​​Когда разблокируют активы российских инвесторов?

Впервые за долгое время появились реальные продвижения по части разморозки иностранных акций в НРД. Президент РФ подписал Указ No. 665. Если коротко, то его суть в следующем:

1️⃣ Минфин продолжит рассчитываться по своим евробондам в рублях. Но вместо счетов типа «И», как было ранее, средства теперь будут зачисляться на счета НРД

2️⃣ НРД, в свою очередь, сможет либо проводить выплаты на счета типа «И» в рублях, как было ранее, либо осуществлять их в валюте за счёт средств, находящихся на зарубежных счетах, с предварительной подачей соответствующего уведомления в иностранные депозитарии.

3️⃣ Также немного меняется порядок индексации на валютные курсы, но это не так важно

Процесс будет запущен 15 декабря 2023 года.

Что это значит для российского инвестора?
Итак, Минфин перечисляет проценты по евробондам в рублях в НРД. НРД будет платить иностранцам за счёт средств, находящихся на зарубежных счетах.

Даже если технически это будет невозможно, формально НРД будет признан выполнившим свои обязательства, ведь он подал уведомление о готовности провести выплаты.

Скопившиеся на счетах рубли НРД сможет использовать для выплат российским инвесторам для исполнения обязательств.

Получается, что речь идёт пусть и не о полноценном, но хотя бы о каком-то обмене средств

❓Значит ли это, что с 15 декабря стоит ждать разблокировку активов?

К сожалению, нет. Во-первых, касается указ только ряда ценных бумаг и определённой категории инвесторов. Во-вторых, речь не о разблокировке активов или компенсации их стоимости, а о возобновлении выплат по обязательствам.

То есть касается это, в основном, дивидендов и купонов по замороженным акциям и облигациям

Трудно назвать это полноценным решением проблемы. Разблокировкой акций пока что и не пахнет. По сути, данный указ – это просто односторонняя прокладка. Но это уже реальный шаг (первый за долгое время) на пути к исправлению ситуации.

Для полноценной же разблокировки активов нужно добровольное согласие и сотрудничество обеих сторон. А с европейской бюрократией и при сохранении текущей напряжённости это не очень просто.

Invest Era. Подписаться

​​Вопросы про инвестиции, которые стыдно задавать

Как и обещали, подготовили вторую часть ответов на вопросы, которые может быть стыдно задавать на публике. Но от этого они не становятся глупыми или неуместными, а даже наоборот. Про них можно и нужно спрашивать:

❓Почему не стоит шортить акции перед дивидендным гэпом?
Потому что вам придется вернуть сумму дивидендов (+ налог) вашему контрагенту, у которого вы взяли бумаги «в долг». Прибыль можно получить только в том случае, если размер див. гэпа окажется существенно больше самих дивидендов. А такое происходит довольно редко. Поэтому чаще всего шорт акций перед дивидендами – заведомо проигрышная стратегия.

❓Через какого брокера инвестирует Баффет, Бьюрри и другие крупные инвесторы?
Ответ: ни через какого. Крупные хедж фонды пользуются услугами институциональных брокеров (Prime Brokerage). Это не просто приложение или программа на компьютере. Институциональные брокеры предлагают клиентам целый спектр сервисов: от непосредственного проведения операций с инвестициями до аналитики, маркетинга, составления отчётности и аудита. Обычно прайм-брокеры работают с портфелями до 50-100 m$

А куда более крупные фонды с активами 10-100 b$ и больше имеют собственную команду трейдеров на ключевых биржах. Также они торгуют в дарк пулах, чтобы сохранять анонимность.

❓Что такое форвардные мультипликаторы и зачем на них смотреть?
Форвардный значит прогнозный. Например, FWD P/E – это текущая капитализация, поделённая на прогнозную прибыль за будущий финансовый год.

Понятно, что такие мультипликаторы не отличаются супер точностью, т.к. нельзя спрогнозировать ничего со 100% вероятностью. Однако они указывают на общую тенденцию: что будет с прибылью в будущем. И меняют в зависимости от изменения ситуации в бизнесе компании, что напрямую влияет на котировки. А также отвечают на важный вопрос: являются ли акции стоимостной ловушкой (когда форвардные мультипликаторы значительно выше из-за ожидания спада в прибыли)?

❓В чём отличие технической рецессии от «полноценной»?
Формально отличия нет. Оба термина сводятся к сокращению реального ВВП как минимум 2 квартала подряд. Получается, что в США, теоретически, рецессия случилась ещё летом 2022 года. Но это было связано с высокой базой и не привело к хоть сколько-то значимым проблемам на рынке труда, потребительский спрос не обвалился, производство не обрушилось.

Поэтому подобные рецессии называют «техническими». А про полноценную рецессию говорят, когда на рынке действительно творится апокалипсис, а экономический цикл на дне.

❓В чём отличие SPO от доп. эмиссии?
SPO – это когда крупный держатель продаёт свои (т.е. уже существующие акции) в рынок целым пакетом. Количество выпущенных акций не изменяется, размытия не происходит. А «допка» (по-другому ещё FPO) – это как раз выпуск компанией новых акций. В таком случае происходит размытие долей акционеров. В обоих случаях идет давление на цену акций из-за навеса предложения, но SPO не приводит к сокращению прибыли/дивиденда на акцию, в отличие от FPO.

Invest Era. Подписаться

🇺🇸 Livent – вполне вероятен вариант получения 1 b$ скорректированной EBITDA в 2024 году при капитализации компании в 4 b$

Отрасль – специальные химикаты. Производит и продает высокоэффективные литиевые соединения, которые в основном используются в батареях на основе лития и специальных полимерах.

#LTHM

Отчетность📋

💰Выручка 254 m$ (-6% к прогнозу, +8% г/г)
💰Чистая прибыль non-GAAP 126 m$ (+47% г/г)
💰EPS non-GAAP 0,51$ (-7% к прогнозу, +38% г/г)

🔎 Продолжение по ссылке: https://telegra.ph/Livent--vpolne-veroyaten-variant-polucheniya-1-b-skorrektirovannoj-EBITDA-v-2024-godu-pri-kapitalizacii-kompanii-v-4-b-09-04

#Отчетность

​​🤔 ЦБ повысит ставку 15 сентября?

15 сентября – заседание ЦБ. И мнение участников рынка касательно его исхода сильно разнится. Если послушать аналитиков, то вот что имеем:

📍SberCIB: считают, что в ближайшие месяцы ЦБ будет удерживать ставку на уровне 12%. Полагают, что последнего повышения вполне достаточно для анализа влияния на инфляцию.

📍Альфа-банк: аналитики ждут повышения на 0,5 п.п.

📍Синара: ожидают сохранения на уровне 12%

📍Эксперты, опрошенные ЦБ: большинство ждёт повышения ставки в сентябре. Видят 4 сценария – от сохранения в районе 12% до повышения до 15%.

📍Греф и Костин говорят про 12%

📍Путин сказал, что в борьбе с инфляцией не бывает хороших решений (возможно, намек на то, что ставку повысят)

Чтобы сформировать собственное мнение, нужно построить причинно-следственные связи и выделить все «ЗА» и «ПРОТИВ».

ЗА повышение ставки говорят следующие факторы:

❗️Инфляция выбилась из таргета и продолжает расти

❗️Курс рубля не вселяет надежду, сохранится его проинфляционное влияние

❗️Рынок облигаций уже закладывает ещё одно повышение до 12.5-13.5%

А вот аргументы ПРОТИВ повышения:

❌ Ставка 14-15% и более губительна для экономики, если сохранять её на этом уровне долго. МСП просто задушат, кредитование обвалится, рынку жилья поплохеет

❌ С последнего резкого повышения прошёл только месяц. Этого мало для оценки ситуации

С чего все началось?
Рынок облигаций решил, что повышение ставки в августе до 12% – временное, и не дал нужной реакции, банки решили ускорить кредитование, а рубль так толком и не укрепился. В итоге ЦБ “врубил” жесткую риторику, чем всех и запутал. То ли это риторика уже достигла цели и повышать ставку не нужно, то ли решение уже принято и нас ждет в любом случае повышение.

Наиболее вероятный сценарий, на наш взгляд, – небольшое повышение, чтобы подкрепить жесткую риторику прошлой недели. 0.5-1% будет достаточно, чтобы указать рынку направление. Также сохранение ставки может произвести слишком бычий эффект и подтолкнуть рынок долга вверх. Сегодня на рынке долга уже начались аккуратные покупки в преддверии повышения ставки, стратегия «лестницы» в действии.

Наш прогноз таков:

🟡 Повышение на 1 п.п. до 13% – нейтральный сценарий (25%)
🟢 Повышение на 0,25-0,5% – позитивный (вероятность 30%)
🔴 Повышение на 2-3 п.п. до 13.5-15% – негативный (10%)
🟢 Неповышение ставки – позитивный (25%)

Invest Era. Подписаться

Что не так с показателем чистой прибыли у компаний?

Чистая прибыль традиционно является одним из главных показателей при оценке компаний. Из неё выплачиваются дивиденды, также она нужна при расчёте мультипликаторов и справедливой стоимости акций.

Сюрприз, но более чем в половине случаев чистая прибыль почти никак не отражает реальное положение дел. Может быть, например, такое, что компания, согласно отчёту, заработала 100 млн рублей прибыли. А реально на счёт поступило только 5-10 млн, или там вообще убыток. И наоборот.

Как такое возможно? Очень просто. Ведь чистая прибыль по МСФО и GAAP включает множество «неденежных» статей. Вот некоторые примеры:

1️⃣ SBC (stock-based compensation). Это когда компании вместо зарплат и премий выписывают сотрудникам опционы на акции, чтобы повысить их мотивацию. SBC формально отражается в P&L отчёте как расход, но «физической» траты средств не происходит, деньги со счёта предприятия никуда не пропадают. Поэтому это и называется «неденежным», или «бумажным» расходом. SBC особенно популярен у развивающихся компаний.

Иногда это главная причина убытков. Например, у CrowdStrike SBC за последние 12 месяцев = 550 m$. При этом убыток за аналогичный период = 151 m$. Если бы не SBC, то CrowdStrike показал бы прибыль 400 m$.

2️⃣ Курсовые разницы. Актуальный вопрос для российского рынка. Допустим, у какой-то российской компании было много активов за рубежом. Очевидно, что оцениваются эти активы в валюте. Так вот, если рубль слабеет, то номинально эти активы в рублях становятся дороже. Эту разницу приписывают к прибыли. Хотя, опять же, «физически» на счета компании денег не поступало. Также это может касаться средств, хранящихся в валюте. Например, у Сургутнефтегаза есть кубышка. Вроде бы с ними ничего не происходило, но ослабление рубля приводит к росту этой валютной позиции в рублевом эквиваленте.

3️⃣ Списание активов. Яркий пример – Газпром. Он показал убыток во втором полугодии 2022 из-за списания Северных Потоков по причине неисправности. Несмотря на то, что фактических расходов не было. Их просто списали с баланса, он уменьшился => это считается убытком.

4️⃣ Амортизация. Почему, например, у компаний из сектора REIT чистая прибыль в принципе нерепрезентативна? Потому что она искажена, в т.ч. из-за большой амортизации. Активы, которые постоянно в работе, имеют свойство «дешеветь» из-за износа. Поэтому станки, недвижимость и прочий внеоборотный капитал с каждым годом по чуть-чуть дешевеют на балансе, что отражают как расход.

5️⃣ Разовые расходы. Например, штраф, который должен быть выплачен, увольнение сотрудников (и компенсация им), переоценка биологических активов и т.д.

Таких примеров ещё много, но думаем, суть ясна. Неденежные статьи как бы искажают итоговую прибыль.

Но не стоит отчаиваться и думать, что всё вокруг – обман. Просто так заведено, таковы стандарты учёта. Кроме того, для оценки реальной ситуации с доходами есть другие статьи:

📌 Cash From Operations (CFO). Этот показатель рассчитывается в Cash Flow Statement (у нас – ОДДС). Тут из чистой прибыли вычитаются все неденежные расходы и доходы, и получается сумма, которая фактически поступила на счёт.

📌 FCF. Это когда из CFO вычитают Capex, т.е. расходы на приобретение капитала.

📌 Скорректированные доходы. Чаще всего компании рассчитывают их сами, вычитая/добавляя определённые статьи по своему усмотрению. Так делает Ozon, когда считает скорректированную EBITDA, или Яндекс, когда указывает ЧП.

Нужно уметь работать со всеми показателями. Чистая прибыль – для расчёта мультипликаторов и дивидендов, FCF – для оценки денежных потоков, скорр. ЧП – для анализа неденежных статей и так далее. Только в этом случае вы действительно будете понимать, зарабатывает ли компания, а если зарабатывает, то сколько. И сможете «фильтровать» сообщения в духе “прибыль выросла на 100%”, разобравшись, что если не считать биологические активы, то она выросла на 5%.

Invest Era. Подписаться

​​Как бензин повлияет на инфляцию

В главном фокусе внимания остаётся курс рубля. Считается, что это один из основных проинфляционных факторов в среднесроке.

Но есть ещё кое-что, что уже влияет на цены. Это стоимость бензина (и других видов топлива и нефтепродуктов). Последнее время она обновляет рекорд чуть ли не каждый день.

Например, цена бензина Аи-95 в начале сентября вновь достигла исторического максимума, составив 77 тыс. рублей за тонну.

❓Почему это должно тревожить как рядовых граждан, так и регуляторов?
Дорожает не только бензин, но и, как мы упомянули выше, другие нефтепродукты. В том числе дизель, мазут, авиакеросин. То есть почти все топливо. А это значит, что:

📍Доставлять грузы стало дороже
📍Себестоимость транспортных услуг выросла (такси, автобусы, самолеты)
📍Вырастет цена товаров, производимых из нефтепродуктов (пластик, шины, резина, синтетические ткани и куча всего другого)

❗️Но самое главное: подорожает логистика => подорожает всё

В начале лета Минэнерго убеждало, что рост цен на бензин не повлияет на инфляцию. Однако, к осени ситуация выбилась из-под контроля.

Почему растут цены на нефтепродукты?

Как и в любом другом секторе, первопричина – дисбаланс спроса и предложения. В нашем случае это связано с дефицитом предложения нефтепродуктов на внутреннем рынке.

Дело в том, что почти всегда нашим производителям было выгоднее отправлять продукцию на экспорт ввиду более высоких цен. Правительство компенсировало этот фактор за счёт топливного демпфера, фактически покрывая производителям разницу в ценах для предотвращения дефицита на внутреннем рынке.

Только вот с сентября топливный демпфер снизили вдвое.

Как снизить цены?
📌 Восстановить выплаты. Но для этого нужны средства из бюджета. Сейчас, наоборот, сокращают расходы. Так что в перспективе нескольких кварталов ждать этого не стоит

📌 Надеяться на ЦБ. Высокая ставка и валютное регулирование могут привести к укреплению рубля, что сделает внутренний рынок чуть более привлекательным.

Бензин может оказывать сильное давление на цены. Это мы помним из динамики CPI в Европе и США в 2022 году. ЦБ не оставит этот фактор без внимания.

Invest Era. Подписаться

Защитные активы, риски падения российского рынка, длинные и короткие трежерис, инвестиции в Китай

Отвечаю на ваши вопросы

0:06 Какие есть защитные активы на российском рынке?
1:20 Может ли российский рынок упасть до 2500-3000?
3:40 Какие трежерис лучше купить на американском рынке?
4:42 Имеет ли смысл инвестировать в Китай?

​​Апокалипсис во 2-3 эшелоне рынка РФ: что это было?
 
Сегодня рынок жёстко пролил ряд компаний из 3 эшелона. Вот, например, одни из лидеров падения:

📍ОВК -26%
📍РусОлово -30% с последующим восстановлением до -12%
📍Белон -36% с восстановлением до -14% и пр.
 
Почти весь 2-3 эшелон в моменте проседал на 15-30%, потом пошёл откуп. Но котировки всё ещё не восстановились.

Что уж там говорить, задело даже эталонный индекс Мосбиржи IMOEX. Он в моменте проседал на 2%. Его тоже частично откупили.

Что это было, почему акции вдруг попадали?

Многие заговорили про то, что рынок вдруг начал прайсить повышение ставки ЦБ. Тут не согласимся, т.к. тема маячила в инфополе больше недели. Почему-то за это время таких масштабных обвалов не случилось. Даже для российского рынка с его неэффективностью столь поздняя реакция была бы очень странной.

На российском рынке был классический пузырь

90% акций третьего эшелона оторвались от стоимости. Рынок пришёл к такой ситуации, что «реальный фундаментал» тянет дай бог на 10-30% от капитализации большинства компаний. Т.е. 70-90% стоимости акций – это воздух, который нагнали физики.

В таких пузырях всегда рано или поздно происходит коррекция. Только на выходных выложили видео про вероятный обвал в третьем эшелоне.

Но остаётся вопрос: почему все вдруг разом решили, что компаниям нужна переоценка? Ведь для такого сильного движения нужен мощный триггер.
 
По иронии судьбы им стала маленькая компания ОВК, а вернее доп. эмиссия в ней. Про допку стало известно еще несколько недель назад, но физики решили не обращать никакого внимания, и ОВК обновила максимум на прошлой неделе.  А вот когда доп размещение утвердили, котировки обвалились на 70% всего за несколько дней.
Что открыло глаза физикам на то, какой шлак они разгоняли. Многие уже и забыли, что на рынке могут быть столь серьезные падения, и сидели в плечах. Обвал акций привел к маржин-коллам и дальнейшему каскадному падению компаний из 3-го эшелона. Ну вы понимаете, какой там уровень диверсификации. Те, кто сидели в ОВК, «диверсифицировали» портфель KROT, UNAC и т.д.

Какие действия предпринимать?
Основная волна маржин-коллов уже отгремела. Но в ближайшие дни может назреть еще одна волна паники в третьем эшелоне. Но нам интересны в первую очередь качественные крупные компании, которые зацепило общим падением: Совкомфлот, ДВМП и т.д. В моменте просадка по некоторым акциям была весьма солидная, что создало хорошую возможность (AQUA снижалась на 10%, FLOT на 8%, FESH на 9%). Писали про эти акции на нашем вспомогательном канале. В любую просадку стоит покупать именно хорошие компании, которые падают «до кучи». Это наиболее безопасный вариант.
 
Поколение спекулянтов, которое еще не видело ни одного обвала, получило первый урок. Те, кто зашел на большую часть депозита в третий эшелон, получили серьезный убыток, те, кто сидел с плечами, и вовсе могли лишиться большей части депозита.
Тем, кто соблюдал диверсификацию и имел адекватный портфель, сегодняшняя просадка принесла минимальный ущерб. А также можно было сделать грамотные покупки.
 
Что дальше?
В скором времени, вероятно, уже на следующей неделе, откупят просадку в первом эшелоне, чуть больше времени уйдет на третий эшелон, но полагаем, что и там большую часть компаний постепенно выкупят.
 
Наиболее бездумных покупателей третьего эшелона выбило с рынка, но покупка этих акций не станет менее популярной. На место старых игроков придут новые. Для того, чтобы устранить жадность на рынке, нужна более серьезная встряска.

@usamarke1

​​Softline – выгодно ли покупать акции с расчётом на конвертацию?

Как известно, в скором времени держатели ГДР иностранной Noventiq смогут обменять их на акции российского бизнеса – ПАО Софтлайн.

Акционеры Noventiq смогут подать заявки на обмен до 22 сентября 2023 года. Последний день торгов Noventiq – 19 сентября. ПАО Софтлайн начнёт торговаться на Мосбирже под тикером SOFL с 26 сентября.

Не обязательно принимать участие в оферте. Но тогда нужно учитывать, что ГДР Noventiq будут делистингованы с Московской Биржи и с ними почти ничего нельзя будет сделать. Поэтому либо продажа, либо участие в обмене.

Порядок обмена такой:

1 этап. Он уже запущен. До 21 сентября включительно инвесторы могут купить расписки Noventiq, чтобы позже подать заявку на обмен. В течение нескольких дней участники оферты получат по 1 акции Софтлайн вместо 1 расписки Noventiq.

2 этап. Через 12 месяцев после 1 этапа инвесторы получат ещё по 1 акции Софтлайн на каждую имеющуюся у него, но не более, чем было получено на 1 этапе.

3 этап. Через 12 месяцев после 1 этапа можно снова получить по 1 дополнительной акции на каждую. Но не более, чем было получено на 1 этапе.

Более подробно алгоритм расписан на картинке ниже.

То есть в сумме за 2 года инвесторы смогут получить по 3 акции Софтлайн на 1 расписку Noventiq.

В каком виде российский сегмент бизнеса?
У компании операционный убыток и чистая прибыль, полученная за счет переоценки справедливой стоимости активов, то есть бумажная. Есть положительная скорректированная EBITDA, которая не растет г/г. По EV/EBITDA компания оценивается в 20, что весьма дорого. Относительно прибыли SOFL работает в ноль. Ничего привлекательного российский сегмент из себя не представляет, оценивается на уровне Positive при куда более низких темпах роста, слабой маржинальности и менее перспективном рынке.

Сколько будет стоить акция российского Softline?
Пока что не установлена цена размещения акций Софтлайн. Как ответила пресс-служба компании: цена будет устанавливаться рыночным путём на старте торгов. То есть, покупая 1 расписку Noventiq за 210 рублей, вы не можете быть уверены, что 3 акции Софтлайн будет стоить не менее 210 рублей и вы не уйдёте в минус.

На что рассчитывает менеджмент?
Во-первых, на неэффективность рынка. Физиков просто сбить с толку. Для многих это будет звучать как суперскидка: 3 по цене 1. И цену могут разогнать, в итоге 3 акции будут стоить дороже 1 Noventiq. Во-вторых, на то, что многие физики продадут акции в течение 2 лет из-за разных обстоятельств, в результате чего им можно будет не выдавать дополнительные акции, вместо этого оставив их на балансе компании или продав в рынок.

Итоги
На рынке нет халявы и менеджмент не собирается дарить вам повышенную доходность. Вместо этого придуман весьма хитрый способ заработать, с помощью запутанной схемы: 3 по цене 1. Оставаться в позиции можно только если вы верите в безумие российского рынка, где могут разогнать все, что плохо лежит. В других случаях – смело проходите мимо, на рынке есть множество куда более прогнозируемых и низкорискованных способов заработать.

Invest Era. Подписаться

​​Как заработать на высоких ставках мировых ЦБ

ЦБ РФ всё же последовал за ЕЦБ и ФРС и тоже приступил к повышению ставки.

Нам любое событие на рынке стоит рассматривать как возможность заработать. А самый очевидный способ заработать на высоких ставках – это инструменты, основанные на процентном доходе.

Самые простые опции для частного инвестора – это ETF на облигации и фонды денежного рынка. Ниже сделали подборку таких фондов с их основными отличительными чертами:

🇷🇺 Рынок РФ:

📍ВИМ Ликвидность #LQDT. Народный любимец и завсегдатай портфелей частных инвесторов РФ. Доход фонда формируется за счёт участия в сделках РЕПО с ОФЗ и КСУ. Доходность сопоставима со срочными банковскими вкладами. Т.е. сейчас это 11-12%. Из плюсов – низкая как для рынка РФ комиссия 0,4%. Минусы – не самый надёжный маркетмейкер, иногда он не справляется и котировки показывают повышенную волатильность.

📍Фонд Государственные облигации от УК Сбера #SBGB. Дублирует индекс RGBI, даёт возможность заработать на просадке рынка облигаций. Аналог #TLT в США. Важный драйвер – снижение ставки ЦБ. Низкая комиссия, до 0,82%. Потенциальная доходность 10-11% годовых.

📍Фонд Корпоративные облигации #SBRB. Ставка не на ОФЗ, а на корпоративный сектор. Комиссия до 0,82%, потенциальная доходность примерно 12% за год. Конечно же намного хуже, чем самостоятельная работа с облигациями, но для тех, у кого нет времени/маленький депозит – вариант подходит.

🇺🇸 Рынок США:

📍US Treasury 3-month Bill ETF #TBIL. Фонд инвестирует в короткие трежерис США, по которым доходность сейчас достигает 5% в пересчёте на годовую. Комиссия фонда всего 0,15%. Доход формируется за счёт выплат фонда.

📍JPMorgan Ultra-Short Income ETF #JPST. Инвестирует в краткосрочные долговые инструменты инвестиционного качества. Текущая аннуализированная доходность (30 day SEC yield) = 5,4%. Доход формируется за счёт выплат фонда.

Небольшой комментарий в заключение. Вышеуказанные фонды не стоит использовать в качестве стратегии долгосрочного инвестирования. Доходность по ним не постоянная и зависит от ставок ЦБ и ФРС. Так что щедрость продлится недолго, от силы 2-3 квартала. Дальше пойдёт снижение. Эти фонды – способ ненадолго припарковать кэш на время поиска инвестиционных идей. Они не позволят вам зафиксировать высокую доходность, для этого нужны другие инструменты.

Invest Era. Подписаться

Главные проблемы российских инвесторов и как их решить
 
1) На рынке все дорого – не знаю, что купить.
Как мы с вами не раз обсуждали, российский рынок не дорог, что подтверждает FWD P/E индекса Мосбиржи. После недавнего шквала отчетов, мы обновили расчеты, в итоге сейчас он составляет 6.17 при среднеисторическом в 5.9. Для компаний второго и третьего эшелона это и вовсе 6 против 9.2. То есть на рынке много компаний, которые все еще стоят недорого. То же самое касается и дивидендов, в индексе Мосбиржи – 12 компаний с дивидендами выше 10% (по итогам 2023 года). Также есть 13 достаточно крупных компаний не из индекса (Совкомфлот, Белуга, Газпромнефть итд) с дивидендами выше 10%.
Большая часть российских компаний увеличила прибыль по отношению к 2021 году, это связано с замещением иностранных бизнесов, ослаблением рубля и инфляцией. Поэтому нужно смотреть не на котировки, а на прибыли, мультипликаторы и дивиденды, причем форвардные. Тогда проблема «не знаю, что купить», у вас даже не возникнет, опций более чем достаточно.
 
2) Как не прозевать обвал
Индекс Мосбиржи растет 10 месяцев подряд и с каждым месяцем становится все страшнее, что начнется мощный обвал на 20-30%, который «смоет» всю заработанную за год доходность. С другой стороны, когда все растет, не хочется упустить тренд и «просидеть на заборе», как сделали многие этим летом.
- Хеджируйте портфель. 15-25% в фонд ликвидности или облигации
- Грамотно выбирайте компании. Недавний кейс с ОВК и падением ее акций на 70% очень показательная история. И такие проблемные компании есть не только в третьем эшелоне. Еще один яркий пример – Газпром. Потенциала для роста там практически нет, а вот вместе с обвалом рынка, посыпается и он. Эти деньги надо либо направить в облигации, либо переложить в условный СургутнефтегазП, где они будут работать на вас и могут принести доходность, в отличие от почти бесперспективного Газпрома. Опять-таки это лишь пример, таких историй на рынке хватает.
- Следите за событиями и реагируйте соразмерно. Это касается того же ОВК, где большинство просто прозевало новость о допке, либо же не разобрались в том, что происходит. Многие наоборот реагируют чрезмерно, например, на повышение ставки и начинают паниковать, продавая акции в убыток.

3) Сложно разобраться
Облигации Мвидео начинают падать – откупать или пропустить? Софтлайн меняет 1 акцию старой компании на 3 акции новой, это вообще выгодно или как? Вроде бы Селигдар сейчас самый перспективный золотодобытчик из-за проблем у конкурентов, но за полугодие убыток, вроде бы он из-за разовых статей, стоит ли держать компанию? СургутнефтегазП заплатит большие дивиденды, какие, как их посчитать?
Перед инвестором чуть ли не каждый день встают подобные вопросы, в которых сложно разобраться самостоятельно. Сейчас еще и рынок облигаций станет сложнее в связи с повышением ставки. Поскольку это вызовет давление на эмитентов и многие из них могут не справиться. Да, доходности выше, но и риски возрастают. Уже не купишь все подряд, как было весной, цена ошибки возрастает в несколько раз увеличивается.
 
Как мы стараемся помочь подписчикам?
 
1) Наш канал исторически делал упор на вдумчивые посты. Не купи, продай, действуя на эмоциях. А разберись, обдумай и прими взвешенное решение на основе аналитики. Нужно потратить время на то, чтобы прочитать разбор, но зато вы разберетесь в вопросе.
2) Увеличили количество обучающих постов. Из свежих: курсовые разницы и ответы на «глупые вопросы».
3) Отвечаем на ваши вопросы: в формате подкаста, а также в бесплатном чате.
4) Проведем открытый вебинар, посвященный стратегии на 4-й квартал уже на следующей неделе
5) Уже в эту субботу сделаем важный анонс, в котором в том, числе полноценно поможем с решением вышеперечисленных проблем, не пропустите.

Основные проблемы при инвестировании в Китай и США и как их решать?
 
1️⃣ Рынок дорог, не знаю, что покупать, а мой портфель не в лучшем виде
Все дело в том, что вырос только верхний слой рынка – большая семерка (Nvidia, Tesla, Microsoft и т.д.), крупные компании (Eli Lilly, Walmart, Procter&Gamble и т.д.) и IT-сектор. Весь средний и нижний слой (mid cap, small cap и даже ряд крупных компаний) в даунтренде. Просто перечислим отрасли, которые под сильным давлением:
Банки
Солнечная энергетика
Морские перевозки
Одежда
Телекомы
Товары для дома
Стриминги и развлечения
Коммунальные компании
Аптеки
Дискаунтеры
REIT большинства направлений
Десятки мелких биотехов
Большой спектр добывающих компаний


И это далеко не весь список. Поэтому на рынке есть, что покупать. Среди вышеперечисленных отраслей множество компаний с сильным дисконтом, которые при умеренном риске могут принести очень хорошую доходность. Можно зайти в Apple почти на самым хаях в расчете на доход в 5-10%, а можно купить AT&T или Dollar General (обе компании из защитных отраслей) с гигантским дисконтом и потенциалом роста в 50% и более.
 
2️⃣ Я устал сидеть в Китае, сколько ждать роста и как действовать сейчас
Тут другая проблема – дешево практически все (просто в разной степени). Но терпение инвесторов на пределе. Хорошо себя чувствуют те, кто закупился в октябре 2022 года, уйти в минус относительно этой точки входа – сложно. Все остальные имеют разной степени минуса.
Нужно отдавать себе отчет, что Китай – это классический медвежий рынок, где ваша основная задача – это собрать позиции под новый бычий рынок.

Ключевых аспекта 2:
- Психология. Очень сложно покупать, когда рынок снижается, а акции постоянно падают. Нужно вспоминать про быстрый отскок в Китае в октябре 2022 года, покупки после мобилизации в РФ, а также октябрь 2022 или март 2020 в США. Покупки, сделанные в эти моменты, серьезно улучшили ситуацию во многих портфелях, они оказались крайне выгодными. Напоминайте себе про эти успешные кейсы, рассматривайте текущие покупки во время снижения как возможность.

- Что покупать. Такое долгое снижение позволяет вам расширить горизонты и покупать не только Alibaba, JD, Tencent и еще десяток самых хайповых компаний. В Китае есть варианты как в здравоохранении, так и среди производителей мяса, железнодорожные компании, золотодобытчики и т.д. И у многих очень солидный дисконт, цены чуть ли не 2000-х годов. Покрытие у местных акций в российском инфополе очень слабое, поэтому вам придется приложить усилия, чтобы их найти. Мы используем несколько местных подписок на агреггаторы для анализа компаний, да и отчеты там весьма громоздкие. Но при желании, можно сделать качественную аналитику.
 
Как мы стараемся помочь подписчикам?
 
✅ Наш канал исторически делал упор на вдумчивые посты и сохраняет покрытие иностранных акций, несмотря на снижение интереса со стороны российских инвесторов.
✅ Делаем подборки акций, где есть варианты в Китае и США.
✅ Отвечаем на ваши вопросы в формате подкаста, а также в бесплатном чате.
✅ Проведем открытый вебинар, посвященный стратегии на 4-й квартал, уже на следующей неделе
✅ Уже в субботу сделаем важный анонс, в котором в том числе полноценно поможем с решением вышеперечисленных проблем, не пропустите.

​​Что общего между Набиуллиной и Пауэллом?
 
То, что теперь и глава российского ЦБ окончательно обрела ястребиный настрой и то и дело говорит про таргет по инфляции. Только у нас это 4% вместо 2% в США.

Тезисы с прошлого заседания не особо изменились. Вот основные моменты:
 
📍ЦБ будет удерживать ставку на высоких уровнях долгое время. Пока не убедится, что инфляция начала снижаться. Что-то похожее мы уже слышали😁.

📍Резкие движения курса рубля не создали рисков для финансовой стабильности, но увеличили проинфляционное давление.

📍Сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален

📍Про валютный контроль: обязательная продажа валютной выручки неэффективна. Возрастет только оборот на валютном рынке, но баланс спроса не изменится.

В общем, всё как и на предыдущем заседании. ЦБ вновь подтвердил, что не беспокоится конкретно насчёт ослабления рубля. Цель регулятора – это именно инфляция.
 
Также, судя по всему, ЦБ не намерен вводить какие-то строгие административные меры в целях укрепления российской валюты. Повышение ставки – основной инструмент.

❗️Самый важный момент из пресс-конференции: ЦБ, вопреки надеждам рынка, намерен сохранять жёсткую ДКП достаточно долго. Согласно текстовым материалам, прогноз ЦБ по средней ключевой ставке в 2024 году = 11,5-12,5%. То есть высокая ставка будет сохраняться весь 2024 год.

Плохо ли это для фондового рынка РФ? Да, определённо. Так ли плохо, как все об это говорят? Конечно нет.
 
Сейчас стало популярным мнение о том, что рынок РФ упадёт, т.к. доходность дивидендов окажется ниже доходности купонов по ОФЗ. Возможно, это сюрприз, но див. доходность – не главный фактор ценообразования на рынке. Есть ещё и рост курсовой стоимости акций. Компании продолжают развиваться, прибыли растут. Да и как вы понимаете между ставкой в 12% и 13% разница не такая большая. Рынок быстро переварил повышение до 12%, еще 1 п.п. точно не остановит инвесторов.

Плюс сохраняется фактор дефицита. Акций по-прежнему «мало», а денег «много». Никакого обвала из-за повышения ставки на рынке ждать точно не стоит. Ожидаем до конца сентября обновление локальных максимумов.

А вот что действительно будет, так это переток капитала из рынка акций в долговой рынок. Но ощущаться он будет не так уж и болезненно. Например, рынку США не мешает рост ставки до рекордных за 20 лет уровней. Про рынок долга поговорим с вами отдельно, т.к. там появляются все более интересные варианты.

4 способа решать проблемы на фондовом рынке
 
Вчера поговорили с вами об основных проблемах, которые возникают у инвесторов прямо сейчас.
-на российском рынке https://news.1rj.ru/str/usamarke1/5028
- в иностранных рынках https://news.1rj.ru/str/usamarke1/5029
 
Теперь подробнее поговорим о способах решить эти проблемы
 
1) Аналитика – необходимо знать, что за бизнес вы покупаете, таким образом ваши шансы на успех повышаются. Можно купить Газпром и заморозить деньги, а можно выбрать менее раскрученный Совкомфлот и получить хорошую прибыль. Аналитика помогает понять в каком цикле находится компания, что позволит не сидеть в РУСАЛе, бессмысленно ожидая роста. Она же позволяет просчитать дивиденды и узнать, что, например, ТМК и Совкомфлот заплатят под 15%. Аналитика даст ответ - стоит ли сейчас покупать полупроводники, банки или REIT, у какой из отраслей самый большой дисконт. На кого реально повлиял банковский кризис, а кто упал «за компанию». Перед вами открывается множество дверей и совершенно другое понимание рынка.

2) Обучение– важно постоянно развиваться и повышать свой уровень. У многих участников рынка присутствует полное отсутствие понимания базовых вещей. Поэтому покупаются акции ОВК прямо перед допкой, да еще и с плечом. Выбираются облигации Сегежи и Мвидео незадолго до их обвала, поскольку инвестор смотрит только на рейтинг. Идут попытки упорно усреднить Virgin Galactic или G1 Therapeutics, которые буквально уничтожают депозит. Опыт и наличие знаний позволяют не попадать в такие ловушки и повышать доходность.

3) Системные инвестиции – подавляющее большинство инвестируют беспорядочно. Системный подход – очень важен, особенно для частного инвестора. Это не только свод правил, но и наличие стратегии под каждый цикл. Вместо этого, часто видим хаотичные действия и бессистемные покупки. В итоге это приводит к портфелям со сбитой диверсификацией, упущенным возможностям и акциями, купленным на хаях.

4) Сообщество – из-за сложности и многогранности фондового рынка, разобраться во всех вопросах самостоятельно – очень сложно. А вот потерять мотивацию – наоборот очень легко. Ряд неудач и многим уже хочется забыть про фондовый рынок как про страшный сон. Коммуникация с другими инвесторами, обмен опытом, взаимопомощь со сложными вопросами (перевод денег иностранному брокеру, разобраться с многочисленными видами облигаций, налоги итд) – все это необходимо, чтобы двигаться к своей цели.
 
На основе этих принципов мы и строим нашу платформу.
 
Что есть на наших сервисах:
1) Аналитика: разборы компаний, аналитика отрасли, поиск инвест. идей, модельные портфели, аналитические таблицы с мультипликаторами, дивидендами, прибылями итд.
2) Обучение – обучающий курс из 60 объемных тем, еженедельные стримы, обсуждение практических ситуаций на рынке и принятие решений.
3) Системные инвестиции – ведем портфели в онлайн режиме, объясняем логику сделок и управления портфелями, экономим ваше время.
4) Сообщество – чат с нашими экспертами, помощь от других подписчиков, ответы даже на самые сложные вопросы
 
Уже в понедельник, 18.09 мы подарим вам пробный доступ на наши платные подписки Unity и Ideas. Там вы увидите в действии наш подход к решению проблем и вышеперечисленные принципы в действии. Протестировать подписку смогут первые 300 участников, ждем заинтересованных подписчиков, которые настроены на развитие и получение нового опыта.

​Перспективы секторов: банки, промышленность и полупроводники

Предлагаем начать воскресное утро с нашего нового видео на Youtube - https://youtu.be/_j-Ou9ZMqRE

📊Сегодня разбираемся в перспективах сразу нескольких секторов. Плюсы и минусы, лучшие и недооцененные акции - в нашем новом видео.

Не забывайте, что вырезка с нашего еженедельного стрима на IE Unity от 14.09.2023. Полное видео доступно при подписке на сервис✔️

Рекомендуем к просмотру данный ролик. Ждём ваши вопросы в комментариях 💚

https://youtu.be/_j-Ou9ZMqRE

И не забывайте подписываться на наш канал, чтобы не пропустить новые видео👇

Почему рынок не упадёт после повышения ставки ЦБ?

Ставка ЦБ 13%, но IMOEX всё ещё выше 3000. Заметили, что сейчас стало популярным мнение, дескать, рынок упадёт, ведь средняя див. доходность оказалась ниже безрисковой ставки, ОФЗ дают 12%.

Логика такова: ставка ЦБ 13% => безрисковые доходности по вкладам и ОФЗ поднимутся до 12-13% => акции с дивидендами 8-9-10% становятся непривлекательными => рынок должен скорректироваться, чтобы доходности выровнялись.

В принципе, на первый взгляд, мысль кажется здравой. И даже может захотеться в неё поверить. Но…

Почему-то американскому рынку, где дивиденды в 3-4% считаются высокими, средний дивиденд составляет 1.3%, ставка ФРС в 5%+ никак не мешает расти. То же самое можно сказать и про российский рынок в 2018-2019 году, когда ставка ЦБ в среднем составила 7,5%, а средняя див. доходность IMOEX – 6-7%.

Очевидно, что рынок устроен немного сложнее. Помимо дивидендов инвесторов привлекает непосредственно рост стоимости акций. А он может быть обусловлен несколькими причинами. И они никуда не делись:

📍Прибыли компаний продолжают расти
📍Рубль ослабляется, доходы экспортёров увеличиваются
📍Редомициляция стала трендом 2023 года, компании растут на одних только новостях по этой теме
📍Массовые выкупы акций у нерезидентов тоже воспринимаются положительно
📍Дивиденды увеличиваются г/г

…и многое-многое другое.

Как бы на российском рынке инвесторы не любили дивиденды, сюда приходят не только за ними. По такой логике – зачем покупать Яндекс и Озон – они не платят дивиденды вовсе.

Такая логика может сработать с квазиоблигациями по типу МТС, где цена десятилетиями ходит в боковике. Поскольку там рост курсовой стоимости ограничен, ее еще можно как-то сравнивать с ОФЗ.

Говоря короче, даже ставка ЦБ 13% не приведёт к обвалу рынка. Предпосылок для закрепления IMOEX ниже 3000 нет. Мы не говорим, что такое невозможно. Это вполне реально, просто нужны более существенные причины (например, мощный черный лебедь).

Чего действительно стоит ждать, так это перетока капитала на долговой рынок. Это значит, что инвесторы перенаправят часть своих средств с рынка акций на рынок долга, т.к. там можно получить гарантированно 12%+, тогда как на рынке акций есть серьезные риски.

Лучше забыть эту клишированную фразу про сравнение ОФЗ и фондового рынка «в лоб». Фондовый рынок – это более сложный механизм.

Invest Era. Подписаться

Курс рубля, новый сырьевой суперцикл, Carmoney, EN+, Veon, Nvidia

Отвечаю на ваши вопросы

0:05 Курс рубля
1:49 Сырьевой суперцикл
3:04 Carmoney
4:20 EN+
5:02 Veon
5:48 NVidia

​​Какой курс рубля правильный?

Рубль с начала 2023 года ходил в очень широком диапазоне: 70-105 рублей за доллар. Это сделало его одной из самых волатильных валют в мире.

В такие моменты возникает вопрос: а где вообще предел? Какова «фундаментальная» стоимость рубля, вблизи которой он должен торговаться долгосрочно? Иными словами, какой курс сейчас можно назвать «правильным» и фундаментально обоснованным?

На самом деле, многие экономисты делали (и делают) соответствующие расчёты

1️⃣ Самый популярный метод основан на паритете покупательской способности. Согласно теории, одна и та же потребительская корзина должна стоить примерно одинаково в разных частях мира.

Именно паритет покупательской способности лежит в основе знаменитого индекса Биг Мака. Логика такова: в США Биг Мак стоит 5,35$. Значит, в России он тоже должен стоить 5,35$, но в рублевом эквиваленте.

Цена Биг Мака (точнее, Биг Хита) в РФ = 165 рублей. Исходя из теории, 165 рублей должно быть равно 5,35$. То есть справедливый курс рубля = 30,8 рублей за доллар. То есть сейчас рубль недооценен примерно на 69%.

2️⃣ Теханализ. Тут всё просто. Берём многолетний график USD/RUB и чертим средние скользящие. Они сглаживают краткосрочную волатильность и указывают на среднее значение, вокруг которого колеблется курс. В таком случае справедливый курс = 73-77 рубля за доллар.

3️⃣ На основе инфляции. Нужно взять средний многолетний курс USD/RUB и сделать поправку на разницу в накопленной инфляции за эти годы в РФ и США.

В России средняя инфляция за последние 10 лет составила 7,1%. В США большую часть времени находилась в диапазоне 1-2%. То есть разница значительная, в 3,5-7 раз.

На основе этого получаем, что справедливый курс рубля сейчас должен быть примерно 75-90 рублей за $.

Итого
Три разных метода. И, по факту, три совершенно разных результата. Даже если взять среднее арифметическое, то получим 63 рубля, что далеко от текущих значений. В возвращение такого курса верится очень слабо.

Суть в том, что на курс валют оказывает влияние куда большее количество факторов. Ключевой – баланс экспорта и импорта, а также вывод средств зарубеж. C апреля по конец июня курс находился около 80 рублей. И после мятежа Пригожина резко начал слабеть. Совпадение или нет, каждый решит сам, но судя по курсу валюты, динамика вывода зарубеж резко ускорилась.

Валютный рынок гораздо сложнее, чем описывают приведенные теории. Цена точно так же определяется спросом и предложением. Этот спрос могут ограничивать регуляторно, в игру может вмешиваться главный игрок – государство, но ключ всегда в спросе и предложении. Поэтому расчеты «справедливой стоимости» не играют практически никакой роли. Если вся страна следит за курсом – это не очень хороший знак. Есть надежда, что в ближайшие полгода ситуация улучшится, но об этом в следующих постах.

Invest Era. Подписаться

​​🔝Топ главных трендов II полугодия в США и как на них заработать (часть 2)

Вы поставили достаточно много лайков, и мы, как и обещали, выпускаем вторую часть главных трендов на рынке США.

Итак, вот ещё несколько ключевых отраслевых трендов на вторую половину 2023 года:

4️⃣ Зелёная энергетика – снижение заказов и перепроизводство. Акции компаний из зелёной энергетики (в основном солнечной) активно корректируются после периода продолжительного бурного роста.

Причина очень проста и связана с перепроизводством. У производителей скопились запасы, рынок не смог поглотить такие объёмы, несмотря на ажиотаж и стимулы от правительства. Цены упали, ещё и высокая ставка ФРС оказывает давление.

Это лишь временный циклический спад. Развитие зелёной энергетики останется главным трендом десятилетия. Сохраняется действие закона о сокращении инфляции в США, который прямо стимулирует отрасль. Вопрос в том, как долго будут сыпаться компании. Но в любом случае это возможность сформировать позицию в отрасли, о которой грезили многие инвесторы.

5️⃣ Цепочки поставок пришли в норму, а ставки фрахта нащупали дно. Ставки фрахта, в зависимости от направления, за последний год упали на 40-80%. Связано это с коррекцией от своих максимумов и прекращением контейнерного кризиса. Ставки вернулись к своим «нормальным» уровням 2017-2019 годов. Это связано с тем, что в 2021 году большинство ритейлеров перезабили свои склады из-за крайнего высокого потребительского спроса, который сдулся в 2022-2023 годах. И сейчас наступает «отходняк». По этой причине ставки на фрахт были на хаях в 2021 году, а сейчас они пришли в норму.

Сейчас мы в фазе активного замедления и близки ко дну. Как только рынок товаров (смартфоны, машины, электроника, одежда, обувь) перейдёт к росту, подтянутся и ставки фрахта. А с ними акции компаний, связанных с морскими перевозками, например, хорошо известный российским инвесторам Zim.

6️⃣ Бум на рынке ИИ. Сейчас инвесторы гонятся за лидерами в сфере ИИ-технологий. Мы считаем это проигрышной стратегией, поскольку компании по типу Microsoft, Amazon, C3.AI и прочие «на хайпе» ещё очень нескоро смогут монетизировать свои наработки в ИИ и превратить их в реальную прибыль. Точно так же было с облачными услугами, которые начали приносить существенный профит лишь спустя 3-5 лет после внедрения.

Конкретно сейчас в выигрыше будут производители оборудования, заказы на которые вырастут уже в 2023 году, ведь инфраструктуру нужно готовить заранее. Самый известный пример – NVIDIA. Менее очевидные опции: Arista, Digital Realty, Marvell и др. Фишка в том, что во время золотой лихорадки больше всего зарабатывают не сами старатели, а продавцы лопат и кирок. Так же и тут.

Invest Era. Подписаться

​​Путин не даст упасть рублю

На проблему ослабления рубля, в конце концов, обратил внимание и Владимир Путин. Он озвучил её во время совещания по проекту федерального бюджета на 2024-2026 годы.

По словам Президента, одна из главных проблем российской экономики — ускорение инфляции, которое происходит в основном за счет ослабления рубля. Он поручил Центробанку и правительству «своевременно» и «согласованно» принять меры по укреплению рубля.

В большинстве других стран подобные заявления можно было бы расценить как обыкновенный популизм. Но в реалиях РФ эти слова имеют реальный вес. И вот почему:

А) Исторически сложилось, что курс рубля у населения ассоциируется со стабильностью экономики. Для властей это репутационный момент.
Б) До выборов президента остались считанные месяцы. Перед предыдущими двумя выборами (2012 и 2018 года) за несколько месяцев рубль стабильно укреплялся на 5-15%.
В) О том, что рубль надо «укрепить», высказались многие чиновники, помимо Путина.

В общем, если ослаблением рубля обеспокоился Путин, которому, вероятно, предстоит баллотироваться уже следующей весной, то с этим будут что-то делать.

Насколько окрепнет рубль?

Не думаем, что слишком сильно. Вероятно, в пределах тех же 5-15%. То есть наиболее вероятен уход в диапазон 85-90 р/$. О возвращении курса к 70-80 рублям пока рано говорить.

За дальнейшее укрепление рубля говорит и рост стоимости нефти. Цена Urals, по данным Ведомостей, недавно превысила 75 $/бар. Это уже сильно выше весенних 50-55$.

Что будет дальше?

После выборов, как в 2012 и 2018 году, пойдет ослабление. Например, всего за 5 месяцев после выборов 2018 года рубль ослаб на 21% до 69 р/$. В 2012 году за аналогичный период ослабление составило 12%.

То есть оптимальная стратегия выглядит так:

1️⃣ Сейчас выйти в рубли и оставаться в них. Есть смысл пока что вложиться в фонды ликвидности или открыть накопительный счет под 12-13% годовых.

2️⃣ Ждать укрепление до ~85 р/$ и начать закупки на этих уровнях. Возможно и более значительное укрепление рубля, поэтому заходить в валюту стоит лесенкой.

3️⃣ Неквалам можно получить профит за счёт покупки замещающих облигаций. Как раз к началу 2024 года уйдет ряд рисков (как минимум, навес из новых замещений), а также рубль выйдет из зоны перепроданности. В 2024 году ЗО могут показать очень хорошую доходность. Но помните про риски ЗО, про которые мы часто пишем.

Invest Era. Подписаться

​​Советы от Рэя Далио

Недавно Далио выступал на саммите в Сингапуре, где в очередной раз поделился своей мудростью. Вот самые интересные вырезки из его выступления:

1️⃣ Прямо сейчас Рэй Далио предпочитает держать средства в кэше. Он также отметил, что не хочет владеть облигациями.

2️⃣ В условиях сегодняшней нестабильности диверсификация особо важна. Причём не только по отраслям и финансовым инструментам, но и по странам.

При этом предпочтение нужно отдавать тем странам, где «цивилизованная среда, в которой люди работают сообща на благо всего общества». Также имеет значение то, какой стороны государство будет придерживаться в случае военного конфликта. В общем, Далио весьма явно намекает на то, что стоит избегать инвестиций в Китай. Большинство американских фондов с ним согласны и активно выводят средства из Поднебесной уже несколько месяцев.

3️⃣ Касательно ИИ. Миллиардер полагает, что инвестировать нужно в компании, которые успешно внедряют ИИ, а не создают его. Мы придерживались этого мнения и ранее, подробнее здесь. Заработать прямо сейчас можно только на тех компаниях, которые поставляют инфраструктуру для ИИ, а не сам искусственный интеллект.

4️⃣ Главная ошибка инвесторов – это вера в то, что рынки, показавшие хороший результат в 2023, останутся хорошим средством инвестирования и дальше. Довольно заезженная, но всё же истина.

5️⃣ Далио подметил и проблему высоких ставок и растущей глобальной задолженности. Считает, что проблема может продолжить усугубляться. Но конкретных рекомендаций по этому поводу инвесторам не дал.

Итог
Значительная доля в кэше, широкая диверсификация по странам и инструментам, осторожность с ИИ, а также полная готовность к спаду на мировых рынках – примерно так выглядит идеальная, по мнению Далио, стратегия в сегодняшних условиях.

Конечно, он не стал бы полностью раскрывать собственную стратегию, дабы не потерять в эффективности. Но и в этих словах много правды. Прислушиваться к ним или нет – личное дело каждого. Хотя пользы от этих советов было бы определённо больше, чем вреда.

Invest Era. Подписаться