노보노디스크, 주가 폭락

비만치료제 파이프라인 중 하나인 카그리세마 3상 결과 발표

$NVO 카그리세마(GLP1+아밀린) : 68주 22.7% 감량

vs

$LLY, 레타트루타이드(GLP-1+GIP+GCGR) : 48주 22.8% 감량

결국 아밀린은 답이 아니었음

레타트루타이드가 핵심 키로 확실히 부상

ㅗㅜㅑ

https://www.novonordisk.com/news-and-media/news-and-ir-materials/news-details.html?id=915082

Novo Nordisk, CagriSema 임상 결과 발표

Novo Nordisk가 비만 치료제 CagriSema의 임상 3상(REDEFINE 1) 결과를 발표했습니다. 이 약물은 카그릴린타이드와 세마글루타이드 복합제로, 비만 또는 과체중 성인을 대상으로 68주간 진행된 시험인데요.

결과를 간단히 정리하자면:

체중 감소 효과

CagriSema: 최대 22.7% 감소

세마글루타이드: 16.1% 감소
카그릴린타이드: 11.8% 감소
위약: 2.3% 감소

25% 이상 체중 감소 비율

CagriSema: 40.4%

세마글루타이드: 16.2%
카그릴린타이드: 6.0%

체중 감소 효과는 이전 세마글루타이드 (위고비) 에 비해 개선되었지만, 일라이릴리의 Tirzepatide(마운자로)의 평균 감량치인 약 25% 수준에 비하면 아쉬운 수준입니다. 또한 CagriSema 자체의 생산 복잡성이 발목을 잡을 것으로 보입니다.

CagriSema는 두 성분(카그릴린타이드 + 세마글루타이드)을 합친 복합제로, 기존 glp-1 주사제와는 다른 형식의 주사제 구조가 필요할 것이기 때문입니다.

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부작용 데이터는 확인을 해봐야겠지만, Tirzepatide보다 우월한 체중 감량 효과를 기대했던 투자자들의 실망감이 나타나는 것 같습니다.

심지어 일라이릴리는 내년 상반기 경구용 약물에서의 3상 탑라인 데이터를 공개할 예정인데요. 해당 약물의 체중 감소 효과는 위고비 수준의 약 15% 수준으로 예상되고 있습니다. 이는 노보&릴리 구도에서 시장 판도를 크게 바꿀 게임체인저가 될 것으로 기대됩니다.

노보는 릴리의 경구용 약물에 대응하기 위해서 Cagrisema > Tirzepatide 같은 그림이 그려졌으면 참 좋았을 것 같은데...


이번 임상 결과가 개인적으론 조금 섭섭하긴 하네요 ㅎㅎ...

PCE 예상치 하회

채권금리 하락, 나스닥 비트코인 등 위험자산 반등

» 11월 PCE 물가는 전년대비, 전월대비 상승률 모두 컨센서스를 0.1%p씩 하회

» 개인소비지출 항목은 전월치가 MoM +0.4%에서 +0.3%로 하향 수정된 가운데 예상치 소폭 하회

» 미 국채 금리는 전 구간에 걸쳐 하락 중

12/23 미 증시, 선물옵션 만기일을 맞아 PCE 물가 등 여러 호재로 상승 전환

미 증시는 선물옵션 만기일을 맞아 트럼프의 대EU 관세 부과 언급, 정부 셧다운 우려가 확대되며 하락 출발 했지만, 여로 호재성 재료를 바탕으로 상승 전환에 성공후 폭을 확대하며 마감. 경제지표를 통해 물가 상승 압력이 완화되고, 정부 예산안 합의 소식, 연준위원 발언, 그리고 선물옵션 만기일 대규모 콜옵션의 힘에 의한 결과로 추정. 장 마감 직전에는 만기일 영향으로 개별 종목의 변동성이 확대되며 지수의 변화가 진행됐지만, 달러 약세와 금리 하락의 영향에 지수 상승은 지속(다우 +1.18%, 나스닥 +1.03%, S&P500 +1.09%, 러셀2000 +0.94%, 필라델피아 반도체지수 +1.46%)


* 변화 요인: 달러 약세, 정부 셧다운, 선물옵션 만기일

지난 FOMC 2025년 2번의 금리인하 전망과 파월 연준의장의 중립금리 발언 등이 지수 하락에 영향을 줬으며 시장은 물가 지표에 주목. 그런 가운데 이날 발표된 11월 PCE 가격 지수는 전월 대비 0.23% 상승에서 0.13%로, 근원 PCE 가격지수도 0.26%에서 0.11%로 둔화되며 물가 하방 압력이 높아졌음을 보여줌. 소비자심리지수에서 1년 기대 인플레이션도 전년대비 2.9%에서 2.8%로 하향 수정되는 등 물가 압력 완화 기대. 이에 달러 약세, 금리 하락이 진행

여기에 존 윌리엄스 총재가 이날 발표된 물가 지표에 안도감을 줬다고 언급. 여기에 굴스비 총재도 이번 PCE 지표로 최근 나타났던 물가 상승이 일시적인 현상임을 시사한다고 주장. 그리고 현재 정책 금리가 3% 정도의 중립금리와 거리가 멀다는 점에 동의한다고 언급. 관련 발언들도 연준 정책에 대한 우려를 완화시켜 달러 약세, 금리 하락에 영향

한편, 임시 예산안을 둘러싼 트럼프, 머스크, 그리고 의회의 마찰이 진행되며 정부 셧다운 우려가 확대. 이런 가운데 공화당 법안을 임시 예산안과 구호자금, 농업 예산 등으로 나누어 표결할 것으로 알려짐. 이에 대해 전일 부결됐던 법안을 부채한도 연장 없이 통과될 것으로 기대. 특히 하원 의장이 공화당의원들이 합의했고, 민주당과 소통을 했다고 발표. 이에 시장은 정부 셧다운 가능성이 크게 약화된 점도 위험자산에 우호적인 영향

더불어 선물옵션 만기일 영향도 주식시장에 영향. 만기일 규모는 역대 최고 수준 중 하나인 6.5조 달러 규모인데 S&P500 지수에 5.1조 달러, 개별 종목 옵션은 약 7천억 달러 규모. 포지션으로 보면 콜옵션이 풋옵션보다 2배 이상 많았으며 그동안 지수 상승을 견인. 관련 거래 청산 등이 진행되자 장 마감 앞두고 개별 종목의 변동성이 확대된 점도 특징.

이렇듯 최근 시장에 부담을 줬던 여러 이슈가 해소되거나 완화된 점이 안도감을 줬다고 볼 수 있음. 특히 달러 인덱스가 0.7% 내외 하락하고, 국채 금리도 하락 압력이 진행되는 등 안정을 찾은 점이 투자 심리에 긍정적. 이에 하락하던 주식시장이 오히려 1% 넘게 상승하는 등 강한 모습을 보이며 마감

뉴욕증시, "산타 랠리 올까" PCE 선방에 고무…동반 상승 마감

지난 18일까지 10거래일 연속 하락하며 1974년 이후 50년 만의 최장 약세를 보였던 다우지수는 전날 가까스로 반등에 성공한 후 이날 큰 폭으로 뛰어올랐다.

S&P500 상승률도 11월 초 이후 가장 컸다.
경제매체 CNBC는 이날 다우지수가 장중에 상승세를 보이다가 42,787.85 위에서 마감하면 앞으로 강세장이 형성될 수 있다고 전망한 바 있다.

이날 장세 변화의 수훈갑은 11월 PCE였다. PCE는 연준이 가장 선호하는 물가지표다.
연준이 지난 18일, 올해 마지막 통화정책 회의 결과를 내놓으면서 '인플레이션'을 이유로 내년 금리 인하 전망 폭을 축소하고, 이로 인해 시장이 주저앉았던 만큼 최신 PCE에 대한 관심이 높았다.

미국 상무부는 11월 PCE가 전월 대비 0.1%, 전년 동기 대비 2.4% 각각 상승했다고 발표했다. 연합인포맥스의 시장예상치(0.2%↑·2.5%↑)보다 각각 0.1%포인트씩 낮은 수치다.

오스틴 굴스비 시카고 연방준비은행(연은) 총재는 11월 PCE가 시장 예상치를 하회한 점에 주목하며 "인플레이션이 연준 목표치(2%)를 향해 나아가고 있다는 긍정적 신호"라고 평했다.

그는 "11월 PCE는 최근 몇 달 동안의 경직적 흐름이 '경로 변화'라기보다 '범프'(bump·평평한 표면의 돌출부)라는 것을 시사한 것으로 본다"면서 "미국의 인플레이션은 여전히 2%를 향한, 둔화 경로에 있다"고 강조했다.

이어 "내년 금리 인하 폭이 올해보다 좁아진다 하더라도 연준이 정책금리를 합리적인 수준까지 내릴 것이란 믿음에는 변함이 없다"고 덧붙였다.

시장은 11월 PCE 발표 직후 일시 동반 하락했다가 긍정적 해석에 힘입어 반등세로 전환했다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241221009400009

美 11월 근원 PCE물가 전년대비 2.4%↑…둔화세 멈췄다

- 미 상무부는 11월 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수가전년 동월 대비 2.8%로, 10월과 동일했다. 지난 7∼9월 3개월 연속 2.7%에 머물다가 10∼11월 2.8%로 높아지며 둔화세가 멈춘 상태

- 전월 대비로는 0.1% 상승했다. 다만 월별 상승률은 지난 5월 이후 가장 느려졌다.

https://m.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01088966639120816&mediaCodeNo=257

美 정부 셧다운 피하나…공화' 부채한도' 뺀 임시예산 처리 방침
https://www.yna.co.kr/view/AKR20241221008200071

미국 연방 정부의 일시적 업무정지(셧다운)가 20일(현지시간) 초읽기에 들어간 가운데 하원 다수당인 공화당이 예산안 처리의 발목을 잡았던 '부채 한도' 문제를 뺀 새 잠정 예산안을 마련했다.
이에 따라 미국 의회가 시한인 이날 자정까지 임시 예산을 처리할 수 있을지 주목된다.

하원, 마감 시간 몇 시간 전, 정부 셧다운을 피하기 위한 법안 통과시킴

하원은 금요일 자정 마감 시간 몇 시간 전, 셧다운을 막기 위해 임시 예산 법안을 통과시켰습니다.

이 법안은 상원에서 처리되어야 대통령 조 바이든이 서명하여 법으로 제정될 수 있습니다. 척 슈머 상원 다수당 대표는 SNS에 "상원이 셧다운을 피하기 위한 투표를 할 것이라는 자신이 있다"며 "가능한 한 빨리 법안을 통과시키길 바란다"고 밝혔습니다.

이 법안은 정부 자금을 2025년 3월까지 연장하고, 재난 구호 및 농업 지원을 제공합니다. 그러나 대통령 당선자 도널드 트럼프가 요구한 부채 한도 중단은 포함되지 않았습니다.


트럼프의 반대로 인해 초반의 초당적 합의안 무산
이날 하원 투표는 공화당이 셧다운을 막기 위해 방안을 모색하던 중 트럼프가 초당적 합의안을 반대하면서 시작된 혼란스러운 24시간을 지나 진행되었습니다.

트럼프의 초당적 합의 반대는 공화당이 해당 합의를 무산시키게 만들었으며, 이는 민주당원들을 분노하게 했습니다. 이후 공화당이 트럼프가 지지한 부채 한도 2년 중단을 포함하는 예산 법안을 통과시키려 했지만, 민주당과 일부 공화당원의 반대로 실패했습니다.

결국 공화당은 부채 한도 조항을 제외한 예산안을 금요일에 표결에 부쳤으며, 민주당은 트럼프의 세금 계획을 통과시키는 데 도움을 줄 수 있었던 부채 한도 중단 조항이 제거되자 해당 법안을 지지했습니다.


투표 결과
하원 투표는 366대 34로 통과되었으며, 1명의 민주당원은 '기권'했고, 반대표는 모두 공화당에서 나왔습니다.

이 법안은 2025년 3월 14일까지 연방 정부를 운영하는 데 필요한 자금을 지원하며, 약 1,000억 달러의 재난 구호와 농업 법안 연장을 포함합니다.


트럼프와의 소통 및 결과 반응
마이크 존슨 하원의장은 금요일 저녁 기자들에게 트럼프와 통화했다고 밝히며, 트럼프가 결과에 만족한다고 전했습니다.
"이번 과정에서 트럼프 대통령과 지속적으로 소통했습니다. 약 45분 전에도 그와 대화를 나눴습니다. 그는 우리가 왜 이런 결정을 했는지 잘 알고 있으며, 이번 결과는 국가에 좋은 결과라고 생각합니다. 그는 이 결과에 만족한다고 생각합니다."라고 말했습니다.


일론 머스크와의 대화
존슨은 또한 엘론 머스크와 하원의장 역할의 어려움에 대해 이야기했다고 언급했습니다.
"우리는 이 직책의 엄청난 도전 과제에 대해 이야기했습니다. 제가 '하원의장을 하고 싶으신가요? 모르겠네요.'라고 말했더니, 그는 '이것은 아마도 세계에서 가장 어려운 직업일 것입니다.'라고 했습니다. 저도 동의합니다. 하지만 우리는 이 과정을 이겨낼 것입니다."라고 말했습니다.

머스크는 초당적 합의안에 반대했지만, 금요일 하원 투표 직전에 SNS에서 존슨의 결과를 지지하며 "이 상황에서 하원의장이 잘 해냈다"고 평가했습니다.


상원 추가 통과 법안
한편, 상원은 투표에 앞서 가브리엘라 밀러 소아암 연구법 2.0(Gabriella Miller Kids First Research Act 2.0)을 만장일치로 통과시켰습니다. 이 법안은 국립보건원(NIH)을 통한 소아암 연구 이니셔티브를 2028년까지 재승인하는 내용을 담고 있습니다.

이 조항은 의회 지도부가 협상한 예산 합의안의 일부였지만, 트럼프가 추가 조치 없이 "깨끗한" 단기 지출안을 요구하며 삭제되었습니다.


공화당-민주당 간 논쟁
하원 공화당원들은 연구 기금 조항이 제외된 것에 대한 비난에 반발하며, 상원 민주당이 몇 달 동안 해당 법안을 처리하지 않은 책임이 있다고 주장했습니다. 하원은 이미 지난 3월 해당 법안을 통과시킨 바 있습니다.

https://edition.cnn.com/2024/12/20/politics/house-senate-vote-shutdown-bill/index.html

모건스탠리, 엔비디아를 2025년 탑픽 중 하나로 계속 선정하며, 비중확대 등급을 유지하고 목표 주가를 $166로 설정

모건스탠리의 분석에 따르면, 호퍼(Hopper) 제품 생산 둔화와 블랙웰(Blackwell) 제품 변종의 준비 지연과 같은 단기적인 우려가 존재하지만, 이는 "과도기적인 문제"에 불과합니다.

2025년 하반기에는 블랙웰의 강점이 "유일한 논의 주제"가 될 것이라고 분석팀이 언급했습니다.


경쟁 관련 우려: ASIC 대 GPU

모건스탠리는 ASIC의 잠재적 위협, 특히 마벨(NASDAQ: MRVL)과 브로드컴(NASDAQ: AVGO)의 제품들로 인해 경쟁 압력이 있다는 우려에 대해 다음과 같은 입장을 밝혔습니다.

ASIC의 주요 사용자가 GPU로의 구매 전환을 보일 가능성이 크며, 모건스탠리 측은 다음과 같이 말했습니다.

“우리의 ASIC 매출 예측과 GPU 매출 예측은 모두 보수적으로 설정되어 있지만, 올해 GPU는 ASIC을 크게 능가할 것이라 믿습니다.”


연구개발(R&D) 및 AI 클러스터 문제

엔비디아의 R&D 투자는 연간 120억 달러를 초과하며, 이는 AI 하드웨어 및 시스템 혁신에서 리더십을 유지하는 데 중요한 요소로 강조되었습니다.

또한 시장에서는 AGI 클러스터 확장과 관련된 ROI 문제에 대한 논의가 활발합니다. 기술자는 클러스터 규모 확장을 추진하는 반면, 재정 후원자들은 ROI를 우려하고 있습니다.

모건스탠리 측은 2026년까지 해당 분야에서 통합(consolidation)이 발생할 가능성을 인정하면서도, 엔비디아의 Mellanox 및 NV-Link와 같은 혁신이 이러한 과제를 해결하고 효율성을 높일 것이라고 분석했습니다.


데이터 센터와 향후 성장 전망

데이터 센터 매출의 약 70%는 추론(inference), 주권 AI 학습(sovereign AI training), 기업용 애플리케이션에서 비롯됩니다. 모건스탠리는 “AI 경쟁이 일부 통합되더라도, 여전히 지속적인 성장 가능성이 있다”고 분석했습니다.


2025년 1월 열리는 CES도 엔비디아에 긍정적인 이벤트가 될 것으로 예상됩니다. 특히 CEO 젠슨 황이 몇년 만에 기조 연설을 할 예정입니다.


“메시지는 동일할 것입니다 – 블랙웰 수요는 탁월하지만 공급은 제한적입니다.”

모건스탠리는 2025년 중반까지 블랙웰이 여전히 "매출을 견인하는 주요 동력"으로 작용하며, 하반기에는 더 큰 잠재적 상승 가능성을 열어줄 것이라고 전망했습니다.

삼성전자는 당초 지난 4월 예비거래각서(PMT) 서명 당시 64억달러(약 9조2700억원)를 지원받기로 했지만 이번 최종 결정에서 약 26% 깎였다

https://n.news.naver.com/article/014/0005285536?sid=101