#alphabet의 capex 기대치상회로 시간외 #broadcom +4%

» AMD 4분기 실적

- 데이터센터 부문의 4분기 매출액은 38.6억달러(YoY +69%)로 시장 예상치(41.4억달러)를 하회

• Revenue YoY +24%, $7.7B ($170M beat)
• Gross margin 51% (YoY +3%p)
• Operating margin 11% (YoY +6%p)
• Non-GAAP EPS $1.09 (in-line)
• 25년 Q1 guidance: $7.1B ($0.1B beat)

» CEO Dr. Lisa Su: 제품 포트폴리오의 강점과 고성능 및 적응형 컴퓨팅에 대한 수요 증가를 고려할 경우, 2025년은 지속적인 성장의 기회가 분명합니다.

AMD 2024년 4분기 실적 (시간외 -3.7%)

조정 EPS: $1.09 (예상 $1.09)
매출: $7.66B (예상 $7.54B), 전년 대비 24% 증가
조정 영업이익률: 26% (예상 26.8%)

2025년 1분기 가이던스
매출: $6.8B~$7.4B (예상 $7.04B)
총이익률: 약 54%

부문별 실적
데이터 센터 매출: $3.9B (예상 $4.15B), 전년 대비 69% 증가
클라이언트 매출: $2.3B (예상 $1.94B), 전년 대비 58% 증가
게이밍 매출: $563M (예상 $489M), 전년 대비 59% 감소
임베디드 매출: $923M (예상 $956M), 전년 대비 13% 감소

AI 확장 전략
IBM, AI 및 HPC를 위해 AMD Instinct MI300X 가속기 도입
Vultr & AMD, 엔터프라이즈 AI 지원을 위한 협력 발표
Aleph Alpha, AMD Instinct MI300 시리즈를 AI 연구에 활용
Fujitsu & AMD, 지속 가능한 AI 컴퓨팅 인프라 구축 협력

HPC & 클라우드 리더십
El Capitan 슈퍼컴퓨터, AMD 기반 두 번째 엑사스케일 시스템으로 선정
Hunter 슈퍼컴퓨터(HLRS), AMD Instinct MI300A 기반으로 운영
EPYC & Instinct, 노르웨이에서 가장 빠른 슈퍼컴퓨터 Sigma2 AS 지원

AI PC 확장
Ryzen AI Max & Ryzen AI Max PRO, AI 워크로드용으로 출시
2025년 주요 OEM에서 150개 이상의 AI 지원 노트북 출시 예정
게이밍 및 성능 혁신
CES 2025에서 Ryzen 9000X3D, Ryzen Z2, Ryzen 9000HX 프로세서 발표
AMD 소프트웨어: Adrenalin Edition™ 24.9.1, HYPR-RX & Fluid Motion Frames 2 지원

CEO 리사 수(Lisa Su) 코멘트
"2024년은 AMD에게 혁신적인 한 해였습니다. 연간 매출 신기록과 AI 리더십을 기반으로 성장했으며, 데이터 센터 부문 매출이 거의 두 배로 증가하고 Instinct 가속기 매출이 50억 달러를 초과했습니다. 2025년에도 지속적인 성장을 기대합니다."

CFO 진 후(Jean Hu) 코멘트
"2024년을 기록적인 분기로 마무리하며 매출 24% 성장을 달성했고, AI 및 혁신에 적극 투자했습니다. 장기적인 가치 창출에 집중하고 있습니다."

02/05 알파벳, 실적 결과와 컨퍼런스 콜 정리

알파벳
EPS: 예상 2.13달러. 결과 2.15달러
매출: 예상 966.7억 달러. 결과 964.7억 달러
클라우드 매출: 예상 122억 달러. 결과 119.6억 달러
자본지출: 예상 132억 달러. 결과 142.8억 달러
다음분기 자본 지출 160억 달러~180억 달러
2025년 자본지출: 예상 580억 달러. 결과 750억 달러


컨퍼런스 콜, 당사 AIPILOT이용 요약
AI 긍정 요인: AI 자격 인정 및 독창적인 접근 방식으로 뛰어난 수익 달성. AI 에이전트가 방위 및 연구에서 첨단 비디오, 클러스터 컴퓨팅 등 새로운 경계를 개척
AI 부정 요인: AI 혁신이 빠르게 진행되지만, 미래 예측이 어려움. AI 관련 비용 증가 가능성
클라우드 긍정 요인: 2024년 초 연간 수익 1,000억 달러 초과 예상. 11개의 새로운 클라우드 및 데이터센터 연결 기공식. 7개의 새로운 해저 케이블 프로젝트 계획
클라우드 부정 요인: 클라우드 고객의 컴퓨팅 용량 소비 증가로 인한 비용 부담
웨이모 긍정 요인: 4백만 회 이상의 안전한 여행 제공. 네트워크와 운영 구성원 확장 계획
웨이모 부정 요인: 하드웨어 비용 증가. 새로운 시장 진입 시 초기 비용 발생
플랫폼 긍정 요인: Google 원의 성과로 수익 성장. Android XR 출시로 새로운 시장 개척
플랫폼 부정 요인: 새로운 플랫폼 및 장치 개발에 따른 초기 비용

Q&A
1.브라이언 노왁의 질문: 검색 제품의 진화와 AI 및 Agentech의 가능성에 대해 질문했습니다.
답변: AI는 다양한 방식으로 배치될 것이며, 검색의 사용 가능한 클래스 유형을 확장할 수 있는 가능성이 있습니다. 2025년 동안 사용자에게 새로운 환경을 제공할 것입니다.
2. 더그 아누스의 질문: AI 개요에 대한 광고 확대와 클라우드 성장에 대해 질문했습니다.
답변: AI 개요는 높은 수익을 반환하고 있으며, 클라우드는 4분기에 120억 달러로 성장했습니다. AI 제품에 대한 높은 수요가 계속되고 있습니다.
3. 에릭 셰리던의 질문: AI의 장기 비용 투쟁에 대한 질문을 했습니다.
답변: AI 기회는 비범한 활용 능력을 제공하며, 비용 성능과 지연 시간에서 효율적인 모델을 개발하고 있습니다.
4. 마이클 네이슨의 질문: AI 도구가 쇼핑 행동에 미치는 영향과 자본 집약성에 대해 질문했습니다.
답변: AI를 통해 구글 쇼핑 경험을 개선하고 있으며, 자본 지출은 고객 수요를 지원하기 위해 책임감 있게 관리되고 있습니다.
5. 마크 슈물릭의 질문: AI 소비자 에이전트의 미래와 Google 검색에 미치는 영향에 대해 질문했습니다.
답변: Gemini 2.0은 에이전트 사용 가능성을 보장하며, Google Assistant와 같은 개념을 확장할 것입니다.
6. 로스 샌들러의 질문: AI API 가격과 서비스 카테고리의 강세에 대해 질문했습니다.
답변: TPU 프로젝트는 비용 절감과 성능 기준을 제공하며, 서비스 금융의 강세는 구조적 특성과 관련이 있습니다.
7. 저스틴 포스트의 질문: AI 통합과 YouTube의 사용자 생성 콘텐츠에 대해 질문했습니다.
답변: AI 개요는 검색 성장을 이루고 있으며, YouTube 광고는 성장을 보이고 있습니다.
8. 켄 구랄닉의 질문: 제미니의 목표와 수익화 기회에 대해 질문했습니다.
답변: 제미니는 강력한 모멘텀을 가지고 있으며, 수익화는 현재 무료 섹션과 구독에 집중하고 있습니다.

시장 반응
클라우드 부문 매출 부진으로 시간 외 7.7% 하락. 이에 아마존이 1.2%, MS가 0.3% 하락 중. 반면, 자본지출 확대 소식에 구글 매출이 많은 브로드컴이 4% 상승 중이고, 엔비디아는 AMD 여파 등으로 보합권 등락

02/05 AMD 실적 결과와 컨퍼런스 콜 정리

EPS: 예상 주당 1.09달러. 결과 1.09달러
매출: 예상 75.3억 달러. 결과 76.6억 달러
데이터센터 매출: 예상 41억 달러. 결과 38.6억 달러
매출 가이던스: 69.9억 달러. 결과 68억~74억 달러

컨퍼런스 콜, 당사 AIPILOT이용 요약
데이터센터 긍정 요인: 데이터 센터 AI 사업의 성공적인 구축. Instinct 및 EPYC 프로세서의 클라우드 및 기업 채택 증가. 5세대 EPYC Turin의 시장 확대
데이터센터 부정 요인: 데이터 센터 GPU 부품의 구성 불확실성
클라우드 긍정 요인: 하이퍼스케일러의 EPYC CPU 수요 증가. 공용 클라우드에서의 EPYC 확장
클라우드 부정 요인: 언급 없음
AI 하드웨어 긍정 요인: Mi-300X 생산 배포 확대. IBM, Microsoft 등 주요 기업과의 협력 강화
AI 하드웨어 부정 요인: 언급없음
AI 소프트웨어 긍정 요인: AMD 로크햄을 AI 업계 최고의 오픈 소프트웨어로 축소. PyTorch와 JAX 등 주요 프레임워크 지원
AI 소프트웨어 부정 요인: 언급없음
클라이언트 긍정 요인: Ryzen 데스크탑 및 모바일 프로세서 수요 증가. OEM PC 판매 기록 갱신
클라이언트 부정 요인: 언급없음
게이밍 긍정 요인: 라데온 9000 시리즈 GPU의 채널 판매 증가. RDNA 4의 레이 트레이싱 성능 향상
게이밍 부정 요인: 수요 환경의 혼조세


Q&A
1.GPU 사업의 성장 전망
질문: 2024년과 2025년의 GPU, Instinct 사업에 대한 접근 방식과 성장 가능성은?
답변: 2024년을 마무리하며 데이터 센터 GPU 사업의 성장을 도모하고 있으며, 2025년에도 하드웨어 및 소프트웨어 로드맵을 통해 강력한 성장을 기대하고 있습니다. 특히, 350 시리즈의 생산 증가와 데이터 센터 사업의 두 자릿수 성장을 예상하고 있습니다.

2. 1분기 가이던스와 계절성
질문: 1분기 가이던스와 IT 계절성과의 연관성은?
답변: 1분기 가이던스는 데이터 중심 사업의 성장 가능성을 포함하며, 클라이언트 사업은 더 많은 성장을 기대하고 있습니다. 계절성 측면에서는 재고 형성이 예상됩니다.

3. 서버 CPU 사업의 가격 경쟁력
질문: 서버 CPU 사업의 가격 경쟁력과 성장 가능성은?
답변: CPU 시장은 매우 경쟁적이며, AMD는 최고의 포트폴리오를 보유하고 있어 TCO 측면에서 최고의 가치를 제공할 수 있습니다. 서버 CPU 사업은 계속해서 성장할 것으로 기대됩니다.

4. 데이터 센터 GPU 사업의 장기 전망
질문: 데이터 센터 GPU 사업의 장기 전망은?
답변: 데이터 센터 GPU 사업은 강한 수요와 TAM의 증가로 인해 성장할 것으로 보고 있으며, 장기적으로 긍정적인 전망을 가지고 있습니다.

5. 클라우드와 기업 시장의 전망
질문: 클라우드와 기업 시장의 전망은?
답변: 클라우드와 기업 시장 모두 성장할 것으로 예상되며, 특히 클라우드 공급 업체들이 데이터 센터를 업데이트하고 있습니다. AMD는 클라우드와 기업 시장 모두에서 경쟁력을 유지하고 있습니다.

시장 반응
데이터센터 부진으로 하락하다 컨퍼런스 콜에서 뚜렷한 내용이 없자 시간 외 8.8% 하락 중. 마이크론, 인텔 등 일부가 하락하고 엔비디아 TSMC 등도 보합권 등락

✅ 페이팔 마피아' 창업 팔란티어 주가 23%↑…첫 100달러 돌파

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015192093

✅ [속보]트럼프 "이란에 대한 공격적 제재 시행할 것"

https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=02299286642067568'

✅ 텔레픽스 "해양탄소 흡수원 관측 위성 '블루본' 발사 성공"

https://v.daum.net/v/20250205090505856

삼성전자, 갤럭시 S25에 차세대 양자암호 기술 최초 탑재

https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=02335366642067568

✅ KB증권 "삼성전자, 스타게이트 AI 생태계 구축 최적 파트너로 부상"

https://www.etoday.co.kr/news/view/2442345

✅ 美 로봇기업 피규어, 오픈AI와 결별…"자체 AI 모델 적용"

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=82842

🔹휴머노이드 로봇의 글로벌 데뷔
[ARK Invest 'Big Ideas 2025: Robotics' 보고서]

» 왜 인간형 로봇(humanoid robot)인가?

1) 인간형 로봇은 범용성(generalizability)이 높음

2) 공구(wrench)처럼 특정 작업에 특화된 도구가 아닌, 인간의 손처럼 다양한 환경에서 적응 가능

3) 인간이 설계하고 사용해온 환경에서 가장 효율적인 로봇 형태임


✅ 투자 및 산업 전망

» 휴머노이드 로봇은 기존 산업 자동화의 대체가 아닌 확장 역할을 할 것

» 실용성 증가: 물류, 제조, 헬스케어, 가정 서비스 등에서 점진적으로 도입될 가능성이 높음

» 테슬라(Optimus) 및 Figure AI 등 주요 업체들의 경쟁 심화: 전통적인 로봇 기업뿐만 아니라 테크 기업도 적극적으로 개발 중

👉 투자 관점: 현재 이 시장은 초기 단계이나, 향후 산업 및 노동 시장에서 중요한 역할을 할 가능성이 높음. AI/로봇 관련 종목들이 주목받을 수 있을 것


✅ AI/로봇 테마 ETF들

» 미국 상장 ETF: BOTZ, ROBO, ROBT, ARKQ

» 국내 상장 ETF: KODEX K-로봇액티브 ETF, RISE AI&로봇 ETF

휴머노이드 로봇의 채택 증가와 비용 및 생산성

"휴머노이드 로봇의 비용이 하락하고 생산성이 증가함에 따라 채택이 증가할 것입니다."

생산성 100% 향상:
이는 10년 동안 한 인간이 한 교대 근무를 대체할 수 있는 수준의 생산성 증가를 의미합니다.

미국 평균 노동 비용 (Human Labor Costs)
1. 시간당 $46 (복지 비용 포함)
2. 연간 $92,420
3. 10년 누적 비용 $924,200
4. 총 근무 시간 (10년 기준): 약 20,000시간
5. 순 현재 가치 (Net Present Value, NPV): 약 $550,000 (인력 이직 비용 미포함)

그래프 분석: 로봇 투자 가치와 생산성 증가
- X축 생산성 향상률 (Productivity Uplift, %)
- Y축: 초기 로봇 비용 (Upfront Robot Cost)

빨간색 영역은 로봇의 초기 비용이 너무 높거나 생산성 향상이 충분하지 않아 투자 가치가 없음을 나타냅니다.
초록색 영역은 초기 비용 대비 생산성 증가가 충분하여 로봇에 투자할 가치가 있음을 보여줍니다.
- Tesla Optimus의 가격 기대치는 장기적으로 이 초록색 영역에 들어갈 것으로 보입니다.

핵심 메시지:
1. 로봇 채택의 경제적 타당성:
- 생산성 향상과 비용 절감이 로봇 투자 결정을 좌우합니다.
- 특정 임계점을 넘어가면 인간 노동보다 로봇이 경제적으로 더 유리해질 수 있습니다.

2. Tesla Optimus 사례:
- 대규모 생산 시 Tesla의 휴머노이드 로봇(Optimus)이 더 경제적으로 매력적인 선택이 될 가능성이 높습니다.

결론:
휴머노이드 로봇은 초기 비용이 하락하고 생산성이 증가함에 따라 점차 더 많은 산업 및 가정에서 채택될 것입니다. 특히 Tesla와 같은 기업의 기술 발전은 이러한 변화의 중요한 동력이 될 수 있습니다.

ASML, 몇 달 내 첫 번째 2세대 하이 NA EUV 장비 출하 예정 – 2026년 생산 개시 목표

인텔은 2025년 자본 지출(capex)을 2024년의 240억 달러에서 200억 달러로 낮출 계획이지만, 곧 새 하이 NA EUV 장비를 수령하기 위해 준비 중이다. 네덜란드 언론 매체 Tweakers의 보도에 따르면, ASML의 TwinScan EXE:5200 장비의 첫 번째 모듈들이 몇 달 내로 고객에게 인도될 예정이라고 한다.

BITS&CHIPS는 이번 일정이 2026년 하이 NA 대량 생산 개시 목표와 일치한다고 제시한다. 인텔은 14A 노드용 EXE:5200을 최초로 수령할 예정이며, TSMC는 2028년에 하이 NA 대량 생산을 시작할 수 있다고 보도는 덧붙였다.

IT Home에 따르면, EXE:5200은 EXE:5000보다 더 높은 웨이퍼 처리량(시간당 185개 이상의 웨이퍼 초과)을 달성할 것으로 예상되며, 더 진보된 sub-2nm 공정도 지원할 예정이다.

Tweakers가 전한 바에 따르면, ASML의 EXE:5200은 인텔과 TSMC 등 제조업체에 연구개발 목적으로 전달된 세 대의 EXE:5000 이후 최초의 하이 NA 생산 장비가 될 것이다.

또한, EXE:5200 출시 이후 ASML은 0.75 수치 개구수를 갖는 하이퍼 NA EUV 장비를 개발할 가능성이 있으나, 아직 공식적인 결정은 내려지지 않았다. 보도에 따르면, ASML은 이전에 2032년경 하이퍼 NA 관련 잠재적 기회에 대해 언급한 바 있다.

로이터에 의하면, 2024년 4분기 ASML의 최대 시장은 미국으로 전체 매출의 28%를 차지하며 중국을 소폭 넘어섰다. 이는 애리조나에서 진행 중인 TSMC 확장과 인텔이 ASML의 신형 4억 달러 규모 하이 NA EUV 장비 두 대를 구매한 사실을 반영한다.

https://www.trendforce.com/news/2025/02/05/news-asml-to-ship-first-second-gen-high-na-euv-machine-in-the-coming-months-aiming-for-2026-production/

머크 실적이 안좋을수록 키트루다sc에 집중할수밖에 없는이유

https://m.blog.naver.com/rhlanf-216/223747793898

사실 28~29년까지는 머크 입장에서도 어차피 SC로 마케팅 안하면, IV 출시되는 30년에는 시장크기가 박살날 판.
그러면 할 수 있는 방법은 <IV 고객들을 SC 제형으로 미리 확보해서 IV가 출시되도 락인효과를 줘 IV가 싸지만 못 넘어가게 만드는 것임>

# 2월 섹터별 매력도 ♻️

= "키 맞추기"

삼성전자 골드만


HBM 매출, 기존 가이던스를 다시 하회(다만 정도는 완화), 하지만 낮아진 기대치를 초과하며 DRAM 평균판매단가(ASP) 상승 견인

회사는 HBM 매출이 전 분기 대비 90% 증가했다고 언급했으며, 이는 기존 가이던스였던 전 분기 대비 2배 성장보다는 약간 낮았다. 회사는 이러한 차이가 지정학적 문제 및 HBM3E 제품에 대한 지연된 수요 때문이라고 설명했다. 우리는 이를 4분기 HBM 매출이 약 34억 달러(US$3.4bn), 2024년 연간 HBM 매출이 약 69억 달러(US$6.9bn, 전년 대비 +331%)로 나타났음을 의미한다고 본다.

주요 GPU 고객의 8Hi HBM3E 인증이 분기 후반까지 지연되었다고 판단되며, 이에 따라 시장의 HBM 사업에 대한 기대치는 낮게 유지되었고, 이는 4분기 매출이 당사 예상치였던 32억 달러(US$3.2bn)를 소폭 초과한 것으로 나타났다.

SEC는 3Q24부터 8Hi 및 12Hi HBM3E를 대량 생산하고 있으며, 4Q24 동안 여러 고객사로 공급을 확대했다고 밝혔다. 이로 인해 HBM3E 매출이 HBM3 매출을 초과했다. GSe 예상보다 높은 HBM 매출과 견고한 HBM3E 판매를 감안할 때, 회사의 혼합 DRAM ASP는 4Q24 동안 전 분기 대비 20% 상승했으며, 이는 당사 예상치였던 +10% qoq를 상회하는 수준이다.

1Q25 HBM 매출의 상당한 둔화 예상, 2Q25 12Hi HBM3E 실행력이 회복 정도를 결정하는 핵심 요인

SEC는 1Q25 HBM 사업에 대해 신중한 가이던스를 제공하며, AI 칩 수요의 일시적인 공백이 발생할 것으로 예상했다. 회사는 최근 AI 칩 수출 규제의 잠재적 영향과 주요 고객들이 최적화된 HBM 버전을 기다리며 수요가 전환되는 점을 주요 원인으로 꼽았다.

SK하이닉스의 HBM 매출/출하량이 1Q25에서 소폭 조정될 것으로 예상하는 것과 방향성은 유사하지만, SEC의 HBM 매출/출하량은 1Q25에서 더 큰 폭으로 감소할 가능성이 크다.

이는 주요 고객사의 12Hi HBM3E 인증이 아직 진행 중이며, 2024년 대비 2025년에는 산업 전반적으로 12Hi 제품으로 수요가 이동할 것으로 예상되기 때문이다.

SEC는 8Hi에서 12Hi로의 고객 수요 전환이 예상보다 빠르게 진행될 것으로 보이며, 이에 따라 2Q25부터 최적화된 12Hi HBM3E의 본격적인 출하를 목표로 하고 있다.

또한, 2025년 전체 HBM 비트 공급량을 2024년 대비 2배로 확대할 계획이다. 따라서, 12Hi HBM3E의 주요 고객사 대상 실행력이 2025년 실적과 기업 가치의 주요 변수 중 하나가 될 것으로 보인다.

1Q25 DRAM/NAND 비트 가이던스 둔화는 HBM 및 기존 메모리 약세를 시사하지만, 2Q25 수요 회복 가이던스는 2H25 가격 안정화의 긍정적 신호

SEC는 1Q25 동안 DRAM과 NAND 비트 출하량이 의미 있게 감소할 것으로 전망하며,

DRAM 비트 출하량: 한 자릿수 후반(HSD%) qoq 감소 예상

NAND 비트 출하량: 10%대 초반(low-teens%) qoq 감소 예상

HBM 둔화 외에도, 기존 메모리 시장이 약세를 지속할 가능성이 있으며, 이는 PC 및 스마트폰 수요가 여전히 둔화된 가운데 고객사 재고 수준이 여전히 높은 상태이기 때문이다.

그러나 SEC는 모바일 및 PC 고객사의 메모리 재고 조정이 시장 기대보다 빠르게 진행되고 있다고 언급하며, 2Q25부터 메모리 수요 회복을 기대하고 있다.

회사는 또한 DRAM 및 NAND의 비트 성장 전망이 기술 전환 및 제한적인 웨이퍼 추가로 인해 제한될 것으로 예상하며, 이에 따라 기존 메모리 가격이 2H25부터 안정화될 가능성이 있다고 보고 있다.

파운드리 Capex 하향 조정, 메모리 Capex는 2024년과 유사한 수준 유지 예상

SEC는 파운드리/시스템 LSI 사업에서 상당한 영업 손실(GSe: -2.4조 원)을 지속적으로 기록한 것으로 보이며, 이는 모바일/PC 시장 회복이 지연되면서 가동률이 낮아진 영향과 첨단 공정 기술(R&D) 비용 증가 때문이라고 판단된다.

SEC의 2024년 총 Capex(설비 투자)는 53.6조 원으로, 기존 가이던스였던 56.7조 원 대비 감소했으며, 우리는 이 차이가 주로 파운드리/LSI 투자 감소에서 비롯된 것으로 보고 있다.

1Q25 및 연간 파운드리/LSI 가이던스가 약세를 보이며, PC 및 모바일 수요 둔화가 지속될 것으로 예상됨에 따라, 당사는 파운드리/LSI Capex 전망을 기존 12조 원에서 6조 원으로 45% 하향 조정했다.

메모리 Capex는 회사 가이던스와 일치하는 수준으로 유지될 것으로 예상되며, 약 35조 원 규모로 유지되며 R&D 시설 건설, 클린룸 공간 확보, HBM 후공정(back-end) 생산능력 확충에 집중될 예정이다.

실적 전망 하향 조정 및 목표주가(TP) 72,000원으로 하향 조정, 매수(Buy) 의견 유지

4Q24 실적 반영, DRAM ASP 상승 전망, DRAM/NAND 출하량 하향 조정, 메모리 및 파운드리 마진 감소를 반영하여 2024-2026E EPS 전망을 -1%~+6% 조정했다.

이에 따라, 2025년 EV/EBITDA 기반 SOTP 12개월 목표주가를 기존 73,000원에서 72,000원으로 하향 조정했다.

HBM 둔화 및 기존 메모리 약세로 인해 단기적으로 실적이 부진할 가능성이 있지만, 2Q25부터 메모리 가격이 반등할 가능성이 있으며, 이에 따라 주가 모멘텀 개선이 기대될 수 있다.

또한, 주요 고객사의 12Hi HBM3E 인증과 관련한 긍정적인 뉴스가 주가 촉매로 작용할 수 있으며, 현재 주가는 선행 P/B 기준 0.9배 미만에서 거래되며 역사적 저점 수준에 근접해 있다.

이에 따라 위험 대비 보상이 매력적이라고 판단하며, 매수(Buy) 의견을 유지한다.

우선주(005935.KS)에 대한 12개월 목표주가도 60,000원에서 59,000원으로 하향 조정하며, 보통주 대비 할인율(17%)을 유지했다.

주요 리스크

메모리 공급/수요의 급격한 악화
스마트폰 마진의 급격한 축소
모바일 OLED 시장 점유율 감소


7만2천원 매수 유지

알파벳 $GOOGL 어닝콜 중 엔비디아, 블랙웰, AI 인프라 관련 내용

1. NVIDIA와의 협력 및 GPU 관련 내용
"우리는 NVIDIA와의 강력한 관계를 계속 유지하고 있습니다."
최근 NVIDIA의 H200 GPU 기반 플랫폼을 고객에게 제공했으며,
Blackwell 플랫폼을 사용하는 첫 번째 고객도 발표했습니다.

"우리의 AI 하이퍼 컴퓨터는 GPU와 TPU 모두에서 업계 최고의 성능과 비용 효율성을 제공합니다."
이러한 강점 덕분에, Citadel은 시장 모델링 및 AI 훈련을 진행하고 있으며,
Wayfair는 플랫폼을 현대화하여 성능과 확장성을 25% 향상시켰습니다.

2. Blackwell 관련 내용
NVIDIA의 차세대 Blackwell GPU 플랫폼을 기반으로 한 최초의 고객을 확보했습니다.
Blackwell 플랫폼의 도입을 통해 AI 워크로드에서 높은 효율성을 제공할 것으로 기대됩니다.

3. Google Cloud의 AI 인프라 및 GPU 활용
"Google Cloud의 AI 인프라 소비량이 18개월 전보다 8배 증가"
이는 기업들이 더 많은 AI 훈련 및 추론(Inferencing) 작업을 수행하고 있음을 의미합니다.

"6세대 TPU(Trillium)는 이전 세대 대비 4배 더 높은 훈련 성능과 3배 더 빠른 추론 처리 속도를 제공"
Google Cloud는 자체 개발한 TPU를 활용하면서도 NVIDIA GPU 기반 플랫폼도 함께 제공하여 고객들에게 최적의 AI 성능을 보장합니다.

4. 데이터 센터 및 서버 투자
2024년 동안 11개의 새로운 데이터 센터 캠퍼스를 착공
이는 AI 및 클라우드 수요 증가를 감당하기 위한 필수적인 인프라 확충입니다.

서버 투자는 Google의 자체 AI 칩(Custom AI Silicon)과 NVIDIA GPU를 병행하여 이루어질 예정입니다.
특히, Blackwell 플랫폼을 활용한 AI 워크로드 최적화가 주요 전략 중 하나입니다.


Google과 NVIDIA는 긴밀한 협력을 유지하며 최신 AI 인프라를 구축하고 있음.
Blackwell 플랫폼을 최초로 도입한 고객을 확보했으며, 이를 통해 AI 추론 성능을 극대화할 계획.
Google Cloud의 AI 인프라는 TPU와 GPU 모두를 활용하며,
클라우드 고객들이 이전보다 8배 더 많은 AI 컴퓨팅 리소스를 소비하고 있음.
AI 인프라 확장을 위해 서버 및 데이터 센터에 대규모 투자 진행 중.

엔비디아 RTX 5090 그래픽카드 품절

엔비디아(NVIDIA)의 CEO 젠슨 황은 지난 1월 7일 미국 소비자 가전 전시회(CES)에서 RTX 50 시리즈 그래픽카드를 발표했습니다. 이 그래픽카드는 Blackwell 칩 아키텍처를 기반으로 하며, AI 기반 신경 렌더링 및 광선 추적 기술을 융합한 최첨단 제품입니다. 최고 사양의 RTX 5090은 3352 TOPS(1 TOPS는 초당 1조 회의 연산 처리 성능) 이상의 AI 성능을 제공합니다.

RTX 50 시리즈, 대만에서도 품절 사태
엔비디아의 신형 RTX 50 시리즈 그래픽카드가 국외에서 폭발적인 구매 열풍을 일으킨 데 이어, 대만에서도 출시되자마자 공급 부족 상황에 직면했습니다.

RTX 5090 중고 가격:
20만~30만 대만달러(약 900만~1350만 원)에 재판매
이는 공식 가격 7만1990 대만달러(약 320만 원)의 3배 이상
대만의 한 업계 관계자는 첫 입고된 RTX 5090 및 RTX 5080의 물량이 각 판매점마다 한 자릿수에 불과했다고 전했습니다.
또한 첫 번째 입고 물량은 모두 판매 완료된 상태입니다.

출시 첫날 상황
대만 3C 유통업체 신야 디지털은 지난 1월 30일 RTX 50 시리즈 출시 행사를 개최했습니다.

수많은 게이머들이 현장에 몰렸으며, 구매 자격을 추첨 방식으로 배정
당첨 확률 2% 미만으로 추정

RTX 50 시리즈의 시장 전망
RTX 4090 및 4080의 판매 기록을 볼 때, 시장 수요가 완전히 충족된 적이 없었음.
이번 RTX 50 시리즈도 당분간 품귀 현상이 이어질 것으로 예상됩니다.
또한, 출시 시기가 춘제(설날) 기간과 겹쳐 물류 통관 절차 등으로 인해 실제 제품 도착이 지연될 가능성이 높습니다.

엔비디아의 공식 입장
엔비디아 GeForce 커뮤니티 매니저 팀 애덤스(Tim Adams)는 공식 포럼에서 다음과 같은 입장을 밝혔습니다.

RTX 5090 및 5080에 대한 수요가 매우 클 것으로 예측.
공급 부족 가능성을 인지하고 있으며, 파트너사와 협력해 매일 추가 재고를 공급 중이라고 강조했습니다.
이로 인해 RTX 50 시리즈를 기다리는 게이머들의 기대가 더 높아질 것으로 보입니다.

https://www.cna.com.tw/news/ait/202502040045.aspx

Jim FAN- 엔비디아 선임 연구 매니저

우리는 휴머노이드 로봇을 크리스티아누 호날두, 르브론 제임스, 그리고 코비 브라이언트로 강화 학습(RL)했습니다

이 로봇들은 GEAR 연구소에서 실제 하드웨어로 구동되는 신경망입니다.
온라인에서 자주 볼 수 있는 대부분의 로봇 데모 영상은 영상 속도를 빠르게 처리합니다.
하지만 우리는 오히려 속도를 늦춰 여러분이 로봇의 유려한 움직임을 즐길 수 있도록 했습니다.


저는 매우 부드럽고 역동적인 움직임을 완벽히 익힌 휴머노이드 전신 제어를 위한 "real2sim2real" 모델, 즉 "ASAP"을 발표하게 되어 정말 기쁩니다.

ASAP의 작동 방식

우리는 우선 시뮬레이션에서 로봇을 사전 학습시킵니다.
하지만 여기에는 "sim2real 갭(sim-to-real gap)"이라는 악명 높은 문제가 있습니다.
즉, 핸드 엔지니어링된 물리 방정식으로는 현실 세계의 동역학을 정확히 맞추기가 매우 어렵습니다.

우리의 해결책은 간단합니다:
1. 사전 학습된 정책(policy)을 실제 하드웨어에 배치하여 데이터를 수집합니다.
2. 그런 다음, 수집된 데이터를 사용하여 시뮬레이션에서 움직임을 재생합니다.
- 이 재생 과정에서 당연히 많은 오류가 발생할 것입니다.
3. 하지만 이 오류는 물리적 불일치를 보정하는 데 있어 매우 풍부한 신호를 제공합니다.
4. 우리는 또 다른 신경망을 사용하여 이러한 차이(델타)를 학습하게 만듭니다.

결론적으로, 우리는 기존의 물리 엔진을 "패치"하여,
로봇이 GPU 상에서 현실 세계와 거의 동일한 환경을 대규모로 경험할 수 있도록 합니다.


미래: 하이브리드 시뮬레이션

미래는 하이브리드 시뮬레이션입니다.
- 수십 년 동안 정제된 전통적 물리 엔진의 강력함과
- 복잡하고 혼란스러운 현실 세계를 포착하는 현대 신경망(NNs)의 뛰어난 능력을 결합하는 것이 바로 핵심입니다.