В каком чейне погэмблить на беармаркете (пост про Radix)
! пост для олдфагов и гэмблеров - если ты не из таких, смело скипай !
! холдю XRD и токены экосистемы !
Так получилось, что в 2021 году я прикупил себе немало радикса (XRD/EXRD), а в тот момент, когда надо было его продавать… не сделал этого и превратился в холдера токенов нового перспективного L1-блокчейна. Последние месяцы в его экосистеме как будто началась какая-то активность, так что расскажу кратко, что такое радикс и где там раздают бесплатные токены.
(не финансовый совет, думай своей головой перед тем как что-то покупать)
Radix в 2018 году это:
⁃ перспективный L1-блокчейн (точнее не блокчейн, а DLT), разработанный специально для DeFi, убийца эфира;
⁃ инвестиции на $5m+;
⁃ новый алгоритм консенсуса под названием Cerberus;
⁃ свой язык Scrypto - похож на Move как у модного нынче Sui, но лучше;
⁃ обещания высокой (точнее неограниченной) пропускной способности, низких комиссий и полной децентрализации;
⁃ много других красивых обещаний.
Radix в 2019-2020 годах это:
⁃ токенсейл на $13m+ по цене $0.04 (также сильно ранее, в 2013 году, был возвратный сейл за BTC по цене около $0.025);
⁃ постоянно откладываемый запуск декса, тесты масштабируемости и ожидания хорошего рынка;
⁃ еще больше красивых обещаний;
⁃ отложенный старт мейннета превращается в мем.
Radix в 2021-2022 годах это:
⁃ памп на х6 за две недели;
⁃ возврат к первоначальной цене (на момент написания поста - $0.06);
⁃ реклама в лондонском метро;
⁃ обещания вот-вот (Q42022-Q12023) запустить Babylon (и полноценные смарт-контракты);
⁃ неоднозначный аудит от Jepsen (топ аудитор в области децентрализованных технологий);
⁃ соскамленный кошелек Cerby.
А еще Radix сегодня это:
⁃ более 10-ти лет разработки (ранее - eMunie);
⁃ неоднократные изменение структуры и алгоритма консенсуса, разработка проекта с нуля;
⁃ $1b+ FDV у L1-блокчейна с неработающими смарт-контрактами;
⁃ экосистема из 30+ токенов, половина из которых - мемкоины;
⁃ десятки НФТ-коллекций, продающихся по принципу “кидай мне на кошелек XRD - вышлю тебе токен, который в будущем ты конвертируешь в НФТ”;
⁃ все еще много неисполненных обещаний (смарт-контракты, высокая пропускная способность);
⁃ запрет на обсуждение радикса в LobsterDAO лол.
А где бесплатные токены? На них можно заработать?
Три важных момента:
1. для большинства “активностей” в радиксе требуются токены XRD или токены экосистемы (то есть да, “активности” не бесплатные). Стал бы я участвовать в них, не имея токенов XRD? Не уверен (по причинам, описанным выше);
2. я понятия не имею, вырастет ли XRD и запустятся ли когда-нибудь их смарт-контракты;
3. все описанное ниже - чистый гэмблинг. Если ты по какой-то причине тоже холдишь XRD и/или хочешь поставить на красное в high-risk/high-reward игре, вот тебе небольшой список того, где в радиксе раздают экосистемные фантики.
Итак:
⁃ получение наград за стейкинг XRD у определенных валидаторов: например, раз (первый ланчпад) и два (что-то связанное со ставками) (кроме того, на кошелек постоянно приходят разные токены, видимо тоже за стейкинг у различных валидаторов);
⁃ предоставление ликвидности на дексы: например, анонсированная раздача OCI от OciSwap (алерт: до запуска смарт-контрактов это не дексы, а по сути централизованные сервисы со всеми вытекающими рисками);
⁃ покупка НФТ, за холд которых в кошелек часто прилетают дропы локальных щиткоинов: пример;
⁃ использование новых приложений в надежде на ретродропы или периодически распределяемые награды: например, раз, два и три.
Еще один (третий и последний) алерт: ДИОР! Радикс в ближайший год может легко сделать как х6 (например, за счет быстрого роста экосистемы, грамотного маркетинга или появления покровителей типа как Аламеда у Соланы), так и отрицательные х6. Думай своей головой!
DYOR:
⁃ видео от Zavodil про Radix;
⁃ ру-комьюнити в ТГ (в закрепе список всех экосистемных проектов и НФТ).
! пост для олдфагов и гэмблеров - если ты не из таких, смело скипай !
! холдю XRD и токены экосистемы !
Так получилось, что в 2021 году я прикупил себе немало радикса (XRD/EXRD), а в тот момент, когда надо было его продавать… не сделал этого и превратился в холдера токенов нового перспективного L1-блокчейна. Последние месяцы в его экосистеме как будто началась какая-то активность, так что расскажу кратко, что такое радикс и где там раздают бесплатные токены.
(не финансовый совет, думай своей головой перед тем как что-то покупать)
Radix в 2018 году это:
⁃ перспективный L1-блокчейн (точнее не блокчейн, а DLT), разработанный специально для DeFi, убийца эфира;
⁃ инвестиции на $5m+;
⁃ новый алгоритм консенсуса под названием Cerberus;
⁃ свой язык Scrypto - похож на Move как у модного нынче Sui, но лучше;
⁃ обещания высокой (точнее неограниченной) пропускной способности, низких комиссий и полной децентрализации;
⁃ много других красивых обещаний.
Radix в 2019-2020 годах это:
⁃ токенсейл на $13m+ по цене $0.04 (также сильно ранее, в 2013 году, был возвратный сейл за BTC по цене около $0.025);
⁃ постоянно откладываемый запуск декса, тесты масштабируемости и ожидания хорошего рынка;
⁃ еще больше красивых обещаний;
⁃ отложенный старт мейннета превращается в мем.
Radix в 2021-2022 годах это:
⁃ памп на х6 за две недели;
⁃ возврат к первоначальной цене (на момент написания поста - $0.06);
⁃ реклама в лондонском метро;
⁃ обещания вот-вот (Q42022-Q12023) запустить Babylon (и полноценные смарт-контракты);
⁃ неоднозначный аудит от Jepsen (топ аудитор в области децентрализованных технологий);
⁃ соскамленный кошелек Cerby.
А еще Radix сегодня это:
⁃ более 10-ти лет разработки (ранее - eMunie);
⁃ неоднократные изменение структуры и алгоритма консенсуса, разработка проекта с нуля;
⁃ $1b+ FDV у L1-блокчейна с неработающими смарт-контрактами;
⁃ экосистема из 30+ токенов, половина из которых - мемкоины;
⁃ десятки НФТ-коллекций, продающихся по принципу “кидай мне на кошелек XRD - вышлю тебе токен, который в будущем ты конвертируешь в НФТ”;
⁃ все еще много неисполненных обещаний (смарт-контракты, высокая пропускная способность);
⁃ запрет на обсуждение радикса в LobsterDAO лол.
А где бесплатные токены? На них можно заработать?
Три важных момента:
1. для большинства “активностей” в радиксе требуются токены XRD или токены экосистемы (то есть да, “активности” не бесплатные). Стал бы я участвовать в них, не имея токенов XRD? Не уверен (по причинам, описанным выше);
2. я понятия не имею, вырастет ли XRD и запустятся ли когда-нибудь их смарт-контракты;
3. все описанное ниже - чистый гэмблинг. Если ты по какой-то причине тоже холдишь XRD и/или хочешь поставить на красное в high-risk/high-reward игре, вот тебе небольшой список того, где в радиксе раздают экосистемные фантики.
Итак:
⁃ получение наград за стейкинг XRD у определенных валидаторов: например, раз (первый ланчпад) и два (что-то связанное со ставками) (кроме того, на кошелек постоянно приходят разные токены, видимо тоже за стейкинг у различных валидаторов);
⁃ предоставление ликвидности на дексы: например, анонсированная раздача OCI от OciSwap (алерт: до запуска смарт-контрактов это не дексы, а по сути централизованные сервисы со всеми вытекающими рисками);
⁃ покупка НФТ, за холд которых в кошелек часто прилетают дропы локальных щиткоинов: пример;
⁃ использование новых приложений в надежде на ретродропы или периодически распределяемые награды: например, раз, два и три.
Еще один (третий и последний) алерт: ДИОР! Радикс в ближайший год может легко сделать как х6 (например, за счет быстрого роста экосистемы, грамотного маркетинга или появления покровителей типа как Аламеда у Соланы), так и отрицательные х6. Думай своей головой!
DYOR:
⁃ видео от Zavodil про Radix;
⁃ ру-комьюнити в ТГ (в закрепе список всех экосистемных проектов и НФТ).
👍8🔥2👎1
Про цифровую личность в web3 (часть 1)
tldr: про цифровую личность и систему репутации в web3 - что такое, зачем и кто этим занимается
Перед тем как говорить о “цифровой личности”, подумай, что такое “(физическая) личность”. Неоднозначный вопрос, правда?
Цифровую личность можно описать примерно так: система различных слоев и интерфейсов, отвечающих за сбор, хранение, обработку и доступ к информации о тебе и твоем поведении в сети. То есть это многоуровневая конструкция, включающая в себя и блокчейн как базовый уровень хранения данных, и непосредственно пользовательские приложения, обеспечивающие доступ конечного юзера к данным и управление ими, и много чего еще. Пример архитектуры цифровой личности ты можешь найти тут (канал CryptoEssay, к которому я буду неоднократно отсылать).
Базовыми блоками “цифровой личности” являются (будут являться):
⁃ децентрализованные идентификаторы (Decentralized Identifiers / DIDs) - спецификация Консорциума Всемирного Интернета (W3C), что-то типа стандарта описания идентифицируемого субъекта (человека, организации, вещи и пр.), 19 июля 2022 года DID был официально рекомендован к использованию в качестве нового стандарта: например, аккаунт Ethereum является DID (но важно понимать, что стандарт DID не подразумевает использование конкретной технологии или блокчейна - DID могут быть построены на базе любой, в том числе централизованной, технологии);
⁃ аттестации или цифровые сертификаты (attestations / Verifiable Credentials / VC) - определенные заявления одного субъекта о другом (аттестуемом) субъекте (водительское удостоверение, диплом об образовании и пр.).
Еще стоит упомянуть такую штуку как SSI (Self-Sovereign Identity или суверенная личность) - это концепция цифровой личности, к которой мы вроде как стремимся, и суть которой в том, что сведения о цифровой личности находятся под полным контролем самой личности.
Важный момент - над этими по своей природе децентрализованными решениями активно работают в том числе вполне себе централизованные компании. Это и Microsoft Decentralized Identity в сети Bitcoin, и Hyperledger Decentralized Identity, и Decentralized Identity Foundation, в которую входят Microsoft, IBM, и др.
При чем тут web3? А при том, что именно web3 со своими неизменяемыми и нецензурируемыми реестрами данных и open-source парадигмой позволяет построить стандарты цифровой личности с параметрами, недоступными для web2-систем (Госуслуги, Facebook и пр.). Web3-архитектура позволяет обеспечить:
⁃ прямое взаимодействие юзеров с сервисами (без посредников);
⁃ контроль юзеров над своими данными;
⁃ гибкость для юзеров в плане комбинации публичности и приватности (напр., использование zero-knowledge proofs, которые позволяют доказать наличие/отсутсвие факта без раскрытия самого факта);
⁃ отсутствие single point of failure и большая безопасность данных.
Короче наша цифровая личность это:
⁃ в web2: сотни компаний и сайтов собирают наши данные, централизованные сервисы их покупают/обрабатывают/перепродают, государства безуспешно пытаются все это зарегулировать (GDPR и пр.), в итоге мы не знаем об объеме данных о нас в сети, не контролируем эти данные, не можем ими адекватно пользоваться;
⁃ в web3: используются единые open-source стандарты сбора, хранения и использования данных (мы понимаем, какие данные и кому передаем, как их будут использовать), участие централизованных сервисов и/или государств не требуется (хранение информации и взаимодействие с сервисами происходит в рамках децентрализованных сетей), у юзеров есть полный контроль над данными о своей личности.
tldr: про цифровую личность и систему репутации в web3 - что такое, зачем и кто этим занимается
Перед тем как говорить о “цифровой личности”, подумай, что такое “(физическая) личность”. Неоднозначный вопрос, правда?
Цифровую личность можно описать примерно так: система различных слоев и интерфейсов, отвечающих за сбор, хранение, обработку и доступ к информации о тебе и твоем поведении в сети. То есть это многоуровневая конструкция, включающая в себя и блокчейн как базовый уровень хранения данных, и непосредственно пользовательские приложения, обеспечивающие доступ конечного юзера к данным и управление ими, и много чего еще. Пример архитектуры цифровой личности ты можешь найти тут (канал CryptoEssay, к которому я буду неоднократно отсылать).
Базовыми блоками “цифровой личности” являются (будут являться):
⁃ децентрализованные идентификаторы (Decentralized Identifiers / DIDs) - спецификация Консорциума Всемирного Интернета (W3C), что-то типа стандарта описания идентифицируемого субъекта (человека, организации, вещи и пр.), 19 июля 2022 года DID был официально рекомендован к использованию в качестве нового стандарта: например, аккаунт Ethereum является DID (но важно понимать, что стандарт DID не подразумевает использование конкретной технологии или блокчейна - DID могут быть построены на базе любой, в том числе централизованной, технологии);
⁃ аттестации или цифровые сертификаты (attestations / Verifiable Credentials / VC) - определенные заявления одного субъекта о другом (аттестуемом) субъекте (водительское удостоверение, диплом об образовании и пр.).
Еще стоит упомянуть такую штуку как SSI (Self-Sovereign Identity или суверенная личность) - это концепция цифровой личности, к которой мы вроде как стремимся, и суть которой в том, что сведения о цифровой личности находятся под полным контролем самой личности.
Важный момент - над этими по своей природе децентрализованными решениями активно работают в том числе вполне себе централизованные компании. Это и Microsoft Decentralized Identity в сети Bitcoin, и Hyperledger Decentralized Identity, и Decentralized Identity Foundation, в которую входят Microsoft, IBM, и др.
При чем тут web3? А при том, что именно web3 со своими неизменяемыми и нецензурируемыми реестрами данных и open-source парадигмой позволяет построить стандарты цифровой личности с параметрами, недоступными для web2-систем (Госуслуги, Facebook и пр.). Web3-архитектура позволяет обеспечить:
⁃ прямое взаимодействие юзеров с сервисами (без посредников);
⁃ контроль юзеров над своими данными;
⁃ гибкость для юзеров в плане комбинации публичности и приватности (напр., использование zero-knowledge proofs, которые позволяют доказать наличие/отсутсвие факта без раскрытия самого факта);
⁃ отсутствие single point of failure и большая безопасность данных.
Короче наша цифровая личность это:
⁃ в web2: сотни компаний и сайтов собирают наши данные, централизованные сервисы их покупают/обрабатывают/перепродают, государства безуспешно пытаются все это зарегулировать (GDPR и пр.), в итоге мы не знаем об объеме данных о нас в сети, не контролируем эти данные, не можем ими адекватно пользоваться;
⁃ в web3: используются единые open-source стандарты сбора, хранения и использования данных (мы понимаем, какие данные и кому передаем, как их будут использовать), участие централизованных сервисов и/или государств не требуется (хранение информации и взаимодействие с сервисами происходит в рамках децентрализованных сетей), у юзеров есть полный контроль над данными о своей личности.
👍7🥰1
Про цифровую личность в web3 (часть 2)
Для более глубокого погружения в проблематику снова отсылаю к каналу CryptoEssay, а от себя добавлю, что:
1. концепция цифровой личности все еще формируется и изменяется;
2. даже в рамках web3-пространства возможны различные уровни децентрализации: какие-то решения могут быть ближе к web2 (напр., при использовании инфраструктуры от “государственных” чейнов типа HyperLedger или Algorand), а какие-то - совсем неотличимы внешне от существующих централизованных решений (напр., DID в рамках корпоративных сетей);
3. в то время как к содержанию концепции цифровой личности пока есть много вопросов, сложно спорить с тем, что в ближайшее десятилетие нас ожидают концептуальные изменения в понимании того, что такое личность, какой срез данных ее определяет, как формируются, хранятся и обрабатываются эти данные, каковы взаимоотношения между физической личностью ирл и всеми третьими лицами по поводу этих данных и пр. и пр.
Короче на мой взгляд тема цифровой личности интересна прежде всего с исследовательской точки зрения. Если тобой руководит только шкурный интерес, то подумай вот о чем: сегодня десятки компаний предлагают различные архитектуры цифровой личности либо пытаются стать одним из элементов будущей системы цифровой личности - кто больше всех попадет в рынок и получит first-mover advantage, будет иметь огромную долю жизненно важного для практически любого не-ирл проекта рынка. Как-то на этом наверно да можно заработать… но я хз как, поэтому пост будет как бы исследовательский.
Значимые проекты в сфере цифровой личности
1. Sign-In with Ethereum - открытый стандарт для аутентификации, подробности тут и тут;
2. SpruceID с $40m+ инвестиций - экосистема open-source инструментов для управления своей цифровой личностью;
3. uPort, работающий на базе Ethereum и недавно разделившийся на Veramo и Serto (в этой части проект скорее мертв, чем жив) - также комплексный набор инструментов для DID и VC;
4. Ceramic Network - протокол децентрализованного хранения данных;
5. Public-Identity проекты (идентификация личности для внешних взаимоотношений) - ENS, lens и Nametag;
6. Proxy-Identity проекты (не связанная с адресом кошелька идентификация личности для определенной цели - гейминга, трейдинга, соцсетей и пр.) - Unipass, Spruce ID, Web3Auth, Polygon ID и IDX;
7. Master-Identity проекты (авторизация прокси-личностей) - Web3Auth, UniPass, ERC-4337 account abstraction;
8. VC (Verifiable Credentials) - POAP, Project Galaxy, Sismo, Gateway;
9. Proof-of-Personhood (PoP) протоколы (протоколы, доказывающие уникальность личности) - Proof of Humanity, BrightID, IDENA, ParallelID;
10. Soulbound Tokens - те, о которых не так давно писал Виталик и которые позволяют как бы оцифровывать и “овеществлять” (в цифровой форме) социальный капитал;
11. еще больше проектов ищи тут и тут.
Добавлю, что проекты в этой сфере собирают неплохие инвестиции. Судя по статистике с DoveMetrics, за 2020-2022 гг. 30+ проектами было собрано более $200m, в том числе:
⁃ $13m у проекта .bit с фаундерами из Tencent;
⁃ $12m у Ethsign;
⁃ $10m у Passbase и пр.
Для более глубокого погружения в проблематику снова отсылаю к каналу CryptoEssay, а от себя добавлю, что:
1. концепция цифровой личности все еще формируется и изменяется;
2. даже в рамках web3-пространства возможны различные уровни децентрализации: какие-то решения могут быть ближе к web2 (напр., при использовании инфраструктуры от “государственных” чейнов типа HyperLedger или Algorand), а какие-то - совсем неотличимы внешне от существующих централизованных решений (напр., DID в рамках корпоративных сетей);
3. в то время как к содержанию концепции цифровой личности пока есть много вопросов, сложно спорить с тем, что в ближайшее десятилетие нас ожидают концептуальные изменения в понимании того, что такое личность, какой срез данных ее определяет, как формируются, хранятся и обрабатываются эти данные, каковы взаимоотношения между физической личностью ирл и всеми третьими лицами по поводу этих данных и пр. и пр.
Короче на мой взгляд тема цифровой личности интересна прежде всего с исследовательской точки зрения. Если тобой руководит только шкурный интерес, то подумай вот о чем: сегодня десятки компаний предлагают различные архитектуры цифровой личности либо пытаются стать одним из элементов будущей системы цифровой личности - кто больше всех попадет в рынок и получит first-mover advantage, будет иметь огромную долю жизненно важного для практически любого не-ирл проекта рынка. Как-то на этом наверно да можно заработать… но я хз как, поэтому пост будет как бы исследовательский.
Значимые проекты в сфере цифровой личности
1. Sign-In with Ethereum - открытый стандарт для аутентификации, подробности тут и тут;
2. SpruceID с $40m+ инвестиций - экосистема open-source инструментов для управления своей цифровой личностью;
3. uPort, работающий на базе Ethereum и недавно разделившийся на Veramo и Serto (в этой части проект скорее мертв, чем жив) - также комплексный набор инструментов для DID и VC;
4. Ceramic Network - протокол децентрализованного хранения данных;
5. Public-Identity проекты (идентификация личности для внешних взаимоотношений) - ENS, lens и Nametag;
6. Proxy-Identity проекты (не связанная с адресом кошелька идентификация личности для определенной цели - гейминга, трейдинга, соцсетей и пр.) - Unipass, Spruce ID, Web3Auth, Polygon ID и IDX;
7. Master-Identity проекты (авторизация прокси-личностей) - Web3Auth, UniPass, ERC-4337 account abstraction;
8. VC (Verifiable Credentials) - POAP, Project Galaxy, Sismo, Gateway;
9. Proof-of-Personhood (PoP) протоколы (протоколы, доказывающие уникальность личности) - Proof of Humanity, BrightID, IDENA, ParallelID;
10. Soulbound Tokens - те, о которых не так давно писал Виталик и которые позволяют как бы оцифровывать и “овеществлять” (в цифровой форме) социальный капитал;
11. еще больше проектов ищи тут и тут.
Добавлю, что проекты в этой сфере собирают неплохие инвестиции. Судя по статистике с DoveMetrics, за 2020-2022 гг. 30+ проектами было собрано более $200m, в том числе:
⁃ $13m у проекта .bit с фаундерами из Tencent;
⁃ $12m у Ethsign;
⁃ $10m у Passbase и пр.
👍9👎1
Про цифровую личность в web3 (часть 3)
Про систему репутации
По сути, репутация, - один из аспектов цифровой личности, вторична от самой цифровой личности. И поскольку концепция цифровой личности находится на раннем этапе развития, система ончейн-репутации - практически на нулевом. Отдельные проекты предлагают свои решения для ончейн-репутации заемщиков:
⁃ Spectral привлек $30m для создания ончейн кредитных историй;
⁃ ARCX, привлекший $1m+, предлагает встроенный в свою лендинговую площадку риск-скоринг заемщиков на основе их ончейн-активности;
⁃ ChainLink работает над оракулом DECO, который позволит подтверждать офчейн-данные о заёмщике без их разглашения;
⁃ больше информации о риск-скоринге в дефи и ончейн-репутации можешь найти тут и тут.
Также ищи здесь другие примеры юзкейсов для цифровой репутации.
Есть что добавить? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ все о децентрализованных идентификаторах (DID) от W3C;
⁃ ethereum.org о цифровой личности;
⁃ Bankless о цифровой личности;
⁃ лонгрид о цифровой личности;
⁃ еще один лонгрид про цифровую личность, SBT, DID, VC и пр.;
⁃ Forklog о SSI;
⁃ о цифровой личности и приватности в web3.
Про систему репутации
По сути, репутация, - один из аспектов цифровой личности, вторична от самой цифровой личности. И поскольку концепция цифровой личности находится на раннем этапе развития, система ончейн-репутации - практически на нулевом. Отдельные проекты предлагают свои решения для ончейн-репутации заемщиков:
⁃ Spectral привлек $30m для создания ончейн кредитных историй;
⁃ ARCX, привлекший $1m+, предлагает встроенный в свою лендинговую площадку риск-скоринг заемщиков на основе их ончейн-активности;
⁃ ChainLink работает над оракулом DECO, который позволит подтверждать офчейн-данные о заёмщике без их разглашения;
⁃ больше информации о риск-скоринге в дефи и ончейн-репутации можешь найти тут и тут.
Также ищи здесь другие примеры юзкейсов для цифровой репутации.
Есть что добавить? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ все о децентрализованных идентификаторах (DID) от W3C;
⁃ ethereum.org о цифровой личности;
⁃ Bankless о цифровой личности;
⁃ лонгрид о цифровой личности;
⁃ еще один лонгрид про цифровую личность, SBT, DID, VC и пр.;
⁃ Forklog о SSI;
⁃ о цифровой личности и приватности в web3.
👍10🔥1
За чем следить на беармаркете? (часть 1)
Одним из первых постов на этом канале была табличка с крипто-нарративами. С тех пор биткоин (а вместе с ним и чуть менее чем все токены) упал с $44к до $20к, терра со своим стейблкоином UST сломалась, обанкротились Celsius и Voyager, объемы торгов NFT скатились к околонулевым значениям, APR-ы по вкладам в стейблах проигрывают вкладам в традиционные банки, авторы большинства сообщений в крипточатах - рекламные боты. Короче если в апреле у кого-то еще были сомнения, в какой стадии рынка мы находимся, теперь всем очевидно - медвежий рынок здесь.
Но что плохо для дегена, хорошо для рынка - в 2018-2019 мы видели стремительное обесценивание сотен скам-токенов с ICO, сейчас наблюдаем за тем как умирают P2E, M2E, PFP и прочие трехбуквенные геймифицированные понци. Но не все проекты умрут в эту криптозиму - скорее всего, уже сейчас где-то рядом с нами обитают единороги следующего буллрана. Никто не знает, будет ли это что-то из дефи 3.0, заполучивший себе европейские CBDC стейт-чейн или Layer2, обеспечивший адопшен биткоина на африканском континенте. Ниже - список того, что на мой очень субъективный взгляд может в той или иной форме выстрелить на следующем буллране (ну или хотя бы успешно пережить текущий беармаркет).
! токены некоторых проектов ниже я холдю в небольшом количестве - dyor, nfa и все такое !
1. Governance/institutional chains
⁃ в 2021-2022 мы наблюдали за гонкой альтернативных L1-чейнов: в итоге пришли к тому, что какие-то чейны как были, так и остались лидерами (Ethereum), некоторые нашли свою нишу (напр., BSC как хаб для скам-токенов и полигон для испытаний перед выходом в сеть эфира), а целесообразность существования большинства альтернативных чейнов вызывает большие вопросы (напр., AAVE даже ушел с Fantom после оценки risk-reward);
⁃ помимо всего прочего, оживились ответственные за мировую стабильность органы - накладывают санкции на код и арестовывают разработчиков, кидают угрозы эфириуму, грозятся забанить стейблкоины и пр.;
⁃ выиграть от всего этого могут те, кто не строит (и никогда не строил) свою стратегию на понциномике и дегенстве и готов подстраиваться под требования регуляторов - речь о блокчейнах, предлагающих решения для корпораций и государств;
⁃ понять, что это за чейны, можно посмотрев список совместимых с ISO 20022 (стандарт обмена сообщениями между финансовыми институтами, подробнее см. здесь) чейнов - на текущий момент это XRP, XLM, XDC, QNT, ALGO и некоторые другие;
⁃ на всякий случай уточню, что совместимость с ISO 20022 - это не то же, что партнерка с Bank of England или American Express, но скорее фича, показывающая направление развития протокола.
2. Real world assets
⁃ все больше в крипто-комьюнити пушится история с RWA - rune из MakerDAO, инфлюенсеры в твиттере, Messari… кто только не писал, что неизбежное будущее крипты - как можно быстрее и качественнее заонбордить RWA;
⁃ в то время продажа недвижимости или шэринг с/х продукции с использованием криптоинфраструктуры пока выглядят крайне нереалистично (несогласованность государственных реестров и блокчейна, нелегитимность записей в блокчейне с точки зрения государства, отсутствие юридической базы и пр.), токенизация бондов и создание деривативов для коммерческих бумаг - более приземленная и достижимая цель (с кучей проблем и неопределенностей, но как первый этап токенизации RWA имхо вполне возможно);
⁃ почитать про RWA в крипте можно вот здесь, а еще совсем недавно вышел огромный отчет по этой теме.
Одним из первых постов на этом канале была табличка с крипто-нарративами. С тех пор биткоин (а вместе с ним и чуть менее чем все токены) упал с $44к до $20к, терра со своим стейблкоином UST сломалась, обанкротились Celsius и Voyager, объемы торгов NFT скатились к околонулевым значениям, APR-ы по вкладам в стейблах проигрывают вкладам в традиционные банки, авторы большинства сообщений в крипточатах - рекламные боты. Короче если в апреле у кого-то еще были сомнения, в какой стадии рынка мы находимся, теперь всем очевидно - медвежий рынок здесь.
Но что плохо для дегена, хорошо для рынка - в 2018-2019 мы видели стремительное обесценивание сотен скам-токенов с ICO, сейчас наблюдаем за тем как умирают P2E, M2E, PFP и прочие трехбуквенные геймифицированные понци. Но не все проекты умрут в эту криптозиму - скорее всего, уже сейчас где-то рядом с нами обитают единороги следующего буллрана. Никто не знает, будет ли это что-то из дефи 3.0, заполучивший себе европейские CBDC стейт-чейн или Layer2, обеспечивший адопшен биткоина на африканском континенте. Ниже - список того, что на мой очень субъективный взгляд может в той или иной форме выстрелить на следующем буллране (ну или хотя бы успешно пережить текущий беармаркет).
! токены некоторых проектов ниже я холдю в небольшом количестве - dyor, nfa и все такое !
1. Governance/institutional chains
⁃ в 2021-2022 мы наблюдали за гонкой альтернативных L1-чейнов: в итоге пришли к тому, что какие-то чейны как были, так и остались лидерами (Ethereum), некоторые нашли свою нишу (напр., BSC как хаб для скам-токенов и полигон для испытаний перед выходом в сеть эфира), а целесообразность существования большинства альтернативных чейнов вызывает большие вопросы (напр., AAVE даже ушел с Fantom после оценки risk-reward);
⁃ помимо всего прочего, оживились ответственные за мировую стабильность органы - накладывают санкции на код и арестовывают разработчиков, кидают угрозы эфириуму, грозятся забанить стейблкоины и пр.;
⁃ выиграть от всего этого могут те, кто не строит (и никогда не строил) свою стратегию на понциномике и дегенстве и готов подстраиваться под требования регуляторов - речь о блокчейнах, предлагающих решения для корпораций и государств;
⁃ понять, что это за чейны, можно посмотрев список совместимых с ISO 20022 (стандарт обмена сообщениями между финансовыми институтами, подробнее см. здесь) чейнов - на текущий момент это XRP, XLM, XDC, QNT, ALGO и некоторые другие;
⁃ на всякий случай уточню, что совместимость с ISO 20022 - это не то же, что партнерка с Bank of England или American Express, но скорее фича, показывающая направление развития протокола.
2. Real world assets
⁃ все больше в крипто-комьюнити пушится история с RWA - rune из MakerDAO, инфлюенсеры в твиттере, Messari… кто только не писал, что неизбежное будущее крипты - как можно быстрее и качественнее заонбордить RWA;
⁃ в то время продажа недвижимости или шэринг с/х продукции с использованием криптоинфраструктуры пока выглядят крайне нереалистично (несогласованность государственных реестров и блокчейна, нелегитимность записей в блокчейне с точки зрения государства, отсутствие юридической базы и пр.), токенизация бондов и создание деривативов для коммерческих бумаг - более приземленная и достижимая цель (с кучей проблем и неопределенностей, но как первый этап токенизации RWA имхо вполне возможно);
⁃ почитать про RWA в крипте можно вот здесь, а еще совсем недавно вышел огромный отчет по этой теме.
👍15❤1🔥1
За чем следить на беармаркете? (часть 2)
3. Layer2 эфира (роллапы)
⁃ проблема масштабируемости все еще актуальна, Виталик публично объявляет роллапы будущим сети эфира, сотни миллионов долларов вложены в разрабатывающие L2-решения компании, у Arbitrum и Optimism $3b+ TVL, успешно запущен токен OP - все указывает на то, что L2 ждет светлое будущее;
⁃ хотя… не все так радужно: несколько лет назад примерно так же (хоть и не с таким размахом) пушилась идея с плазмой, но как-то не зашло. Кроме того, на текущий момент ни один из работающих роллапов не децентрализован (весь TVL находится под защитой мультисига, как средства Ronin когда-то);
⁃ подробнее про L2 смотри тут и тут.
4. Кроссчейн/мультичейн
⁃ альтернативные чейны, роллапы и прочие инфраструктурные штуки, разделяющие ликвидность по чейнам, требуют решений для… ее объединения как ни странно;
⁃ а тут еще говорят про роллапы под конкретные приложения, UNIchain;
⁃ в общем все указывает на то, что в следующем буллране сохранят актуальность кроссчейн/мультичейн решения, подробнее о них ты можешь почитать тут.
5. Стейблкоины
⁃ несмотря на нападки на стейблкоины со стороны регуляторов, они являются тем продуктом, (1) на который имеется органический спрос со стороны не связанных с миром крипты людей, (2) у которого есть потенциал для развития и экспериментов;
⁃ один из примеров стейблов, проводящих интересные (хотя и очень рискованные на мой взгляд) эксперименты со своим стейблкоином это FRAX;
⁃ подробнее о стейблкоинах смотри тут.
6. Фейковые нарративы
⁃ в последнее время все чаще вижу, как дефи-проекты и инфлюенсеры пытаются продавать то нарратив на “real yield”, то беспроигрышные дельта-нейтральные стратегии (независимо от их формы - опционные ваулты, игры с фандингом и пр.) - на мой взгляд все это попытка дать разочаровавшимся в крипте и в себе криптанам простой ответ на сложный вопрос (“где кнопка бабло?” - “здесь”)… real yield легко рисуется и так же легко исчезает, а дельта-нейтральные стратегии просто не работают (если я не прав, кидай плиз в комментарии работающие вещи).
7. Еще немного смарт-идей
⁃ помимо перечисленного выше, слежу за индексами (прежде всего, Index Coop, который правда в последнее время немного потерялся), развитием дефи в сайдчейнах биткоина (напр., раз, два и три), инфраструктурными штуками типа Celestia и L0, VC-чейнами типа Aptos/Sui/Aleo;
⁃ а что касается альтернативных L1… быть может, Tezos?
А чем ты занят на беармаркете? Делись в комментариях!
3. Layer2 эфира (роллапы)
⁃ проблема масштабируемости все еще актуальна, Виталик публично объявляет роллапы будущим сети эфира, сотни миллионов долларов вложены в разрабатывающие L2-решения компании, у Arbitrum и Optimism $3b+ TVL, успешно запущен токен OP - все указывает на то, что L2 ждет светлое будущее;
⁃ хотя… не все так радужно: несколько лет назад примерно так же (хоть и не с таким размахом) пушилась идея с плазмой, но как-то не зашло. Кроме того, на текущий момент ни один из работающих роллапов не децентрализован (весь TVL находится под защитой мультисига, как средства Ronin когда-то);
⁃ подробнее про L2 смотри тут и тут.
4. Кроссчейн/мультичейн
⁃ альтернативные чейны, роллапы и прочие инфраструктурные штуки, разделяющие ликвидность по чейнам, требуют решений для… ее объединения как ни странно;
⁃ а тут еще говорят про роллапы под конкретные приложения, UNIchain;
⁃ в общем все указывает на то, что в следующем буллране сохранят актуальность кроссчейн/мультичейн решения, подробнее о них ты можешь почитать тут.
5. Стейблкоины
⁃ несмотря на нападки на стейблкоины со стороны регуляторов, они являются тем продуктом, (1) на который имеется органический спрос со стороны не связанных с миром крипты людей, (2) у которого есть потенциал для развития и экспериментов;
⁃ один из примеров стейблов, проводящих интересные (хотя и очень рискованные на мой взгляд) эксперименты со своим стейблкоином это FRAX;
⁃ подробнее о стейблкоинах смотри тут.
6. Фейковые нарративы
⁃ в последнее время все чаще вижу, как дефи-проекты и инфлюенсеры пытаются продавать то нарратив на “real yield”, то беспроигрышные дельта-нейтральные стратегии (независимо от их формы - опционные ваулты, игры с фандингом и пр.) - на мой взгляд все это попытка дать разочаровавшимся в крипте и в себе криптанам простой ответ на сложный вопрос (“где кнопка бабло?” - “здесь”)… real yield легко рисуется и так же легко исчезает, а дельта-нейтральные стратегии просто не работают (если я не прав, кидай плиз в комментарии работающие вещи).
7. Еще немного смарт-идей
⁃ помимо перечисленного выше, слежу за индексами (прежде всего, Index Coop, который правда в последнее время немного потерялся), развитием дефи в сайдчейнах биткоина (напр., раз, два и три), инфраструктурными штуками типа Celestia и L0, VC-чейнами типа Aptos/Sui/Aleo;
⁃ а что касается альтернативных L1… быть может, Tezos?
А чем ты занят на беармаркете? Делись в комментариях!
👍31❤1🔥1
Что там у Celestia?
Пока одни плачут от одного взгляда на график биткоина, другие продолжают собирать многомиллионные инвестиции и пилить свои продукты. Об этих других и поговорим.
О Celestia я уже писал ранее. Celestia - это минималистичный L1-блокчейн, основная функция которого - обеспечение консенсуса и доступности данных.
Ключевая идея, продаваемая командой Celestia, - модульные блокчейны. Модульный блокчейн состоит из четырех основных элементов (слоев):
⁃ исполнение/execution (среда для приложений и изменения состояний блокчейна);
⁃ урегулирование/settlement (опциональный элемент для проверки доказательств, разрешения споров и взаимодействий между различными слоями исполнения);
⁃ консенсус/consensus (соглашение о порядке исполнения транзакций);
⁃ слой доступности данных/data availability (доступность данных для просмотра любыми лицами).
Так вот, Celestia как L1-блокчейн готова взять на себя обеспечение консенсуса и/или доступности данных, а все прочее - оставить за “основной” сетью (этой основной сетью может быть, например, Ethereum, его роллап или Evmos - смотри пример на этой картинке). Короче максимальная свобода в распределении ответственности между блокчейнами и нечто похожее на “разделение труда”/аутсорс отдельных функций блокчейна.
Зачем все это надо? Как обычно - чтобы взаимодействие с блокчейнами стало более дешевым и быстрым.
За последний год команда Celestia показала, что они:
1. умеют в маркетинг:
⁃ выделенная полоса в The Block Research: раз, два и три;
⁃ активное продвижение на Delphi Digital: очень большая статья с техническим разбором проекта и несколько подкастов (раз, два, три);
⁃ обзорная статья на Messari;
⁃ бесконечное количество субстаков от разъяснения сути проекта на уровне ELI5 до хардкорных технических статей;
⁃ представительство на всех ключевых конференциях: ETHCC, Berlin Blockchain Week и пр.;
2. умеют в инвестиции: пока речь всего лишь о $1,5m, но уверен, уже скоро мы услышим о куда более серьезных чеках;
3. умеют в партнерства и интеграции:
⁃ запустили программу Modular Fellows, в рамках которой обеспечивают поддержку и наставничество разработчиков, разделяющих взгляд Celestia на модульное будущее (а еще подкидывают им небольшие стипендии) - с первой когортой можно ознакомиться здесь;
⁃ договорились о партнерстве в Celo, о котором я писал ранее тут;
⁃ анонсировали Cevmos - партнерство с Evmos для создания слоя урегулирования (settlement) для EVM-роллапов, продолжают усиливать связи с экосистемой Cosmos;
⁃ обещают стать слоем доступности данных для Eclipse (роллапы, использующие Solana VM);
⁃ планируют работать с Fuel (L1, собравший $80m+);
⁃ запилили драфт голосования для запроса 300k OP от Оптимизма (основное голосование, судя по всему, так и не стартовало);
⁃ также в списке модульных парней засветились команды, связанные с Tezos и JunoNetwork.
Для более глубокого погружения см. блог проекта.
Это я все к тому, что курс биткоина - не единственный показатель состояния рынка. Технологии развиваются, проекты пилятся, деньги продолжают течь в крипто-индустрию. Ты не сможешь купить токен CLSTA, застейкать его с 100500% APR и стать богатым к новому году, но что ты точно можешь сделать - правильно настроить свои информационные потоки, следить за нужными проектами и по мере необходимости шортить собачьи монеты.
DYOR:
⁃ ссылки на рисерчи от The Block Research, Delphi Digital и Messari смотри выше;
⁃ наглядно: чем различаются Sovereign Rollup, Settlement Rollup и Celestium;
⁃ Q&A с командой Celestia.
Пока одни плачут от одного взгляда на график биткоина, другие продолжают собирать многомиллионные инвестиции и пилить свои продукты. Об этих других и поговорим.
О Celestia я уже писал ранее. Celestia - это минималистичный L1-блокчейн, основная функция которого - обеспечение консенсуса и доступности данных.
Ключевая идея, продаваемая командой Celestia, - модульные блокчейны. Модульный блокчейн состоит из четырех основных элементов (слоев):
⁃ исполнение/execution (среда для приложений и изменения состояний блокчейна);
⁃ урегулирование/settlement (опциональный элемент для проверки доказательств, разрешения споров и взаимодействий между различными слоями исполнения);
⁃ консенсус/consensus (соглашение о порядке исполнения транзакций);
⁃ слой доступности данных/data availability (доступность данных для просмотра любыми лицами).
Так вот, Celestia как L1-блокчейн готова взять на себя обеспечение консенсуса и/или доступности данных, а все прочее - оставить за “основной” сетью (этой основной сетью может быть, например, Ethereum, его роллап или Evmos - смотри пример на этой картинке). Короче максимальная свобода в распределении ответственности между блокчейнами и нечто похожее на “разделение труда”/аутсорс отдельных функций блокчейна.
Зачем все это надо? Как обычно - чтобы взаимодействие с блокчейнами стало более дешевым и быстрым.
За последний год команда Celestia показала, что они:
1. умеют в маркетинг:
⁃ выделенная полоса в The Block Research: раз, два и три;
⁃ активное продвижение на Delphi Digital: очень большая статья с техническим разбором проекта и несколько подкастов (раз, два, три);
⁃ обзорная статья на Messari;
⁃ бесконечное количество субстаков от разъяснения сути проекта на уровне ELI5 до хардкорных технических статей;
⁃ представительство на всех ключевых конференциях: ETHCC, Berlin Blockchain Week и пр.;
2. умеют в инвестиции: пока речь всего лишь о $1,5m, но уверен, уже скоро мы услышим о куда более серьезных чеках;
3. умеют в партнерства и интеграции:
⁃ запустили программу Modular Fellows, в рамках которой обеспечивают поддержку и наставничество разработчиков, разделяющих взгляд Celestia на модульное будущее (а еще подкидывают им небольшие стипендии) - с первой когортой можно ознакомиться здесь;
⁃ договорились о партнерстве в Celo, о котором я писал ранее тут;
⁃ анонсировали Cevmos - партнерство с Evmos для создания слоя урегулирования (settlement) для EVM-роллапов, продолжают усиливать связи с экосистемой Cosmos;
⁃ обещают стать слоем доступности данных для Eclipse (роллапы, использующие Solana VM);
⁃ планируют работать с Fuel (L1, собравший $80m+);
⁃ запилили драфт голосования для запроса 300k OP от Оптимизма (основное голосование, судя по всему, так и не стартовало);
⁃ также в списке модульных парней засветились команды, связанные с Tezos и JunoNetwork.
Для более глубокого погружения см. блог проекта.
Это я все к тому, что курс биткоина - не единственный показатель состояния рынка. Технологии развиваются, проекты пилятся, деньги продолжают течь в крипто-индустрию. Ты не сможешь купить токен CLSTA, застейкать его с 100500% APR и стать богатым к новому году, но что ты точно можешь сделать - правильно настроить свои информационные потоки, следить за нужными проектами и по мере необходимости шортить собачьи монеты.
DYOR:
⁃ ссылки на рисерчи от The Block Research, Delphi Digital и Messari смотри выше;
⁃ наглядно: чем различаются Sovereign Rollup, Settlement Rollup и Celestium;
⁃ Q&A с командой Celestia.
👍16🔥3
Как себя чувствуют необеспеченные займы в беармаркете (часть 1)
Ранее я уже писал про протоколы, позволяющие получать/выдавать необеспеченные займы (TrueFi, Goldfinch и тп). С тех пор обанкротились Celsius, 3AC и многие другие до этого успешные площадки, а вера в институционалов пошатнулась. Посмотрим, что происходит у платформ, которые последние годы активно предоставляли необеспеченные займы институционалам.
Вводная инфа:
⁃ на платформах необеспеченных займов залочено >$500m;
⁃ эти платформы предлагают одни из самых высоких APR на стейблы: до 25%;
⁃ некоторые впервые столкнулись с дефолтами заемщиков: сами по себе дефолты это норма, но важно понимать, насколько качественно у проекта получилось перараспределить риски такого дефолта, защитить кредиторов и обеспечить взаимодействие с дефолтнувшимися заемщиками.
1. TrueFi (лендинг для институционалов: Alameda, WOO и пр.)
⁃ TVL max/текущий: $800m+/$44m;
⁃ активных займов на $14m;
⁃ дефолты: на $3,4m от одного заемщика (VC-компания Blockwater), также 30 октября ожидается дефолт на $1m от Invictus Capital;
⁃ в результате дефолта: в теории - слэшинг застейканных TRU + использование средств из контракта SAFU, по факту - в SAFU лежит всего $1m, попытка реструктуризации долга без обсуждения с комьюнити, неудачные переговоры с заемщиком, никакого слэшинга и использования средств из SAFU;
⁃ итог: недостаток средств в SAFU, полное отсутствие автоматизации процессов на случай дефолта, неопределенность относительно дальнейших действий.
2. Maple (аналогично)
⁃ TVL max/текущий: $920m/$290m;
⁃ активных займов на $270m;
⁃ дефолты: в пуле Orthogonal Trading (менеджер пула Maple на $65+m, крипто хедж-фонд) Babel Finance не смог возместить $8m;
⁃ в результате дефолта: в теории - ликвидация залога (у Babel Finance отсутствовал) + использование средств из страхового пула (сейчас в нем чуть более $5m), по факту - кредиторы не могут вывести средства из пула, менеджер пула в ручном режиме докинул $1m в страховой пул, все кредиторы в пуле потеряли 3,2%, планируются офф-чейн действия (суды и тп);
⁃ итог: аналогично - недостаток средства в страховом пуле, отсутствие автоматизации процессов на случай дефолта, реальные потери кредиторов, неопределенность относительно дальнейших действий.
3. Другие платформы:
⁃ Clearpool - TVL $100m, утилизация пулов 85%, дефолтов пока не было (пулы открыты с мая 2022 г.);
⁃ dAMM - TVL $15m, утилизация пулов 25%, дефолтов пока не было (пулы открыты с сентября 2022 г.);
⁃ Ribbon Lend - TVL $45m, утилизация пулов 75%, дефолтов пока не было (пулы открыты с октября 2022 г.);
⁃ протоколы, работающие с компаниями из реального мира и принимающие в обеспечение RWA (Goldfinch/$100m TVL, Centrifuge/$82m TVL, Credix/$25m TVL) - пока без дефолтов, но именно здесь кредиторы защищены меньше всего, также именно в этих протоколах я ожидаю самые большие потери и самые невнятные попытки как-то защитить пользователей платформы.
Ранее я уже писал про протоколы, позволяющие получать/выдавать необеспеченные займы (TrueFi, Goldfinch и тп). С тех пор обанкротились Celsius, 3AC и многие другие до этого успешные площадки, а вера в институционалов пошатнулась. Посмотрим, что происходит у платформ, которые последние годы активно предоставляли необеспеченные займы институционалам.
Вводная инфа:
⁃ на платформах необеспеченных займов залочено >$500m;
⁃ эти платформы предлагают одни из самых высоких APR на стейблы: до 25%;
⁃ некоторые впервые столкнулись с дефолтами заемщиков: сами по себе дефолты это норма, но важно понимать, насколько качественно у проекта получилось перараспределить риски такого дефолта, защитить кредиторов и обеспечить взаимодействие с дефолтнувшимися заемщиками.
1. TrueFi (лендинг для институционалов: Alameda, WOO и пр.)
⁃ TVL max/текущий: $800m+/$44m;
⁃ активных займов на $14m;
⁃ дефолты: на $3,4m от одного заемщика (VC-компания Blockwater), также 30 октября ожидается дефолт на $1m от Invictus Capital;
⁃ в результате дефолта: в теории - слэшинг застейканных TRU + использование средств из контракта SAFU, по факту - в SAFU лежит всего $1m, попытка реструктуризации долга без обсуждения с комьюнити, неудачные переговоры с заемщиком, никакого слэшинга и использования средств из SAFU;
⁃ итог: недостаток средств в SAFU, полное отсутствие автоматизации процессов на случай дефолта, неопределенность относительно дальнейших действий.
2. Maple (аналогично)
⁃ TVL max/текущий: $920m/$290m;
⁃ активных займов на $270m;
⁃ дефолты: в пуле Orthogonal Trading (менеджер пула Maple на $65+m, крипто хедж-фонд) Babel Finance не смог возместить $8m;
⁃ в результате дефолта: в теории - ликвидация залога (у Babel Finance отсутствовал) + использование средств из страхового пула (сейчас в нем чуть более $5m), по факту - кредиторы не могут вывести средства из пула, менеджер пула в ручном режиме докинул $1m в страховой пул, все кредиторы в пуле потеряли 3,2%, планируются офф-чейн действия (суды и тп);
⁃ итог: аналогично - недостаток средства в страховом пуле, отсутствие автоматизации процессов на случай дефолта, реальные потери кредиторов, неопределенность относительно дальнейших действий.
3. Другие платформы:
⁃ Clearpool - TVL $100m, утилизация пулов 85%, дефолтов пока не было (пулы открыты с мая 2022 г.);
⁃ dAMM - TVL $15m, утилизация пулов 25%, дефолтов пока не было (пулы открыты с сентября 2022 г.);
⁃ Ribbon Lend - TVL $45m, утилизация пулов 75%, дефолтов пока не было (пулы открыты с октября 2022 г.);
⁃ протоколы, работающие с компаниями из реального мира и принимающие в обеспечение RWA (Goldfinch/$100m TVL, Centrifuge/$82m TVL, Credix/$25m TVL) - пока без дефолтов, но именно здесь кредиторы защищены меньше всего, также именно в этих протоколах я ожидаю самые большие потери и самые невнятные попытки как-то защитить пользователей платформы.
❤🔥3
Как себя чувствуют необеспеченные займы в беармаркете (часть 2)
Итог
За последние несколько месяцев две крупнейшие площадки, предоставляющие необеспеченные займы, столкнулись с дефолтом заемщиков. Обе площадки успокаивают своих юзеров заявлениями типа “ну это же всего 3% от выпущенных кредитов, щас мы с ними договоримся и вообще есть же суды”, но в реальности мы видим, что давать средства TrueFi или Maple - примерно то же, что класть их в CeDeFi типа Celsius. Ладно, не то же самое - информация о механике работы протокола (в т.ч. возврата средств из пула), размерах пулов, выданных займах, доступной страховке и пр. общедоступна и проверяема, но:
⁃ модели перераспределения рисков по факту не работают либо требуют подключения менеджеров пулов в ручном режиме;
⁃ процессы взаимодействия с заемщиками и возмещения средств юзеров в случае дефолта не автоматизированы;
⁃ непонятно, как и кем (командой либо комьюнити через гавернанс) должны приниматься решения о переговорах с заемщиком, реструктуризации займа и обращении в суд.
Не такого дефи мы хотели…
Мораль
Формула risk/reward работает всегда и везде - 17% APR на Goldfinch нарисованы не потому что платформа так круто сконструирована, а потому что рисков ты принимаешь в разы больше чем в условном AAVE или Yearn. Так что не забывай про DYOR перед тем как пихаешь куда-либо свои стейблы и не думай, что кнопка “DEPOSIT USDC” означает, что после “WITHDRAW USDC” ты получишь хотя бы ту же сумму.
Итог
За последние несколько месяцев две крупнейшие площадки, предоставляющие необеспеченные займы, столкнулись с дефолтом заемщиков. Обе площадки успокаивают своих юзеров заявлениями типа “ну это же всего 3% от выпущенных кредитов, щас мы с ними договоримся и вообще есть же суды”, но в реальности мы видим, что давать средства TrueFi или Maple - примерно то же, что класть их в CeDeFi типа Celsius. Ладно, не то же самое - информация о механике работы протокола (в т.ч. возврата средств из пула), размерах пулов, выданных займах, доступной страховке и пр. общедоступна и проверяема, но:
⁃ модели перераспределения рисков по факту не работают либо требуют подключения менеджеров пулов в ручном режиме;
⁃ процессы взаимодействия с заемщиками и возмещения средств юзеров в случае дефолта не автоматизированы;
⁃ непонятно, как и кем (командой либо комьюнити через гавернанс) должны приниматься решения о переговорах с заемщиком, реструктуризации займа и обращении в суд.
Не такого дефи мы хотели…
Мораль
Формула risk/reward работает всегда и везде - 17% APR на Goldfinch нарисованы не потому что платформа так круто сконструирована, а потому что рисков ты принимаешь в разы больше чем в условном AAVE или Yearn. Так что не забывай про DYOR перед тем как пихаешь куда-либо свои стейблы и не думай, что кнопка “DEPOSIT USDC” означает, что после “WITHDRAW USDC” ты получишь хотя бы ту же сумму.
👍26🔥2
Оценка рисков в крипте (часть 1)
В постах я часто делаю акцент не на потенциальных профитах протоколов, а на их рисках, и постоянно пишу про корреляцию между риском и ревордом. На буллмаркете реворд (будь то шестизначные APR или обещания щедрых ретродропов) затмевал глаза дегенам (включая специально обученных людей в фондах с многомиллионными инвестициями), в то время как на риски никто особо не обращал внимание. Неизбежные последствия такого перекоса - многомиллиардные потери в Anchor сгарантированными 20% APR, 100+ зафиксированных ректов и, как следствие, отток капитала из дефи.
В беармаркете приоритеты меняются, и видно все больше попыток идентифицировать, систематизировать и оценить присущие крипте (прежде всего, дефи) риски. Ниже - зачем это нужно, как оценить риски протокола и у кого этому можно научиться.
Зачем вообще кому-то оценивать риски?
Так получилось, что человечество (и большая часть отдельных индивидов, и сообщества людей) заточено под увеличение своего капитала. Ну, точнее там все немного сложнее, и сами по себе деньги не являются конечной целью, но большая часть потребностей из пирамиды Маслоу таки требует наличия зеленых бумажек. Короче люди любят зарабатывать деньги.
Проблема в том, что зеленые бумажки постоянно “дешевеют”, то есть обесцениваются из-за инфляции. Поэтому идеальная ситуация для холдера, ну скажем долларов, - чтобы их количество увеличивалось хотя бы со скоростью инфляции, а вообще чем быстрее тем лучше.
И здесь появляется вторая проблема - не существует ни одного безрискового финансового инструмента, доходность которого была бы выше уровня инфляции:
⁃ долговые обязательства США - условно безрисковый актив, но доходность ниже инфляции;
⁃ вклады в российских банках - высокие страновые риски, риски российских банков как ненадежных контрагентов и пр.;
⁃ вложения в недвижимость - высокие рыночные риски, строительные риски и пр.;
⁃ вложения в инвестиционные фонды - пучок различных рисков, которыми в теории профессионально управляют специально обученные люди.
Короче холдеру долларов, который не хочет остаться с обесценившимися бумажками, постоянно нужно балансировать между доходностью и риском (ака вероятностью полностью или частично потерять средства). Соответственно, риски нужно как-то оценивать.
Вообще обязательное условие входа в рискованный актив (строительный проект, кредит или дефи-протокол) для любого так ожидаемого в крипте институционала это предварительные идентификация, анализ и митигация рисков. Этим занимаются риск-менеджеры, а фреймворки для оценки рисков занимают десятки тысяч страниц официальных банковских документов.
Зачем мне это как криптану?
Накидаю несколько причин. Скоуп и глубина оценки рисков зависят от твоих целей, а такими целями могут быть:
⁃ управление своими финансами (чтобы не пихать все свои средства в Anchor);
⁃ управление чужими финансами (чтобы не пихать бездумно чужие средства в высокорисковые протоколы как Celsius);
⁃ осознанное управление децентрализованными протоколами (AAVE, MakerDAO или IndexCoop например, но об этом ниже);
⁃ помощь протоколам, DAO, институтам и пр. в управлении активами.
В постах я часто делаю акцент не на потенциальных профитах протоколов, а на их рисках, и постоянно пишу про корреляцию между риском и ревордом. На буллмаркете реворд (будь то шестизначные APR или обещания щедрых ретродропов) затмевал глаза дегенам (включая специально обученных людей в фондах с многомиллионными инвестициями), в то время как на риски никто особо не обращал внимание. Неизбежные последствия такого перекоса - многомиллиардные потери в Anchor с
В беармаркете приоритеты меняются, и видно все больше попыток идентифицировать, систематизировать и оценить присущие крипте (прежде всего, дефи) риски. Ниже - зачем это нужно, как оценить риски протокола и у кого этому можно научиться.
Зачем вообще кому-то оценивать риски?
Так получилось, что человечество (и большая часть отдельных индивидов, и сообщества людей) заточено под увеличение своего капитала. Ну, точнее там все немного сложнее, и сами по себе деньги не являются конечной целью, но большая часть потребностей из пирамиды Маслоу таки требует наличия зеленых бумажек. Короче люди любят зарабатывать деньги.
Проблема в том, что зеленые бумажки постоянно “дешевеют”, то есть обесцениваются из-за инфляции. Поэтому идеальная ситуация для холдера, ну скажем долларов, - чтобы их количество увеличивалось хотя бы со скоростью инфляции, а вообще чем быстрее тем лучше.
И здесь появляется вторая проблема - не существует ни одного безрискового финансового инструмента, доходность которого была бы выше уровня инфляции:
⁃ долговые обязательства США - условно безрисковый актив, но доходность ниже инфляции;
⁃ вклады в российских банках - высокие страновые риски, риски российских банков как ненадежных контрагентов и пр.;
⁃ вложения в недвижимость - высокие рыночные риски, строительные риски и пр.;
⁃ вложения в инвестиционные фонды - пучок различных рисков, которыми в теории профессионально управляют специально обученные люди.
Короче холдеру долларов, который не хочет остаться с обесценившимися бумажками, постоянно нужно балансировать между доходностью и риском (ака вероятностью полностью или частично потерять средства). Соответственно, риски нужно как-то оценивать.
Вообще обязательное условие входа в рискованный актив (строительный проект, кредит или дефи-протокол) для любого так ожидаемого в крипте институционала это предварительные идентификация, анализ и митигация рисков. Этим занимаются риск-менеджеры, а фреймворки для оценки рисков занимают десятки тысяч страниц официальных банковских документов.
Зачем мне это как криптану?
Накидаю несколько причин. Скоуп и глубина оценки рисков зависят от твоих целей, а такими целями могут быть:
⁃ управление своими финансами (чтобы не пихать все свои средства в Anchor);
⁃ управление чужими финансами (чтобы не пихать бездумно чужие средства в высокорисковые протоколы как Celsius);
⁃ осознанное управление децентрализованными протоколами (AAVE, MakerDAO или IndexCoop например, но об этом ниже);
⁃ помощь протоколам, DAO, институтам и пр. в управлении активами.
👍12🔥9
Оценка рисков в крипте (часть 2)
И что для этого нужно?
В идеале чтобы комплексно оценить, скажем, риски участия в новом дефи-протоколе, ты должен понимать в деталях весь процесс движения средств внутри и за пределами протокола (как средства зашли в крипту, в какой сети и через какие протоколы проходят и пр.), специфику всех акторов (валидаторы сети, эмитент токена, регулятор и пр.), специфику работы всех задействованных протоколов (как происходит ликвидация, какие дексы используются и пр.) и учитывать возможные внешние обстоятельства (зависимость сети от мостов, влияние Илона Маска и пр.) и это вообще далеко не полный список.
Но всегда проще учиться на чужом опыте, так что ниже - небольшая подборка источников, которые помогут лучше разобраться в теме:
1. Общие фреймворки для оценки рисков крипты и дефи
⁃ попытка комплексно оценить риски дефи от разбирающихся в вопросе людей (академичный стиль, много букв);
⁃ лонгрид о рисках в дефи и расчет рисковой премии от TreeHouse;
⁃ еще один фреймворк для оценки рисков в дефи от TokenBrice (2021 год, до историй с Luna и Celsius).
2. Фреймворки для оценки рисков отдельных протоколов
⁃ Yearn Finance (тот самый);
⁃ Gearbox (что это такое - см. тут);
⁃ Mars Protocol (лендинг в экосистеме Cosmos).
3. DAO и комьюнити, специализирующиеся на оценке рисков
⁃ Risk DAO (работают с Gearbox, Vesta Finance и Aurigami);
⁃ Gauntlet (работают с Compound, AAVE, Synthetix и др.).
4. Прочее
⁃ статьи проектов на Медиуме (напр., от Gearbox, B.Protocol);
⁃ аналитика от L2Beat;
⁃ гавернанс форумы лендинговых и CDP протоколов (напр.: MakerDAO, AAVE, Euler);
⁃ всякие субстаки.
И да, кстати
Дефи - это, по сути, мини-версия традфи (ну только лучше, дешевле и вот это все.. в теории). А традфи - это про аллокацию ресурсов и рисков (слова не мои, Гарри Гэнслера). И если инфраструктура для аллокации ресурсов (дексы, децентрализованные ордербуки и пр.) вроде как придумана и реализована, то с аллокацией рисков пока явно есть проблемы. Страхование, кредитно-дефолтные свопы, сложные финансовые инструменты только начинают появляться и пока не нашли свою аудиторию. Если мы и правда дождемся прихода институционалов, то инструменты для аллокации рисков неизбежно займут существенную долю дефи. Но возможно и не дождемся.
И что для этого нужно?
В идеале чтобы комплексно оценить, скажем, риски участия в новом дефи-протоколе, ты должен понимать в деталях весь процесс движения средств внутри и за пределами протокола (как средства зашли в крипту, в какой сети и через какие протоколы проходят и пр.), специфику всех акторов (валидаторы сети, эмитент токена, регулятор и пр.), специфику работы всех задействованных протоколов (как происходит ликвидация, какие дексы используются и пр.) и учитывать возможные внешние обстоятельства (зависимость сети от мостов, влияние Илона Маска и пр.) и это вообще далеко не полный список.
Но всегда проще учиться на чужом опыте, так что ниже - небольшая подборка источников, которые помогут лучше разобраться в теме:
1. Общие фреймворки для оценки рисков крипты и дефи
⁃ попытка комплексно оценить риски дефи от разбирающихся в вопросе людей (академичный стиль, много букв);
⁃ лонгрид о рисках в дефи и расчет рисковой премии от TreeHouse;
⁃ еще один фреймворк для оценки рисков в дефи от TokenBrice (2021 год, до историй с Luna и Celsius).
2. Фреймворки для оценки рисков отдельных протоколов
⁃ Yearn Finance (тот самый);
⁃ Gearbox (что это такое - см. тут);
⁃ Mars Protocol (лендинг в экосистеме Cosmos).
3. DAO и комьюнити, специализирующиеся на оценке рисков
⁃ Risk DAO (работают с Gearbox, Vesta Finance и Aurigami);
⁃ Gauntlet (работают с Compound, AAVE, Synthetix и др.).
4. Прочее
⁃ статьи проектов на Медиуме (напр., от Gearbox, B.Protocol);
⁃ аналитика от L2Beat;
⁃ гавернанс форумы лендинговых и CDP протоколов (напр.: MakerDAO, AAVE, Euler);
⁃ всякие субстаки.
И да, кстати
Дефи - это, по сути, мини-версия традфи (ну только лучше, дешевле и вот это все.. в теории). А традфи - это про аллокацию ресурсов и рисков (слова не мои, Гарри Гэнслера). И если инфраструктура для аллокации ресурсов (дексы, децентрализованные ордербуки и пр.) вроде как придумана и реализована, то с аллокацией рисков пока явно есть проблемы. Страхование, кредитно-дефолтные свопы, сложные финансовые инструменты только начинают появляться и пока не нашли свою аудиторию. Если мы и правда дождемся прихода институционалов, то инструменты для аллокации рисков неизбежно займут существенную долю дефи. Но возможно и не дождемся.
🔥21👍15
Опять про стейблкоины (часть 1)
tldr: про новые стейблы - GHO, GYD и crvUSD
Недавно я делал пост про децентрализованные стейблкоины. Почти все упомянутые в нем стейблы без проблем пережили турбулентность на рынке (не считая непродолжительного депега MIM и MAI, торгующегося сейчас по $0.99). Продолжаю считать, что несмотря на нападки регулятора и постоянные фейлы проектов тема стейблкоинов продолжает оставаться актуальной по нескольким причинам:
⁃ доминирующие на рынке централизованные стейблы (USDT, USDC и пр.) все еще являются single point of failure для крипты в целом (хотя риски холда USDC значительно ниже чем, например, риски хранения активов в FTX);
⁃ ощущается недостаток конкуренции в этой сфере, а многие децентрализованные стейблы либо обладают существенными недостатками (возможный депег DAI от USD, перманентная наценка на LUSD в 3%-6%, закрытая система оценки рисков у FRAX и пр.), либо пока не нашли способов привлечь достаточно ликвидности (MAI, AGEUR и пр.);
⁃ большее предложение по-настоящему децентрализованных стейблкоинов сделает криптовалютную экосистему в целом более зрелой и устойчивой к цензуре.
В последние месяцы были анонсированы несколько интересных стейблкоин-проектов, о которых сегодня и поговорим.
1. GHO от AAVE
Один из самых заметных проектов - анонсированный в июле 2022 г. стейблкоин GHO (читается как ГО) от AAVE. Основные поинты по GHO:
⁃ с точки зрения юзера процесс будет похож на использование AAVE - только вместо займа, например, USDC под залог ETH ты будешь одалживать вновь напечатанный протоколом GHO;
⁃ GHO будет обеспечен корзинами различных активов и стратегий (это могут быть токены, дельта-нейтральные стратегии, RWA, трежери, алгоритмы и пр.);
⁃ параметры корзин (уровень LTV, правила ликвидации, лимиты и т.п.) будут определяться фасилитаторами (facilitators - ими могут быть в т.ч. протоколы), первым таким фасилитатором будет AAVE DAO;
⁃ (1) AAVE DAO будет определять размер ставки (interest rates) на GHO (то есть как и при займе USDC ты будешь платить проценты на “одолженные” GHO), (2) полученные проценты (ставки) будут идти в трежери AAVE DAO, (3) цена GHO с точки зрения протокола всегда будет равняться $1 (никаких оракулов);
⁃ кроме того, (1) будет возможен минт GHO под залог нескольких активов (multi-collateral), (2) заложенные активы могут предоставляться в заем на AAVE (то есть ты будешь получать проценты на свой залог), (3) стейкеры AAVE будут иметь скидку при минте GHO, (4) кроссчейн тоже планируется;
⁃ также планируется партнерство с Balancer, которое позволит минтить GHO под залог LP-токенов Balancer, одновременно участвуя в гавернансе и получая награды от Balancer (эмиссию BAL);
⁃ рассматривается возможность интеграции с B.Protocol.
Создание своего стейблкоина - логичный шаг вперед для AAVE, который постепенно собирает в себе все основные функции банка. При этом в отличие от, например, LUSD с ограниченными возможностями масштабирования и функционалом (подробнее здесь) GHO планирует стать центром притяжения всей финансовой и социальной экосистемы AAVE (включая Lens).
Да, еще AAVE заявляют о том, что сейчас реализовано всего около 5% от запланированного.. впереди GHO, дебитовая карта, продукты для институционалов, интеграция с Lens Protocol, создание системы кредитных рейтингов и пр. Лонг-терм вижн AAVE смотри здесь. Есть ощущение, что команда и контрибьюторы AAVE действительно понимают, что и зачем они делают.
tldr: про новые стейблы - GHO, GYD и crvUSD
Недавно я делал пост про децентрализованные стейблкоины. Почти все упомянутые в нем стейблы без проблем пережили турбулентность на рынке (не считая непродолжительного депега MIM и MAI, торгующегося сейчас по $0.99). Продолжаю считать, что несмотря на нападки регулятора и постоянные фейлы проектов тема стейблкоинов продолжает оставаться актуальной по нескольким причинам:
⁃ доминирующие на рынке централизованные стейблы (USDT, USDC и пр.) все еще являются single point of failure для крипты в целом (хотя риски холда USDC значительно ниже чем, например, риски хранения активов в FTX);
⁃ ощущается недостаток конкуренции в этой сфере, а многие децентрализованные стейблы либо обладают существенными недостатками (возможный депег DAI от USD, перманентная наценка на LUSD в 3%-6%, закрытая система оценки рисков у FRAX и пр.), либо пока не нашли способов привлечь достаточно ликвидности (MAI, AGEUR и пр.);
⁃ большее предложение по-настоящему децентрализованных стейблкоинов сделает криптовалютную экосистему в целом более зрелой и устойчивой к цензуре.
В последние месяцы были анонсированы несколько интересных стейблкоин-проектов, о которых сегодня и поговорим.
1. GHO от AAVE
Один из самых заметных проектов - анонсированный в июле 2022 г. стейблкоин GHO (читается как ГО) от AAVE. Основные поинты по GHO:
⁃ с точки зрения юзера процесс будет похож на использование AAVE - только вместо займа, например, USDC под залог ETH ты будешь одалживать вновь напечатанный протоколом GHO;
⁃ GHO будет обеспечен корзинами различных активов и стратегий (это могут быть токены, дельта-нейтральные стратегии, RWA, трежери, алгоритмы и пр.);
⁃ параметры корзин (уровень LTV, правила ликвидации, лимиты и т.п.) будут определяться фасилитаторами (facilitators - ими могут быть в т.ч. протоколы), первым таким фасилитатором будет AAVE DAO;
⁃ (1) AAVE DAO будет определять размер ставки (interest rates) на GHO (то есть как и при займе USDC ты будешь платить проценты на “одолженные” GHO), (2) полученные проценты (ставки) будут идти в трежери AAVE DAO, (3) цена GHO с точки зрения протокола всегда будет равняться $1 (никаких оракулов);
⁃ кроме того, (1) будет возможен минт GHO под залог нескольких активов (multi-collateral), (2) заложенные активы могут предоставляться в заем на AAVE (то есть ты будешь получать проценты на свой залог), (3) стейкеры AAVE будут иметь скидку при минте GHO, (4) кроссчейн тоже планируется;
⁃ также планируется партнерство с Balancer, которое позволит минтить GHO под залог LP-токенов Balancer, одновременно участвуя в гавернансе и получая награды от Balancer (эмиссию BAL);
⁃ рассматривается возможность интеграции с B.Protocol.
Создание своего стейблкоина - логичный шаг вперед для AAVE, который постепенно собирает в себе все основные функции банка. При этом в отличие от, например, LUSD с ограниченными возможностями масштабирования и функционалом (подробнее здесь) GHO планирует стать центром притяжения всей финансовой и социальной экосистемы AAVE (включая Lens).
Да, еще AAVE заявляют о том, что сейчас реализовано всего около 5% от запланированного.. впереди GHO, дебитовая карта, продукты для институционалов, интеграция с Lens Protocol, создание системы кредитных рейтингов и пр. Лонг-терм вижн AAVE смотри здесь. Есть ощущение, что команда и контрибьюторы AAVE действительно понимают, что и зачем они делают.
🔥12🐳3
Опять про стейблкоины (часть 2)
2. GYD от Gyroscope Protocol
Протокол от команды FTL Labs, которые с 2018 года занимаются около-академичискими исследованиями дефи в целом и стейблкоинов в частности, вайтпейпер был составлен в 2020 году. Основные поинты по GYD:
⁃ с точки зрения юзера все как обычно - даешь залог, получаешь GYD (ну, тут сложно что-то новое придумать);
⁃ GYRO будет обеспечен корзиной активов, первоначально это будут только стейблкоины;
⁃ резервы протокола будут разделены на ваулты с различными параметрами, что в совокупности с механизмами защиты пега (ниже) в теории обеспечит возможность “безопасного фейла” (safe failure) одного из ваултов - при распределении резервов по ваултам обещают учет всех рисков, включая рыночные риски, риски цензуры, регулирования, контрагента, гавернанса и пр.;
⁃ средства из ваултов будут использоваться в различных стратегиях - лендинги, ликвидность для AMM, дельта-нейтральные стратегии и пр. (первоначально - пулы Balancer);
⁃ помимо стандартных механизмов защиты пега (арбитраж, комиссии за минт/ридим, которые будут определяться автоматически, бэкстоп в форме гавернанс-токена и доходов протокола) планируется использование primary-market AMM (PAMM) и secondary-market AMMs (SAMMs), подробнее см. здесь.
Короче в двух словах протокол выглядит так: ты даешь свои стейблы протоколу, стейблы используются в доходных стратегиях, а созданная командой инфраструктура (общие фреймворки + набор смарт-контрактов) позволяют митигировать связанные с холдом залоговых активов и стратегиями риски. Имхо протокол не предлагает никаких прорывных идей и во многом дублирует уже существующие конструкции, однако мне очень близок ключевой посыл команды: “The Gyroscope reserve is designed to serve as an all-weather portfolio, diversifying not just price risk but also counterparty, censorship, and regulatory risks”.
То есть он скорее не про технологические инновации и новые подходы, а про качественное управление рисками. При этом в документации обнаружены очень неоднозначные вещи, например:
⁃ в случае банкрана одной из мер для его предотвращения может быть уменьшение размера резервов, которые ты получишь за ридим GYD (то есть за 1 GYD ты получишь активов не на $1, а поменьше);
⁃ по заявлению команды, за счет хранения резервов и правил управления ими ончейн Gyroscope дает своим юзерам рациональную причину делать ставку на возврат GYD к цене в $1 в периоды нестабильности, он как бы “координирует веру юзеров относительно долгосрочной стабильности протокола, и рациональные юзеры сами будут решать, атаковать им или защищать пег GYD” (крайне странный тезис имхо).
Энивей проект выглядит интересно - даже если GYD не найдет свой маркет-фит, будет очень интересно посмотреть на принятые командой модели управления рисками и применимость в реальной (крипто-)жизни теорий, которые они судя по всему разрабатывали последние 5 лет. Уже 18 месяцев как доступен тестнет, инфу об инвестициях не нашел.
3. CRVUSD от Curve
Что мы знаем о новом стейбле от Curve:
⁃ это будет сверхобеспеченный стейблкоин, основным залоговым активом для crvUSD будет то ли CRV, то ли LP-позиции на Curve (tricrypto/3pool);
⁃ вся прибыль от crvUSD (например, комиссии за минт) будет направляться холдерам veCRV.
И вроде бы это все. Игнорировать стейблкоин от одного из главных дефи-протоколов точно не стоит, так что ждем подробностей.
4. FTXUSD
:)
2. GYD от Gyroscope Protocol
Протокол от команды FTL Labs, которые с 2018 года занимаются около-академичискими исследованиями дефи в целом и стейблкоинов в частности, вайтпейпер был составлен в 2020 году. Основные поинты по GYD:
⁃ с точки зрения юзера все как обычно - даешь залог, получаешь GYD (ну, тут сложно что-то новое придумать);
⁃ GYRO будет обеспечен корзиной активов, первоначально это будут только стейблкоины;
⁃ резервы протокола будут разделены на ваулты с различными параметрами, что в совокупности с механизмами защиты пега (ниже) в теории обеспечит возможность “безопасного фейла” (safe failure) одного из ваултов - при распределении резервов по ваултам обещают учет всех рисков, включая рыночные риски, риски цензуры, регулирования, контрагента, гавернанса и пр.;
⁃ средства из ваултов будут использоваться в различных стратегиях - лендинги, ликвидность для AMM, дельта-нейтральные стратегии и пр. (первоначально - пулы Balancer);
⁃ помимо стандартных механизмов защиты пега (арбитраж, комиссии за минт/ридим, которые будут определяться автоматически, бэкстоп в форме гавернанс-токена и доходов протокола) планируется использование primary-market AMM (PAMM) и secondary-market AMMs (SAMMs), подробнее см. здесь.
Короче в двух словах протокол выглядит так: ты даешь свои стейблы протоколу, стейблы используются в доходных стратегиях, а созданная командой инфраструктура (общие фреймворки + набор смарт-контрактов) позволяют митигировать связанные с холдом залоговых активов и стратегиями риски. Имхо протокол не предлагает никаких прорывных идей и во многом дублирует уже существующие конструкции, однако мне очень близок ключевой посыл команды: “The Gyroscope reserve is designed to serve as an all-weather portfolio, diversifying not just price risk but also counterparty, censorship, and regulatory risks”.
То есть он скорее не про технологические инновации и новые подходы, а про качественное управление рисками. При этом в документации обнаружены очень неоднозначные вещи, например:
⁃ в случае банкрана одной из мер для его предотвращения может быть уменьшение размера резервов, которые ты получишь за ридим GYD (то есть за 1 GYD ты получишь активов не на $1, а поменьше);
⁃ по заявлению команды, за счет хранения резервов и правил управления ими ончейн Gyroscope дает своим юзерам рациональную причину делать ставку на возврат GYD к цене в $1 в периоды нестабильности, он как бы “координирует веру юзеров относительно долгосрочной стабильности протокола, и рациональные юзеры сами будут решать, атаковать им или защищать пег GYD” (крайне странный тезис имхо).
Энивей проект выглядит интересно - даже если GYD не найдет свой маркет-фит, будет очень интересно посмотреть на принятые командой модели управления рисками и применимость в реальной (крипто-)жизни теорий, которые они судя по всему разрабатывали последние 5 лет. Уже 18 месяцев как доступен тестнет, инфу об инвестициях не нашел.
3. CRVUSD от Curve
Что мы знаем о новом стейбле от Curve:
⁃ это будет сверхобеспеченный стейблкоин, основным залоговым активом для crvUSD будет то ли CRV, то ли LP-позиции на Curve (tricrypto/3pool);
⁃ вся прибыль от crvUSD (например, комиссии за минт) будет направляться холдерам veCRV.
И вроде бы это все. Игнорировать стейблкоин от одного из главных дефи-протоколов точно не стоит, так что ждем подробностей.
4. FTXUSD
:)
🔥14❤1👍1
Опять про стейблкоины (часть 3)
Итак
Какие тренды мы видим в сфере стейблкоин-протоколов? Во-первых, создание нативных для уже имеющих имя и историю дефи-протоколов (AAVE, Curve) стейблов и попытка встроить их в существующую экосистему. Во-вторых, достижение максимальной эффективности капитала за счет направления залоговых активов в доходные стратегии. В-третих, повышенное внимание к рисками (наконец-то!), связанным с направлением средств протокола в доходные стратегии. В-четвертых, после краха UST желания экспериментировать с алгоритмическим обеспечением пега как-то поубавилось. Мне кажется, мы движемся в правильном направлении - главное успеть реализовать планы раньше регулятора.
Есть чем поделиться про стейблкоины? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ тред о стейблах;
⁃ презентация GHO на Devcon Bogota;
⁃ тред с разбором вайтпейпера GHO;
⁃ Messari про GHO и про партнерство с Balancer;
⁃ Consensys о Gyroscope;
⁃ тред с разбором Gyroscope;
⁃ супер-полезный субстак, в котором пишут про лендинги и стейблы.
Итак
Какие тренды мы видим в сфере стейблкоин-протоколов? Во-первых, создание нативных для уже имеющих имя и историю дефи-протоколов (AAVE, Curve) стейблов и попытка встроить их в существующую экосистему. Во-вторых, достижение максимальной эффективности капитала за счет направления залоговых активов в доходные стратегии. В-третих, повышенное внимание к рисками (наконец-то!), связанным с направлением средств протокола в доходные стратегии. В-четвертых, после краха UST желания экспериментировать с алгоритмическим обеспечением пега как-то поубавилось. Мне кажется, мы движемся в правильном направлении - главное успеть реализовать планы раньше регулятора.
Есть чем поделиться про стейблкоины? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ тред о стейблах;
⁃ презентация GHO на Devcon Bogota;
⁃ тред с разбором вайтпейпера GHO;
⁃ Messari про GHO и про партнерство с Balancer;
⁃ Consensys о Gyroscope;
⁃ тред с разбором Gyroscope;
⁃ супер-полезный субстак, в котором пишут про лендинги и стейблы.
👍25🔥1
Альтернатива "real yield" от Chainlink
tldr: про Chainlink BUILD
! если кто из подписчиков планирует посетить Decipher 2022, пишите !
Слышал про такой мем как real yield? Это когда протоколы шэрят прибыль с держателями нативных токенов протокола, а держатили токенов соответственно получают свои APR-ы на за счет эмиссии токена, а за счет генерируемой протоколом прибыли. Не так давно этот мем был провозглашен новым нарративом, а во главе нарратива были поставлены GMX, Redacted, Synthetix и пр. Мне более близок подход Ивана, который в трех предложениях пояснил, почему шэиринг протоколом прибыли на текущем этапе развития дефи нецелесообразен. Но сегодня хочу рассказать о чем-то похожем на real yield нарратив, но немного другом - о Chainlink BUILD.
Да кстати, если кто преуспел в пассивном заработке real yield’ов и при этом успешно захеджировал ценовые риски нативного токена, поделитесь плиз опытом в комментариях.
Что такое Chainlink?
Дефи-протокол, который “поставляет” данные из реального мира для смарт-контрактов (оракул то есть). Основной компонент Chainlink это сеть независимых нод-оракулов, которые собирают, аггрегирут, валидируют и доставляют в блокчейны данные из реального мира (цены токенов и акций, информация о погоде, счет футбольного матча и тп). Прайс-фидами от Chainlink пользуются чуть менее чем все дефи-протоколы.
Также Chainlink планирует запилить Verifiable Random Function (VFT/генератор случайных чисел на базе смарт-контрактов), Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP/кроссчейн-протокол обмена информацией типа как LayerZero). Да, еще они недавно анонсировали партнерство со Swift (заявленная цель - обеспечить финансовым институтам доступ к блокчейну и web3 за счет инфраструктуры Chainlink).
Узнать больше о планах и видении Chainlink ты можешь в подкасте Лекса Фридмана, подкастах ChainLinkGod (например, тут) или спросить у гугла.
Что за Chainlink BUILD?
На SmartCon 2022 Chainlink анонсировал Chainlink Economics 2.0 (снижение эмиссии LINK, увеличение прибылей, снижение расходов и тп, подробнее здесь), Chainlink SCALE (про интеграцию с L2, подробнее здесь), Chainlink BUILD (о нем ниже) и пр: подробнее тут или тут.
Идея Chainlink BUILD следующая:
⁃ с одной стороны, есть проекты на ранней стадии, которые не достигли достаточной базы юзеров, прибылей и пр, но при этом хотят пользоваться продуктами Chainlink;
⁃ с другой стороны, Chainlink заинтересован в новых клиентах, расширении своей экосистемы и тп;
⁃ соответственно, Chainlink BUILD - программа, которая предлагает новым проектам бесплатное пользование продуктами Chainlink (а также дополнительные плюшки типа доступа к бета-версиям новых сервисов, технической поддержки и тп) в обмен на определенный процент (~3-5%) будущих токенов проекта.
Что будет происходить с полученными таким образом Chainlink’ом токенами? Позже они могут быть перенаправлены поставщикам услуг, поставлявшим соответствующие услуги проектам в рамках BUILD, а также стейкерам LINK.
Таким образом, все стейкеры LINK по сути будут выступать сид-инвесторами во все проекты, которые будут поддержаны Chainlink в рамках BUILD.
Уже анонсировали свое участие в BUILD:
⁃ Space and Time - аналитические инструменты для web3 с инвестициями в $30m, в том числе от Microsoft;
⁃ Truflation - независимый и нецензурируемый расчет инфляции на базе источников данных из реального мира;
⁃ bitsCrunch - аналитика данных в мультичейне, прежде всего по NFT и цифровым активам, собрали $6.4m.
Получается, помимо более или менее стандартных для криптопроектов наград за стейкинг в виде эмиссии LINK и части прибыли протокола, стейкеры будут получать бонус в виде экспертизы команды Chainlink по проектам, попросившимся в BUILD, и выступать немного сид-инвесторами - интересная фича, не правда ли? Насколько качественным будет подбор проектов и насколько стейкеры LINK за счет этого обогатятся, узнаем на следующем буллране.
DYOR:
⁃ выступление Сергея Назарова на SmartCon 2022;
⁃ о Chainlink Economics 2.0;
⁃ пояснения от ChainLinkGod.
tldr: про Chainlink BUILD
! если кто из подписчиков планирует посетить Decipher 2022, пишите !
Слышал про такой мем как real yield? Это когда протоколы шэрят прибыль с держателями нативных токенов протокола, а держатили токенов соответственно получают свои APR-ы на за счет эмиссии токена, а за счет генерируемой протоколом прибыли. Не так давно этот мем был провозглашен новым нарративом, а во главе нарратива были поставлены GMX, Redacted, Synthetix и пр. Мне более близок подход Ивана, который в трех предложениях пояснил, почему шэиринг протоколом прибыли на текущем этапе развития дефи нецелесообразен. Но сегодня хочу рассказать о чем-то похожем на real yield нарратив, но немного другом - о Chainlink BUILD.
Да кстати, если кто преуспел в пассивном заработке real yield’ов и при этом успешно захеджировал ценовые риски нативного токена, поделитесь плиз опытом в комментариях.
Что такое Chainlink?
Дефи-протокол, который “поставляет” данные из реального мира для смарт-контрактов (оракул то есть). Основной компонент Chainlink это сеть независимых нод-оракулов, которые собирают, аггрегирут, валидируют и доставляют в блокчейны данные из реального мира (цены токенов и акций, информация о погоде, счет футбольного матча и тп). Прайс-фидами от Chainlink пользуются чуть менее чем все дефи-протоколы.
Также Chainlink планирует запилить Verifiable Random Function (VFT/генератор случайных чисел на базе смарт-контрактов), Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP/кроссчейн-протокол обмена информацией типа как LayerZero). Да, еще они недавно анонсировали партнерство со Swift (заявленная цель - обеспечить финансовым институтам доступ к блокчейну и web3 за счет инфраструктуры Chainlink).
Узнать больше о планах и видении Chainlink ты можешь в подкасте Лекса Фридмана, подкастах ChainLinkGod (например, тут) или спросить у гугла.
Что за Chainlink BUILD?
На SmartCon 2022 Chainlink анонсировал Chainlink Economics 2.0 (снижение эмиссии LINK, увеличение прибылей, снижение расходов и тп, подробнее здесь), Chainlink SCALE (про интеграцию с L2, подробнее здесь), Chainlink BUILD (о нем ниже) и пр: подробнее тут или тут.
Идея Chainlink BUILD следующая:
⁃ с одной стороны, есть проекты на ранней стадии, которые не достигли достаточной базы юзеров, прибылей и пр, но при этом хотят пользоваться продуктами Chainlink;
⁃ с другой стороны, Chainlink заинтересован в новых клиентах, расширении своей экосистемы и тп;
⁃ соответственно, Chainlink BUILD - программа, которая предлагает новым проектам бесплатное пользование продуктами Chainlink (а также дополнительные плюшки типа доступа к бета-версиям новых сервисов, технической поддержки и тп) в обмен на определенный процент (~3-5%) будущих токенов проекта.
Что будет происходить с полученными таким образом Chainlink’ом токенами? Позже они могут быть перенаправлены поставщикам услуг, поставлявшим соответствующие услуги проектам в рамках BUILD, а также стейкерам LINK.
Таким образом, все стейкеры LINK по сути будут выступать сид-инвесторами во все проекты, которые будут поддержаны Chainlink в рамках BUILD.
Уже анонсировали свое участие в BUILD:
⁃ Space and Time - аналитические инструменты для web3 с инвестициями в $30m, в том числе от Microsoft;
⁃ Truflation - независимый и нецензурируемый расчет инфляции на базе источников данных из реального мира;
⁃ bitsCrunch - аналитика данных в мультичейне, прежде всего по NFT и цифровым активам, собрали $6.4m.
Получается, помимо более или менее стандартных для криптопроектов наград за стейкинг в виде эмиссии LINK и части прибыли протокола, стейкеры будут получать бонус в виде экспертизы команды Chainlink по проектам, попросившимся в BUILD, и выступать немного сид-инвесторами - интересная фича, не правда ли? Насколько качественным будет подбор проектов и насколько стейкеры LINK за счет этого обогатятся, узнаем на следующем буллране.
DYOR:
⁃ выступление Сергея Назарова на SmartCon 2022;
⁃ о Chainlink Economics 2.0;
⁃ пояснения от ChainLinkGod.
👍20🔥1
Куда пропали часть рынков на AAVE и при чем тут Curve (часть 1)
tldr: как волатильность CRV повлияла на AAVE и другие лендинговые протоколы
Хронология событий:
⁃ 22 ноября (день): неизвестный трейдер (предположительно тот же, который ранее атаковал Mango Markets) взял в долг CRV стоимостью около $50m под залог $58m USDC (по сути это был шорт CRV), дамп цены CRV с $0.54 до $0.4;
⁃ 22 ноября (снова день): анонс вайтпейпера crvUSD, памп цены CRV с $0.4 до $0.72;
⁃ 22 ноября (вечер): позиция трейдера была ликвидирована (то есть залог в USDC был обменян ликвидаторами на CRV), из-за недостаточной ликвидности у AAVE образовался безнадежный долг (bad debt) в $1.7m (долг AAVE перед депозиторами CRV, который никогда не будет возвращен);
⁃ 22-23 ноября: цена AAVE не непродолжительное время падает на 10%, команда публично заявляет о планах возместить bad debt;
⁃ 23 ноября и далее: начало дискуссий на тему (1) изменения риск-параметров по низколиквидным активам, (2) заморозки части рынков в сети ETH (в тч более мягкая версия пропозала), (3) заморозки части рынков в сетях Polygon и Avalanche, (4) улучшения модели гавернанса на случай чрезвычайных ситуаций типа как ситуации с CRV (предоставление консулу или кому-то другому возможности оперативно менять риск-параметры без участия DAO), (5) возмещения безнадежного долга, (6) запрета на новые листинги на AAVE v1 и AAVE v2, (7) корректировки таких риск-параметров как Liquidation Threshold (LT) и Loan-To-Value (LTV) для USDC и DAI;
⁃ 28 ноября: временная заморозка 17-ти рынков в сети Ethereum, включая YFI, 1INCH, sUSD, LUSD и пр.;
⁃ 29 ноября: временная заморозка 5-ти рынков в сети Polygon, включая BAL, CRV, LINK и пр.;
⁃ 1 декабря: смягчение первоначальных мер от 28 ноября - изменение риск-параметров для 17-ти активов в сети Ethereum.
UPD: более подробная хронология тут.
Что все это означает:
⁃ по сути, трейдер шортил CRV (заем CRV под залог USDC - обмен CRV на USDC - снова заем CRV и тд);
⁃ намерения трейдера неизвестны - предположительно его целью была то ли ликвидация позиции кофаундера Curve, у которого под залог CRV на AAVE были взяты в долг около $50m USDC (желаемый итог - ликвидация залоговых CRV кофаундера Curve при цене в $0.26, дамп цены CRV), то ли банкротство AAVE;
⁃ сам по себе bad debt в $1m-$2m - незначительная для AAVE сумма, однако сам факт произошедшего ставит под вопрос устойчивость архитектуры протокола и качество риск-менеджмента в AAVE;
⁃ кто-то здесь точно накосячил (судя по дальнейшим событиям, крайним будет объявлен Gauntlet - команда, ответственная за большую часть риск-менеджмента в AAVE).
Как AAVE планирует погашать bad debt:
⁃ Gauntlet заявил о готовности предоставить средства из своего фонда (insolvency fund), в котором лежат stkAAVE стоимостью около $280k, - интересно, что в подавляющем большинстве случаев ни консультанты, ни аудиторы не несут финансовой ответственности за свои советы;
⁃ оставшаяся часть будет возмещена за счет трежери (резервов) AAVE;
⁃ предложенную LLAMA механику возмещения см. здесь.
Неприятное последствие для Gauntlet:
⁃ 1 ноября было предложено продлить сотрудничество между AAVE и Gauntlet на 12 месяцев;
⁃ по итогам проходившего с 17 по 24 ноября голосования сотрудничество продлено не было, что интересно - три наиболее весомых ответа “НЕТ” (в сумме около трети голосов от участвовавших в голосовании) поступили 23 ноября, то есть после “атаки” (совпадение?).
Кроме того, Compound по предложению все того же Gauntlet снижает лимиты по займам для 10 активов, включая COMP, WBTC, UNI и пр. В других лендингах особой активности в связи с произошедшим в AAVE замечено не было.
tldr: как волатильность CRV повлияла на AAVE и другие лендинговые протоколы
Хронология событий:
⁃ 22 ноября (день): неизвестный трейдер (предположительно тот же, который ранее атаковал Mango Markets) взял в долг CRV стоимостью около $50m под залог $58m USDC (по сути это был шорт CRV), дамп цены CRV с $0.54 до $0.4;
⁃ 22 ноября (снова день): анонс вайтпейпера crvUSD, памп цены CRV с $0.4 до $0.72;
⁃ 22 ноября (вечер): позиция трейдера была ликвидирована (то есть залог в USDC был обменян ликвидаторами на CRV), из-за недостаточной ликвидности у AAVE образовался безнадежный долг (bad debt) в $1.7m (долг AAVE перед депозиторами CRV, который никогда не будет возвращен);
⁃ 22-23 ноября: цена AAVE не непродолжительное время падает на 10%, команда публично заявляет о планах возместить bad debt;
⁃ 23 ноября и далее: начало дискуссий на тему (1) изменения риск-параметров по низколиквидным активам, (2) заморозки части рынков в сети ETH (в тч более мягкая версия пропозала), (3) заморозки части рынков в сетях Polygon и Avalanche, (4) улучшения модели гавернанса на случай чрезвычайных ситуаций типа как ситуации с CRV (предоставление консулу или кому-то другому возможности оперативно менять риск-параметры без участия DAO), (5) возмещения безнадежного долга, (6) запрета на новые листинги на AAVE v1 и AAVE v2, (7) корректировки таких риск-параметров как Liquidation Threshold (LT) и Loan-To-Value (LTV) для USDC и DAI;
⁃ 28 ноября: временная заморозка 17-ти рынков в сети Ethereum, включая YFI, 1INCH, sUSD, LUSD и пр.;
⁃ 29 ноября: временная заморозка 5-ти рынков в сети Polygon, включая BAL, CRV, LINK и пр.;
⁃ 1 декабря: смягчение первоначальных мер от 28 ноября - изменение риск-параметров для 17-ти активов в сети Ethereum.
UPD: более подробная хронология тут.
Что все это означает:
⁃ по сути, трейдер шортил CRV (заем CRV под залог USDC - обмен CRV на USDC - снова заем CRV и тд);
⁃ намерения трейдера неизвестны - предположительно его целью была то ли ликвидация позиции кофаундера Curve, у которого под залог CRV на AAVE были взяты в долг около $50m USDC (желаемый итог - ликвидация залоговых CRV кофаундера Curve при цене в $0.26, дамп цены CRV), то ли банкротство AAVE;
⁃ сам по себе bad debt в $1m-$2m - незначительная для AAVE сумма, однако сам факт произошедшего ставит под вопрос устойчивость архитектуры протокола и качество риск-менеджмента в AAVE;
⁃ кто-то здесь точно накосячил (судя по дальнейшим событиям, крайним будет объявлен Gauntlet - команда, ответственная за большую часть риск-менеджмента в AAVE).
Как AAVE планирует погашать bad debt:
⁃ Gauntlet заявил о готовности предоставить средства из своего фонда (insolvency fund), в котором лежат stkAAVE стоимостью около $280k, - интересно, что в подавляющем большинстве случаев ни консультанты, ни аудиторы не несут финансовой ответственности за свои советы;
⁃ оставшаяся часть будет возмещена за счет трежери (резервов) AAVE;
⁃ предложенную LLAMA механику возмещения см. здесь.
Неприятное последствие для Gauntlet:
⁃ 1 ноября было предложено продлить сотрудничество между AAVE и Gauntlet на 12 месяцев;
⁃ по итогам проходившего с 17 по 24 ноября голосования сотрудничество продлено не было, что интересно - три наиболее весомых ответа “НЕТ” (в сумме около трети голосов от участвовавших в голосовании) поступили 23 ноября, то есть после “атаки” (совпадение?).
Кроме того, Compound по предложению все того же Gauntlet снижает лимиты по займам для 10 активов, включая COMP, WBTC, UNI и пр. В других лендингах особой активности в связи с произошедшим в AAVE замечено не было.
👍17🔥4
Куда пропали часть рынков на AAVE и при чем тут Curve (часть 2)
Произошедшая “атака” ставит ряд вопросов перед лендинговыми протоколами и дефи-комьюнити в целом:
⁃ поиск разумного баланса между конкрентособностью протокола (чем меньше активов ты принимаешь, тем больше людей захотят уйти в другой протокол, который такие активы примет) и рисками (прежде всего, рисками в связи с недостаточной ликвидностью активов);
⁃ пределы ответственности риск-менеджеров и консультантов типа Gauntlet;
⁃ необходимость наличия консула/гардиана, который может оперативно без участия DAO менять параметры протокола в случае чрезвычайных ситуаций;
⁃ адекватность практики “перезакладывания” (rehypothecation) активов в лендинговых протоколах (так называемая схема loop-borrow).
DYOR:
⁃ анализ ситуации от BlockWorks и DeFi Lending;
⁃ ключевые обсуждения и пропозалы: изменение риск-параметров в сети Ethereum (AAVE 121), в тч дополнительный пропозал, возмещение bad debt, изменение риск-параметров в сетях Polygon и Avalanche, корректировка модели управления, корректировка риск-параметров для DAI и USDC;
⁃ как лендинговые протоколы поступают с bad debt.
Произошедшая “атака” ставит ряд вопросов перед лендинговыми протоколами и дефи-комьюнити в целом:
⁃ поиск разумного баланса между конкрентособностью протокола (чем меньше активов ты принимаешь, тем больше людей захотят уйти в другой протокол, который такие активы примет) и рисками (прежде всего, рисками в связи с недостаточной ликвидностью активов);
⁃ пределы ответственности риск-менеджеров и консультантов типа Gauntlet;
⁃ необходимость наличия консула/гардиана, который может оперативно без участия DAO менять параметры протокола в случае чрезвычайных ситуаций;
⁃ адекватность практики “перезакладывания” (rehypothecation) активов в лендинговых протоколах (так называемая схема loop-borrow).
DYOR:
⁃ анализ ситуации от BlockWorks и DeFi Lending;
⁃ ключевые обсуждения и пропозалы: изменение риск-параметров в сети Ethereum (AAVE 121), в тч дополнительный пропозал, возмещение bad debt, изменение риск-параметров в сетях Polygon и Avalanche, корректировка модели управления, корректировка риск-параметров для DAI и USDC;
⁃ как лендинговые протоколы поступают с bad debt.
👍25
О состоянии CBDC (часть 1)
Пока дегены последние несколько лет были сосредоточены на поиске трехзначных APR, флипах NFT и амбассадорках, правительства и центральные банки тоже не оставались в стороне от блокчейн-технологий и активно изучали возможность выпуска цифровых валют (CBDC). Некоторые не ограничились изучением и уже запустили пилотные проекты цифровых валют. Ниже - несколько важных вводных для понимания сути CBDC, самые интересные CBDC-инициативы и ссылки для дальнейшего изучения.
Цифровая валюта или CBDC - это цифровая форма фиатной валюты, по сути - цифровое обязательство центрального банка перед держателем такой валюты. CBDC разделяются на:
⁃ retail CBDC - цифровая валюта для широкой публики (“токены”, которыми можно платить в магазине и принимать в качестве оплаты);
⁃ wholesale CBDC - цифровая валюта для финансовых организаций и других крупных институтов (упрощение межбанковского взаимодействия, снижение риска контрагента и пр.).
Wholesale CBDC находятся на более ранней стадии развития, при этом в обоих секторах уже есть примеры успешно реализованных пилотных проектов, несколько retail CBDC запущены “в мейнете”. Ниже речь пойдет в большей части о retail CBDC.
Основные поинты по CBDC:
⁃ многие страны экспериментируют с блокчейном: сами по себе такие эксперименты не означают, что правительство (1) планирует выпуск CBDC (это может быть просто использование технологии блокчейн для ведения внутренних реестров ЦБ), (2) готово признать BTC или другую крипту как легальное средство платежа (опять же, мы разделяем блокчейн как технологию и криптовалюты как один из вариантов ее использования), (3) придет к выводу о целесообразности внедрения CBDC по итогам экспериментов;
⁃ более 80% ЦБ (в тч ЦБ США, Великобритании, ЕС) рассматривают возможность запуска CBDC в той или иной форме;
⁃ CBDC - не аналог стейблкоина типа USDC: в отличие от существующих стейблкоинов, эксперименты с CBDC в основном проходят на базе приватных блокчейнов (готовые решения типа Hyperledger Fabric, R3 Corda или Quorum либо свой блокчейн/DLT/что-то другое), также по сравнению с, например, Circle эмитент CBDC планирует взять на себя куда больше функций (в тч обеспечение денежно-кредитной политики);
⁃ при этом CBDC могут строиться на базе частично децентрализованной архитектуры - например, на базе распределенной сети, поддерживаемой 10-ю национальными банками (что устраняет ЦБ как единую точку отказа);
⁃ CBDC могут вообще не использовать технологию блокчейн;
⁃ следовательно, новости о планах по использованию CBDC не являются буллиш-новостями для крипты и не свидетельствуют о начале масс-адопшена: они не повысят спрос на L1-сети и, вероятно, не будут интегрироваться в дефи-протоколы (но это неточно);
⁃ будущие пересечения CBDC и дефи не до конца понятны: никто не знает, какие будут “взаимоотношения” между, например, экосистемой эфира и цифровой кроной - представители Circle при этом претендуют на роль эмитента цифрового доллара, в этом их поддерживает Coinbase;
⁃ все проекты в этой сфере являются экспериментальными, при этом у ЦБ различных стран нет единого мнения практически по всем аспектам CBDC - начиная от самого определения и функционала CBDC и заканчивая технологией, которая должна быть использована (при этом единый стандарт архитектуры CBDC или по крайней мере такой атрибут как composability - вещь, без которой wholesale CBDC не будет нормально работать);
⁃ также ЦБ не до конца понимают, какое влияние CBDC окажут на банковскую систему, финансовую стабильность и пр., что несколько замедляет темпы их развития.
Пока дегены последние несколько лет были сосредоточены на поиске трехзначных APR, флипах NFT и амбассадорках, правительства и центральные банки тоже не оставались в стороне от блокчейн-технологий и активно изучали возможность выпуска цифровых валют (CBDC). Некоторые не ограничились изучением и уже запустили пилотные проекты цифровых валют. Ниже - несколько важных вводных для понимания сути CBDC, самые интересные CBDC-инициативы и ссылки для дальнейшего изучения.
Цифровая валюта или CBDC - это цифровая форма фиатной валюты, по сути - цифровое обязательство центрального банка перед держателем такой валюты. CBDC разделяются на:
⁃ retail CBDC - цифровая валюта для широкой публики (“токены”, которыми можно платить в магазине и принимать в качестве оплаты);
⁃ wholesale CBDC - цифровая валюта для финансовых организаций и других крупных институтов (упрощение межбанковского взаимодействия, снижение риска контрагента и пр.).
Wholesale CBDC находятся на более ранней стадии развития, при этом в обоих секторах уже есть примеры успешно реализованных пилотных проектов, несколько retail CBDC запущены “в мейнете”. Ниже речь пойдет в большей части о retail CBDC.
Основные поинты по CBDC:
⁃ многие страны экспериментируют с блокчейном: сами по себе такие эксперименты не означают, что правительство (1) планирует выпуск CBDC (это может быть просто использование технологии блокчейн для ведения внутренних реестров ЦБ), (2) готово признать BTC или другую крипту как легальное средство платежа (опять же, мы разделяем блокчейн как технологию и криптовалюты как один из вариантов ее использования), (3) придет к выводу о целесообразности внедрения CBDC по итогам экспериментов;
⁃ более 80% ЦБ (в тч ЦБ США, Великобритании, ЕС) рассматривают возможность запуска CBDC в той или иной форме;
⁃ CBDC - не аналог стейблкоина типа USDC: в отличие от существующих стейблкоинов, эксперименты с CBDC в основном проходят на базе приватных блокчейнов (готовые решения типа Hyperledger Fabric, R3 Corda или Quorum либо свой блокчейн/DLT/что-то другое), также по сравнению с, например, Circle эмитент CBDC планирует взять на себя куда больше функций (в тч обеспечение денежно-кредитной политики);
⁃ при этом CBDC могут строиться на базе частично децентрализованной архитектуры - например, на базе распределенной сети, поддерживаемой 10-ю национальными банками (что устраняет ЦБ как единую точку отказа);
⁃ CBDC могут вообще не использовать технологию блокчейн;
⁃ следовательно, новости о планах по использованию CBDC не являются буллиш-новостями для крипты и не свидетельствуют о начале масс-адопшена: они не повысят спрос на L1-сети и, вероятно, не будут интегрироваться в дефи-протоколы (но это неточно);
⁃ будущие пересечения CBDC и дефи не до конца понятны: никто не знает, какие будут “взаимоотношения” между, например, экосистемой эфира и цифровой кроной - представители Circle при этом претендуют на роль эмитента цифрового доллара, в этом их поддерживает Coinbase;
⁃ все проекты в этой сфере являются экспериментальными, при этом у ЦБ различных стран нет единого мнения практически по всем аспектам CBDC - начиная от самого определения и функционала CBDC и заканчивая технологией, которая должна быть использована (при этом единый стандарт архитектуры CBDC или по крайней мере такой атрибут как composability - вещь, без которой wholesale CBDC не будет нормально работать);
⁃ также ЦБ не до конца понимают, какое влияние CBDC окажут на банковскую систему, финансовую стабильность и пр., что несколько замедляет темпы их развития.
🔥11👍5👏2
О состоянии CBDC (часть 2)
Наиболее заметные CBDC-инициативы:
⁃ Китай - в 2019 г. запущен цифровой юань (без использования блокчейна), объем транзакций недавно превысил $14b, планы по расширению использования грандиозные;
⁃ Багамы - в 2020 г. запущен Sand Dollar на базе NZIA, адопшн около 8%, количество выпущенных цифровых долларов минимально (около $300k);
⁃ Нигерия - в 2021 г. запущена eNaira на базе Hyperledger Fabric, адопшн невысокий (около 0,5%);
⁃ Ямайка - в 2022 г. запущен JAM-DEX в партнерстве с eCurrency (используют технологию DSC - там есть криптография, но это не про блокчейн и децентрализацию);
⁃ Индия - недавно объявили о запуске в тестовом режиме цифровой рупии в 4-ех городах, полноценный запуск планируется к концу 2023 года (при этом частные криптовалюты планируют банить);
⁃ Восточно-Карбиские государства - пилотный проект DCash запущен в 2021 г. на базе Hyperledger Fabric, уходил в офлайн более чем на 2 недели;
⁃ Украина - планируется запуск E-hryvnia на базе Stellar, недавно был представлен первый драфт проекта;
⁃ Уругвай - экспериментирует с e-Peso с 2017 г. (в партнерстве с Giori Digital), все еще не запущен (подробности тут);
⁃ Швеция - экспериментирует с e-krona на базе R3 Corda с 2017 г., решение о выпуске СBDC еще не принято (отчет за 2022 год здесь);
⁃ Корея - закончили 10-месячный эксперимент с цифровой воной в партнерстве с Ground X (там еще много интересных компаний и проектов упоминается, в тч Klaytn, ConsenSys и пр.), выводы неутешительные - обнаружили недостаточную масштабируемость распределенных сетей, смотрят в сторону централизованных леджеров;
⁃ Таиланд - публично заявляют о готовности к выпуску CBDC (правда, не для ритейла) в партнерстве с mBridge (подробнее ниже);
⁃ Гонконг - активно проводят исследования в обоих направлениях (wholesale и retail CBDC);
⁃ Бутан и Палау планируют использовать технологию Ripple для своей CBDC;
⁃ также активно рисерчат в направлении wholesale CBDC Сингапур, Канада, Франция, ЮАР, ОАЭ, Япония, Саудовская Аравия, Швейцария и др.;
⁃ а еще есть такая штука как mBridge - 20 банков Гонконга, Таиланда, Китая и ОАЭ объединяются, чтобы за счет использования своего нового блокчейна mBridge Ledger упростить трансграничные платежи;
⁃ одновременно с этим, некоторые государства выходят из игры с CBDC (напр., Камбоджа и Эквадор свернули свои CBDC-инициативы).
О планах по использованию Ethereum для своих CBDC заявили только норвежский ЦБ и… Сбербанк (не ЦБ, но все же). Но в целом правительства пока явно не намерены как строить свои CBDC на базе существующих децентрализованных сетей, так и использовать их архитектурные решения для своих цифровых валют (за исключением единичных случаев).
Захейтить CBDC можно в комментариях.
DYOR:
⁃ Гарри Гэнслер о CBDC: раз и два (2018 г.);
⁃ отчет PWC о состоянии CBDC (2022 г.);
⁃ отчет МВФ о состоянии CBDC (2022 г.);
⁃ неплохой обзор трендов в CBDC от МВФ (2022 г.);
⁃ дискуссия с CEO Circle о будущем CBDC и частных стейблкоинов;
⁃ стрим о CBDC (на русском);
⁃ трекеры CBDC - раз и два.
Наиболее заметные CBDC-инициативы:
⁃ Китай - в 2019 г. запущен цифровой юань (без использования блокчейна), объем транзакций недавно превысил $14b, планы по расширению использования грандиозные;
⁃ Багамы - в 2020 г. запущен Sand Dollar на базе NZIA, адопшн около 8%, количество выпущенных цифровых долларов минимально (около $300k);
⁃ Нигерия - в 2021 г. запущена eNaira на базе Hyperledger Fabric, адопшн невысокий (около 0,5%);
⁃ Ямайка - в 2022 г. запущен JAM-DEX в партнерстве с eCurrency (используют технологию DSC - там есть криптография, но это не про блокчейн и децентрализацию);
⁃ Индия - недавно объявили о запуске в тестовом режиме цифровой рупии в 4-ех городах, полноценный запуск планируется к концу 2023 года (при этом частные криптовалюты планируют банить);
⁃ Восточно-Карбиские государства - пилотный проект DCash запущен в 2021 г. на базе Hyperledger Fabric, уходил в офлайн более чем на 2 недели;
⁃ Украина - планируется запуск E-hryvnia на базе Stellar, недавно был представлен первый драфт проекта;
⁃ Уругвай - экспериментирует с e-Peso с 2017 г. (в партнерстве с Giori Digital), все еще не запущен (подробности тут);
⁃ Швеция - экспериментирует с e-krona на базе R3 Corda с 2017 г., решение о выпуске СBDC еще не принято (отчет за 2022 год здесь);
⁃ Корея - закончили 10-месячный эксперимент с цифровой воной в партнерстве с Ground X (там еще много интересных компаний и проектов упоминается, в тч Klaytn, ConsenSys и пр.), выводы неутешительные - обнаружили недостаточную масштабируемость распределенных сетей, смотрят в сторону централизованных леджеров;
⁃ Таиланд - публично заявляют о готовности к выпуску CBDC (правда, не для ритейла) в партнерстве с mBridge (подробнее ниже);
⁃ Гонконг - активно проводят исследования в обоих направлениях (wholesale и retail CBDC);
⁃ Бутан и Палау планируют использовать технологию Ripple для своей CBDC;
⁃ также активно рисерчат в направлении wholesale CBDC Сингапур, Канада, Франция, ЮАР, ОАЭ, Япония, Саудовская Аравия, Швейцария и др.;
⁃ а еще есть такая штука как mBridge - 20 банков Гонконга, Таиланда, Китая и ОАЭ объединяются, чтобы за счет использования своего нового блокчейна mBridge Ledger упростить трансграничные платежи;
⁃ одновременно с этим, некоторые государства выходят из игры с CBDC (напр., Камбоджа и Эквадор свернули свои CBDC-инициативы).
О планах по использованию Ethereum для своих CBDC заявили только норвежский ЦБ и… Сбербанк (не ЦБ, но все же). Но в целом правительства пока явно не намерены как строить свои CBDC на базе существующих децентрализованных сетей, так и использовать их архитектурные решения для своих цифровых валют (за исключением единичных случаев).
Захейтить CBDC можно в комментариях.
DYOR:
⁃ Гарри Гэнслер о CBDC: раз и два (2018 г.);
⁃ отчет PWC о состоянии CBDC (2022 г.);
⁃ отчет МВФ о состоянии CBDC (2022 г.);
⁃ неплохой обзор трендов в CBDC от МВФ (2022 г.);
⁃ дискуссия с CEO Circle о будущем CBDC и частных стейблкоинов;
⁃ стрим о CBDC (на русском);
⁃ трекеры CBDC - раз и два.
👍25🔥11🤯1
О планах FRAX стать стейблкоином N1 (часть 1)
tldr: про FRAX и Fedral Master Account
Пару недель назад Сэм Каземян (главный по FRAX) дал большое интервью, в котором рассказал много чего интересного, в том числе:
⁃ Сэм понимает существующие проблемы FRAX, одна из которых - обеспечение FRAX’a централизованными стейблкоинами, в том числе выпущенными Circle’ом USDC (следовательно, риск блэклиста от Circle);
⁃ при этом он совсем не буллиш по поводу обеспечения стейблкоинов активами из реального мира (RWA - то, что сейчас активно пушит MakerDAO для DAI): по его мнению, кредиты компаниям из реального мира (условной Tesla) - не то, что нужно стейблкоину, стремящемуся стать топ-1 стейблом;
⁃ стейблкоинам (по крайней мере FRAX’у) необходим ровно один RWA - это доллары, лежащие на Federal Master Account (что-то типа личного леджера/реестра в ФРС, подробнее ниже), единственный безрисковый вариант;
⁃ короче FRAX стремится стать похожим скорее на USDC, нежели на DAI;
⁃ “endgame plan” Сэма - сделать FRAX децентрализованным центральным (а не коммерческим) банком (то есть протоколом, “выпускающим” обязательства по выплате холдерам стейблкоина долларов с минимальными для этих холдеров рисками) с капитализацией $1+ трлн: risk-free asset для дефи “не менее, а лучшее более безопасный чем USDС";
⁃ также в интервью обсуждаются другие продукты Frax - FrxETH, FPI, Fraxferry, Fraxlend, Fraxswap и пр.
Что такое Federal Master Account (FMA)
Это банковский аккаунт (счет), открытый в Федеральной резервной системе (ФРС, по сути - в одном из Федеральных резервных банков США). Для компании, получившей FMA, это означает:
⁃ возможность хранить большие суммы денег, на 100% обеспеченные фиатом, без риска контрагента (который присутствует при хранении активов в любом коммерческом банке);
⁃ доступ к полному спектру услуг ФРС (клиринг и Fedwire - по сути, возможность переводить средства без участия банков-посредников);
⁃ получение процентов на хранящиеся в FMA средства в установленном ФРС размере.
Короче для любого обеспеченного фиатом стейблкоина наличие FMA - это стопроцентная гарантия реального существования фиатного обеспечения (гарантия куда более надежная, чем отчеты аудиторских компаний) и, следовательно, максимальное доверие со стороны юзеров.
Насколько реально открыть FMA
Крайне сложно. И проблема на столько в невыполнимых условиях, сколько в том, что никто точно не знает, что это за условия. Процедура открытия FMA (включая условия его открытия, требования к компании и пр.) непрозрачны и двусмысленны. Процесс рассмотрения заявок, а также список компаний, имеющих FMA, непубличны (хотя возможно это скоро изменится). Как результат:
⁃ в открытии FMA было отказано крипто-френдли банку Custodia;
⁃ ряд финтех-компаний потеряли доступ к FMA;
⁃ все, начиная от банков, и заканчивая финтех-компаниями, хейтят FMA в его текущем виде.
ФРС в попытке усовершенствовать и сделать более прозрачной процедуру получения FMA в сентябре 2022 г. разместила гайд по его открытию, но насколько этот документ действительно упростит процесс получения FMA, пока непонятно.
tldr: про FRAX и Fedral Master Account
Пару недель назад Сэм Каземян (главный по FRAX) дал большое интервью, в котором рассказал много чего интересного, в том числе:
⁃ Сэм понимает существующие проблемы FRAX, одна из которых - обеспечение FRAX’a централизованными стейблкоинами, в том числе выпущенными Circle’ом USDC (следовательно, риск блэклиста от Circle);
⁃ при этом он совсем не буллиш по поводу обеспечения стейблкоинов активами из реального мира (RWA - то, что сейчас активно пушит MakerDAO для DAI): по его мнению, кредиты компаниям из реального мира (условной Tesla) - не то, что нужно стейблкоину, стремящемуся стать топ-1 стейблом;
⁃ стейблкоинам (по крайней мере FRAX’у) необходим ровно один RWA - это доллары, лежащие на Federal Master Account (что-то типа личного леджера/реестра в ФРС, подробнее ниже), единственный безрисковый вариант;
⁃ короче FRAX стремится стать похожим скорее на USDC, нежели на DAI;
⁃ “endgame plan” Сэма - сделать FRAX децентрализованным центральным (а не коммерческим) банком (то есть протоколом, “выпускающим” обязательства по выплате холдерам стейблкоина долларов с минимальными для этих холдеров рисками) с капитализацией $1+ трлн: risk-free asset для дефи “не менее, а лучшее более безопасный чем USDС";
⁃ также в интервью обсуждаются другие продукты Frax - FrxETH, FPI, Fraxferry, Fraxlend, Fraxswap и пр.
Что такое Federal Master Account (FMA)
Это банковский аккаунт (счет), открытый в Федеральной резервной системе (ФРС, по сути - в одном из Федеральных резервных банков США). Для компании, получившей FMA, это означает:
⁃ возможность хранить большие суммы денег, на 100% обеспеченные фиатом, без риска контрагента (который присутствует при хранении активов в любом коммерческом банке);
⁃ доступ к полному спектру услуг ФРС (клиринг и Fedwire - по сути, возможность переводить средства без участия банков-посредников);
⁃ получение процентов на хранящиеся в FMA средства в установленном ФРС размере.
Короче для любого обеспеченного фиатом стейблкоина наличие FMA - это стопроцентная гарантия реального существования фиатного обеспечения (гарантия куда более надежная, чем отчеты аудиторских компаний) и, следовательно, максимальное доверие со стороны юзеров.
Насколько реально открыть FMA
Крайне сложно. И проблема на столько в невыполнимых условиях, сколько в том, что никто точно не знает, что это за условия. Процедура открытия FMA (включая условия его открытия, требования к компании и пр.) непрозрачны и двусмысленны. Процесс рассмотрения заявок, а также список компаний, имеющих FMA, непубличны (хотя возможно это скоро изменится). Как результат:
⁃ в открытии FMA было отказано крипто-френдли банку Custodia;
⁃ ряд финтех-компаний потеряли доступ к FMA;
⁃ все, начиная от банков, и заканчивая финтех-компаниями, хейтят FMA в его текущем виде.
ФРС в попытке усовершенствовать и сделать более прозрачной процедуру получения FMA в сентябре 2022 г. разместила гайд по его открытию, но насколько этот документ действительно упростит процесс получения FMA, пока непонятно.
🔥8👍6
О планах FRAX стать стейблкоином N1 (часть 2)
Каковы шансы FRAX получить FMA
Из гайда ФРС видно, что для открытия FMA компания должна отвечать ряду критериев, в том числе формальным требованиям (соблюдение AML-законодательства и пр.), а также не должна создавать риски для Федерального резервного банка, платежных систем и финансовой стабильности США, монетарной политике и экономике в целом. При этом крипто-компании будут проверяться по самым жестким процедурам. Подходит ли под эти условия полу-алгоритмический стейблкоин-протокол, печатающий свой стейбл в огромных объемах через AMO, и управляемый холдерами FXS/DAO, вопрос открытый.
Вообще первые дискуссии о возможном получении Fed Master Account возникли в чате Frax в мае 2022 г. При этом в упомянутом выше интервью Сэм крайне неохотно делится своими мыслями по поводу реальной возможности открытия такого счета - единственное, что он говорит уверенно: “контроль над лигал-структурой, управляющей FMA, должен быть у холдеров FXS/DAO”.
Но если FRAX полу-алгоритмический стейблкоин, как он может быть обеспечен фиатом?
Есть подозрения, что ни у кого нет ответа на этот вопрос. В интервью он не был затронут, но в чате Frax Сэм пишет, что возможно разделение на два стейблкоина:
⁃ frxUSD, который обеспечен 1:1 долларами на FMA; и
⁃ FRAX, который помимо прочего обеспечивается frxUSD.
При этом только FRAX интегрируется в дефи, торгуется на дексах, печатается через AMO и пр. В случае необходимости frxUSD также подчиняется требованиям регулятора (в том числе вводит возможность блэклиста), в то время как FRAX существует в том же виде, как и сейчас.
При этом всем надо понимать, что:
⁃ подобные соглашения с ФРС неизбежно повлекут за собой строгий контроль (вероятно, не только за frxUSD, но и за всей экосистемой Frax) - аудиты, комплаенс, функция блэклиста, соблюдение OFAC (блокировка средств из Tornado Cash), KYC и тп;
⁃ неизбежно потребуется создание централизованной сущности - компании, которая будет владельцем FMA (что бы не говорил Сэм, прецедентов успешного управления компанией через DAO пока не существует);
⁃ FXS с большой долей вероятности будет рассматривать SEC как секьюрити со всеми вытекающими.
Планы по открытию FMA - буллишь-новость для FXS?
Имхо - нет. С одной стороны, сложно спорить с аргументами Сэма и его желанием создать risk-free asset для дефи. С другой стороны, у него явно нет четкого плана по получению FMA, неясны последствия открытия такого счета. Также непонятно, чьи деньги планируется “загружать” в FMA (удастся ли только за счет наличия такого счета перетянуть себе пользователей USDC и USDT? не откроет ли Circle аналогичный счет?). В общем я бы рассматривал заявления Сэма не как “Frax планирует открыть FMA”, а как “мы рассматриваем такую возможность, но пока хз” и внимательно следил за дальнейшим развитием этой истории.
Своим опытом открытия FMA можно поделиться в комментариях.
DYOR:
⁃ подкаст с Сэмом Каземяном о будущем FRAX;
⁃ краткая выжимка из подкаста (в части FMA);
⁃ гайд от ФРС по открытию FMA;
⁃ хардкорный материал на 100 страниц об открытии счета в ФРС;
⁃ статья о сложностях получения FMA.
Каковы шансы FRAX получить FMA
Из гайда ФРС видно, что для открытия FMA компания должна отвечать ряду критериев, в том числе формальным требованиям (соблюдение AML-законодательства и пр.), а также не должна создавать риски для Федерального резервного банка, платежных систем и финансовой стабильности США, монетарной политике и экономике в целом. При этом крипто-компании будут проверяться по самым жестким процедурам. Подходит ли под эти условия полу-алгоритмический стейблкоин-протокол, печатающий свой стейбл в огромных объемах через AMO, и управляемый холдерами FXS/DAO, вопрос открытый.
Вообще первые дискуссии о возможном получении Fed Master Account возникли в чате Frax в мае 2022 г. При этом в упомянутом выше интервью Сэм крайне неохотно делится своими мыслями по поводу реальной возможности открытия такого счета - единственное, что он говорит уверенно: “контроль над лигал-структурой, управляющей FMA, должен быть у холдеров FXS/DAO”.
Но если FRAX полу-алгоритмический стейблкоин, как он может быть обеспечен фиатом?
Есть подозрения, что ни у кого нет ответа на этот вопрос. В интервью он не был затронут, но в чате Frax Сэм пишет, что возможно разделение на два стейблкоина:
⁃ frxUSD, который обеспечен 1:1 долларами на FMA; и
⁃ FRAX, который помимо прочего обеспечивается frxUSD.
При этом только FRAX интегрируется в дефи, торгуется на дексах, печатается через AMO и пр. В случае необходимости frxUSD также подчиняется требованиям регулятора (в том числе вводит возможность блэклиста), в то время как FRAX существует в том же виде, как и сейчас.
При этом всем надо понимать, что:
⁃ подобные соглашения с ФРС неизбежно повлекут за собой строгий контроль (вероятно, не только за frxUSD, но и за всей экосистемой Frax) - аудиты, комплаенс, функция блэклиста, соблюдение OFAC (блокировка средств из Tornado Cash), KYC и тп;
⁃ неизбежно потребуется создание централизованной сущности - компании, которая будет владельцем FMA (что бы не говорил Сэм, прецедентов успешного управления компанией через DAO пока не существует);
⁃ FXS с большой долей вероятности будет рассматривать SEC как секьюрити со всеми вытекающими.
Планы по открытию FMA - буллишь-новость для FXS?
Имхо - нет. С одной стороны, сложно спорить с аргументами Сэма и его желанием создать risk-free asset для дефи. С другой стороны, у него явно нет четкого плана по получению FMA, неясны последствия открытия такого счета. Также непонятно, чьи деньги планируется “загружать” в FMA (удастся ли только за счет наличия такого счета перетянуть себе пользователей USDC и USDT? не откроет ли Circle аналогичный счет?). В общем я бы рассматривал заявления Сэма не как “Frax планирует открыть FMA”, а как “мы рассматриваем такую возможность, но пока хз” и внимательно следил за дальнейшим развитием этой истории.
Своим опытом открытия FMA можно поделиться в комментариях.
DYOR:
⁃ подкаст с Сэмом Каземяном о будущем FRAX;
⁃ краткая выжимка из подкаста (в части FMA);
⁃ гайд от ФРС по открытию FMA;
⁃ хардкорный материал на 100 страниц об открытии счета в ФРС;
⁃ статья о сложностях получения FMA.
🔥22👍7