ПРОГНОЗЫ ПО МЕКСИКЕ УХУДШАЮТСЯ
Банк Мексики опубликовал квартальный обзор, объявив о существенном пересмотре прогнозов. Прогноз по росту ВВП в этом году понижен до (-0.2)-0.2% vs 0.2-0.7% три месяца назад, в 2020г – 0.8-1.8% vs 1.5-2.5% ранее. Прогноз по счету текущих операций на 2019г снижен с 1.2 до 0.5% ВВП, на 2020г – с 1.6 до 1.4% ВВП. Прогноз по инфляции остался в районе таргета – 3%.
Банк Мексики опубликовал квартальный обзор, объявив о существенном пересмотре прогнозов. Прогноз по росту ВВП в этом году понижен до (-0.2)-0.2% vs 0.2-0.7% три месяца назад, в 2020г – 0.8-1.8% vs 1.5-2.5% ранее. Прогноз по счету текущих операций на 2019г снижен с 1.2 до 0.5% ВВП, на 2020г – с 1.6 до 1.4% ВВП. Прогноз по инфляции остался в районе таргета – 3%.
На валютных рынках Латинской Америки по-прежнему неспокойно. После того, как чилийский песо в очередной раз обновил вчера исторический минимум, ЦБ Чили объявил о проведении интервенций. Они начнутся в понедельник и могут продлиться до конца мая. Всего Банк Чили намерен продать до $20 млрд, что составляет почти что половину (!) золотовалютных резервов ЦБ. При этом у Чили отрицательный current account (в этом году будет около $10 млрд) и под $200 млрд внешнего долга (статистику Чили по внешнему долгу можно посмотреть здесь: https://si3.bcentral.cl/Siete/secure/cuadros/arboles.aspx). Плюс ко всему ещё и медь в этом году подешевела.
Протесты в стране, в ходе которых были убиты, по меньшей мере, 26 человек, 13 тысяч ранены и 25 тысяч арестованы, продолжаются.
Ранее:
• Банк Бразилии проводит интервенции https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6436
• Рынки Латинской Америки – угроза для инвесторов в EM https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6437
Протесты в стране, в ходе которых были убиты, по меньшей мере, 26 человек, 13 тысяч ранены и 25 тысяч арестованы, продолжаются.
Ранее:
• Банк Бразилии проводит интервенции https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6436
• Рынки Латинской Америки – угроза для инвесторов в EM https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6437
ЦБ Южной Кореи на состоявшемся сегодня заседании сохранил ключевую ставку на уровне 1.25%, но дал сигнал о возможности дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики в 2020г. ЦБ ухудшил прогноз по росту ВВП и предупредил, что слабость экономики будет сохраняться до середины следующего года, а во втором полугодии ситуация начнет плавно улучшаться.
С начала года корейцы дважды снижали ставку. Годовой показатель инфляции в Южной Корее на конец октября составлял 0.0%. В ноябре, как ожидается, он мог увеличиться до 0.5%.
С начала года корейцы дважды снижали ставку. Годовой показатель инфляции в Южной Корее на конец октября составлял 0.0%. В ноябре, как ожидается, он мог увеличиться до 0.5%.
Продолжаем знакомить Вас с прогнозами инвестбанков на следующий год. Сегодня взгляд City на экономику США. Взгляд этот очень оптимистичный, выше консенсуса. Замедление роста ВВП предполагается всего лишь до 2% (2.3% в 2019г), безработица остается на рекордно-низких уровнях (3.5%), инфляция возвращается к таргету (Core PCE Deflator – 2.0%), ФРС сохраняет ставку на текущем уровне (правда, аналитики City всё-таки отмечают, что этот прогноз имеет downside risk). Ожидается и восстановление промышленного сектора после провала в этом году (рост ISM PMI mfg до 55 пунктов уже во 2-м кв).
На мой взгляд, маловероятный сценарий. Слишком всё гладко и ровно. Так не бывает. Особенно на таком фоне, который мы наблюдаем сейчас (торговые войны, замедление Китая, перегретый фондовый рынок, резко ускорившееся надувание пузыря в сегменте рискованных кредитов (CLO), дестабилизация в Латинской Америке, грядущие президентские выборы). Где-то, да рванёт...
На мой взгляд, маловероятный сценарий. Слишком всё гладко и ровно. Так не бывает. Особенно на таком фоне, который мы наблюдаем сейчас (торговые войны, замедление Китая, перегретый фондовый рынок, резко ускорившееся надувание пузыря в сегменте рискованных кредитов (CLO), дестабилизация в Латинской Америке, грядущие президентские выборы). Где-то, да рванёт...
ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В НОЯБРЕ ПРОДОЛЖАЛИ УЛУЧШАТЬСЯ
Традиционный ежемесячный опрос https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6434, проводившийся на нашем канале 27-29 ноября, зафиксировал небольшое улучшение восприятия экономической действительности читателями MMI. Улучшение экономических настроений фиксируется третий месяц подряд.
Индекс MMI ESI вырос в ноябре с 27.5 до 28.5 пунктов, что явилось максимальным значением с марта 2018г. Индекс, характеризующий оценку текущей экономической ситуации, поднялся с 28.5 до 29.0 пунктов (максимум с марта 2018г); индекс, характеризующий ожидания, вырос с 26.5 до 28.0 пунктов (максимум с февраля 2018г).
Традиционный ежемесячный опрос https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6434, проводившийся на нашем канале 27-29 ноября, зафиксировал небольшое улучшение восприятия экономической действительности читателями MMI. Улучшение экономических настроений фиксируется третий месяц подряд.
Индекс MMI ESI вырос в ноябре с 27.5 до 28.5 пунктов, что явилось максимальным значением с марта 2018г. Индекс, характеризующий оценку текущей экономической ситуации, поднялся с 28.5 до 29.0 пунктов (максимум с марта 2018г); индекс, характеризующий ожидания, вырос с 26.5 до 28.0 пунктов (максимум с февраля 2018г).
ОПРОС MMI ESI: ЧИСЛО ОПТИМИСТОВ ДОСТИГЛО МАКСИМАЛЬНОГО ЗНАЧЕНИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ПОЛТОРА ГОДА – 13%
Рост индекса MMI ESI, наблюдающийся в сентябре-ноябре, отражает, прежде всего, стабилизацию текущей ситуации. Резко сокращается доля тех, кто констатирует ухудшение в экономике или ждёт дальнейшего ухудшения. В то же время число тех, кто видит улучшение или ждёт его, по-прежнему, остается очень невысоким. Тем не менее, число оптимистов всё-таки немного увеличилось – ещё в июле августе их было всего лишь 6-7%, сейчас же уже 13%.
Рост индекса MMI ESI, наблюдающийся в сентябре-ноябре, отражает, прежде всего, стабилизацию текущей ситуации. Резко сокращается доля тех, кто констатирует ухудшение в экономике или ждёт дальнейшего ухудшения. В то же время число тех, кто видит улучшение или ждёт его, по-прежнему, остается очень невысоким. Тем не менее, число оптимистов всё-таки немного увеличилось – ещё в июле августе их было всего лишь 6-7%, сейчас же уже 13%.
СТАВКИ ПО ИТОТЕКЕ НА ИСТОРИЧЕСКОМ МИНИМУМЕ
Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам опустилась в октябре с 9.68 до 9.40% годовых – это минимальный уровень за всю историю наблюдений (на минимуме прошлого года ставка опускалась до 9.41%).
Нет сомнений, что в ближайшее время снижение ипотечных ставок продолжится, и в 1-м кв 2020г мы, скорее всего, увидим этот показатель ниже 9% годовых.
Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам опустилась в октябре с 9.68 до 9.40% годовых – это минимальный уровень за всю историю наблюдений (на минимуме прошлого года ставка опускалась до 9.41%).
Нет сомнений, что в ближайшее время снижение ипотечных ставок продолжится, и в 1-м кв 2020г мы, скорее всего, увидим этот показатель ниже 9% годовых.
ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ НАМНОГО БЫСТРЕЕ, ЧЕМ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ!
В октябре объём портфеля ипотечных кредитов увеличился на 0.5% мм и 17.2% гг (в сентябре было 1.5% мм и 18.3% гг)
Для сравнения портфель прочих кредитов населению увеличился в октябре на 1.1% мм и на 21.5% гг (в сентябре было 1.7% мм и 22.5% гг)
Получается, что закручивание гаек на рынке потребительского кредитования пока достаточно умеренно повлияло на этот рынок, а вот ипотечное кредитование, напротив, тормозит весьма бодро. Напомним, что ранее Минэк призывал ЦБ агрессивней снижать ставку и зажимать потребкредитование, заявляя, что в этом случае банки начнут активней выдавать ипотечные кредиты и кредитовать корпоративный сектор. Пока этот прогноз Минэка не оправдывается..
В октябре объём портфеля ипотечных кредитов увеличился на 0.5% мм и 17.2% гг (в сентябре было 1.5% мм и 18.3% гг)
Для сравнения портфель прочих кредитов населению увеличился в октябре на 1.1% мм и на 21.5% гг (в сентябре было 1.7% мм и 22.5% гг)
Получается, что закручивание гаек на рынке потребительского кредитования пока достаточно умеренно повлияло на этот рынок, а вот ипотечное кредитование, напротив, тормозит весьма бодро. Напомним, что ранее Минэк призывал ЦБ агрессивней снижать ставку и зажимать потребкредитование, заявляя, что в этом случае банки начнут активней выдавать ипотечные кредиты и кредитовать корпоративный сектор. Пока этот прогноз Минэка не оправдывается..
PMI в Китае в ноябре (данные Национального бюро статистики):
• Промышленность – 50.2 vs 49.3 в октябре (ожидалось 49.5)
• Сектор услуг – 54.4 vs 52.8
• Композит (промышленность + услуги) – 53.7 vs 52.0
Очень хорошие данные, свидетельствующие о резком улучшение экономической конъюнктуры в Китае в ноябре.
Альтернативные оценки (Caixin PMI от IHS Markit) будут опубликованы завтра.
• Промышленность – 50.2 vs 49.3 в октябре (ожидалось 49.5)
• Сектор услуг – 54.4 vs 52.8
• Композит (промышленность + услуги) – 53.7 vs 52.0
Очень хорошие данные, свидетельствующие о резком улучшение экономической конъюнктуры в Китае в ноябре.
Альтернативные оценки (Caixin PMI от IHS Markit) будут опубликованы завтра.
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОМУ РОСТУ НА СЛЕДУЮЩИЙ ГОД НЕМНОГО УЛУЧШИЛИСЬ
Опрос экономистов инвестбанков, проведенный Reuters в конце ноября, дал следующие результаты:
• Прогноз на 2019г не изменился – 1.1%
• Прогноз на 2020г повысился с 1.6 до 1.8%
• Прогноз на текущий квартал – 1.4% гг; ускорение до 1.9% гг в 1-м полугодии 2020г и замедление до 1.6% гг к концу 2020г
Эти оценки в целом соответствуют сложившимся сейчас ожиданиям по России https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6418
Опрос экономистов инвестбанков, проведенный Reuters в конце ноября, дал следующие результаты:
• Прогноз на 2019г не изменился – 1.1%
• Прогноз на 2020г повысился с 1.6 до 1.8%
• Прогноз на текущий квартал – 1.4% гг; ускорение до 1.9% гг в 1-м полугодии 2020г и замедление до 1.6% гг к концу 2020г
Эти оценки в целом соответствуют сложившимся сейчас ожиданиям по России https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6418
РЫНОЧНЫЕ АНАЛИТИКИ ДОПУСКАЮТ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ ДО 6.25% В ДЕКАБРЕ
Опрос экономистов инвестбанков, проведенный Reuters в конце ноября, показал, что инфляционные ожидания продолжают снижаться – 3.3% гг на конец 4-го кв 2019г и 2.8% гг на конец 1 кв 2020г. Прогноз инфляции на конец 2020г – 3.7% (месяц назад было 3.8%).
На этом фоне большинство экспертов высказались за снижение ключевой ставки в декабре – на 25 бп до 6.25%.
На мой взгляд, ситуация вокруг декабрьского решения ЦБР по ставке остается неопределенной. Я вижу достаточно много факторов против снижения ставки и пока оцениваю вероятность смягчения КДП в декабре ниже 50%. К концу этой недели ждём более ясных сигналов от ЦБ.
Опрос экономистов инвестбанков, проведенный Reuters в конце ноября, показал, что инфляционные ожидания продолжают снижаться – 3.3% гг на конец 4-го кв 2019г и 2.8% гг на конец 1 кв 2020г. Прогноз инфляции на конец 2020г – 3.7% (месяц назад было 3.8%).
На этом фоне большинство экспертов высказались за снижение ключевой ставки в декабре – на 25 бп до 6.25%.
На мой взгляд, ситуация вокруг декабрьского решения ЦБР по ставке остается неопределенной. Я вижу достаточно много факторов против снижения ставки и пока оцениваю вероятность смягчения КДП в декабре ниже 50%. К концу этой недели ждём более ясных сигналов от ЦБ.
ОБВАЛ ВАЛЮТ EM В НОЯБРЕ ВОЗОБНОВИЛСЯ НА ФОНЕ ДЕСТАБИЛИЗАЦИИ В ЛАТАМЕ
Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый банком JPMorgan, обновил в ноябре годовой минимум, потеряв 2.1%. С начала года снижение данного индекса составило 3.9%. Таким образом, скорее всего, второй год подряд валюты EM покажут отрицательную динамику (в прошлом году снижение индекса валют EM составило около 11%).
В ноябре наиболее сильное падение испытал чилийский песо, потерявший 10.5% (16.3% с начала года) на фоне резко обострившихся протестных акций в стране. С серьёзным давление столкнулись и другие валюты региона: бразильский реал -4.1% (-7.4%), колумбийский песо -3.8% (-7.5%). Мексиканский песо остаётся самой стабильной валютой Латама, в ноябре он снизился лишь на 1.2%, а с начала года торгуется в плюсе на 0.9%.
Рубль третий месяц подряд завершает в плюсе, оставаясь самой сильной валютой EM по динамике с начала года. Его рост по итогам 11 мес составил 8.8%, в то время как индекс валют EM снизился за этот период на 3.9%.
Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый банком JPMorgan, обновил в ноябре годовой минимум, потеряв 2.1%. С начала года снижение данного индекса составило 3.9%. Таким образом, скорее всего, второй год подряд валюты EM покажут отрицательную динамику (в прошлом году снижение индекса валют EM составило около 11%).
В ноябре наиболее сильное падение испытал чилийский песо, потерявший 10.5% (16.3% с начала года) на фоне резко обострившихся протестных акций в стране. С серьёзным давление столкнулись и другие валюты региона: бразильский реал -4.1% (-7.4%), колумбийский песо -3.8% (-7.5%). Мексиканский песо остаётся самой стабильной валютой Латама, в ноябре он снизился лишь на 1.2%, а с начала года торгуется в плюсе на 0.9%.
Рубль третий месяц подряд завершает в плюсе, оставаясь самой сильной валютой EM по динамике с начала года. Его рост по итогам 11 мес составил 8.8%, в то время как индекс валют EM снизился за этот период на 3.9%.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ АКЦИЙ НЕ ПОДДЕРЖАЛИ В НОЯБРЕ АМЕРИКАНСКОЕ РАЛЛИ
В ноябре рынки акций развивающихся стран показали разнонаправленную динамику. Индекс MSCI EM вырос на 0.8% (8.8% с начала года), прежде всего, за счет повышения в Китае (3.4%) и Турции (6.8%). В то же время на большинстве других рынков EM наблюдалась негативная картина. Почти что на 14% рухнул чилийский рынок на фоне девальвации национальной валюты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6460. С начала года потери чилийских акций сопоставимы с пребывающей в глубоком кризисе Аргентиной. Падение наблюдалось и на крупнейшем рынке региона, Бразилии (-5.0%).
Российский рынок акции также завершил месяц в небольшом минусе (-0.8% по индексу MSCI Russia), но с начала года Россия остаётся безоговорочным лидером среди EM, показывая рост более чем на 30%.
В ноябре рынки акций развивающихся стран показали разнонаправленную динамику. Индекс MSCI EM вырос на 0.8% (8.8% с начала года), прежде всего, за счет повышения в Китае (3.4%) и Турции (6.8%). В то же время на большинстве других рынков EM наблюдалась негативная картина. Почти что на 14% рухнул чилийский рынок на фоне девальвации национальной валюты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6460. С начала года потери чилийских акций сопоставимы с пребывающей в глубоком кризисе Аргентиной. Падение наблюдалось и на крупнейшем рынке региона, Бразилии (-5.0%).
Российский рынок акции также завершил месяц в небольшом минусе (-0.8% по индексу MSCI Russia), но с начала года Россия остаётся безоговорочным лидером среди EM, показывая рост более чем на 30%.
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В НОЯБРЕ: СПАД УСИЛИВАЕТСЯ. ТЕКУЩЕЕ ЗНАЧЕНИЕ ИНДЕКСА PMI НЕ ОСТАВЛЯЕТ СОМНЕНИЙ В ПРОМЫШЛЕННОЙ РЕЦЕССИИ
Индекс Russia PMI mfg в ноябре продолжил стремительный обвал, спикировав с 47.2 до 45.6 пунктов. Это минимальное значение данного показателя с мая 2009 года.
В пресс-релизе отмечается: «Российские производственные компании указали на резкое ухудшение рыночной конъюнктуры в ноябре. Общее сокращение было обусловлено ослаблением спроса, на фоне которого темпы сокращения объемов производства и новых заказов ускорились. В свою очередь, занятость в производственном секторе также продолжала сокращаться, а ожидания в отношении объемов производства понизились до самого низкого уровня за два года».
Индекс Russia PMI mfg в ноябре продолжил стремительный обвал, спикировав с 47.2 до 45.6 пунктов. Это минимальное значение данного показателя с мая 2009 года.
В пресс-релизе отмечается: «Российские производственные компании указали на резкое ухудшение рыночной конъюнктуры в ноябре. Общее сокращение было обусловлено ослаблением спроса, на фоне которого темпы сокращения объемов производства и новых заказов ускорились. В свою очередь, занятость в производственном секторе также продолжала сокращаться, а ожидания в отношении объемов производства понизились до самого низкого уровня за два года».
ДАННЫЕ ПО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫМ ПЕРЕВОЗКАМ ПОДТВЕРЖДАЮТ РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ СИТУАЦИИ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ В НОЯБРЕ
По данным РЖД, погрузка на железной дороге в ноябре сократилась на 1.7% гг. По итогам 11 месяцев погрузка снизилась на 0.8% гг.
По данным РЖД, погрузка на железной дороге в ноябре сократилась на 1.7% гг. По итогам 11 месяцев погрузка снизилась на 0.8% гг.
02.12.19 LockoInvest - Weekly.pdf
941.3 KB
ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ПО ДОЛГОВЫМ EM ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ.
На прошлой неделе евробонды развивающихся стран выросли на 0,2% по композитному индексу, спред сузился на 4бп. HY EM бонды показали чуть худшую динамику, укрепившись на 0,1%, тогда как IG категория выросла на 0,2%.
Мы обеспокоены ситуацией вокруг торгового соглашения, считая, что шансы на подписание первой фазы снижаются. Мы также обращаем внимание на дестабилизации в отдельных странах Латама.
Мы продолжаем придерживаться стратегии: «высокое кредитное качество – длинная дюрация»
На прошлой неделе евробонды развивающихся стран выросли на 0,2% по композитному индексу, спред сузился на 4бп. HY EM бонды показали чуть худшую динамику, укрепившись на 0,1%, тогда как IG категория выросла на 0,2%.
Мы обеспокоены ситуацией вокруг торгового соглашения, считая, что шансы на подписание первой фазы снижаются. Мы также обращаем внимание на дестабилизации в отдельных странах Латама.
Мы продолжаем придерживаться стратегии: «высокое кредитное качество – длинная дюрация»
ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ РЕЗКО УСКОРИЛАСЬ В 3-М КВАРТАЛЕ
ВВП Турции подскочил в 3-м кв на 3.1% по отношению ко 2-му кв с устранением сезонности (в 2-м кв был рост на 0.5% qq sa, в 1-м кв – на 1.5% qq sa).
Годовая динамика впервые за последние четыре квартала вышла в плюс. Рост ВВП В 3-м кв составил 0.9% гг vs -1.5% гг во 2-м кв и -2.6% гг в 1-м кв.
Сегодня также был опубликован индекс деловой активности в турецкой промышленности (Turkey PMI mfg). В ноябре этот индекс подрос – с 49.0 до 49.5, но остался ниже 50 пунктов. В промышленном секторе Турции ситуация пока остается достаточно слабой, впрочем, как и в большинстве крупных экономик мира.
ВВП Турции подскочил в 3-м кв на 3.1% по отношению ко 2-му кв с устранением сезонности (в 2-м кв был рост на 0.5% qq sa, в 1-м кв – на 1.5% qq sa).
Годовая динамика впервые за последние четыре квартала вышла в плюс. Рост ВВП В 3-м кв составил 0.9% гг vs -1.5% гг во 2-м кв и -2.6% гг в 1-м кв.
Сегодня также был опубликован индекс деловой активности в турецкой промышленности (Turkey PMI mfg). В ноябре этот индекс подрос – с 49.0 до 49.5, но остался ниже 50 пунктов. В промышленном секторе Турции ситуация пока остается достаточно слабой, впрочем, как и в большинстве крупных экономик мира.
МИРОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ВПЕРВЫЕ С АПРЕЛЯ ВЫШЛА ИЗ ОБЛАСТИ РЕЦЕССИИ
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в ноябре подскочил с 49.8 до 50.3. Рост этого показателя происходит четвертый месяц подряд, при этом впервые с апреля индекс поднялся выше 50 пунктов, который служит водоразделом между ростом и сокращением сектора. Индекс вытянуло вверх производство потребительских товаров, в то время как индексы производства инвестиционных и промежуточных товаров ниже 50.
Субиндекс, характеризующий новые экспортные заказы, также остается ниже 50 (уже 15 месяцев подряд). Это отражение того, что ситуация в мировой торговле оставляет желать лучшего. Пока острые торговые проблемы сохраняются (США сегодня объявили о намерении ввести новые тарифы, теперь против Бразилии и Аргентины), любое оживление выглядит временным.
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в ноябре подскочил с 49.8 до 50.3. Рост этого показателя происходит четвертый месяц подряд, при этом впервые с апреля индекс поднялся выше 50 пунктов, который служит водоразделом между ростом и сокращением сектора. Индекс вытянуло вверх производство потребительских товаров, в то время как индексы производства инвестиционных и промежуточных товаров ниже 50.
Субиндекс, характеризующий новые экспортные заказы, также остается ниже 50 (уже 15 месяцев подряд). Это отражение того, что ситуация в мировой торговле оставляет желать лучшего. Пока острые торговые проблемы сохраняются (США сегодня объявили о намерении ввести новые тарифы, теперь против Бразилии и Аргентины), любое оживление выглядит временным.
Рост Global PMI mfg в ноябре был связан с заметным подъёмом индексов в США (IHS Markit), Еврозоне, Японии, Индии, Бразилии, Южной Корее, Индонезии, Турции, Польше.
В то же время снижения наблюдалось в Великобритании, России, Мексике, ЮАР.
В Китае индекс Caixin PMI, входящий в расчет глобального индекса, изменился незначительно.
Данные по США противоречивы – в то время как PMI Markit вырос (именно он входит в расчет глобального индекса), ISM PMI – снизился, оставаясь 4-й месяц подряд ниже 50 пунктов. Динамика ISM PMI ставит под сомнение улучшение промышленной конъюнктуры в США.
В то же время снижения наблюдалось в Великобритании, России, Мексике, ЮАР.
В Китае индекс Caixin PMI, входящий в расчет глобального индекса, изменился незначительно.
Данные по США противоречивы – в то время как PMI Markit вырос (именно он входит в расчет глобального индекса), ISM PMI – снизился, оставаясь 4-й месяц подряд ниже 50 пунктов. Динамика ISM PMI ставит под сомнение улучшение промышленной конъюнктуры в США.
Нестабильность валютных и фондовых рынков развивающихся стран в ноябре не помешала дальнейшей переоценке кредитных рисков развивающихся экономик. В ноябре эти риски преимущественно снижались. Исключением стали представители Латама – Бразилия, Колумбия, Чили.
Переоценка российских рисков продолжилась. 5Y CDS на Россию опустился до нового исторического минимума, уйдя чуть ниже 68 пунктов. Рынок оценивает наши риски сейчас существенно ниже не только стран с сопоставимыми рейтингами, но и тех, у кого рейтинг заметно выше. Так, например, впервые за всю историю 5Y CDS на Россию оказался ниже, чем 5Y СDS на Саудовскую Аравию (у саудитов сейчас чуть выше 68).
5Y CDS – важный параметр в моделях оценки нейтрального уровня процентной ставки. Хотя наш ЦБ и заявляет, что пока нет никаких оснований для пересмотра диапазона нейтральной ставки (2-3% в реальном выражении), но если кредитные риски России удержатся на этом уровне хотя бы год, то это может стать аргументом для пересмотра нейтрального диапазона вниз.
Переоценка российских рисков продолжилась. 5Y CDS на Россию опустился до нового исторического минимума, уйдя чуть ниже 68 пунктов. Рынок оценивает наши риски сейчас существенно ниже не только стран с сопоставимыми рейтингами, но и тех, у кого рейтинг заметно выше. Так, например, впервые за всю историю 5Y CDS на Россию оказался ниже, чем 5Y СDS на Саудовскую Аравию (у саудитов сейчас чуть выше 68).
5Y CDS – важный параметр в моделях оценки нейтрального уровня процентной ставки. Хотя наш ЦБ и заявляет, что пока нет никаких оснований для пересмотра диапазона нейтральной ставки (2-3% в реальном выражении), но если кредитные риски России удержатся на этом уровне хотя бы год, то это может стать аргументом для пересмотра нейтрального диапазона вниз.