Инфляция в начале января ниже уровня прошлого года. Годовой показатель мог снизиться до 2.3%.
По данным Росстата, потребительские цены за период с 1 по 9 января выросли на 0.16%. При этом среднесуточный прирост цен составил 0.018% по сравнению с 0.020% в январе прошлого года. Это означает, что годовой показатель мог снизиться до 2.3% по сравнению с 2.5% на конец декабря.
Учитывая укрепляющийся рубль и негативную динамику цен на продовольствие в мире https://news.1rj.ru/str/russianmacro/821, можно предположить, что в январе мы зафиксируем новый рекорд по инфляции.
По данным Росстата, потребительские цены за период с 1 по 9 января выросли на 0.16%. При этом среднесуточный прирост цен составил 0.018% по сравнению с 0.020% в январе прошлого года. Это означает, что годовой показатель мог снизиться до 2.3% по сравнению с 2.5% на конец декабря.
Учитывая укрепляющийся рубль и негативную динамику цен на продовольствие в мире https://news.1rj.ru/str/russianmacro/821, можно предположить, что в январе мы зафиксируем новый рекорд по инфляции.
Интерфакс сообщает, что экспорт газа в дальнее зарубежье за первую декаду января упал в пределах 10% по отношению к тому же периоду прошлого года. Агентство ссылается на собственные расчёты на основе
данных европейских газотранспортных операторов. Во многом это эффект высокой базы прошлого года, но играет роль и относительно тёплая погода в Европе.
Это означает, что отрицательная динамика «год к году» в добывающих отраслях в первом квартале сохранится, что негативно скажется и на динамике экономики в целом. Напомню, что по данным Минэнерго, в декабре добыча газа сократилась на 4.3% год к году https://news.1rj.ru/str/russianmacro/760.
данных европейских газотранспортных операторов. Во многом это эффект высокой базы прошлого года, но играет роль и относительно тёплая погода в Европе.
Это означает, что отрицательная динамика «год к году» в добывающих отраслях в первом квартале сохранится, что негативно скажется и на динамике экономики в целом. Напомню, что по данным Минэнерго, в декабре добыча газа сократилась на 4.3% год к году https://news.1rj.ru/str/russianmacro/760.
На нашем канале продолжается ежемесячный опрос по инфляции. Приглашаю всех читателей канала принять участие!
Оценка текущей инфляции: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/816
Оценка инфляционных ожиданий: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/817
Комментарий к опросу: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/818
Оценка текущей инфляции: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/816
Оценка инфляционных ожиданий: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/817
Комментарий к опросу: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/818
Очень важные новости по Лукойлу (из Reuters)
• ЛУКОЙЛ ПОГАСИТ 100 МЛН КАЗНАЧЕЙСКИХ АКЦИЙ, ТО ЕСТЬ 10%
• 40 МЛН АКЦИЙ УЙДЕТ ДЛЯ МОТИВАЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА
• ЛУКОЙЛ МОЖЕТ ВЫКУПИТЬ СВОИ АКЦИИ НА 2-3 МЛРД ДОЛЛАРОВ США
• ЛУКОЙЛ НЕ ИСПЫТЫВАЕТ ПОТРЕБНОСТИ В ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВАХ В 18Г
Акции Лукойла подскочили на этих новостях более чем на 5%. Подробности, а также влияние этих новостей на оценку компании, представлю позже.
• ЛУКОЙЛ ПОГАСИТ 100 МЛН КАЗНАЧЕЙСКИХ АКЦИЙ, ТО ЕСТЬ 10%
• 40 МЛН АКЦИЙ УЙДЕТ ДЛЯ МОТИВАЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА
• ЛУКОЙЛ МОЖЕТ ВЫКУПИТЬ СВОИ АКЦИИ НА 2-3 МЛРД ДОЛЛАРОВ США
• ЛУКОЙЛ НЕ ИСПЫТЫВАЕТ ПОТРЕБНОСТИ В ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВАХ В 18Г
Акции Лукойла подскочили на этих новостях более чем на 5%. Подробности, а также влияние этих новостей на оценку компании, представлю позже.
Сегодня просто день горячих корпоративных новостей!
РФПИ РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ВЗЯТЬ ПОД КОНТРОЛЬ ПРИНАДЛЕЖАЩИЕ АФК СИСТЕМА ДЕТСКИЙ МИР И БЭСК - ИСТОЧНИКИ - Reuters News
РФПИ РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ВЗЯТЬ ПОД КОНТРОЛЬ ПРИНАДЛЕЖАЩИЕ АФК СИСТЕМА ДЕТСКИЙ МИР И БЭСК - ИСТОЧНИКИ - Reuters News
Рынок новых легковых автомобилей вырос в 2017 году на 11.9%
Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России, согласно данным Ассоциации Европейского Бизнеса (АЕВ) http://aebrus.ru/upload/iblock/b83/rus-car-sales-in-december-2017.pdf, выросли в декабре 14.0%. Всего в прошедшем месяце было продано 166 тыс. новых авто, а по итогам года – 1.596 млн. Это на 11.9% больше, чем годом ранее. AEB в начале прошлого года прогнозировала годовой результат на уровне 1.48 млн., а в октябре подняла прогноз до 1.58 млн. Максимальные продажи наблюдались в 2012 году, когда объём рынка превысил 2.9 млн.
В последние месяцы наблюдается снижение годовых темпов роста продаж (в июле-октябре рост составлял 17-18% год к году). Отчасти – это исчерпание эффекта низкой базы (на минимуме рынок был в 3-м квартале 2016 года, а уже в конце 2016 года начал восстанавливаться).
В этом году позитивная динамика на рынке, скорее всего, сохранится, но рост замедлится. В январе-феврале ещё будут двузначные темпы роста «год к году», но уже с марта этот показатель уйдёт ниже 10%. По итогам года можно, наверное, рассчитывать на рост в пределах 6-8%.
Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России, согласно данным Ассоциации Европейского Бизнеса (АЕВ) http://aebrus.ru/upload/iblock/b83/rus-car-sales-in-december-2017.pdf, выросли в декабре 14.0%. Всего в прошедшем месяце было продано 166 тыс. новых авто, а по итогам года – 1.596 млн. Это на 11.9% больше, чем годом ранее. AEB в начале прошлого года прогнозировала годовой результат на уровне 1.48 млн., а в октябре подняла прогноз до 1.58 млн. Максимальные продажи наблюдались в 2012 году, когда объём рынка превысил 2.9 млн.
В последние месяцы наблюдается снижение годовых темпов роста продаж (в июле-октябре рост составлял 17-18% год к году). Отчасти – это исчерпание эффекта низкой базы (на минимуме рынок был в 3-м квартале 2016 года, а уже в конце 2016 года начал восстанавливаться).
В этом году позитивная динамика на рынке, скорее всего, сохранится, но рост замедлится. В январе-феврале ещё будут двузначные темпы роста «год к году», но уже с марта этот показатель уйдёт ниже 10%. По итогам года можно, наверное, рассчитывать на рост в пределах 6-8%.
MMI @russianmacro поздравляет коллег - канал Кролик с Неглинной @finkrolik с достижением уровня в 10К подписчиков!
Риск поглощения Лукойла Роснефтью снижается, и это главный позитивный момент для рынка
Напомню, что Лукойл объявил вчера, что погасит в этом году 100 млн. акций, принадлежащих его 100-процентной дочке Lukoil Investment Cyprus. Всего на конец 3-го квартала 2017 года на этой компании висело 140.93 млн. акций Лукойла (16.57%). Оставшиеся акции (40.93 млн., хотя возможно, там сейчас другое количество) Лукойл собирается задепонировать для использования в долгосрочной программе мотивации топ-менеджмента.
Lukoil Investment Cyprus уже много лет владеет этими акциями. Лукойл всегда говорил, что будет либо погашать их, либо размещать на бирже в Гонконге. Большинство аналитиков всегда оценивали этот пакет именно, как казначейский, т.е. при расчёте капитализации Лукойла и прибыли на акцию исключали из общего количества акций (851 млн.) бумаги, висящие на LIC. Но оценивали, как казначейские, весь пакет. Сейчас же выясняется, что более 40 млн. бумаг (5.5% всех акций после погашения 100 млн.) таковыми считать нельзя. Это автоматически снижает прибыль на акцию. Т.е. формально, это скорее негативный момент.
Программа мотивации на $2.8 млрд. по текущим ценам (5.5%) – это щедро! Тут, конечно, очень важны детали. Если условия получения этих акций топ-менеджментом реально будут привязаны к повышению капитализации компании, то такие вещи инвесторы обычно воспринимают на-ура (хотя, конечно, пакет великоват). Если же раздача этих акций руководству компании будет просто элементом премирования, то ничего хорошего в этом для стоимости компании не будет.
Таким образом, прямое влияние данного события (погашения 100 млн. акций) на стоимость Лукойла нельзя оценивать, как однозначно позитивное, особенно, в отсутствие деталей. Но здесь есть важный момент, связанный с рисками, и вот он – однозначно позитивный! Все последние годы, особенно после истории с отъёмом Башнефти у Системы, Лукойл рассматривался как следующий объект поглощения Роснефтью. Доля Алекперова в годовом отчёте за 2016 год указывалась в размере 22.98%, доля Федуна – 9.88%. Хотя в СМИ в прошлом году назывались несколько иные цифры – 24.8% и 9.8% соответственно. Но в любом случае, приобретая доли Алекперова и Федуна, Роснефть фактически получала контроль над компанией – вместе с казначейским пакетом у неё оказывалось бы более 50%. И это был самый страшный сон для миноритарных акционеров! Теперь же, после погашения 100 млн. акций у Алекперова, как он сам говорит, останется около 30%, а у Федуна – более 10%. Ещё порядка 2% - у топ-менеджмента Лукойла (Кукура, Маганов, Хоба, Матицын, Субботин и др.). Даже с учётом задепонированных под опционы 5.5% акций, выкуп долей Алекперова и Федуна не даст Роснефти полный контроль над компанией. Попытка же добрать контрольный пакет на рынке может оказаться очень дорогим удовольствием, особенно с учётом того, что корпоративные действия Лукойла и дорогая нефть повышают его стоимость.
Я думаю, что именно снижение риска поглощения Лукойла Роснефтью – главный позитивный момент во всей этой истории.
Ранее я писал, что акции Лукойла – одна из самых надёжных и привлекательных историй на российском рынке акций https://news.1rj.ru/str/russianmacro/805, хотя и не ожидал таких сюрпризов. Что ж, эти новости только усиливают моё позитивное отношение к инвестициям в Лукойл. Да, чуть не забыл, Лукойл ещё объявил о намерении запустить программу выкупа акций на $2-3 млрд. сроком на 5 лет. Это означает увеличение суммарных выплат акционерам на 16-24% к той сумме, которую они получили за последние 12 месяцев. Ещё один приятный момент, способствующий повышение стоимости компании.
Как я уже отмечал ранее, финансовое состояние Лукойла не внушает никаких опасений, поэтому у него есть возможности увеличить масштаб возврата средств акционерам. Что он и делает. Теперь уже не удивлюсь, если он в этом году ещё и заметно повысит дивиденды.
Комментарии к последней квартальной отчётности Лукойла можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/499
Напомню, что Лукойл объявил вчера, что погасит в этом году 100 млн. акций, принадлежащих его 100-процентной дочке Lukoil Investment Cyprus. Всего на конец 3-го квартала 2017 года на этой компании висело 140.93 млн. акций Лукойла (16.57%). Оставшиеся акции (40.93 млн., хотя возможно, там сейчас другое количество) Лукойл собирается задепонировать для использования в долгосрочной программе мотивации топ-менеджмента.
Lukoil Investment Cyprus уже много лет владеет этими акциями. Лукойл всегда говорил, что будет либо погашать их, либо размещать на бирже в Гонконге. Большинство аналитиков всегда оценивали этот пакет именно, как казначейский, т.е. при расчёте капитализации Лукойла и прибыли на акцию исключали из общего количества акций (851 млн.) бумаги, висящие на LIC. Но оценивали, как казначейские, весь пакет. Сейчас же выясняется, что более 40 млн. бумаг (5.5% всех акций после погашения 100 млн.) таковыми считать нельзя. Это автоматически снижает прибыль на акцию. Т.е. формально, это скорее негативный момент.
Программа мотивации на $2.8 млрд. по текущим ценам (5.5%) – это щедро! Тут, конечно, очень важны детали. Если условия получения этих акций топ-менеджментом реально будут привязаны к повышению капитализации компании, то такие вещи инвесторы обычно воспринимают на-ура (хотя, конечно, пакет великоват). Если же раздача этих акций руководству компании будет просто элементом премирования, то ничего хорошего в этом для стоимости компании не будет.
Таким образом, прямое влияние данного события (погашения 100 млн. акций) на стоимость Лукойла нельзя оценивать, как однозначно позитивное, особенно, в отсутствие деталей. Но здесь есть важный момент, связанный с рисками, и вот он – однозначно позитивный! Все последние годы, особенно после истории с отъёмом Башнефти у Системы, Лукойл рассматривался как следующий объект поглощения Роснефтью. Доля Алекперова в годовом отчёте за 2016 год указывалась в размере 22.98%, доля Федуна – 9.88%. Хотя в СМИ в прошлом году назывались несколько иные цифры – 24.8% и 9.8% соответственно. Но в любом случае, приобретая доли Алекперова и Федуна, Роснефть фактически получала контроль над компанией – вместе с казначейским пакетом у неё оказывалось бы более 50%. И это был самый страшный сон для миноритарных акционеров! Теперь же, после погашения 100 млн. акций у Алекперова, как он сам говорит, останется около 30%, а у Федуна – более 10%. Ещё порядка 2% - у топ-менеджмента Лукойла (Кукура, Маганов, Хоба, Матицын, Субботин и др.). Даже с учётом задепонированных под опционы 5.5% акций, выкуп долей Алекперова и Федуна не даст Роснефти полный контроль над компанией. Попытка же добрать контрольный пакет на рынке может оказаться очень дорогим удовольствием, особенно с учётом того, что корпоративные действия Лукойла и дорогая нефть повышают его стоимость.
Я думаю, что именно снижение риска поглощения Лукойла Роснефтью – главный позитивный момент во всей этой истории.
Ранее я писал, что акции Лукойла – одна из самых надёжных и привлекательных историй на российском рынке акций https://news.1rj.ru/str/russianmacro/805, хотя и не ожидал таких сюрпризов. Что ж, эти новости только усиливают моё позитивное отношение к инвестициям в Лукойл. Да, чуть не забыл, Лукойл ещё объявил о намерении запустить программу выкупа акций на $2-3 млрд. сроком на 5 лет. Это означает увеличение суммарных выплат акционерам на 16-24% к той сумме, которую они получили за последние 12 месяцев. Ещё один приятный момент, способствующий повышение стоимости компании.
Как я уже отмечал ранее, финансовое состояние Лукойла не внушает никаких опасений, поэтому у него есть возможности увеличить масштаб возврата средств акционерам. Что он и делает. Теперь уже не удивлюсь, если он в этом году ещё и заметно повысит дивиденды.
Комментарии к последней квартальной отчётности Лукойла можно посмотреть здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/499
На нашем канале продолжается ежемесячный опрос по инфляции. Приглашаю всех читателей канала принять участие!
Оценка текущей инфляции https://news.1rj.ru/str/russianmacro/816
Оценка инфляционных ожиданий https://news.1rj.ru/str/russianmacro/817
Комментарий к опросу https://news.1rj.ru/str/russianmacro/818
Оценка текущей инфляции https://news.1rj.ru/str/russianmacro/816
Оценка инфляционных ожиданий https://news.1rj.ru/str/russianmacro/817
Комментарий к опросу https://news.1rj.ru/str/russianmacro/818
И резюмируя всё вышесказанное про ипотечный рынок. Я уже писал, что наблюдаемые тенденции на рынке ипотечного кредитования выглядят не совсем здоровыми.
В чём проявляется нездоровый характер наблюдаемого роста:
• Население, по-прежнему, кредитуется под очень высокую реальную процентную ставку https://news.1rj.ru/str/russianmacro/839
• Быстрое наращивание долга происходит в условиях снижения реальных располагаемых доходов населения https://news.1rj.ru/str/russianmacro/661
• Банки наращивают кредитный портфель под залог дешевеющих активов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/780
В этих условиях дополнительное стимулирование ипотеки только усилит риски и приблизит наступление полномасштабного кризиса.
В чём проявляется нездоровый характер наблюдаемого роста:
• Население, по-прежнему, кредитуется под очень высокую реальную процентную ставку https://news.1rj.ru/str/russianmacro/839
• Быстрое наращивание долга происходит в условиях снижения реальных располагаемых доходов населения https://news.1rj.ru/str/russianmacro/661
• Банки наращивают кредитный портфель под залог дешевеющих активов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/780
В этих условиях дополнительное стимулирование ипотеки только усилит риски и приблизит наступление полномасштабного кризиса.
Сбербанк опубликовал финансовые результаты за декабрь и 2017 год по РСБУ. В целом всё очень неплохо. Год был рекордным для Сбера.
• Чистая прибыль в декабре – 49.9 млрд. руб.
• Чистая прибыль по итогам года – 674.1 млрд. руб. (+35.3% к 2016 г)
• Чистый процентный доход в 2017 году вырос на 7.7% до 1 213 млрд.
• Чистый комиссионный доход в 2017 году вырос на 12.5% до 355 млрд.
• Расходы на формирование резервов увеличились на 13.3% до 287 млрд., при этом сами резервы выросли на 5.2% до 1 060 млрд.
• Рост операционных расходов составил 2.2%
• Рентабельность капитала выросла с 19.4 до 21.9%
• Cost/Income ratio сократился с 37.5 до 32.1
• Активы по итогам года увеличились на 6%
• Корпоративный кредитный портфель вырос на 5.8%
• Кредиты физ. лицам выросли на 13.0%
• Просроченная задолженность по кредитному портфелю в целом сократилась на 15.8 млрд. Её доля снизилась на 0.1 п.п. до 2.4%
• Чистая прибыль в декабре – 49.9 млрд. руб.
• Чистая прибыль по итогам года – 674.1 млрд. руб. (+35.3% к 2016 г)
• Чистый процентный доход в 2017 году вырос на 7.7% до 1 213 млрд.
• Чистый комиссионный доход в 2017 году вырос на 12.5% до 355 млрд.
• Расходы на формирование резервов увеличились на 13.3% до 287 млрд., при этом сами резервы выросли на 5.2% до 1 060 млрд.
• Рост операционных расходов составил 2.2%
• Рентабельность капитала выросла с 19.4 до 21.9%
• Cost/Income ratio сократился с 37.5 до 32.1
• Активы по итогам года увеличились на 6%
• Корпоративный кредитный портфель вырос на 5.8%
• Кредиты физ. лицам выросли на 13.0%
• Просроченная задолженность по кредитному портфелю в целом сократилась на 15.8 млрд. Её доля снизилась на 0.1 п.п. до 2.4%