# AR글래스, AI를 두르다!

[ SK증권 박제민 x 권민규 ]
해외주식 & 디스플레이 콜라보

▶️ AI가 부르는 디바이스 전환
주류 SW가 애플리케이션→인터넷→AI Agent로 진화 중
디바이스도 이에 따라 메인프레임PC→개인용PC→스마트폰으로 전환
1) AI Agent는 애플리케이션 프로세스를 간결화 2) 멀티모달 input 입력을 가능하게 하여 AR글래스로 전환은 필연적

▶️ AR글래스 전환기, 디바이스를 쥘 승리자는?
과거 전환기에서 'UI 표준 정립 후 개발자 생태계 장악 기업'이 승리한다는 교훈
Meta(Top Pick): 1) Reality Labs의 AR HW 선행적 투자 2) VR 생태계 강점을 AR 개발자 시장에 전이 가능 3) AI 투자 집중으로 Agent 달성 가시권 4) 유통 강자 EL과의 협업으로 초기 판매량을 선점
Google: 1) AI Agent 역량 경쟁사 대비 우위 2) 독점 First party Data 다수
Apple: 1) 하드웨어 생태계 및 ios 생태계 우위 2) AI 능력은 열위

▶️ AR글래스는 부품업계 희소식, 특화 밸류체인에 주목
기존 세트 밸류체인에 디스플레이, 광학계 등 특화 밸류체인이 추가
해외 업체들과의 협업 현황 파악하고 기술 경쟁력에 대한 분석이 중요
GoreTech: 스마트글래스는 ODM의 역량이 무엇보다 중요, 가장 많은 투자 진행
사피엔반도체: 글로벌 핵심 주요 업체들과 협업, 매출 빠르게 확대 중
라온텍: 양산까지 준비 완료, LCoS탑재 모델만 등장한다면 매출 크게 확대 가능

▶️ Contents
1. 디바이스 전환의 흐름, 이번은 AI
2. 필연적인 AR 글래스 전환, 언제쯤?
3. AR 글래스 시장을 쥘 승리자는?
4. AR 글래스 밸류체인 분석, 부품 업계 새로운 기회
5. 과점되고 있는 AR 글래스 밸류체인, 한국의 포지셔닝은?
6. AR 글래스의 핵심 기술, 해결해야 할 병목

기업분석
- Meta Platforms (META/US): AR글래스로 강화되는 본업
- Alphabet (GOOGL/US): AR글래스는 AI를 인정받을 계기
- Apple (AAPL/US): 애플은 AR글래스가 반갑지 않다
- Esslior Luxottica (EL/EPA): 안경은 전자기기가 아니다
- Goertek(002241/SZ): AR글래스씬의 베스트 미드필더
- 사피엔반도체(452430/KQ): AR글래스 실적주 도약 임박
- 라온텍(418420/KQ): 준비된 LCoS 사수, 격발만 남았다


▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2qZ4XFk

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[SK증권 반도체 한동희/박제민]

SK하이닉스, 세계 최초 ‘HBM4’ 개발 완료하고 양산 체제 구축

- 10Gbps(초당 10기가비트) 이상의 동작 속도를 구현,JEDEC 표준 8Gbps 크게 상회
- 현존 최고 성능 HBM4 고객 일정 맞춰 공급, 경쟁 우위 실현
- HBM3E 대비 2배로 늘어난 대역폭과 40% 향상된 전력 효율 확보

▶️ 뉴스 링크: https://buly.kr/8IwYxct

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[SK증권 반도체 한동희/박제민]

AI가 견인하는 스토리지 수요 (9/8)

AI 스토리지 수요성격:데이터 누적, 계층 중요성 변화
AI 지속적 학습 및 추론->데이터 총량 기하급수적 누적
HDD의 낮은 용량 당 가격, 대용량 단품 강점
->Cold 계층 최저 비용 대용량 스토리지 시장 주도
과거 보관목적에서 반복 사용 목적 중요성 확대
AI 학습 및 추론은 대용량 데이터 반복 재사용 수반
->Hot/Warm 데이터 중요성 상승
 
Cold data누적: HDD 수요강세 vs. 낮은 공급 탄력성
AI 설비투자 강세 지속, Cold data 누적 내 HDD의 우위 (용량 당 가격, 데이터 저장 신뢰성)
HDD는 사실상 2강 체제 재편 (Seagate, WD)
Media, Head 등 핵심 부품의 긴 Lead-time, LTA 계약 구조 ->공급 비탄력적
 
HDD 타이트->니어라인SSD 수요 진작: 고용량 QLC
AI 사이클 내 데이터 누적과 HDD 공급 부족
->Nearline SSD 수요 진작
HDD 공급부족->’용량 당 가격’의 SSD 최대약점 희석
‘용량 당 전력’, ‘랙 당 용량’ 등 SSD 강점 부각 가능
->QLC 기반 고용량 SSD 수요 견인 예상
->고용량 솔루션 유무 및 정도가 NAND 차별화 포인트
 
중장기 Hot, Warm 계층 내 SSD 강점 부각 전망
GPU 유휴비용 좌우하는 Tail latency (p=99) 제어,
여러 Que, 병렬성에 따른 동시 세션에서의 성능 하락 방어 강점 등 때문

보고서 URL: https://buly.kr/4QnrvSY

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.15 주요 뉴스

키오시아·샌디스크, AI 겨냥 차세대 낸드 개발
- 키오시아는 엔비디아와 협력해 기존 대비 랜덤 읽기 성능을 100배 높인 SSD를 2027년 상용화할 계획이며, 샌디스크 역시 내년 하반기 HBF 기술 샘플을 선보인 뒤 2027년 상용화를 추진해 AI 시장 수요에 대응
https://buly.kr/9BWMupO

NVIDIA, 삼성에 GDDR7 주문 두 배 확대 요청
- 엔비디아가 삼성전자에 그래픽 메모리 GDDR7 주문량을 기존보다 두 배로 늘려줄 것을 요청하며 삼성 메모리 매출 확대 기대
https://buly.kr/4mdQP3i

Micron, AI 추론 수요 급증에 SSD 가격 동결
- Inference AI 확대로 고용량 메모리 수요 급증으로 NAND 공급 부족 심화에 따라 Micron이 DRAM·NAND 가격 협상과 유통·ODM 대상 견적 제공 일시 중단 조치
https://buly.kr/7bHY6Hw

알리바바, AI 모델 효율 10배↑ 비용 90%↓
- 알리바바가 새 언어 모델 ‘Qwen3-Next’를 공개하며 훈련 비용을 약 90% 절감하고 처리 속도를 10배 높였고, ‘하이브리드 어텐션’과 ‘고희소성 MoE’ 기술로 효율성을 극대화해 딥시크·문샷AI 등을 능가하는 성능 보유
https://buly.kr/2qZ5bTv

NVIDIA SoC 시장 진출: GB10과 DGX Spark의 새 전략
- Hot Chips 2025 행사에서 NVIDIA는 GB10 SoC 아키텍처를 발표하며 MediaTek과 협력해 Blackwell GPU 기술을 응용한 소형 칩을 소개하고 DGX Spark 시스템도 포함해 데이터센터를 넘어 다양한 AI 컴퓨팅 수요 충족 전략 발표
https://buly.kr/FWTeEFe

대만 OtO Photonics, 중국 CIOE서 스펙트로미터 기술 부각
- 대만 OtO Photonics가 중국 심천에서 열린 광전자 박람회(CIOE)에서 자사 스펙트로미터 전문 기술을 앞세워 3,800여 참가 업체 중 두드러진 존재감으로 중국 반도체·광전자 시장에서 경쟁 우위 강화
https://buly.kr/9MR7tm0


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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.16 주요 뉴스

웨스턴디지털, 급증하는 수요 및 최대 10주 배송 지연 속 HDD 가격 인상
-웨스턴디지털이 급증하는 수요와 최대 10주 배송 지연으로 HDD 가격을 전면 인상하며 고용량 제품의 리드타임 장기화 및 SSD와의 가격 격차 축소 추진
https://buly.kr/CB5FxFX

중국 SOI 파운드리 사업의 핵심 단계로 진입한 XMC, SMIC·Hua Hong보다 우위 확보
- 상하이 STAR Market IPO 승인 이후, 우한 신신반도체(XMC)가 3D 통합과 실리콘 온 인슐레이터(SOI) 기술 개발에서 중국 내 SOI 파운드리 추진에서 중요한 단계 돌입함
https://buly.kr/3j8sstM

엔비디아, SOCAMM2 개발 착수 — 삼성·SK하이닉스 등 한국 메모리 업체 수혜 가능성
—엔비디아가 AI 워크로드용 기존의 저전력 SOCAMM1 대신 더 높은 속도의 SOCAMM2로 전환을 추진하며 삼성, SK하이닉스, 마이크론 등이 공급망에 참여할 가능성이 높아짐
https://buly.kr/7FS2UUX

엔비디아, 2028년 페인먼 아키텍처 위해 TSMC A16 노드 첫 채택 후보사로 부상
-AI·고성능 컴퓨팅 시장 선점을 위해 엔비디아가 2nm급 TSMC A16 프로세서를 2028년 Feynman 아키텍처에 도입 검토 중
https://buly.kr/8TrLMFX

CXMT, CXL 메모리 개발진입으로 삼성·SK하이닉스 위협
-중국 DRAM 제조사 CXMT가 2026년 본격화 예상되는 CXL 메모리 모듈 개발에 착수함으로써 삼성전자와 SK하이닉스와의 경쟁이 심화됨
https://buly.kr/BpFjzqk

산디스크 가격 인상 후 마이크론, NAND/DRAM 견적 제공 중단, 더 큰 가격 인상 가능성 대두됨
-산디스크의 NAND 가격 10% 인상을 계기로 메모리 업체들이 전반적 가격 상승 움직임을 보임에 따라마이크론이 NAND 및 DRAM 견적 제공을 일시 중단
https://buly.kr/74XHVrR

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[SK증권 해외주식 박제민/ 디스플레이 권민규]

'Meta Ray-Ban Display' 글래스 디자인 & HUD 클립, Connect 앞두고 유출

메타 유튜브 채널 비공개 영상이 짧게 올라왔다가 바로 삭제
메타와 에실로룩소티카의 곧 있을 전체 스마트 글래스 라인업 소개

1. 일반 레이밴 메타 글래스 (기존 출시 모델 3세대)
2. 오클리 메타 HSTN 글래스 (기존 출시 모델)
3. 메타 스피어라(Spahaera) 글래스 - 중앙 카메라 장착 (신규)
4. Meta Ray-Ban Display: sEMG 손목밴드로 제어되는 단안형 HUD 글래스 (신규 AR글래스)

영상 속에서는 HUD가 오른쪽 눈에만 고정된 형태로 표시
sEMG 손목밴드로 손가락 스와프해 문자 입력

중요 사항은 파트너십을 맺은 EssilorLuxottica의 Ray-ban 브랜드로 출시가 확정됐다는 점
내년 EssilorLuxottica의 스마트 글래스 Capa 전망은 1,000만대 또는 그 이상
현재 궈밍치의 Meta AR 제품 추정 생산량은 15~20만대 수준

▶️ 뉴스 원문: https://buly.kr/8pgrUZl
▶️ 유출 영상: https://buly.kr/FWTelhk

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.17 주요 뉴스

CSP의 eSSD 전환으로 인해 2026년 QLC NAND Flash 공급 부족 우려
클라우드 서비스 사업자(CSP)들이 대규모 데이터 저장을 위해 eSSD(electronic SSD) 채택을 늘리면서, QLC NAND Flash 수요가 급증하여 2026년엔 공급이 수요를 따라가지 못할 가능성이 상승
AI-데이터센터 확장 등이 주요 원인
https://buly.kr/AllCOjV

삼성 V9 QLC 낸드 양산 지연, SK하이닉스는 321층 QLC 낸드 개발 성공
삼성전자가 설계 결함으로 인해 V9 QLC 낸드의 전체 양산을 2026년 상반기로 연기하는 반면, SK하이닉스는 8월에 321층 2Tb QLC 낸드 개발을 완료해 전력 효율·쓰기 성능·읽기 속도 대폭 개선
https://buly.kr/BIVTKyd

TSMC 2nm 가속: 미디어텍 첫 테이프아웃, 애플 A20·M6 적용 준비
미디어텍이 TSMC 공정 첫 테이프아웃을 완료하고 애플이 A20·M6 등에 채택을 준비하며 TSMC는 연말 4만장, 2026년 10만장 생산 확대 계획
https://buly.kr/A46ATEa

실리콘 카바이드 전쟁 재점화: Wolfspeed와 삼성 주도
Wolfspeed가 실리콘 카바이드 웨이퍼 및 에피택시 제품군을 출시하며 Si → SiC 전환 가속화 중이고, 삼성도 8인치 SiC 전력 반도체 연구개발을 강화하며 전기차·AI 등 전력 효율 수요 대응 준비 중
https://buly.kr/4FtA6Mf

엔비디아 중국 전용 RTX6000D, 가격 대비 성능 낮아 주요 기업 외면
중국 주요 기술기업들이 RTX6000D 주문 기피하고 있으며, 약 5만 위안($7,000) 가격 대비 성능이 기대 이하이며, 성능이 더 좋은 RTX5090이 불법 경로로 더 저렴하게 유통
https://buly.kr/31TrEmR

NVIDIA Rubin CPX, GDDR7 수요 확대가 HBM 시장 변화 이끌 전망
NVIDIA 차세대 Rubin CPX가 2026년 출시될 예정으로 대규모 워크로드 대응을 위해 GDDR7 수요가 크게 늘어나며 HBM 수요에도 변화를 가져올 것으로 전망됨
https://buly.kr/8pgrgZV

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https://news.1rj.ru/str/skitteam

[SK증권 반도체 한동희 X 해외주식 박제민]
 
<Indepth report>
 
Supercycle, All Buy
 
반도체 업종, 한국 주도 섹터 전망
23~25년 글로벌 주도 섹터는 AI와 반도체
한국 주도 섹터는 반도체가 아닌, SK하이닉스 단 하나
원인: 1. 삼성전자의 HBM 진입 본격화 실패,
2. 메모리 양대 축 중 하나인 NAND 부진 지속
-> 해소 시 주도 섹터 가능
 
2026년 HBM4: SK하이닉스, 삼성전자의 2강 체제
HBM4 속도 상향에 따른 삼성전자 진입 가시성 확대
SK하이닉스: 선제적 계약, M/S 1위, 수익성 차별화
 
이제 SSD와 서버 DRAM도 AI 수혜
투자: AI 서버에서 일반 서버로 확산 (서비스 인프라)
누적 데이터 급증, Hot/Warm 데이터 중요성 증가
-> QLC SSD 수요 견인
이익 극대화 옵션 다양화-> 초과 공급 리스크 하락
AI-Powered Memory Cycle
 
글로벌에서 가장 싼 AI 주식: 한국 반도체
AI가 HBM과 더불어 서버 DRAM, SSD 수요 견인
-> 메모리 강자들의 구조적 AI 수혜 상승 초입 구간
-> 극단적 선별 논리의 희석 전망
 
공급자 우위 사이클의 장기화
-> 투자 절제 속 재고 하락 지속+AI 발 수요 확대
-> 대형주 뿐 아니라 소부장 전반 센티먼트 개선
-> Supercycle, All Buy
 
목표주가 상향 (26E BPS, AI 사이클 P/B 상단 적용)
삼성전자 (TP: 110,000원): 이제는 나도
26E OP 55조원 (+69% YoY),
메모리 OP 36조원 (+80% YoY)
SK하이닉스 (TP: 480,000원): 여전히 아름다운 너
26E OP 56조원 (+43% YoY)
 
자료: https://buly.kr/FAe920N

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[SK증권 해외주식 박제민]

AI Weekly(9월 3주)_Oracle 대규모 수주, 엔비디아 CPX 발표, 알리바바 자체 설계 칩

- Oracle 실적 깜짝 서프라이즈, 배경에는 OpenAI
- OpenAI 자금 조달 가능성은?
- 긴 컨텍스트 + 비디오 생성 전용 칩인 Rubin CPX 컨셉 발표
- 중국 빅테크도 미국 빅테크와 유사 행보, ASIC 칩 활용 움직임 본격화
- 알리바바 클라우드의 경쟁력은 기존 사업부와의 시너지 + Qwen 모델


▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2feLNYT

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.18 주요 뉴스

4분기 DRAM·NAND 가격, AI 수요 급증으로 계절적 하락 추세 거스르고 급등
-AI 기반 수요 폭증과 공급 부족으로 4분기 DRAM·NAND 계약 가격이 통상적 연말 하락 흐름을 벗어나 15~20% 상승 전망
https://buly.kr/E79bMj4

삼성 파운드리, 테슬라·Valens 계약으로 4nm 경쟁서 TSMC에 대한 우위 확보 중
-삼성 파운드리가 2025년 7월 테슬라와의 미화 165억 달러 규모 AI 칩 위탁생산 계약을 포함하여 Valens 등 신규 고객을 확보함으로써, 4nm 공정 경쟁에서 TSMC와의 격차 좁히기 시작
https://buly.kr/GZyD6DL

TSMC, 다수 고객 확보하며 2nm 공정 주도권 강화…인텔, 18A 공정으로 대응
-TSMC가 2025년 하반기 2nm 공정 양산을 추진하며 애플·미디어텍·엔비디아·AMD 등 대형 고객을 확보해 주도권을 강화하고, 인텔은 18A 공정으로 성능·전력 효율에서 맞대응을 시도
https://buly.kr/74XIFBV

SanDisk, NAND 공급 부족 2026년까지 지속 예상 가격 상승 기회 전방위 존재
-데이터센터 중심 AI 추론 수요 급증으로 NAND 수요가 공급을 상회함에 따라 SanDisk가 2026년까지 공급 부족 지속 전망 및 채널 및 소비자 제품에 대한 가격 인상 움직임이 관측
https://buly.kr/EzjOGyT

델, 글로벌 AI 전쟁 본격 참전…한국 시장에 올인 선언
-델 테크놀로지스, ‘AI 팩토리’ 통합 포트폴리오 앞세워 한국의 삼성SDS·LG CNS·네이버클라우드 등과 협력하며 온프레미스 중심 AI 인프라 확대 의지 표명
https://buly.kr/EzjOH3v

중국, 주요 기업들에 NVIDIA ‘RTX Pro 6000D’ AI 칩 구매 중단·주문 취소 명령
-중국 인터넷감독기관(CAC)이 알리바바, 바이트댄스 등 대형 기술기업들에게 “RTX Pro 6000D” 칩에 대한 테스트 중단 및 기존 주문 취소를 지시
https://buly.kr/ja0pAH

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam

# 켐트로닉스
- 공장 투어 후기: 켐트로닉스 붐은 온다

[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이/IT중소형

투자의견: Not Rated
목표주가: Not Rated

▶️ 결론
- 본업 성장, 신사업 본격화로 ‘26년 매출액 YoY +20%, 영업이익 YoY +52% 성장 예상
- 현재 주가 25F EPS기준 16배, 26F 기준 10배 미만 예상. 밸류에이션 매력도 여전히 보유
- 본업(디스플레이 식각) 모델 확대 및 점유율 상승, 고부가 반도체 소재, 유리기판 사업 진출로 멀티플 리레이팅 기대

▶️ 투자 포인트
1. [실적] 본업 성장, 신사업 본격화로 ‘26년 매출액 YoY +20%, 영업이익 YoY +52% 성장 예상
2. [반도체 소재] 사업 본격화, 반도체 소재 업체로 도약 시작
3. [유리기판] 국내 업체의 주요 유리기판 협력사, 글로벌 최고수준 기술력 및 인프라 보유
4. 신규 사업: 웨이퍼 Reclaim, 글래스 캐리어 웨이퍼

▶️ URL:
https://buly.kr/1c9nq57

[SK증권 해외주식 박제민/ 디스플레이 권민규]

Meta Connect 저커버그 발표 시작합니다,
빅테크에서 최초로 발표하는 소비자향 AR글래스가 공개될 예정입니다.

▶️ 링크: https://www.youtube.com/watch?v=80s0chTOsK0

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https://news.1rj.ru/str/skitteam

[SK증권 해외주식 박제민/ 디스플레이 권민규]

메타의 최초 AR글래스인 'Ray Ban Display'가 발표되었습니다.

9월 30일부터 구매 가능
가격: $799~

해상도:600*600
시야각(FoV): 20도
밝기: 30~5,000nits
최대 6시간 사용 가능(케이스 충전시 24시간)
손목 밴드 별도 충전 필요(18시간)

기타 세부 스펙은 추후 업데이트 드리겠습니다!

https://www.meta.com/kr/ai-glasses/meta-ray-ban-display/

[SK증권 반도체 한동희 X 해외주식 박제민]
 
<Indepth report>
 
Supercycle, All Buy (9/17)
 
반도체 업종, 한국 주도 섹터 전망
23~25년 글로벌 주도 섹터는 AI와 반도체
한국 주도 섹터는 반도체가 아닌, SK하이닉스 단 하나
원인: 1. 삼성전자의 HBM 진입 본격화 실패,
2. 메모리 양대 축 중 하나인 NAND 부진 지속
-> 해소 시 주도 섹터 가능
 
2026년 HBM4: SK하이닉스, 삼성전자의 2강 체제
HBM4 속도 상향에 따른 삼성전자 진입 가시성 확대
SK하이닉스: 선제적 계약, M/S 1위, 수익성 차별화
 
이제 SSD와 서버 DRAM도 AI 수혜
투자: AI 서버에서 일반 서버로 확산 (서비스 인프라)
누적 데이터 급증, Hot/Warm 데이터 중요성 증가
-> QLC SSD 수요 견인
이익 극대화 옵션 다양화-> 초과 공급 리스크 하락
AI-Powered Memory Cycle
 
글로벌에서 가장 싼 AI 주식: 한국 반도체
AI가 HBM과 더불어 서버 DRAM, SSD 수요 견인
-> 메모리 강자들의 구조적 AI 수혜 상승 초입 구간
-> 극단적 선별 논리의 희석 전망
 
공급자 우위 사이클의 장기화
-> 투자 절제 속 재고 하락 지속+AI 발 수요 확대
-> 대형주 뿐 아니라 소부장 전반 센티먼트 개선
-> Supercycle, All Buy
 
목표주가 상향 (26E BPS, AI 사이클 P/B 상단 적용)
삼성전자 (TP: 110,000원): 이제는 나도
26E OP 55조원 (+69% YoY),
메모리 OP 36조원 (+80% YoY)
SK하이닉스 (TP: 480,000원): 여전히 아름다운 너
26E OP 56조원 (+43% YoY)
 
자료: https://buly.kr/FAe920N

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.19 주요 뉴스

엔비디아, 인텔 지분 50억 달러 투자로 협력 체제 구축
-엔비디아가 인텔의 신주 발행을 통해 약 4% 지분을 확보하며 50억 달러를 투자하고 AI 및 데이터센터 칩, 고속 연결 기술 개발을 위한 공동 제품 출시 추진
https://buly.kr/BpFl58O

NVIDIA, AMD 대응 위해 HBM4 속도 상향; SK하이닉스 2026년 최대 공급 예상
-NVIDIA가 HBM4 속도를 핀당 10 Gbps로 높이며 AMD 경쟁에 대응, SK하이닉스가 2026년 최대 공급업체로 전망
https://buly.kr/28u58E8

화웨이, 엔비디아에 도전장 – AI·서버칩 및 슈퍼노드 개발 계획 공개
-화웨이가 Ascend 950 /960 /970 AI 칩과 Atlas 950/960 슈퍼노드를 2026~2028년에 출시하며, 고대역폭 메모리 기술 확보를 통해 중국의 반도체 자립과 엔비디아 견제 추진
https://buly.kr/NkVK4q

마이크로소프트, 세계에서 가장 진보된 AI 데이터센터 건설 계획 공개
-위스콘신주에 33억 달러 규모의 AI 데이터센터가 2026년 초 가동 예정이며, 수십만 개의 Nvidia GB200 GPU, 지연(latency) 최소화를 위한 네트워킹 설계, 폐쇄 순환 냉각 시스템 등이 포함
https://buly.kr/4bigrmT

DeepSeek, R1 모델 훈련비 단 $294,000…미국 경쟁사 대비 매우 낮음
-중국 AI 기업 DeepSeek이 R1 모델 훈련에 512개의 Nvidia H800
GPU를 사용해 사상 처음으로 비용을 공개했으며, 비용은 미화 $294,000으로 미국 경쟁사들보다 훨씬 저가
https://buly.kr/15PXFf0

Arm, 벵갈루루에 2nm 디자인 센터 개소…인도 반도체 기지화 진전
-Arm이 인도 벵갈루루에 2nm급 칩 설계 센터를 열어, Renesas에 이어 인도 내 첨단 반도체 설계 역량 확보 확대
https://buly.kr/3YE8zUf

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https://news.1rj.ru/str/skitteam

[SK증권 해외주식 박제민 X 디스플레이 권민규]

Meta Connect 후기: AR글래스 서막의 시작

# 제품 외관
기존 AR 글래스 모델들 대비 외관적으로 매우 우수
Waveguide에 영상이 영사되는 모습이 외부에서 보이지 않음
햇빛이 많은 외부 환경으로 나갈 시 선글라스 기능(Transition Lens) 적용, 이는 디스플레이 밝기를 위함

# HW 혁신포인트1: 디스플레이
디스플레이의 스펙은 600*600해상도, 풀컬러, 시야각(FoV) 20°
밝기(휘도) 30~5,000nits, 컨텐츠 프레임 30Hz 수준
디스플레이가 없던 ‘Ray Ban Meta’ 대비 시각정보 기반 정보 제공에 충분

# HW 혁신포인트2: EMG 밴드
저커버그는 자신의 입력 속도는 30 word a minute이라고 표현, 이는 150타/분 수준
게임 컨트롤러처럼 들고 다닐 필요 없이 자유롭게 조작 가능, 손 위치 무관
추후 손글씨 입력 기능 공개 예정, 현재는 시연 단계

#애널리스트 코멘트
새로운 입력 장치는 신규 UI/UX를 의미, 어플리케이션을 새롭게 변형할 수 있는 가능성
스마트폰 혁신 당시를 생각할 때 1,000만대 수준에서 어플리케이션 시장 개화

LCoS는 27년까지 스마트글래스의 주류 디스플레이 솔루션이 될 가능성이 높음
LEDoS는 아직까지 풀컬러 및 고해상도 구현이 어렵고, 비용이 높음


부품 단에서는 Geometric Waveguide(굴절 도파관)이 탑재가 인상적
현재 대중적으로 탑재되는 Diffractive Waveguide(회절 도파관) 대비 밝기(휘도) 효율, 해상도, 색수차에서 앞서나, 제조 난이도와 원가가 높음
LCoS와 결합 시 효율이 떨어지는 특징이 있어(반사 구조, 에탕듀 문제) 향후 Meta의LEDoS로의 전환 전략을 암시할 수 있는 부분이라 판단
Geometric Waveguide는 글로벌에서 유일하게 Lumus(이스라엘)만이 공급 가능

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.22 주요 뉴스

메모리 3강, AI·HBM 수요 겨냥한 1c D램 투자 본격화
-삼성전자는 평택 P4 신규라인 구축 및 화성 17라인 전환투자로, SK하이닉스는 이천 M14 팹 전환투자 논의로, 마이크론은 일본 히로시마 신공장 보조금 확보로 1c(6세대 10nm급) D램 양산을 위한 투자 확대 중
https://buly.kr/AwfzGNS

오라클, 오픈AI 이어 메타와도 클라우드 계약 추진
-메타의 AI 모델 학습 및 배포 연산 자원 확보를 위해 오라클이 메타와 약 200억 달러 규모의 다년간 클라우드 컴퓨팅 계약을 논의 중
https://buly.kr/2JorCQ9

삼성, Nvidia의 HBM4 성능 요구 증가에 Micron의 난항 속에서 우위 확보
-Nvidia가 HBM4(4세대 고대역폭 메모리)에 대한 성능 기준을 높이는 가운데, Micron이 이 기준 충족에 어려움을 겪는 반면 삼성전자가 수율 및 기술 측면에서 유리한 위치 확보
https://buly.kr/1n4aG7o

Phison, AI SSD 수요 급증으로 NAND 플래시 가격 10% 인상 및 견적 재개
-Phison이 AI SSD 수요 급증에 대응해 NAND 플래시 가격을 약 10% 인상하고 중단했던 고객 대상 가격 견적을 재개하며 Micron 등 메모리 업체가 공급 대응 강화
https://buly.kr/2qZ892P

삼성전자, 엔비디아 HBM3E 품질 테스트 통과로 공급사 반열 합류
-삼성전자가 36GB 용량의 5세대 고대역폭메모리(HBM3E) 12단 제품에 대해 엔비디아의 품질 테스트를 통과하여 SK하이닉스·마이크론에 이어 세 번째로 엔비디아에 납품 예정이며, 이는 출시 19개월 만의 성과로 HBM4 경쟁에서도 유리한 고지를 확보
https://buly.kr/ChpZ4qW

화웨이, 차세대 AI 칩 냉각을 위한 SiC(실리콘 카바이드) 기반 열 제어 기술 특허 출원
-화웨이가 AI 칩의 전력 소비 증가에 대응하기 위해 SiC(실리콘 카바이드)를 활용한 고급 냉각 및 패키징 기술 특허를 중국 지식재산권 기관에 출원함, 열 관리 중요성 대두와 함께 AI 칩 설계 및 생산 효율 개선 지향
https://buly.kr/3j8v34r

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[SK증권 반도체 한동희 X 해외주식 박제민]
 
<Indepth report>
 
Supercycle, All Buy (9/17)
 
반도체 업종, 한국 주도 섹터 전망
23~25년 글로벌 주도 섹터는 AI와 반도체
한국 주도 섹터는 반도체가 아닌, SK하이닉스 단 하나
원인: 1. 삼성전자의 HBM 진입 본격화 실패,
2. 메모리 양대 축 중 하나인 NAND 부진 지속
-> 해소 시 주도 섹터 가능
 
2026년 HBM4: SK하이닉스, 삼성전자의 2강 체제
HBM4 속도 상향에 따른 삼성전자 진입 가시성 확대
SK하이닉스: 선제적 계약, M/S 1위, 수익성 차별화
 
이제 SSD와 서버 DRAM도 AI 수혜
투자: AI 서버에서 일반 서버로 확산 (서비스 인프라)
누적 데이터 급증, Hot/Warm 데이터 중요성 증가
-> QLC SSD 수요 견인
이익 극대화 옵션 다양화-> 초과 공급 리스크 하락
AI-Powered Memory Cycle
 
글로벌에서 가장 싼 AI 주식: 한국 반도체
AI가 HBM과 더불어 서버 DRAM, SSD 수요 견인
-> 메모리 강자들의 구조적 AI 수혜 상승 초입 구간
-> 극단적 선별 논리의 희석 전망
 
공급자 우위 사이클의 장기화
-> 투자 절제 속 재고 하락 지속+AI 발 수요 확대
-> 대형주 뿐 아니라 소부장 전반 센티먼트 개선
-> Supercycle, All Buy
 
목표주가 상향 (26E BPS, AI 사이클 P/B 상단 적용)
삼성전자 (TP: 110,000원): 이제는 나도
26E OP 55조원 (+69% YoY),
메모리 OP 36조원 (+80% YoY)
SK하이닉스 (TP: 480,000원): 여전히 아름다운 너
26E OP 56조원 (+43% YoY)
 
자료: https://buly.kr/FAe920N

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.09.23 주요 뉴스

TSMC, 2nm 고객 확보 급증: 총 15곳 중 10곳이 HPC 업체
-TSMC의 2nm(N2) 노드가 2025년 하반기 대량 양산 예정이며 약 15종 고객사가 설계 중이고 그중 10개가 고성능컴퓨팅(HPC) 수요 중심
https://buly.kr/6tcZ45a

Samsung, 2025년 4분기에 DRAM 가격 최대 30%, NAND 가격 인상 예정
-Samsung이 구형 제품 출하 감소와 수요-공급 간 부족 현상에 대응해 2025년 4분기 DRAM 가격을 최대 30%, NAND 플래시 가격도 인상 계획
https://buly.kr/9tBRjyS

Nvidia, OpenAI에 최대 1,000억 달러 투자 계획 발표
-Nvidia가 OpenAI와 AI 데이터센터 구축을 위해 최대 1,000억 달러를 투자할 계획이며, 최소 10기가와트 규모의 Nvidia 시스템을 단계적으로 배치할 예정
https://buly.kr/5q81BHZ

DRAM·NAND·HBM, AI 칩 붐에 따라 2026년 공급 부족으로 가격 인상 예상
-메모리 제조 업체들이 마진 높은 제품 중심으로 생산을 전환하며 범용 DRAM과 NAND Flash 공급 부족이 예상되고 AI 수요 급증으로 2026년 메모리 가격 상승 가능성 제기
https://buly.kr/G3Dy4eF

AI 확장에 따른 고속 광 트랜시버 모듈 수요 급증 및 공급망 다변화
-AI 서버 및 데이터센터 확대로 800G 광 트랜시버 모듈 수요가 급증하고 공급망이 중국에서 미국·동남아·대만으로 다변화되는 추세
https://buly.kr/58SzFzF

Inference AI 중심으로 고용량 Nearline SSD 수요 구조적 변화 감지
-AI 추론 서비스 확산과 HDD 공급 부족으로 Nearline SSD 수요가 급증하고 QLC NAND 기반 제품의 생산과 활용이 2026년까지 확대되는 전망
https://buly.kr/3YEAQec

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