Текущие оценки темпов роста ВВП: июнь

Первые росстатовские цифры за апрель появились, а значит - пора считать прогнозы темпов роста ВВП во 2 квартале 2024!

По первым (пока ещё весьма предварительным!) оценкам, ВВП 2 квартале 2024 вырос на 4.4% по сравнению со 2 кварталом 2023. Это соответствует росту примерно на 4.8% по сравнению с докризисным 2 кварталом 2021 (не забываем, что в 2к2022 был ооочень неплохой такой минус)

Из компонент ВВП по использованию лучше всего себя чувствует валовое накопление (+8.2% - и кстати, это довольно логично, потому что многое из военной продукции идёт именно сюда), из компонент по доходам - оплата труда наёмных работников (+5.9%)

Текущие оценки темпов роста ВВП: отраслевой разрез

В отраслевом разрезе во 2 квартале 2024 себя лучше всего пока что чувствуют отрасли сферы услуг: финансы и страхование (+10.9% к 2к2023), информация и связь (+9%) и административная деятельность (+7.9%)

Промышленность тоже чувствует себя неплохо: обрабатывающие производства на данный момент оцениваются в +5.4% к соответствующему кварталу прошлого года - и это после роста на 10% годом ранее!

В минусе - добыча, прочие виды услуг и водоснабжение-водоотведение

Что там с долларом рублём?

Как все наверное уже знают, биржевого курса рубля к доллару и евро у нас больше не существует, и способов померить его теперь стало почти бесконечно много. Что есть:

Купить наличные доллары за наличные рубли можно в диапазоне от 92 до 115 рублей за доллар.

Крипта: если менять рубли на USDT переводами на карты (выгоднее всего через Тинькофф, который уже не Тинькофф), до диапазон от 98 до 156 рублей за доллар (USDT). Менять наличные рубли выгоднее: от 94 до 97 рублей за USDT.

А ещё можно посчитать через юань, который у нас на бирже продолжает торговаться! За один юань нужно отдать чуть больше 12 рублей, а потом за один юань должны отдать 0.1379 доллара. Курс получается... Порядка 88 рублей за доллар!

В целом, катастрофы не произошло (ура), но транзакционные издержки вырастут конечно же

Все курсы актуальны на момент написания поста, но все ссылки есть, так что кликайте, изучайте :)

UPD: пока писал, курс за наличные уже стартует от 90.9, через юань — 87.5

Точность наших наукастов: отраслевой разрез

Продолжу честно рассказывать о точности публикуемых наукастов ВВП - теперь в отраслевом разрезе. Появились они не так давно, с 1 квартала 2024, и вот наконец Росстат опубликовал первые оценки ВДС по отраслям экономики в 1к2024!

Хорошая новость - в ранжирование мы попадаем очень неплохо! Первые три отрасли по темпам роста по нашим оценкам и оценкам Росстата совпали (хотя 2 и 3 строчки идут в разном порядке) - это финансы и страхование (Росстат тут насчитал пугающие +18.8% за год - и это в постоянных ценах!), информация и связь (+15.3%) и торговля (+11.4%). Наши оценки были заметно консервативнее.

В нижние две отрасли мы попали точно и в том же порядке, а вот третью с конца отрасль мы сильно переоценили - но это госуправление и обеспечение военной безопасности, в текущих условиях её прогнозировать - не самое благодарное занятие...

Мораль: не так и плохо, но есть куда расти. Иерархические подходы ждут (ждут пока у меня появится время их реализовать...))!

Цены продолжают расти

И расти быстро: ещё +0.17% за неделю с 11 по 17 июня, в сумме за первые две с половиной недели месяца цены прибавили уже 0.36%! Это соответствует годовой инфляции больше 9%.

В этот раз, правда, вклад в рост цен внесли и услуги: продолжают дорожать перелёты, сезонно растут цены на дома отдыха/санатории/отели, подорожал проезд в транспорте. Другой фактор - цены на огурцы перешли к росту, а снижение в ценах на помидоры стало совсем символическим.

Все эти рассуждения о ценах на овощи выглядят несколько забавно, конечно, но это существенная статья в расходах, а сезонное снижение цен на овощи заметно скрадывало общее ощущение роста цен. Если же сезонное снижение закончилось - это не самая хорошая новость.

Из хорошего: продолжают дешеветь яйца, местами начали падать цены на молочку, успокаиваются цены на мясо.

Бензин, правда, дорожает стремительно: вторую неделю подряд на 0.2% на всё, кроме 98 и выше (там рост поменьше, на 0.1%).

О точности прогнозов МВФ

#лонгрид
#статьи

Давно не было у нас лонгридов про статьи - исправляюсь! И сегодня поговорим про две статьи сразу (одну совсем свежую и одну тоже свежую, 2023 года). Обе про одно и то же - про то, насколько (не)точно МВФ делает свои прогнозы.

Собственно, неточность прогнозов - это совершенно нормальное явление, идеальных прогнозов в природе не существует. Проблемы возникают, когда прогнозы оказываются систематически смещёнными, а уж когда это прогнозы огромной организации, заведующей (в числе прочего) распределением финансовой помощи бедным странам - это может быть действительно проблемой.

История первая - про ВВП. Систематических ошибок в прогнозах и наукастах ВВП развитых стран нет! Но они есть в отношении стран развивающихся (точнее, в LIC - Low-Income Countries, странах с низкими доходами): МВФ переоценивает ВВП в случаях, когда происходит быстрое восстановление после кризиса и недооценивает, когда восстановление не столь стремительно (то есть, самые страдающие страны по мнению МВФ должны страдать ещё больше - а ведь это может влиять и на величину финансовой поддержки, и в целом на политику в отношении этих стран). Но только в отношении бедных стран. Результаты касаются только кризисных периодов, когда наукасты и прогнозы особенно важны.

Особенно сильно завышаются темпы роста в странах Латинской Америки, а эффекты некоторых экономических реформ - недооцениваются.

История вторая - про страны, которые получают кредиты на покрытие дефицита платёжного баланса (то есть, которым не хватает валюты что-то купить - опять же, это страны, находящиеся в очень тяжёлых условиях). МФВ систематически излишне пессимистичен в отношении резервов этих стран (на деле они оказываются выше прогнозов МВФ), и излишне оптимистичен в отношении величины краткосрочного внешнего долга (на деле он тоже оказывается выше прогнозов МВФ). То есть, по прогнозам МВФ, денег таким странам нужно будет больше, а возможностей взять долг у них тоже будет больше! Идеальное комбо, чтобы взять у МВФ побольше - на всякий случай.

С причинами таких смещений вопрос более сложный. Авторы тактично кивают на то, что МВФ старается быть более пессимистичным в важных вопросах (темпы роста ВВП, резервы), чтобы потом не случилась ситуация хуже ожиданий. Но вопрос на самом деле весьма нетривиальный!

Темпы роста цен всё выше

И это уже действительно начинает напрягать: +0.22% за неделю с 18 по 24 июня сего года - это больше 12% в годовом выражении и заметно больше, чем 0.17% на прошлой неделе.

Есть хорошие новости: в целом, сейчас нет продуктов питания, которые дорожали бы резко и сильно (как курица и яйца прошедшей осенью): цены на мясо и молочку в целом растут на уровне инфляции, яйца дешевеют, как и многие лекарства (наконец-то!). Быстрее начали расти цены на сахар, но пока без криминала.

Вот с овощами ситуация неприятная: вместо "сезонного снижения цен" мы видим "сезонную разнонаправленную динамику". Картошка за неделю стала дороже на 7.6%, а с начала года уже на пугающие 82.5%! Немного, но вкладывает в общую цифру инфляции и сезонный рост цен на билеты и гостиницы.

Ещё одна неприятная новость - это топливо. +0.4% за неделю на бензин и +0.2% на дизель - это много. Видимо, последствия атак на нефтеперерабатывающие заводы вкупе с сезонностью (но цифр по производству, напомню, мы теперь не знаем)

Цены за последнюю неделю: иллюзия(?) катастрофы

Уж простите за громкий заголовок, но, если не вчитываться в детали, темпы роста цен за период с 25 июня по 1 июля ужасают: +0.66% всего за неделю! В пересчёте на год это было бы больше 40% - ещё не Турция, но уже такое себе...

На самом деле, всё не фонтан, но не настолько плохо: большая часть этого роста (+0.5%) произошла всего за один день - 1 июля, и причина его проста - рост тарифов. Подорожала и вода (на 10-11%), и электричество (на 9%). Цены на всё остальное вырасти ещё не успели (но со временем они конечно это сделают), но даже просто рост тарифов (выше официальной инфляции!) дал очень большой эффект.

В остальном же: цены на мясо стабилизируются, а на яйца даже продолжают снижаться; сахар и соль идут вверх быстрее средних цифр, но без криминала; овощи по-прежнему не хотят сезонно дешеветь. Из хорошего: лекарства, кажется, правда перестали дорожать.

Текущие оценки темпов роста ВВП: июль

Новый месяц - новые наукасты ВВП!

Июльские оценки в целом мало поменялись по сравнению с июньскими: ВВП в 2к2024 оценивается в +4.5% к 2к2023 (предыдущая оценка: +4.4%), из всех компонент в лидерах по темпам роста валовое накопление (+8.8%), в отстающих - госпотребление (+1.1%)

Оплата труда наёмных работников и чистые налоги чувствуют себя не очень хорошо.

О точности наукастов: 1 квартал 2024

Продолжая говорить про наукасты: Росстат в пятницу опубликовал первые оценки по компонентам ВВП по использованию, можно сравнить их с нашими последними оценками.

Потребление домашних хозяйств: оценка +7.9%, факт +6.7%
Госпотребление: оценка +1.3%, факт -0.3%
Валовое накопление основного капитала: оценка +8.4%, факт +12.9%

В целом, ранжирование сохраняется, но точности ещё есть куда расти. Что интересно, кстати, мы местами довольно точно попали в текущие цены: потребление д/х в текущих ценах выросло на 14.4%, наша оценка была 15%.

Прогноз основных показателей банковской системы

И ещё новость: уже несколько месяцев как мы начали публиковать прогнозы основных показателей банковской системы! Прогнозы сценарные: курс рубля к доллару и ключевая ставка задаются вручную.

Предполагая относительную стабильность этих показателей: плавное ослабление рубля и стабильную ключевую ставку с переходом к снижению в начале 2025 (хотя в свете растущей инфляции ключ скорее всего повысят в этом месяце...), ожидается замедление темпов роста кредитования (как физлиц, так и компаний) в сочетании с краткосрочным ускорением темпов роста вкладов физлиц.

На горизонте года темпы роста кредитования немного восстановятся, темпы роста вкладов начнут снижаться (хотя останутся в положительной зоне, то есть, общий объём вкладов продолжит расти).

Интересующихся милости просим читать отчёт (пока июньский, через несколько недель выйдет свежий)

Темпы роста цен на топливо всё выше

По опубликованным вчера Росстатом цифрам, за неделю со 2 по 8 июля этого года цены на бензин в России в среднем выросли на 0.6%, на дизель - на 0.3%. С учётом того, что с начала года бензин прибавил 3.6%, а дизель - 1.8%, шестая часть всего роста за более чем полгода пришлась всего на одну неделю! Для понимания масштаба: 0.6% еженедельно в течение года соответствует 36.5% за год!

В Чечне, Дагестане и Тыве ситуация близка к катастрофической: там бензин за неделю подорожал на 2.4%.

Ещё месяц назад, в первой половине июля, характерные цифры недельного роста цен на бензин были порядка 0.2%, на дизель - около 0.1%, в мае мы в основном наблюдали порядка 0.1% на основные виды топлива.

На этом фоне 0.27% общего роста цен за неделю не удивляют. Но напрягают, конечно же.

Динамика цен на огурцы и помидоры в региональном разрезе

В ЕМИСС в числе прочих данных есть ежемесячные региональные ряды индексов цен в разрезе отдельных товаров и услуг (более 700 продуктов/услуг и их групп!). Давайте сегодня посмотрим на две самые, наверное, важные позиции из разряда овощей: огурцы и помидоры.

В среднем по стране, огурцы за год (с июня 2023 по июнь 2024) подорожали на 5.67%, помидоры - на 39.5%. Напомним, официальная инфляция за тот же период: 8.59%.

Лидеры по темпам роста цен на эти два продукты: Чувашия (+29.6% на огурцы и +62.6% на помидоры), Свердловская область (15% и 63.5%) и Адыгея (+26% на огурцы и +50.5% на помидоры). В целом же в топе почти вся европейская часть страны, включая, кстати, Москву: +7.6% на огурцы и +51.4% на помидоры.

Упали (или меньше всего выросли) цены на Дальнем Востоке: лидер тут - Еврейская АО: -29.6% в ценах на огурцы и -4.35% - на помидоры! Следом идут Приморье (-15.2% и +5.8%) и Амурская область (-8.8% и +2.7%)

Цены на последней неделе: всё не так плохо, но бензин...

Цены за неделю с 9 по 15 июля 2024 выросли в среднем на 0.11% - на самом деле, неплохо! Давно мы не видели такого, всё как-то больше около 0.2% (неделей ранее, к примеру, было 0.27%!)

В значительной степени спасибо за это надо сказать овощам: цены на большинство позиций наконец-то пошли вниз (пора бы уже, середина лета!), только капуста и помидоры ещё дорожают, но тоже без огонька (по меркам прошлых периодов можно наверное считать, что +2.9% и +1.6% - это без огонька). Перестали неконтролируемо расти цены на мясо. Начало дешеветь большинство лекарств.

Из продовольственных товаров немного не радует мука (и соответственно хлеб), дорожающие где-то в 3 раза быстрее средних цифр.

А больше всего не радует бензин: +0.53% за неделю! Не +0.61% как на прошлой неделе, конечно, но не сказать что сильно лучше. И опять же: дорожает топливо - дорожает логистика - дорожает всё.

Можно ли спрогнозировать точность геополитических прогнозов и как это потом использовать

#лонгрид
#статьи

Короткий ответ: можно, и очень точно! А потом, зная точность прогнозов разных экспертов, можно получить ещё более точный прогноз

А теперь длиннее! Сегодня мы рассматриваем интересную статью, посвящённую точности геополитических прогнозов. 153 участника, 10 вопросов с ответом да/нет от "кто победит на выборах: Байден или Трамп" (речь идёт о выборах 2020 года) до "запустит ли КНДР межконтинентальную баллистическую ракету в [заданный промежуток времени]". На каждый вопрос участники должны были дать ответ в виде вероятности наступления события с текстовым обоснованием, списком показателей, на которые смотрит эксперт, оценкой своей экспертности в этой области и т.д. Всего - 11 разных показателей.

Из всего этого изобилия авторы статьи формируют ряд показателей и обучают модель для предсказания точности отдельных прогнозов (прогнозирование точности прогнозов звучит конечно прекрасно!)). И эта модель оказывается очень точной! Достигнутая точность на тестовых данных: ROC AUC = 0.85, если тестовые данные - это новые эксперты; и ROC AUC = 0.96, когда в качестве тестовых данные берутся новые прогнозы тех же экспертов, которые модель видела при обучении. Очень и очень неплохо! Собственно модель тут - логистическая регрессия с регуляризацией, всё очень просто и интерпретируемо.

Точнее оказываются те эксперты, которые более уверены в своих прогнозах, верят, что их прогнозы будут близки к среднему прогнозу других экспертов, у которых в обоснованиях больше слов, ориентированных на время, и меньше - на прошлое, настоящее и связанных с определённостью. Показатели про слова получены на основе Linguistic Inquiry and Word Count dictionary, интересующиеся могут там подробнее посмотреть, что входит в каждый из этих списков.

А дальше всё просто - зная точность отдельных экспертов, можно более корректно агрегировать их прогнозы в одну цифру. И она будет заметно (и статистически значимо) точнее, чем отдельные прогнозы!

PS к предыдущему посту: и за сим автор уезжает в отпуск, так что не теряйте, ближайшие пару недель постов (почти) не будет! А потом - с новыми силами продолжим!)

Ещё один способ комбинировать машинное обучение с интерпретируемыми моделями: прогнозирование параметров интерпретируемых моделей при помощи нейронных сетей

#лонгрид
#статьи

Комбинирование моделей машинного обучения и моделей эконометрических тем или иным способом - довольно важная для многих сфер задача.

Эконометрические модели интерпретируемы, и это очень важно, когда речь заходит не о генерации картинок с котиками, а о каких-то чувствительных вещах (гос политика, работа банков и т.д.). Узнать, что ЦБ внезапно поднял ставку до 50% из-за того, что нейронка сгаллюцинировала и как-то не так спрогнозировала реакцию экономики - довольно грустно. Или узнать, что банк не дал тебе ипотеку из-за цвета кроссовок на фотке в соцсети. А понять, галлюцинации это или нет, может быть задачей довольно нетривиальной.

С другой стороны, модели машинного обучения просто гораздо точнее - по крайней мере, когда хватает объёма данных их обучить.

И вот ещё один интересный, как мне кажется, пример комбинации двух подходов из свежей статьи: старая-добрая векторная авторегрессия, у которой параметры меняются во времени но не каким-то простым (и обычно случайным) образом, как это обычно делается в TVP-VAR моделях, а как нелинейная функция от каких-то факторов! В данном случае: от времени. В чём преимущество? В возможности нормально прогнозировать эти параметры!

А та самая нелинейная функция оценивается, понятное дело, методами машинного обучения (тоже старой-доброй моделью, теперь - LSTM). Интересно, что оценивается оно всё совместно, максимизацией правдоподобия.

Работает, кажется, неплохо!

Вопросы, конечно, есть: прежде всего, нет сравнения с обычным TVP-VAR, оценённым "традиционным" методом (запись в виде state space модели -> фильтр Калмана -> максимизация правдоподобия). И это при том, что на этапе проверки на симулированных данных, эти сами данные симулируются на основе рядов коэффициентов, полученных из обычного TVP-VAR! Немного удивляет такая небрежность...

Тем не менее, идея достаточно красивая!

Текущие оценки темпов роста ВВП: август

Наступил август - обновилась статистика - появились новые наукасты ВВП, всё как обычно!

По нашим оценкам, ВВП во 2 квартале 2024 прибавил 4.6% (это чуть выше июльских оценок, кстати).

Быстрее всего продолжает расти валовое накопление основного капитала: +8.5%, медленнее всего - госпотребление, +0.8%

В отраслевом разрезе в лидерах финансовый сектор и информация и связь, хуже всего ситуация в добыче, здравоохранении, образовании и в сфере операций с недвижимостью

Цены во второй половине июля - начале августа

Как некоторые уже наверняка знают, в опубликованных вчера цифрах Росстата мы увидели совершенно чудное виденье: за неделю с 30 июля по 5 августа сего года цены в России... Не изменились!

Спасибо тут стоит сказать скорее лету и всё более активно дешевеющим овощам и фруктам (всем, кроме капусты: она уже +54% с начала года!), чем росту ключевой ставки, но в любом случае - новость хорошая! В две предыдущие недели цены росли на 0.11% и 0.08% - что весьма немало.

А вот цены на бензин всё ещё напрягают: +0.3% за последнюю неделю - вдвое меньше, чем в середине июля (+0.6% за неделю с 16 по 22 июля), но всё ещё очень гораздо больше, чем хотелось бы...

Россияне всё чаще работают стандартные 40 часов в неделю

И всё реже - меньше или больше: по данным из свежего сборника Росстата, 88.9% жителей России в 2023 отработали от 31 до 40 часов в неделю (и большая их часть, надо полагать, как раз стандартные 40). 30 часов и меньше работало 4% россиян, 41 час и больше - 4.4% (оставшиеся - временно отсутствовали, их всего 2.7%).

Для сравнения, десять лет назад, в 2014, "стандартную" рабочую неделю работало 85%, а перерабатывающих было в полтора раза больше, чем сейчас: 6.8%! Работающих не больше 30 часов, правда, тоже было немного больше: 5.1%.

Тренды на снижение переработок и рост доли 40-часовой недели в целом очень стабильные, за исключением 2020 года (когда резко выросла доля отсутствующих - ну да пандемия, что с неё возьмёшь)

Большая часть перерабатывающих в России - мужчины, работающих меньше 20 часов в неделю - женщины

Мужчины составляют 64.8% всех работающих от 41 до 50 часов в неделю и 79.5% всех работающих 51+ часов в неделю. Среди работающих не больше 20 часов в неделю мужчин всего 38.8%. В целом, ничего неожиданного.

Интересно, что эти доли очень стабильны последние 10 лет: общее число работающих 51+ часов в неделю снизилось за десять лет (с 2013 по 2023) почти вдвое: с 1.37 млн человек до нынешних 700 тысяч, а доля мужчин среди них изменилась очень слабо: выросла с 77.8% до нынешних 79.5%.

Среди работающих в пределах 20 часов в неделю доля мужчин тоже изменилась слабо: символически снизилась с 40.3% до нынешних 38.8%