[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
ORACLE FY1Q26 실적발표 (시간 외 +15%)
▶️ FY1Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $14.93B (-6% QoQ, +12% YoY): 컨센-1%
EPS $1.47 (-14% QoQ, +6% YoY): 컨센-1%
Cloud $7.19B (+7% QoQ, +28% YoY)
Software $5.72B (-18% QoQ, -1% YoY)
Hardware $0.67B (-21% QoQ, +2% YoY)
Services $1.35B (FLAT QoQ, +7% YoY)
▶️ FY1Q26 주요발언 요약
대형 계약 4건 체결: 3개 고객과 수십억 달러 규모 다건 계약 체결로 RPO 4,550억 달러 기록(YoY +359%)
RPO 추가 확대 전망, 수개월 내 추가 대형 고객 계약 예상, RPO 5,000억 달러 초과 가능
멀티 클라우드 DB 폭발적 성장: AWS, GCP, Azure 연동 멀티클라우드 DB 매출 YoY +1529%성장
하이퍼 스케일러 공동 확장: 파트너 3사에 데이터센터 37곳 추가 제공 계획
FY2025 Oracle Cloud Infrastructure 매출 77% 성장 예상, 180억 달러 전망
이후 4년간 매출 전망: 320억 -> 1,440억 달러
(CAGR 약 45.6%)
▶️ URL: https://buly.kr/8em48sQ
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
ORACLE FY1Q26 실적발표 (시간 외 +15%)
▶️ FY1Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $14.93B (-6% QoQ, +12% YoY): 컨센-1%
EPS $1.47 (-14% QoQ, +6% YoY): 컨센-1%
Cloud $7.19B (+7% QoQ, +28% YoY)
Software $5.72B (-18% QoQ, -1% YoY)
Hardware $0.67B (-21% QoQ, +2% YoY)
Services $1.35B (FLAT QoQ, +7% YoY)
▶️ FY1Q26 주요발언 요약
대형 계약 4건 체결: 3개 고객과 수십억 달러 규모 다건 계약 체결로 RPO 4,550억 달러 기록(YoY +359%)
RPO 추가 확대 전망, 수개월 내 추가 대형 고객 계약 예상, RPO 5,000억 달러 초과 가능
멀티 클라우드 DB 폭발적 성장: AWS, GCP, Azure 연동 멀티클라우드 DB 매출 YoY +1529%성장
하이퍼 스케일러 공동 확장: 파트너 3사에 데이터센터 37곳 추가 제공 계획
FY2025 Oracle Cloud Infrastructure 매출 77% 성장 예상, 180억 달러 전망
이후 4년간 매출 전망: 320억 -> 1,440억 달러
(CAGR 약 45.6%)
▶️ URL: https://buly.kr/8em48sQ
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.09.10 주요 뉴스
엔비디아, 차세대 루빈 칩 공개 예정
- 엔비디아가 2026년 말 출시 목표로 영상·소프트웨어 생성 전용 차세대 AI 칩 ‘루빈 CPX’를 발표하며 대규모 토큰 처리와 통합 연산 기능을 강조
https://buly.kr/4mdOZx6
YMTC, 30억 달러 규모 우한 3기 법인 설립으로 낸드 확장 본격화
- YMTC, 20.7억 위안 규모의 우한 3기 합작 법인을 설립해 월 13만장 생산 능력을 2025년 15만장, 2026년 말 글로벌 점유율 15%까지 확대를 목표
https://buly.kr/CskFhYD
마이크론, HBM 수율 자신감으로 시장 주도 의지
- 마이크론, 2026년 HBM 생산분 완판과 12-Hi 제품의 높은 수율을 기반으로 HBM4 전환 속도를 높이며, 공정·패키징 난제 극복을 위해 TSMC 등 공급망 협력을 강화
https://buly.kr/GksvHcJ
AMD, 2.5D·3.5D 칩렛 기반 GPU로 하이엔드 시장 복귀 시사
- AMD가 차세대 Navi4x·Navi5x GPU에 2.5D·3.5D 칩렛 패키징을 적용해 대역폭과 전력 효율을 강화하며, 고성능 컴퓨팅·데이터센터 및 하이엔드 GPU 시장 재진입을 준비
https://buly.kr/5q7wSwJ
TSMC, 12인치 SiC 열관리 소재 개발 추진
- TSMC, 장비업체 및 화합물 반도체 파트너와 협력해 12인치 단결정 SiC를 열 방출용 기판으로 개발하며, 기존 세라믹 대비 2배 이상 높은 열전도율 활용 모색
https://buly.kr/6XmyODs
TSMC 및 ASE, 3DIC 첨단 제조 연합 출범
- TSMC와 ASE가 34개사와 함께 3DIC 패키징 생산성·수율 한계 극복을 위한 연합을 결성
https://buly.kr/5fDBUBm
ASML, 미스트랄 최대 투자자로 유럽 AI 강화
- ASML이 13억 유로를 투자해 프랑스 AI 스타트업 미스트랄의 11% 지분을 확보하며 기업가치 117억 유로 달성을 지원
https://buly.kr/GE8eLDE
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2025.09.10 주요 뉴스
엔비디아, 차세대 루빈 칩 공개 예정
- 엔비디아가 2026년 말 출시 목표로 영상·소프트웨어 생성 전용 차세대 AI 칩 ‘루빈 CPX’를 발표하며 대규모 토큰 처리와 통합 연산 기능을 강조
https://buly.kr/4mdOZx6
YMTC, 30억 달러 규모 우한 3기 법인 설립으로 낸드 확장 본격화
- YMTC, 20.7억 위안 규모의 우한 3기 합작 법인을 설립해 월 13만장 생산 능력을 2025년 15만장, 2026년 말 글로벌 점유율 15%까지 확대를 목표
https://buly.kr/CskFhYD
마이크론, HBM 수율 자신감으로 시장 주도 의지
- 마이크론, 2026년 HBM 생산분 완판과 12-Hi 제품의 높은 수율을 기반으로 HBM4 전환 속도를 높이며, 공정·패키징 난제 극복을 위해 TSMC 등 공급망 협력을 강화
https://buly.kr/GksvHcJ
AMD, 2.5D·3.5D 칩렛 기반 GPU로 하이엔드 시장 복귀 시사
- AMD가 차세대 Navi4x·Navi5x GPU에 2.5D·3.5D 칩렛 패키징을 적용해 대역폭과 전력 효율을 강화하며, 고성능 컴퓨팅·데이터센터 및 하이엔드 GPU 시장 재진입을 준비
https://buly.kr/5q7wSwJ
TSMC, 12인치 SiC 열관리 소재 개발 추진
- TSMC, 장비업체 및 화합물 반도체 파트너와 협력해 12인치 단결정 SiC를 열 방출용 기판으로 개발하며, 기존 세라믹 대비 2배 이상 높은 열전도율 활용 모색
https://buly.kr/6XmyODs
TSMC 및 ASE, 3DIC 첨단 제조 연합 출범
- TSMC와 ASE가 34개사와 함께 3DIC 패키징 생산성·수율 한계 극복을 위한 연합을 결성
https://buly.kr/5fDBUBm
ASML, 미스트랄 최대 투자자로 유럽 AI 강화
- ASML이 13억 유로를 투자해 프랑스 AI 스타트업 미스트랄의 11% 지분을 확보하며 기업가치 117억 유로 달성을 지원
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[SK증권 해외주식 박제민]
AI Weekly(9월 2주)_OpenAI 자체 칩, OpenAI 비용 증가 전망, 구글 반독점 리스크 해소
브로드컴 $10B 규모 양산 신규 고객 확보, FT에서 OpenAI로 확인
AWS-Anthropic 사례, 모델 사업자 최적화 칩은 현재 실험 단계
OpenAI 매출 가속화, 비용은 더 가속화
플랫폼을 늘리는 OpenAI, 소비자 헬스케어 및 구인-구직 플랫폼 기획 중
미국 법원 크롬 매각 결정 번복, 검색 데이터 공유 판결
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/FWTcQzS
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AI Weekly(9월 2주)_OpenAI 자체 칩, OpenAI 비용 증가 전망, 구글 반독점 리스크 해소
브로드컴 $10B 규모 양산 신규 고객 확보, FT에서 OpenAI로 확인
AWS-Anthropic 사례, 모델 사업자 최적화 칩은 현재 실험 단계
OpenAI 매출 가속화, 비용은 더 가속화
플랫폼을 늘리는 OpenAI, 소비자 헬스케어 및 구인-구직 플랫폼 기획 중
미국 법원 크롬 매각 결정 번복, 검색 데이터 공유 판결
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🔥2❤1
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
ORACLE FY1Q26 실적발표 (시간 외 + 26.4%, RPO YoY +359% 증가)
▶️ FY1Q26 주요 코멘트
FY 1Q26 기준 RPO $455B, YoY +359%, 전분기 대비 +317B 증가
클라우드 RPO만 본다면 YoY +500% 성장, 이 RPO가 대부분 데이터센터에 들어갈 수익 창출 장비 투자(CapEx) 기반으로 이미 계약되어 있어, 향후 매출 및 이익 성장으로 직결될 것
FY26 CapEx를 약 $35B로 상향 조정했으며, 대부분 RPO 기반 매출로 연결될 전망
Open AI, xAI, Meta 등 주요 AI 고객과 대규모 클라우드 계약 체결, AI 워크로드의 핵심 인프라 플레이어로 자리매김 중
AI는 산업 전반을 변혁 중이며, 특히 Inference 시장이 Training보다 훨씬 클 것이라 전망
로보틱스, 자율주행, 신약개발, 금융·법률 자동화, 세일즈 자동화 등 광범위한 분야에서 수요 급증 예상
▶️ FY1Q26 주요 QnA
Q 오라클의 트레이닝 이외의 놀라운 가이던스를 이끈 핵심 동력은 무엇인가?
A 추론 수요가 훨씬 커졌고, 이 부분이 핵심 동력, 고객의 추론 학습 용량 부족이 심각하고 우리는 AI DB로 엔터프라이즈 데이터와 LLM을 직접 연결해 고유의 가치를 제공
Q 엔터프라이즈 어플리케이션의 시장 점유는 어디로 가는가? DB나 반도체 장점이 없는 업체들은 도태되는가?
A 우리는 인프라+어플리케이션 모두 보유하고 있으며 이것이 우리의 장점, AI로 앱을 자동 생상하여 더 적은 인력으로 앱을 만들고 하나의 세트로 팔 수 있어서 고객이 사용하기 용이
Q 새로운 RPO 3,000억 달러를 소화하려면 Capex 및 운영비가 얼마나 들어가는가? 또 매출 전환 속도와 ROI는 어떻게 될 것인가?
A FY26 Capex는 $35B로, 토지 및 건물은 소유하지 않고 장비 중심 투자이기 때문에 인프라 마련 즉시 매출 인식 가능, 최근 대형 데이터홀 인수까지 7일 걸린 사례도 존재, 경쟁사 클라우드 안에 들어가는 임베디드 리전도 71개로 늘리는 중
Q 트레이닝이 평준화돼도 어떻게 차별화하여 수익을 남길 수 있는가?
A 우리의 서비스는 더 빠르고 비용 효율적인 대규모 클러스터와 네트워킹이 강점이라, 경쟁력 유지 가능
Q 오라클 AI 데이터베이스가 엔터프라이즈 추론 채택을 언제부터 가속하는가? 공급 제약이 걸림돌이 될 수 있는가?
A 모든 경영층이 AI 도입을 원하기 때문에 수요는 매우 강하고 지속적, 오라클은 공개 데이터 + 고객 데이터를 함께 쓰는 인퍼런스 경험을 번들로 제공하고 이로인해 온프레미스 DB도 클라우드로 이동이 가속될 전망
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ORACLE FY1Q26 실적발표 (시간 외 + 26.4%, RPO YoY +359% 증가)
▶️ FY1Q26 주요 코멘트
FY 1Q26 기준 RPO $455B, YoY +359%, 전분기 대비 +317B 증가
클라우드 RPO만 본다면 YoY +500% 성장, 이 RPO가 대부분 데이터센터에 들어갈 수익 창출 장비 투자(CapEx) 기반으로 이미 계약되어 있어, 향후 매출 및 이익 성장으로 직결될 것
FY26 CapEx를 약 $35B로 상향 조정했으며, 대부분 RPO 기반 매출로 연결될 전망
Open AI, xAI, Meta 등 주요 AI 고객과 대규모 클라우드 계약 체결, AI 워크로드의 핵심 인프라 플레이어로 자리매김 중
AI는 산업 전반을 변혁 중이며, 특히 Inference 시장이 Training보다 훨씬 클 것이라 전망
로보틱스, 자율주행, 신약개발, 금융·법률 자동화, 세일즈 자동화 등 광범위한 분야에서 수요 급증 예상
▶️ FY1Q26 주요 QnA
Q 오라클의 트레이닝 이외의 놀라운 가이던스를 이끈 핵심 동력은 무엇인가?
A 추론 수요가 훨씬 커졌고, 이 부분이 핵심 동력, 고객의 추론 학습 용량 부족이 심각하고 우리는 AI DB로 엔터프라이즈 데이터와 LLM을 직접 연결해 고유의 가치를 제공
Q 엔터프라이즈 어플리케이션의 시장 점유는 어디로 가는가? DB나 반도체 장점이 없는 업체들은 도태되는가?
A 우리는 인프라+어플리케이션 모두 보유하고 있으며 이것이 우리의 장점, AI로 앱을 자동 생상하여 더 적은 인력으로 앱을 만들고 하나의 세트로 팔 수 있어서 고객이 사용하기 용이
Q 새로운 RPO 3,000억 달러를 소화하려면 Capex 및 운영비가 얼마나 들어가는가? 또 매출 전환 속도와 ROI는 어떻게 될 것인가?
A FY26 Capex는 $35B로, 토지 및 건물은 소유하지 않고 장비 중심 투자이기 때문에 인프라 마련 즉시 매출 인식 가능, 최근 대형 데이터홀 인수까지 7일 걸린 사례도 존재, 경쟁사 클라우드 안에 들어가는 임베디드 리전도 71개로 늘리는 중
Q 트레이닝이 평준화돼도 어떻게 차별화하여 수익을 남길 수 있는가?
A 우리의 서비스는 더 빠르고 비용 효율적인 대규모 클러스터와 네트워킹이 강점이라, 경쟁력 유지 가능
Q 오라클 AI 데이터베이스가 엔터프라이즈 추론 채택을 언제부터 가속하는가? 공급 제약이 걸림돌이 될 수 있는가?
A 모든 경영층이 AI 도입을 원하기 때문에 수요는 매우 강하고 지속적, 오라클은 공개 데이터 + 고객 데이터를 함께 쓰는 인퍼런스 경험을 번들로 제공하고 이로인해 온프레미스 DB도 클라우드로 이동이 가속될 전망
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
❤2🔥1
🔥3
2025.09.11 주요 뉴스
엔비디아 GB300 전환 지연, 3Q 조정 후 4Q 회복 기대
- 엔비디아, GB200에서 GB300 서버랙 전환 지연으로 ODM 매출이 7~8월 둔화됐으나, 9월부터 출하가 회복돼 4Q 성장세를 견인할 전망
https://buly.kr/FsJ8kIW
DDR4 가격 상승 지속, SanDisk NAND 인상은 수요 저항 직면
- DDR4 스팟 가격은 난야 8월 호실적에 힘입어 +3.3% 상승했으나 거래량은 위축됐고, SanDisk의 NAND 10% 인상 시도는 수요 부진으로 제한적 반영에 그침
https://buly.kr/15PULe2
TI CEO, 데이터센터 시장서 ‘강력한 성장’ 전망
- 텍사스 인스트루먼트 CEO는 데이터센터 매출이 올해 50% 이상 급성장하며 향후 전체 매출의 20%까지 확대될 것이라 전망
https://buly.kr/7FS0gB3
미국 데이터센터 건설 투자, 사상 최대치 기록
- 미국 데이터센터 건설 지출이 6월 연율 기준 400억 달러로 사상 최대치를 기록하며, AI 수요 급증이 주요 원인으로 작용
https://buly.kr/BTQCDj1
TSMC, 첨단 패키징 3분기 내 램프업·국산 장비 강조
- TSMC, AI 주도 제품 사이클 단축에 맞춰 첨단 패키징을 최대 3분기 내 램프업하며, 국산 장비 활용과 차세대 CoWoS 기술 로드맵을 확장
https://buly.kr/GksvHcJ
시놉시스, FY26까지 10% 감원·중국·파운드리 불확실성 지속
- 시놉시스는 Q3 실적 부진 속 중국 수요 위축과 파운드리 고객 문제로 FY26까지 전환기 국면을 겪으며 10% 감원을 단행
https://buly.kr/EI4JurY
중국 앤트그룹, AI 생태계 자립 위해 반도체 투자 가속
- 앤트그룹 ReRAM·엣지 AI·네트워크 칩 스타트업에 연속 투자하며 메모리·네트워크·엣지 컴퓨팅 중심의 자립형 반도체 생태계 구축을 강화
https://buly.kr/3YE657u
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https://news.1rj.ru/str/skitteam
엔비디아 GB300 전환 지연, 3Q 조정 후 4Q 회복 기대
- 엔비디아, GB200에서 GB300 서버랙 전환 지연으로 ODM 매출이 7~8월 둔화됐으나, 9월부터 출하가 회복돼 4Q 성장세를 견인할 전망
https://buly.kr/FsJ8kIW
DDR4 가격 상승 지속, SanDisk NAND 인상은 수요 저항 직면
- DDR4 스팟 가격은 난야 8월 호실적에 힘입어 +3.3% 상승했으나 거래량은 위축됐고, SanDisk의 NAND 10% 인상 시도는 수요 부진으로 제한적 반영에 그침
https://buly.kr/15PULe2
TI CEO, 데이터센터 시장서 ‘강력한 성장’ 전망
- 텍사스 인스트루먼트 CEO는 데이터센터 매출이 올해 50% 이상 급성장하며 향후 전체 매출의 20%까지 확대될 것이라 전망
https://buly.kr/7FS0gB3
미국 데이터센터 건설 투자, 사상 최대치 기록
- 미국 데이터센터 건설 지출이 6월 연율 기준 400억 달러로 사상 최대치를 기록하며, AI 수요 급증이 주요 원인으로 작용
https://buly.kr/BTQCDj1
TSMC, 첨단 패키징 3분기 내 램프업·국산 장비 강조
- TSMC, AI 주도 제품 사이클 단축에 맞춰 첨단 패키징을 최대 3분기 내 램프업하며, 국산 장비 활용과 차세대 CoWoS 기술 로드맵을 확장
https://buly.kr/GksvHcJ
시놉시스, FY26까지 10% 감원·중국·파운드리 불확실성 지속
- 시놉시스는 Q3 실적 부진 속 중국 수요 위축과 파운드리 고객 문제로 FY26까지 전환기 국면을 겪으며 10% 감원을 단행
https://buly.kr/EI4JurY
중국 앤트그룹, AI 생태계 자립 위해 반도체 투자 가속
- 앤트그룹 ReRAM·엣지 AI·네트워크 칩 스타트업에 연속 투자하며 메모리·네트워크·엣지 컴퓨팅 중심의 자립형 반도체 생태계 구축을 강화
https://buly.kr/3YE657u
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❤2
[SK증권 반도체 한동희/박제민]
9월 1~10일 반도체 수출액 잠정치
DRAM 8.4억달러 (+12% MoM, +15% QoQ)
DRAM 모듈 5.7억달러 (+46% MoM, +34% QoQ)
NAND 1.6억달러 (-2% MoM, +19% QoQ)
MCP 9.9억달러 (-8% MoM, +22% QoQ)
SSD 1.9억달러 (+30% MoM, +14% QoQ)
[9월 1~10일/8월 1월~30일]전월 대비 비중
DRAM 32%
DRAM 모듈 29%
NAND 25%
MCP 26%
SSD 16%
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9월 1~10일 반도체 수출액 잠정치
DRAM 8.4억달러 (+12% MoM, +15% QoQ)
DRAM 모듈 5.7억달러 (+46% MoM, +34% QoQ)
NAND 1.6억달러 (-2% MoM, +19% QoQ)
MCP 9.9억달러 (-8% MoM, +22% QoQ)
SSD 1.9억달러 (+30% MoM, +14% QoQ)
[9월 1~10일/8월 1월~30일]전월 대비 비중
DRAM 32%
DRAM 모듈 29%
NAND 25%
MCP 26%
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2025.09.12 주요 뉴스
Kioxia-NVIDIA, 2027년 AI 전용 SSD 출시 준비
- Kioxia, NVIDIA와 공동 개발한 AI 서버용 SSD를 2027년 상용화해 현행 대비 100배 속도 구현 및 2029년 NAND 수요 절반 AI 전환 전망
https://buly.kr/DlK3Kl6
마이크론, 데이터센터 메모리 수요 기대에 주가 상승
- AI 인프라 확대에 따라 고대역폭 메모리와 서버 DRAM 수요가 예상보다 빠르게 늘며 주가가 강세를 보임, 메모리 업계 장기 성장 모멘텀이 강화됨
https://buly.kr/1uwo6N
대만 DRAM 업체, DDR4 공급 부족 속 Q4 계약가 20~50% 인상 추진
- 대만 Nanya와 Winbond가 DDR4 공급 부족을 기회로 Q4 계약가를 20~50% 추가 인상하며 글로벌 업체들의 생산 축소 속 시장 점유율 확대를 노리는 상황
https://buly.kr/31TpVTv
SK hynix, Naver Cloud와 차세대 AI 메모리 CXL·PIM 검증 협력
- AI 인프라 확대에 따라 고대역폭 메모리와 서버 DRAM 수요가 예상보다 빠르게 늘며 주가가 강세를 보임, 메모리 업계 장기 성장 모멘텀이 강화
https://buly.kr/A468kBC
PTI, AI 서버향 첫 FOPLP 패키징 공급사 노림수
- AI 서버 수요 확대에 맞춰 패널 레벨 패키징(FOPLP) 분야 세계 최초 공급사로 도약을 추진, 기술력과 생산 역량 강화를 통해 시장 선점을 노림
https://buly.kr/612i9p3
윈본드, DRAM 가격 90% 급등 전망…4Q25 고점 목표
- AI와 데이터센터 수요가 공급을 초과하며 DRAM 스팟 가격이 약 90% 상승할 것으로 예상, 연말까지 공급 부족이 이어질 가능성이 높아 4분기 고점을 노림
https://buly.kr/3NJLRds
파이슨, AI 수요·메모리 부족 우려 속 사상 최대 매출
- AI 서버와 고성능 스토리지 수요가 급증하고 메모리 공급 불안이 부각되며 SSD 컨트롤러 매출이 사상 최대치를 기록, 실적 성장세를 이어감
https://buly.kr/7QMm0QX
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam
2025.09.12 주요 뉴스
Kioxia-NVIDIA, 2027년 AI 전용 SSD 출시 준비
- Kioxia, NVIDIA와 공동 개발한 AI 서버용 SSD를 2027년 상용화해 현행 대비 100배 속도 구현 및 2029년 NAND 수요 절반 AI 전환 전망
https://buly.kr/DlK3Kl6
마이크론, 데이터센터 메모리 수요 기대에 주가 상승
- AI 인프라 확대에 따라 고대역폭 메모리와 서버 DRAM 수요가 예상보다 빠르게 늘며 주가가 강세를 보임, 메모리 업계 장기 성장 모멘텀이 강화됨
https://buly.kr/1uwo6N
대만 DRAM 업체, DDR4 공급 부족 속 Q4 계약가 20~50% 인상 추진
- 대만 Nanya와 Winbond가 DDR4 공급 부족을 기회로 Q4 계약가를 20~50% 추가 인상하며 글로벌 업체들의 생산 축소 속 시장 점유율 확대를 노리는 상황
https://buly.kr/31TpVTv
SK hynix, Naver Cloud와 차세대 AI 메모리 CXL·PIM 검증 협력
- AI 인프라 확대에 따라 고대역폭 메모리와 서버 DRAM 수요가 예상보다 빠르게 늘며 주가가 강세를 보임, 메모리 업계 장기 성장 모멘텀이 강화
https://buly.kr/A468kBC
PTI, AI 서버향 첫 FOPLP 패키징 공급사 노림수
- AI 서버 수요 확대에 맞춰 패널 레벨 패키징(FOPLP) 분야 세계 최초 공급사로 도약을 추진, 기술력과 생산 역량 강화를 통해 시장 선점을 노림
https://buly.kr/612i9p3
윈본드, DRAM 가격 90% 급등 전망…4Q25 고점 목표
- AI와 데이터센터 수요가 공급을 초과하며 DRAM 스팟 가격이 약 90% 상승할 것으로 예상, 연말까지 공급 부족이 이어질 가능성이 높아 4분기 고점을 노림
https://buly.kr/3NJLRds
파이슨, AI 수요·메모리 부족 우려 속 사상 최대 매출
- AI 서버와 고성능 스토리지 수요가 급증하고 메모리 공급 불안이 부각되며 SSD 컨트롤러 매출이 사상 최대치를 기록, 실적 성장세를 이어감
https://buly.kr/7QMm0QX
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam
❤1
# AR글래스, AI를 두르다!
[ SK증권 박제민 x 권민규 ]
해외주식 & 디스플레이 콜라보
▶️ AI가 부르는 디바이스 전환
주류 SW가 애플리케이션→인터넷→AI Agent로 진화 중
디바이스도 이에 따라 메인프레임PC→개인용PC→스마트폰으로 전환
1) AI Agent는 애플리케이션 프로세스를 간결화 2) 멀티모달 input 입력을 가능하게 하여 AR글래스로 전환은 필연적
▶️ AR글래스 전환기, 디바이스를 쥘 승리자는?
과거 전환기에서 'UI 표준 정립 후 개발자 생태계 장악 기업'이 승리한다는 교훈
Meta(Top Pick): 1) Reality Labs의 AR HW 선행적 투자 2) VR 생태계 강점을 AR 개발자 시장에 전이 가능 3) AI 투자 집중으로 Agent 달성 가시권 4) 유통 강자 EL과의 협업으로 초기 판매량을 선점
Google: 1) AI Agent 역량 경쟁사 대비 우위 2) 독점 First party Data 다수
Apple: 1) 하드웨어 생태계 및 ios 생태계 우위 2) AI 능력은 열위
▶️ AR글래스는 부품업계 희소식, 특화 밸류체인에 주목
기존 세트 밸류체인에 디스플레이, 광학계 등 특화 밸류체인이 추가
해외 업체들과의 협업 현황 파악하고 기술 경쟁력에 대한 분석이 중요
GoreTech: 스마트글래스는 ODM의 역량이 무엇보다 중요, 가장 많은 투자 진행
사피엔반도체: 글로벌 핵심 주요 업체들과 협업, 매출 빠르게 확대 중
라온텍: 양산까지 준비 완료, LCoS탑재 모델만 등장한다면 매출 크게 확대 가능
▶️ Contents
1. 디바이스 전환의 흐름, 이번은 AI
2. 필연적인 AR 글래스 전환, 언제쯤?
3. AR 글래스 시장을 쥘 승리자는?
4. AR 글래스 밸류체인 분석, 부품 업계 새로운 기회
5. 과점되고 있는 AR 글래스 밸류체인, 한국의 포지셔닝은?
6. AR 글래스의 핵심 기술, 해결해야 할 병목
기업분석
- Meta Platforms (META/US): AR글래스로 강화되는 본업
- Alphabet (GOOGL/US): AR글래스는 AI를 인정받을 계기
- Apple (AAPL/US): 애플은 AR글래스가 반갑지 않다
- Esslior Luxottica (EL/EPA): 안경은 전자기기가 아니다
- Goertek(002241/SZ): AR글래스씬의 베스트 미드필더
- 사피엔반도체(452430/KQ): AR글래스 실적주 도약 임박
- 라온텍(418420/KQ): 준비된 LCoS 사수, 격발만 남았다
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2qZ4XFk
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[ SK증권 박제민 x 권민규 ]
해외주식 & 디스플레이 콜라보
▶️ AI가 부르는 디바이스 전환
주류 SW가 애플리케이션→인터넷→AI Agent로 진화 중
디바이스도 이에 따라 메인프레임PC→개인용PC→스마트폰으로 전환
1) AI Agent는 애플리케이션 프로세스를 간결화 2) 멀티모달 input 입력을 가능하게 하여 AR글래스로 전환은 필연적
▶️ AR글래스 전환기, 디바이스를 쥘 승리자는?
과거 전환기에서 'UI 표준 정립 후 개발자 생태계 장악 기업'이 승리한다는 교훈
Meta(Top Pick): 1) Reality Labs의 AR HW 선행적 투자 2) VR 생태계 강점을 AR 개발자 시장에 전이 가능 3) AI 투자 집중으로 Agent 달성 가시권 4) 유통 강자 EL과의 협업으로 초기 판매량을 선점
Google: 1) AI Agent 역량 경쟁사 대비 우위 2) 독점 First party Data 다수
Apple: 1) 하드웨어 생태계 및 ios 생태계 우위 2) AI 능력은 열위
▶️ AR글래스는 부품업계 희소식, 특화 밸류체인에 주목
기존 세트 밸류체인에 디스플레이, 광학계 등 특화 밸류체인이 추가
해외 업체들과의 협업 현황 파악하고 기술 경쟁력에 대한 분석이 중요
GoreTech: 스마트글래스는 ODM의 역량이 무엇보다 중요, 가장 많은 투자 진행
사피엔반도체: 글로벌 핵심 주요 업체들과 협업, 매출 빠르게 확대 중
라온텍: 양산까지 준비 완료, LCoS탑재 모델만 등장한다면 매출 크게 확대 가능
▶️ Contents
1. 디바이스 전환의 흐름, 이번은 AI
2. 필연적인 AR 글래스 전환, 언제쯤?
3. AR 글래스 시장을 쥘 승리자는?
4. AR 글래스 밸류체인 분석, 부품 업계 새로운 기회
5. 과점되고 있는 AR 글래스 밸류체인, 한국의 포지셔닝은?
6. AR 글래스의 핵심 기술, 해결해야 할 병목
기업분석
- Meta Platforms (META/US): AR글래스로 강화되는 본업
- Alphabet (GOOGL/US): AR글래스는 AI를 인정받을 계기
- Apple (AAPL/US): 애플은 AR글래스가 반갑지 않다
- Esslior Luxottica (EL/EPA): 안경은 전자기기가 아니다
- Goertek(002241/SZ): AR글래스씬의 베스트 미드필더
- 사피엔반도체(452430/KQ): AR글래스 실적주 도약 임박
- 라온텍(418420/KQ): 준비된 LCoS 사수, 격발만 남았다
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2qZ4XFk
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
🔥4👍3❤1
[SK증권 반도체 한동희/박제민]
SK하이닉스, 세계 최초 ‘HBM4’ 개발 완료하고 양산 체제 구축
- 10Gbps(초당 10기가비트) 이상의 동작 속도를 구현,JEDEC 표준 8Gbps 크게 상회
- 현존 최고 성능 HBM4 고객 일정 맞춰 공급, 경쟁 우위 실현
- HBM3E 대비 2배로 늘어난 대역폭과 40% 향상된 전력 효율 확보
▶️ 뉴스 링크: https://buly.kr/8IwYxct
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SK하이닉스, 세계 최초 ‘HBM4’ 개발 완료하고 양산 체제 구축
- 10Gbps(초당 10기가비트) 이상의 동작 속도를 구현,JEDEC 표준 8Gbps 크게 상회
- 현존 최고 성능 HBM4 고객 일정 맞춰 공급, 경쟁 우위 실현
- HBM3E 대비 2배로 늘어난 대역폭과 40% 향상된 전력 효율 확보
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
🔥3
[SK증권 반도체 한동희/박제민]
AI가 견인하는 스토리지 수요 (9/8)
AI 스토리지 수요성격:데이터 누적, 계층 중요성 변화
AI 지속적 학습 및 추론->데이터 총량 기하급수적 누적
HDD의 낮은 용량 당 가격, 대용량 단품 강점
->Cold 계층 최저 비용 대용량 스토리지 시장 주도
과거 보관목적에서 반복 사용 목적 중요성 확대
AI 학습 및 추론은 대용량 데이터 반복 재사용 수반
->Hot/Warm 데이터 중요성 상승
Cold data누적: HDD 수요강세 vs. 낮은 공급 탄력성
AI 설비투자 강세 지속, Cold data 누적 내 HDD의 우위 (용량 당 가격, 데이터 저장 신뢰성)
HDD는 사실상 2강 체제 재편 (Seagate, WD)
Media, Head 등 핵심 부품의 긴 Lead-time, LTA 계약 구조 ->공급 비탄력적
HDD 타이트->니어라인SSD 수요 진작: 고용량 QLC
AI 사이클 내 데이터 누적과 HDD 공급 부족
->Nearline SSD 수요 진작
HDD 공급부족->’용량 당 가격’의 SSD 최대약점 희석
‘용량 당 전력’, ‘랙 당 용량’ 등 SSD 강점 부각 가능
->QLC 기반 고용량 SSD 수요 견인 예상
->고용량 솔루션 유무 및 정도가 NAND 차별화 포인트
중장기 Hot, Warm 계층 내 SSD 강점 부각 전망
GPU 유휴비용 좌우하는 Tail latency (p=99) 제어,
여러 Que, 병렬성에 따른 동시 세션에서의 성능 하락 방어 강점 등 때문
보고서 URL: https://buly.kr/4QnrvSY
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AI가 견인하는 스토리지 수요 (9/8)
AI 스토리지 수요성격:데이터 누적, 계층 중요성 변화
AI 지속적 학습 및 추론->데이터 총량 기하급수적 누적
HDD의 낮은 용량 당 가격, 대용량 단품 강점
->Cold 계층 최저 비용 대용량 스토리지 시장 주도
과거 보관목적에서 반복 사용 목적 중요성 확대
AI 학습 및 추론은 대용량 데이터 반복 재사용 수반
->Hot/Warm 데이터 중요성 상승
Cold data누적: HDD 수요강세 vs. 낮은 공급 탄력성
AI 설비투자 강세 지속, Cold data 누적 내 HDD의 우위 (용량 당 가격, 데이터 저장 신뢰성)
HDD는 사실상 2강 체제 재편 (Seagate, WD)
Media, Head 등 핵심 부품의 긴 Lead-time, LTA 계약 구조 ->공급 비탄력적
HDD 타이트->니어라인SSD 수요 진작: 고용량 QLC
AI 사이클 내 데이터 누적과 HDD 공급 부족
->Nearline SSD 수요 진작
HDD 공급부족->’용량 당 가격’의 SSD 최대약점 희석
‘용량 당 전력’, ‘랙 당 용량’ 등 SSD 강점 부각 가능
->QLC 기반 고용량 SSD 수요 견인 예상
->고용량 솔루션 유무 및 정도가 NAND 차별화 포인트
중장기 Hot, Warm 계층 내 SSD 강점 부각 전망
GPU 유휴비용 좌우하는 Tail latency (p=99) 제어,
여러 Que, 병렬성에 따른 동시 세션에서의 성능 하락 방어 강점 등 때문
보고서 URL: https://buly.kr/4QnrvSY
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❤4🔥1
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.09.15 주요 뉴스
키오시아·샌디스크, AI 겨냥 차세대 낸드 개발
- 키오시아는 엔비디아와 협력해 기존 대비 랜덤 읽기 성능을 100배 높인 SSD를 2027년 상용화할 계획이며, 샌디스크 역시 내년 하반기 HBF 기술 샘플을 선보인 뒤 2027년 상용화를 추진해 AI 시장 수요에 대응
https://buly.kr/9BWMupO
NVIDIA, 삼성에 GDDR7 주문 두 배 확대 요청
- 엔비디아가 삼성전자에 그래픽 메모리 GDDR7 주문량을 기존보다 두 배로 늘려줄 것을 요청하며 삼성 메모리 매출 확대 기대
https://buly.kr/4mdQP3i
Micron, AI 추론 수요 급증에 SSD 가격 동결
- Inference AI 확대로 고용량 메모리 수요 급증으로 NAND 공급 부족 심화에 따라 Micron이 DRAM·NAND 가격 협상과 유통·ODM 대상 견적 제공 일시 중단 조치
https://buly.kr/7bHY6Hw
알리바바, AI 모델 효율 10배↑ 비용 90%↓
- 알리바바가 새 언어 모델 ‘Qwen3-Next’를 공개하며 훈련 비용을 약 90% 절감하고 처리 속도를 10배 높였고, ‘하이브리드 어텐션’과 ‘고희소성 MoE’ 기술로 효율성을 극대화해 딥시크·문샷AI 등을 능가하는 성능 보유
https://buly.kr/2qZ5bTv
NVIDIA SoC 시장 진출: GB10과 DGX Spark의 새 전략
- Hot Chips 2025 행사에서 NVIDIA는 GB10 SoC 아키텍처를 발표하며 MediaTek과 협력해 Blackwell GPU 기술을 응용한 소형 칩을 소개하고 DGX Spark 시스템도 포함해 데이터센터를 넘어 다양한 AI 컴퓨팅 수요 충족 전략 발표
https://buly.kr/FWTeEFe
대만 OtO Photonics, 중국 CIOE서 스펙트로미터 기술 부각
- 대만 OtO Photonics가 중국 심천에서 열린 광전자 박람회(CIOE)에서 자사 스펙트로미터 전문 기술을 앞세워 3,800여 참가 업체 중 두드러진 존재감으로 중국 반도체·광전자 시장에서 경쟁 우위 강화
https://buly.kr/9MR7tm0
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2025.09.15 주요 뉴스
키오시아·샌디스크, AI 겨냥 차세대 낸드 개발
- 키오시아는 엔비디아와 협력해 기존 대비 랜덤 읽기 성능을 100배 높인 SSD를 2027년 상용화할 계획이며, 샌디스크 역시 내년 하반기 HBF 기술 샘플을 선보인 뒤 2027년 상용화를 추진해 AI 시장 수요에 대응
https://buly.kr/9BWMupO
NVIDIA, 삼성에 GDDR7 주문 두 배 확대 요청
- 엔비디아가 삼성전자에 그래픽 메모리 GDDR7 주문량을 기존보다 두 배로 늘려줄 것을 요청하며 삼성 메모리 매출 확대 기대
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Micron, AI 추론 수요 급증에 SSD 가격 동결
- Inference AI 확대로 고용량 메모리 수요 급증으로 NAND 공급 부족 심화에 따라 Micron이 DRAM·NAND 가격 협상과 유통·ODM 대상 견적 제공 일시 중단 조치
https://buly.kr/7bHY6Hw
알리바바, AI 모델 효율 10배↑ 비용 90%↓
- 알리바바가 새 언어 모델 ‘Qwen3-Next’를 공개하며 훈련 비용을 약 90% 절감하고 처리 속도를 10배 높였고, ‘하이브리드 어텐션’과 ‘고희소성 MoE’ 기술로 효율성을 극대화해 딥시크·문샷AI 등을 능가하는 성능 보유
https://buly.kr/2qZ5bTv
NVIDIA SoC 시장 진출: GB10과 DGX Spark의 새 전략
- Hot Chips 2025 행사에서 NVIDIA는 GB10 SoC 아키텍처를 발표하며 MediaTek과 협력해 Blackwell GPU 기술을 응용한 소형 칩을 소개하고 DGX Spark 시스템도 포함해 데이터센터를 넘어 다양한 AI 컴퓨팅 수요 충족 전략 발표
https://buly.kr/FWTeEFe
대만 OtO Photonics, 중국 CIOE서 스펙트로미터 기술 부각
- 대만 OtO Photonics가 중국 심천에서 열린 광전자 박람회(CIOE)에서 자사 스펙트로미터 전문 기술을 앞세워 3,800여 참가 업체 중 두드러진 존재감으로 중국 반도체·광전자 시장에서 경쟁 우위 강화
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🔥2
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.09.16 주요 뉴스
웨스턴디지털, 급증하는 수요 및 최대 10주 배송 지연 속 HDD 가격 인상
-웨스턴디지털이 급증하는 수요와 최대 10주 배송 지연으로 HDD 가격을 전면 인상하며 고용량 제품의 리드타임 장기화 및 SSD와의 가격 격차 축소 추진
https://buly.kr/CB5FxFX
중국 SOI 파운드리 사업의 핵심 단계로 진입한 XMC, SMIC·Hua Hong보다 우위 확보
- 상하이 STAR Market IPO 승인 이후, 우한 신신반도체(XMC)가 3D 통합과 실리콘 온 인슐레이터(SOI) 기술 개발에서 중국 내 SOI 파운드리 추진에서 중요한 단계 돌입함
https://buly.kr/3j8sstM
엔비디아, SOCAMM2 개발 착수 — 삼성·SK하이닉스 등 한국 메모리 업체 수혜 가능성
—엔비디아가 AI 워크로드용 기존의 저전력 SOCAMM1 대신 더 높은 속도의 SOCAMM2로 전환을 추진하며 삼성, SK하이닉스, 마이크론 등이 공급망에 참여할 가능성이 높아짐
https://buly.kr/7FS2UUX
엔비디아, 2028년 페인먼 아키텍처 위해 TSMC A16 노드 첫 채택 후보사로 부상
-AI·고성능 컴퓨팅 시장 선점을 위해 엔비디아가 2nm급 TSMC A16 프로세서를 2028년 Feynman 아키텍처에 도입 검토 중
https://buly.kr/8TrLMFX
CXMT, CXL 메모리 개발진입으로 삼성·SK하이닉스 위협
-중국 DRAM 제조사 CXMT가 2026년 본격화 예상되는 CXL 메모리 모듈 개발에 착수함으로써 삼성전자와 SK하이닉스와의 경쟁이 심화됨
https://buly.kr/BpFjzqk
산디스크 가격 인상 후 마이크론, NAND/DRAM 견적 제공 중단, 더 큰 가격 인상 가능성 대두됨
-산디스크의 NAND 가격 10% 인상을 계기로 메모리 업체들이 전반적 가격 상승 움직임을 보임에 따라마이크론이 NAND 및 DRAM 견적 제공을 일시 중단
https://buly.kr/74XHVrR
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam
2025.09.16 주요 뉴스
웨스턴디지털, 급증하는 수요 및 최대 10주 배송 지연 속 HDD 가격 인상
-웨스턴디지털이 급증하는 수요와 최대 10주 배송 지연으로 HDD 가격을 전면 인상하며 고용량 제품의 리드타임 장기화 및 SSD와의 가격 격차 축소 추진
https://buly.kr/CB5FxFX
중국 SOI 파운드리 사업의 핵심 단계로 진입한 XMC, SMIC·Hua Hong보다 우위 확보
- 상하이 STAR Market IPO 승인 이후, 우한 신신반도체(XMC)가 3D 통합과 실리콘 온 인슐레이터(SOI) 기술 개발에서 중국 내 SOI 파운드리 추진에서 중요한 단계 돌입함
https://buly.kr/3j8sstM
엔비디아, SOCAMM2 개발 착수 — 삼성·SK하이닉스 등 한국 메모리 업체 수혜 가능성
—엔비디아가 AI 워크로드용 기존의 저전력 SOCAMM1 대신 더 높은 속도의 SOCAMM2로 전환을 추진하며 삼성, SK하이닉스, 마이크론 등이 공급망에 참여할 가능성이 높아짐
https://buly.kr/7FS2UUX
엔비디아, 2028년 페인먼 아키텍처 위해 TSMC A16 노드 첫 채택 후보사로 부상
-AI·고성능 컴퓨팅 시장 선점을 위해 엔비디아가 2nm급 TSMC A16 프로세서를 2028년 Feynman 아키텍처에 도입 검토 중
https://buly.kr/8TrLMFX
CXMT, CXL 메모리 개발진입으로 삼성·SK하이닉스 위협
-중국 DRAM 제조사 CXMT가 2026년 본격화 예상되는 CXL 메모리 모듈 개발에 착수함으로써 삼성전자와 SK하이닉스와의 경쟁이 심화됨
https://buly.kr/BpFjzqk
산디스크 가격 인상 후 마이크론, NAND/DRAM 견적 제공 중단, 더 큰 가격 인상 가능성 대두됨
-산디스크의 NAND 가격 10% 인상을 계기로 메모리 업체들이 전반적 가격 상승 움직임을 보임에 따라마이크론이 NAND 및 DRAM 견적 제공을 일시 중단
https://buly.kr/74XHVrR
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
🔥1
[SK증권 해외주식 박제민/ 디스플레이 권민규]
'Meta Ray-Ban Display' 글래스 디자인 & HUD 클립, Connect 앞두고 유출
메타 유튜브 채널 비공개 영상이 짧게 올라왔다가 바로 삭제
메타와 에실로룩소티카의 곧 있을 전체 스마트 글래스 라인업 소개
1. 일반 레이밴 메타 글래스 (기존 출시 모델 3세대)
2. 오클리 메타 HSTN 글래스 (기존 출시 모델)
3. 메타 스피어라(Spahaera) 글래스 - 중앙 카메라 장착 (신규)
4. Meta Ray-Ban Display: sEMG 손목밴드로 제어되는 단안형 HUD 글래스 (신규 AR글래스)
영상 속에서는 HUD가 오른쪽 눈에만 고정된 형태로 표시
sEMG 손목밴드로 손가락 스와프해 문자 입력
중요 사항은 파트너십을 맺은 EssilorLuxottica의 Ray-ban 브랜드로 출시가 확정됐다는 점
내년 EssilorLuxottica의 스마트 글래스 Capa 전망은 1,000만대 또는 그 이상
현재 궈밍치의 Meta AR 제품 추정 생산량은 15~20만대 수준
▶️ 뉴스 원문: https://buly.kr/8pgrUZl
▶️ 유출 영상: https://buly.kr/FWTelhk
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'Meta Ray-Ban Display' 글래스 디자인 & HUD 클립, Connect 앞두고 유출
메타 유튜브 채널 비공개 영상이 짧게 올라왔다가 바로 삭제
메타와 에실로룩소티카의 곧 있을 전체 스마트 글래스 라인업 소개
1. 일반 레이밴 메타 글래스 (기존 출시 모델 3세대)
2. 오클리 메타 HSTN 글래스 (기존 출시 모델)
3. 메타 스피어라(Spahaera) 글래스 - 중앙 카메라 장착 (신규)
4. Meta Ray-Ban Display: sEMG 손목밴드로 제어되는 단안형 HUD 글래스 (신규 AR글래스)
영상 속에서는 HUD가 오른쪽 눈에만 고정된 형태로 표시
sEMG 손목밴드로 손가락 스와프해 문자 입력
중요 사항은 파트너십을 맺은 EssilorLuxottica의 Ray-ban 브랜드로 출시가 확정됐다는 점
내년 EssilorLuxottica의 스마트 글래스 Capa 전망은 1,000만대 또는 그 이상
현재 궈밍치의 Meta AR 제품 추정 생산량은 15~20만대 수준
▶️ 뉴스 원문: https://buly.kr/8pgrUZl
▶️ 유출 영상: https://buly.kr/FWTelhk
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
❤2
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.09.17 주요 뉴스
CSP의 eSSD 전환으로 인해 2026년 QLC NAND Flash 공급 부족 우려
클라우드 서비스 사업자(CSP)들이 대규모 데이터 저장을 위해 eSSD(electronic SSD) 채택을 늘리면서, QLC NAND Flash 수요가 급증하여 2026년엔 공급이 수요를 따라가지 못할 가능성이 상승
AI-데이터센터 확장 등이 주요 원인
https://buly.kr/AllCOjV
삼성 V9 QLC 낸드 양산 지연, SK하이닉스는 321층 QLC 낸드 개발 성공
삼성전자가 설계 결함으로 인해 V9 QLC 낸드의 전체 양산을 2026년 상반기로 연기하는 반면, SK하이닉스는 8월에 321층 2Tb QLC 낸드 개발을 완료해 전력 효율·쓰기 성능·읽기 속도 대폭 개선
https://buly.kr/BIVTKyd
TSMC 2nm 가속: 미디어텍 첫 테이프아웃, 애플 A20·M6 적용 준비
미디어텍이 TSMC 공정 첫 테이프아웃을 완료하고 애플이 A20·M6 등에 채택을 준비하며 TSMC는 연말 4만장, 2026년 10만장 생산 확대 계획
https://buly.kr/A46ATEa
실리콘 카바이드 전쟁 재점화: Wolfspeed와 삼성 주도
Wolfspeed가 실리콘 카바이드 웨이퍼 및 에피택시 제품군을 출시하며 Si → SiC 전환 가속화 중이고, 삼성도 8인치 SiC 전력 반도체 연구개발을 강화하며 전기차·AI 등 전력 효율 수요 대응 준비 중
https://buly.kr/4FtA6Mf
엔비디아 중국 전용 RTX6000D, 가격 대비 성능 낮아 주요 기업 외면
중국 주요 기술기업들이 RTX6000D 주문 기피하고 있으며, 약 5만 위안($7,000) 가격 대비 성능이 기대 이하이며, 성능이 더 좋은 RTX5090이 불법 경로로 더 저렴하게 유통
https://buly.kr/31TrEmR
NVIDIA Rubin CPX, GDDR7 수요 확대가 HBM 시장 변화 이끌 전망
NVIDIA 차세대 Rubin CPX가 2026년 출시될 예정으로 대규모 워크로드 대응을 위해 GDDR7 수요가 크게 늘어나며 HBM 수요에도 변화를 가져올 것으로 전망됨
https://buly.kr/8pgrgZV
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https://news.1rj.ru/str/skitteam
2025.09.17 주요 뉴스
CSP의 eSSD 전환으로 인해 2026년 QLC NAND Flash 공급 부족 우려
클라우드 서비스 사업자(CSP)들이 대규모 데이터 저장을 위해 eSSD(electronic SSD) 채택을 늘리면서, QLC NAND Flash 수요가 급증하여 2026년엔 공급이 수요를 따라가지 못할 가능성이 상승
AI-데이터센터 확장 등이 주요 원인
https://buly.kr/AllCOjV
삼성 V9 QLC 낸드 양산 지연, SK하이닉스는 321층 QLC 낸드 개발 성공
삼성전자가 설계 결함으로 인해 V9 QLC 낸드의 전체 양산을 2026년 상반기로 연기하는 반면, SK하이닉스는 8월에 321층 2Tb QLC 낸드 개발을 완료해 전력 효율·쓰기 성능·읽기 속도 대폭 개선
https://buly.kr/BIVTKyd
TSMC 2nm 가속: 미디어텍 첫 테이프아웃, 애플 A20·M6 적용 준비
미디어텍이 TSMC 공정 첫 테이프아웃을 완료하고 애플이 A20·M6 등에 채택을 준비하며 TSMC는 연말 4만장, 2026년 10만장 생산 확대 계획
https://buly.kr/A46ATEa
실리콘 카바이드 전쟁 재점화: Wolfspeed와 삼성 주도
Wolfspeed가 실리콘 카바이드 웨이퍼 및 에피택시 제품군을 출시하며 Si → SiC 전환 가속화 중이고, 삼성도 8인치 SiC 전력 반도체 연구개발을 강화하며 전기차·AI 등 전력 효율 수요 대응 준비 중
https://buly.kr/4FtA6Mf
엔비디아 중국 전용 RTX6000D, 가격 대비 성능 낮아 주요 기업 외면
중국 주요 기술기업들이 RTX6000D 주문 기피하고 있으며, 약 5만 위안($7,000) 가격 대비 성능이 기대 이하이며, 성능이 더 좋은 RTX5090이 불법 경로로 더 저렴하게 유통
https://buly.kr/31TrEmR
NVIDIA Rubin CPX, GDDR7 수요 확대가 HBM 시장 변화 이끌 전망
NVIDIA 차세대 Rubin CPX가 2026년 출시될 예정으로 대규모 워크로드 대응을 위해 GDDR7 수요가 크게 늘어나며 HBM 수요에도 변화를 가져올 것으로 전망됨
https://buly.kr/8pgrgZV
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam
❤2🔥1
[SK증권 반도체 한동희 X 해외주식 박제민]
<Indepth report>
Supercycle, All Buy
반도체 업종, 한국 주도 섹터 전망
23~25년 글로벌 주도 섹터는 AI와 반도체
한국 주도 섹터는 반도체가 아닌, SK하이닉스 단 하나
원인: 1. 삼성전자의 HBM 진입 본격화 실패,
2. 메모리 양대 축 중 하나인 NAND 부진 지속
-> 해소 시 주도 섹터 가능
2026년 HBM4: SK하이닉스, 삼성전자의 2강 체제
HBM4 속도 상향에 따른 삼성전자 진입 가시성 확대
SK하이닉스: 선제적 계약, M/S 1위, 수익성 차별화
이제 SSD와 서버 DRAM도 AI 수혜
투자: AI 서버에서 일반 서버로 확산 (서비스 인프라)
누적 데이터 급증, Hot/Warm 데이터 중요성 증가
-> QLC SSD 수요 견인
이익 극대화 옵션 다양화-> 초과 공급 리스크 하락
AI-Powered Memory Cycle
글로벌에서 가장 싼 AI 주식: 한국 반도체
AI가 HBM과 더불어 서버 DRAM, SSD 수요 견인
-> 메모리 강자들의 구조적 AI 수혜 상승 초입 구간
-> 극단적 선별 논리의 희석 전망
공급자 우위 사이클의 장기화
-> 투자 절제 속 재고 하락 지속+AI 발 수요 확대
-> 대형주 뿐 아니라 소부장 전반 센티먼트 개선
-> Supercycle, All Buy
목표주가 상향 (26E BPS, AI 사이클 P/B 상단 적용)
삼성전자 (TP: 110,000원): 이제는 나도
26E OP 55조원 (+69% YoY),
메모리 OP 36조원 (+80% YoY)
SK하이닉스 (TP: 480,000원): 여전히 아름다운 너
26E OP 56조원 (+43% YoY)
자료: https://buly.kr/FAe920N
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
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Supercycle, All Buy
반도체 업종, 한국 주도 섹터 전망
23~25년 글로벌 주도 섹터는 AI와 반도체
한국 주도 섹터는 반도체가 아닌, SK하이닉스 단 하나
원인: 1. 삼성전자의 HBM 진입 본격화 실패,
2. 메모리 양대 축 중 하나인 NAND 부진 지속
-> 해소 시 주도 섹터 가능
2026년 HBM4: SK하이닉스, 삼성전자의 2강 체제
HBM4 속도 상향에 따른 삼성전자 진입 가시성 확대
SK하이닉스: 선제적 계약, M/S 1위, 수익성 차별화
이제 SSD와 서버 DRAM도 AI 수혜
투자: AI 서버에서 일반 서버로 확산 (서비스 인프라)
누적 데이터 급증, Hot/Warm 데이터 중요성 증가
-> QLC SSD 수요 견인
이익 극대화 옵션 다양화-> 초과 공급 리스크 하락
AI-Powered Memory Cycle
글로벌에서 가장 싼 AI 주식: 한국 반도체
AI가 HBM과 더불어 서버 DRAM, SSD 수요 견인
-> 메모리 강자들의 구조적 AI 수혜 상승 초입 구간
-> 극단적 선별 논리의 희석 전망
공급자 우위 사이클의 장기화
-> 투자 절제 속 재고 하락 지속+AI 발 수요 확대
-> 대형주 뿐 아니라 소부장 전반 센티먼트 개선
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목표주가 상향 (26E BPS, AI 사이클 P/B 상단 적용)
삼성전자 (TP: 110,000원): 이제는 나도
26E OP 55조원 (+69% YoY),
메모리 OP 36조원 (+80% YoY)
SK하이닉스 (TP: 480,000원): 여전히 아름다운 너
26E OP 56조원 (+43% YoY)
자료: https://buly.kr/FAe920N
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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[SK증권 해외주식 박제민]
AI Weekly(9월 3주)_Oracle 대규모 수주, 엔비디아 CPX 발표, 알리바바 자체 설계 칩
- Oracle 실적 깜짝 서프라이즈, 배경에는 OpenAI
- OpenAI 자금 조달 가능성은?
- 긴 컨텍스트 + 비디오 생성 전용 칩인 Rubin CPX 컨셉 발표
- 중국 빅테크도 미국 빅테크와 유사 행보, ASIC 칩 활용 움직임 본격화
- 알리바바 클라우드의 경쟁력은 기존 사업부와의 시너지 + Qwen 모델
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2feLNYT
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AI Weekly(9월 3주)_Oracle 대규모 수주, 엔비디아 CPX 발표, 알리바바 자체 설계 칩
- Oracle 실적 깜짝 서프라이즈, 배경에는 OpenAI
- OpenAI 자금 조달 가능성은?
- 긴 컨텍스트 + 비디오 생성 전용 칩인 Rubin CPX 컨셉 발표
- 중국 빅테크도 미국 빅테크와 유사 행보, ASIC 칩 활용 움직임 본격화
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.09.18 주요 뉴스
4분기 DRAM·NAND 가격, AI 수요 급증으로 계절적 하락 추세 거스르고 급등
-AI 기반 수요 폭증과 공급 부족으로 4분기 DRAM·NAND 계약 가격이 통상적 연말 하락 흐름을 벗어나 15~20% 상승 전망
https://buly.kr/E79bMj4
삼성 파운드리, 테슬라·Valens 계약으로 4nm 경쟁서 TSMC에 대한 우위 확보 중
-삼성 파운드리가 2025년 7월 테슬라와의 미화 165억 달러 규모 AI 칩 위탁생산 계약을 포함하여 Valens 등 신규 고객을 확보함으로써, 4nm 공정 경쟁에서 TSMC와의 격차 좁히기 시작
https://buly.kr/GZyD6DL
TSMC, 다수 고객 확보하며 2nm 공정 주도권 강화…인텔, 18A 공정으로 대응
-TSMC가 2025년 하반기 2nm 공정 양산을 추진하며 애플·미디어텍·엔비디아·AMD 등 대형 고객을 확보해 주도권을 강화하고, 인텔은 18A 공정으로 성능·전력 효율에서 맞대응을 시도
https://buly.kr/74XIFBV
SanDisk, NAND 공급 부족 2026년까지 지속 예상 가격 상승 기회 전방위 존재
-데이터센터 중심 AI 추론 수요 급증으로 NAND 수요가 공급을 상회함에 따라 SanDisk가 2026년까지 공급 부족 지속 전망 및 채널 및 소비자 제품에 대한 가격 인상 움직임이 관측
https://buly.kr/EzjOGyT
델, 글로벌 AI 전쟁 본격 참전…한국 시장에 올인 선언
-델 테크놀로지스, ‘AI 팩토리’ 통합 포트폴리오 앞세워 한국의 삼성SDS·LG CNS·네이버클라우드 등과 협력하며 온프레미스 중심 AI 인프라 확대 의지 표명
https://buly.kr/EzjOH3v
중국, 주요 기업들에 NVIDIA ‘RTX Pro 6000D’ AI 칩 구매 중단·주문 취소 명령
-중국 인터넷감독기관(CAC)이 알리바바, 바이트댄스 등 대형 기술기업들에게 “RTX Pro 6000D” 칩에 대한 테스트 중단 및 기존 주문 취소를 지시
https://buly.kr/ja0pAH
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2025.09.18 주요 뉴스
4분기 DRAM·NAND 가격, AI 수요 급증으로 계절적 하락 추세 거스르고 급등
-AI 기반 수요 폭증과 공급 부족으로 4분기 DRAM·NAND 계약 가격이 통상적 연말 하락 흐름을 벗어나 15~20% 상승 전망
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삼성 파운드리, 테슬라·Valens 계약으로 4nm 경쟁서 TSMC에 대한 우위 확보 중
-삼성 파운드리가 2025년 7월 테슬라와의 미화 165억 달러 규모 AI 칩 위탁생산 계약을 포함하여 Valens 등 신규 고객을 확보함으로써, 4nm 공정 경쟁에서 TSMC와의 격차 좁히기 시작
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TSMC, 다수 고객 확보하며 2nm 공정 주도권 강화…인텔, 18A 공정으로 대응
-TSMC가 2025년 하반기 2nm 공정 양산을 추진하며 애플·미디어텍·엔비디아·AMD 등 대형 고객을 확보해 주도권을 강화하고, 인텔은 18A 공정으로 성능·전력 효율에서 맞대응을 시도
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SanDisk, NAND 공급 부족 2026년까지 지속 예상 가격 상승 기회 전방위 존재
-데이터센터 중심 AI 추론 수요 급증으로 NAND 수요가 공급을 상회함에 따라 SanDisk가 2026년까지 공급 부족 지속 전망 및 채널 및 소비자 제품에 대한 가격 인상 움직임이 관측
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델, 글로벌 AI 전쟁 본격 참전…한국 시장에 올인 선언
-델 테크놀로지스, ‘AI 팩토리’ 통합 포트폴리오 앞세워 한국의 삼성SDS·LG CNS·네이버클라우드 등과 협력하며 온프레미스 중심 AI 인프라 확대 의지 표명
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중국, 주요 기업들에 NVIDIA ‘RTX Pro 6000D’ AI 칩 구매 중단·주문 취소 명령
-중국 인터넷감독기관(CAC)이 알리바바, 바이트댄스 등 대형 기술기업들에게 “RTX Pro 6000D” 칩에 대한 테스트 중단 및 기존 주문 취소를 지시
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최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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