#안랩
https://news.v.daum.net/v/20220323180055669
====
안철수 백지신탁으로 지분 행사 묶이면, 외국인 점령군들이 들어와서 꿀꺽.
K-개미들은 단타쳐서 의결권 없고,
나름 숙련된 개미들은 숏으로 나락,
K-기관들은 손 댈 엄두를 못냄.
https://news.v.daum.net/v/20220323180055669
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안철수 백지신탁으로 지분 행사 묶이면, 외국인 점령군들이 들어와서 꿀꺽.
K-개미들은 단타쳐서 의결권 없고,
나름 숙련된 개미들은 숏으로 나락,
K-기관들은 손 댈 엄두를 못냄.
언론사 뷰
[단독] '사상 최고가' 안랩..1400억원치 사들인 외국인 밝혀졌다
[서울경제] 안랩(053800)의 주가가 창사 이래 최고가를 경신했다. 폭등의 배경에는 외국인 투자가들이 있다. 영국계 투자자문사인 JP모건 시큐리티스와 자산운용사 LGIM이 주식을 대량 사들인 데 이어 미국의 ETF운용사인 퍼스트트러스트가 지분 14%가량을 확보하며 2대 주주로 올라선 것이 확인됐다. 우크라이나 전쟁을 계기로 사이버 보안에 대한 경각심이
#에코프로비엠
LME, 니켈 가격 급락으로 거래 폭주2022-03-23
3월 22일 런던금속거래소(LME)는 2주 만에 니켈의 오피셜(official) 가격을 톤당 30,800불로 고시함. LME 니켈 가격이 중국 Tsingshan사의 마진콜 문제 해결 및 공급 부족 완화로 전 거래일 대비 28.91% 하락하며 상하이선물거래소(SHFE)의 니켈 가격과 비슷한 수준으로 떨어지자 LME 니켈 거래가 오후 2시 13분 (현지시각) 기준 11,300건에 달하며 폭주함. 앞서 LME는 3월 8일 니켈 가격 폭등으로 거래를 중단한 후 3월 16일 거래를 재개했음에도 불구하고, 니켈 가격이 일일 거래가격 하한선을 나흘 연속 기록하여 official 가격을 고시하지 않았음. 한편, LME는 니켈 가격 폭등 및 일부 거래 취소 등 대응 실패를 두고 비판에 직면함. (Mining.com 3.22)
=====
동 시간대에 급등을 시작한 국내 주식도 존재.
마이클 버리 빙의해서 Big Short,
결과는 Big Shock.
by t.me/selfstudystock
LME, 니켈 가격 급락으로 거래 폭주2022-03-23
3월 22일 런던금속거래소(LME)는 2주 만에 니켈의 오피셜(official) 가격을 톤당 30,800불로 고시함. LME 니켈 가격이 중국 Tsingshan사의 마진콜 문제 해결 및 공급 부족 완화로 전 거래일 대비 28.91% 하락하며 상하이선물거래소(SHFE)의 니켈 가격과 비슷한 수준으로 떨어지자 LME 니켈 거래가 오후 2시 13분 (현지시각) 기준 11,300건에 달하며 폭주함. 앞서 LME는 3월 8일 니켈 가격 폭등으로 거래를 중단한 후 3월 16일 거래를 재개했음에도 불구하고, 니켈 가격이 일일 거래가격 하한선을 나흘 연속 기록하여 official 가격을 고시하지 않았음. 한편, LME는 니켈 가격 폭등 및 일부 거래 취소 등 대응 실패를 두고 비판에 직면함. (Mining.com 3.22)
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동 시간대에 급등을 시작한 국내 주식도 존재.
마이클 버리 빙의해서 Big Short,
결과는 Big Shock.
by t.me/selfstudystock
👍1
Forwarded from 칸서스 Private Equity 최남곤
솔직히 요새 주주총회 안건으로 정관 변경 올라오는 내용 보면 가관이 아닙니다. 기업들이 단체로 황금병에 걸렸는지, 여기 저기 황금낙하산 조항을 심어 놓은 정관 변경안을 주총 안건으로 떡하니 올려놨던데, 경영자 분들은 그렇게 자신이 없나요? 알아서 잘하면 나간다고 해도 못 나가게 막습니다. 엔지켐, 펩트론, HLB 등등
심지어 코스닥상장기업 가온미디어의 신규 이사 후보는 도대체 뭔가요? 지분 14%만 있으면, 이익 대비 과도하게 보이는 보수, 경력이 대단하게 보이지 않는 친족의 이사 선임. 이런 것들이 가능하군요? 이런 안건들 통과된다면, 이젠 그러려니 하겠습니다.
☞황금낙하산: 황금낙하산(golden parachute)이란 인수대상 기업의 이사가 임기 전에 물러나게 될 경우 일반적인 퇴직금 외에 거액의 특별 퇴직금이나 보너스, 스톡옵션 등을 주도록 하는 제도
심지어 코스닥상장기업 가온미디어의 신규 이사 후보는 도대체 뭔가요? 지분 14%만 있으면, 이익 대비 과도하게 보이는 보수, 경력이 대단하게 보이지 않는 친족의 이사 선임. 이런 것들이 가능하군요? 이런 안건들 통과된다면, 이젠 그러려니 하겠습니다.
☞황금낙하산: 황금낙하산(golden parachute)이란 인수대상 기업의 이사가 임기 전에 물러나게 될 경우 일반적인 퇴직금 외에 거액의 특별 퇴직금이나 보너스, 스톡옵션 등을 주도록 하는 제도
칸서스 Private Equity 최남곤
솔직히 요새 주주총회 안건으로 정관 변경 올라오는 내용 보면 가관이 아닙니다. 기업들이 단체로 황금병에 걸렸는지, 여기 저기 황금낙하산 조항을 심어 놓은 정관 변경안을 주총 안건으로 떡하니 올려놨던데, 경영자 분들은 그렇게 자신이 없나요? 알아서 잘하면 나간다고 해도 못 나가게 막습니다. 엔지켐, 펩트론, HLB 등등 심지어 코스닥상장기업 가온미디어의 신규 이사 후보는 도대체 뭔가요? 지분 14%만 있으면, 이익 대비 과도하게 보이는 보수, 경력이 대단하게…
대외적으로 언론 보도를 보면 소액주주 권익 보호가 대두되고 있는데,
현실에서는 대주주들이 단체로 뽕맞았는지 신규법안 상정전에 해처먹자는 도둑놈 심보가 너무 보여서 어이상실 중.
현실에서는 대주주들이 단체로 뽕맞았는지 신규법안 상정전에 해처먹자는 도둑놈 심보가 너무 보여서 어이상실 중.
Forwarded from 현대차증권 2차전지/에너지/화학 강동진 (DJ Kang)
디젤 숏티지... 더욱 심각해질 것 같습니다...
Europe Is Heading for a Diesel Shortage, Traders Trafigura and Gunvor Say https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-03-22/trafigura-and-gunvor-say-europe-is-heading-for-a-diesel-shortage
Europe Is Heading for a Diesel Shortage, Traders Trafigura and Gunvor Say https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-03-22/trafigura-and-gunvor-say-europe-is-heading-for-a-diesel-shortage
Bloomberg.com
Diesel Shortage Is Europe’s Next Energy Shock, Trafigura Says
Europe is facing the prospect of a shortage of diesel as flows from Russia dwindle in the aftermath of its invasion of Ukraine, senior executives at three trading houses said.
Forwarded from iM전략 김준영
샌프란 총재 Daly, 중립 금리보다 높은 기준 금리 필요
- 실질 중립 금리는 50bp, 즉 명목 중립 금리는 2.50% 제시
- 중립 금리 이상으로 조금(some) 올려야 할 것
- 금리 인상, 고용공급 확대, 병목 해소 등으로 물가가 다소잡힌다면 중립 금리 이상으로 많이 올릴 필요는 없을 것
- 물가가 안정된다면 2.75%~3.00%(little restrictive), 그렇지 않으면 추가 인상(a little more restrictive) 필요하다는 입장
Fed's Daly: Raising Rates Above Neutral Likely in 2023 https://www.bloomberg.com/news/videos/2022-03-23/fed-s-daly-raising-rates-above-neutral-likely-in-2023-video
- 실질 중립 금리는 50bp, 즉 명목 중립 금리는 2.50% 제시
- 중립 금리 이상으로 조금(some) 올려야 할 것
- 금리 인상, 고용공급 확대, 병목 해소 등으로 물가가 다소잡힌다면 중립 금리 이상으로 많이 올릴 필요는 없을 것
- 물가가 안정된다면 2.75%~3.00%(little restrictive), 그렇지 않으면 추가 인상(a little more restrictive) 필요하다는 입장
Fed's Daly: Raising Rates Above Neutral Likely in 2023 https://www.bloomberg.com/news/videos/2022-03-23/fed-s-daly-raising-rates-above-neutral-likely-in-2023-video
Bloomberg
Fed's Daly: Raising Rates Above Neutral Likely in 2023
Federal Reserve Bank of San Francisco President Mary Daly says the Fed is prepared to do whatever it takes to achieve price stability. She speaks with Mike McKee on "Bloomberg Markets: European Close." (Source: Bloomberg)
Forwarded from 매크로/전략 키키 (키키)
FED 인사 발언 220323
FED Powell, 클리블랜드 Mester, 샌프란시스코 Daly
FED 의장 Powell (중도매파)
FED는 디지털 기술 혁신을 지지한다
디지털 금융 상품에 대한 잠재적인 리스크를 알기 쉽게 할 것이다
디지털 금융은 현재 존재하는 법률과 규제가 변화해야 한다는 것을 요한다 (require)
사용자들이 스테이블 코인과 같은 새로운 금융 기술에 대한 리스크를 완전히 이해하지 못하고 있을 수 있다
디지털 금융 상품은 잠재적으로 재무 안정성에 대한 리스크를 만들고 있다
FED는 디지털 달러 발행에 대해서 어떠한 결정도 내리지 않았다
클리블랜드 연은 Mester (중도매파, 22/24년 투표)
정상화 과정에서 50bp 인상은 필요하다
FED는 경기를 후퇴시키지 않으면서 금리인상을 진행할 수 있다
샌프란시스코 Daly (중도매파, 24년 투표)
최우선 과제는 인플레이션, 인플레이션, 그리고 인플레이션이다
금리를 최소한 약 2.5%까지 끌어올려야 하고, 아마(perhaps) 그 이후에도 추가적으로 인상할 것이다
2023년에는 중립금리 이상으로 금리를 인상시켜야 할거 같다
우리는 인플레이션 안정을 위해 무슨 일이든 할 준비가 되어있다
50bp가 적절한 행동인지에 대해서는 데이터를 통해 알 수 있다
테이블 위에 모든 것을 올려놓고 있다 (모든 정책수단을 사용 가능하다는 뜻)
데이터는 정도를 판단하는 데에 도음을 준다
50bp 인상이 필요하다면 그렇게 할 것
국가간 갈등(conflict)은 성장에 대해 약간의 리스크이지만, 스태그플레이션을 가져오진 않는다
글로벌 리세션을 선언하기에는 너무 이르다
미국의 리세션 가능성은 매우 낮다
연착륙(soft landing)을 목표로 하고 있으며, 이는 어려운 일이 아니다
=
평가
지금 의원들이 전부 동일하게 하고 있는 이야기가
금리를 최소 200bp 이상 많이 올릴거고 이것이 성장을 리세션으로 몰지 않을 것(연착륙)이라는 주장을 하는 중인데 이 말인 즉슨 금리인상이 경제 성장을 죽일 경우에 인플레이션 잡자 vs 성장 살리자로 의견이 갈릴 수도 있다는 이야기.
어쨌든 지금은 모두가 인상을, 그것도 큰 폭으로 찬성하는 중입니다. 이제 중요한 건 인상이 아닌 그 다음의 경제 상황입니다.
이제 정책 방향성이 정해졌으니 이 리스크는 사라졌고, 그 다음을 대비해야 할 때입니다.
우크라이나 등 다른 외부 요인에 대해서도 아직 리스크와 여지는 남아있긴 하지만 자산에 큰 영향을 끼칠만큼은 아닙니다.
그래서 이제는 전망보다는 실물 경기지표도 천천히 보면서 QT에 대한 구체적인 결정을 봐야합니다.
한 줄 요약: 이제 매크로는 끝났고 자산의 펀더멘탈을 볼 때
FED Powell, 클리블랜드 Mester, 샌프란시스코 Daly
FED 의장 Powell (중도매파)
FED는 디지털 기술 혁신을 지지한다
디지털 금융 상품에 대한 잠재적인 리스크를 알기 쉽게 할 것이다
디지털 금융은 현재 존재하는 법률과 규제가 변화해야 한다는 것을 요한다 (require)
사용자들이 스테이블 코인과 같은 새로운 금융 기술에 대한 리스크를 완전히 이해하지 못하고 있을 수 있다
디지털 금융 상품은 잠재적으로 재무 안정성에 대한 리스크를 만들고 있다
FED는 디지털 달러 발행에 대해서 어떠한 결정도 내리지 않았다
클리블랜드 연은 Mester (중도매파, 22/24년 투표)
정상화 과정에서 50bp 인상은 필요하다
FED는 경기를 후퇴시키지 않으면서 금리인상을 진행할 수 있다
샌프란시스코 Daly (중도매파, 24년 투표)
최우선 과제는 인플레이션, 인플레이션, 그리고 인플레이션이다
금리를 최소한 약 2.5%까지 끌어올려야 하고, 아마(perhaps) 그 이후에도 추가적으로 인상할 것이다
2023년에는 중립금리 이상으로 금리를 인상시켜야 할거 같다
우리는 인플레이션 안정을 위해 무슨 일이든 할 준비가 되어있다
50bp가 적절한 행동인지에 대해서는 데이터를 통해 알 수 있다
테이블 위에 모든 것을 올려놓고 있다 (모든 정책수단을 사용 가능하다는 뜻)
데이터는 정도를 판단하는 데에 도음을 준다
50bp 인상이 필요하다면 그렇게 할 것
국가간 갈등(conflict)은 성장에 대해 약간의 리스크이지만, 스태그플레이션을 가져오진 않는다
글로벌 리세션을 선언하기에는 너무 이르다
미국의 리세션 가능성은 매우 낮다
연착륙(soft landing)을 목표로 하고 있으며, 이는 어려운 일이 아니다
=
평가
지금 의원들이 전부 동일하게 하고 있는 이야기가
금리를 최소 200bp 이상 많이 올릴거고 이것이 성장을 리세션으로 몰지 않을 것(연착륙)이라는 주장을 하는 중인데 이 말인 즉슨 금리인상이 경제 성장을 죽일 경우에 인플레이션 잡자 vs 성장 살리자로 의견이 갈릴 수도 있다는 이야기.
어쨌든 지금은 모두가 인상을, 그것도 큰 폭으로 찬성하는 중입니다. 이제 중요한 건 인상이 아닌 그 다음의 경제 상황입니다.
이제 정책 방향성이 정해졌으니 이 리스크는 사라졌고, 그 다음을 대비해야 할 때입니다.
우크라이나 등 다른 외부 요인에 대해서도 아직 리스크와 여지는 남아있긴 하지만 자산에 큰 영향을 끼칠만큼은 아닙니다.
그래서 이제는 전망보다는 실물 경기지표도 천천히 보면서 QT에 대한 구체적인 결정을 봐야합니다.
한 줄 요약: 이제 매크로는 끝났고 자산의 펀더멘탈을 볼 때
Forwarded from 유안타증권 반도체 백길현
■ 디스플레이/이차전지 김광진(02-3770-5594)
▶글로벌 기업 주가
- 상승: Sumitomo +3.4%, Umicore +2.8%, Panasonic +2.5%
- 하락: UDC -2.1%, Ningbo Shanshan -1.2%
▶코멘트
엔켐, SK온따라 터키행···2025년 생산능력 50만톤으로
- link: https://bit.ly/37TPZBa
- 핵심 고객사 SK on의 해외 진출 본격화에 따른 엔켐의 중장기 capa 상향 언급
- 주요 고객사(SK on, LGES) 내 역할 확대에 따라 필요 Capa가 지속 상향되는 것
- 당사는 기사에서 언급된 50만톤보다 많은 60만톤 이상의 capa가 고객사 수요 대응을 위해 필요할 것으로 추정(기존 가이던스 22.5만톤, 1월 당사 추정 30.5만톤)
- 60만톤 Capa는 가동률 50% 가정 시 5조원 수준의 매출 가능 Capa이며, ROI 관점에서 양극재 대비 우수(1만톤당 capex가 1/3 수준이기 때문)
- 증설을 위한 대규모 자금조달 임박한 것으로 파악되나, 이로인한 희석을 감안하더라도 Capa 상향조정에 따른 기업가치 상승분이 더욱 크다고 판단
▶글로벌 기업 주가
- 상승: Sumitomo +3.4%, Umicore +2.8%, Panasonic +2.5%
- 하락: UDC -2.1%, Ningbo Shanshan -1.2%
▶코멘트
엔켐, SK온따라 터키행···2025년 생산능력 50만톤으로
- link: https://bit.ly/37TPZBa
- 핵심 고객사 SK on의 해외 진출 본격화에 따른 엔켐의 중장기 capa 상향 언급
- 주요 고객사(SK on, LGES) 내 역할 확대에 따라 필요 Capa가 지속 상향되는 것
- 당사는 기사에서 언급된 50만톤보다 많은 60만톤 이상의 capa가 고객사 수요 대응을 위해 필요할 것으로 추정(기존 가이던스 22.5만톤, 1월 당사 추정 30.5만톤)
- 60만톤 Capa는 가동률 50% 가정 시 5조원 수준의 매출 가능 Capa이며, ROI 관점에서 양극재 대비 우수(1만톤당 capex가 1/3 수준이기 때문)
- 증설을 위한 대규모 자금조달 임박한 것으로 파악되나, 이로인한 희석을 감안하더라도 Capa 상향조정에 따른 기업가치 상승분이 더욱 크다고 판단
NAVER
[단독]엔켐, SK온따라 터키행···2025년 생산능력 50만톤으로
국내 1위 이차전지용 전해액 제조기업 엔켐이 시장 확대에 발맞춰 생산능력을 공격적으로 확장한다. 고객사를 따라 터키에 신규 생산법인 설립도 예고했다. 2025년에 생산능력을 50만톤으로 늘리는 방안도 검토 중이다.
[NH/주영훈] 롯데렌탈
■ 롯데렌탈 - 실적과 모멘텀 모두 좋다 [Buy 유지]
▶️ 장기 렌터카 수주 증가와 중고차 평균 판매가 상승에 힘입어 1분기 실적도 기대치 상회 전망. 온라인 B2C 플랫폼 론칭 및 카쉐어링 1위 업체인 쏘카 지분인수 등 향후 성장 스토리도 긍정적
리포트 다운로드 ☞ https://bit.ly/3ukd87o
■ 롯데렌탈 - 실적과 모멘텀 모두 좋다 [Buy 유지]
▶️ 장기 렌터카 수주 증가와 중고차 평균 판매가 상승에 힘입어 1분기 실적도 기대치 상회 전망. 온라인 B2C 플랫폼 론칭 및 카쉐어링 1위 업체인 쏘카 지분인수 등 향후 성장 스토리도 긍정적
리포트 다운로드 ☞ https://bit.ly/3ukd87o
Forwarded from [신한 리서치본부] 인터넷/게임
카카오게임즈, 오버행 쇼크 온다…5000억 CB의 역습
https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01138166632266600&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01138166632266600&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
이데일리
카카오게임즈, 오버행 쇼크 온다…5000억 CB의 역습
카카오게임즈(293490)가 대규모 오버행(잠재적 매도 대기 물량) 쇼크를 맞을 위기에 놓였다. 지난해에 카카오게임즈가 발행한 5000억원 어치 사모 전환사채(CB)를 주식으로 전환할 수 있는 기간이 도래해서다. 기관들이 전환청구 이후 차익실현에 나서면 주가 타격이 ...
#의류 #OEM #영원무역
[대신증권 유통/의류 유정현]
*의류 OEM 주가 강세 관련 comment
금일 의류 OEM 기업들 주가가 많이 오르고 있습니다. 예상 보다 높은 수주 증가율, 그리고 우호적인 환율 환경으로 실적 기대감이 더 커지는 상황입니다.
이에 대해 여러 근거들을 여러차례 말씀드려왔습니다. 그런데 오늘 영원무역 사업보고서를 보다가 원재료, 재공품 재고 수준을 보면서 1분기 수주에 대해 이러한 기대감이 현실이라는 확신이 드는 수치를 발견해서 공유해드립니다.
영원무역은 지난 4분기 OEM 사업부에서 매출이 USD 기준 +60% 증가하는 엄청난 서프라이즈를 기록했습니다. 당시 직전분기 원재료, 재공품 재고 증가율이 +58%(yoy)달했는데 공교롭게도 매출이 60% 증가했습니다.
지난 4분기 원자재, 재공품 증가율은 +75%(yoy)에 달합니다. 이는 올해 1분기 수주도 마찬가지로 시장의 기대치를 크게 상회하는 매우 양호한 성장세를 보일 것이라고 전망하는데 부족함이 없어보입니다.
아래 그림 참고하세요.
감사합니다.
[대신증권 유통/의류 유정현]
*의류 OEM 주가 강세 관련 comment
금일 의류 OEM 기업들 주가가 많이 오르고 있습니다. 예상 보다 높은 수주 증가율, 그리고 우호적인 환율 환경으로 실적 기대감이 더 커지는 상황입니다.
이에 대해 여러 근거들을 여러차례 말씀드려왔습니다. 그런데 오늘 영원무역 사업보고서를 보다가 원재료, 재공품 재고 수준을 보면서 1분기 수주에 대해 이러한 기대감이 현실이라는 확신이 드는 수치를 발견해서 공유해드립니다.
영원무역은 지난 4분기 OEM 사업부에서 매출이 USD 기준 +60% 증가하는 엄청난 서프라이즈를 기록했습니다. 당시 직전분기 원재료, 재공품 재고 증가율이 +58%(yoy)달했는데 공교롭게도 매출이 60% 증가했습니다.
지난 4분기 원자재, 재공품 증가율은 +75%(yoy)에 달합니다. 이는 올해 1분기 수주도 마찬가지로 시장의 기대치를 크게 상회하는 매우 양호한 성장세를 보일 것이라고 전망하는데 부족함이 없어보입니다.
아래 그림 참고하세요.
감사합니다.
#엔켐 #받은글
*엔켐(시총 1.4조)
21년말 캐파 6.5만톤. 25년말 캐파 50만톤+@(전해액 기준) 목표.
1)원재료 수직계열화/장기계약
중국 JV 등을 통해 국내 경쟁사 대비 LiPF6/첨가제/용매 확보에 가시적 성과.
추후 리튬 및 염가격 안정화 시 마진율 개선. 장기적인 이익률 안정성 확보에 유리 -> 국내 경쟁사 대비 프리미엄 요인.
2)해외고객사 확장
현재까지는 SKI, LGES향으로만 납품.
올해 이후 수년간 CATL/역신 등 중국업체 비중 지속 확대 예정 -> 국내 경쟁사 대비 프리미엄 요인.
3)Peer
엔켐은 원재료 내재화 측면에서 중국 전해액 업체 Tinci와 가장 유사.
Tinci(천사첨단신소재) 현재 시총 20조. 21년 판매량 14.4만톤.
이 업체는 원가상승(리튬가격 yoy 4-5배)에도 불구 21년 매출 2조/ 순이익 4,000억으로 호실적 지속.
19년 이후 원재료인 LiPF6, VC, 유기용매 등 투자 지속한 결과로 원가상승 피해 최소화. 오히려 마진율 개선.
엔켐 제외한 한국 업체들 Cost inflation 영향으로 적자전환 했지만 별다른 원재료 수급계획 제시가 없음.
4)밸류에이션
1.시가총액 비교
엔켐 1.4조 vs Tinci 20조.
2.증설계획 비교
Tinci: 22년말 55만톤+@. 25년 이후 100만톤+@로 추정(약 1,000gwh의 배터리에 대응).
엔켐: 22년말 8.5만톤. 1H23 14.5만톤. 25년 이후 50만톤+@ 목표(약 500gwh 배터리에 대응).
3.고객사 비교
Tinci 매출 비중(21년 기준): CATL 55%, LGES 6%,
엔켐 매출 비중(21년 기준): SKI 70%, LGES 25% -> 22년 SKI 45%, LGES 15-20%, 중국향 25-30%로 증가.
*엔켐(시총 1.4조)
21년말 캐파 6.5만톤. 25년말 캐파 50만톤+@(전해액 기준) 목표.
1)원재료 수직계열화/장기계약
중국 JV 등을 통해 국내 경쟁사 대비 LiPF6/첨가제/용매 확보에 가시적 성과.
추후 리튬 및 염가격 안정화 시 마진율 개선. 장기적인 이익률 안정성 확보에 유리 -> 국내 경쟁사 대비 프리미엄 요인.
2)해외고객사 확장
현재까지는 SKI, LGES향으로만 납품.
올해 이후 수년간 CATL/역신 등 중국업체 비중 지속 확대 예정 -> 국내 경쟁사 대비 프리미엄 요인.
3)Peer
엔켐은 원재료 내재화 측면에서 중국 전해액 업체 Tinci와 가장 유사.
Tinci(천사첨단신소재) 현재 시총 20조. 21년 판매량 14.4만톤.
이 업체는 원가상승(리튬가격 yoy 4-5배)에도 불구 21년 매출 2조/ 순이익 4,000억으로 호실적 지속.
19년 이후 원재료인 LiPF6, VC, 유기용매 등 투자 지속한 결과로 원가상승 피해 최소화. 오히려 마진율 개선.
엔켐 제외한 한국 업체들 Cost inflation 영향으로 적자전환 했지만 별다른 원재료 수급계획 제시가 없음.
4)밸류에이션
1.시가총액 비교
엔켐 1.4조 vs Tinci 20조.
2.증설계획 비교
Tinci: 22년말 55만톤+@. 25년 이후 100만톤+@로 추정(약 1,000gwh의 배터리에 대응).
엔켐: 22년말 8.5만톤. 1H23 14.5만톤. 25년 이후 50만톤+@ 목표(약 500gwh 배터리에 대응).
3.고객사 비교
Tinci 매출 비중(21년 기준): CATL 55%, LGES 6%,
엔켐 매출 비중(21년 기준): SKI 70%, LGES 25% -> 22년 SKI 45%, LGES 15-20%, 중국향 25-30%로 증가.