Импорт товаров во 2-м квартале сократился на 2.9% гг (в 3-м кв было -1.8% гг). По итогам года рост товарного импорта составил всего лишь 4.6%. В абсолютном выражении это $249 млрд или 15.2% ВВП.
Падение товарного импорта во 2-м полугодии – это результат девальвации рубля. Но также и результат ослабления внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.
Падение товарного импорта во 2-м полугодии – это результат девальвации рубля. Но также и результат ослабления внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.
Российская экономика приобретает ярко-выраженный экспорто-ориентированный характер, при этом доля углеводородов в общем объёме экспорта увеличивается.
Объём товарного экспорта в 2018 году достиг 27% ВВП (выше было только в 2018г, когда при рекордных ценах на нефть экспорт товаров превышал 28% ВВП). В абсолютном выражении это $443 млрд, что на 25% выше показателя 2017 года.
Экспорт углеводородов в прошлом году рос существенно быстрее прочего экспорта. Поставки нефти, газа и нефтепродуктов из РФ выросли на 35.2%, прочий экспорт увеличился на 13.6%. Доля углеводородов в общем объёме товарного экспорта увеличилась с 54.7 до 59%. Рост не нефтегазового экспорта замедлялся на протяжении всего года и в 4-м кв составил всего лишь 5.2% гг
Объём товарного экспорта в 2018 году достиг 27% ВВП (выше было только в 2018г, когда при рекордных ценах на нефть экспорт товаров превышал 28% ВВП). В абсолютном выражении это $443 млрд, что на 25% выше показателя 2017 года.
Экспорт углеводородов в прошлом году рос существенно быстрее прочего экспорта. Поставки нефти, газа и нефтепродуктов из РФ выросли на 35.2%, прочий экспорт увеличился на 13.6%. Доля углеводородов в общем объёме товарного экспорта увеличилась с 54.7 до 59%. Рост не нефтегазового экспорта замедлялся на протяжении всего года и в 4-м кв составил всего лишь 5.2% гг
Сегодня вечером S&P объявит решение по российскому рейтингу (BBB-, stab; был повышен в феврале прошлого года). Никаких изменений не ожидается. За год многие параметры российской экономики, характеризующие её кредитоспособность, заметно улучшились (в частности, размер ЗВР сейчас полностью перекрывает размер внешнего долга, бюджет выполнен с более чем 2% профицитом, СТО достиг рекордных за всю историю значений), но в факторной шкале S&P https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1184 все эти параметры (долговая нагрузка, резервы) и так оценивались по максимуму. Основные факторы, сдерживающие повышение рейтинга никуда не ушли. Год назад, когда S&P повысил рейтинг, он отмечал: «мы можем предпринять позитивное рейтинговое действие в отношении РФ, если тенденция восстановления экономики усилится и многолетние темпы роста ВВП на душу населения достигнут уровня, сопоставимого с показателями стран аналогичного уровня экономического развития». Но в то же время выражал сомнение, что это возможно: «рост будет ограничен и в силу таких структурных недостатков, как доминирующая роль государства в экономике, неблагоприятный инвестиционный климат и относительно низкий уровень конкуренции и инноваций». Все эти проблемы остались, более того, правительство не предприняло абсолютно никаких действий для их решения. Напротив, тренд на монополизацию и огосударствление российской экономики только усилился. Правительство по-прежнему сфокусировано на теме макроэкономической стабильности, что уже стало синонимом застоя.
Так что никаких сюрпризов от S&P сегодня не ждём. Думаю, что в свете сохранения санкционных рисков даже на повышение прогноза рейтинга рассчитывать не стоит.
Комментарии к прошлогоднему повышению рейтинга можно почитать здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1175. Посмотрите – очень любопытно, насколько точными оказались характеристики, данные экспертами S&P российской экономике и перспективам её развития.
Так что никаких сюрпризов от S&P сегодня не ждём. Думаю, что в свете сохранения санкционных рисков даже на повышение прогноза рейтинга рассчитывать не стоит.
Комментарии к прошлогоднему повышению рейтинга можно почитать здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1175. Посмотрите – очень любопытно, насколько точными оказались характеристики, данные экспертами S&P российской экономике и перспективам её развития.
Опрос, проводившийся на нашем канале с 15 по 17 января, зафиксировал рекордный всплеск как в оценка наблюдаемой, так и ожидаемой инфляции. Оба этих показателя достигли 12.5%, что является максимальным значением за время опросов (с января прошлого года).
Думается, что такой резкий всплеск инфляционных ожиданий во многом связан с активным обсуждением темы инфляции на фоне повышения НДС. Как показывает статистика, сам инфляционный всплеск оказался не столь резким, а укрепление рубля, наблюдаемое с начала года, снижает инфляционные риски.
Скорее всего, в последующие месяцы инфляционные ожидания несколько снизятся, но будут оставаться повышенными в первой половине текущего года.
Думается, что такой резкий всплеск инфляционных ожиданий во многом связан с активным обсуждением темы инфляции на фоне повышения НДС. Как показывает статистика, сам инфляционный всплеск оказался не столь резким, а укрепление рубля, наблюдаемое с начала года, снижает инфляционные риски.
Скорее всего, в последующие месяцы инфляционные ожидания несколько снизятся, но будут оставаться повышенными в первой половине текущего года.
Согласно данным ОПЕК в декабре добыча нефти странами картеля сократилась на 751 тыс баррелей в сутки, при этом Саудовская Аравия снизила добычу на 468 тыс б/с. Сокращение добычи оказалось существенно выше, чем в начале месяца сообщало агентство Reuters https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4191, и важно, что сокращение со стороны саудитов было поддержано другими странами. Обращает на себя внимание продолжающаяся деградация добычи в Иране на фоне американских санкций.
Из статистики исключены данные по Катару, который в конце года объявил о своём выходе из картеля.
Из статистики исключены данные по Катару, который в конце года объявил о своём выходе из картеля.
OPEC повысил оценку прироста добычи нефти вне картеля в 2018г (с 2.50 до 2.61 млн б/c), но снизил прогноз на 2019г (c до 2.16 до 2.10 млн б/c). Ещё пару месяцев назад прогноз был 2.23 млн б/с. Интересно, что прогноз по России пересмотрен в сторону повышения – OPEC ожидает, что РФ увеличит в этом году добычу на 0.14 млн б/с (месяц назад оценка составляла 0.11 млн б/с)
О чём говорит эта табличка. В 2018 году глобальный спрос на нефть вырос на 1.50 млн бс. При этом страны, не входящие в OPEC, увеличили предложение на 2.65 млн бс. Таким образом, для балансировки рынка от OPEC требовалось сократить предложение нефти на 1.15 млн бс. Но он сократил лишь на 0.15 млн бс. В результате профицит рынка нефти в прошлом году составил 1 млн бс.
В этом году похожая ситуация. Мировой спрос растёт на 1.29 млн бс, а страны вне картеля увеличивают добычу на 2.21 млн бс. От OPEC требуется сокращение на 0.92 млн бс. Январская статистика даёт повод для оптимизма. Но сможет ли OPEC продолжить сокращение теми же темпами, неочевидно.
Риск профицита на рынке нефти остаётся, и он усилится, если мировая экономика, а вместе с ней и глобальный спрос на нефть, продолжат слабеть
В этом году похожая ситуация. Мировой спрос растёт на 1.29 млн бс, а страны вне картеля увеличивают добычу на 2.21 млн бс. От OPEC требуется сокращение на 0.92 млн бс. Январская статистика даёт повод для оптимизма. Но сможет ли OPEC продолжить сокращение теми же темпами, неочевидно.
Риск профицита на рынке нефти остаётся, и он усилится, если мировая экономика, а вместе с ней и глобальный спрос на нефть, продолжат слабеть
Оценки рынка нефти, похожие на то, что даёт OPEC, и у МЭА. На мой взгляд, что оценки МЭА, что оценки OPEC свидетельствуют о том, что рассчитывать в этом году на сильный рост нефтяных котировок, не стоит. А вот риски падения весьма существенны. И если мировая экономика продолжит давать сигналы замедления, то эти риски будут увеличиваться
===========
ЛОНДОН, 18 янв (Рейтер) - Рост добычи в США и замедление мировой экономики будут оказывать понижательное давление на цены на нефть в 2019 г, мешая усилиям ОПЕК поддержать рынок при помощи сокращения производства, сообщило Международное энергетическое агентство (МЭА).
МЭА оставило без изменений свой прогноз роста спроса на нефть в 2019 году на уровне 1.4 млн бс – вблизи показателя 2018 г.
Согласно МЭА, мировая добыча в декабре сократилась на 950.000 баррелей в сутки - примерно на 1 процент - на фоне сокращения производства ОПЕК еще до вступления в силу нового глобального пакта.
МЭА сообщило, что рост добычи стран, не входящих в картель, в 2019 году замедлится до 1.6 млн бс. В 2018 году производство выросло на 2,6 млн бс. В то же время показатели США продолжат превосходить ожидания.
"США... укрепят свое лидерство как ведущий в мире производитель нефти. К середине года добыча нефти в США, вероятно, будет выше мощностей как Саудовской Аравии, так и России", - сообщило МЭА.
===========
ЛОНДОН, 18 янв (Рейтер) - Рост добычи в США и замедление мировой экономики будут оказывать понижательное давление на цены на нефть в 2019 г, мешая усилиям ОПЕК поддержать рынок при помощи сокращения производства, сообщило Международное энергетическое агентство (МЭА).
МЭА оставило без изменений свой прогноз роста спроса на нефть в 2019 году на уровне 1.4 млн бс – вблизи показателя 2018 г.
Согласно МЭА, мировая добыча в декабре сократилась на 950.000 баррелей в сутки - примерно на 1 процент - на фоне сокращения производства ОПЕК еще до вступления в силу нового глобального пакта.
МЭА сообщило, что рост добычи стран, не входящих в картель, в 2019 году замедлится до 1.6 млн бс. В 2018 году производство выросло на 2,6 млн бс. В то же время показатели США продолжат превосходить ожидания.
"США... укрепят свое лидерство как ведущий в мире производитель нефти. К середине года добыча нефти в США, вероятно, будет выше мощностей как Саудовской Аравии, так и России", - сообщило МЭА.
По сравнению с тем, что было год назад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1184, S&P улучшил оценку фактора «Финансовая гибкость и бюджетные показатели», подняв её с 4 до 3. Оценки всех остальных факторов без изменений.
S&P оценивает рост российской экономики в 2018 году на уровне 1.7%, прогноз на этот год – 1.5% и далее 1.8%. Никакого всплеска инвестиций в прогнозном периоде (до 2022г включительно) не ожидается, хотя инвестиции по оценкам S&P будут расти быстрее, чем экономика в целом. ВВП на душу населения в этом году провалится с $11 тыс до $10.3 тыс и вернётся на уровень прошлого года лишь в 2021 году
По сравнению с прогнозами годовой давности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1174 S&P существенно улучшил оценки государственных финансов и бюджетной сферы, отмечая, что «цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр». S&P заявляет, что «более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов, смягчающее зависимость доходов бюджета от волатильных цен на сырьевые товары, могут привести к позитивному рейтинговому действию».
S&P не видит существенный инфляционных рисков в российской экономике, считая, что инфляция может вернуться к 4% уже в гонце этого года! Очень оптимистичная оценка, учитывая, что даже ЦБ ожидает инфляцию по итогам года на уровне 5-5.5%. Доллар/рубль закладывается 69 на конец года, и далее его устойчивый рост до 73 к 2021г
S&P, как и ожидалось, оставил российский рейтинг и прогноз по нему без изменений: BBB-, stab.
Целиком пресс-релиз можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4293.
Основные моменты пресс-релиза:
Возможность снижения рейтинга
• Санкции на вторичный рынок госдолга или крупные компании (банки или энергетический сектор)
• Значительное ухудшение бюджетных показателей
• Материализация фискальных рисков со стороны банков и госкомпаний (может потребоваться поддержка государства, которая ляжет на бюджет)
Возможность повышения рейтинга
• Рост экономики ускорится до 3%+ (S&P оценивает как маловероятное событие
• Более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов
• Эффективные меры, приводящие к снижению долгосрочного давления на бюджет со стороны пенсионных расходов (S&P считает, что повышение пенсионного возраста окажет очень ограниченное влияние на бюджет в ближайшие годы и проявится лишь в долгосрочном периоде)
Экономика
• Прогнозы близки к консенсус-ожиданиям. В этом году замедление до 1.5% и далее ускорение до 1.8%
• Несколько неожиданный прогноз по инфляции – возвращение к 4% уже к концу года.
• Никакого инвестиционного всплеска, который обещает правительство, в прогнозах не просматривается.
• Отток капитала будет менее интенсивным в 2019 г.
• Сокращение внешнего долга частного сектора, вероятнее всего, продолжится в 2019-2020 гг, однако замедлится в последующие годы
• В долгосрочной перспективе отсутствие прецедентов и неопределенность относительно механизма передачи власти в 2024 г. могут ослабить предсказуемость приоритетов социально-экономической политики
Бюджет
• Цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр
• Правительству удастся ослабить давление на бюджет со стороны пенсионных расходов лишь в долгосрочной перспективе
• Ликвидная часть средств, находящаяся в Фонде национального благосостояния в 2019 г, скорее всего, почти утроится по сравнению с 2017 г. и превысит 7% ВВП
• Потребности крупного и продолжающего расти государственного сектора могут негативно повлиять на государственные финансы в долгосрочной перспективе
• Давление на бюджет могут оказать расходы, связанные с процедурами оздоровления трех проблемных частных банков; объем расходов на финансовое оздоровление этих банков уже составил более 1% ВВП и может увеличиться в 2019 г
Санкции
• Масштабы и сроки введения новых санкций неопределенны и будут зависеть не только от внешней политики России, но также от внутриполитической ситуации в США
• Санкции на новый госдолг не окажут сильного негативного влияния
• Введение санкций на госбанки маловероятно
По большому счёту ничего нового S&P не сказал. Позитивный момент – улучшение оценок бюджетной ситуации. Я думаю, что если в течение года не будет новых санкций, то даже при сохранении нынешних удручающих макроэкономических трендов (их изменения S&P, также как и большинство экспертов, не ожидает), S&P может повысить прогноз рейтинга России в начале следующего года, а во второй половине 2020г, возможно, и повысить сам рейтинг.
Целиком пресс-релиз можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4293.
Основные моменты пресс-релиза:
Возможность снижения рейтинга
• Санкции на вторичный рынок госдолга или крупные компании (банки или энергетический сектор)
• Значительное ухудшение бюджетных показателей
• Материализация фискальных рисков со стороны банков и госкомпаний (может потребоваться поддержка государства, которая ляжет на бюджет)
Возможность повышения рейтинга
• Рост экономики ускорится до 3%+ (S&P оценивает как маловероятное событие
• Более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов
• Эффективные меры, приводящие к снижению долгосрочного давления на бюджет со стороны пенсионных расходов (S&P считает, что повышение пенсионного возраста окажет очень ограниченное влияние на бюджет в ближайшие годы и проявится лишь в долгосрочном периоде)
Экономика
• Прогнозы близки к консенсус-ожиданиям. В этом году замедление до 1.5% и далее ускорение до 1.8%
• Несколько неожиданный прогноз по инфляции – возвращение к 4% уже к концу года.
• Никакого инвестиционного всплеска, который обещает правительство, в прогнозах не просматривается.
• Отток капитала будет менее интенсивным в 2019 г.
• Сокращение внешнего долга частного сектора, вероятнее всего, продолжится в 2019-2020 гг, однако замедлится в последующие годы
• В долгосрочной перспективе отсутствие прецедентов и неопределенность относительно механизма передачи власти в 2024 г. могут ослабить предсказуемость приоритетов социально-экономической политики
Бюджет
• Цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр
• Правительству удастся ослабить давление на бюджет со стороны пенсионных расходов лишь в долгосрочной перспективе
• Ликвидная часть средств, находящаяся в Фонде национального благосостояния в 2019 г, скорее всего, почти утроится по сравнению с 2017 г. и превысит 7% ВВП
• Потребности крупного и продолжающего расти государственного сектора могут негативно повлиять на государственные финансы в долгосрочной перспективе
• Давление на бюджет могут оказать расходы, связанные с процедурами оздоровления трех проблемных частных банков; объем расходов на финансовое оздоровление этих банков уже составил более 1% ВВП и может увеличиться в 2019 г
Санкции
• Масштабы и сроки введения новых санкций неопределенны и будут зависеть не только от внешней политики России, но также от внутриполитической ситуации в США
• Санкции на новый госдолг не окажут сильного негативного влияния
• Введение санкций на госбанки маловероятно
По большому счёту ничего нового S&P не сказал. Позитивный момент – улучшение оценок бюджетной ситуации. Я думаю, что если в течение года не будет новых санкций, то даже при сохранении нынешних удручающих макроэкономических трендов (их изменения S&P, также как и большинство экспертов, не ожидает), S&P может повысить прогноз рейтинга России в начале следующего года, а во второй половине 2020г, возможно, и повысить сам рейтинг.
Рост ВВП Китая в 4-м квартале составил 6.4% гг vs 6.5 % гг в 3-м кв. Опубликованные цифры совпали с прогнозом.
По итогам завершившегося года рост ВВП составил 6.6% – это самый медленный прирост с 1990 года. Оценка за предыдущий год была пересмотрена с 6.9 до 6.8%.
Номинальный объём ВВП составил 90.45 трлн юаней, что в пересчете в доллары по среднегодовому курсу даёт оценку $13.64 трлн.
По итогам завершившегося года рост ВВП составил 6.6% – это самый медленный прирост с 1990 года. Оценка за предыдущий год была пересмотрена с 6.9 до 6.8%.
Номинальный объём ВВП составил 90.45 трлн юаней, что в пересчете в доллары по среднегодовому курсу даёт оценку $13.64 трлн.
МВФ опубликовал обновлённые прогнозы мировой экономики
Прогноз роста мирового ВВП снижен в 3.7 до 3.5% на 2019 год и с 3.7 до 3.6% на 2020 год
Прогноз по России снижен с 1.8 до 1.6% на 2019 год и с 1.8 до 1.7% на 2020 год
Прогнозы по США и Китаю без изменений. Значительно ухудшены прогнозы на текущий год по Германии, Италии, Мексике, Саудовской Аравии
Прогноз роста мирового ВВП снижен в 3.7 до 3.5% на 2019 год и с 3.7 до 3.6% на 2020 год
Прогноз по России снижен с 1.8 до 1.6% на 2019 год и с 1.8 до 1.7% на 2020 год
Прогнозы по США и Китаю без изменений. Значительно ухудшены прогнозы на текущий год по Германии, Италии, Мексике, Саудовской Аравии