중국 AI 반도체 '엔비디아 대체' 기대, 골드만삭스 캠브리콘 목표주가 또 상향

https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=410035

[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 스타일 전략

"2023년 이후 가장 강해진 가치주 환경"

■ 이번 달 국내증시의 "가치주 장" 환경은 7월 이후 지속 강화되는 추세
→ 9월 변화가 발생한 매크로 변수 2개 중 각각 상반된 시그널을 나타내고 있지만, 주가 설명력이 상대적으로 더 높은 VIX의 전환으로 인해 2023년 10월 이후 가장 강한 "가치장 환경" 조성

■ 현재 매크로 변수 상당수가 "가치" 쪽으로 치우쳐진 가운데, 여전히 세부 항목별로는 혼재 양상
→ 국내 경기체감지수는 "성장" vs 시장금리 스프레드는 "가치", 미국 내 PUT/CALL RATIO는 "성장" vs VIX는 "가치" 등 센티먼트 관련 지표들의 전반적인 불협화음
→ 소프트 데이터 중심 혼재는 곧 미래 증시 불확실성을 방증

■ 9월 더 강해진 "가치 전략"에 부합하는 섹터로 금융, 통신, 유틸리티 등 Low Duration 내 Low Beta 업종 추천

(보고서 원본 ☞ https://buly.kr/CLzvv5T)

12월 국회로


7일 열리는 고위당정에서 대주주 양도세와 관련된 논의는 이뤄지지 않음

세법 개정안이 발표되기 전 이재명 대통령이 용인했다는 점에서 기재부 손을 떠나 대통령실에 있다는 것이 중론

이번 세제 개편안 최대 쟁점은 법인세인데, 정작 여론은 세수 효과가 미미한 대주주 양도세 기준에 관심이 쏠린 상황

“법인세 1%포인트 인상을 관철해야 하는 정부와 대통령실 입장에서는 대주주 양도세 논란이 전략적으로 나쁘지 않다"고 해석

대주주 양도세 회피성 매도는 연말이 가시화되므로 서두를 필요가 없는 상황



https://n.news.naver.com/mnews/article/469/0000884809

상법개정안 1년 뒤 시행
노란봉투법 6개월 뒤 시행



[속보]李 대통령, 국무회의서 "노란봉투법·상법개정안” 심의·의결

www.sedaily.com/NewsView/2GXQUVFQYS?OutLink=telegram

✅ “로봇 수요 앞당겨질 것…로보티즈·현대무벡스 최선호주”

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02063126642296184&mediaCodeNo=257

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]

로보틱스,AI - 로봇산업 근황 체크 feat.노란봉투법

▶️ 신한생각: 로봇 수요는 앞당겨질 수밖에 없다
- 연초 이후 로보티즈, 레인보우로보틱스, 고영 등 대표 로봇주 주가 상승세
- 생성형 AI의 대중화 이후 피지컬 AI로 기대와 관심이 모인 결과
- 기대에 부합하는 실적주는 소수이기에 선택과 집중 지속

▶️ 구조적으로 증가할 로봇 수요
- 노동력 부족, 인건비 상승이라는 구조적 문제와 더불어 노란봉투법으로 인해 로봇 투자 확대 필연적
- 글로벌 금리 고착화, 지정학 리스크에 따라 로봇 설치 속도는 시장 기대를 하회
- 아직은 로봇의 ROI가 낮기 때문에 기업의 로봇 CapEx는 경기에 매우 민감
- 휴머노이드, 정밀 액추에이터, 물류 자동화를 제외한 협동로봇, 산업용 로봇은 소외받고 있지만 ROI가 개선되는 내년 하반기부터 반등 기대

▶️ Top Picks: 로보티즈, 현대무벡스
- Top Picks: 로보티즈, 현대무벡스
- 로보티즈: 캐파 확대를 위한 1,000억원 증자; 현대무벡스: 상반기 매출 32% 증가 및 하반기 다수 수주성과 기대
- 관심기업: 두산로보틱스, 씨메스, 제이브이엠
- 두산로보틱스, 씨메스는 내년 실적 기대; 제이브이엠은 코로나 이후 지속 증익에 따른 리레이팅 기대

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=339370
위 내용은 2025년 9월 2일 7시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 현재 현재

✅ SK·삼성, 韓대표 AI반도체 리벨리온 놓고 물밑 신경전 치열

2일 반도체 업계에 따르면 리벨리온은 시리즈C 투자 유치를 진행하고 있다. 최대 2억달러(2천800억원) 규모로, 예상되는 기업 가치는 1조5천500억원 수준이다. 국내 투자사를 넘어 ▲카타르 국부펀드 카타르투자청(QIA) ▲싱가포르 라이온엑스벤처스 ▲미국 소로스 캐피털 매니지먼트 등 글로벌 투자사까지 확보하며 밸류에이션에 가속도가 붙었다.

https://zdnet.co.kr/view/?no=20250901220348

✅ 삼성, 테일러 팹에 투자 재개, 테슬라 칩 양산 일정 공개 (디지타임스 외신)

https://www.digitimes.com/news/a20250901PD239/samsung-investment-fab-production-tesla.html

✅ [속보] "시진핑·푸틴, 베이징서 정상회담 시작"

https://n.news.naver.com/mnews/article/422/0000776930?rc=N&ntype=RANKING

✅ 독일·프랑스, 원자력 등 에너지 로드맵 합의…유럽 원전 확대 '속도'

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=91231

[단독] 현대차, 기관투자자와 9월 중순 '美 보스톤다이나믹스' 방문한다 [fn마켓워치]

'정의선 승계핵심' 美보스톤다이나믹스 방문 비롯 뉴욕에서 CEO IR 개최
16일부터 21일까지 일정....현대차 미국 전기차 공장 HMGMA도 방문

현대차가 국내 기관 투자자들을 대거 이끌고 미국 현지 보스톤다이나믹스 본사를 찾는다. 미국 보스톤다이나믹스 본사에 직접 기관 투자자과 현장 방문을 비롯 CEO도 동행해 뉴욕에서 IR을 개최하는 것이다. 보스톤다이나믹스는 정의선 회장의 승계의 핵으로 꼽히는 비상장 계열사인만큼 현대차가 파격행보를 보였다는 평가가 나온다.

2일 투자은행(IB)업계에 따르면 현대차는 최근 국내외 기관 투자자와 애널리스트, 신용평가사 담당자 등을 대상으로 올해 기관 투자자 대상 인베스터 데이를 미국 보스톤 현지에서 개최한다고 공지했다.

본지가 입수한 주요 일정에 따르면 오는 16일부터 21일까지간의 일정이며 HMGMA(조지아 서베너)를 시작으로 뉴욕에서 'CEO Investor Day'를 개최하고 보스턴에 위치한 보스톤다이나믹스 본사를 견학 하는게 주요 골자다.

현대차는 이번 IR 개최 배경과 관련 "제조 기술력 및 미래 사업역량에 대한 이해를 돕고자 국내 주요 기관 투자자들을 대상으로 산업시장 프로그램을 마련했다"라고 밝혔다.

다만 국내 기관투자자 등 IB업계에선 결국 정의선 회장의 지분 승계 핵심으로 꼽히는 보스톤다이나믹스로 기관들을 대거 초청한 점에 주목했다.

현재 현대차는 미국 법인인 HMG글로벌과 현대글로비스를 통해 보스턴다이나믹스 지분을 각각 54.7%, 11.0% 보유하고 있다. 나머지 지분은 정의선 현대기아차 그룹 회장(21.9%)과 소프트뱅크(12.4%)가 들고 있다.

증권 전문가들은 "올해 말부터 기대되는 현대차그룹의 양적 성장 사이클(미국-유럽-인도 증설)을 앞두고 아틀라스2의 현장 투입이 중장기 주가 랠리의 핵심 촉매로 작용할 것으로 판단한다"라고 진단중이다.

특히 보스턴다이나믹스는 정의선 현대차그룹 회장이 21.9%의 개인 지분을 보유한 회사다.

이 때문에 IB업계에선 이 회사가 상장된 후 주가가 오르면 정 회장이 지분을 매각해 현대차그룹 순환출자 구조 해소 등 승계를 위한 자금으로 활용할 것으로 전망하고 있다. 상장이 늦어지면 정 회장의 승계 작업도 시간이 걸릴 수 있다는 관측이 나온다.
현대차그룹의 미국 전기차 공장 HMGMA와 싱가폴 혁신센터 HMGICS에서 아틀라스2 투입이 예정돼 있다. 프레스-차체-도장-의장-검사 등 5개 조립 공정 가운데 주로 의장 단계에 투입돼 UPH(Unit Per Hour, 시간당 생산대수)를 10% 이상 끌어올리는 역할을 할 것으로 기대되고 있다.

IB업계 관계자는 "노란봉투법과 더불어 국내에 로봇 관련 상장사들과 기술력에 대한 관심이 높아지는 시기에 현대차가 국내 각 분야 기관 투자자들을 대상으로 미국 현지에 출장 가는 것은 의미가 높아 보인다“라며 ”특히 정의선 회장의 승계 핵심으로 꼽히는 보스톤다이나믹스의 실체와 향후 전망을 들어보는 자리라는 점에서 기관들의 관심이 높다“라고 귀띔했다.

https://www.fnnews.com/news/202509021418339726

✅ [단독] 스테이블코인 국내 첫 상장에 국내 콜·RP금리 흔들…제도 지연 땐 통화주권 위태

https://news.mtn.co.kr/news-detail/2025090214283920803

[다올 시황 김지현]
코스피 업종별 최근 1개월간 12Fwd 영업이익 추정치 변화율 및 주가 수익률


코스피 8월 수익률 -1.83%

주도주: 조선, 호텔레저, 미디어(인바운드, 한한령 해제 기대감)

과매도: 건강관리

UBS: 엔비디아 실적 이후 기술주의 다음 촉매는 무엇인가?

엔비디아는 견조한 실적과 긍정적인 가이던스를 발표했으나, 일부 매수세 기대에는 미치지 못했음. 그럼에도 불구하고 대형 기술주의 또 한 차례 탄탄한 분기를 마무리함. 이제 시장의 관심은 다음 업종 촉매로 이동하고 있음.

앞으로는 기술 업종 전반을 지지할 두 가지 강력한 동력이 존재함. ▲지속적인 AI 설비투자(Capex) 증가, ▲견조한 실적 모멘텀임. 당사는 글로벌 기술 업종 EPS 성장률을 2025년 +15%, 2026년 +12.5%로 전망하며, 올해와 내년 모두 두 자릿수 수익률을 기대함. 또한 글로벌 AI 설비투자 전망치를 각각 2025년 3,750억 달러, 2026년 5,000억 달러로 상향 조정함.

다만, 업종은 점차 복잡한 리스크 환경에 직면하고 있음. 대형 플랫폼 기업들은 대규모 AI 투자로 단기적으로 마진 압력을 받을 수 있으며,(도표) 지난 3년간 강한 주가 상승 이후 밸류에이션도 더 이상 저렴하지 않아 실적 실망이나 심리 변화에 민감해지고 있음.

투자자들이 주목해야 할 주요 촉매 요인은 다음과 같음. 첫째, 차세대 AI 모델 출시, 수익화 업데이트, AI 설비투자 가이던스. 둘째, 계절적 요인으로 인한 밸류에이션 변동. 셋째, 첨단 반도체의 시장 접근성 확대 관련 진전임. 2022년 말 ChatGPT 출시 이후 나스닥이 거의 두 배 상승한 만큼, AI 테마는 점점 성숙 단계에 접어들고 있으며 투자자들은 선택적 접근이 필요해지고 있음. 이에 당사는 반도체–소프트웨어–인터넷이라는 AI 가치사슬 3단계에 걸친 분산 투자를 선호하며, 동시에 개별 기업의 AI 민감도를 고려한 포트폴리오 구성이 필요하다고 판단함.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

* 테슬라, Model Y L 중국 인도 공식 개시. 판매가 33.9만위안

特斯拉官方9月2日宣布，Model Y L 正式开启全国首批交付。新车售价 33.9 万元，定位大六座豪华纯电 SUV，对外观细节、内饰配置、乘坐舒适性及空间方面进行了全面升级。

[반.전] 엔비디아: 그냥 잠깐 팔고 가고 싶었던 게 아닐까 - FY 2Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 실적 발표 후 시간 외 3% 하락했습니다. 결론부터 말씀 드리자면, 순전히 신고가에 대한 부담 때문이라고 생각합니다.

H20 수출 재개 전망이 보수적이었다는 점 또는 2분기 Data Center 매출액이 컨센서스를 1%지만 하회했다는 점이 부정적일 순 있을 텐데요.

'굳이' 위 이유들 때문에 매도하는 걸까요?

결국 본질은 Blackwell과 Rubin일텐데, 이미 2분기에도 Blackwell Ultra 매출이 발생했고, GB300 생산 전환도 마쳤습니다. Rubin도 기존 일정에 변화가 없음을 밝혔고요.

사실 Hyperscaler들의 CAPEX 상향만으로도 실적은 계속해서 잘 나오고 있고, 잘 나올 것으로 전망되고 있습니다.

그리고 AMD 실적을 거치며, 엔비디아에 대해서도 H20 매출액을 바로 인식할 것을 기대한 시각은 그리 많지 않았을 것 같은데요,

이는 바꿔 말해 수출 재개만 되면 이익 전망이 한 번 더 크게 상향될 가능성이 있는 겁니다.

3분기 매출 가이던스가 529~551억 달러인데, H20 관련 추가 기회가 20~50억 달러라고 하니까요.

투자자들이 도파민을 찾아서 잠시 떠날 수는 있어도, 엔비디아의 펀더멘털에 어떠한 변화가 감지되고 있지는 않습니다.

지금도 실적과 밸류에이션 모두 추가 upside가 존재한다고 생각합니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VkiEoj

(2025/08/28 공표자료)

안녕하세요 리가켐바이오 IR팀입니다.

금일 외국계 증권사인 CLSA의 Harry Kim 위원님꼐서 당사 리포트 처음으로 작성해주셨습니다.

"Built to lead"라는 제목의 리포트로 항암제 개발을 하고자 하는 빅파마들의 수요에 맞는 플랫폼으로 당사의 ADC 플랫폼인 'ConjuALL'을 부각한 가운데 주요 파이프라인들에 대한 가치와 플랫폼 경쟁력에 대해 강조해주셨습니다.

투자의견은 "High conviction outperform(강력 매수 의견)"과 함께 목표주가 20만원을 신규로 제시해주셨습니다. 감사합니다.

IBK투자증권
제약/바이오
정이수 연구위원

[IBKS In-Depth Report] 살이 찌니 간도 크네

https://shorturl.at/3GOlb

韓 글로벌 무대에서 Best-in-Class를 노린다

1. 미충족 수요가 큰 MASH 치료제 시장
(1) MASH, 높은 위험과 유병률 상승으로 커져가는 수요
(2) MASH 치료제는 전 세계 단 2개, 효능은 제한적

2. 시장 세분화 전망, 기전별 Best-in-Class 등장 기회
(1) FGF21 작용제 : 중증 섬유화 개선에 강점
(2) GLP-1 계열 작용제 : 섬유화 초기 대사질환 개선에 강점

3. 2026년 국내 파이프라인 R&D 모멘텀 도래
(1) GLP-1 하나보다 둘이 좋은 GLP-1/GCG 이중 작용제
(2) 차세대 기전으로 부상하는 RNA 치료제
(3) MASH 임상 시험 규제 변화는 긍정적

4. 기업분석
한미약품(128940): MASH에서 위고비와 정면 승부
디앤디파마텍(347850): MASH와 경구용 비만 치료제로 원투펀치
올릭스(226950): RNA 간섭 플랫폼으로 차세대 MASH 치료제 개발


- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

-본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

💊일라이 릴리, 차세대 경구용 GLP-1 후보 ‘나페리글리프론’ 임상 일부 중단

🔥Feat. 디앤디파마텍 오랄링크 멧세라 시너지??

🧬1. 임상 중단 현황
중단된 2건의 2상 임상시험

비만/과체중 + 제2형 당뇨 환자군: 목표 150명 → 실제 등록 1명

BMI 22~25 환자군(과체중 미만 집단): 목표 220명 → 실제 등록 1명

두 시험 모두 “전략적 사업적 이유(strategic business reasons)”로 종료.

🧬2. 진행 중인 연구
릴리는 여전히 비만 성인 대상 2상 임상을 유지 중이며, 내년에 종료 예정.

이 결과에 따라 프로그램의 향후 방향을 결정할 계획.

🧬3. 경쟁 구도와 맥락
일라이 릴리
연내 첫 번째 경구용 비만 치료제 오포글리프론(Orforglipron) FDA 허가 신청 예상.

노보 노디스크
경구용 Wegovy(세마글루타이드) FDA 승인 심사 중 (2025년 4분기 결론 예정).

제조·공급망 효율성과 투약 편의성에서 주사제 대비 강점.

🧬4. 나페리글리프론(naperiglipron, LY3549492)의 특징
Pfizer의 다누글리프론(danuglipron)과 같은 🔥스캐폴드(scaffold) 기반.

다누글리프론은 부작용·내약성 문제로 중단돼 화이자의 비만 파이프라인에 큰 타격을 준 바 있음.

릴리가 같은 계열을 계속 개발하는 것은 여전히 가능성을 본다는 신호로 해석됨.

🧬5. 추가 배경
릴리는 지난 분기 파이프라인에서 4개 자산을 정리(통증, 건선, 면역질환, MASH 후보물질).

비만·대사질환 및 면역·항암 분야 중심으로 포트폴리오 재정비 중.

📍스캐폴드란??
약물 후보물질은 여러 화학 구조로 이루어져 있는데, 그중에서 핵심이 되는 고정된 골격 구조를 “스캐폴드”라고 함.

다누글리프론은 부작용 문제로 실패하였고 일라이릴리는 구조변형을 통해 내약성 개선 가능성을 보고 개발을 이어갔음.

뇌피셜이지만 같은 계열의 한계(부작용, 내약성 문제)가 있을수도 있음.

🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
https://news.1rj.ru/str/growthbio

•프랑스 30년 국채 금리 4.5% 돌파

•2011년 이후 최초

>法国30年期国债收益率自2011年以来首次升至4.5%以上。

영국 30년물 국채금리, 5.688%로 1998년 이후 최고치 기록. 올해 하반기 들어 40bp 급등했는데, 재정적자 우려가 주요 요인으로 작용

7월 BOE 베일리 총재는 장기물 금리 상승에 대한 우려를 표명하며 BOE가 채권 매각 규모를 줄일 수 있음을 시사. 9/18일 통화정책 결정과 함께 진행될 것으로 예상

10월이 되면 예산안에 집중하게 될 것이며, 당분간 장기물 중심 금리 상승 압력은 지속될 가능성. 길트 2/30년 스프레드는 작년 예산안 이후 4배 이상 확대된 상황