В начале недели Банк России продолжил покупку валюты в рамках бюджетного правила, возобновлённую в пятницу http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid. Вновь, как и в пятницу было куплено валюты на 17.5 млрд рублей (плановый объём покупок составлял 16.7 млрд в день). Всего на период с 7 августа по 6 сентября было запланировано потратить на покупку валюты 383.2 млрд рублей. Пока куплено 60.1 млрд. Остаётся 13 торговых сессий, и чтобы уложиться в план ЦБ должен приобретать валюты на 24.85 млрд рублей в день. На мой взгляд, при текущем состоянии рынка это окажет крайне дестабилизирующее влияние. Скорее всего, часть покупок будет перенесена всё-таки на последующие периоды.
❗️Говорил вчера об этом https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2950, и готов ещё раз повторить - С ВОЗОБНОВЛЕНИЕМ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ МИНФИН ЯВНО ПОТОРОПИЛСЯ. Очень неспокойная ситуация на всех EM. На смену Турции может прийти Бразилия https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2967. Санкционные риски после вчерашних слушаний в Конгрессе только увеличились.
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
По данным Росстата инфляция за период с 14 по 20 августа составила 0.1%, с начала месяца цены не изменились. На прошлой неделе Росстат сообщал о нулевом росте цен. На самом деле, если смотреть по среднесуточному приросту, который публикует Росстат, то на предыдущей неделе было небольшое снижение цен (в пределах 0.03%), а на этой неделе – небольшой рост (порядка 0.05%). В любом случае эти цифры свидетельствуют о том, что дефляции в августе, скорее всего, не будет. Годовой показатель инфляции на конец августа, скорее всего, составит 3-3.1%, а к концу года может приблизиться к 4% (думаю, будет чуть пониже, может быть 3.8%). В том, что в первой половине следующего года инфляция уйдёт выше 4%, сомнений нет, но насколько высоко, пока сказать сложно. Для рынка опасен сценарий превышения 5% - в этом случае ЦБ практически наверняка придётся повышать ставку.
Сегодня, кстати, глава МЭР сообщил, что прогноз Минэка по инфляции будет повышен (буквально полтора месяца назад Минэк прогнозировал инфляцию на уровне 3.1% по итогам года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2464). Орешкин также сообщил, что МЭР снизит и прогноз роста ВВП, правда, незначительно – с 1.9 до 1.8% (можно сказать, в пределах погрешности). С учётом всех пересмотров Росстата https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2264 достижение такого результата возможно, хотя я думаю, будет чуть пониже – ближе к 1.5%. И совсем плохо может стать в случае жёсткого сценария санкций. Но такой сценарий, как я понимаю, Минэк пока не закладывает в свои расчёты.
Сегодня, кстати, глава МЭР сообщил, что прогноз Минэка по инфляции будет повышен (буквально полтора месяца назад Минэк прогнозировал инфляцию на уровне 3.1% по итогам года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2464). Орешкин также сообщил, что МЭР снизит и прогноз роста ВВП, правда, незначительно – с 1.9 до 1.8% (можно сказать, в пределах погрешности). С учётом всех пересмотров Росстата https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2264 достижение такого результата возможно, хотя я думаю, будет чуть пониже – ближе к 1.5%. И совсем плохо может стать в случае жёсткого сценария санкций. Но такой сценарий, как я понимаю, Минэк пока не закладывает в свои расчёты.
❗️CREDIT SUISSE ЗАМОРОЗИЛ 5 МЛРД ШВЕЙЦАРСКИХ ФРАНКОВ В СВЯЗИ С САНКЦИЯМИ США
Cкорее всего, речь идёт об отдельных представителях сотни Форбс, попавших в SDN-лист. Неофициально об этом было давно известно, и назывались именно миллиардные суммы, но сейчас CS официально подтверждает эту информацию
https://uk.reuters.com/article/uk-credit-suisse-gp-sanctions/credit-suisse-freezes-5-billion-swiss-francs-of-russian-money-due-to-u-s-sanctions-idUKKCN1L71LT?il=0
Cкорее всего, речь идёт об отдельных представителях сотни Форбс, попавших в SDN-лист. Неофициально об этом было давно известно, и назывались именно миллиардные суммы, но сейчас CS официально подтверждает эту информацию
https://uk.reuters.com/article/uk-credit-suisse-gp-sanctions/credit-suisse-freezes-5-billion-swiss-francs-of-russian-money-due-to-u-s-sanctions-idUKKCN1L71LT?il=0
Доллар на вечерней сессии поднимался уже до 68.45, боюсь, что утром увидим ещё выше. Импульсом к очередному скачку наверх послужило заявление Ленни Дэвиса (адвокат Майкла Коэна) о том, что у его клиента есть информация для прокурора Мюллера, который занимается расследованием вмешательства России в выборы 2016 года и сговора Трампа с русскими.
Коэн (бывший личный адвокат Трампа) накануне заключил сделку со следствием и признал, что платил деньги двум дамам за их молчание о связях с Трампом. Подробнее об этом можно прочитать, например, здесь: https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2018/08/22/778734-hudshii-den. Похоже, он действительно настроен рассказать всё, что знает о своём бывшем клиенте. И если в этих рассказах будут присутствовать хотя бы косвенные доказательства предвыборных контактов Трампа с представителями РФ, то это может дать козыри в руки сторонников жёстких санкций против России. Запуск процедуры импичмента Трампа может стать другим следствием откровений Коэна. Но об этом до выборов говорить рано.
Коэн (бывший личный адвокат Трампа) накануне заключил сделку со следствием и признал, что платил деньги двум дамам за их молчание о связях с Трампом. Подробнее об этом можно прочитать, например, здесь: https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2018/08/22/778734-hudshii-den. Похоже, он действительно настроен рассказать всё, что знает о своём бывшем клиенте. И если в этих рассказах будут присутствовать хотя бы косвенные доказательства предвыборных контактов Трампа с представителями РФ, то это может дать козыри в руки сторонников жёстких санкций против России. Запуск процедуры импичмента Трампа может стать другим следствием откровений Коэна. Но об этом до выборов говорить рано.
Сегодня вечером были опубликованы "минутки" ФРС - протокол последнего заседания FOMC 31 июля - 1 августа. Если интересно, можете почитать здесь: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20180801.pdf, но ничего принципиально нового там нет. Общий тон, пожалуй, чуть-чуть менее "ястребиный", чем ранее. Члены FOMC ожидают замедления американской экономики во втором полугодии 2018г, но считают, что экономика всё-равно будет расти выше потенциального уровня (на языке экономистов это означает наличие повышенных инфляционных рисков, т.е. сигнализирует о необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики). Торговые войны члены FOMC называют фактором неопределённости, и видят в нём downside risk для экономики.
Реакция рынков на публикацию "минуток" слабая. Фьючерсы на ставку после публикации "минуток" показывали 94% вероятность повышения ставки в сентябре и 65% вероятность второго повышения ставки в декабре.
Реакция рынков на публикацию "минуток" слабая. Фьючерсы на ставку после публикации "минуток" показывали 94% вероятность повышения ставки в сентябре и 65% вероятность второго повышения ставки в декабре.
В дополнение к предыдущему посту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2977
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Telegram
MMI
Президент Трамп поздравил нацию с самым длительным в истории "бычьим" рынком на акциях, который был зафиксирован вчера - 3453 дня
Ближайшее заседание ЦБ состоится 14 сентября. Какое решение будет принято по ставке?
anonymous poll
Без изменений – 966
👍👍👍👍👍👍👍 65%
+25 б.п. (7.50%) – 426
👍👍👍 29%
+50 б.п. (7.75%) – 60
▫️ 4%
Повысят больше, чем на 50 б.п. – 29
▫️ 2%
👥 1481 people voted so far.
anonymous poll
Без изменений – 966
👍👍👍👍👍👍👍 65%
+25 б.п. (7.50%) – 426
👍👍👍 29%
+50 б.п. (7.75%) – 60
▫️ 4%
Повысят больше, чем на 50 б.п. – 29
▫️ 2%
👥 1481 people voted so far.
❗️Жесть, конечно... на фоне ускоряющегося падения рубля, роста санкционнх рисков и нестабильности EM Минфин продолжает наращивать покупки валюты. На этой неделе во вторник он купил валюты уже на 20.1 млрд рублей (в пятницу-понедельник покупал по 17.5 млрд).
http://cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid
http://cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid
‼️ лучше поздно, чем никогда...
• ЦБР: БАНК РОССИИ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ НЕ ПОКУПАТЬ ИНОСТРАННУЮ ВАЛЮТУ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ДО КОНЦА СЕНТЯБРЯ 2018 ГОДА
• ЦБР: РЕШЕНИЕ ПРИНЯТО В ЦЕЛЯХ ПОВЫШЕНИЯ ПРЕДСКАЗУЕМОСТИ ДЕЙСТВИЙ ДЕНЕЖНЫХ ВЛАСТЕЙ И СНИЖЕНИЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
• ЦБР: РЕШЕНИЕ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ БУДЕТ ПРИНИМАТЬСЯ С УЧЕТОМ ФАКТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ В СЕНТЯБРЕ
• ЦБР ОТСЛЕЖИВАЕТ СИТУАЦИЮ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ И ИМЕЕТ ДОСТАТОЧНО ИНСТРУМЕНТОВ, ЧТОБЫ ПРЕДОТВРАТИТЬ УГРОЗЫ ДЛЯ ФИНСТАБИЛЬНОСТИ
• ЦБР: БАНК РОССИИ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ НЕ ПОКУПАТЬ ИНОСТРАННУЮ ВАЛЮТУ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ДО КОНЦА СЕНТЯБРЯ 2018 ГОДА
• ЦБР: РЕШЕНИЕ ПРИНЯТО В ЦЕЛЯХ ПОВЫШЕНИЯ ПРЕДСКАЗУЕМОСТИ ДЕЙСТВИЙ ДЕНЕЖНЫХ ВЛАСТЕЙ И СНИЖЕНИЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
• ЦБР: РЕШЕНИЕ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ БУДЕТ ПРИНИМАТЬСЯ С УЧЕТОМ ФАКТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ В СЕНТЯБРЕ
• ЦБР ОТСЛЕЖИВАЕТ СИТУАЦИЮ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ И ИМЕЕТ ДОСТАТОЧНО ИНСТРУМЕНТОВ, ЧТОБЫ ПРЕДОТВРАТИТЬ УГРОЗЫ ДЛЯ ФИНСТАБИЛЬНОСТИ
Минфин и ЦБ: каждый сам за себя?
МОСКВА, 23 авг (Рейтер) - Решение ЦБР уйти с валютного рынка до конца сентября не повлияет на выполнение плана закупок валюты в рамках бюджетного правила, сказал представить Минфина в четверг.
"При этом источники валюты для пополнения счета федерального казначейства ЦБ определяет самостоятельно", - сказал он.
===============
Не очень понятно, что имеется в виду. Во-первых, ЦБ и Минфин всегда заявляли о согласованности своих действий, а тут получается, что каждый сам за себя (плохой сигнал рынку!) Может это моё субъективное и ошибочное восприятие, но создаётся впечатление, что Минфин недоволен действиями Центробанка.
Во-вторых, если ЦБ переведёт валюту на счёт казначейства, не купив её на рынке, то это уже не бюджетное правило. Главная фишка бюджетного правила – его монетарная нейтральность. В данном же случае ЦБ фактически изымет рубли из системы. На мой взгляд, это не совсем правильное решение.
Конечно, потерю ликвидности можно компенсировать сокращением лимита по депозитным операциям (меньше привлекать у банков). Есть и другой вариант – интервенции на рынке ОФЗ (покупка Центробанком ОФЗ на открытом рынке). Вместе с паузой в покупке валюты это стало бы мощным инструментом стабилизации рыночных настроений и возвращения не только рубля, но и процентные ставок на более адекватный уровень. Но, возможно, такой мощный инструмент стоит приберечь на случай более серьёзных катаклизмов, которые могут случиться в случае реализации жёсткого варианта санкций.
А вообще, Минфину и ЦБ в таких ситуациях, как сложилась сегодня с утра на рынке, нужно выходить всё-таки с совместными заявлениями. Но, похоже, что к такому развитию событий просто не подготовились. Плана совместных действий по стабилизации рынков нет. И это печально.
МОСКВА, 23 авг (Рейтер) - Решение ЦБР уйти с валютного рынка до конца сентября не повлияет на выполнение плана закупок валюты в рамках бюджетного правила, сказал представить Минфина в четверг.
"При этом источники валюты для пополнения счета федерального казначейства ЦБ определяет самостоятельно", - сказал он.
===============
Не очень понятно, что имеется в виду. Во-первых, ЦБ и Минфин всегда заявляли о согласованности своих действий, а тут получается, что каждый сам за себя (плохой сигнал рынку!) Может это моё субъективное и ошибочное восприятие, но создаётся впечатление, что Минфин недоволен действиями Центробанка.
Во-вторых, если ЦБ переведёт валюту на счёт казначейства, не купив её на рынке, то это уже не бюджетное правило. Главная фишка бюджетного правила – его монетарная нейтральность. В данном же случае ЦБ фактически изымет рубли из системы. На мой взгляд, это не совсем правильное решение.
Конечно, потерю ликвидности можно компенсировать сокращением лимита по депозитным операциям (меньше привлекать у банков). Есть и другой вариант – интервенции на рынке ОФЗ (покупка Центробанком ОФЗ на открытом рынке). Вместе с паузой в покупке валюты это стало бы мощным инструментом стабилизации рыночных настроений и возвращения не только рубля, но и процентные ставок на более адекватный уровень. Но, возможно, такой мощный инструмент стоит приберечь на случай более серьёзных катаклизмов, которые могут случиться в случае реализации жёсткого варианта санкций.
А вообще, Минфину и ЦБ в таких ситуациях, как сложилась сегодня с утра на рынке, нужно выходить всё-таки с совместными заявлениями. Но, похоже, что к такому развитию событий просто не подготовились. Плана совместных действий по стабилизации рынков нет. И это печально.
Весьма качественный research по Алросе https://news.1rj.ru/str/InvestHeroes/426 подготовили ребята из @InvestHeroes.
В целом разделяю оптимистичный взгляд на компанию, считая её одной из самых привлекательных инвестиционных возможностей на российском рынке. Риски санкций в отношении неё считаю минимальными. Если Алросе создать проблемы со сбытом продукции, то это просто разорвёт весь мировой рынок алмазов. Слишком она значимый игрок на этом рынке. По этим же причинам невозможно ограничение поставок Норникеля.
Риски, связанные с комиссией Белоусова, в отношении Алросы мне тоже кажутся преувеличенными. Я вообще считаю, что это история не про прибыли компаний, а про доходы отдельных граждан…
После того, как Алроса приняла изменения в дивидендной политике https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2813, которые подразумевают возвращение практически всего FCF акционерам (главный из которых – государство), как-то очень странно говорить об изъятии у неё допдоходов. Я думаю, этот список относится больше к частным компаниям.
Одним словом, читайте https://news.1rj.ru/str/InvestHeroes/426. Рекомендую!
В целом разделяю оптимистичный взгляд на компанию, считая её одной из самых привлекательных инвестиционных возможностей на российском рынке. Риски санкций в отношении неё считаю минимальными. Если Алросе создать проблемы со сбытом продукции, то это просто разорвёт весь мировой рынок алмазов. Слишком она значимый игрок на этом рынке. По этим же причинам невозможно ограничение поставок Норникеля.
Риски, связанные с комиссией Белоусова, в отношении Алросы мне тоже кажутся преувеличенными. Я вообще считаю, что это история не про прибыли компаний, а про доходы отдельных граждан…
После того, как Алроса приняла изменения в дивидендной политике https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2813, которые подразумевают возвращение практически всего FCF акционерам (главный из которых – государство), как-то очень странно говорить об изъятии у неё допдоходов. Я думаю, этот список относится больше к частным компаниям.
Одним словом, читайте https://news.1rj.ru/str/InvestHeroes/426. Рекомендую!