Forwarded from [하나증권 해외채권] 허성우
🇺🇸 H-1B 비자 수수료 10만 달러는 새로운 비자에만 적용될 예정. 올해 H-1B 추첨에서 선정되어 10/1에 비자가 발효되는 사람들은 수수료를 내지 않아도 됨
2009년~2025년 기준으로 보면 아마존, 마이크로소프트, 애플, 메타 등 테크 기업에서 H-1B 비자로 직원들을 많이 고용중
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-20/microsoft-others-warn-h-1b-visa-holders-to-avoid-foreign-travel?accessToken=eyJhbGciOiJIUzI1NiIsInR5cCI6IkpXVCJ9.eyJzb3VyY2UiOiJTdWJzY3JpYmVyR2lmdGVkQXJ0aWNsZSIsImlhdCI6MTc1ODQ5NjM5NSwiZXhwIjoxNzU5MTAxMTk1LCJhcnRpY2xlSWQiOiJUMldCM1VHUFFRNkQwMCIsImJjb25uZWN0SWQiOiIwNTcxQTQ2NEI2M0Y0MTZGQjU5OTlDRTIxRTVFNUZBMyJ9.JQJubC3BRBqMxYJgLW9WJJ_AZtA7vQ8lX2LnBLA8S1c
2009년~2025년 기준으로 보면 아마존, 마이크로소프트, 애플, 메타 등 테크 기업에서 H-1B 비자로 직원들을 많이 고용중
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-20/microsoft-others-warn-h-1b-visa-holders-to-avoid-foreign-travel?accessToken=eyJhbGciOiJIUzI1NiIsInR5cCI6IkpXVCJ9.eyJzb3VyY2UiOiJTdWJzY3JpYmVyR2lmdGVkQXJ0aWNsZSIsImlhdCI6MTc1ODQ5NjM5NSwiZXhwIjoxNzU5MTAxMTk1LCJhcnRpY2xlSWQiOiJUMldCM1VHUFFRNkQwMCIsImJjb25uZWN0SWQiOiIwNTcxQTQ2NEI2M0Y0MTZGQjU5OTlDRTIxRTVFNUZBMyJ9.JQJubC3BRBqMxYJgLW9WJJ_AZtA7vQ8lX2LnBLA8S1c
Bloomberg.com
Tech Companies Warn H-1B Visa Holders to Avoid Foreign Travel
The tech sector and other companies rushed to warn employees with H-1B visas against foreign travel as they responded to the chaos created by President Donald Trump’s move to slap a $100,000 application fee on the widely used program.
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
H-1B 비자 할당이 많은 기업은 아마존 1.4만명, 타타 5,505명, 마이크로소프트 5,198명, 메타 5,123명, 애플 4,202명, 구글 4,181명 순
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트럼프 행정부가 '전문직 비자'(H-1B) 수수료를 1인당 10만 달러(약 1억4천만원)로 대폭 인상하기로 하면서 주요 기술 기업들이 이 비자를 소유한 직원들에게 해외여행을 피하고 미국에 머물 것을 긴급하게 요구
마이크로소프트(MS)와 구글, 아마존 등은 직원들에게 이메일을 보내 트럼프 행정부가 지난 19일 밝힌 새로운 비자 규정이 발효되기 전에 미국으로 돌아오고 출국 계획은 취소하라고 통보
새 규정 발표 이후 논란이 커지자, 백악관은 대폭 인상되는 이번 수수료가 신규 비자에만 적용되고 기존 비자 소지자의 미국 출입국에는 영향을 주지 않는다며 진화에 나섰지만, 이번 제도의 적용과 집행에 대한 불확실성이 커지면서 미 전역 기업들에 혼란과 불안이 확산
https://n.news.naver.com/article/001/0015639620?sid=104
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트럼프 행정부가 '전문직 비자'(H-1B) 수수료를 1인당 10만 달러(약 1억4천만원)로 대폭 인상하기로 하면서 주요 기술 기업들이 이 비자를 소유한 직원들에게 해외여행을 피하고 미국에 머물 것을 긴급하게 요구
마이크로소프트(MS)와 구글, 아마존 등은 직원들에게 이메일을 보내 트럼프 행정부가 지난 19일 밝힌 새로운 비자 규정이 발효되기 전에 미국으로 돌아오고 출국 계획은 취소하라고 통보
새 규정 발표 이후 논란이 커지자, 백악관은 대폭 인상되는 이번 수수료가 신규 비자에만 적용되고 기존 비자 소지자의 미국 출입국에는 영향을 주지 않는다며 진화에 나섰지만, 이번 제도의 적용과 집행에 대한 불확실성이 커지면서 미 전역 기업들에 혼란과 불안이 확산
https://n.news.naver.com/article/001/0015639620?sid=104
Naver
MS 이어 아마존·구글도 "H-1B 비자 소유 직원 美 떠나지말라"
백악관 진화에도 불확실성 여전…혼란·불안 확산 양상 김태종 특파원 = 미국 도널드 트럼프 행정부가 '전문직 비자'(H-1B) 수수료를 1인당 10만 달러(약 1억4천만원)로 대폭 인상하기로 하면서 주요 기술 기업들이
-중국 동영상 플랫폼인 틱톡의 미국내 사업권 매각을 놓고 미·중 양국이 큰 틀의 합의에 이른 가운데, 미국 틱톡 플랫폼의 새 이사진 7명 중 6명은 미국인으로 채워질 것
-틱톡 매각 서명은 몇일 내로 이뤄질 것이고, 틱톡 알고리즘도 미 통제 하에 둘 예정
-또한, 오라클이 틱톡 미국 앱의 데이터와 보안 업무를 맡게 될 것
https://n.news.naver.com/article/001/0015638491?sid=104
-틱톡 매각 서명은 몇일 내로 이뤄질 것이고, 틱톡 알고리즘도 미 통제 하에 둘 예정
-또한, 오라클이 틱톡 미국 앱의 데이터와 보안 업무를 맡게 될 것
https://n.news.naver.com/article/001/0015638491?sid=104
Naver
백악관 대변인 "틱톡 이사진 7명 중 6명, 미국인이 맡을 것"
"알고리즘도 美 통제 아래 있게 될 것…며칠 내 서명 이뤄질 것" 이유미 특파원 = 중국 동영상 플랫폼인 틱톡의 미국내 사업권 매각을 놓고 미·중 양국이 큰 틀의 합의에 이른 가운데, 미국 틱톡 플랫폼의 새 이사진
시장 최대 위협, 인플레 지표 발표…매와 비둘기의 연설 배틀, 마이크론 실적[이번주 美 증시는] - 머니투데이
미국 증시가 사상최고가 경신을 계속하며 랠리를 이어가고 있는 가운데 이번주에는 연방준비제도(연준)가 다음달에도 금리를 내리는 것이 정당한지 판단할 수 있는 인플레이션 지표가 공개된다.
오는 26일(현지시간) 발표될 지난 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표로 약간의 상승 압력을 보여줄 것으로 전망된다.
팩트셋이 집계한 이코노미스트들의 전망치는 지난 8월 PCE 물가지수와 근원 PCE 물가지수의 전년비 상승률이 각각 2.8%와 3.0%로 다우존스 조사보다 높다.다만 이는 연준 위원들의 올해 말 인플레이션 전망치보다는 낮은 것이다.
다만 이는 연준 위원들의 올해 말 인플레이션 전망치보다는 낮은 것이다. 지난 17일에 발표된 경제전망요약(SEP)에 따르면 연준 위원들의 올해 말 PCE 물가상승률 전망치의 중간값은 3.0%, 근원 PCE 물가상승률은 3.1%였다.
이번주에는 연준 위원들의 연설도 줄줄이 예정돼 있다. 이 가운데 주목할 만한 일정은 22일 알베르토 무살렘 세인트루이스 연방준비은행 총재와 스티븐 마이런 연준 이사, 23일 미셸 보먼 연준 감독 담당 부의장과 제롬 파월 연준 의장의 연설이다.
https://www.mt.co.kr/world/2025/09/22/2025092013103230577
미국 증시가 사상최고가 경신을 계속하며 랠리를 이어가고 있는 가운데 이번주에는 연방준비제도(연준)가 다음달에도 금리를 내리는 것이 정당한지 판단할 수 있는 인플레이션 지표가 공개된다.
오는 26일(현지시간) 발표될 지난 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표로 약간의 상승 압력을 보여줄 것으로 전망된다.
팩트셋이 집계한 이코노미스트들의 전망치는 지난 8월 PCE 물가지수와 근원 PCE 물가지수의 전년비 상승률이 각각 2.8%와 3.0%로 다우존스 조사보다 높다.다만 이는 연준 위원들의 올해 말 인플레이션 전망치보다는 낮은 것이다.
다만 이는 연준 위원들의 올해 말 인플레이션 전망치보다는 낮은 것이다. 지난 17일에 발표된 경제전망요약(SEP)에 따르면 연준 위원들의 올해 말 PCE 물가상승률 전망치의 중간값은 3.0%, 근원 PCE 물가상승률은 3.1%였다.
이번주에는 연준 위원들의 연설도 줄줄이 예정돼 있다. 이 가운데 주목할 만한 일정은 22일 알베르토 무살렘 세인트루이스 연방준비은행 총재와 스티븐 마이런 연준 이사, 23일 미셸 보먼 연준 감독 담당 부의장과 제롬 파월 연준 의장의 연설이다.
https://www.mt.co.kr/world/2025/09/22/2025092013103230577
머니투데이
시장 최대 위협, 인플레 지표 발표…매와 비둘기의 연설 배틀, 마이크론 실적[이번주 美 증시는] - 머니투데이
미국 증시가 사상최고가 경신을 계속하며 랠리를 이어가고 있는 가운데 이번주에는 연방준비제도(연준)가 다음달에도 금리를 내리는 것이 정당한지 판단할 수 있는 인플레이션 지표가 공개된다. 오는 26일(현지시간) 발표될 지난 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연준이 가장
아이폰17, 기본 모델 수요 폭발…애플도 "생산량 늘린다" - 뉴스1
애플이 지난 19일 글로벌 출시한 아이폰17 시리즈가 기본 모델의 초반 인기가 심상치 않다. 애플도 증산을 서두르는 모양새다.
IT 외신 디인포메이션은 20일(현지시간) "애플이 아이폰 아이폰17의 수요가 예상보다 높아 중국의 협력생산업체 두 곳에 생산량을 40% 늘리라고 요청했다"고 보도했다.
IT 외신 폰아레나는 "애플이 이번 아이폰17의 생산량의 25%는 기본 모델에, 10%를 에어 모델에 할당하고 나머지 65%는 프로와 프로맥스 모델에 할당한 것으로 알려졌다"며 "일반적으로 프로 모델이 출시 초기 판매량이 가장 많은데, 일반 모델의 판매량 증가로 인해 두 고가 모델의 판매 실적이 평소보다 나쁠 수 있으며, 이는 애플의 9월 분기 매출 및 영업이익에 악영향을 미칠 수 있다"고 분석했다.
https://www.news1.kr/it-science/general-it/5919602
애플이 지난 19일 글로벌 출시한 아이폰17 시리즈가 기본 모델의 초반 인기가 심상치 않다. 애플도 증산을 서두르는 모양새다.
IT 외신 디인포메이션은 20일(현지시간) "애플이 아이폰 아이폰17의 수요가 예상보다 높아 중국의 협력생산업체 두 곳에 생산량을 40% 늘리라고 요청했다"고 보도했다.
IT 외신 폰아레나는 "애플이 이번 아이폰17의 생산량의 25%는 기본 모델에, 10%를 에어 모델에 할당하고 나머지 65%는 프로와 프로맥스 모델에 할당한 것으로 알려졌다"며 "일반적으로 프로 모델이 출시 초기 판매량이 가장 많은데, 일반 모델의 판매량 증가로 인해 두 고가 모델의 판매 실적이 평소보다 나쁠 수 있으며, 이는 애플의 9월 분기 매출 및 영업이익에 악영향을 미칠 수 있다"고 분석했다.
https://www.news1.kr/it-science/general-it/5919602
뉴스1
아이폰17, 기본 모델 수요 폭발…애플도 "생산량 늘린다"
'프로 버금가는 기본'…출시 초반부터 인기 높아 "기본 모델 인기 인상적이지만…고가 모델 수요 흡수는 우려" 애플이 지난 19일 글로벌 출시한 아이폰17 시리즈가 기본 모델의 초반 인기가 심상치 않다. 애플도 증산을 서두르는 모양새다.IT 외신 디인포메이션은 20일(현지 …
2025.09.22 08:10:23
기업명: 바이넥스(시가총액: 5,664억)
보고서명: 신규시설투자등
*투자구분 및 목적
- 오송공장 신규시설투자 및 공장증설
- Production Capacity 확장
투자금액 : 557억
자본대비 : 30.7%
투자시작 : 2025-09-22
투자종료 : 2026-11-30
투자기간 : 1.2년
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250922900023
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=053030
기업명: 바이넥스(시가총액: 5,664억)
보고서명: 신규시설투자등
*투자구분 및 목적
- 오송공장 신규시설투자 및 공장증설
- Production Capacity 확장
투자금액 : 557억
자본대비 : 30.7%
투자시작 : 2025-09-22
투자종료 : 2026-11-30
투자기간 : 1.2년
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250922900023
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=053030
Naver
바이넥스 - 네이버페이 증권 : 네이버페이 증권
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Forwarded from 루팡
UBS는 Bloom Energy에 대한 목표주가를 41달러에서 105달러로 상향 조정하고, 매수(Buy) 의견을 유지
UBS는 특히 데이터센터 시장에서 즉각적인 전력 수요에 대응할 수 있는 Bloom Energy의 “time to power advantage(전력 공급까지 걸리는 시간 우위)”가 회사의 게임 체인저가 되고 있다고 평가
또한 UBS는 American Electric Power(AEP) 및 Oracle 주문 확대를 Bloom Energy 성장의 단기 촉매로 지목했습니다. AEP 외에도 더 많은 전력회사가 Bloom Energy와 협력할 것으로 예상되며, Bloom의 연료전지는 업계 평균 배치 기간(4~5년) 대비 훨씬 빠른 3~6개월 내 설치가 가능합니다.
UBS는 가스터빈 주문 적체와 관련 지연 또한 더 많은 데이터센터들이 Bloom Energy 솔루션을 고려하게 만드는 요인이라고 덧붙였습니다.
UBS는 특히 데이터센터 시장에서 즉각적인 전력 수요에 대응할 수 있는 Bloom Energy의 “time to power advantage(전력 공급까지 걸리는 시간 우위)”가 회사의 게임 체인저가 되고 있다고 평가
또한 UBS는 American Electric Power(AEP) 및 Oracle 주문 확대를 Bloom Energy 성장의 단기 촉매로 지목했습니다. AEP 외에도 더 많은 전력회사가 Bloom Energy와 협력할 것으로 예상되며, Bloom의 연료전지는 업계 평균 배치 기간(4~5년) 대비 훨씬 빠른 3~6개월 내 설치가 가능합니다.
UBS는 가스터빈 주문 적체와 관련 지연 또한 더 많은 데이터센터들이 Bloom Energy 솔루션을 고려하게 만드는 요인이라고 덧붙였습니다.
Forwarded from 루팡
미국 하원의원들, 중국과의 관계 안정 위해 이례적 방중
-미 하원의원단, 2019년 이후 처음으로 중국 방문
-미·중, 양자 관계 개선 모색
베이징을 이례적으로 방문한 미국 하원의원단은 중국 서열 2위 지도자인 리창 총리에게 세계 양대 경제 대국이 교류를 확대하고 “빙벽을 깨야 한다”고 전하며, 양국이 관계 안정을 위해 더 나아가야 한다는 메시지를 전달했다.
이번 일요일 방문은 2019년 이후 처음으로 이뤄진 하원의 공식 방중이다. 코로나19 팬데믹으로 2020년부터 공식 교류가 중단되었고, 이후 코로나19 기원 문제에 대한 갈등으로 양국 관계는 급속히 악화됐다.
이번 초당적 의원단의 방문은 이달 초 발표된 바 있으며, 지난 금요일 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석 간의 통화에 이어 이뤄졌다. 양국은 무역 갈등, 미국의 반도체 수출 제한, 틱톡 소유권 문제, 남중국해에서의 중국 활동, 그리고 중국이 영토라고 주장하는 대만 문제로 악화된 관계 회복의 길을 모색하고 있다.
리창 총리는 미국 대사관이 주관한 기자단 공동 보도에 따르면 이번 의원단 방문이 양국 관계를 더욱 발전시키는 “빙벽을 깨는” 계기가 될 것이라고 말했다.
의원단은 민주당의 애덤 스미스 하원의원이 이끌었다. 그는 하원 군사위원회 전 위원장이자 현재 민주당 측 간사로, 미 국방부와 군을 감독하는 역할을 맡고 있다.
스미스 의원은 리창 총리에게 “미·중 관계를 강화하기 위해 양측 모두 할 일이 있다는 점을 인정할 수 있다. 미 하원의 중국 방문이 6~7년 만에 이뤄진다는 것은 바람직하지 않다”며, “앞으로 이런 교류가 더 많아져야 하며, 이번 방문이 말씀하신 대로 빙벽을 깨고 더 많은 교류의 시작이 되길 바란다”고 말했다.
https://www.reuters.com/world/us/us-house-lawmakers-make-rare-china-visit-stabilise-ties-2025-09-21/
-미 하원의원단, 2019년 이후 처음으로 중국 방문
-미·중, 양자 관계 개선 모색
베이징을 이례적으로 방문한 미국 하원의원단은 중국 서열 2위 지도자인 리창 총리에게 세계 양대 경제 대국이 교류를 확대하고 “빙벽을 깨야 한다”고 전하며, 양국이 관계 안정을 위해 더 나아가야 한다는 메시지를 전달했다.
이번 일요일 방문은 2019년 이후 처음으로 이뤄진 하원의 공식 방중이다. 코로나19 팬데믹으로 2020년부터 공식 교류가 중단되었고, 이후 코로나19 기원 문제에 대한 갈등으로 양국 관계는 급속히 악화됐다.
이번 초당적 의원단의 방문은 이달 초 발표된 바 있으며, 지난 금요일 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석 간의 통화에 이어 이뤄졌다. 양국은 무역 갈등, 미국의 반도체 수출 제한, 틱톡 소유권 문제, 남중국해에서의 중국 활동, 그리고 중국이 영토라고 주장하는 대만 문제로 악화된 관계 회복의 길을 모색하고 있다.
리창 총리는 미국 대사관이 주관한 기자단 공동 보도에 따르면 이번 의원단 방문이 양국 관계를 더욱 발전시키는 “빙벽을 깨는” 계기가 될 것이라고 말했다.
의원단은 민주당의 애덤 스미스 하원의원이 이끌었다. 그는 하원 군사위원회 전 위원장이자 현재 민주당 측 간사로, 미 국방부와 군을 감독하는 역할을 맡고 있다.
스미스 의원은 리창 총리에게 “미·중 관계를 강화하기 위해 양측 모두 할 일이 있다는 점을 인정할 수 있다. 미 하원의 중국 방문이 6~7년 만에 이뤄진다는 것은 바람직하지 않다”며, “앞으로 이런 교류가 더 많아져야 하며, 이번 방문이 말씀하신 대로 빙벽을 깨고 더 많은 교류의 시작이 되길 바란다”고 말했다.
https://www.reuters.com/world/us/us-house-lawmakers-make-rare-china-visit-stabilise-ties-2025-09-21/
Reuters
US House lawmakers make rare China visit to stabilise ties
A group of U.S. lawmakers on a rare visit to Beijing told China's No.2 leader, Premier Li Qiang, that the world's two largest economies need to step up engagement and "break the ice" as both superpowers made further inroads into stabilising ties.
삼성 HBM4와 1c D램 현황은 어떨까 | 한국경제
지금 삼성전자는 엔비디아에 HBM4 샘플을 공급하고 있습니다. 샘플 단계인 동작샘플(FS) 이후 엔지니어링 샘플(ES)·커스터머 샘플(CS)의 경계가 흐릿할 만큼 상당한 양의 샘플을 엔비디아가 요구하고 있다고 하고요. 삼성전자는 사력을 다해 샘플 제품을 제공하고 있는 것으로 확인됩니다.
칩의 퍼포먼스도 퍼포먼스인데, 지금 이 지점에서 제가 조금 더 들여다본 것은 수율입니다. 현재까지 삼성전자가 HBM4에 쓸 1c D램의 수율은 콜드 테스트 기준 35% 전후로 파악됩니다.SK하이닉스는 순항 중입니다. SK하이닉스의 HBM 사업은 명확합니다. 12일 HBM4 개발 완료와 양산체제 구축에 대한 자료를 냈는데요.
이미 여러 번 나온 이야기지만 현황을 정리해보면 이 시점은 커스터머 샘플(CS) 단계의 시작이라는 뜻이죠. 내부 인증이 끝난 직후이고 본격적으로 엔비디아 평가가 시작되는 시점이라는 이야기이기도 합니다.
통상 이 일정은 3개월 이상이 걸립니다. 너무나 순조롭다면 이르면 연내에도 최종 퀄 통과가 가능하겠지만 까다롭기로 유명한 엔비디아가 어떤 결정을 내릴지는 지켜봐야 한다는 것으로도 해석 가능합니다.SK하이닉스의 1c D램 수율은 상반기에 이미 80%를 넘겼습니다. 1b D램 및 HBM 시황과 타이밍을 보고 양산 설비를 구축하고 있는 단계죠.
올해 M14에서 월 2만장 정도를 구축하는 SK하이닉스는 내년 M14와 M16 위주로 본격적인 1c D램 양산 체제에 돌입할 것으로 보입니다. SK하이닉스의 내년까지 1c D램 생산능력 역시 월 10만 장은 거뜬히 넘을 것으로 예상됩니다.
M15는 내년까지 HBM용 1b D램 설비(월 6만5000~7만 장) 신규 구축, M14·16을 1c D램 위주로 전환하는 것이 포인트입니다.
https://www.hankyung.com/article/202509206316i
지금 삼성전자는 엔비디아에 HBM4 샘플을 공급하고 있습니다. 샘플 단계인 동작샘플(FS) 이후 엔지니어링 샘플(ES)·커스터머 샘플(CS)의 경계가 흐릿할 만큼 상당한 양의 샘플을 엔비디아가 요구하고 있다고 하고요. 삼성전자는 사력을 다해 샘플 제품을 제공하고 있는 것으로 확인됩니다.
칩의 퍼포먼스도 퍼포먼스인데, 지금 이 지점에서 제가 조금 더 들여다본 것은 수율입니다. 현재까지 삼성전자가 HBM4에 쓸 1c D램의 수율은 콜드 테스트 기준 35% 전후로 파악됩니다.SK하이닉스는 순항 중입니다. SK하이닉스의 HBM 사업은 명확합니다. 12일 HBM4 개발 완료와 양산체제 구축에 대한 자료를 냈는데요.
이미 여러 번 나온 이야기지만 현황을 정리해보면 이 시점은 커스터머 샘플(CS) 단계의 시작이라는 뜻이죠. 내부 인증이 끝난 직후이고 본격적으로 엔비디아 평가가 시작되는 시점이라는 이야기이기도 합니다.
통상 이 일정은 3개월 이상이 걸립니다. 너무나 순조롭다면 이르면 연내에도 최종 퀄 통과가 가능하겠지만 까다롭기로 유명한 엔비디아가 어떤 결정을 내릴지는 지켜봐야 한다는 것으로도 해석 가능합니다.SK하이닉스의 1c D램 수율은 상반기에 이미 80%를 넘겼습니다. 1b D램 및 HBM 시황과 타이밍을 보고 양산 설비를 구축하고 있는 단계죠.
올해 M14에서 월 2만장 정도를 구축하는 SK하이닉스는 내년 M14와 M16 위주로 본격적인 1c D램 양산 체제에 돌입할 것으로 보입니다. SK하이닉스의 내년까지 1c D램 생산능력 역시 월 10만 장은 거뜬히 넘을 것으로 예상됩니다.
M15는 내년까지 HBM용 1b D램 설비(월 6만5000~7만 장) 신규 구축, M14·16을 1c D램 위주로 전환하는 것이 포인트입니다.
https://www.hankyung.com/article/202509206316i
한국경제
삼성 HBM4와 1c D램 현황은 어떨까 [강해령의 테크앤더시티]
삼성 HBM4와 1c D램 현황은 어떨까 [강해령의 테크앤더시티], 강해령 기자, IT/과학
Forwarded from 루팡
삼성 메모리 가격 인상설
메모리 시장의 “인상” 소식이 이어지고 있습니다.
지난주 마이크론이 외부 가격 제시를 중단하고 전면적인 가격 인상을 예고한 데 이어, 최근에는 한국 메모리 대기업 삼성도 고객들에게 4분기 일부 DRAM 및 낸드플래시(NAND Flash) 제품 가격을 인상하겠다고 통보했다는 소식이 전해졌습니다. DRAM 계약 가격은 최대 30%까지, NAND 관련 제품은 5~10% 인상될 것으로 알려졌습니다.
삼성 측은 해당 인상설을 확인하지 않았지만, 주말 동안 이 뉴스는 각종 온라인 투자 포럼에서 큰 화제가 되었습니다. 기관투자자들은 이미 마이크론의 가격 인상 발표가 시장에 “메모리 업황이 바닥을 치고 반등한다”는 신호를 줬다고 평가하며, 그동안 군현(Phison, 8299), 화방(Winbond, 2344), 난야코(Nanya Tech, 2408), 에이데이타(Adata, 3260), 텐시아(T-Force, 4967), 아파서(Apacer, 8271) 등 관련 종목 주가가 크게 올랐다고 분석했습니다. 삼성까지 가세하면 메모리 업황은 더 힘을 받을 것으로 예상됩니다.
DRAM·NAND 가격 인상폭
업계에 따르면, 삼성은 다음 분기부터 LPDDR4X, LPDDR5/5X 등 DRAM 계약 가격을 15~30% 인상, NAND 제품(eMMC, UFS 등)은 5~10% 인상한다고 고객에 통보했습니다. 이에 따라 가격 인상 전에 “선(先)주문” 수요와 단기 추격 매수가 나타날 가능성이 큽니다.
시장조사업체 트렌드포스는 4분기 DRAM과 NAND Flash 가격이 계속 상승할 것으로 내다봤습니다. 특히 DRAM 중 DDR4는 공급 감소로 인해 가격이 급등하고 있으며, 3분기 공급·수요 격차가 약 3%였는데 앞으로 격차가 확대되어 내년 4분기까지도 품귀 현상이 이어질 수 있다고 분석했습니다.
NAND Flash 수급 상황
NAND Flash는 AI 데이터 저장 수요 폭증, HDD 부족과 긴 납기 문제로 인해 대규모 주문이 기업용 SSD로 이동하면서 단기 수급 불균형이 심화되고 있습니다. 이에 따라 공급업체들이 4분기 가격 인상을 준비 중이며, 5~10% 인상이 예상됩니다.
업계는 마이크론이 먼저 외부 가격을 동결하고 인상을 발표한 점에서, 메모리 원가 및 공급 상황이 빡빡하다는 업계 공감대가 형성된 것으로 보고 있습니다. 즉, 가격 결정권이 수요자에서 공급자로 넘어가고 있으며, 글로벌 메모리 업황은 점진적으로 개선 중이라는 것입니다.
업계 전망
에이데이타(ADATA) 회장 천리바이(陳立白)는 “3분기 DDR4, DDR5 모두 고객 주문 전망이 밝고, NAND Flash 생산자들도 공급을 철저히 관리하고 있다”며 “데이터센터 수요뿐 아니라 소비자 전자제품 신제품 출시도 늘어나고 있어, NAND Flash 시장은 안정적 상승세를 유지할 것”이라고 강조했습니다.
Phison CEO 판젠청은 “클라우드 대기업과 기업들이 수천억 달러 규모로 GPU 인프라를 구축하고 있는데, 이 막대한 연산능력 뒤에는 엄청난 데이터 저장 수요가 따른다”라며 “내년에는 Flash가 반드시 부족할 것”이라고 전망했습니다.
https://money.udn.com/money/story/11162/9020087
메모리 시장의 “인상” 소식이 이어지고 있습니다.
지난주 마이크론이 외부 가격 제시를 중단하고 전면적인 가격 인상을 예고한 데 이어, 최근에는 한국 메모리 대기업 삼성도 고객들에게 4분기 일부 DRAM 및 낸드플래시(NAND Flash) 제품 가격을 인상하겠다고 통보했다는 소식이 전해졌습니다. DRAM 계약 가격은 최대 30%까지, NAND 관련 제품은 5~10% 인상될 것으로 알려졌습니다.
삼성 측은 해당 인상설을 확인하지 않았지만, 주말 동안 이 뉴스는 각종 온라인 투자 포럼에서 큰 화제가 되었습니다. 기관투자자들은 이미 마이크론의 가격 인상 발표가 시장에 “메모리 업황이 바닥을 치고 반등한다”는 신호를 줬다고 평가하며, 그동안 군현(Phison, 8299), 화방(Winbond, 2344), 난야코(Nanya Tech, 2408), 에이데이타(Adata, 3260), 텐시아(T-Force, 4967), 아파서(Apacer, 8271) 등 관련 종목 주가가 크게 올랐다고 분석했습니다. 삼성까지 가세하면 메모리 업황은 더 힘을 받을 것으로 예상됩니다.
DRAM·NAND 가격 인상폭
업계에 따르면, 삼성은 다음 분기부터 LPDDR4X, LPDDR5/5X 등 DRAM 계약 가격을 15~30% 인상, NAND 제품(eMMC, UFS 등)은 5~10% 인상한다고 고객에 통보했습니다. 이에 따라 가격 인상 전에 “선(先)주문” 수요와 단기 추격 매수가 나타날 가능성이 큽니다.
시장조사업체 트렌드포스는 4분기 DRAM과 NAND Flash 가격이 계속 상승할 것으로 내다봤습니다. 특히 DRAM 중 DDR4는 공급 감소로 인해 가격이 급등하고 있으며, 3분기 공급·수요 격차가 약 3%였는데 앞으로 격차가 확대되어 내년 4분기까지도 품귀 현상이 이어질 수 있다고 분석했습니다.
NAND Flash 수급 상황
NAND Flash는 AI 데이터 저장 수요 폭증, HDD 부족과 긴 납기 문제로 인해 대규모 주문이 기업용 SSD로 이동하면서 단기 수급 불균형이 심화되고 있습니다. 이에 따라 공급업체들이 4분기 가격 인상을 준비 중이며, 5~10% 인상이 예상됩니다.
업계는 마이크론이 먼저 외부 가격을 동결하고 인상을 발표한 점에서, 메모리 원가 및 공급 상황이 빡빡하다는 업계 공감대가 형성된 것으로 보고 있습니다. 즉, 가격 결정권이 수요자에서 공급자로 넘어가고 있으며, 글로벌 메모리 업황은 점진적으로 개선 중이라는 것입니다.
업계 전망
에이데이타(ADATA) 회장 천리바이(陳立白)는 “3분기 DDR4, DDR5 모두 고객 주문 전망이 밝고, NAND Flash 생산자들도 공급을 철저히 관리하고 있다”며 “데이터센터 수요뿐 아니라 소비자 전자제품 신제품 출시도 늘어나고 있어, NAND Flash 시장은 안정적 상승세를 유지할 것”이라고 강조했습니다.
Phison CEO 판젠청은 “클라우드 대기업과 기업들이 수천억 달러 규모로 GPU 인프라를 구축하고 있는데, 이 막대한 연산능력 뒤에는 엄청난 데이터 저장 수요가 따른다”라며 “내년에는 Flash가 반드시 부족할 것”이라고 전망했습니다.
https://money.udn.com/money/story/11162/9020087
經濟日報
三星記憶體傳漲價 群聯、華邦、南亞科等後市添柴火 | 科技產業 | 產業 | 經濟日報
記憶體市場「漲」聲不斷，繼美光上周傳出暫停報價並預告全面調漲價格後，市場最新傳出，南韓記憶體巨頭三星近期也通知客戶，要調...
Forwarded from 다올투자증권 리서치센터
안녕하세요, 다올 반도체 담당 고영민 입니다.
대형주 3분기 프리뷰를 겸해
최근 기대감이 강하게 형성되고 있는 범용(레거시) 수요의 정체를 고민해보는
미니 인뎁스 자료를 작성했습니다.
시장에서의 주된 시선은 AI 추론 연산 확대에 따른 eSSD 수요 확대 입니다.
이에 대해 세부적으로 검증했을 때, 특징적인 부분은 기존 양상과 달리 최근 수요는 Solidigm으로의 집중이 아닌 삼성전자와 SK하이닉스(본사)로의 집중이라는 것입니다.
당사의 결론은 AI로 인한 성능 요구 증가보다 HDD 숏티지 영향이 단기적으로 핵심 요인으로 판단합니다.
그렇다면 중요한 것은 향후 HDD의 공급 증가가 언제 발생할까인데,
1) 단기/대규모 증설에 제약이 존재하고,
2) 차세대 기술(HAMR/MAMR)을 적용한 고용량 제품은 빨라야 2H26에 출시된다는 점에서
적어도 1H26까지 범용 수요의 이익 확대 및 주가 선반영은 지속 가능하다 판단합니다.
지난 2년간 유효했던 선별적 전략이 아닌 과거 Up-Cycle에서 유효했던 업종 전반의 바스켓 전략이 유효한 구간일 전망입니다.
관련 세부 내용, 자료 참고 부탁드립니다.
감사합니다:)
——————————————————
[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]
반도체/소부장
- 과정은 차갑게, 결론은 뜨겁게
💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"9/24 마이크론을 시작으로 10월 대형주 실적 발표 기간동안 범용 수요 기대감의 구체화 진행이 유력합니다.
26년 실적 컨센서스 상향과 함께 업종 전반의 주가 상승세 지속을 기대합니다.
대형주 모두 적정주가를 상향하며, SK하이닉스(최선호), 삼성전자(차선호) 의견을 제시합니다.
소부장은 브이엠, 에스티아이를 선호합니다."
▶️ 목차
Ⅰ. 범용 수요 기대감 형성 배경
Ⅱ. 범용 수요 정체 파헤치기① 왜 지금일까?
Ⅲ. 범용 수요 정체 파헤치기② HDD 증설은 언제 가능할까?
Ⅳ. 범용 수요 정체 파헤치기③ HDD 가성비 추가 개선의 열쇠, HAMR/MAMR
Ⅴ. 결론 및 투자전략
Ⅵ. Appendix - 추론 및 스토리지 기초(24년 In-depth 발췌)
Ⅶ. 종목별 투자의견
- SK하이닉스: 기술도 실적도 1등 유지
- 삼성전자: 과거 Cycle에서의 주가 로직 재개
📑 자료: https://buly.kr/ChpZ5Gi
*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
대형주 3분기 프리뷰를 겸해
최근 기대감이 강하게 형성되고 있는 범용(레거시) 수요의 정체를 고민해보는
미니 인뎁스 자료를 작성했습니다.
시장에서의 주된 시선은 AI 추론 연산 확대에 따른 eSSD 수요 확대 입니다.
이에 대해 세부적으로 검증했을 때, 특징적인 부분은 기존 양상과 달리 최근 수요는 Solidigm으로의 집중이 아닌 삼성전자와 SK하이닉스(본사)로의 집중이라는 것입니다.
당사의 결론은 AI로 인한 성능 요구 증가보다 HDD 숏티지 영향이 단기적으로 핵심 요인으로 판단합니다.
그렇다면 중요한 것은 향후 HDD의 공급 증가가 언제 발생할까인데,
1) 단기/대규모 증설에 제약이 존재하고,
2) 차세대 기술(HAMR/MAMR)을 적용한 고용량 제품은 빨라야 2H26에 출시된다는 점에서
적어도 1H26까지 범용 수요의 이익 확대 및 주가 선반영은 지속 가능하다 판단합니다.
지난 2년간 유효했던 선별적 전략이 아닌 과거 Up-Cycle에서 유효했던 업종 전반의 바스켓 전략이 유효한 구간일 전망입니다.
관련 세부 내용, 자료 참고 부탁드립니다.
감사합니다:)
——————————————————
[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]
반도체/소부장
- 과정은 차갑게, 결론은 뜨겁게
💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"9/24 마이크론을 시작으로 10월 대형주 실적 발표 기간동안 범용 수요 기대감의 구체화 진행이 유력합니다.
26년 실적 컨센서스 상향과 함께 업종 전반의 주가 상승세 지속을 기대합니다.
대형주 모두 적정주가를 상향하며, SK하이닉스(최선호), 삼성전자(차선호) 의견을 제시합니다.
소부장은 브이엠, 에스티아이를 선호합니다."
▶️ 목차
Ⅰ. 범용 수요 기대감 형성 배경
Ⅱ. 범용 수요 정체 파헤치기① 왜 지금일까?
Ⅲ. 범용 수요 정체 파헤치기② HDD 증설은 언제 가능할까?
Ⅳ. 범용 수요 정체 파헤치기③ HDD 가성비 추가 개선의 열쇠, HAMR/MAMR
Ⅴ. 결론 및 투자전략
Ⅵ. Appendix - 추론 및 스토리지 기초(24년 In-depth 발췌)
Ⅶ. 종목별 투자의견
- SK하이닉스: 기술도 실적도 1등 유지
- 삼성전자: 과거 Cycle에서의 주가 로직 재개
📑 자료: https://buly.kr/ChpZ5Gi
*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
Forwarded from 루팡
모건 스탠리 리서치: AI가 이끄는 메모리 슈퍼사이클, 모든 보트를 들어 올리다
핵심 요지
모건 스탠리는 인공지능(AI) 성장이 주도하는 새로운 기술 사이클이 시작되었다고 분석합니다. 이러한 강력한 AI 수요는 2026년에 메모리 반도체 시장의 공급-수요 불균형을 초래할 것으로 예상되며, 이는 메모리 가격 상승과 관련 기업들의 실적 개선으로 이어지는 '슈퍼사이클'을 촉발할 것입니다.
이에 따라 모건 스탠리는 메모리 산업, 특히 D램에 대한 산업 전망을 상향 조정했으며, 대한민국 기술 산업에 대한 투자 의견을 '중립(In-Line)'에서 '매력적(Attractive)'으로 상향했습니다.
주요 투자 포인트 및 전망
AI 수요가 핵심 동력: AI 서버 및 추론(inference)용 수요가 폭발적으로 증가하면서 고대역폭 메모리(HBM)뿐만 아니라 DDR5 서버 D램, eSSD(기업용 SSD) 등 범용(Commodity) 메모리 제품군까지 수요가 확산되고 있습니다.
2026년 공급 부족 심화 예상: 특히 낸드(NAND) 플래시는 제한적인 증설 투자와 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 기업)들의 폭발적인 고밀도 eSSD 주문으로 인해 2026년에 공급 부족 현상을 겪을 것으로 전망됩니다.
D램 설비투자(Capex) 확대: HBM4 생산과 타이트한 공급 상황에 대응하기 위해 2026년 D램 설비투자가 의미 있게 증가할 것으로 예상됩니다.
메모리 가격 상승: 클라우드 서버의 긴급 주문 등으로 인해 2025년 4분기 D램 혼합 평균판매단가(ASP)가 기존의 보합세 예상과 달리 9% 상승할 것으로 전망을 수정했습니다.
신규 AI 메모리 시장: SOCAMM, GDDR7, HBM 로직 베이스 다이 등 AI가 주도하는 새로운 메모리 시장이 중요한 성장 동력으로 부상하고 있습니다.
주요 기업별 전망 및 등급 변경
모건 스탠리는 이번 보고서를 통해 여러 핵심 기업들의 투자 등급과 목표 주가를 상향 조정했습니다.
SK하이닉스 (000660.KS): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: AI 수요로 인한 범용 메모리 사이클 개선과 자회사 솔리다임(Solidigm)의 고밀도 QLC 낸드 판매 호조가 기대됩니다. HBM 관련 경쟁 심화 우려는 상당 부분 해소되었다고 판단합니다.
목표주가: 260,000원에서 410,000원으로 58% 상향 조정.
ASML (ASML.AS): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: D램 설비투자 확대의 핵심 수혜주로, 메모리 기업들이 EUV(극자외선) 공정 도입을 늘리면서 지속적인 성과가 기대됩니다.
목표주가: 600유로에서 950유로로 58% 상향 조정.
삼성전자 (005930.KS): '최선호주(Top Pick)' 및 '비중확대' 유지
사유: AI가 주도하는 범용 메모리 상승 사이클 속에서 HBM4 시장 점유율 확대 가능성이 높고, 현재 밸류에이션(2026년 예상 P/B 1.2배)이 매력적입니다.
목표주가: 86,000원에서 96,000원으로 12% 상향 조정.
파두 (440110.KQ): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: 낸드 시장 회복과 PCIe Gen5/6 eSSD 컨트롤러 채택 가속화의 수혜를 직접적으로 받는 순수 플레이 기업입니다.
목표주가: 12,000원에서 28,000원으로 133% 상향 조정.
결론
모건 스탠리는 AI가 기존의 메모리 사이클을 근본적으로 바꾸고 있으며, 이는 단기적인 반등을 넘어 장기적인 '슈퍼사이클'로 이어질 가능성이 높다고 보고 있습니다. 특히 공급 제약이 예상되는 낸드 플래시 분야와, 설비투자 증가의 수혜를 입는 장비주, 그리고 HBM과 범용 메모리 시장 모두에서 성장이 기대되는 SK하이닉스와 삼성전자에 대해 긍정적인 시각을 제시했습니다.
핵심 요지
모건 스탠리는 인공지능(AI) 성장이 주도하는 새로운 기술 사이클이 시작되었다고 분석합니다. 이러한 강력한 AI 수요는 2026년에 메모리 반도체 시장의 공급-수요 불균형을 초래할 것으로 예상되며, 이는 메모리 가격 상승과 관련 기업들의 실적 개선으로 이어지는 '슈퍼사이클'을 촉발할 것입니다.
이에 따라 모건 스탠리는 메모리 산업, 특히 D램에 대한 산업 전망을 상향 조정했으며, 대한민국 기술 산업에 대한 투자 의견을 '중립(In-Line)'에서 '매력적(Attractive)'으로 상향했습니다.
주요 투자 포인트 및 전망
AI 수요가 핵심 동력: AI 서버 및 추론(inference)용 수요가 폭발적으로 증가하면서 고대역폭 메모리(HBM)뿐만 아니라 DDR5 서버 D램, eSSD(기업용 SSD) 등 범용(Commodity) 메모리 제품군까지 수요가 확산되고 있습니다.
2026년 공급 부족 심화 예상: 특히 낸드(NAND) 플래시는 제한적인 증설 투자와 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 기업)들의 폭발적인 고밀도 eSSD 주문으로 인해 2026년에 공급 부족 현상을 겪을 것으로 전망됩니다.
D램 설비투자(Capex) 확대: HBM4 생산과 타이트한 공급 상황에 대응하기 위해 2026년 D램 설비투자가 의미 있게 증가할 것으로 예상됩니다.
메모리 가격 상승: 클라우드 서버의 긴급 주문 등으로 인해 2025년 4분기 D램 혼합 평균판매단가(ASP)가 기존의 보합세 예상과 달리 9% 상승할 것으로 전망을 수정했습니다.
신규 AI 메모리 시장: SOCAMM, GDDR7, HBM 로직 베이스 다이 등 AI가 주도하는 새로운 메모리 시장이 중요한 성장 동력으로 부상하고 있습니다.
주요 기업별 전망 및 등급 변경
모건 스탠리는 이번 보고서를 통해 여러 핵심 기업들의 투자 등급과 목표 주가를 상향 조정했습니다.
SK하이닉스 (000660.KS): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: AI 수요로 인한 범용 메모리 사이클 개선과 자회사 솔리다임(Solidigm)의 고밀도 QLC 낸드 판매 호조가 기대됩니다. HBM 관련 경쟁 심화 우려는 상당 부분 해소되었다고 판단합니다.
목표주가: 260,000원에서 410,000원으로 58% 상향 조정.
ASML (ASML.AS): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: D램 설비투자 확대의 핵심 수혜주로, 메모리 기업들이 EUV(극자외선) 공정 도입을 늘리면서 지속적인 성과가 기대됩니다.
목표주가: 600유로에서 950유로로 58% 상향 조정.
삼성전자 (005930.KS): '최선호주(Top Pick)' 및 '비중확대' 유지
사유: AI가 주도하는 범용 메모리 상승 사이클 속에서 HBM4 시장 점유율 확대 가능성이 높고, 현재 밸류에이션(2026년 예상 P/B 1.2배)이 매력적입니다.
목표주가: 86,000원에서 96,000원으로 12% 상향 조정.
파두 (440110.KQ): '비중확대(Overweight)'로 상향
사유: 낸드 시장 회복과 PCIe Gen5/6 eSSD 컨트롤러 채택 가속화의 수혜를 직접적으로 받는 순수 플레이 기업입니다.
목표주가: 12,000원에서 28,000원으로 133% 상향 조정.
결론
모건 스탠리는 AI가 기존의 메모리 사이클을 근본적으로 바꾸고 있으며, 이는 단기적인 반등을 넘어 장기적인 '슈퍼사이클'로 이어질 가능성이 높다고 보고 있습니다. 특히 공급 제약이 예상되는 낸드 플래시 분야와, 설비투자 증가의 수혜를 입는 장비주, 그리고 HBM과 범용 메모리 시장 모두에서 성장이 기대되는 SK하이닉스와 삼성전자에 대해 긍정적인 시각을 제시했습니다.
Forwarded from 미래에셋증권 반도체 김영건
삼성전자
[미래에셋증권 반도체 김영건]
전방위적 업황 개선중
목표주가 상향. 업종의 긍정적 변화에 전방위적 노출 판단
동사에 대한 12개월 목표주가를 111,000원(기존 96,000원)으로 15.6% 상향한다. 26F OP 추정치를 55.2조원으로 +12.2% 상향했다. 예상보다 가파른 메모리 가격 상승으로 26F DRAM ASP 상승률을 +6.2%pt 상향했다. 또한, HBM3E 12단 제품의 N社 향 납품 시작을 계기로 메모리 부문의 Peer 대비 할인율을 축소 적용했다.
I. 범용 메모리 가격 상승 시작 : 9월부터 계약가격 전망치가 가파르게 상향되기 시작했다. DDR5의 4Q25 QoQ 변동률이 올해들어 처음으로 +4.7%로 상향되었다. 3Q26 까지는 QoQ +MS% 지속할 것으로 전망된다. DDR4는 3Q25 가격이 QoQ +160%(기존 +95%)로 급등했으며 NAND도 내년까지 지속 상승 전망된다.
다만, 아직은 데이터센터향 범용 메모리 위주로 수요가 증가하고 있는 모습이다. 조사기관 Trendforce에 따르면, 26F Bit 수요 전망은 Server DRAM과 Enterprise SSD가 각 +7.2%/+36.5% 상향되었다. Mobile의 경우 탑재량 증가는 전망되나 26F PC/Mobile Set 수량 전망은 여전히 각 YoY +1.1%/+0.4%에 그친다.
HBM4와 1cnm 공정 전환을 고려하면 공급은 여전히 제한적이다. 현재 낮게 전망 되어있는 Set 수요가 회복될 경우 메모리 가격 강세는 장기화될 수 있다. IDC와 달리 IT Set 제조사에게 메모리는 투자가 아닌 원재료다. 가격이 올라도 불가피하게 구매해야 하는 상황이 전개될 수 있다. DDR4 가격에서 그 가능성을 재확인했다.
아쉽게도 동사는 금번 QLC 사이클에서의 수혜를 온전히 누리지 못할 가능성이 있다. 다만, 이는 상품개발 전략 차원에서의 실책으로 보이며 기술적이나 영업적 측면에서의 구조적 열위와는 거리가 멀다는 판단이다. 일부 시장 성장을 누리지 못해 매출액 성장에 제한이 있을 수 있겠으나, 밸류에이션 할인 여부는 제한적이다.
II. N社 향 HBM3E 12단 매출 시작 : 기술력 차원에서의 열위 우려를 일부 해소할 수 있는 이슈다. HBM4 퀄 통과 가능성도 점차 높아진다는 판단이다. 샘플의 공급 규모도 점차 커지며, 샘플에 대한 과금 및 매출 인식 가능성도 커지고 있다. 동사의 HBM 시장 점유율은 25F 20.8%에서 26F 35.7%로 확대될 것으로 전망된다.
III. 인텔 파운드리 대비 저평가 : 지난 18일 엔비디아가 인텔의 지분을 포스트 밸류 약 170조원에 4%를 지분 투자 결정했다. 명분상은 CPU 파트너십 확보이지만, 결국 미국내 파운드리에 대한 간접적 투자라는 판단이다. T社로 부터 165억달러의 수주를 받은 동사의 파운드리 사업부에 반영된 가치는 아직 44조원에 불과하다.
링크: https://img.securities.miraeasset.com/ezresearch/linkfiles/89c3fb90-5654-4f53-9c96-a054670cc416.pdf
감사합니다.
[미래에셋증권 반도체 김영건]
전방위적 업황 개선중
목표주가 상향. 업종의 긍정적 변화에 전방위적 노출 판단
동사에 대한 12개월 목표주가를 111,000원(기존 96,000원)으로 15.6% 상향한다. 26F OP 추정치를 55.2조원으로 +12.2% 상향했다. 예상보다 가파른 메모리 가격 상승으로 26F DRAM ASP 상승률을 +6.2%pt 상향했다. 또한, HBM3E 12단 제품의 N社 향 납품 시작을 계기로 메모리 부문의 Peer 대비 할인율을 축소 적용했다.
I. 범용 메모리 가격 상승 시작 : 9월부터 계약가격 전망치가 가파르게 상향되기 시작했다. DDR5의 4Q25 QoQ 변동률이 올해들어 처음으로 +4.7%로 상향되었다. 3Q26 까지는 QoQ +MS% 지속할 것으로 전망된다. DDR4는 3Q25 가격이 QoQ +160%(기존 +95%)로 급등했으며 NAND도 내년까지 지속 상승 전망된다.
다만, 아직은 데이터센터향 범용 메모리 위주로 수요가 증가하고 있는 모습이다. 조사기관 Trendforce에 따르면, 26F Bit 수요 전망은 Server DRAM과 Enterprise SSD가 각 +7.2%/+36.5% 상향되었다. Mobile의 경우 탑재량 증가는 전망되나 26F PC/Mobile Set 수량 전망은 여전히 각 YoY +1.1%/+0.4%에 그친다.
HBM4와 1cnm 공정 전환을 고려하면 공급은 여전히 제한적이다. 현재 낮게 전망 되어있는 Set 수요가 회복될 경우 메모리 가격 강세는 장기화될 수 있다. IDC와 달리 IT Set 제조사에게 메모리는 투자가 아닌 원재료다. 가격이 올라도 불가피하게 구매해야 하는 상황이 전개될 수 있다. DDR4 가격에서 그 가능성을 재확인했다.
아쉽게도 동사는 금번 QLC 사이클에서의 수혜를 온전히 누리지 못할 가능성이 있다. 다만, 이는 상품개발 전략 차원에서의 실책으로 보이며 기술적이나 영업적 측면에서의 구조적 열위와는 거리가 멀다는 판단이다. 일부 시장 성장을 누리지 못해 매출액 성장에 제한이 있을 수 있겠으나, 밸류에이션 할인 여부는 제한적이다.
II. N社 향 HBM3E 12단 매출 시작 : 기술력 차원에서의 열위 우려를 일부 해소할 수 있는 이슈다. HBM4 퀄 통과 가능성도 점차 높아진다는 판단이다. 샘플의 공급 규모도 점차 커지며, 샘플에 대한 과금 및 매출 인식 가능성도 커지고 있다. 동사의 HBM 시장 점유율은 25F 20.8%에서 26F 35.7%로 확대될 것으로 전망된다.
III. 인텔 파운드리 대비 저평가 : 지난 18일 엔비디아가 인텔의 지분을 포스트 밸류 약 170조원에 4%를 지분 투자 결정했다. 명분상은 CPU 파트너십 확보이지만, 결국 미국내 파운드리에 대한 간접적 투자라는 판단이다. T社로 부터 165억달러의 수주를 받은 동사의 파운드리 사업부에 반영된 가치는 아직 44조원에 불과하다.
링크: https://img.securities.miraeasset.com/ezresearch/linkfiles/89c3fb90-5654-4f53-9c96-a054670cc416.pdf
감사합니다.