ТРАНСПОРТ – ПРОВАЛ ГРУЗООБОРОТА В МАРТЕ СОСТАВИЛ БОЛЕЕ 7%
В марте грузооборот транспорта (с учетом трубопроводного) рухнул на 7.1% гг. Это наиболее глубокий провал со времен кризиса 2008/09 гг. По итогам первого квартала сокращение данного показателя составило 4.0% гг. На второй квартал, по-видимому, придется пик спада в отрасли

РЕЗКОГО РОСТА БЕЗРАБОТИЦЫ В МАРТЕ ЕЩЁ НЕ ПРОИЗОШЛО
Безработица в марте увеличилась с 4.6 до 4.7% на фоне сохранения негативной тенденции в отношении рабочей силы (количество экономически-активного населения в стране устойчиво сокращается, подрывая потенциал роста экономики).
Эти цифры ещё не отражают драматичных изменений на рынке труда. Но провалившийся спрос на рабочую силу (см. следующий пост) сигнализирует, что ухудшение ситуации на рынке труда уже началось.

СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ В МАРТЕ УПАЛ НА 2.9% гг
Снижение спроса на рабочую силу (количество заявок от работодателей на биржах труда в марте ускорилось. В минувшем месяце этот показатель упал на 2.9% гг, что является наиболее сильным снижением со времен кризиса 2015-16гг.
В ближайшие месяцы мы увидим более драматичные изменения этого показателя.

НОВЫЕ РЕКОРДЫ ПО КОЛИЧЕСТВУ ЗАБОЛЕВШИХ И УМЕРШИХ

РОССИЯ: 6 411 заболевших за сутки vs 6 198 и 6 361 в предыдущие пару дней. 73 умерших vs 47 и 66 в предыдущие два дня. По общему количеству инфицированных Россия вышла на 8 место в мире, опередив Иран.

МОСКВА: 3 075 заболевших за сутки vs 2 871 и 2 971 в предыдущие пару дней. 44 умерших vs 31 и 38 в предыдущие два дня. На Москву приходится 52% от общего числа выявленных в России случаев и 55% зарегистрированных от коронавируса смертей.

#AlgoTrading_news
Миллиардный Фонд Renaissance Technologies – Medallion заработал 24% на бушующих рынках – WSJ

Алгоритмический фонд Джима Саймонса, под управлением которого находится 10 миллиардов долларов, заработал +9,9% в марте, крайне тяжелом месяце для мировых финансовых рынков. 2020 год может стать лучшим за всю тридцатилетнюю историю хедж-фонда. Доходность Medallion, флагманского фонда Renaissance Technologies, по состоянию на 14 апреля выросла на 24% после вычета комиссий (около 36% за успех и 5% за управление). Доходность до комиссий фонда Medallion составляет 39% годовых по данным на 14 апреля. Как мы писали ранее, алгоритмические стратегии могут стать эффективным решением в условиях наблюдаемого хаоса на рынках, для сравнения, индекс S&P500 в этом году упал на 11,4% (по состоянию на 14 апреля), в то время как индекс Vanguard 60/40 упал на 5,9% наравне со средними показателями индустрии хедж-фондов, согласно данным отраслевого индекса HFR. Хедж-фонды нацелены на защиту инвесторов во времена кризиса, но очень малое количество из них показало результаты, аналогичные Medallion. В России сопоставимые результаты демонстрируют стратегии Алго Капитал. Доходность долларовой стратегии NC3816 (19 бирж, 85 инструментов) с начала года +15,71% в долларах США (из них март +5,81%). Результат стратегии «Энергия» (14 фьючерсов на Московской бирже) с 1 января 2020 +47,18% (в марте +19,72%). Результаты стратегии «Энергия» публикуются на сайте Московской биржи в Рэнкинге управляющих. Стратегия занимает первое место по уровню доходности с момента подключения к Рэнкингу в мае 2017 года.

БАНК РОССИИ МОЖЕТ СНИЗИТЬ СТАВКУ ЕЩЁ НА 50 БП УЖЕ НА ИЮНЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ

Эльвира Набиуллина (цитаты из Reuters):
• ЦБР ПЕРЕШЕЛ К СТИМУЛИРУЮЩЕЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ, ДЛЯ ЭКОНОМИКИ ВАЖНО ПОЛУЧИТЬ ПОДДЕРЖКУ
• ВАЖНА ПОДДЕРЖКА ЭКОНОМИКИ ПОСЛЕ "РАЗМОРОЗКИ", ПОЭТОМУ АКЦЕНТ НА ТОМ, ЧТО ЕСТЬ ПОТЕНЦИАЛ ДЛЯ ДАЛЬНЕЙШЕГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
• ПОНИМАЯ МАСШТАБ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ШОКА, МЫ ГОВОРИМ О ТОМ, ЧТО МОЖЕМ СНИЖАТЬ СТАВКУ БОЛЬШИМИ ШАГАМИ, ЧЕМ РАНЬШЕ
=======
На наш взгляд, это однозначный сигнал рынку, что ставка уже на июньском заседании может быть снижена ещё на 50 бп, и на этом, возможно, ЦБ не остановится.
Полный текст выступления

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ

EM HY прибавил на прошлой неделе 0.6% по индексу, EM и US IG закрылись практически без изменений. Американский HY был в аутсайдерах, потеряв 1.7%.
Движения в корпоративных бондах последнюю неделю-полторы носят гораздо более спокойный характер, по сравнению с резкими скачками в начале месяца. Бонды устойчивых компаний со значительным потенциалом роста уже не так легко купить, даже если это HY. В то же время валюты ЕМ пока стоят в районе минимумов, что указывает на отсутствие притоков на локальные рынки. Ситуация стабилизировалась, но осторожность сохраняется.

Четвертый выпуск еженедельного обзора экономики и рынков. Главная тема – переход Банка России к стимулирующей кредитно-денежной политике. Что это значит для экономики и финансовых рынков, какой я вижу потенциал снижения ставки, и какие инвестиционные возможности здесь открываются.
А также о ситуации на глобальных рынках, о ближайшем заседании FOMC, и какими экономика и рынки выйдут из кризиса. Какой посткризисный мир нас ждёт…
https://youtu.be/Ll0Tvepj908

ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ВОЗРОСЛО НА ФОНЕ РЕКОРДОВ В РОССИИ И БРАЗИЛИИ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 76.6К vs 69.2К накануне, смертей – 6.4К vs 4.5K днём ранее. Рекордные значения были зафиксированы в России и Бразилии.

НА РЫНКАХ СОХРАНЯЕТСЯ ОПТИМИЗМ. НЕФТЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВВЕРХ
Цены на нефть вчера уверенно развернулись вверх на фоне ожиданий постепенного снятия карантинных ограничений. На рынке акций наблюдались разнонаправленные тенденции – представители традиционных отраслей преимущественно росли, в то время как акции IT-компаний немного корректировались. S&P500 на этом фоне немного снизился, но сегодня в Азии уверенно растет. Положительную динамику демонстрируют практически все азиатские фондовые индексы.

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И ТОРГОВЛЯ ВЫТЯНУЛИ ВВП В ПЛЮС В 1-М КВАРТАЛЕ
Опубликованные на этой неделе данные свидетельствуют о сохранении положительных темпов роста ВВП в марте (рост в пределах 0.5-1% гг). В плюс экономику вытащила торговля (всплеск спроса накануне карантина), обрабатывающая промышленность (в первую очередь, нефтепереработка – нефть перенаправили с экспортных направлений на НПЗ) и сельское хозяйство. Эти же отрасли внесли наибольший вклад в динамику роста ВВП и по итогам квартала. В первые три месяца экономика оставалась на траектории потенциального роста, 1.5%+.
Во 2-м кв нас ждёт глубокий спад. Отрицательная динамика «год к году» сохранится до конца года. Мы ожидаем сокращения ВВП в 2020г не менее, чем на 5%.
• Деловая активность в промышленности
• Деловая активность в сфере услуг
• Добыча нефти
• Добыча газа
• Продажи автомобилей
• Розничная торговля
• Зарплаты
• Строительство жилья
• Пассажирские перевозки
• Грузоперевозки
• Рынок труда

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ АМЕРИКАНЦЕВ В АПРЕЛЕ ПОКАЗАЛИ РЕКОРДНОЕ УХУДШЕНИЕ
Индекс доверия потребителей в США в марте рухнул со 118.8 до 86.9 пунктов (ожидалось 87.9). Столь резкого ухудшения потребительских настроений в истории ещё не наблюдалось.
Ухудшение в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжится на фоне роста безработицы. Будем следить за разворотом данного индекса. Обычно он разворачивается вверх за несколько месяцев до завершения рецессии в экономике.

МИНИМАЛЬНЫЙ ПРИРОСТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 6 ДНЕЙ. СМЕРТНОСТЬ НАЧАЛА УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

РОССИЯ: 5 841 заболевших за сутки vs 6 411 и 6 198 в предыдущие пару дней. 105 умерших vs 73 и 47 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 2 220 заболевших за сутки vs 3 075 и 2 871 в предыдущие пару дней. 67 умерших vs 44 и 31 в предыдущие два дня. На Москву приходится 51% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Смертность начала увеличиваться. При сохранении наблюдаемых тенденций через неделю будем иметь 1600 погибших в РФ и около 1000 в Москве.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – РЕКОРДНЫЙ ОБВАЛ В АПРЕЛЕ, НО ЧУТЬ ЛУЧШЕ, ЧЕМ НА ПИКЕ КРИЗИСА В 2009 ГОДУ

Опубликованная сегодня статистика по Еврозоне зафиксировала ожидаемое ухудшение экономических настроений на всех сферах. Наиболее пессимистичные настроения царят в сфере услуг, что было понятно и из опубликованных ранее индексов PMI https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7359. Здесь обвал индекса существенно ниже, чем на пике кризиса в 2009 году. В промышленном секторе настроения чуть лучше. Во время предыдущего кризиса индекс, характеризующий настроения в промышленности, опускался ниже. Настроения потребителей близки к минимумам, которые наблюдались в 2009 году и на пике европейского долгового кризиса в конце 2012 года.
На фоне ослабления карантинных ограничений, которые уже начались в европейских странах, возможно, уже в мае мы увидим восстановление настроений потребителей и бизнеса. Эти индексы отчасти характеризуют готовность домохозяйств тратить, а компаний – инвестировать.

​​Одна из самых горячих новостей на рынке акций - чуть больше чем за месяц акции Мосбиржи выросли на 50%.

Мы большого оптимизма к этим акциям не питаем и согласны с Максимом Орловским, который сказал, что не ждёт от Мосбиржи ничего хорошего в этом году.
https://news.1rj.ru/str/smartlabnews/3538

Несмотря на бурный рост числа активных клиентов (с 2015 года их число выросло в 6 раз!), прибыль Мосбиржи не растёт уже 4 года. Проблема в том, что, вместе с ростом комиссионных доходов, у биржи стремительно падают процентные доходы из-за снижения ставок.

Вчера Эльвира Набиуллина заявила, что ставка ЦБ будет снижаться более широкими шагами.
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7393

Это значит, что и процентные доходы Мосбиржи продолжат падать и дальше, и никакого эффекта от притока новых клиентов в чистой прибыли не будет как минимум в ближайшие несколько лет.

ПОВЫШЕННЫЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ ПОКА ВПИСЫВАЕТСЯ В ПРОГНОЗЫ ЦБ

Рост потребительских цен за период с 21 по 27 апреля включительно составил 0.15% vs 0.19% неделей ранее. С начала апреля рост цен составил 0.81%; годовой показатель поднялся до 3.1% гг.
Такая динамика укладывается в прогнозную траекторию ЦБ, который недавно повысил прогноз инфляции на этот год до 3.8-4.8%. Остановить ожидаемое снижение ставки ЦБ до 4.5% (до 5% уже в июне) может сейчас только угроза ухода инфляции выше 5%. Но пока этот риск представляется незначительным.

ПРОВАЛ ЭКОНОМИКИ США НАЧАЛСЯ УЖЕ В 1-М КВАРТАЛЕ
Согласно предварительной оценке, ВВП США в 1-м квартале сократился на 4.8% (по отношению к 4-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы). Это хуже, чем ожидалось (-4.0%). Но основной обвал ещё впереди.
Подробнее о ВВП США в 1-м квартале

Видео-конференция для клиентов Private Banking Банка ВТБ, состоявшаяся сегодня утром. Своими соображениями о ситуации в экономике, на рынках и инвестиционными идеями делятся Кирилл Тремасов (автор MMI) и Даниил Бабич (зам главного редактора телеканала РБК). Модератор - руководитель Private Bankning ВТБ Дмитрий Брейтенбихер.
Трансляция начинается с презентации ВТБ. Выступления спикеров с 16:25.

https://www.youtube.com/watch?feature=youtu.be&v=hWumNY9UTDM&app=desktop

В МАРТЕ БЫЛ ЗАФИКСИРОВАН РЕКОРДНЫЙ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ ОТТОК СРЕДСТВ НЕРЕЗИДЕНТОВ ИЗ ОФЗ

По данным ЦБ в марте чистый отток средств нерезидентов из ОФЗ составил 293 млрд рублей ($4.0 млрд), что является абсолютным рекордом за всю историю.
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ снизилась с 34.9% на конец февраля (абсолютный максимум) до 31.7% на конец марта (минимальное значение за последние полгода).
Напомним, что в марте Минфин не проводил аукционы, возобновил их только в апреле. И судя по тому, сколь успешно они проходят, приток средств нерезидентов в этом месяце возобновился, причем весьма солидный.

РЕЙТИНГ ЮАР НА ИСТОРИЧЕСКОМ МИНИМУМЕ

S&P снизил рейтинг ЮАР c ВВ до ВВ- со стабильным прогнозом. Это самая низкая оценка кредитного качества ЮАР за всю историю.
Аналитики агентства ожидают сокращение ВВП ЮАР в этом году на 4.5% и рост на 3.5% в 2021г. Инвестиции рухнут на 8.5%, экспорт провалится на 5.9%. Дефицит бюджета увеличится до 13.3% ВВП (!!!), в том числе первичный дефицит составит 8.3% ВВП. Долг/ВВП подскочит с 64% ВВП в прошлом году до 80% ВВП.
S&P присваивает рейтинги, анализируя 6 групп факторов. Шкала для каждой группы факторов – от 1 до 6, где 1 – максимально высокая оценки, 6 – минимально низкая оценка.
Несмотря на столь существенное ожидаемое ухудшение всех макропоказателей, S&P в этот раз не пересмотрел оценку основных групп факторов. Впрочем, оценки ситуации с долгом и положение бюджетной сферы и так находятся на минимально возможном значении.
Мы считаем ЮАР слабым звеном emerging markets и рекомендуем инвесторам держаться подальше от суверенного долга страны.

ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 УВЕЛИЧИВАЕТСЯ ВТОРОЙ ДЕНЬ ПОДРЯД

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 81.7К vs 76.6К накануне, смертей – 6.6К vs 6.4K днём ранее. Распространение эпидемии продолжает ускоряться в Бразилии, где вчера был очередной рекорд (6.5 К).

НОВОСТИ ОТ GILEAD УСИЛИЛИ ОПТИМИЗМ НА РЫНКАХ
Американская фармацевтическая компания Gilead Sciences сообщила, что ее препарат ремдесивир показал эффективность в лечении коронавируса. Эта новость стала вчера одним из основных драйверов оптимизма на рынках.
Итоги заседания FOMC были относительно нейтральными. Ничего нового Федрезерв не сказал, повторив лишь, что ситуация в экономике беспрецедентна, но дальше будет значительно лучше, и монетарные власти сделают для этого всё возможное. Ставка без изменений, как и QE.
Нефть и акции уверенно вверх. На торгах в Азии позитивные тенденции сохраняются.

​​После обращения Путина мы знаем день Х - это вторник 12 мая. С этого дня начнется поэтапный выход российской экономики из самоизоляции. Правительство должно подготовить общий план действий к 5 мая, но просочилась информация, что в отдельных регионах уже разработаны свои дорожные карты. Та же Москва провела около 10 больших совещаний с бизнесом, оттуда пошли утечки - уже есть понимание, как восстанавливать экономическую активность. Пока нет дат - как говорят бизнесу в мэрии, только после разрешения врачей можно будет увеличивать количество работающих офлайн.

Попалось на глаза исследование EY, где меры поддержки Москвы сравнивают с другими мировыми столицами. В Париже и Нью-Йорке власти города почти никаких собственных льгот бизнесу не предложили, только общестрановые, в Мадриде и Лондоне сделали мелкие налоговые послабления. Москва сильно выделяется, выделив порядка 170 млрд рублей на прямую помощь бизнесу и еще десятки миллиардов на поддержку спроса в виде дополнительных пособий безработным, пенсионерам, семьям с детьми.

Если сложить московские меры поддержки и федеральные, то получится, что ими могут воспользоваться порядка 70% пострадавших предприятий. Понятно, что речь идет не о компенсации всех потерь, но эти деньги могут помочь пережить голодный апрель.