OPEC повысил оценку прироста добычи нефти вне картеля в 2018г (с 2.50 до 2.61 млн б/c), но снизил прогноз на 2019г (c до 2.16 до 2.10 млн б/c). Ещё пару месяцев назад прогноз был 2.23 млн б/с. Интересно, что прогноз по России пересмотрен в сторону повышения – OPEC ожидает, что РФ увеличит в этом году добычу на 0.14 млн б/с (месяц назад оценка составляла 0.11 млн б/с)
О чём говорит эта табличка. В 2018 году глобальный спрос на нефть вырос на 1.50 млн бс. При этом страны, не входящие в OPEC, увеличили предложение на 2.65 млн бс. Таким образом, для балансировки рынка от OPEC требовалось сократить предложение нефти на 1.15 млн бс. Но он сократил лишь на 0.15 млн бс. В результате профицит рынка нефти в прошлом году составил 1 млн бс.
В этом году похожая ситуация. Мировой спрос растёт на 1.29 млн бс, а страны вне картеля увеличивают добычу на 2.21 млн бс. От OPEC требуется сокращение на 0.92 млн бс. Январская статистика даёт повод для оптимизма. Но сможет ли OPEC продолжить сокращение теми же темпами, неочевидно.
Риск профицита на рынке нефти остаётся, и он усилится, если мировая экономика, а вместе с ней и глобальный спрос на нефть, продолжат слабеть
В этом году похожая ситуация. Мировой спрос растёт на 1.29 млн бс, а страны вне картеля увеличивают добычу на 2.21 млн бс. От OPEC требуется сокращение на 0.92 млн бс. Январская статистика даёт повод для оптимизма. Но сможет ли OPEC продолжить сокращение теми же темпами, неочевидно.
Риск профицита на рынке нефти остаётся, и он усилится, если мировая экономика, а вместе с ней и глобальный спрос на нефть, продолжат слабеть
Оценки рынка нефти, похожие на то, что даёт OPEC, и у МЭА. На мой взгляд, что оценки МЭА, что оценки OPEC свидетельствуют о том, что рассчитывать в этом году на сильный рост нефтяных котировок, не стоит. А вот риски падения весьма существенны. И если мировая экономика продолжит давать сигналы замедления, то эти риски будут увеличиваться
===========
ЛОНДОН, 18 янв (Рейтер) - Рост добычи в США и замедление мировой экономики будут оказывать понижательное давление на цены на нефть в 2019 г, мешая усилиям ОПЕК поддержать рынок при помощи сокращения производства, сообщило Международное энергетическое агентство (МЭА).
МЭА оставило без изменений свой прогноз роста спроса на нефть в 2019 году на уровне 1.4 млн бс – вблизи показателя 2018 г.
Согласно МЭА, мировая добыча в декабре сократилась на 950.000 баррелей в сутки - примерно на 1 процент - на фоне сокращения производства ОПЕК еще до вступления в силу нового глобального пакта.
МЭА сообщило, что рост добычи стран, не входящих в картель, в 2019 году замедлится до 1.6 млн бс. В 2018 году производство выросло на 2,6 млн бс. В то же время показатели США продолжат превосходить ожидания.
"США... укрепят свое лидерство как ведущий в мире производитель нефти. К середине года добыча нефти в США, вероятно, будет выше мощностей как Саудовской Аравии, так и России", - сообщило МЭА.
===========
ЛОНДОН, 18 янв (Рейтер) - Рост добычи в США и замедление мировой экономики будут оказывать понижательное давление на цены на нефть в 2019 г, мешая усилиям ОПЕК поддержать рынок при помощи сокращения производства, сообщило Международное энергетическое агентство (МЭА).
МЭА оставило без изменений свой прогноз роста спроса на нефть в 2019 году на уровне 1.4 млн бс – вблизи показателя 2018 г.
Согласно МЭА, мировая добыча в декабре сократилась на 950.000 баррелей в сутки - примерно на 1 процент - на фоне сокращения производства ОПЕК еще до вступления в силу нового глобального пакта.
МЭА сообщило, что рост добычи стран, не входящих в картель, в 2019 году замедлится до 1.6 млн бс. В 2018 году производство выросло на 2,6 млн бс. В то же время показатели США продолжат превосходить ожидания.
"США... укрепят свое лидерство как ведущий в мире производитель нефти. К середине года добыча нефти в США, вероятно, будет выше мощностей как Саудовской Аравии, так и России", - сообщило МЭА.
По сравнению с тем, что было год назад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1184, S&P улучшил оценку фактора «Финансовая гибкость и бюджетные показатели», подняв её с 4 до 3. Оценки всех остальных факторов без изменений.
S&P оценивает рост российской экономики в 2018 году на уровне 1.7%, прогноз на этот год – 1.5% и далее 1.8%. Никакого всплеска инвестиций в прогнозном периоде (до 2022г включительно) не ожидается, хотя инвестиции по оценкам S&P будут расти быстрее, чем экономика в целом. ВВП на душу населения в этом году провалится с $11 тыс до $10.3 тыс и вернётся на уровень прошлого года лишь в 2021 году
По сравнению с прогнозами годовой давности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1174 S&P существенно улучшил оценки государственных финансов и бюджетной сферы, отмечая, что «цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр». S&P заявляет, что «более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов, смягчающее зависимость доходов бюджета от волатильных цен на сырьевые товары, могут привести к позитивному рейтинговому действию».
S&P не видит существенный инфляционных рисков в российской экономике, считая, что инфляция может вернуться к 4% уже в гонце этого года! Очень оптимистичная оценка, учитывая, что даже ЦБ ожидает инфляцию по итогам года на уровне 5-5.5%. Доллар/рубль закладывается 69 на конец года, и далее его устойчивый рост до 73 к 2021г
S&P, как и ожидалось, оставил российский рейтинг и прогноз по нему без изменений: BBB-, stab.
Целиком пресс-релиз можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4293.
Основные моменты пресс-релиза:
Возможность снижения рейтинга
• Санкции на вторичный рынок госдолга или крупные компании (банки или энергетический сектор)
• Значительное ухудшение бюджетных показателей
• Материализация фискальных рисков со стороны банков и госкомпаний (может потребоваться поддержка государства, которая ляжет на бюджет)
Возможность повышения рейтинга
• Рост экономики ускорится до 3%+ (S&P оценивает как маловероятное событие
• Более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов
• Эффективные меры, приводящие к снижению долгосрочного давления на бюджет со стороны пенсионных расходов (S&P считает, что повышение пенсионного возраста окажет очень ограниченное влияние на бюджет в ближайшие годы и проявится лишь в долгосрочном периоде)
Экономика
• Прогнозы близки к консенсус-ожиданиям. В этом году замедление до 1.5% и далее ускорение до 1.8%
• Несколько неожиданный прогноз по инфляции – возвращение к 4% уже к концу года.
• Никакого инвестиционного всплеска, который обещает правительство, в прогнозах не просматривается.
• Отток капитала будет менее интенсивным в 2019 г.
• Сокращение внешнего долга частного сектора, вероятнее всего, продолжится в 2019-2020 гг, однако замедлится в последующие годы
• В долгосрочной перспективе отсутствие прецедентов и неопределенность относительно механизма передачи власти в 2024 г. могут ослабить предсказуемость приоритетов социально-экономической политики
Бюджет
• Цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр
• Правительству удастся ослабить давление на бюджет со стороны пенсионных расходов лишь в долгосрочной перспективе
• Ликвидная часть средств, находящаяся в Фонде национального благосостояния в 2019 г, скорее всего, почти утроится по сравнению с 2017 г. и превысит 7% ВВП
• Потребности крупного и продолжающего расти государственного сектора могут негативно повлиять на государственные финансы в долгосрочной перспективе
• Давление на бюджет могут оказать расходы, связанные с процедурами оздоровления трех проблемных частных банков; объем расходов на финансовое оздоровление этих банков уже составил более 1% ВВП и может увеличиться в 2019 г
Санкции
• Масштабы и сроки введения новых санкций неопределенны и будут зависеть не только от внешней политики России, но также от внутриполитической ситуации в США
• Санкции на новый госдолг не окажут сильного негативного влияния
• Введение санкций на госбанки маловероятно
По большому счёту ничего нового S&P не сказал. Позитивный момент – улучшение оценок бюджетной ситуации. Я думаю, что если в течение года не будет новых санкций, то даже при сохранении нынешних удручающих макроэкономических трендов (их изменения S&P, также как и большинство экспертов, не ожидает), S&P может повысить прогноз рейтинга России в начале следующего года, а во второй половине 2020г, возможно, и повысить сам рейтинг.
Целиком пресс-релиз можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4293.
Основные моменты пресс-релиза:
Возможность снижения рейтинга
• Санкции на вторичный рынок госдолга или крупные компании (банки или энергетический сектор)
• Значительное ухудшение бюджетных показателей
• Материализация фискальных рисков со стороны банков и госкомпаний (может потребоваться поддержка государства, которая ляжет на бюджет)
Возможность повышения рейтинга
• Рост экономики ускорится до 3%+ (S&P оценивает как маловероятное событие
• Более быстрое, чем ожидается, аккумулирование средств бюджетных резервов
• Эффективные меры, приводящие к снижению долгосрочного давления на бюджет со стороны пенсионных расходов (S&P считает, что повышение пенсионного возраста окажет очень ограниченное влияние на бюджет в ближайшие годы и проявится лишь в долгосрочном периоде)
Экономика
• Прогнозы близки к консенсус-ожиданиям. В этом году замедление до 1.5% и далее ускорение до 1.8%
• Несколько неожиданный прогноз по инфляции – возвращение к 4% уже к концу года.
• Никакого инвестиционного всплеска, который обещает правительство, в прогнозах не просматривается.
• Отток капитала будет менее интенсивным в 2019 г.
• Сокращение внешнего долга частного сектора, вероятнее всего, продолжится в 2019-2020 гг, однако замедлится в последующие годы
• В долгосрочной перспективе отсутствие прецедентов и неопределенность относительно механизма передачи власти в 2024 г. могут ослабить предсказуемость приоритетов социально-экономической политики
Бюджет
• Цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне, составляет теперь менее 50 долл/барр
• Правительству удастся ослабить давление на бюджет со стороны пенсионных расходов лишь в долгосрочной перспективе
• Ликвидная часть средств, находящаяся в Фонде национального благосостояния в 2019 г, скорее всего, почти утроится по сравнению с 2017 г. и превысит 7% ВВП
• Потребности крупного и продолжающего расти государственного сектора могут негативно повлиять на государственные финансы в долгосрочной перспективе
• Давление на бюджет могут оказать расходы, связанные с процедурами оздоровления трех проблемных частных банков; объем расходов на финансовое оздоровление этих банков уже составил более 1% ВВП и может увеличиться в 2019 г
Санкции
• Масштабы и сроки введения новых санкций неопределенны и будут зависеть не только от внешней политики России, но также от внутриполитической ситуации в США
• Санкции на новый госдолг не окажут сильного негативного влияния
• Введение санкций на госбанки маловероятно
По большому счёту ничего нового S&P не сказал. Позитивный момент – улучшение оценок бюджетной ситуации. Я думаю, что если в течение года не будет новых санкций, то даже при сохранении нынешних удручающих макроэкономических трендов (их изменения S&P, также как и большинство экспертов, не ожидает), S&P может повысить прогноз рейтинга России в начале следующего года, а во второй половине 2020г, возможно, и повысить сам рейтинг.
Рост ВВП Китая в 4-м квартале составил 6.4% гг vs 6.5 % гг в 3-м кв. Опубликованные цифры совпали с прогнозом.
По итогам завершившегося года рост ВВП составил 6.6% – это самый медленный прирост с 1990 года. Оценка за предыдущий год была пересмотрена с 6.9 до 6.8%.
Номинальный объём ВВП составил 90.45 трлн юаней, что в пересчете в доллары по среднегодовому курсу даёт оценку $13.64 трлн.
По итогам завершившегося года рост ВВП составил 6.6% – это самый медленный прирост с 1990 года. Оценка за предыдущий год была пересмотрена с 6.9 до 6.8%.
Номинальный объём ВВП составил 90.45 трлн юаней, что в пересчете в доллары по среднегодовому курсу даёт оценку $13.64 трлн.
МВФ опубликовал обновлённые прогнозы мировой экономики
Прогноз роста мирового ВВП снижен в 3.7 до 3.5% на 2019 год и с 3.7 до 3.6% на 2020 год
Прогноз по России снижен с 1.8 до 1.6% на 2019 год и с 1.8 до 1.7% на 2020 год
Прогнозы по США и Китаю без изменений. Значительно ухудшены прогнозы на текущий год по Германии, Италии, Мексике, Саудовской Аравии
Прогноз роста мирового ВВП снижен в 3.7 до 3.5% на 2019 год и с 3.7 до 3.6% на 2020 год
Прогноз по России снижен с 1.8 до 1.6% на 2019 год и с 1.8 до 1.7% на 2020 год
Прогнозы по США и Китаю без изменений. Значительно ухудшены прогнозы на текущий год по Германии, Италии, Мексике, Саудовской Аравии
Внешний долг РФ в 4-м квартале сократился на $16.5 млрд
По итогам года долг сократился на $64 млрд, что и стало главной причиной резко возросшего оттока капитала
На 1 января 2019г внешний долг РФ составлял $453.7 млрд или около 28% ВВП (оценка 2018г)
Текущий размер долга является минимальным с 1 квартала 2009 года (в абсолютном выражении). При этом первые с середины 2010 года размер золотовалютных резервов превышает размер внешнего долга. По этому показателю Россия является уникальной среди развивающихся экономик. Такое соотношение внешнего долга и ЗВР увеличивает устойчивость финансовой системы страны к внешним шокам
По итогам года долг сократился на $64 млрд, что и стало главной причиной резко возросшего оттока капитала
На 1 января 2019г внешний долг РФ составлял $453.7 млрд или около 28% ВВП (оценка 2018г)
Текущий размер долга является минимальным с 1 квартала 2009 года (в абсолютном выражении). При этом первые с середины 2010 года размер золотовалютных резервов превышает размер внешнего долга. По этому показателю Россия является уникальной среди развивающихся экономик. Такое соотношение внешнего долга и ЗВР увеличивает устойчивость финансовой системы страны к внешним шокам
Интересная картинка из Reuters, показывающая, как менялись прогнозы рейтингов развивающихся стран. В 2018 году они, вполне ожидаемо, развернулись вниз. Впрочем, этот год для EM, на мой взгляд, будет лучше предыдущего. Главные факторы для сдержанного оптимизма – более мягкая позиция ФРС и ожидаемое заключение торгового соглашения США с Китаем
Вчера в вопросе снятия санкция с Русала появились новые обстоятельства, которые могут помешать быстрому решению этого вопроса. Напомню, что согласно декабрьскому заявления Минфина США https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4061, санкции уже должны были быть сняты. Но требования демократов отложить снятие санкций, хотя оно и не собрало необходимого количества голосов в Сенате https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4272, по-видимому, сыграло свою роль. Нижняя палата Конгресса полностью поддержала требования демократов, а их лидер Стени Хойер даже направил официальное письмо Мнучину с требованием оставить санкции.
Вчера же в New York Times появилась статья, утверждающая, что «согласно подписанному сторонами документу, который не является публичным, но с которым ознакомились журналисты газеты, Дерипаска потенциально может погасить сотни миллионов долларов долга перед ВТБ», при этом у Дерипаски и его союзников останутся значительные пакеты акций компании. Иными словами, это очень выгодное соглашение для контролирующего акционера Русала, который в результате этой истории только выиграет. Статья поддерживает позицию демократов и звучит как ещё одно предупреждение администрации Трампа не спешить с решением этого вопроса.
Дедлайн по операциям с Русалом – 28 января. Ничто не мешает OFAC вновь его перенести. Но если OFAC согласится с позицией демократов, что это очень выгодное соглашение для Дерипаски, то решение вопроса может затянуться на неопределённый срок. Выработка нового соглашения может оказаться очень длительным процессом.
Рынок, похоже, пока верит в скорое снятие санкций. Акции Русала в Гонконге выросли сегодня на 1.46% (7.3% с начала года).
Вчера же в New York Times появилась статья, утверждающая, что «согласно подписанному сторонами документу, который не является публичным, но с которым ознакомились журналисты газеты, Дерипаска потенциально может погасить сотни миллионов долларов долга перед ВТБ», при этом у Дерипаски и его союзников останутся значительные пакеты акций компании. Иными словами, это очень выгодное соглашение для контролирующего акционера Русала, который в результате этой истории только выиграет. Статья поддерживает позицию демократов и звучит как ещё одно предупреждение администрации Трампа не спешить с решением этого вопроса.
Дедлайн по операциям с Русалом – 28 января. Ничто не мешает OFAC вновь его перенести. Но если OFAC согласится с позицией демократов, что это очень выгодное соглашение для Дерипаски, то решение вопроса может затянуться на неопределённый срок. Выработка нового соглашения может оказаться очень длительным процессом.
Рынок, похоже, пока верит в скорое снятие санкций. Акции Русала в Гонконге выросли сегодня на 1.46% (7.3% с начала года).
Согласно предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет в прошедшем году был исполнен с профицитом 2 746 млрд рублей или 2.7% ВВП. Финальная оценка будет повыше и, по-видимому, составит 2.8 трлн (2.8% ВВП).
Весь профицит полностью был направлен на покупку валюты, более того, ещё 1.47 трлн было отправлено на покупку валюты за счёт других источников.
Всё, что идёт на покупку валюты – это дополнительные нефтегазовые доходы от цен на нефть выше $40. Получается, что при $40 за баррель дефицит бюджета в прошлом году составлял около 1.5% ВВП. По факту же цена нефти составила около $70, что и обеспечило профицит в размере 2.7-2.8% ВВП
Весь профицит полностью был направлен на покупку валюты, более того, ещё 1.47 трлн было отправлено на покупку валюты за счёт других источников.
Всё, что идёт на покупку валюты – это дополнительные нефтегазовые доходы от цен на нефть выше $40. Получается, что при $40 за баррель дефицит бюджета в прошлом году составлял около 1.5% ВВП. По факту же цена нефти составила около $70, что и обеспечило профицит в размере 2.7-2.8% ВВП
Расходы бюджета в 2018 г составили беспрецедентно низкие 16.4% ВВП, практически не изменившись по сравнению с предыдущим годом в номинальном выражении. Ещё в 2014-16гг этот показатель находился на уровне 19-20% ВВП, а ниже 18% ВВП вообще не опускался.
Сверхжёсткая бюджетная консолидация, осуществлённая в 2017-18гг стала ключевым фактором низких темпов роста экономики, падения реальных доходов населения и резко возросшей дифференциации (неравенства) доходов
Сверхжёсткая бюджетная консолидация, осуществлённая в 2017-18гг стала ключевым фактором низких темпов роста экономики, падения реальных доходов населения и резко возросшей дифференциации (неравенства) доходов