Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), главным экономистом которого является наш соотечественник Сергей Гуриев, объявил вчера о повышении прогноза роста ВВП для 37 стран, в которых присутствует ЕБРР, включая Россию. Ускорение роста в 2017 году отмечено в 27 из 37 экономик, при этом общий прогноз стал лучшим с 2011 года.
Пересмотр прогноза очень наглядно отражает тот факт, что экономическая ситуация в мире в этом году оказалась существенно лучше, чем это виделось ещё весной. Если в мае ЕБРР оценивал средний рост по странам присутствия на уровне 2.4%, то последний пересмотр поднял эту оценку до 3.3% (прогноз на 2018 год – 3.0%). Рост ВВП России прогнозируется на уровне 1.8% в этом году и 1.7% в следующем. При этом ЕБРР отмечает, что последний скачок цен на нефть не учтён в прогнозе, поэтому итоговый рост в этом году может оказаться чуть больше.
Наиболее впечатляющую динамику роста ЕБРР видит в Турции (рост на 5.1% в этом году и на 3.5% в 2018) и Польше (рост превысит 4%). Оживление в странах Центральной и Восточной Европы во многом связано с ускорением роста в Западной Европе.
Пересмотр прогноза очень наглядно отражает тот факт, что экономическая ситуация в мире в этом году оказалась существенно лучше, чем это виделось ещё весной. Если в мае ЕБРР оценивал средний рост по странам присутствия на уровне 2.4%, то последний пересмотр поднял эту оценку до 3.3% (прогноз на 2018 год – 3.0%). Рост ВВП России прогнозируется на уровне 1.8% в этом году и 1.7% в следующем. При этом ЕБРР отмечает, что последний скачок цен на нефть не учтён в прогнозе, поэтому итоговый рост в этом году может оказаться чуть больше.
Наиболее впечатляющую динамику роста ЕБРР видит в Турции (рост на 5.1% в этом году и на 3.5% в 2018) и Польше (рост превысит 4%). Оживление в странах Центральной и Восточной Европы во многом связано с ускорением роста в Западной Европе.
Сбербанк заработал в октябре 64 млрд. рублей чистой прибыли, а за 10 месяцев она составила 560 млрд. рублей, увеличившись на 30.3% год к году. Рентабельность капитала превышает 22%, что более чем вдвое превышает средний уровень всех остальных банков. Вообще, ROAE выше 20% у нас наблюдался только в середине нулевых. Тогда в среднем по сектору этот показатель доходил до 25%, а инвесторы были готовы платить за банки до 4 капиталов. Сейчас реальная стоимость банков в среднем ниже капитала, но это не относится к Сберу – у него P/BV примерно 1.3. P/E – 6.5. При такой динамике роста эти показатели нельзя назвать слишком высокими, и «вставать в шорт» по акциям Сбербанка, которые сегодня обновили очередной исторический максимум, уйдя выше 210 рублей, я бы сейчас не советовал. Отчётность МСФО за 3 квартал Сбербанк представит 15 ноября.
Столь впечатляющие финансовые показатели Сбербанка в этом году объясняются, в первую очередь, двумя ключевыми трендами – стоимость клиентских средств снижается, а основная активность всё более фокусируется в высоко маржинальном сегменте розничного кредитования (за 10 месяцев кредиты населению в портфеле Сбербанка выросли на 9.4%, в то время как корпоративные кредиты лишь на 5%). В октябре Сбербанк выдал рекордный объём кредитов населению – 227 млрд., из которых 124 млрд. составила ипотека. Общий размер портфеля кредитов физлицам – 4.74 трлн. рублей или около 40% всего рынка. Доля Сбербанка на рынке вкладов физлиц – 46%.
Столь впечатляющие финансовые показатели Сбербанка в этом году объясняются, в первую очередь, двумя ключевыми трендами – стоимость клиентских средств снижается, а основная активность всё более фокусируется в высоко маржинальном сегменте розничного кредитования (за 10 месяцев кредиты населению в портфеле Сбербанка выросли на 9.4%, в то время как корпоративные кредиты лишь на 5%). В октябре Сбербанк выдал рекордный объём кредитов населению – 227 млрд., из которых 124 млрд. составила ипотека. Общий размер портфеля кредитов физлицам – 4.74 трлн. рублей или около 40% всего рынка. Доля Сбербанка на рынке вкладов физлиц – 46%.
7-8 декабря в Питере пройдёт традиционная ежегодная конференция CBonds – наверное, наиболее масштабное и представительное мероприятие для участников финансовых рынков.
Автор этого канала выступит на конференции в рамках макроэкономической панели.
Программа конференции здесь http://www.cbonds-congress.com/events/379/agenda/?l=1
Приезжайте в Питер – там в это время обычно весело и интересно!
https://news.1rj.ru/str/cbonds
Автор этого канала выступит на конференции в рамках макроэкономической панели.
Программа конференции здесь http://www.cbonds-congress.com/events/379/agenda/?l=1
Приезжайте в Питер – там в это время обычно весело и интересно!
https://news.1rj.ru/str/cbonds
Cbonds-Congress
XV Российский облигационный конгресс | Cbonds-Congress
Профессиональные конференции по экономике и финансам
МОРДАШОВ ПРОДАЕТ 2.1% АКЦИЙ СЕВЕРСТАЛИ
Контролирующий акционер и председатель совета директоров Северстали Алексей Мордашов продает 2.1% акций компании. Текущая стоимость пакета – $276.5 млн.
Букраннером сделки выступит Goldman Sachs International, который предложит инвесторам около 18 миллионов акций Северстали по процедуре ускоренного букбилдинга.
В настоящий момент доля Мордашова в Северстали составляет 79.2%. После завершения сделки у него останется чуть более 77%.
Продажа крупного пакета может вызвать спекулятивную просадку акций в начала завтрашних торгов, однако в долгосрочной перспективе это позитивная новость для инвесторов. Увеличение free float (акции в свободном обращении) может привести к повышению доли Северстали в индексах MSCI. С точки зрения ликвидности акций Северсталь выгодно отличается от НЛМК, у которой в свободном обращении лишь 16.0%, и от ММК, чей free float составляет 15.7% (в сентябре основной акционер ММК Виктор Рашников продал 3% акций компании).
Контролирующий акционер и председатель совета директоров Северстали Алексей Мордашов продает 2.1% акций компании. Текущая стоимость пакета – $276.5 млн.
Букраннером сделки выступит Goldman Sachs International, который предложит инвесторам около 18 миллионов акций Северстали по процедуре ускоренного букбилдинга.
В настоящий момент доля Мордашова в Северстали составляет 79.2%. После завершения сделки у него останется чуть более 77%.
Продажа крупного пакета может вызвать спекулятивную просадку акций в начала завтрашних торгов, однако в долгосрочной перспективе это позитивная новость для инвесторов. Увеличение free float (акции в свободном обращении) может привести к повышению доли Северстали в индексах MSCI. С точки зрения ликвидности акций Северсталь выгодно отличается от НЛМК, у которой в свободном обращении лишь 16.0%, и от ММК, чей free float составляет 15.7% (в сентябре основной акционер ММК Виктор Рашников продал 3% акций компании).
ММК перешёл на ежеквартальную выплату дивидендов
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за третий квартал в размере 1.111 рублей на акцию (2.4% к текущей цене акций). Это максимальный размер дивидендов за всю историю ММК. Таким образом, за последние 12 месяцев дивиденды акционеров составят 3.22 рубля на акцию или 8.1% к средней цене акций за этот период. Это пока что ниже, чем у НЛМК (11%) и Северстали (13%), но разрыв в дивидендной доходности между этими компаниями сокращается.
Собрание акционеров ММК назначено на 8 декабря, закрытие реестра для получения дивидендов – 19 декабря.
Комментарий по отчётности ММК за 3-й квартал и сравнительные таблицы по металлургам выложу чуть позже. В целом отчётность неплохая.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за третий квартал в размере 1.111 рублей на акцию (2.4% к текущей цене акций). Это максимальный размер дивидендов за всю историю ММК. Таким образом, за последние 12 месяцев дивиденды акционеров составят 3.22 рубля на акцию или 8.1% к средней цене акций за этот период. Это пока что ниже, чем у НЛМК (11%) и Северстали (13%), но разрыв в дивидендной доходности между этими компаниями сокращается.
Собрание акционеров ММК назначено на 8 декабря, закрытие реестра для получения дивидендов – 19 декабря.
Комментарий по отчётности ММК за 3-й квартал и сравнительные таблицы по металлургам выложу чуть позже. В целом отчётность неплохая.
MMK – итоги 3 квартала
MMK представил сегодня отчётность за 3-й квартал. В целом отчётность неплохая. ММК продолжает сокращать отставание от Северстали и НЛМК, и на этом фоне опережающий роста акций ММК, которые мы наблюдаем в этом году, выглядит вполне оправданным. Может ли ММК стоить столько же, сколько Северсталь? Для этого ММК нужно увеличить денежный поток для акционеров, что в свою очередь требует сокращения инвестиционных аппетитов – пока что инвестиции ММК заметно превышают показатели конкурентов. Сократить отставание должно помочь и улучшение финансовых показателей турецких активов ММК. В 3-м квартале ММК Metalurji показал EBITDA на уровне $16 млн. ($1млн. год назад), по итогам 9 месяцев показатель составил $36 млн. ($35 млн. за 9 мес. 2016г).
Акции металлургов сегодня снижаются. Но это скорее краткосрочная реакция на продажу крупного пакета в Северстали с дисконтом к рынку. Акции ММК, скорее всего, восстановятся к прежним уровням быстрее конкурентов.
• EBITDA увеличилась на 17.1% по сравнению с предыдущим кварталом, составив $533 млн. Это немного выше среднерыночного прогноза. По итогам 9 месяцев рост EBITDA составил 21.5%.
• Чистый операционный денежный поток увеличился на 30% год к году, а свободный денежный поток – на 31%. В то же время по результатам 9 месяцев мы наблюдаем снижение FCF на 4.3% год к году.
• CAPEX в 3-м квартале был выше прошлогоднего уровня на 28%, а по итогам 9 месяцев увеличился на 54%.
• Долг компании изменился незначительно, а накопленная ликвидность на счетах резко увеличилась (+$351 млн.), в результате на конец квартала чистый долг ММК стал отрицательным. Это обстоятельство открывает возможности для дальнейшего увеличения дивидендов.
• «В настоящий момент менеджмент компании видит сезонное ослабление спроса на сталь на внутреннем рынке, что по итогам четвертого квартала приведет к снижению объемов реализации товарной продукции. Ожидается, что снижение объемов на уровне финансовых показателей будет частично компенсироваться более высокой средней ценой реализации»
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.
MMK представил сегодня отчётность за 3-й квартал. В целом отчётность неплохая. ММК продолжает сокращать отставание от Северстали и НЛМК, и на этом фоне опережающий роста акций ММК, которые мы наблюдаем в этом году, выглядит вполне оправданным. Может ли ММК стоить столько же, сколько Северсталь? Для этого ММК нужно увеличить денежный поток для акционеров, что в свою очередь требует сокращения инвестиционных аппетитов – пока что инвестиции ММК заметно превышают показатели конкурентов. Сократить отставание должно помочь и улучшение финансовых показателей турецких активов ММК. В 3-м квартале ММК Metalurji показал EBITDA на уровне $16 млн. ($1млн. год назад), по итогам 9 месяцев показатель составил $36 млн. ($35 млн. за 9 мес. 2016г).
Акции металлургов сегодня снижаются. Но это скорее краткосрочная реакция на продажу крупного пакета в Северстали с дисконтом к рынку. Акции ММК, скорее всего, восстановятся к прежним уровням быстрее конкурентов.
• EBITDA увеличилась на 17.1% по сравнению с предыдущим кварталом, составив $533 млн. Это немного выше среднерыночного прогноза. По итогам 9 месяцев рост EBITDA составил 21.5%.
• Чистый операционный денежный поток увеличился на 30% год к году, а свободный денежный поток – на 31%. В то же время по результатам 9 месяцев мы наблюдаем снижение FCF на 4.3% год к году.
• CAPEX в 3-м квартале был выше прошлогоднего уровня на 28%, а по итогам 9 месяцев увеличился на 54%.
• Долг компании изменился незначительно, а накопленная ликвидность на счетах резко увеличилась (+$351 млн.), в результате на конец квартала чистый долг ММК стал отрицательным. Это обстоятельство открывает возможности для дальнейшего увеличения дивидендов.
• «В настоящий момент менеджмент компании видит сезонное ослабление спроса на сталь на внутреннем рынке, что по итогам четвертого квартала приведет к снижению объемов реализации товарной продукции. Ожидается, что снижение объемов на уровне финансовых показателей будет частично компенсироваться более высокой средней ценой реализации»
Ниже - динамика основных финансовых показателей за последние пять лет.
В Bloomberg пишут со ссылкой на источники, что Сбербанк обсуждает повышение дивидендов за 2017 год до 35-40% чистой прибыли по МСФО. Это означает, что дивиденды в размере на акцию могут превысить 11 рублей по сравнению с 6 рублями годом ранее.
Очередные прогнозы по российской экономике
- Еврокомиссия подтвердила прогноз роста российской экономики в текущем году на уровне 1.7%. Прогноз на следующий год повышен с 1.4 до 1.6%.
- МВФ подтвердил прогноз роста российской экономики в текущем году на 1.8% и на 1.6% в следующем.
- Еврокомиссия подтвердила прогноз роста российской экономики в текущем году на уровне 1.7%. Прогноз на следующий год повышен с 1.4 до 1.6%.
- МВФ подтвердил прогноз роста российской экономики в текущем году на 1.8% и на 1.6% в следующем.
То, о чём я писал два дня назад.
Правда, в отличие от г-на Вьюгина, я не думаю, что надо смотреть и ждать.
Ниже – новость из Reuters.
МОСКВА, 9 ноя (Рейтер) - Глава совета директоров Сафмар Финансовые инвестиции Олег Вьюгин, который раньше работал в Минфине и Центробанке, предупредил власти о возможном возникновении "пузыря" на рынке ипотечного кредитования России.
"Идет снижение ставок, в том числе базовой ставки, и это, конечно, будет стимулировать очень мощный приток (клиентов), практически все банки будут перестраивать свои модели под ипотечное кредитование", - сказал Вьюгин, выступая на конференции Высшей школы экономики.
"Население попадёт на очень большие обязательства... Только растущая экономика может обеспечить выполнение этих обязательств. Если же экономика вялая и не растёт, то, скорее всего, произойдёт другой сценарий", - сказал Вьюгин.
"Мне кажется, Центральному банку на это дело надо внимание обратить, не действовать прямо сейчас... а посмотреть все риски в этом деле, потому что сдвиг происходит мощный", - сказал он.
Правда, в отличие от г-на Вьюгина, я не думаю, что надо смотреть и ждать.
Ниже – новость из Reuters.
МОСКВА, 9 ноя (Рейтер) - Глава совета директоров Сафмар Финансовые инвестиции Олег Вьюгин, который раньше работал в Минфине и Центробанке, предупредил власти о возможном возникновении "пузыря" на рынке ипотечного кредитования России.
"Идет снижение ставок, в том числе базовой ставки, и это, конечно, будет стимулировать очень мощный приток (клиентов), практически все банки будут перестраивать свои модели под ипотечное кредитование", - сказал Вьюгин, выступая на конференции Высшей школы экономики.
"Население попадёт на очень большие обязательства... Только растущая экономика может обеспечить выполнение этих обязательств. Если же экономика вялая и не растёт, то, скорее всего, произойдёт другой сценарий", - сказал Вьюгин.
"Мне кажется, Центральному банку на это дело надо внимание обратить, не действовать прямо сейчас... а посмотреть все риски в этом деле, потому что сдвиг происходит мощный", - сказал он.
Газпромнефть - дивиденды
Вслед за Татнефтью приятный сюрприз акционерам преподнесла Газпромнефть. Компания рекомендовала выплату дивидендов за 9 месяцев 2017 года в размере 10 рублей на акцию. Собрание акционеров состоится 15 декабря, закрытие реестра для получения дивидендов – 29 декабря.
В прошлом году промежуточных дивидендов не было. По итогам 2016 года Газпромнефть выплатила 10.68 рубля на акцию. Общая сумма дивидендных выплат составила 50.4 млрд. рублей или 25% от чистой прибыли по МСФО.
Отчетность Газпромнефти за третий квартал 2017 года ожидается на следующей неделе.
Вслед за Татнефтью приятный сюрприз акционерам преподнесла Газпромнефть. Компания рекомендовала выплату дивидендов за 9 месяцев 2017 года в размере 10 рублей на акцию. Собрание акционеров состоится 15 декабря, закрытие реестра для получения дивидендов – 29 декабря.
В прошлом году промежуточных дивидендов не было. По итогам 2016 года Газпромнефть выплатила 10.68 рубля на акцию. Общая сумма дивидендных выплат составила 50.4 млрд. рублей или 25% от чистой прибыли по МСФО.
Отчетность Газпромнефти за третий квартал 2017 года ожидается на следующей неделе.