Минфин поступил совершенно разумно, отказавшись от проведения аукционов по размещению ОФЗ в среду. Почему стоит взять паузу, я писал накануне https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2945
Forwarded from MarketTwits
ОФЗ - КРУПНЫЕ ДЕРЖАТЕЛИ
В пятерку крупнейших держателей ОФЗ, согласно данным Bloomberg, входят:
1) BlackRock
2) GAM
3) Stone Harbor Investment Partners
4) Nikko Asset Management
5) Legg Mason
BlackRock владеет примерно 1,53% от общего числа ОФЗ и является самым крупным держателем, в то время как фондовые менеджеры США в совокупности владеют 9,6% российских гособлигаций.
В пятерку крупнейших держателей ОФЗ, согласно данным Bloomberg, входят:
1) BlackRock
2) GAM
3) Stone Harbor Investment Partners
4) Nikko Asset Management
5) Legg Mason
BlackRock владеет примерно 1,53% от общего числа ОФЗ и является самым крупным держателем, в то время как фондовые менеджеры США в совокупности владеют 9,6% российских гособлигаций.
В Конгрессе вчера сразу в двух комитетах прошли слушания, посвящённые России. Честно говоря, чего-то нового и важного в докладах представителей администрации я не обнаружил.
Доклад в банковском комитете - https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm465
Доклад в комитете по международным делам - https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm464
Обычные доклады чиновников, где они рассказывают о принятых мерах и введённых санкциях в отношении России.
Реакция конгрессменов также вполне предсказуема – санкции не работают, необходимо ужесточение и т.п. Ситуацию подогрело заявление Microsoft, который сообщил, что что компания обнаружила и взяла под контроль фиктивные веб-домены ряда политических организаций, созданные хакерами из РФ с целью влияния на выборы. Очевидно, что это заявление даёт повод конгрессу поторопиться с принятием законопроекта против РФ до выборов в Конгресс.
Напомню, что сегодня должен вступить в силу первый этап санкций, объявленных Трампом в связи с делом Скрипалей https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2835. Они могут запретить экспорт из США в РФ товаров, используемых в обеспечении национальной безопасности страны. Не думаю, что эти новости окажут какое-то серьёзное влияния на наши рынки, но и оптимизма они, конечно, не добавят. Критическим для рынков по-прежнему остаётся принятие законопроекта S.3336 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2885. Вчерашние слушания в Конгрессе, на мой взгляд, увеличили вероятность его принятия в ближайшие месяцы.
В связи с этим мой взгляд на российские рынки остаётся осторожным. До появления ясности в вопросах санкций риски на Россию в своих портфелях лучше минимизировать. В то же время я считаю, что агрессивные короткие позиции по России, особенно по уже сильно упавшим ОФЗ и акциям Сбербанка опасны и не оправданны. Фундаментальная привлекательность этих активов сохраняется (в ОФЗ реальная доходность выше 4%, в Сбере дивидендная доходность около 8%), но лучше всё-таки дождаться принятия законопроекта; может быть представится возможность купить их подешевле. В отношении акций компаний-экспортёров, я считаю, можно сохранять длинные позиции.
Доклад в банковском комитете - https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm465
Доклад в комитете по международным делам - https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm464
Обычные доклады чиновников, где они рассказывают о принятых мерах и введённых санкциях в отношении России.
Реакция конгрессменов также вполне предсказуема – санкции не работают, необходимо ужесточение и т.п. Ситуацию подогрело заявление Microsoft, который сообщил, что что компания обнаружила и взяла под контроль фиктивные веб-домены ряда политических организаций, созданные хакерами из РФ с целью влияния на выборы. Очевидно, что это заявление даёт повод конгрессу поторопиться с принятием законопроекта против РФ до выборов в Конгресс.
Напомню, что сегодня должен вступить в силу первый этап санкций, объявленных Трампом в связи с делом Скрипалей https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2835. Они могут запретить экспорт из США в РФ товаров, используемых в обеспечении национальной безопасности страны. Не думаю, что эти новости окажут какое-то серьёзное влияния на наши рынки, но и оптимизма они, конечно, не добавят. Критическим для рынков по-прежнему остаётся принятие законопроекта S.3336 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2885. Вчерашние слушания в Конгрессе, на мой взгляд, увеличили вероятность его принятия в ближайшие месяцы.
В связи с этим мой взгляд на российские рынки остаётся осторожным. До появления ясности в вопросах санкций риски на Россию в своих портфелях лучше минимизировать. В то же время я считаю, что агрессивные короткие позиции по России, особенно по уже сильно упавшим ОФЗ и акциям Сбербанка опасны и не оправданны. Фундаментальная привлекательность этих активов сохраняется (в ОФЗ реальная доходность выше 4%, в Сбере дивидендная доходность около 8%), но лучше всё-таки дождаться принятия законопроекта; может быть представится возможность купить их подешевле. В отношении акций компаний-экспортёров, я считаю, можно сохранять длинные позиции.
В начале недели Банк России продолжил покупку валюты в рамках бюджетного правила, возобновлённую в пятницу http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid. Вновь, как и в пятницу было куплено валюты на 17.5 млрд рублей (плановый объём покупок составлял 16.7 млрд в день). Всего на период с 7 августа по 6 сентября было запланировано потратить на покупку валюты 383.2 млрд рублей. Пока куплено 60.1 млрд. Остаётся 13 торговых сессий, и чтобы уложиться в план ЦБ должен приобретать валюты на 24.85 млрд рублей в день. На мой взгляд, при текущем состоянии рынка это окажет крайне дестабилизирующее влияние. Скорее всего, часть покупок будет перенесена всё-таки на последующие периоды.
❗️Говорил вчера об этом https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2950, и готов ещё раз повторить - С ВОЗОБНОВЛЕНИЕМ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ МИНФИН ЯВНО ПОТОРОПИЛСЯ. Очень неспокойная ситуация на всех EM. На смену Турции может прийти Бразилия https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2967. Санкционные риски после вчерашних слушаний в Конгрессе только увеличились.
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
По данным Росстата инфляция за период с 14 по 20 августа составила 0.1%, с начала месяца цены не изменились. На прошлой неделе Росстат сообщал о нулевом росте цен. На самом деле, если смотреть по среднесуточному приросту, который публикует Росстат, то на предыдущей неделе было небольшое снижение цен (в пределах 0.03%), а на этой неделе – небольшой рост (порядка 0.05%). В любом случае эти цифры свидетельствуют о том, что дефляции в августе, скорее всего, не будет. Годовой показатель инфляции на конец августа, скорее всего, составит 3-3.1%, а к концу года может приблизиться к 4% (думаю, будет чуть пониже, может быть 3.8%). В том, что в первой половине следующего года инфляция уйдёт выше 4%, сомнений нет, но насколько высоко, пока сказать сложно. Для рынка опасен сценарий превышения 5% - в этом случае ЦБ практически наверняка придётся повышать ставку.
Сегодня, кстати, глава МЭР сообщил, что прогноз Минэка по инфляции будет повышен (буквально полтора месяца назад Минэк прогнозировал инфляцию на уровне 3.1% по итогам года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2464). Орешкин также сообщил, что МЭР снизит и прогноз роста ВВП, правда, незначительно – с 1.9 до 1.8% (можно сказать, в пределах погрешности). С учётом всех пересмотров Росстата https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2264 достижение такого результата возможно, хотя я думаю, будет чуть пониже – ближе к 1.5%. И совсем плохо может стать в случае жёсткого сценария санкций. Но такой сценарий, как я понимаю, Минэк пока не закладывает в свои расчёты.
Сегодня, кстати, глава МЭР сообщил, что прогноз Минэка по инфляции будет повышен (буквально полтора месяца назад Минэк прогнозировал инфляцию на уровне 3.1% по итогам года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2464). Орешкин также сообщил, что МЭР снизит и прогноз роста ВВП, правда, незначительно – с 1.9 до 1.8% (можно сказать, в пределах погрешности). С учётом всех пересмотров Росстата https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2264 достижение такого результата возможно, хотя я думаю, будет чуть пониже – ближе к 1.5%. И совсем плохо может стать в случае жёсткого сценария санкций. Но такой сценарий, как я понимаю, Минэк пока не закладывает в свои расчёты.
❗️CREDIT SUISSE ЗАМОРОЗИЛ 5 МЛРД ШВЕЙЦАРСКИХ ФРАНКОВ В СВЯЗИ С САНКЦИЯМИ США
Cкорее всего, речь идёт об отдельных представителях сотни Форбс, попавших в SDN-лист. Неофициально об этом было давно известно, и назывались именно миллиардные суммы, но сейчас CS официально подтверждает эту информацию
https://uk.reuters.com/article/uk-credit-suisse-gp-sanctions/credit-suisse-freezes-5-billion-swiss-francs-of-russian-money-due-to-u-s-sanctions-idUKKCN1L71LT?il=0
Cкорее всего, речь идёт об отдельных представителях сотни Форбс, попавших в SDN-лист. Неофициально об этом было давно известно, и назывались именно миллиардные суммы, но сейчас CS официально подтверждает эту информацию
https://uk.reuters.com/article/uk-credit-suisse-gp-sanctions/credit-suisse-freezes-5-billion-swiss-francs-of-russian-money-due-to-u-s-sanctions-idUKKCN1L71LT?il=0
Доллар на вечерней сессии поднимался уже до 68.45, боюсь, что утром увидим ещё выше. Импульсом к очередному скачку наверх послужило заявление Ленни Дэвиса (адвокат Майкла Коэна) о том, что у его клиента есть информация для прокурора Мюллера, который занимается расследованием вмешательства России в выборы 2016 года и сговора Трампа с русскими.
Коэн (бывший личный адвокат Трампа) накануне заключил сделку со следствием и признал, что платил деньги двум дамам за их молчание о связях с Трампом. Подробнее об этом можно прочитать, например, здесь: https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2018/08/22/778734-hudshii-den. Похоже, он действительно настроен рассказать всё, что знает о своём бывшем клиенте. И если в этих рассказах будут присутствовать хотя бы косвенные доказательства предвыборных контактов Трампа с представителями РФ, то это может дать козыри в руки сторонников жёстких санкций против России. Запуск процедуры импичмента Трампа может стать другим следствием откровений Коэна. Но об этом до выборов говорить рано.
Коэн (бывший личный адвокат Трампа) накануне заключил сделку со следствием и признал, что платил деньги двум дамам за их молчание о связях с Трампом. Подробнее об этом можно прочитать, например, здесь: https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2018/08/22/778734-hudshii-den. Похоже, он действительно настроен рассказать всё, что знает о своём бывшем клиенте. И если в этих рассказах будут присутствовать хотя бы косвенные доказательства предвыборных контактов Трампа с представителями РФ, то это может дать козыри в руки сторонников жёстких санкций против России. Запуск процедуры импичмента Трампа может стать другим следствием откровений Коэна. Но об этом до выборов говорить рано.
Сегодня вечером были опубликованы "минутки" ФРС - протокол последнего заседания FOMC 31 июля - 1 августа. Если интересно, можете почитать здесь: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20180801.pdf, но ничего принципиально нового там нет. Общий тон, пожалуй, чуть-чуть менее "ястребиный", чем ранее. Члены FOMC ожидают замедления американской экономики во втором полугодии 2018г, но считают, что экономика всё-равно будет расти выше потенциального уровня (на языке экономистов это означает наличие повышенных инфляционных рисков, т.е. сигнализирует о необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики). Торговые войны члены FOMC называют фактором неопределённости, и видят в нём downside risk для экономики.
Реакция рынков на публикацию "минуток" слабая. Фьючерсы на ставку после публикации "минуток" показывали 94% вероятность повышения ставки в сентябре и 65% вероятность второго повышения ставки в декабре.
Реакция рынков на публикацию "минуток" слабая. Фьючерсы на ставку после публикации "минуток" показывали 94% вероятность повышения ставки в сентябре и 65% вероятность второго повышения ставки в декабре.
В дополнение к предыдущему посту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2977
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Telegram
MMI
Президент Трамп поздравил нацию с самым длительным в истории "бычьим" рынком на акциях, который был зафиксирован вчера - 3453 дня
Ближайшее заседание ЦБ состоится 14 сентября. Какое решение будет принято по ставке?
anonymous poll
Без изменений – 966
👍👍👍👍👍👍👍 65%
+25 б.п. (7.50%) – 426
👍👍👍 29%
+50 б.п. (7.75%) – 60
▫️ 4%
Повысят больше, чем на 50 б.п. – 29
▫️ 2%
👥 1481 people voted so far.
anonymous poll
Без изменений – 966
👍👍👍👍👍👍👍 65%
+25 б.п. (7.50%) – 426
👍👍👍 29%
+50 б.п. (7.75%) – 60
▫️ 4%
Повысят больше, чем на 50 б.п. – 29
▫️ 2%
👥 1481 people voted so far.