ИНТЕРФАКС - Цена никеля в Лондоне за два дня выросла самыми быстрыми темпами за пять лет благодаря ожиданиям бума на рынке электромобилей.
Trafigura и Glencore на этой неделе дали оптимистичные прогнозы мирового спроса на никель. Спрос на сульфат никеля, один из основных ресурсов для производства литий-ионных аккумуляторов, может повыситься на 50%, до 3 млн тонн в год к 2030 году, заявил в интервью агентству Bloomberg главный экономист Trafigura Саад Рахим. По его словам, в будущем для аккумуляторов потребуется больше никеля и меньше кобальта.
В настоящее время мировое производство никеля немного превышает 2 млн тонн в год. Эксперты "Норильского никеля" предупреждают, что оптимизм рынка мог стать чрезмерным. По словам Антона Берлина, возглавляющего департамент маркетинга "Норникеля", в этом году лишь 65 тыс. тонн никеля пойдут на производство литий-ионных аккумуляторов, и потребуются годы, чтобы эта отрасль стала серьезным потребителем никеля.
Trafigura и Glencore на этой неделе дали оптимистичные прогнозы мирового спроса на никель. Спрос на сульфат никеля, один из основных ресурсов для производства литий-ионных аккумуляторов, может повыситься на 50%, до 3 млн тонн в год к 2030 году, заявил в интервью агентству Bloomberg главный экономист Trafigura Саад Рахим. По его словам, в будущем для аккумуляторов потребуется больше никеля и меньше кобальта.
В настоящее время мировое производство никеля немного превышает 2 млн тонн в год. Эксперты "Норильского никеля" предупреждают, что оптимизм рынка мог стать чрезмерным. По словам Антона Берлина, возглавляющего департамент маркетинга "Норникеля", в этом году лишь 65 тыс. тонн никеля пойдут на производство литий-ионных аккумуляторов, и потребуются годы, чтобы эта отрасль стала серьезным потребителем никеля.
Про акции ГМК
В продолжение начатой вчера темы про никель. Стоит ли рассчитывать на дальнейший рост акций ГМК?
Цены на никель, пересчитанные в рубли, имеют высокую корреляцию с акциями ГМК. В обычной регрессионной модели они описывают примерно 80% колебаний. Теоретически это не совсем логично, т.к. доля никеля в структуре выручки ГМК последние годы устойчиво снижалась, но статистически это факт, отражённый на графике. Жёлтая линия – это модельное значение (из линейной зависимости между акциями и рублёвой ценой никеля). Синяя – фактическая цена на бирже. На сегодняшний день акции ГМК сильно оторвались от этой модели и торгуются, как будто никель стоит не $12.5 тыс. за тонну, а все $15!
В продолжение начатой вчера темы про никель. Стоит ли рассчитывать на дальнейший рост акций ГМК?
Цены на никель, пересчитанные в рубли, имеют высокую корреляцию с акциями ГМК. В обычной регрессионной модели они описывают примерно 80% колебаний. Теоретически это не совсем логично, т.к. доля никеля в структуре выручки ГМК последние годы устойчиво снижалась, но статистически это факт, отражённый на графике. Жёлтая линия – это модельное значение (из линейной зависимости между акциями и рублёвой ценой никеля). Синяя – фактическая цена на бирже. На сегодняшний день акции ГМК сильно оторвались от этой модели и торгуются, как будто никель стоит не $12.5 тыс. за тонну, а все $15!
Падение добычи нефти в октябре составило 2.7% г/г
Минэнерго РФ сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в октябре. Среднесуточная добыча нефти с газовым конденсатом немножко увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем – с 10.907 до 10.931 млн. баррелей в сутки. Однако из-за высокой базы прошлого года (именно в октябре 2016г добыча была на максимуме – 11.23 млн. б/c) динамика добычи «год к году» составила -2.7% (в сентябре было -1.9%). По итогам 10 месяцев рост добычи составил 0.3% г/г. При сохранении текущих объёмов среднесуточной добычи по итогам года будет добыто нефти примерно на 0.1% меньше, чем в прошлом году.
Динамика добычи газа также ухудшилась. Здесь рост «год к году» составил всего лишь 2.6% по сравнению с 4.6% в сентябре. По итогам 10 месяцев рост добычи газа составил 10.9% г/г.
Переработка первичного сырья на НПЗ в последние месяцы также резко сокращается: в октябре падение составило 3.1% г/г по сравнению с -1.0% в сентябре. По итогам 10 месяцев переработано сырья на 0.3% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Резко негативную динамику показала и электроэнергетика. В октябре выработка электроэнергии упала на 2.0% г/г, хотя ещё в сентябре годовая динамика была положительной на уровне 1.6% г/г. По итогам 10 месяцев выработка электроэнергии выросла на 0.8%.
Резкое ухудшение динамики производства в ТЭКе, а также ухудшение конъюнктуры в обрабатывающей промышленности (см. вчерашний комментарий про PMI) свидетельствуют о том, что в четвёртом квартале замедление промышленного роста в целом продолжится. Напомню, что в сентябре рост промышленности составил 0.9% г/г. В октябре из-за лишнего рабочего дня по сравнению с прошлым годом этот показатель ещё может удержаться в районе 1%, но в ноябре-декабре, скорее всего, уйдёт в диапазон 0-0.5%. По итогам года промышленный рост вряд ли превысит 1.5%.
Подобная динамика промышленного производства делает маловероятным достижение 2-процентного роста ВВП в текущем году.
Минэнерго РФ сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в октябре. Среднесуточная добыча нефти с газовым конденсатом немножко увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем – с 10.907 до 10.931 млн. баррелей в сутки. Однако из-за высокой базы прошлого года (именно в октябре 2016г добыча была на максимуме – 11.23 млн. б/c) динамика добычи «год к году» составила -2.7% (в сентябре было -1.9%). По итогам 10 месяцев рост добычи составил 0.3% г/г. При сохранении текущих объёмов среднесуточной добычи по итогам года будет добыто нефти примерно на 0.1% меньше, чем в прошлом году.
Динамика добычи газа также ухудшилась. Здесь рост «год к году» составил всего лишь 2.6% по сравнению с 4.6% в сентябре. По итогам 10 месяцев рост добычи газа составил 10.9% г/г.
Переработка первичного сырья на НПЗ в последние месяцы также резко сокращается: в октябре падение составило 3.1% г/г по сравнению с -1.0% в сентябре. По итогам 10 месяцев переработано сырья на 0.3% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Резко негативную динамику показала и электроэнергетика. В октябре выработка электроэнергии упала на 2.0% г/г, хотя ещё в сентябре годовая динамика была положительной на уровне 1.6% г/г. По итогам 10 месяцев выработка электроэнергии выросла на 0.8%.
Резкое ухудшение динамики производства в ТЭКе, а также ухудшение конъюнктуры в обрабатывающей промышленности (см. вчерашний комментарий про PMI) свидетельствуют о том, что в четвёртом квартале замедление промышленного роста в целом продолжится. Напомню, что в сентябре рост промышленности составил 0.9% г/г. В октябре из-за лишнего рабочего дня по сравнению с прошлым годом этот показатель ещё может удержаться в районе 1%, но в ноябре-декабре, скорее всего, уйдёт в диапазон 0-0.5%. По итогам года промышленный рост вряд ли превысит 1.5%.
Подобная динамика промышленного производства делает маловероятным достижение 2-процентного роста ВВП в текущем году.
Fitch Ratings пересмотрело вчера рейтинги российских банков, работающих в сегменте потребительского кредитования.
• Рейтинг Хоум Кредит повышен с 'B+' до 'BB-', прогноз стабильный.
• Рейтинг ОТП Банка подтверждён на уровне 'BB', прогноз стабильный.
• Рейтинг Тинькофф Банка подтверждён на уровне 'BB-', прогноз стабильный.
• Рейтинг банка Восточный снижен с 'B-' до 'CCC'.
Снижение рейтинга последнего связано с тем, что капитал банка значительно уменьшился после слияния с Юниаструмбанком из-за обременённости последнего инвестиционной недвижимостью, некотируемыми акциями и плохим качеством корпоративного кредитного портфеля.
В целом же взгляд на сектор у Fitch, скорее, сдержанно позитивный.
Подробные комментарии Fitch можно посмотреть здесь: http://www.fitchratings.com/site/pr/1031665
• Рейтинг Хоум Кредит повышен с 'B+' до 'BB-', прогноз стабильный.
• Рейтинг ОТП Банка подтверждён на уровне 'BB', прогноз стабильный.
• Рейтинг Тинькофф Банка подтверждён на уровне 'BB-', прогноз стабильный.
• Рейтинг банка Восточный снижен с 'B-' до 'CCC'.
Снижение рейтинга последнего связано с тем, что капитал банка значительно уменьшился после слияния с Юниаструмбанком из-за обременённости последнего инвестиционной недвижимостью, некотируемыми акциями и плохим качеством корпоративного кредитного портфеля.
В целом же взгляд на сектор у Fitch, скорее, сдержанно позитивный.
Подробные комментарии Fitch можно посмотреть здесь: http://www.fitchratings.com/site/pr/1031665
Fitchratings
Press Release
Ростелеком, отчёт за 3-й квартал – небольшие признаки улучшения
Ростелеком представил отчётность за 3-й квартал, в которой просматриваются небольшие признаки улучшения ситуации.
Основной позитивный момент – ускорение роста выручки (3.9% г/г), что связано с ростом на 24% г/г доходов от дополнительных услуг (проект «Умный город») и облачных услуг. На 29% выросли доходы от прочих телекоммуникационных услуг - продажи оборудования и программного обеспечения по проектам видеонаблюдения, «Умный город» и пр. Это позволило компенсировать продолжающееся сокращение доходов от фиксированной телефонии (-10% г/г). В то же время рост выручки пока не сказался на показателях эффективности – OIBDA margin составила 33.1% против 34.4% годом ранее. Показатель OIBDA год к году практически не изменился (-0.2%). Наблюдается улучшение на уровне денежных потоков – FCF вырос до 7.1 млрд. рублей против 5.9 млрд. годом ранее. Произошло это не за счёт увеличения операционного денежного потока, а благодаря сокращению CAPEX. Показатели долговой нагрузки продолжают ухудшаться – NetDebt/OIBDA достиг значения 2.0 (с учётом краткосрочных финансовых вложений).
Акции Ростелекома не выглядят дешёвыми относительно текущих финансовых показателей, торгуясь c P/E – 11.8, EV/OIBDA – 4.1. Однако рост чистой прибыли (+15.3% по итогам 9 месяцев) и свободного денежного потока (3.1 млрд. рублей за 9 мес. против -2.3млрд. за тот же период прошлого года) дают основания рассчитывать на увеличение дивидендных выплат по итогам этого года. По итогам прошлого года дивиденды по обычным и привилегированным акциям составили 5.39 рублей (7.7% и 9.7% соответственно к текущей цене акций). Как дивидендная история и префы, и обычка выглядят достаточно интересно.
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.
Ростелеком представил отчётность за 3-й квартал, в которой просматриваются небольшие признаки улучшения ситуации.
Основной позитивный момент – ускорение роста выручки (3.9% г/г), что связано с ростом на 24% г/г доходов от дополнительных услуг (проект «Умный город») и облачных услуг. На 29% выросли доходы от прочих телекоммуникационных услуг - продажи оборудования и программного обеспечения по проектам видеонаблюдения, «Умный город» и пр. Это позволило компенсировать продолжающееся сокращение доходов от фиксированной телефонии (-10% г/г). В то же время рост выручки пока не сказался на показателях эффективности – OIBDA margin составила 33.1% против 34.4% годом ранее. Показатель OIBDA год к году практически не изменился (-0.2%). Наблюдается улучшение на уровне денежных потоков – FCF вырос до 7.1 млрд. рублей против 5.9 млрд. годом ранее. Произошло это не за счёт увеличения операционного денежного потока, а благодаря сокращению CAPEX. Показатели долговой нагрузки продолжают ухудшаться – NetDebt/OIBDA достиг значения 2.0 (с учётом краткосрочных финансовых вложений).
Акции Ростелекома не выглядят дешёвыми относительно текущих финансовых показателей, торгуясь c P/E – 11.8, EV/OIBDA – 4.1. Однако рост чистой прибыли (+15.3% по итогам 9 месяцев) и свободного денежного потока (3.1 млрд. рублей за 9 мес. против -2.3млрд. за тот же период прошлого года) дают основания рассчитывать на увеличение дивидендных выплат по итогам этого года. По итогам прошлого года дивиденды по обычным и привилегированным акциям составили 5.39 рублей (7.7% и 9.7% соответственно к текущей цене акций). Как дивидендная история и префы, и обычка выглядят достаточно интересно.
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.
Сегодняшнее резкое ослабление рубля многие связали с сообщением Минфина об увеличении в ноябре объема покупок валюты с 3.5 до 5.8 млрд. рублей в день. Это существенно выше, чем ожидалось – пару дней назад опрос Reuters давал оценку 3.9 млрд. Поводом для игры против рубля стали ещё и спекуляции на тему перехода Минфина к новым правилам покупки валюты на рынке – ожидается, что в ноябре этот порядок, увеличивающий масштаб интервенций, будет закреплён в нормативных документах, и со следующего года вступит в силу. Позже я прокомментирую эту тему, а сейчас хотел обратить, что рубль падал сегодня в русле общей динамики валют EM. Доллар укреплялся широким фронтом против всех валют развивающихся стран, и рубль был здесь далеко не самым слабым. На интервале последних трёх месяцев рубль вообще показал лучшую динамику среди всех валют EM. Поэтому говорить о том, что операции Минфина как-то отстыковали валютный курс от двух ключевых факторов – нефть и конъюнктура EM – пока преждевременно.
Вслед за Moody’s сегодня о снижении рейтинга Промсвязьбанка объявило агентство S&P – рейтинг снижен с «BB-» до «B+» и помещён на пересмотр с негативным прогнозом.
Ниже – основные буллит-пойнты сегодняшнего интервью агентству Reuters совладельца и руководителя банка Дмитрия Ананьева. Появившееся до снижения рейтинга.
• ВЛАДЕЛЬЦЫ ПРОМСВЯЗЬБАНКА НЕ ВЕДУТ И НЕ ПЛАНИРУЮТ ВЕСТИ ПЕРЕГОВОРЫ С ЦБР О ПЕРЕХОДЕ БАНКА В ФОНД КОНСОЛИДАЦИИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
• В ОКТЯБРЕ ОТТОК СРЕДСТВ КОРПОРАТИВНЫХ И РОЗНИЧНЫХ КЛИЕНТОВ СОСТАВИЛ 20 МЛРД. РУБЛЕЙ (2% ВСЕХ СРЕДСТВ КЛИЕНТОВ)
• РОСНЕФТЬ, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, ТРАНСНЕФТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДЕРЖАТ СРЕДСТВА В БАНКЕ
• МАЖОРИТАРНЫЕ АКЦИОНЕРЫ ПРОМСВЯЗЬБАНКА ГОТОВЫ ПОДДЕРЖАТЬ БАНК КАПИТАЛОМ В СЛУЧАЕ НЕОБХОДИМОСТИ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК ОТКРЫТ К ПОЯВЛЕНИЮ НОВЫХ АКЦИОНЕРОВ В КАПИТАЛЕ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК НЕ ОБСУЖДАЛ С СОВЛАДЕЛЬЦЕМ НОВАТЭКА ВОПРОС О ВХОЖДЕНИИ В КАПИТАЛ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК БУДЕТ ВЫКУПАТЬ СВОЙ СУБОРДИНИРОВАННЫЙ ДОЛГ "НА НИЗКИХ УРОВНЯХ"
• ПРОМСВЯЗЬБАНК РАССЧИТЫВАЕТ УВЕЛИЧИТЬ БАЗОВЫЙ КАПИТАЛ ЗА СЧЕТ ПРИБЫЛИ ДЛЯ СОБЛЮДЕНИЯ ТРЕБОВАНИЙ ЦБР С 1 ЯНВ 18Г
• ПРОМСВЯЗЬБАНК ПРОГНОЗИРУЕТ ПРИБЫЛЬ В 8-9 МЛРД РУБ В ОКТ-НОЯ 17Г, В ТОМ ЧИСЛЕ ЗА СЧЕТ ПРОДАЖИ ПРОБЛЕМНЫХ АКТИВОВ
• НОРМАТИВ ДОСТАТОЧНОСТИ БАЗОВОГО КАПИТАЛА БУДЕТ НЕ НИЖЕ 7,2%
• НЕСПРОСТАЯ СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ ЗАСТАВЛЯЕТ ПРОМСВЯЗЬБАНК СОСРЕДОТОЧИТЬСЯ НА УДЕРЖАНИИ КЛИЕНТОВ И КОПИТЬ ЛИКВИДНОСТЬ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК НЕ ПЛАНИРУЕТ НАРАЩИВАТЬ КРЕДИТОВАНИЕ ДО КОНЦА ГОДА
Ниже – основные буллит-пойнты сегодняшнего интервью агентству Reuters совладельца и руководителя банка Дмитрия Ананьева. Появившееся до снижения рейтинга.
• ВЛАДЕЛЬЦЫ ПРОМСВЯЗЬБАНКА НЕ ВЕДУТ И НЕ ПЛАНИРУЮТ ВЕСТИ ПЕРЕГОВОРЫ С ЦБР О ПЕРЕХОДЕ БАНКА В ФОНД КОНСОЛИДАЦИИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
• В ОКТЯБРЕ ОТТОК СРЕДСТВ КОРПОРАТИВНЫХ И РОЗНИЧНЫХ КЛИЕНТОВ СОСТАВИЛ 20 МЛРД. РУБЛЕЙ (2% ВСЕХ СРЕДСТВ КЛИЕНТОВ)
• РОСНЕФТЬ, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, ТРАНСНЕФТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДЕРЖАТ СРЕДСТВА В БАНКЕ
• МАЖОРИТАРНЫЕ АКЦИОНЕРЫ ПРОМСВЯЗЬБАНКА ГОТОВЫ ПОДДЕРЖАТЬ БАНК КАПИТАЛОМ В СЛУЧАЕ НЕОБХОДИМОСТИ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК ОТКРЫТ К ПОЯВЛЕНИЮ НОВЫХ АКЦИОНЕРОВ В КАПИТАЛЕ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК НЕ ОБСУЖДАЛ С СОВЛАДЕЛЬЦЕМ НОВАТЭКА ВОПРОС О ВХОЖДЕНИИ В КАПИТАЛ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК БУДЕТ ВЫКУПАТЬ СВОЙ СУБОРДИНИРОВАННЫЙ ДОЛГ "НА НИЗКИХ УРОВНЯХ"
• ПРОМСВЯЗЬБАНК РАССЧИТЫВАЕТ УВЕЛИЧИТЬ БАЗОВЫЙ КАПИТАЛ ЗА СЧЕТ ПРИБЫЛИ ДЛЯ СОБЛЮДЕНИЯ ТРЕБОВАНИЙ ЦБР С 1 ЯНВ 18Г
• ПРОМСВЯЗЬБАНК ПРОГНОЗИРУЕТ ПРИБЫЛЬ В 8-9 МЛРД РУБ В ОКТ-НОЯ 17Г, В ТОМ ЧИСЛЕ ЗА СЧЕТ ПРОДАЖИ ПРОБЛЕМНЫХ АКТИВОВ
• НОРМАТИВ ДОСТАТОЧНОСТИ БАЗОВОГО КАПИТАЛА БУДЕТ НЕ НИЖЕ 7,2%
• НЕСПРОСТАЯ СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ ЗАСТАВЛЯЕТ ПРОМСВЯЗЬБАНК СОСРЕДОТОЧИТЬСЯ НА УДЕРЖАНИИ КЛИЕНТОВ И КОПИТЬ ЛИКВИДНОСТЬ
• ПРОМСВЯЗЬБАНК НЕ ПЛАНИРУЕТ НАРАЩИВАТЬ КРЕДИТОВАНИЕ ДО КОНЦА ГОДА