Организация Экономического Сотрудничества и Развития (OECD) опубликовала вчера весенние макропрогнозы (ноябрьские прогнозы здесь), снизив оценку роста мировой экономики с 3.5 до 3.3% в этом году и с 3.5 до 3.4% в 2020г. Основной вклад в снижение глобального прогнозы внесла Европа, прежде всего, Германия и Италия. По Италии OECD вообще прогнозирует рецессию в этом году (-0.2%)! заметно ухудшены оценки по Мексике и Турции. В то же время прогноз по США пересмотрен незначительно – 2.6% в 2019г и 2.2% в 2020г (оценка перспектив 2020г выглядит весьма оптимистично!)
Прогноз по российской экономике снижен с 1.5 до 1.4% на текущий год и с 1.8 до 1.5% на 2020г.
Презентация
Записка

Интересное интервью директора департамента кредитно-денежной политики ЦБ Алексея Заботкина агентству REUTERS. Тут нет ничего принципиально-нового по ставкам (в рамках базового прогноза возможен переход к смягчению денежно-кредитной политики в конце 2019-начале 2020 года), но предпринята попытка подробного раскрытия логики принятия решении. А также ряд любопытных моментов: как ЦБ относится к цифрам Росстата, при принятии каких правительственных решений ЦБ может приостановить покупку валюты, есть ли таргет по размеру ЗВР и др.
https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKCN1QN1I0-ORUBS

За последние годы я посетил массу симпозиумов, конференций и семинаров по всему миру. В некоторых сам принимал участие и организовывал, некоторые просто посещал и слушал, некоторые посещал и уходил через полчаса из-за потери интереса. Значительная часть подобных мероприятий направлена или на самопиар организаторов, или на попытку привлечь деньги, или для освоения PR-бюджета.
Ярким и приятным исключением из этого ряда стал семинар, который проводил Кирилл Тремасов в 29 ноября прошлого года – профессионал высокого уровня компетентно и аргументировано рассказывал об экономических паттернах публике, которая осознанно пришла на эту тему.
Я ни в коем случаю не хочу петь Кириллу дифирамбы или делать рекламу его семинарам (туда и так все билеты продаются с переподпиской), но анонсируемая тема очень актуальна:
- если вы зрелый и успешный образованный человек, то у вас есть капитал;
- если у вас есть капитал, вы или осуществляете инвестиции в те или другие активы, или, как минимум, изучаете возможности для инвестиций;
- если вы имеете инвестиционный портфель, значительная его часть состоит из облигаций;
- и если вы занимаетесь облигациями, то развивающиеся рынки – самые интересные и самые привлекательные.
Вот именно по этому анонсируемый семинар архи полезный и очень актуальный!

https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=979331489121912&id=100011352093651

Спасибо Игорю Куличику, экс-CFO Алросы, за высокую оценку моих семинаров!
Напоминаю, что ближайший семинар пройдёт 27 марта в Аналитическом Центре при Правительстве РФ. Подробнее узнать о программе семинара и приобрести билеты Вы можете здесь
Если у Вас появились вопросы по семинару, Вы можете прислать их на почту канала: LecturesMMI@gmail.com
Для оформления корпоративных заявок (если Вы хотите оплатить участие в семинаре за счёт работодателя) также пишите на LecturesMMI@gmail.com

Сбербанк заработал в феврале чистую прибыль в размере 70.1 млрд руб (73.7 млрд в январе). По итогам двух месяцев прибыль увеличилась на 11.4% гг.
Рост комиссионных доходов Сбербанка ускоряется (+14.1% гг по итогам 2-х месяцев), компенсируя стагнацию процентных доходов (+0.1% гг).

Розничный портфель Сбербанка увеличился в феврале на 1.2% (2.2% с начала года). Портфель корпоративных кредитов сократился на 0.3% (-2.4% с начала года).

ЕВРОПА НЕ ТЯНЕТ БЕЗ МОНЕТАРНЫХ СТИМУЛОВ! Не успев завершить программу QE (выкуп облигаций завершился в декабре), ЕЦБ вынужден объявлять о новых стимулах. В связи с текущей слабостью экономики и ухудшением прогнозов ЕЦБ запускает новый раунд долгсрочных кредитов (TLTRO-III), который стартует в сентябре 2019г и продлится до марта 2021г. Прогноз по ВВП ухудшен с 1.7 до 1.1% в 2019г и с 1.7 до 1.6% в 2020г. Прогноз инфляции снижен с 1.6 до 1.2% в 2019г и с 1.7 до 1.5% в 2020г. Рынок реагирует резким падением евро/доллар с 1.13 до 1.12

Милые Дамы!
Команда MMI поздравляет Вас с праздником и желает любви, весны и красоты! Ваш MMI)
========
В качестве небольшого презента – только сегодня и только для женщин льготные праздничные тарифы на семинар, который состоится 27 марта.
Тариф действует только 8 марта.

Золотовалютные резервы Банка России выросли в феврале на $6.7 млрд и на $14.1 млрд с начала года. На 1 марта объём ЗВР составлял $482.6 млрд – максимальное значение с марта 2014 года. В том числе стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $4.7 млрд, достигнув $91.6 млрд. Доля золота в ЗВР поднялась до рекордных 19.0%.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за два месяца около $7 млрд. Примерно такой же прирост обеспечила покупка золота и валютная переоценка. Последняя во многом связана с резким укреплением юаня (на середину прошлого года в юань было вложено 15% ЗВР).

ДАННЫЕ ПО РЫНКУ ТРУДА США ПРЕПОДНЕСЛИ ОГЛУШИТЕЛЬНЫЙ СЮРПРИЗ! В феврале в экономике было создано лишь 20 тыс новых рабочих мест, в то время как ожидалось 180 тыс. Рост зарплат при этом заметно ускорился, составив 3.4% гг vs 3.1% гг в январе. Норма безработицы снизилась 3.9 до 3.8%.
Цифры противоречивые, хотя рынок расценил их как сигнал в пользу смягчения кредитно-денежной политики ФРС. После выхода цифр доллар и акции немного снизились, UST подросли, но движение носило ограниченный и краткосрочный характер.
На мой взгляд, рассматривать эти цифры, как однозначный сигнал разворота тенденций на рынке труда, преждевременно.

Ускоряющийся рост зарплат на фоне рекордно-низкой за полвека безработицы выглядит всё более пугающим. Хотя ФРС последний год не выражало большой озабоченности динамикой зарплат..

КИТАЙ – 4% ВМЕСТО 6%???
Любопытный обзор от The Brookings Institution, посвящённый манипуляциям с китайской статистикой.
ВВП Китая считается на региональных данных. У местных властей есть стимул искажать статистику, т.к. эффективность их работы оценивается по таким параметрам как темпы роста и инвестиции. Национальное бюро статистики (НБС) корректирует эти данные, с середины 2000-х величина корректировки в среднем 5% ВВП. После 2008г качество региональной статистики ухудшилось. Эксперты The Brookings Institution пересмотрели оценки местного и национального ВВП путем переоценки объема промышленного производства, строительных работ, объёмов оптовой и розничной торговли, используя данные о налогах на добавленную стоимость. Также был учтён анализ тех индикаторов, которые региональные власти с наименьшей вероятностью будут искажать.
ВЫВОДЫ:
• ЕЖЕГОДНЫЙ РОСТ ВВП В 2008-16 гг БЫЛ НА 1.7% НИЖЕ ОФИЦИАЛЬНЫХ ДАННЫХ

В дополнение темы про Китай свежий обзор от экспертов Аналитического центра при правительстве РФ
http://ac.gov.ru/files/publication/a/20868.pdf. Здесь, правда, все оценки на основе официальной статистики, но много интересных фактов.

Индекс цен на продовольствие в мире за первые два месяца года вырос на 3.4% (в долларах США). В то же время по сравнению с уровнями годовой давности индекс пока в небольшом минусе. Говорить об увеличении глобальных инфляционных рисков со стороны продовольственных цен пока рано.

По итогам 2018 года СФР организаций (без учёта малого бизнеса, банков, страховщиков и госучреждений) увеличился на 47%. В добыче полезных ископаемых СФР вырос на 78%, в оптовой и розничной торговле рост СФР составил 81% (связано с тем, что в оптовой торговле учитывается торговля газом). В строительной отрасли, которая по итогам 2018 года показала рекордный за десятилетие рост (как утверждает Росстат), СФР увеличился лишь на 5%.

Несмотря на внушительный рост прибыли по экономике в 2018 году, количество убыточных предприятий увеличилось, составив 27.4% (2017г – 26.3%, 2016г – 26.0%). Это подтверждает неравномерность экономического роста в 2018 году, который в значительной мере обеспечен нефтегазовым сектором.

S&P подтвердил рейтинг Казахстана на уровне BBB- со стабильным прогнозом.
Рейтинги Казахстана по версии S&P и Moody’s находятся на том же уровне, что и рейтинг России; Fitch оценивает Казахстан на 1 позицию выше, чем Россию

Прогнозы S&P по Казахстану предполагают рост ВВП до 2022г на уровне около 3%, рост инвестиций на 4%, сохранение устойчивых бюджетных показателей, сокращение дефицита счёта текущих операций, плавное замедление инфляции с 6 до 5% и столь же плавное ослабление курса тенге – 401 в этом году и 428 в 2022г.

S&P присваивает рейтинги, анализируя 6 групп факторов. Шкала для каждой группы факторов – от 1 до 6, где 1 – максимально высокая оценки, 6 – минимально низкая оценка.
Казахстан и Россия имеют одинаковые рейтинги от S&P, при этом институты РФ и Казахстана S&P оценивает одинаково слабо, отмечая отсутствие транспарентности в передаче власти в качестве одного из ключевых рисков. Перспективы экономического роста Казахстана S&P оценивает чуть лучше, чем РФ; максимальную оценку Казахстан имеет в части бюджетных показателей. Россия превосходит своих соседей в сфере кредитно-денежной политики, которая оценивается S&P как более гибкая и надёжная.
Если Вы хотите больше узнать про развивающиеся экономики и получить целостный взгляд на крупнейшие EM, приходите ко мне на семинар!

Fitch подтвердил рейтинг Украины на уровне B- со стабильным прогнозом.
https://www.fitchratings.com/site/pr/10065660