформулировал позицию – это опасно для мировой финансовой системы.
Другое дело, что такой законопроект может быть принят, как инструмент для удержания России на коротком поводке (по аналогии с CAATSA, имплементация которого произошла лишь через 8 месяцев после его принятия). Или, как сказал в выходные один из авторов законопроекта, чтобы Трамп во время следующей встречи с российским президентом, держал удавку на шее Путина.
Конечно, принятие такого законопроекта – очень неприятная перспектива для России и наших финансовых рынков. Негативную реакцию мы, скорее всего, увидим, но сейчас она вряд ли будет серьёзной. Я думаю, что, как и в апреле, хедж-фонды уже припасли сухие патроны на тот случай, если будет возможность прикупить высокодоходные российские активы по привлекательной цене.
Открытые медиа публикуют подробности плана по выводу Русала и EN+ из-под санкций https://openmedia.io/en-deripaski-dogovarivaetsya-s-vtb-o-spisanii-kreditov/.
En+ просит OFAC принять решение о временной отмене санкций — не позже 5 августа
En+ просит OFAC принять решение о временной отмене санкций — не позже 5 августа
REUTERS пишет, что республиканцы, контролирующие Конгресс США, не спешат пока продвигать законопроект о новых санкциях против России, дабы не навредить американским компаниям https://ru.reuters.com/article/topNews/idRUKBN1KF0M5-ORUTP?feedType=RSS&feedName=topNews. Цитируют председателя комитета Сената по иностранным делам Боба Коркера, который говорит, что «мы не хотим бежать, сломя голову», и что «новый законопроект о санкциях необходимо тщательно продумать».
Очевидно, что до летних каникул принятие законопроекта маловероятно. Они на следующей неделе уходят в отпуск на 5 недель.
Думаю, что всю реакцию нашего рынка на вчерашние новости https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667 мы уже увидели. Внешний фон на рынках сегодня в целом хороший, и это даёт возможность подобрать то, что упало. Прежде всего, Сбербанк.
Очевидно, что до летних каникул принятие законопроекта маловероятно. Они на следующей неделе уходят в отпуск на 5 недель.
Думаю, что всю реакцию нашего рынка на вчерашние новости https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667 мы уже увидели. Внешний фон на рынках сегодня в целом хороший, и это даёт возможность подобрать то, что упало. Прежде всего, Сбербанк.
Минфин разместил ОФЗ без премии к рынку при очень высоком спросе
Несколько необычные результаты аукциона для Минфина https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2674. Все последние месяцы Минфин вынужден давать премии на аукционах (т.е. продаёт ОФЗ ниже рыночных цен), и для участников рынка это стало уже нормой. А сегодня размещение прошло не то, что без премии, а даже чуть выше рынка! Дело в том, что с утра инвесторы запаниковали на санкционных новостях https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667. Размещаемая бумага (26223) вчера закрывалась на уровне 95.65 (% от номинала), а сегодня с утра её проливали до 95.25, крупные сделки проходили на уровне 95.30. В ходе же аукциона средневзвешенная цена составила 95.289. Средневзвешенная доходность – 7.69% годовых.
Сейчас на рынке умеренный оптимизм, цены потихоньку восстанавливаются, закрывая утренний гэп. Та же ОФЗ 26223 торгуется уже на 95.55-95.60.
К ценам вчерашнего закрытия вернулись и акции Сбербанка (динамика Сбера обычно хорошо коррелирует с динамикой ОФЗ).
Одним словом, рынок показывает, что страхи в отношении темы санкций были вчера преувеличены.
Несколько необычные результаты аукциона для Минфина https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2674. Все последние месяцы Минфин вынужден давать премии на аукционах (т.е. продаёт ОФЗ ниже рыночных цен), и для участников рынка это стало уже нормой. А сегодня размещение прошло не то, что без премии, а даже чуть выше рынка! Дело в том, что с утра инвесторы запаниковали на санкционных новостях https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667. Размещаемая бумага (26223) вчера закрывалась на уровне 95.65 (% от номинала), а сегодня с утра её проливали до 95.25, крупные сделки проходили на уровне 95.30. В ходе же аукциона средневзвешенная цена составила 95.289. Средневзвешенная доходность – 7.69% годовых.
Сейчас на рынке умеренный оптимизм, цены потихоньку восстанавливаются, закрывая утренний гэп. Та же ОФЗ 26223 торгуется уже на 95.55-95.60.
К ценам вчерашнего закрытия вернулись и акции Сбербанка (динамика Сбера обычно хорошо коррелирует с динамикой ОФЗ).
Одним словом, рынок показывает, что страхи в отношении темы санкций были вчера преувеличены.
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
⚡️ Магнит
Мы получили информацию, что завтрашняя отчетность Магнита будет рекордно плохой. Акции Магнита завтра могут рухнуть больше, чем на 5%. Разворота может не быть вовсе.
Просто посмотрите на последние результаты соперников Магнита:
- Х5 упала в Лондоне на 10% за 2 дня после репорта
- Лента теряет больше 6% за неделю
- Окей сразу же после репорта рухнул больше, чем на 7%
Но это далеко не причина подбирать упавшие акции. Сектор в заднице:
- Скорость падения цен на еду на историческом максимуме - средний чек под давлением. Магнит и Х5 из-за мощной конкуренции теряют больше других
- Чувствительность бедного населения к промо-акциям и скидкам добивает средний чек
- Население беднеет, реальные доходы не растут - трафик в магазинах страдает
Очевидно, что сейчас компании могут показать рост выручки только засчет тупого наращивания площадей. А средний чек вместе с трафиком падают и давят на маржу. Путь в никуда.
Так что держитесь от Магнита и других ритейлеров подальше. Будем вас держать в курсе.
@AK47pfl
Мы получили информацию, что завтрашняя отчетность Магнита будет рекордно плохой. Акции Магнита завтра могут рухнуть больше, чем на 5%. Разворота может не быть вовсе.
Просто посмотрите на последние результаты соперников Магнита:
- Х5 упала в Лондоне на 10% за 2 дня после репорта
- Лента теряет больше 6% за неделю
- Окей сразу же после репорта рухнул больше, чем на 7%
Но это далеко не причина подбирать упавшие акции. Сектор в заднице:
- Скорость падения цен на еду на историческом максимуме - средний чек под давлением. Магнит и Х5 из-за мощной конкуренции теряют больше других
- Чувствительность бедного населения к промо-акциям и скидкам добивает средний чек
- Население беднеет, реальные доходы не растут - трафик в магазинах страдает
Очевидно, что сейчас компании могут показать рост выручки только засчет тупого наращивания площадей. А средний чек вместе с трафиком падают и давят на маржу. Путь в никуда.
Так что держитесь от Магнита и других ритейлеров подальше. Будем вас держать в курсе.
@AK47pfl
Про акции ритейлеров
Сегодня коллеги из @AK47pfl предупредили об ожидаемой рекордно-плохой отчётности Магнита за 2-й квартал, которая выйдет завтра (я репостнул это сообщение; возможно, Вы его уже видели https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2676).
Во-первых, никогда не верьте «инсайдерам», особенно настороженно относитесь к «инсайду» от самых проверенных источников и друзей. Это просто рыночный закон. Если Вы на рынке недавно, примите как данность.
Во-вторых, в данном случае, действительно, есть серьёзные основания опасаться плохих цифр. Основная причина для этого – очень плохая макросреда для ритейлеров. Я уже отмечал, что динамика реальных доходов населения во 2-м квартал вновь резко ухудшилась https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2610. Показатели продовольственной инфляции «год к году» во 2-м квартале достигли исторических минимумов (0.4% гг vs 0.9% гг в 1-м кв). Это важный фактор, негативно сказывающийся на марже.
В-третьих, опубликованные неполные данные за 2-й кв Ленты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2661 и X5 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2621, свидетельствуют об отсутствии каких-либо значимых позитивных изменений в отрасли. Особенно резко у обоих ухудшилась динамика среднего LFL-чека – явное свидетельство того, что люди продолжают экономить. Динамика акций https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2678 показывает отсутствие оптимизма инвесторов в отношении отрасли.
Магнит до последнего времени был хуже конкурентов, и как-то не верится, что новое руководство в короткий срок могло быстро переломить ситуацию. Обычно бывает наоборот.
Вообще, первые шаги компании после смены акционера вызвали серьёзное беспокойство. Речь идёт в первую очередь о покупке фармдистрибьютера «СИА Групп» у одного из своих новых акционеров «Марафон Групп». То, что эта сделка с неочевидными экономическими выгодами, заключена сразу же после прихода нового акционера в Магнит, может быть очень недобрым знаком. И рынок на это отреагировал. Продолжающийся обвал акций Магнита (сегодня они зафиксировали очередной минимум с осени 2012г, опускаясь ниже 4000 руб за акцию) – это во многом результат той сделки, приведшей к разочарованию самых стойких инвесторов в перспективах компании. Такие сделки создают впечатление, что новые акционеры не заинтересованы в повышении стоимости компании.
Уважаемые коллеги из @markettwits ещё полгода назад обращали внимание на возможность реализации самых пессимистичных сценариев в акциях Магнита https://news.1rj.ru/str/markettwits/5407. Не берусь комментировать возможность таких сценариев, но для себя акции Магнита я снял с радаров. Идей в них я сейчас не вижу. Только одни риски.
Сегодня коллеги из @AK47pfl предупредили об ожидаемой рекордно-плохой отчётности Магнита за 2-й квартал, которая выйдет завтра (я репостнул это сообщение; возможно, Вы его уже видели https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2676).
Во-первых, никогда не верьте «инсайдерам», особенно настороженно относитесь к «инсайду» от самых проверенных источников и друзей. Это просто рыночный закон. Если Вы на рынке недавно, примите как данность.
Во-вторых, в данном случае, действительно, есть серьёзные основания опасаться плохих цифр. Основная причина для этого – очень плохая макросреда для ритейлеров. Я уже отмечал, что динамика реальных доходов населения во 2-м квартал вновь резко ухудшилась https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2610. Показатели продовольственной инфляции «год к году» во 2-м квартале достигли исторических минимумов (0.4% гг vs 0.9% гг в 1-м кв). Это важный фактор, негативно сказывающийся на марже.
В-третьих, опубликованные неполные данные за 2-й кв Ленты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2661 и X5 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2621, свидетельствуют об отсутствии каких-либо значимых позитивных изменений в отрасли. Особенно резко у обоих ухудшилась динамика среднего LFL-чека – явное свидетельство того, что люди продолжают экономить. Динамика акций https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2678 показывает отсутствие оптимизма инвесторов в отношении отрасли.
Магнит до последнего времени был хуже конкурентов, и как-то не верится, что новое руководство в короткий срок могло быстро переломить ситуацию. Обычно бывает наоборот.
Вообще, первые шаги компании после смены акционера вызвали серьёзное беспокойство. Речь идёт в первую очередь о покупке фармдистрибьютера «СИА Групп» у одного из своих новых акционеров «Марафон Групп». То, что эта сделка с неочевидными экономическими выгодами, заключена сразу же после прихода нового акционера в Магнит, может быть очень недобрым знаком. И рынок на это отреагировал. Продолжающийся обвал акций Магнита (сегодня они зафиксировали очередной минимум с осени 2012г, опускаясь ниже 4000 руб за акцию) – это во многом результат той сделки, приведшей к разочарованию самых стойких инвесторов в перспективах компании. Такие сделки создают впечатление, что новые акционеры не заинтересованы в повышении стоимости компании.
Уважаемые коллеги из @markettwits ещё полгода назад обращали внимание на возможность реализации самых пессимистичных сценариев в акциях Магнита https://news.1rj.ru/str/markettwits/5407. Не берусь комментировать возможность таких сценариев, но для себя акции Магнита я снял с радаров. Идей в них я сейчас не вижу. Только одни риски.
Замедление инфляции, которого нет
Пропустил сегодня недельные данные по инфляции. Только вечером увидел, что СМИ написали о замедлении инфляции за прошедшую неделю с 0.1% до 0%. На самом деле, это не совсем так. Если прикинуть по среднесуточной инфляции (эти данные даёт Росстат в справке), то получается, что динамика роста цен практически не изменилась – две последние недели цены росли примерно на 0.05% +/-. По месяцу мы выходим примерно на 0.45% мм и около 2.7% гг. В августе наверняка будет выше 3% гг, а к концу сентября будет где-то в районе 3.5%.
Инфляционные тренды остаются пока в рамках прогноза, так что поводов для спекуляций на тему повышения ставок пока нет. На заседании ЦБ в пятницу с вероятностью 99.9% ставка останется без изменений. При этом ЦБ, скорее всего, сохранит жёсткую риторику. Я не думаю, что будут какие-то намёки на возможное снижение ставки в этом году. Но рынок этого уже и не ждёт.
Возвращаясь к инфляции. Мне кажется, что Росстату, конечно, надо взять за правило публиковать инфляцию со вторым знаком – и недельную, и месячную. Да, когда инфляция была двузначной, второй знак после запятой был не принципиален. Но если мы собираемся долго жить с низкой инфляцией вблизи таргета, то второй знак становится важен для анализа трендов. Я понимаю, что сам Росстат палец о палец не ударит, но ЦБ, которому нужно повышать доверие к инфляционным показателям, мог бы поставить такой вопрос. Вдобавок, в ЦБ прекрасно знают, что большинство стран EM публикуют инфляцию со вторым знаком. Как раз во многом для того, чтобы инвесторам были более понятны краткосрочные инфляционные тренды.
Пропустил сегодня недельные данные по инфляции. Только вечером увидел, что СМИ написали о замедлении инфляции за прошедшую неделю с 0.1% до 0%. На самом деле, это не совсем так. Если прикинуть по среднесуточной инфляции (эти данные даёт Росстат в справке), то получается, что динамика роста цен практически не изменилась – две последние недели цены росли примерно на 0.05% +/-. По месяцу мы выходим примерно на 0.45% мм и около 2.7% гг. В августе наверняка будет выше 3% гг, а к концу сентября будет где-то в районе 3.5%.
Инфляционные тренды остаются пока в рамках прогноза, так что поводов для спекуляций на тему повышения ставок пока нет. На заседании ЦБ в пятницу с вероятностью 99.9% ставка останется без изменений. При этом ЦБ, скорее всего, сохранит жёсткую риторику. Я не думаю, что будут какие-то намёки на возможное снижение ставки в этом году. Но рынок этого уже и не ждёт.
Возвращаясь к инфляции. Мне кажется, что Росстату, конечно, надо взять за правило публиковать инфляцию со вторым знаком – и недельную, и месячную. Да, когда инфляция была двузначной, второй знак после запятой был не принципиален. Но если мы собираемся долго жить с низкой инфляцией вблизи таргета, то второй знак становится важен для анализа трендов. Я понимаю, что сам Росстат палец о палец не ударит, но ЦБ, которому нужно повышать доверие к инфляционным показателям, мог бы поставить такой вопрос. Вдобавок, в ЦБ прекрасно знают, что большинство стран EM публикуют инфляцию со вторым знаком. Как раз во многом для того, чтобы инвесторам были более понятны краткосрочные инфляционные тренды.