[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
*리노공업
리노만의 독보적 영역

▶️ 투자포인트

1. 3Q23 영업이익률 45%
- 소켓 미세 피치 기술과 높은 신뢰성 바탕
- 주요 고객의 차세대 Application(AI, XR, 차량용 SoC등) 연구개발 수주 확대, 일부 양산
- 모바일향 매출 감소에도 신규 Application 매출 확대, 전체 믹스 개선

2. 모바일 부품 출하도 4분기 반등
- 모바일 관련 지표 및 센티먼트 회복세, YoY 실적 개선

3. 긍정적인 전방 시장 트렌드에 따른 소켓 전체 시장 성장률 확대

4. 투자의견 매수, 목표주가 20만원 유지
- 차세대 Application 아이템 양산 전환시 중장기 안정적인 성장 가시성 확보
- 멀티플 리레이팅 기대 구간, 24F PER은 19년 대비 40% 가량 낮은 수준.


▶️ 보고서 URL : https://buly.kr/BTMIQqF

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[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 제이앤티씨
3Q23 실적발표

(시총: 7,509억원 / 화웨이 커버글라스)

- 실적 서프
- 영업이익 170억원 기록
(컨센서스 148억원)

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231114000100

[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 월덱스
3Q23 실적발표

(시총: 4,062 억원 / 반도체 부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 681 억원
- OP 174억원

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114000163

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 자화전자
3Q23 실적발표

(시총 5,328억원 / 애플 폴디드줌 AF액츄에이터)

▶️ 영업손익 -149억원 기록
(컨센서스 -52억원)

▶️ URL :
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231114000454

[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 유니셈
3Q23 실적발표

(시총: 2,263억원 / 반도체 장비 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 621 억원
- OP 62 억원 (컨센서스 60억원)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114000704

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 하나머티리얼즈
3Q23 실적발표

(시총: 9,787 억원 / 반도체 소재 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 531 억원
- OP 76 억원 (컨센서스 109억원)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114000638

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 삼화콘덴서
3Q23 실적발표

(시총: 3,753 억원 / MLCC )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 747 억원
- OP 85 억원

▶️ 컨센서스:
- 매출액 765억원
- OP 97억원

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114001406

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 이수페타시스
3Q23 실적발표

(시총 1조 7,013억원 / 반도체·통신장비용 MLB기판)

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,662 억원 (-3% YoY)
- OP 132 억원 (-62% YoY)
- OPM 7.9%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 1,763억원
- OP 162억원
- OPM 9.2%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114002262

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 인탑스
3Q23 실적발표

(시총 4,601억원 / 케이스, 로봇EMS )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,461 억원
- OP 57 억원
- OPM 4%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 1,636억원
- OP 47억원
- OPM 3%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114002510

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# KH바텍
3Q23 실적발표

(시총 3,817억원 / 폴더블 힌지, 핸드셋 부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 2,077 억원
- OP 204 억원
- OPM 10%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 2,140억원
- OP 233 억원
- OPM 11%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114002561

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 인터플렉스
3Q23 실적발표

(시총 2,396억원 / FPCB )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,169 억원
- OP 80 억원
- OPM 7%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 1,261 억원
- OP 89 억원
- OPM 7%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231114002585

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

이수페타시스
- 주가는 AI모멘텀 흐름을 타고

(시총 1.7조억원 / 서버, AI, 통신장비용 MLB 기판)

▶️ 결론:
- 3큐 쏘쏘 / 4큐 반등
- 24년 신규 AI사 모멘텀 강화
- 수익성 개선 가시성 확대

▶️ 실적발표 리뷰
- 3분기 저점 확인 (OP, 132억원)
- 4분기 완만한 반등 전망 (OP, 168억원)
- 수주 증가 동향 확인

▶️ 24년 투자포인트

1) 신규 AI사 향 공급 품목 확대
- 23년 1개 > 24년 3개 예상했으나
- 현재는 4개 이상 유력

2) 수익성 향상
- 공급단가 변화
- 재료비 부담 하락
- 기존 AI 고객사 신규 제품 출시 주목

3) 4공장 가동 효과
- 2Q 가동시작
- 3Q 본격적인 매출 증가

▶️ URL :
https://tinyurl.com/2r3dwvdu

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# 삼성SDI
유상증자 결정(종속회사 StarPlus Energy)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231115800211

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 화웨이는 인기 있는 Mate 60 5G 스마트폰에 큰 문제를 안고 있습니다. 증가하는 수요를 충족할 만큼 공급이 충분하지 않습니다(SCMP)

- 현재 Mate 60 Pro 5G 주문 대기시간 최대 3개월(내년 2월 수령)
- 오버캐파 상황, 화웨이는 사전 주문을 확대하는중
- 광군절 인상적인 판매량을 남겼으나, 공급 부족으로 크게 확대되지는 못함
- 8월 출시 이후 8주간 국내 판매량 240만대 기록

https://tinyurl.com/mu8petzy

[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
*티에프이
새로운 기회

▶️ 투자포인트

1. 후공정 테스트 사업 영위
- 보드, 소켓, COK를 턴키 솔루션으로 대응 가능 국내 유일 업체

2. 2025년 비메모리향 매출 비중 50%
- 최근 비메모리 R&D 프로젝트 수주가 늘어나면서 2024-2025년에 걸쳐 양산용 대응, 실적 증가로 이어질 수 있는 대목
- 주요 고객사 HBM, Adv. PKG 등 후공정 투자 확대. 동사 역시 이에 적기 대응을 위한 준비. 2024년 추가 확보한 부지를 통한 증설도 예정

3. 테스트 소켓 전체 시장 성장
- 후공정 새로운 영역을 중심으로 소켓 전체 시장이 커짐과 동시에, 동사에게도 새로운 기회 요인이 창출될 것으로 기대
- 전방 고객사별 핵심 vendor 구도도 2024년부터 명확해질 것으로 기대


▶️ 보고서 URL : https://buly.kr/A42FJl0

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

비에이치
- 기대감이라곤 없는 현 주가

(시총 7,220억원 / 삼성, 애플향 RFPCB)

▶️ 결론
- 다수의 우려:
아이폰 부진, 점유율 변동, 태블릿 출시지연 등
- 이미 현 주가에 반영
- 24F PER 5.4배

▶️ 3분기 리뷰 & 4분기 전망
- 견조한 3분기와 4분기 실적
- 그러나 단기 모멘텀 부재
- 최근 업데이트:
1) 삼성 향 FPCB는 약 3년만에 흑자전환
2) BMS케이블/무선충전모듈도 외형성장 및 흑자전환
3) 북미고객사향 공급량 변화 미미

▶️ 다수의 우려가 반영된 현 주가
- 아이폰 판매 부진 우려
- 중장기 점유율 변동 우려
- 고객사 태블릿 출시 지연 우려
- 현재 주가는 23F PER 6.4배, 24F 5.4배

▶️ 저점에 대한 고민
- 저평가 국면
- 하방은 제한적이라 생각
- 저점 매수전략 제시

▶️ URL :
https://tinyurl.com/uz88ppns

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