Всемирный Банк в представленном сегодня рисёче по странам Европы и центральной Азии прогнозирует снижение российского ВВП в 2020 году всего лишь на 1%. При этом частное потребление снизится на 1.5%, инвестиции упадут на 6.4%, экспорт сократится на 3%, а импорт рухнет на 8%. В секторе услуг сокращение выпуска составит 1.2%, в промышленности – 0.8%, рост на 0.5% продемонстрирует сельское хозяйство. Инфляция на конец года достигнет 5.5%. Дефицит бюджета составит 2.2%.
Прогноз ВБ предполагает рост российской экономики на 1.6% в следующем году и ускорение до 1.8% в 2021 году.
На наш взгляд, маловероятный сценарий. Мы ждём провала экономики в этому году на 4-5% при сохранении карантинных мер, как минимум, до середины мая.
Прогноз ВБ предполагает рост российской экономики на 1.6% в следующем году и ускорение до 1.8% в 2021 году.
На наш взгляд, маловероятный сценарий. Мы ждём провала экономики в этому году на 4-5% при сохранении карантинных мер, как минимум, до середины мая.
ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО ГРАЖДАН США, ПОЛУЧАЮЩИХ ПОСОБИЯ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ, ПРЕВЫСИЛО МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ 2009 ГОДА
Третью неделю подряд статистика по рынку труда США оказывается хуже прогнозов. Это очень яркая иллюстрация того, что инвесторы, по-прежнему, недооценивают масштабы случившейся катастрофы. И отчасти это ответ на вопрос – почему на рынках акций ралли в условиях рушащейся экономики?
Обратите внимание на правый график – общее число американцев, получающих пособия по безработице, достигло 7.5 млн человек. И это без учета цифр последней недели. Через неделю мы увидим этот показатель на уровне 13-14 млн человек. На пике кризиса 2008/09гг этот показатель доходил до 6.6 млн человек. Напомним, что всего в частном секторе накануне кризиса насчитывалось около 130 млн рабочих мест
Третью неделю подряд статистика по рынку труда США оказывается хуже прогнозов. Это очень яркая иллюстрация того, что инвесторы, по-прежнему, недооценивают масштабы случившейся катастрофы. И отчасти это ответ на вопрос – почему на рынках акций ралли в условиях рушащейся экономики?
Обратите внимание на правый график – общее число американцев, получающих пособия по безработице, достигло 7.5 млн человек. И это без учета цифр последней недели. Через неделю мы увидим этот показатель на уровне 13-14 млн человек. На пике кризиса 2008/09гг этот показатель доходил до 6.6 млн человек. Напомним, что всего в частном секторе накануне кризиса насчитывалось около 130 млн рабочих мест
ФРС – ЖГИ!!! ВЫКУП ФРС МУСОРНЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ – ЭТО ЧТО-ТО НОВОЕ В МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКЕ…
Главная новость сегодня – это не слухи и сплетни по поводу ОПЕК+, а вот этот пресс-релиз ФРС.
Готовность ФРС США выкупать корпоративные облигации вплоть до «ВВ-» – это сильнейший сигнал всем спекулянтам. Понятие риска размывается…
Для справки: средне-историческая вероятность дефолта на 5-летнем горизонте для бумаг BB- составляет около 10%
Главная новость сегодня – это не слухи и сплетни по поводу ОПЕК+, а вот этот пресс-релиз ФРС.
Готовность ФРС США выкупать корпоративные облигации вплоть до «ВВ-» – это сильнейший сигнал всем спекулянтам. Понятие риска размывается…
Для справки: средне-историческая вероятность дефолта на 5-летнем горизонте для бумаг BB- составляет около 10%
ВСЕГО: 1 608 108 / 95 799
• США: 467 846 / 16 632
• Испания: 153 222 / 15 447
• Италия: 143 626 / 18 279
• Германия: 119 167 / 2 678
• Франция: 117 749 / 12 210
• UK: 65 077 / 7 978
• Турция: 42 282 / 908
СТАБИЛЬНО-ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ РАСПРОСТРАНЕНИЯ ВИРУСА СОХРАНЯЮТСЯ
Почти что 90К заболевших за последние сутки и 7.2К погибших. В США – 35К новых случаев и около 2К новых жертв. В Турции второй день подряд более 4К новых случаев.
НЕФТЬ УПАЛА ПОСЛЕ ДОГОВОРЕННОСТЕЙ ОПЕК+
Фондовый рынок США завершил вчерашние торги уверенным подъёмом на фоне новых стимулов со стороны ФРС https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7254. А вот нефть после договоренностей ОПЕК+ упала. Сегодня большинство западных рынков отдыхают в связи с пасхальными праздниками.
• S&P500 (закрытие): +1.45%
• VIX: 41.67
• Brent: $32.03
• Доллар/рубль: 74.24
• UST10 – 0.729%, UST30 – 1.353%
• США: 467 846 / 16 632
• Испания: 153 222 / 15 447
• Италия: 143 626 / 18 279
• Германия: 119 167 / 2 678
• Франция: 117 749 / 12 210
• UK: 65 077 / 7 978
• Турция: 42 282 / 908
СТАБИЛЬНО-ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ РАСПРОСТРАНЕНИЯ ВИРУСА СОХРАНЯЮТСЯ
Почти что 90К заболевших за последние сутки и 7.2К погибших. В США – 35К новых случаев и около 2К новых жертв. В Турции второй день подряд более 4К новых случаев.
НЕФТЬ УПАЛА ПОСЛЕ ДОГОВОРЕННОСТЕЙ ОПЕК+
Фондовый рынок США завершил вчерашние торги уверенным подъёмом на фоне новых стимулов со стороны ФРС https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7254. А вот нефть после договоренностей ОПЕК+ упала. Сегодня большинство западных рынков отдыхают в связи с пасхальными праздниками.
• S&P500 (закрытие): +1.45%
• VIX: 41.67
• Brent: $32.03
• Доллар/рубль: 74.24
• UST10 – 0.729%, UST30 – 1.353%
РОССИЯ – КОРОНАВИРУС – РЕЗКОЕ УСКОРЕНИЕ
1 786 заболевших за сутки vs 1 459 и 1 175 в предыдущие пару дней. 18 умерших.
Мы уже писали, что на этой неделе динамика распространения вируса ушла с экспоненциальной траектории и сейчас в лучшей степени описывается полиномом третьей степени (см. граф). Если мы будем оставаться на этой траектории, то через неделю – около 27 тыс заболевших, а к 1 мая можем перевалить за 80 тыс.
1 786 заболевших за сутки vs 1 459 и 1 175 в предыдущие пару дней. 18 умерших.
Мы уже писали, что на этой неделе динамика распространения вируса ушла с экспоненциальной траектории и сейчас в лучшей степени описывается полиномом третьей степени (см. граф). Если мы будем оставаться на этой траектории, то через неделю – около 27 тыс заболевших, а к 1 мая можем перевалить за 80 тыс.
Минфин официально сообщил о завершении сделки по приобретению акций Сбербанка у ЦБ. Сделка совершена по цене 189.44 рубля за акцию (сейчас акции торгуются на уровне 202 рублей за акцию). Сделка не предусматривает оферты миноритариям.
Всего за этот пакет из ФНБ должно быть перечислено в ЦБ 2139.4 млрд рублей (основная часть этой суммы будет возвращена правительству (как прибыль ЦБ), и должна пойти на финансирование социальных расходов бюджета). Напомним, что на 1 апреля ликвидная часть ФНБ составляла 11095 млрд рублей https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7214.
После завершения этой сделки ЦБ должен представить график продажи валюты из ФНБ (ЦБ начал эти продажи превентивно три недели назад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7080). Ранее ЦБ заявлял, что продажа валюты в рамках сделки с ЦБ может растянуться на срок от 3 до 7 лет. Похоже, что период низких цен на нефть может затянуться, поэтому, наверное, имело бы смысл установить график продажи валюты на 3-хлетний период. Это способствовало бы дополнительной стабилизации курса рубля.
Всего за этот пакет из ФНБ должно быть перечислено в ЦБ 2139.4 млрд рублей (основная часть этой суммы будет возвращена правительству (как прибыль ЦБ), и должна пойти на финансирование социальных расходов бюджета). Напомним, что на 1 апреля ликвидная часть ФНБ составляла 11095 млрд рублей https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7214.
После завершения этой сделки ЦБ должен представить график продажи валюты из ФНБ (ЦБ начал эти продажи превентивно три недели назад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7080). Ранее ЦБ заявлял, что продажа валюты в рамках сделки с ЦБ может растянуться на срок от 3 до 7 лет. Похоже, что период низких цен на нефть может затянуться, поэтому, наверное, имело бы смысл установить график продажи валюты на 3-хлетний период. Это способствовало бы дополнительной стабилизации курса рубля.
#реклама Рубль обесценивается, люди активно переводят накопления в квадратные метры. В сложившейся ситуации это вполне удачный способ сохранить сбережения.
Только вот покупать первое попавшееся жилье точно не стоит. Ни для себя (представьте, как сейчас кусают локти семьи, запертые втроем-вчетвером в крохотных студиях и однушках!), ни для сдачи в аренду или перепродажи. Выгодно реализовать квартиру получится, если в ней будет комфортно жить. Планировки, виды из окон, инфраструктура района, масштабы проекта – всё имеет значение.
Именно поэтому Группа «Эталон» строит в разных частях Москвы компактные клубные дома, объединенные брендом «Счастье». Все проекты имеют подземные паркинги, в большинстве домов не более 100 квартир, а расположены «счастливые новостройки» в озелененных районах с развитой инфраструктурой.
На официальном сайте бренда можно оценить конкретные проекты, планировки квартир и ключевые параметры. Выбирайте свое «Счастье».
Только вот покупать первое попавшееся жилье точно не стоит. Ни для себя (представьте, как сейчас кусают локти семьи, запертые втроем-вчетвером в крохотных студиях и однушках!), ни для сдачи в аренду или перепродажи. Выгодно реализовать квартиру получится, если в ней будет комфортно жить. Планировки, виды из окон, инфраструктура района, масштабы проекта – всё имеет значение.
Именно поэтому Группа «Эталон» строит в разных частях Москвы компактные клубные дома, объединенные брендом «Счастье». Все проекты имеют подземные паркинги, в большинстве домов не более 100 квартир, а расположены «счастливые новостройки» в озелененных районах с развитой инфраструктурой.
На официальном сайте бренда можно оценить конкретные проекты, планировки квартир и ключевые параметры. Выбирайте свое «Счастье».
МИНФИН ХОЧЕТ РАЗМЕСТИТЬ ВО 2-М КВ ОФЗ НА 600 МЛРД РУБЛЕЙ
Минфин сообщил сегодня о намерении разместить во втором квартале ОФЗ на 600 млрд, из которых 100 млрд планируется привлечь в длинном конце кривой (более 10 лет), 250 млрд – в коротком (до 5 лет) и ещё 250 млрд – на среднем участке (5-10 лет). На этой неделе Минфин разместил ОФЗ на 22 млрд по номиналу, при этом в длинных бумагах спрос был слабым. Таким образом, для выполнения квартального плана Минфину надо будет на последующих аукционах привлекать, как минимум, по 52 млрд.
Минфину в ближайшие месяцы надо будет определиться, как он будет компенсировать выпавшие из-за провала экономики ненефтегазовые доходы (нефтегазовые – за счет ФНБ). Пока другого варианта, кроме как наращивать займы на внутреннем рынке, не видно. На этой неделе Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщал, что речь может идти о дополнительных 1-1.5 трлн. Такой потенциальный навес создает угрозу для рынка
Минфин сообщил сегодня о намерении разместить во втором квартале ОФЗ на 600 млрд, из которых 100 млрд планируется привлечь в длинном конце кривой (более 10 лет), 250 млрд – в коротком (до 5 лет) и ещё 250 млрд – на среднем участке (5-10 лет). На этой неделе Минфин разместил ОФЗ на 22 млрд по номиналу, при этом в длинных бумагах спрос был слабым. Таким образом, для выполнения квартального плана Минфину надо будет на последующих аукционах привлекать, как минимум, по 52 млрд.
Минфину в ближайшие месяцы надо будет определиться, как он будет компенсировать выпавшие из-за провала экономики ненефтегазовые доходы (нефтегазовые – за счет ФНБ). Пока другого варианта, кроме как наращивать займы на внутреннем рынке, не видно. На этой неделе Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщал, что речь может идти о дополнительных 1-1.5 трлн. Такой потенциальный навес создает угрозу для рынка
ВСЕГО: 1 706 897 / 103 214
• США: 502 396 / 18 703
• Испания: 160 835 / 16 208
• Италия: 148 015 / 18 939
• Германия: 122 780 / 2 736
• Франция: 124 869 / 13 197
• UK: 73 758 / 8 958
• Турция: 47 029 / 1 006
ЧИСЛО ПОГИБШИХ ОТ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПЕРЕВАЛИЛО ЗА 100К
Почти что 100К заболевших за последние сутки и 7.4К погибших. Общее число погибших превысило 100К. В США – 35К новых случаев и более 2К новых жертв. Рекордный рост новых случаев в Великобритании (8.7К) и в Турции (4.7К).
ДОЛЛАР/РУБЛЬ ЗАВЕРШИЛ НЕДЕЛЮ НИЖЕ 74
Большинство фондовых площадок вчера были закрыты в связи с пасхальными праздниками, российский рынок акций завершил день в минусе (-0.88% по индексу Мосбиржи); рубль укрепился.
• S&P500: 2 789.82 (+1.45%)
• VIX: 41.67
• Brent: $32.03
• RTS Index: 1 142.07 (-1.16%)
• Доллар/рубль: 73.675
• UST10 – 0.729%, UST30 – 1.353%
• США: 502 396 / 18 703
• Испания: 160 835 / 16 208
• Италия: 148 015 / 18 939
• Германия: 122 780 / 2 736
• Франция: 124 869 / 13 197
• UK: 73 758 / 8 958
• Турция: 47 029 / 1 006
ЧИСЛО ПОГИБШИХ ОТ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПЕРЕВАЛИЛО ЗА 100К
Почти что 100К заболевших за последние сутки и 7.4К погибших. Общее число погибших превысило 100К. В США – 35К новых случаев и более 2К новых жертв. Рекордный рост новых случаев в Великобритании (8.7К) и в Турции (4.7К).
ДОЛЛАР/РУБЛЬ ЗАВЕРШИЛ НЕДЕЛЮ НИЖЕ 74
Большинство фондовых площадок вчера были закрыты в связи с пасхальными праздниками, российский рынок акций завершил день в минусе (-0.88% по индексу Мосбиржи); рубль укрепился.
• S&P500: 2 789.82 (+1.45%)
• VIX: 41.67
• Brent: $32.03
• RTS Index: 1 142.07 (-1.16%)
• Доллар/рубль: 73.675
• UST10 – 0.729%, UST30 – 1.353%
РОССИЯ – КОРОНАВИРУС – ПРИРОСТ НЕМНОГО ЗАМЕДЛИЛСЯ
1 667 заболевших за сутки vs 1 786 и 1 454 в предыдущие пару дней. 12 умерших vs 18 и 13 в предыдущие два дня.
По количеству заболевших Россия обошла Австрию, переместившись на 16-ю позицию в мире. На следующей неделе мы, скорее всего, будем 15-ми – между Бразилией и Португалией.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф) выводит нас на 30 тыс заболевших уже через неделю.
1 667 заболевших за сутки vs 1 786 и 1 454 в предыдущие пару дней. 12 умерших vs 18 и 13 в предыдущие два дня.
По количеству заболевших Россия обошла Австрию, переместившись на 16-ю позицию в мире. На следующей неделе мы, скорее всего, будем 15-ми – между Бразилией и Португалией.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф) выводит нас на 30 тыс заболевших уже через неделю.
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ СОКРАТИЛИСЬ В МАРТЕ, ВПЕРВЫЕ ЗА ПОЛТОРА ГОДА
В марте золотовалютные резервы Банка России снизились на $6.9 млрд до $563.5 млрд. ЦБ до 10 марта покупал валюту, а с 10 марта перешёл к её продаже. Чистое сальдо по итогам месяца составило примерно -$650 млн. То есть продажи валюты оказали крайне незначительное влияние на динамику ЗВР в прошедшем месяце. Основная причина снижения – отрицательная переоценка из-за курсовых разниц. Напомним также, что ЦБ в марте прекратил покупки золота у внутренних производителей (эти операции продолжались много лет, в результате чего доля золота в ЗВР превысила 21%).
В начала апреля ЦБ продавал около $200 млн в день, на прошлой неделе сократил объём продаж до $175 млн. Если Urals останется ниже $25 (к концу недели котировки были ниже $20), то эти объёмы сохранятся, и тогда по итогам месяца будет продано валюты примерно на $4 млрд.
В марте золотовалютные резервы Банка России снизились на $6.9 млрд до $563.5 млрд. ЦБ до 10 марта покупал валюту, а с 10 марта перешёл к её продаже. Чистое сальдо по итогам месяца составило примерно -$650 млн. То есть продажи валюты оказали крайне незначительное влияние на динамику ЗВР в прошедшем месяце. Основная причина снижения – отрицательная переоценка из-за курсовых разниц. Напомним также, что ЦБ в марте прекратил покупки золота у внутренних производителей (эти операции продолжались много лет, в результате чего доля золота в ЗВР превысила 21%).
В начала апреля ЦБ продавал около $200 млн в день, на прошлой неделе сократил объём продаж до $175 млн. Если Urals останется ниже $25 (к концу недели котировки были ниже $20), то эти объёмы сохранятся, и тогда по итогам месяца будет продано валюты примерно на $4 млрд.
ПРО ИНФЛЯЦИЮ, СТАВКУ, РЕЦЕССИЮ, БАНКОВСКОЙ СЕКТОР
Вчера состоялась вторая еженедельная пресс-конференция Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной. В отношении кредитно-денежной политики общий тон заявлений показался нам более мягким в сравнении с тем, что говорилось неделю назад. Э.Набиуллина прямым текстом заявила, что снижение ставок будет рассматриваться на заседании 24 апреля, дав понять, что смягчение ДКП может произойти даже при повышении годовых показателей инфляции. Говоря о том, что рецессии в этом году удастся избежать, г-жа Председатель, по-видимому, имела ввиду сокращение ВВП два квартала подряд, т.к. сейчас уже всем очевидно, что по итогам года ВВП сократится.
Похоже, что всплеск инфляции не пугает ЦБ, который уверен, что провалившийся спрос не даст ценам разогнаться. По-видимому, решение ЦБ 24 апреля во многом будет зависеть от того, как поведут себя рынки в оставшееся до заседания время.
Ниже основные цитаты (из Reuters) из выступления Эльвиры Набиуллиной.
ИНФЛЯЦИЯ
• НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ СКЛАДЫВАЕТСЯ ВЫШЕ ОБЫЧНЫХ ТЕМПОВ РОСТА ЦЕН ДЛЯ ЭТОГО ВРЕМЕНИ ГОДА
• ПЕРЕНОС ВЛИЯНИЯ КУРСА РУБЛЯ В ИНФЛЯЦИЮ ОБЫЧНО 3-6 МЕС, ЭФФЕКТЫ ЕЩЁ НЕ ИСЧЕРПАНЫ
• ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН И ХАРАКТЕР ИНФЛЯЦИИ СООТВЕТСТВУЮТ НАШИМ ОЖИДАНИЯМ, НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ БУДУТ ПРЕВАЛИРОВАТЬ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ
СТАВКА
• ПРИ ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЙ О ДКП ЦБ БУДЕТ ИСХОДИТЬ ИЗ КОНСЕРВАТИВНЫХ ПРОГНОЗОВ ЦЕНЫ НЕФТИ
• ДЕЗИНФЛЯЦИОННВЕ ФАКТОРЫ ПОЗВОЛЯТ НАМ ВОЗОБНОВИТЬ СМЯГЧЕНИЕ ДКП, ДАЖЕ ЕСЛИ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖИТ НЕСКОЛЬКО УСКОРЯТЬСЯ
• УЧТЁМ ВЕСЬ БАЛАНС РИСКОВ И ВАРИАНТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ БУДЕТ РАССМАТРИВАТЬСЯ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ КАК ОДИН ИЗ ВАРИАНТОВ
ЭКОНОМИКА
• ПО ДАННЫМ ПЛАТЕЖНОЙ СИСТЕМЫ ЦБ МЫ ВИДИМ СНИЖЕНИЕ ПРИМЕРНО НА 18% ВХОДЯЩИХ ПЛАТЕЖЕЙ, НАИБОЛЬШЕЕ СНИЖЕНИЕ - В СЕКТОРЕ УСЛУГ РФ
• ПО НАШЕЙ ОЦЕНКЕ, ВВП В ЭТОМ ГОДУ БУДЕТ В ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ЗОНЕ
• МОЖЕТ БЫТЬ, РЕЦЕССИИ НАМ УДАСТСЯ ИЗБЕЖАТЬ
• ПОКА ЭТО ТОЛЬКО ОЦЕНКИ, КАРДИНАЛЬНО ПЕРЕСМОТРИМ НАШ ПРОГНОЗ К АПРЕЛЬСКОМУ ЗАСЕДАНИЮ
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР
• ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ НЕ МОЖЕТ НЕ ОТРАЗИТЬСЯ НА БАЛАНСАХ БАНКОВ
• ПРОГНОЗИРОВАТЬ, КАКАЯ ДОЛЯ КРЕДИТОВ ОКАЖЕТСЯ ПЛОХОЙ, СЛОЖНО
• РЕАЛЬНОЕ КАЧЕСТВО КРЕДИТОВ ВЫЯВИТСЯ ЧЕРЕЗ НЕКОТОРОЕ ВРЕМЯ
• ЕСЛИ БУДЕТ НЕОБХОДИМОСТЬ, БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ ДРУГИЕ ПОСЛАБЛЕНИЯ, ПОКА НЕ ВИДИМ ПРОБЛЕМ С ДОСТАТОЧНОСТЬЮ КАПИТАЛА
• МЫ РЕКОМЕНДОВАЛИ БАНКАМ ПЕРЕНЕСТИ РЕШЕНИЯ О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ НА ОСЕНЬ; ЕСЛИ БАНКИ ПОЛЬЗУЮТСЯ НАШИМИ ПОСЛАБЛЕНИЯМИ, ОНИ ДОЛЖНЫ ПЕРЕНЕСТИ ЭТИ СРОКИ
• РОЗНИЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ БАНКОВ ЗА МАРТ ВЫРОС НА 1,9%
• СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ В БАНКАХ ВЫРОСЛИ СУЩЕСТВЕННО В МАРТЕ, ЧТО ПОДДЕРЖИВАЕТ БАНКОВСКУЮ ЛИКВИДНОСТЬ НА КОМФОРТНОМ УРОВНЕ
• С 20 МАРТА БОЛЕЕ 170.000 ЗАЯВЛЕНИЙ ПОСТУПИЛО В БАНКИ О РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРЕДИТОВ ФИЗЛИЦ
• СКОРОСТЬ ПОДАЧИ ЗАЯВЛЕНИЙ РАСТЁТ
• МЫ РАССЧИТЫВАЕМ, ЧТО БАНКИ БУДУТ БОЛЕЕ ГИБКИМИ К СВОИМ КЛИЕНТАМ, ЭТО ПОЗВОЛИТ В БУДУЩЕМ СНИЗИТЬ ЧИСЛО ПРОБЛЕМНЫХ КРЕДИТОВ
Вчера состоялась вторая еженедельная пресс-конференция Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной. В отношении кредитно-денежной политики общий тон заявлений показался нам более мягким в сравнении с тем, что говорилось неделю назад. Э.Набиуллина прямым текстом заявила, что снижение ставок будет рассматриваться на заседании 24 апреля, дав понять, что смягчение ДКП может произойти даже при повышении годовых показателей инфляции. Говоря о том, что рецессии в этом году удастся избежать, г-жа Председатель, по-видимому, имела ввиду сокращение ВВП два квартала подряд, т.к. сейчас уже всем очевидно, что по итогам года ВВП сократится.
Похоже, что всплеск инфляции не пугает ЦБ, который уверен, что провалившийся спрос не даст ценам разогнаться. По-видимому, решение ЦБ 24 апреля во многом будет зависеть от того, как поведут себя рынки в оставшееся до заседания время.
Ниже основные цитаты (из Reuters) из выступления Эльвиры Набиуллиной.
ИНФЛЯЦИЯ
• НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ СКЛАДЫВАЕТСЯ ВЫШЕ ОБЫЧНЫХ ТЕМПОВ РОСТА ЦЕН ДЛЯ ЭТОГО ВРЕМЕНИ ГОДА
• ПЕРЕНОС ВЛИЯНИЯ КУРСА РУБЛЯ В ИНФЛЯЦИЮ ОБЫЧНО 3-6 МЕС, ЭФФЕКТЫ ЕЩЁ НЕ ИСЧЕРПАНЫ
• ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН И ХАРАКТЕР ИНФЛЯЦИИ СООТВЕТСТВУЮТ НАШИМ ОЖИДАНИЯМ, НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ БУДУТ ПРЕВАЛИРОВАТЬ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ
СТАВКА
• ПРИ ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЙ О ДКП ЦБ БУДЕТ ИСХОДИТЬ ИЗ КОНСЕРВАТИВНЫХ ПРОГНОЗОВ ЦЕНЫ НЕФТИ
• ДЕЗИНФЛЯЦИОННВЕ ФАКТОРЫ ПОЗВОЛЯТ НАМ ВОЗОБНОВИТЬ СМЯГЧЕНИЕ ДКП, ДАЖЕ ЕСЛИ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖИТ НЕСКОЛЬКО УСКОРЯТЬСЯ
• УЧТЁМ ВЕСЬ БАЛАНС РИСКОВ И ВАРИАНТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ БУДЕТ РАССМАТРИВАТЬСЯ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ КАК ОДИН ИЗ ВАРИАНТОВ
ЭКОНОМИКА
• ПО ДАННЫМ ПЛАТЕЖНОЙ СИСТЕМЫ ЦБ МЫ ВИДИМ СНИЖЕНИЕ ПРИМЕРНО НА 18% ВХОДЯЩИХ ПЛАТЕЖЕЙ, НАИБОЛЬШЕЕ СНИЖЕНИЕ - В СЕКТОРЕ УСЛУГ РФ
• ПО НАШЕЙ ОЦЕНКЕ, ВВП В ЭТОМ ГОДУ БУДЕТ В ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ЗОНЕ
• МОЖЕТ БЫТЬ, РЕЦЕССИИ НАМ УДАСТСЯ ИЗБЕЖАТЬ
• ПОКА ЭТО ТОЛЬКО ОЦЕНКИ, КАРДИНАЛЬНО ПЕРЕСМОТРИМ НАШ ПРОГНОЗ К АПРЕЛЬСКОМУ ЗАСЕДАНИЮ
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР
• ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ НЕ МОЖЕТ НЕ ОТРАЗИТЬСЯ НА БАЛАНСАХ БАНКОВ
• ПРОГНОЗИРОВАТЬ, КАКАЯ ДОЛЯ КРЕДИТОВ ОКАЖЕТСЯ ПЛОХОЙ, СЛОЖНО
• РЕАЛЬНОЕ КАЧЕСТВО КРЕДИТОВ ВЫЯВИТСЯ ЧЕРЕЗ НЕКОТОРОЕ ВРЕМЯ
• ЕСЛИ БУДЕТ НЕОБХОДИМОСТЬ, БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ ДРУГИЕ ПОСЛАБЛЕНИЯ, ПОКА НЕ ВИДИМ ПРОБЛЕМ С ДОСТАТОЧНОСТЬЮ КАПИТАЛА
• МЫ РЕКОМЕНДОВАЛИ БАНКАМ ПЕРЕНЕСТИ РЕШЕНИЯ О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ НА ОСЕНЬ; ЕСЛИ БАНКИ ПОЛЬЗУЮТСЯ НАШИМИ ПОСЛАБЛЕНИЯМИ, ОНИ ДОЛЖНЫ ПЕРЕНЕСТИ ЭТИ СРОКИ
• РОЗНИЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ БАНКОВ ЗА МАРТ ВЫРОС НА 1,9%
• СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ В БАНКАХ ВЫРОСЛИ СУЩЕСТВЕННО В МАРТЕ, ЧТО ПОДДЕРЖИВАЕТ БАНКОВСКУЮ ЛИКВИДНОСТЬ НА КОМФОРТНОМ УРОВНЕ
• С 20 МАРТА БОЛЕЕ 170.000 ЗАЯВЛЕНИЙ ПОСТУПИЛО В БАНКИ О РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРЕДИТОВ ФИЗЛИЦ
• СКОРОСТЬ ПОДАЧИ ЗАЯВЛЕНИЙ РАСТЁТ
• МЫ РАССЧИТЫВАЕМ, ЧТО БАНКИ БУДУТ БОЛЕЕ ГИБКИМИ К СВОИМ КЛИЕНТАМ, ЭТО ПОЗВОЛИТ В БУДУЩЕМ СНИЗИТЬ ЧИСЛО ПРОБЛЕМНЫХ КРЕДИТОВ
СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ НЕФТИ МОЖЕТ СТАТЬ САМОЙ СЕРЬЁЗНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАТАСТРОФОЙ В РОССИИ С МОМЕНТА РАСПАДА СССР
Соглашение ОПЕК+ предполагает, что уже в мае-июне добыча нефти в России должна быть сокращена до 8.5 млн бс, во 2-м полугодии подняться до 9 млн бс, а с января 2021г по апрель 2022г - 9.5 млн бс. Это уровни 2003-04гг.
Выполнение этих условий - фантастический сценарий! Технологические особенности добычи нефти в РФ (в отличие от СА и американских сланцевиков) таковы, что остановка скважины на несколько месяцев ведет к потере этой скважины, восстановление добычи после длительного простоя может быть просто невозможным, либо слишком дорогим.
Как Россия выполнит взятые на себя обязательства, непонятно. Но если они будут выполнены, это будет означать, что добыча в этом году сократится на 12.5% до 490 млн тонн, а в следующем упадет ещё на 3.5% до 473 млн тонн. Что это значит в терминах сокращения ВВП, читайте далее..
Соглашение ОПЕК+ предполагает, что уже в мае-июне добыча нефти в России должна быть сокращена до 8.5 млн бс, во 2-м полугодии подняться до 9 млн бс, а с января 2021г по апрель 2022г - 9.5 млн бс. Это уровни 2003-04гг.
Выполнение этих условий - фантастический сценарий! Технологические особенности добычи нефти в РФ (в отличие от СА и американских сланцевиков) таковы, что остановка скважины на несколько месяцев ведет к потере этой скважины, восстановление добычи после длительного простоя может быть просто невозможным, либо слишком дорогим.
Как Россия выполнит взятые на себя обязательства, непонятно. Но если они будут выполнены, это будет означать, что добыча в этом году сократится на 12.5% до 490 млн тонн, а в следующем упадет ещё на 3.5% до 473 млн тонн. Что это значит в терминах сокращения ВВП, читайте далее..
В продолжение предыдущего поста https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7265
Очевидно, что провал, сопоставимый добычей нефти, ждёт и нефтепереработку. Это неизбежно приведет к сокращению рабочих мест и обвальному падению инвестиций в отрасли. Пострадают сервисные компании и огромное количество поставщиков (металлурги, трубники, производители строительных материалов, машиностроение).
Нет сомнений, что падение добычи ожидает также газовиков, угольщиков, по большому счету – все добывающие отрасли столкнутся с сокращением спроса.
Только прямой эффект от падения добычи нефти и газа означает сокращение промышленного производства в РФ в 2020г на 5% и ВВП – на 1.2%. С учетом вторичных эффектов эти цифры можно смело умножать на 2. А ведь независимо от нефтяников в этом году пострадают и другие отрасли, прежде всего – сфера услуг.
В свете заключенной с ОПЕК сделки наш прогноз (сокращение ВВП в этом году на 4-5% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7219, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7252) может оказаться даже оптимистичным…
Очевидно, что провал, сопоставимый добычей нефти, ждёт и нефтепереработку. Это неизбежно приведет к сокращению рабочих мест и обвальному падению инвестиций в отрасли. Пострадают сервисные компании и огромное количество поставщиков (металлурги, трубники, производители строительных материалов, машиностроение).
Нет сомнений, что падение добычи ожидает также газовиков, угольщиков, по большому счету – все добывающие отрасли столкнутся с сокращением спроса.
Только прямой эффект от падения добычи нефти и газа означает сокращение промышленного производства в РФ в 2020г на 5% и ВВП – на 1.2%. С учетом вторичных эффектов эти цифры можно смело умножать на 2. А ведь независимо от нефтяников в этом году пострадают и другие отрасли, прежде всего – сфера услуг.
В свете заключенной с ОПЕК сделки наш прогноз (сокращение ВВП в этом году на 4-5% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7219, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7252) может оказаться даже оптимистичным…
РЕКОРДЫ ПО ЗАБОЛЕВШИМ И УМЕРШИМ
2 186 заболевших за сутки vs 1 667 и 1 786 в предыдущие пару дней. 24 умерших vs 12 и 18 в предыдущие два дня.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф) выводит нас на 34К заболевших через неделю и на 90К+ к 1 мая.
Тем временем в мире за последние сутки рост немного замедлился: 82К заболевших и 6.2К погибших. По-прежнему, наблюдается ускорение в Турции, где за последние сутки уже более 5К новых случаев.
ВСЕГО: 1 788 497 / 109 438
• США: 533 502 / 20 548
• Испания: 164 153 / 16 782
• Италия: 152 495 / 19 545
• Германия: 126 410 / 2 888
• Франция: 129 654 / 13 832
• UK: 78 991 / 9 875
• Турция: 52 167 / 1 101
2 186 заболевших за сутки vs 1 667 и 1 786 в предыдущие пару дней. 24 умерших vs 12 и 18 в предыдущие два дня.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф) выводит нас на 34К заболевших через неделю и на 90К+ к 1 мая.
Тем временем в мире за последние сутки рост немного замедлился: 82К заболевших и 6.2К погибших. По-прежнему, наблюдается ускорение в Турции, где за последние сутки уже более 5К новых случаев.
ВСЕГО: 1 788 497 / 109 438
• США: 533 502 / 20 548
• Испания: 164 153 / 16 782
• Италия: 152 495 / 19 545
• Германия: 126 410 / 2 888
• Франция: 129 654 / 13 832
• UK: 78 991 / 9 875
• Турция: 52 167 / 1 101
По оценкам McKinsey провал российской экономики в этом году может составить от -3.8 до -10.2%. Провал потребления может составить от 4.9 до 10.5%, инвестиций – от 2.1 до 3.9%.
Это прогноз от 31 марта. На наш взгляд, с тех пор вводные для прогноза, скорее, ухудшились…
Мы не согласны с рекомендациями McKinsey, что «пакет мер должен быть направлен на поддержку потребительского спроса и инвестиций». Это звучит, как «мы за всё хорошее против всего плохого». В условиях жесткого кризиса нужно четко определиться с приоритетами. И главным приоритетом должна стать поддержка населения и потребительского спроса. А если уж думать о государственных инвестициях, то в первую очередь – медицина.
Это прогноз от 31 марта. На наш взгляд, с тех пор вводные для прогноза, скорее, ухудшились…
Мы не согласны с рекомендациями McKinsey, что «пакет мер должен быть направлен на поддержку потребительского спроса и инвестиций». Это звучит, как «мы за всё хорошее против всего плохого». В условиях жесткого кризиса нужно четко определиться с приоритетами. И главным приоритетом должна стать поддержка населения и потребительского спроса. А если уж думать о государственных инвестициях, то в первую очередь – медицина.
В МАРТЕ МИНФИН УМУДРИЛСЯ ИСПОЛНИТЬ БЮДЖЕТ С ПРОФИЦИТОМ!
Ничего хорошего в этом нет. Это означает лишь то, что в момент начала наиболее серьёзного с распада СССР кризиса Минфин изъял в бюджет денег больше, чем вернул в экономику. И разница эта существенна – 176 млрд руб (1.8% ВВП). На самом деле, эта цифра больше, так как ежемесячная статистика по расходам всегда корректируется в сторону уменьшения. Так что, скорее всего, профицит федерального бюджета в марте составил около 300 млрд.
С другой стороны, и большого сюрприза в этом нет. Мы видим, что с начала кризиса позиция властей заключается в том, чтобы не делать резких движений и не спешить с предоставлением реальной финансовой поддержки населению и пострадавшим отраслям экономики. Основные решения расходам будут приниматься, по-видимому, летом, когда станут более-менее понятны масштабы произошедшей катастрофы, и что-то можно будет посчитать (Минэк отложил прогноз на неопределенный срок). Так что пока рассчитывать на бюджетную поддержку не стоит.
Ничего хорошего в этом нет. Это означает лишь то, что в момент начала наиболее серьёзного с распада СССР кризиса Минфин изъял в бюджет денег больше, чем вернул в экономику. И разница эта существенна – 176 млрд руб (1.8% ВВП). На самом деле, эта цифра больше, так как ежемесячная статистика по расходам всегда корректируется в сторону уменьшения. Так что, скорее всего, профицит федерального бюджета в марте составил около 300 млрд.
С другой стороны, и большого сюрприза в этом нет. Мы видим, что с начала кризиса позиция властей заключается в том, чтобы не делать резких движений и не спешить с предоставлением реальной финансовой поддержки населению и пострадавшим отраслям экономики. Основные решения расходам будут приниматься, по-видимому, летом, когда станут более-менее понятны масштабы произошедшей катастрофы, и что-то можно будет посчитать (Минэк отложил прогноз на неопределенный срок). Так что пока рассчитывать на бюджетную поддержку не стоит.
ВСЕГО: 1 862 650 / 114 921
• США: 560 532 / 22 210
• Испания: 168 522 / 17 357
• Италия: 157 397 / 20 079
• Франция: 132 591 / 14 393
• Германия: 128 607 / 3 048
• UK: 84 279 / 10 612
• Турция: 56 956 / 1 198
ЗА ВЫХОДНЫЕ РОСТ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ ЗАМЕДЛИЛСЯ
За последние двое суток – явные признаки замедления прироста как числа инфицированных, так числа и погибших. Вчера это лишь 74К заболевших и 5.5К умерших. В США впервые за последние 10 дней прирост составил менее 30К новых случаев. Есть ощущение, что в США и Европе динамика распространения вышла на плато – достаточно высокий ежедневный прирост, но уже не ускоряющийся. Однако в крупных развивающихся странах (Россия, Турция, Бразилия, Индия) распространение коронавируса пока в фазе ускорения.
РЫНОК НЕФТИ ПОСЛЕ СДЕЛКИ ОПЕК+ НЕ МОЖЕТ ОПРЕДЕЛИТЬСЯ С НАПРАВЛЕНИЕМ
С началом торгов в Азии цены на нефть дернулись вверх, потом резко ушли вниз, потом нефть вновь стала дорожать, к текущему моменту вновь снижается, находясь недалеко от уровней пятницы. Объективно говоря, апрель может быть одним из самых тяжелых с точки зрения баланса спроса и предложения – карантины действуют во многих странах мира, ограничивая спрос на нефть, а сделка, ограничивающая предложение, начнет действовать лишь с мая.
• S&P500 (закрытие): 2 789.82 (+1.45%)
• S&P 500 (фьючерс): -1.18%
• VIX: 41.67
• Brent: $32.12
• Доллар/рубль: 73.19
• UST10 – 0.735%, UST30 – 1.353%
• США: 560 532 / 22 210
• Испания: 168 522 / 17 357
• Италия: 157 397 / 20 079
• Франция: 132 591 / 14 393
• Германия: 128 607 / 3 048
• UK: 84 279 / 10 612
• Турция: 56 956 / 1 198
ЗА ВЫХОДНЫЕ РОСТ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ ЗАМЕДЛИЛСЯ
За последние двое суток – явные признаки замедления прироста как числа инфицированных, так числа и погибших. Вчера это лишь 74К заболевших и 5.5К умерших. В США впервые за последние 10 дней прирост составил менее 30К новых случаев. Есть ощущение, что в США и Европе динамика распространения вышла на плато – достаточно высокий ежедневный прирост, но уже не ускоряющийся. Однако в крупных развивающихся странах (Россия, Турция, Бразилия, Индия) распространение коронавируса пока в фазе ускорения.
РЫНОК НЕФТИ ПОСЛЕ СДЕЛКИ ОПЕК+ НЕ МОЖЕТ ОПРЕДЕЛИТЬСЯ С НАПРАВЛЕНИЕМ
С началом торгов в Азии цены на нефть дернулись вверх, потом резко ушли вниз, потом нефть вновь стала дорожать, к текущему моменту вновь снижается, находясь недалеко от уровней пятницы. Объективно говоря, апрель может быть одним из самых тяжелых с точки зрения баланса спроса и предложения – карантины действуют во многих странах мира, ограничивая спрос на нефть, а сделка, ограничивающая предложение, начнет действовать лишь с мая.
• S&P500 (закрытие): 2 789.82 (+1.45%)
• S&P 500 (фьючерс): -1.18%
• VIX: 41.67
• Brent: $32.12
• Доллар/рубль: 73.19
• UST10 – 0.735%, UST30 – 1.353%
РАСПРОСТРАНЕНИЕ ЭПИДЕМИИ В РФ ИДЁТ С УСКОРЕНИЕМ
РОССИЯ: 2 558 заболевших за сутки vs 2 186 и 1 667 в предыдущие пару дней. 18 умерших vs 24 и 12 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 355 заболевших за сутки vs 1 306 и 1 030 в предыдущие пару дней. 10 умерших vs 14 накануне. На Москву приходится 63% от общего числа выявленных в России случаев и 55% от зарегистрированных от коронавируса смертей.
Россия обошла Португалию, выйдя на 15 место в мире по числу выявленных случаев.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 39К заболевших через неделю и около 100К к 1 мая.
РОССИЯ: 2 558 заболевших за сутки vs 2 186 и 1 667 в предыдущие пару дней. 18 умерших vs 24 и 12 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 355 заболевших за сутки vs 1 306 и 1 030 в предыдущие пару дней. 10 умерших vs 14 накануне. На Москву приходится 63% от общего числа выявленных в России случаев и 55% от зарегистрированных от коронавируса смертей.
Россия обошла Португалию, выйдя на 15 место в мире по числу выявленных случаев.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 39К заболевших через неделю и около 100К к 1 мая.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
10%
Менее 4%
9%
4-5%
7%
5-6%
6%
6-7%
6%
7-8%
4%
8-9%
16%
9-10
11%
10-11%
3%
11-12%
26%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
5%
Менее 4%
4%
4-5%
4%
5-6%
3%
6-7%
4%
7-8%
3%
8-9%
15%
9-10%
8%
10-11%
4%
11-12%
50%
Более 12%