Forwarded from 루팡
-25년 1월 주요일정
-한국 증시 3가지 생존 전략
1) 美정책의 수혜가 명확하거나(조선/방산),
2) 성장에 대한 차별적 모멘텀이 있는기업
3) 한국만의 강점을 보유한 기업
25년은 지수보다 종목, 밸류에이션 매력보다 실적 성장을 증명할 수 있는 기업에 투자한다면 좋은 성과를 낼 수 있을 것으로 생각
(24.12.31 삼성)
-한국 증시 3가지 생존 전략
1) 美정책의 수혜가 명확하거나(조선/방산),
2) 성장에 대한 차별적 모멘텀이 있는기업
3) 한국만의 강점을 보유한 기업
25년은 지수보다 종목, 밸류에이션 매력보다 실적 성장을 증명할 수 있는 기업에 투자한다면 좋은 성과를 낼 수 있을 것으로 생각
(24.12.31 삼성)
2025년 1월 2일 매크로 데일리
세줄요약
(1) 12월 수출이 11월말 폭설의 반사작용으로 6.6% 증가하며 예상을 웃돌았습니다.
(2) 국내 주요 은행들이 연초 실수요자 주담대를 완화할 것으로 전해졌습니다.
(3) 시진핑이 올해 중국 성장률이 5%에 달할 것이라고 밝혔습니다.
K200 야간선물 등락률, -0.24% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,476.17원 (+4.22원)
자세히 보기
rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch
세줄요약
(1) 12월 수출이 11월말 폭설의 반사작용으로 6.6% 증가하며 예상을 웃돌았습니다.
(2) 국내 주요 은행들이 연초 실수요자 주담대를 완화할 것으로 전해졌습니다.
(3) 시진핑이 올해 중국 성장률이 5%에 달할 것이라고 밝혔습니다.
K200 야간선물 등락률, -0.24% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,476.17원 (+4.22원)
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Rafiki research
Global macro research
Forwarded from BUYagra
‘24년 화려했던 미국 증시 이틀연속 조정 마감
-12/30 급락이후 12/31 S&P500 -0.43, Nasdaq -0.9%, DJIA -0.07%
-필라델피아반도체 지수 -0.9%: NVDA -2.3%, MU -1.3%, AVGO -1.5%
-빅테크 하락
-작년 상승률 높았던 종목들 하락 마감
-최근 급등 주도했던 앵자컴, 드론 하락
-바이오 상대적 강세
-US Steel +9%, Nippon Steel이 미 정부에 업데이트된 인수 제안서 제출 (생산 캐파 감축관련 미정부에 거부권 부여)
-12/30 급락이후 12/31 S&P500 -0.43, Nasdaq -0.9%, DJIA -0.07%
-필라델피아반도체 지수 -0.9%: NVDA -2.3%, MU -1.3%, AVGO -1.5%
-빅테크 하락
-작년 상승률 높았던 종목들 하락 마감
-최근 급등 주도했던 앵자컴, 드론 하락
-바이오 상대적 강세
-US Steel +9%, Nippon Steel이 미 정부에 업데이트된 인수 제안서 제출 (생산 캐파 감축관련 미정부에 거부권 부여)
Forwarded from 루팡
마이크론, 미국 기반 메모리 생산 확대 위해 21억 7천만 달러 투자
마이크론(Micron)은 버지니아주 매너사스에 위치한 반도체 시설 확장을 위해 21억 7천만 달러를 투자할 계획이며, 이를 통해 340개의 일자리를 창출하고 미국의 반도체 생산 역량을 강화한다고 글렌 영킨(Glenn Youngkin) 주지사가 발표했습니다.
이번 프로젝트는 산업, 자동차, 항공우주 및 방위산업용 특수 DRAM 메모리 생산을 위해 시설을 업그레이드하는 것이 핵심입니다.
CHIPS 법안 및 연방 지원
이달 초, 마이크론은 CHIPS 및 과학법(CHIPS and Science Act)에 따라 2억 7,500만 달러의 연방 자금을 받아 매너사스의 장기 수명 DRAM 팹을 업그레이드하고, 자동차 산업용 DRAM 생산을 대만에서 미국으로 이전하겠다고 발표했습니다.
당시 회사는 매너사스 공장에서 약 1,230명의 직원을 고용하고 있으며, 이번 확장으로 950개의 건설 일자리와 400개 이상의 제조 일자리를 창출할 것이라고 밝혔습니다.
추가 지원 및 확장 계획
마이크론은 버지니아 일반 의회의 최종 승인을 조건으로, MEI 위원회에서 승인된 최대 7천만 달러의 특별 자금을 받을 수도 있습니다. 이 지원은 회사가 21억 달러 이상의 투자와 340개의 신규 일자리 창출 조건을 충족할 경우 제공됩니다.
시설 업그레이드의 세부 사항
마이크론은 팹 업그레이드 방식이나 추가 제조 용량을 얼마나 확보할 것인지 구체적으로 밝히지 않았습니다.
산업, 자동차, 항공우주 및 방위 산업용 장기 수명 DRAM은 일반적으로 소량 생산되므로, 이러한 특수 메모리 제조 시설은 크지 않습니다.
또한, 특수 DRAM은 첨단 공정 기술을 필요로 하지 않으므로 초고가의 EUV 리소그래피 장비를 구매할 필요가 없습니다. 그러나 2억 7,500만 달러로 가격이 3천만~5천만 달러인 DUV 리소그래피 시스템을 대량 구매할 수 있습니다.
CHIPS 법안의 중요성 강조
마크 워너(Mark Warner) 상원 의원과 팀 케인(Tim Kaine) 상원 의원은 이번 투자를 가능하게 한 CHIPS 법안을 높이 평가하며, 이 법안이 국가 안보, 경제 경쟁력 및 국내 공급망 강화에 있어 중요하다고 강조했습니다. 두 의원은 칩 제조가 미국의 기술적 미래를 확보하는 데 핵심 역할을 한다고 언급했습니다.
마이크론 사장 겸 CEO인 산제이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra)는 다음과 같이 말했습니다:
"미국 내 유일한 메모리 제조업체로서, 마이크론은 최첨단 메모리 제조를 미국에 가져와 국가의 기술 리더십을 강화하고 고급 혁신을 촉진할 수 있는 독특한 위치에 있습니다. [...] 우리는 버지니아에서 장기 수명 DRAM 제품을 생산하며 미국 방위, 항공우주, 자동차, 산업 고객의 미래 메모리 수요를 충족하기 위해 노력할 것입니다."
https://www.tomshardware.com/pc-components/dram/micron-to-invest-usd2-17-billion-to-expand-u-s-based-memory-production
마이크론(Micron)은 버지니아주 매너사스에 위치한 반도체 시설 확장을 위해 21억 7천만 달러를 투자할 계획이며, 이를 통해 340개의 일자리를 창출하고 미국의 반도체 생산 역량을 강화한다고 글렌 영킨(Glenn Youngkin) 주지사가 발표했습니다.
이번 프로젝트는 산업, 자동차, 항공우주 및 방위산업용 특수 DRAM 메모리 생산을 위해 시설을 업그레이드하는 것이 핵심입니다.
CHIPS 법안 및 연방 지원
이달 초, 마이크론은 CHIPS 및 과학법(CHIPS and Science Act)에 따라 2억 7,500만 달러의 연방 자금을 받아 매너사스의 장기 수명 DRAM 팹을 업그레이드하고, 자동차 산업용 DRAM 생산을 대만에서 미국으로 이전하겠다고 발표했습니다.
당시 회사는 매너사스 공장에서 약 1,230명의 직원을 고용하고 있으며, 이번 확장으로 950개의 건설 일자리와 400개 이상의 제조 일자리를 창출할 것이라고 밝혔습니다.
추가 지원 및 확장 계획
마이크론은 버지니아 일반 의회의 최종 승인을 조건으로, MEI 위원회에서 승인된 최대 7천만 달러의 특별 자금을 받을 수도 있습니다. 이 지원은 회사가 21억 달러 이상의 투자와 340개의 신규 일자리 창출 조건을 충족할 경우 제공됩니다.
시설 업그레이드의 세부 사항
마이크론은 팹 업그레이드 방식이나 추가 제조 용량을 얼마나 확보할 것인지 구체적으로 밝히지 않았습니다.
산업, 자동차, 항공우주 및 방위 산업용 장기 수명 DRAM은 일반적으로 소량 생산되므로, 이러한 특수 메모리 제조 시설은 크지 않습니다.
또한, 특수 DRAM은 첨단 공정 기술을 필요로 하지 않으므로 초고가의 EUV 리소그래피 장비를 구매할 필요가 없습니다. 그러나 2억 7,500만 달러로 가격이 3천만~5천만 달러인 DUV 리소그래피 시스템을 대량 구매할 수 있습니다.
CHIPS 법안의 중요성 강조
마크 워너(Mark Warner) 상원 의원과 팀 케인(Tim Kaine) 상원 의원은 이번 투자를 가능하게 한 CHIPS 법안을 높이 평가하며, 이 법안이 국가 안보, 경제 경쟁력 및 국내 공급망 강화에 있어 중요하다고 강조했습니다. 두 의원은 칩 제조가 미국의 기술적 미래를 확보하는 데 핵심 역할을 한다고 언급했습니다.
마이크론 사장 겸 CEO인 산제이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra)는 다음과 같이 말했습니다:
"미국 내 유일한 메모리 제조업체로서, 마이크론은 최첨단 메모리 제조를 미국에 가져와 국가의 기술 리더십을 강화하고 고급 혁신을 촉진할 수 있는 독특한 위치에 있습니다. [...] 우리는 버지니아에서 장기 수명 DRAM 제품을 생산하며 미국 방위, 항공우주, 자동차, 산업 고객의 미래 메모리 수요를 충족하기 위해 노력할 것입니다."
https://www.tomshardware.com/pc-components/dram/micron-to-invest-usd2-17-billion-to-expand-u-s-based-memory-production
Tom's Hardware
Micron to invest $2.17 billion to expand U.S.-based memory production
Micron to expand production capacity for specialty DRAM products in Virginia.
Forwarded from 루팡
테슬라 목표주가
2025년: 976달러
2026년: 1,370달러
2027년: 1,833달러
Tesla가 현재 지배하고 있는 다양한 생태계를 감안해 우리는 2025년 이후에도 동사의 고 멀티플이 지속될 것으로 기대한다. 특히, FSD에 대한 수익인식이 본격화될 가능성이 높고, 이는 결국 Cybercab 등 후속 차량의 양산을 가속화 할 것으로 기대한다.
우리는 아래와 같은 가정하에, 2025년과 2026년, 그리고 2027년에 동사 주가는 976달러, 1,370달러, 그리고 1,833달러로 폭발적인 성장세가 이어질 것으로 기대한다.
주요 쟁점은 적용하는 P/E Multiple로, 빅테크 업체들 중 대표적으로 아마존의 멀티플 궤적이 동사와 유사성이 높다고 판단했다. 2015년 전후 아마존 주식은 AWS의 매출인식이 본격화로 기존 E-Commerce 사업의 매출가속화에 기여할 뿐 아니라 강력한 데이터센터 1위 사업자에 대한 밸류에이션이 형성된 것으로 보인다.
또한 현재 시총 1위 업체인 애플의 경우, 2001년 iPod 출시 이후 약 6년동안 20배 이상의 주가상승 흐름이 나왔는데, 동사의 자동차판매가 아닌 다른 사업부들의 수익화가 이와 같은 흐름을 실현할 것으로 기대한다
(25.1.2 다올)
2025년: 976달러
2026년: 1,370달러
2027년: 1,833달러
Tesla가 현재 지배하고 있는 다양한 생태계를 감안해 우리는 2025년 이후에도 동사의 고 멀티플이 지속될 것으로 기대한다. 특히, FSD에 대한 수익인식이 본격화될 가능성이 높고, 이는 결국 Cybercab 등 후속 차량의 양산을 가속화 할 것으로 기대한다.
우리는 아래와 같은 가정하에, 2025년과 2026년, 그리고 2027년에 동사 주가는 976달러, 1,370달러, 그리고 1,833달러로 폭발적인 성장세가 이어질 것으로 기대한다.
주요 쟁점은 적용하는 P/E Multiple로, 빅테크 업체들 중 대표적으로 아마존의 멀티플 궤적이 동사와 유사성이 높다고 판단했다. 2015년 전후 아마존 주식은 AWS의 매출인식이 본격화로 기존 E-Commerce 사업의 매출가속화에 기여할 뿐 아니라 강력한 데이터센터 1위 사업자에 대한 밸류에이션이 형성된 것으로 보인다.
또한 현재 시총 1위 업체인 애플의 경우, 2001년 iPod 출시 이후 약 6년동안 20배 이상의 주가상승 흐름이 나왔는데, 동사의 자동차판매가 아닌 다른 사업부들의 수익화가 이와 같은 흐름을 실현할 것으로 기대한다
(25.1.2 다올)
Forwarded from Risk & Return
여전히 5%만 AI 도구를 사용 - DB
12월 도이치방크(DB) 리포트에 따르면 근로자의 AI 도구의 광범위한 사용이 7월 조사 결과와 동일한 5%에 불과했다고 보고
종종 AI 도구를 사용한다는 응답은 반년 만에 46% → 59%로 13%p 증가. AI 도구를 사용하지 않는다는 48% → 36%
AI 도구를 사용하지 않는다는 48% → 36%로 12%p 감소. AI 도구의 침투가 상당히 제한적인 모습
개인적인 견해로는 AI 도구가 여전히 수동적인 어시스턴스에 국한돼 있기 때문이라고 생각
12월 도이치방크(DB) 리포트에 따르면 근로자의 AI 도구의 광범위한 사용이 7월 조사 결과와 동일한 5%에 불과했다고 보고
종종 AI 도구를 사용한다는 응답은 반년 만에 46% → 59%로 13%p 증가. AI 도구를 사용하지 않는다는 48% → 36%
AI 도구를 사용하지 않는다는 48% → 36%로 12%p 감소. AI 도구의 침투가 상당히 제한적인 모습
개인적인 견해로는 AI 도구가 여전히 수동적인 어시스턴스에 국한돼 있기 때문이라고 생각
[1/2, 장 시작 전 생각: 첫 단추, 키움 한지영]
1.
2025년 첫 거래일이 시작됩니다(오늘 국장은 10시 개장)
한국이나 미국 작년 마지막 거래일은 아쉬운 하락세로 종결되긴 했습니다.
그래서인지 첫 출발을 둘러싼 불안감이 상존하고 있는데, CNN Fear & Greed index의 경우 지난 12월 FOMC 이후 계속해서 Fear 영역에서 헤어나오지 못하고 있네요.
심리는 주가에 의해 좌우되고, 최근 미국 증시 조정은 연말 포트폴리오 재조정, 절세 전략, 차익실현 등 일시적인 수급 영향이 개입된 측면이 있는 만큼, 조정의 지속력은 오늘부터 검증을 받는 시기가 될거 같네요.
참, 주요 외국계 투자은행들의 2025년 S&P500 전망치 컨센서스가 6600pt 정도 나오는데, 작년말 종가가 5880pt였으니 대략 기대수익률이 12%정도 나오네요.
2년 연속 20%대 상승한 이후 10%대 상승을 실현할 수 있을지도 지켜봐야 겠습니다.
2.
올해 코스피 전망을 보니 하단 컨센서스는 2,300pt 부근, 상단 컨센서스는 2,900pt 부근으로 사실상 지금 레벨이 하단 영역에 도달해있는 셈입니다.
“미국은 뭘 해도 올라가니까 그렇다치고, 국장은 너무 낙관적인 것 아닌가”하는 의구심이 들 수 있겠습니다.
그렇지만 낙관적이라기보다는 여기서 얼마나 더 나빠질 수 있을까의 시각으로 보는게 맞지 않나 싶네요.
또 컨센대로 결코 가지 않는 게 주식시장이라고는 하지만,
어차피 시장참여자들이 컨센을 보고 각자의 전망을 수정하고,
데이터를 보고 예측을 바꾸는 과정에서 연초의 컨센서스가 크게 의미없게 되는 경우가 많으니,
컨센서스는 참고만 하는 것이고, 각 증권사들이 어떤 데이터와 논리로 전망을 하는지에 주안점을 두는게 적절합니다.
3.
그리고 다행히도(?) 새해 첫 단추는 잘 꿴거 같습니다.
12월 한국 수출이 6.6%(YoY)로 컨센(4.0%), 11월(1.4%)에 비해 높게 나왔네요.
반도체 수출이 캐리한 측면도 있지만, 자동차, 화학, 가전, 기계, 디스플레이 등 다른 품목들도 선방한 모습이었습니다.
원화 표시로 환산한 수출이 17.3%로 11월 7.8%에 비해 크게 늘어 났다는 점을 미루어 보아, 환율 효과도 나오고 있는 듯 합니다.
물론 이렇게 데이터가 잘 나와도 국내 증시는 순탄치 않은 비포장도로 위에 놓여 있기 때문에, 변동성은 계속 출현할거 같긴 합니다.
하지만 그 길의 각도는 내리막이 아닌 오르막으로 상정하고 1월 대응 전략을 수립하는게 맞다는 생각을 하고 있습니다.
이번달도 거를 타선이 없는 이벤트들이 많은데, 위에 공유한 <그림>도 같이 참고해주시면 감사하겠습니다.
그럼 2025년 첫 거래일 화이팅 하시길 바랍니다.
키움 한지영
——
오늘자 시황 이성훈 위원의 데일리 코멘트
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6455
1.
2025년 첫 거래일이 시작됩니다(오늘 국장은 10시 개장)
한국이나 미국 작년 마지막 거래일은 아쉬운 하락세로 종결되긴 했습니다.
그래서인지 첫 출발을 둘러싼 불안감이 상존하고 있는데, CNN Fear & Greed index의 경우 지난 12월 FOMC 이후 계속해서 Fear 영역에서 헤어나오지 못하고 있네요.
심리는 주가에 의해 좌우되고, 최근 미국 증시 조정은 연말 포트폴리오 재조정, 절세 전략, 차익실현 등 일시적인 수급 영향이 개입된 측면이 있는 만큼, 조정의 지속력은 오늘부터 검증을 받는 시기가 될거 같네요.
참, 주요 외국계 투자은행들의 2025년 S&P500 전망치 컨센서스가 6600pt 정도 나오는데, 작년말 종가가 5880pt였으니 대략 기대수익률이 12%정도 나오네요.
2년 연속 20%대 상승한 이후 10%대 상승을 실현할 수 있을지도 지켜봐야 겠습니다.
2.
올해 코스피 전망을 보니 하단 컨센서스는 2,300pt 부근, 상단 컨센서스는 2,900pt 부근으로 사실상 지금 레벨이 하단 영역에 도달해있는 셈입니다.
“미국은 뭘 해도 올라가니까 그렇다치고, 국장은 너무 낙관적인 것 아닌가”하는 의구심이 들 수 있겠습니다.
그렇지만 낙관적이라기보다는 여기서 얼마나 더 나빠질 수 있을까의 시각으로 보는게 맞지 않나 싶네요.
또 컨센대로 결코 가지 않는 게 주식시장이라고는 하지만,
어차피 시장참여자들이 컨센을 보고 각자의 전망을 수정하고,
데이터를 보고 예측을 바꾸는 과정에서 연초의 컨센서스가 크게 의미없게 되는 경우가 많으니,
컨센서스는 참고만 하는 것이고, 각 증권사들이 어떤 데이터와 논리로 전망을 하는지에 주안점을 두는게 적절합니다.
3.
그리고 다행히도(?) 새해 첫 단추는 잘 꿴거 같습니다.
12월 한국 수출이 6.6%(YoY)로 컨센(4.0%), 11월(1.4%)에 비해 높게 나왔네요.
반도체 수출이 캐리한 측면도 있지만, 자동차, 화학, 가전, 기계, 디스플레이 등 다른 품목들도 선방한 모습이었습니다.
원화 표시로 환산한 수출이 17.3%로 11월 7.8%에 비해 크게 늘어 났다는 점을 미루어 보아, 환율 효과도 나오고 있는 듯 합니다.
물론 이렇게 데이터가 잘 나와도 국내 증시는 순탄치 않은 비포장도로 위에 놓여 있기 때문에, 변동성은 계속 출현할거 같긴 합니다.
하지만 그 길의 각도는 내리막이 아닌 오르막으로 상정하고 1월 대응 전략을 수립하는게 맞다는 생각을 하고 있습니다.
이번달도 거를 타선이 없는 이벤트들이 많은데, 위에 공유한 <그림>도 같이 참고해주시면 감사하겠습니다.
그럼 2025년 첫 거래일 화이팅 하시길 바랍니다.
키움 한지영
——
오늘자 시황 이성훈 위원의 데일리 코멘트
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6455
Kiwoom
키움증권 | 대한민국 주식시장 점유율 1위
대한민국 주식시장 점유율 1위, 키움증권에서 국내주식,해외주식, 금융상품 등 폭넓은 투자를 함께 하세요.
국내 10대 증권사는 올해 주가가 열 배 상승할 가능성이 있는 ‘텐배거’ 종목으로 33개 중소형주를 꼽았다.
1위 에이치브이엠
2위 루닛, 쎄트렉아이
https://www.hankyung.com/article/2025010102011
1위 에이치브이엠
2위 루닛, 쎄트렉아이
https://www.hankyung.com/article/2025010102011
한국경제
용꼬리보다 '똘똘한 뱀머리'가 낫다…에이치브이엠·쎄트렉아이·루닛 찜
용꼬리보다 '똘똘한 뱀머리'가 낫다…에이치브이엠·쎄트렉아이·루닛 찜, 텐배거 유망 중소형주 에이직랜드·서진시스템 등 반도체주 유력 후보 꼽혀 이스트소프트·디어유 등도
Forwarded from 그로쓰리서치(Growth Research) [독립리서치]
✅韓 반도체 수출 성패, 1월에 달렸다
https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0002926579
📌메모리 가격 하락
- D램 가격: 1분기 8~13% 하락 전망.
- 낸드 가격: 1분기 10~15% 하락 전망.
- 영향: AI 반도체 수요 증가에도 불구하고 메모리 가격 하락세 지속, 삼성전자와 SK하이닉스 실적에 부정적 영향 예상.
📌CES 2025와 주요 발표
- 젠슨 황 엔비디아 CEO: 6년 만에 CES 기조 연설로 AI 시대 기술 비전을 제시할 예정.
- SK하이닉스와의 협력: HBM3E 제품 공급 파트너로서 최태원 SK그룹 회장과 만남 가능성 주목.
- 빅테크 발표: 구글, 아마존, 브로드컴 등이 CES에서 AI 혁신 제품 공개 가능.
- 브로드컴: 맞춤형 AI 가속기 개발로 엔비디아의 대항마로 부상.
📌미국 수출 규제와 변수
- 트럼프 대통령 취임: 1월 20일 취임 후 반도체 수출 규제 강화 가능성.
- 미국 수출통제: HBM 및 첨단 반도체 장비를 중국 등 24개 무기금수국으로 수출 시 미국 상무부 허가 필요.
- 영향: 국내 메모리 업체의 중국향 HBM 수출에 제약 예상.
https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0002926579
📌메모리 가격 하락
- D램 가격: 1분기 8~13% 하락 전망.
- 낸드 가격: 1분기 10~15% 하락 전망.
- 영향: AI 반도체 수요 증가에도 불구하고 메모리 가격 하락세 지속, 삼성전자와 SK하이닉스 실적에 부정적 영향 예상.
📌CES 2025와 주요 발표
- 젠슨 황 엔비디아 CEO: 6년 만에 CES 기조 연설로 AI 시대 기술 비전을 제시할 예정.
- SK하이닉스와의 협력: HBM3E 제품 공급 파트너로서 최태원 SK그룹 회장과 만남 가능성 주목.
- 빅테크 발표: 구글, 아마존, 브로드컴 등이 CES에서 AI 혁신 제품 공개 가능.
- 브로드컴: 맞춤형 AI 가속기 개발로 엔비디아의 대항마로 부상.
📌미국 수출 규제와 변수
- 트럼프 대통령 취임: 1월 20일 취임 후 반도체 수출 규제 강화 가능성.
- 미국 수출통제: HBM 및 첨단 반도체 장비를 중국 등 24개 무기금수국으로 수출 시 미국 상무부 허가 필요.
- 영향: 국내 메모리 업체의 중국향 HBM 수출에 제약 예상.
Naver
韓 반도체 수출 성패, 1월에 달렸다
올해 초 범용 메모리 가격 하락으로 반도체 수출 전망에 먹구름이 낀 가운데 세계 최대 가전·IT 전시회 'CES 2025' 개막과 도널드 트럼프 미 대통령 당선인의 취임이 있는 이번 1월이 연간 반도체 수출 향방을
삼성전자
[미래에셋증권 반도체 김영건]
뱀값에 거래중인 왕년의 용
투자의견 및 밸류에이션
동사에 대한 12개월 목표주가를 84,000원으로 유지한다. 컨벤셔널 수요의 회복이 더딘 상황에서 HBM에 대한 기대 눈높이도 낮아졌다. 우려가 망라된 가격이라는 것이 그나마 위안이다. 하향 조정한 실적과 보수적 밸류에이션을 적용해도 약 58%의 주가 상승 여력이 추산되는 만큼 ‘매수’ 관점 접근이 유효하다는 판단이다.
4Q24 메모리 가격 전망은 한 단계 더 하락했다. DDR4 -28%(기존 -17%), DDR5 -10%(기존 -8%) 등이다. 다만 위안은 DDR4 외에는 하락폭이 확대되지 않았다는 것과, 2H25에는 하락이 멈출 것으로 전망된다는 점이다. 하반기 하락이 멈춘다면 가격 감소폭 YoY 최대 시기는 5월 전후로 유지될 전망이며, 이 시점은 경험상 밸류에이션 반등에 4개월 선행한다. 지금이 매수할 만한 시점이라 여겨진다.
SOTP를 통해 도출된 목표가를 25F P/E 및 P/B로 환산할 경우 각각 12배, 1.2배로 동사의 과거 성장률과 수익성의 상대 밸류와 비교해 부담된다 여겨지지 않으며, 글로벌 동종 업계와 비교해도 가장 낮은 밸류에이션에 포지셔닝 되어 있다. 용의 해가 가고 뱀의 해가 온다하여 기운없는 용이라고 뱀 값에 거래할 수는 없지 않은가.
4Q24 실적 전망
동사의 4Q24 실적은 매출액 73.6조원(QoQ -6.9%), OP 7.7조원(QoQ -15.7%)로 추정한다. 기존 추정치 대비 각각 -1.0%/-13.0% 하향 조정했다. 부문별 OP는 DX 2.9조원, DS 3.8조원, SDC 0.6조원, 하만 0.3조원으로 추정한다. 기존 추정치 대비 DX는 +0.9% 상향했고, DS와 SDC는 각각 -6.8%/-58.9% 하향했다.
DS부문의 경우 DRAM 위주로 하향 조정했다. 4Q24 계약가격 하락으로 인해 동사 컨벤셔널 DRAM의 ASP 상승률을 -3.3%pt 하향했고, 재고평가 충당금 설정 가능성을 반영했다. HBM의 경우에도 기존에 제시했던 북미 고객사향 HBM3E 8단 제품 공급 이연을 고려해 B/G를 -20%pt 하향 조정했다.
SDC의 경우 북미 고객향의 24년 플래그쉽 모델에 대한 OLED 패널 이원화 경쟁의 영향을 반영했다. 수량과 M/S는 증가했으나, 경쟁 심화에 따른 가격 하락이 불가피할 전망이다. DX부문의 경우 Sell thru 약세에 따른 ASP 소폭 인하를 고려한 반면 메모리 등 부품 가격 인하에 따른 수익성 개선도 일부 기대된다.
링크: https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2133481.pdf?attachmentId=2133481
[미래에셋증권 반도체 김영건]
뱀값에 거래중인 왕년의 용
투자의견 및 밸류에이션
동사에 대한 12개월 목표주가를 84,000원으로 유지한다. 컨벤셔널 수요의 회복이 더딘 상황에서 HBM에 대한 기대 눈높이도 낮아졌다. 우려가 망라된 가격이라는 것이 그나마 위안이다. 하향 조정한 실적과 보수적 밸류에이션을 적용해도 약 58%의 주가 상승 여력이 추산되는 만큼 ‘매수’ 관점 접근이 유효하다는 판단이다.
4Q24 메모리 가격 전망은 한 단계 더 하락했다. DDR4 -28%(기존 -17%), DDR5 -10%(기존 -8%) 등이다. 다만 위안은 DDR4 외에는 하락폭이 확대되지 않았다는 것과, 2H25에는 하락이 멈출 것으로 전망된다는 점이다. 하반기 하락이 멈춘다면 가격 감소폭 YoY 최대 시기는 5월 전후로 유지될 전망이며, 이 시점은 경험상 밸류에이션 반등에 4개월 선행한다. 지금이 매수할 만한 시점이라 여겨진다.
SOTP를 통해 도출된 목표가를 25F P/E 및 P/B로 환산할 경우 각각 12배, 1.2배로 동사의 과거 성장률과 수익성의 상대 밸류와 비교해 부담된다 여겨지지 않으며, 글로벌 동종 업계와 비교해도 가장 낮은 밸류에이션에 포지셔닝 되어 있다. 용의 해가 가고 뱀의 해가 온다하여 기운없는 용이라고 뱀 값에 거래할 수는 없지 않은가.
4Q24 실적 전망
동사의 4Q24 실적은 매출액 73.6조원(QoQ -6.9%), OP 7.7조원(QoQ -15.7%)로 추정한다. 기존 추정치 대비 각각 -1.0%/-13.0% 하향 조정했다. 부문별 OP는 DX 2.9조원, DS 3.8조원, SDC 0.6조원, 하만 0.3조원으로 추정한다. 기존 추정치 대비 DX는 +0.9% 상향했고, DS와 SDC는 각각 -6.8%/-58.9% 하향했다.
DS부문의 경우 DRAM 위주로 하향 조정했다. 4Q24 계약가격 하락으로 인해 동사 컨벤셔널 DRAM의 ASP 상승률을 -3.3%pt 하향했고, 재고평가 충당금 설정 가능성을 반영했다. HBM의 경우에도 기존에 제시했던 북미 고객사향 HBM3E 8단 제품 공급 이연을 고려해 B/G를 -20%pt 하향 조정했다.
SDC의 경우 북미 고객향의 24년 플래그쉽 모델에 대한 OLED 패널 이원화 경쟁의 영향을 반영했다. 수량과 M/S는 증가했으나, 경쟁 심화에 따른 가격 하락이 불가피할 전망이다. DX부문의 경우 Sell thru 약세에 따른 ASP 소폭 인하를 고려한 반면 메모리 등 부품 가격 인하에 따른 수익성 개선도 일부 기대된다.
링크: https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2133481.pdf?attachmentId=2133481
고공행진 ‘K-방산’…“새해에 더 좋다”
https://www.etoday.co.kr/news/view/2433475
K방산이 수출 효자 품목으로 자리 잡으며 눈에 띄는 성과를 내고 있다. 정치적 불확실성 우려에도 뛰어난 가성비(가격 대비 성능)와 신속한 납기를 강점으로 올해도 수주 행진을 이어갈 전망이다.
1일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 주요 증권사들은 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주산업(KAI), LIG넥스원 등 4사의 지난해 매출을 21조3126억 원으로 전망했다. 이는 2023년(19조743억 원) 대비 11.7% 늘어난 규모다. 같은 기간 영업이익은 2조2842억 원으로 71.1% 증가할 것으로 내다봤다.
관련종목 : LIG넥스원, 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주, 한화시스템 등
https://www.etoday.co.kr/news/view/2433475
K방산이 수출 효자 품목으로 자리 잡으며 눈에 띄는 성과를 내고 있다. 정치적 불확실성 우려에도 뛰어난 가성비(가격 대비 성능)와 신속한 납기를 강점으로 올해도 수주 행진을 이어갈 전망이다.
1일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 주요 증권사들은 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주산업(KAI), LIG넥스원 등 4사의 지난해 매출을 21조3126억 원으로 전망했다. 이는 2023년(19조743억 원) 대비 11.7% 늘어난 규모다. 같은 기간 영업이익은 2조2842억 원으로 71.1% 증가할 것으로 내다봤다.
관련종목 : LIG넥스원, 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주, 한화시스템 등
이투데이
고공행진 ‘K-방산’…“새해에 더 좋다”
작년 매출 21.3조ㆍ영업이익 2.3조 전망가성비ㆍ신속 납기 앞세워 잇단 수주 ▲수리온 파생형 단체사진. (사진제공=한국항공우주산업)K방산이 수출 효자