Forwarded from Decoded Narratives
JP Morgan: 에너지 전환 "우라늄"
1. 공급 부족, 생산 감축, 가격 지지 요인: 우라늄 시장은 현재 공급이 부족하며 현물과 장기 계약 가격이 연초 대비 약 5% 상승. 주요 생산업체들이 생산을 줄이고 있음. Kazatomprom은 '26년 생산을 10% 줄여 7,700만 파운드로 낮추고, Cameco는 MacArthur River 광산 생산을 1,800만 파운드에서 1,300만 파운드로 감축.
- 한편 호주의 일부 소규모 광산들은 운영상의 문제에 직면하면서 공급 부족이 심화. 현재 우라늄 시장은 수십 년 만에 처음으로 신규 광산 공급 확대 능력에 의존하는 중요한 국면. 과거에는 정부 비축분 및 재농축 등 2차 공급이 공급 격차를 메웠으나, 이는 '21년 전체 공급의 50%에서 '25년에는 약 15%로 줄었고, '30년까지 더 줄어들 전망. 따라서 신규 광산 개발을 유인할 만큼 높은 가격이 필요하기 때문에, 향후 몇 년간 우라늄 가격은 강하게 지지될 것. 다만 美/EU의 유틸리티들은 약 3년 치 재고를 보유하고 있어 공격적으로 계약을 체결할 필요는 없음. 시장 균형은 '28~'29년경에 맞춰질 것으로 예상.
2. 중국 주도의 강한 수요 성장: 전 세계 우라늄 수요는 '25년 1억 8,800만 파운드에서 '30년 2억 3,000만 파운드로 증가할 것. 주요 동력은 중국으로, '30년까지 연평균 성장률 6.7%을 기록할 전망(기타 지역은 2.7~3%). 중국은 매년 약 6기의 신규 원자로를 건설하고 있으며, 현재 62기에서 '30년까지 93기로 늘리고 원자력 발전용량을 61GW에서 94GW로 확대할 계획. 미국, 일본, 인도, 한국 등도 원자력 발전소를 확충하거나 재가동하고 있음.
3. 미국 정책, 에너지 안보, 기술 수요: 미국 정부는 전략적 우라늄 비축을 구축하고 자국 내 원자력 공급망을 지원하고 있음. 트럼프 대통령의 행정명령은 현재 약 100GW 수준의 미국 원자력 발전용량을 2050년까지 400GW 이상으로 확대하는 것을 목표. 인공지능과 데이터 센터에서 증가하는 전력 수요도 원자력에 대한 관심을 높이고 있음. 예를 들어, 메타는 Constellation과 20년간의 가상 전력구매계약(PPA)을 체결해 Clinton Clean Energy Center 원자로의 출력을 확보했고, 아마존은 Talon Energy로부터 AWS 데이터 센터에 nearly 2GW 규모의 원자력 공급을 계약.
- 또한 여러 주정부와 유틸리티들은 기존 발전소 수명 연장과 신규 원자로 건설을 검토하고 있으며, 이는 IRA 생산세액공제의 지원을 받고 있음. 美 에너지부는 첨단 원자력 기술을 위한 보조금과 대출 보증도 제공하고 있음.
4. 농축 용량, HALEU, 러시아 의존도: 첨단 원자로 기술, 특히 소형 모듈 원자로는 고농축 저농도 우라늄을 필요로 함. 고농축 저농도 우라늄은 기존 원자로(3~5%)보다 높은 최대 20%까지 농축. 전 세계 농축 수요는 현재 연간 5천만 SWU에서 '40년까지 연간 7,500만~1억 SWU로 증가할 것으로 예상. '23년 기준 러시아는 외국산 SWU 공급의 25% 이상을 차지했으나, 러시아 정지 협정, 수입 금지법, 러시아 대통령령 등 규제 프레임워크가 일부 예외를 두고 무역 흐름을 제한하기 시작. '28년 이후 러시아 공급이 상실될 경우 1,500만~2,000만 SWU의 공급 부족이 발생할 수 있으며, 평균적으로 1,800만~2,400만 SWU 분량의 재고만 보유한 미국 클라이언트들에게 공급 취약성을 야기할 수 있음. 미 의회는 미국의 농축 용량을 확대하기 위해 27억 달러를 배정했으며, 이는 DOE의 HALEU 프로그램에 따른 IRA 자금 7억 달러와 함께 지원.
5. 지정학적 역학과 투자 촉매: 우라늄 광산 공급은 카자흐스탄(카자톰프롬) 약 40%, 캐나다 약 20%, 아프리카(주로 나미비아) 약 12%에 집중되어 있음(2025년). 카자톰프롬은 2030년 이후 매장량 고갈 문제에 직면할 것으로 예상되며, 캐나다는 NextGen과 Patterson Lake South와 같은 프로젝트가 2030년 이후 가동되면서 역할이 확대될 전망. 니제르의 자산 몰수와 같은 지정학적 문제는 아프리카 공급에 불확실성을 더함.
#REPORT
1. 공급 부족, 생산 감축, 가격 지지 요인: 우라늄 시장은 현재 공급이 부족하며 현물과 장기 계약 가격이 연초 대비 약 5% 상승. 주요 생산업체들이 생산을 줄이고 있음. Kazatomprom은 '26년 생산을 10% 줄여 7,700만 파운드로 낮추고, Cameco는 MacArthur River 광산 생산을 1,800만 파운드에서 1,300만 파운드로 감축.
- 한편 호주의 일부 소규모 광산들은 운영상의 문제에 직면하면서 공급 부족이 심화. 현재 우라늄 시장은 수십 년 만에 처음으로 신규 광산 공급 확대 능력에 의존하는 중요한 국면. 과거에는 정부 비축분 및 재농축 등 2차 공급이 공급 격차를 메웠으나, 이는 '21년 전체 공급의 50%에서 '25년에는 약 15%로 줄었고, '30년까지 더 줄어들 전망. 따라서 신규 광산 개발을 유인할 만큼 높은 가격이 필요하기 때문에, 향후 몇 년간 우라늄 가격은 강하게 지지될 것. 다만 美/EU의 유틸리티들은 약 3년 치 재고를 보유하고 있어 공격적으로 계약을 체결할 필요는 없음. 시장 균형은 '28~'29년경에 맞춰질 것으로 예상.
2. 중국 주도의 강한 수요 성장: 전 세계 우라늄 수요는 '25년 1억 8,800만 파운드에서 '30년 2억 3,000만 파운드로 증가할 것. 주요 동력은 중국으로, '30년까지 연평균 성장률 6.7%을 기록할 전망(기타 지역은 2.7~3%). 중국은 매년 약 6기의 신규 원자로를 건설하고 있으며, 현재 62기에서 '30년까지 93기로 늘리고 원자력 발전용량을 61GW에서 94GW로 확대할 계획. 미국, 일본, 인도, 한국 등도 원자력 발전소를 확충하거나 재가동하고 있음.
3. 미국 정책, 에너지 안보, 기술 수요: 미국 정부는 전략적 우라늄 비축을 구축하고 자국 내 원자력 공급망을 지원하고 있음. 트럼프 대통령의 행정명령은 현재 약 100GW 수준의 미국 원자력 발전용량을 2050년까지 400GW 이상으로 확대하는 것을 목표. 인공지능과 데이터 센터에서 증가하는 전력 수요도 원자력에 대한 관심을 높이고 있음. 예를 들어, 메타는 Constellation과 20년간의 가상 전력구매계약(PPA)을 체결해 Clinton Clean Energy Center 원자로의 출력을 확보했고, 아마존은 Talon Energy로부터 AWS 데이터 센터에 nearly 2GW 규모의 원자력 공급을 계약.
- 또한 여러 주정부와 유틸리티들은 기존 발전소 수명 연장과 신규 원자로 건설을 검토하고 있으며, 이는 IRA 생산세액공제의 지원을 받고 있음. 美 에너지부는 첨단 원자력 기술을 위한 보조금과 대출 보증도 제공하고 있음.
4. 농축 용량, HALEU, 러시아 의존도: 첨단 원자로 기술, 특히 소형 모듈 원자로는 고농축 저농도 우라늄을 필요로 함. 고농축 저농도 우라늄은 기존 원자로(3~5%)보다 높은 최대 20%까지 농축. 전 세계 농축 수요는 현재 연간 5천만 SWU에서 '40년까지 연간 7,500만~1억 SWU로 증가할 것으로 예상. '23년 기준 러시아는 외국산 SWU 공급의 25% 이상을 차지했으나, 러시아 정지 협정, 수입 금지법, 러시아 대통령령 등 규제 프레임워크가 일부 예외를 두고 무역 흐름을 제한하기 시작. '28년 이후 러시아 공급이 상실될 경우 1,500만~2,000만 SWU의 공급 부족이 발생할 수 있으며, 평균적으로 1,800만~2,400만 SWU 분량의 재고만 보유한 미국 클라이언트들에게 공급 취약성을 야기할 수 있음. 미 의회는 미국의 농축 용량을 확대하기 위해 27억 달러를 배정했으며, 이는 DOE의 HALEU 프로그램에 따른 IRA 자금 7억 달러와 함께 지원.
5. 지정학적 역학과 투자 촉매: 우라늄 광산 공급은 카자흐스탄(카자톰프롬) 약 40%, 캐나다 약 20%, 아프리카(주로 나미비아) 약 12%에 집중되어 있음(2025년). 카자톰프롬은 2030년 이후 매장량 고갈 문제에 직면할 것으로 예상되며, 캐나다는 NextGen과 Patterson Lake South와 같은 프로젝트가 2030년 이후 가동되면서 역할이 확대될 전망. 니제르의 자산 몰수와 같은 지정학적 문제는 아프리카 공급에 불확실성을 더함.
#REPORT
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 세계 중앙은행들 중 82%가 최근 6개월 사이에 기준금리를 인하. 팬데믹 당시 수준까지 증가하고 있는 상황
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 베팅 사이트에서는 당장의 미국 정부 셧다운 가능성을 78% 수준으로 예상 중[Polymarket]
» 다만 셧다운이 현실화되더라도 학습효과로 인해 직접적인 주가 영향은 제한될 전망: 과거 빠른 회복 + 경제 충격 미미(정부 필수 기능은 정상 가동)
» 다만 정부 차원(BLS가 대표 사례)에서 집계하는 경제지표 발표 시기가 원래 일정보다 지연될 가능성. 이번주 금요일에 공개되는 9월 고용보고서나 15일에 발표 예정인 CPI 등이 이에 해당
» 이 경우 민간기업/기관이 집계하는 데이터에 의존한 경제 흐름 파악 필요. 10월 1일의 ADP 민간고용과 ISM 제조업 보고서, 3일의 ISM 서비스업 보고서 등은 과거에도 셧다운과 관계없이 정상적으로 발표
» 다만 셧다운이 현실화되더라도 학습효과로 인해 직접적인 주가 영향은 제한될 전망: 과거 빠른 회복 + 경제 충격 미미(정부 필수 기능은 정상 가동)
» 다만 정부 차원(BLS가 대표 사례)에서 집계하는 경제지표 발표 시기가 원래 일정보다 지연될 가능성. 이번주 금요일에 공개되는 9월 고용보고서나 15일에 발표 예정인 CPI 등이 이에 해당
» 이 경우 민간기업/기관이 집계하는 데이터에 의존한 경제 흐름 파악 필요. 10월 1일의 ADP 민간고용과 ISM 제조업 보고서, 3일의 ISM 서비스업 보고서 등은 과거에도 셧다운과 관계없이 정상적으로 발표
Forwarded from 회색인간의 매크로 + 투자 (Gray KIM)
셧다운 시한이 이제 30시간 가량 밖에 남지 않아서 다들 우려가 큰 듯함.... 밴스 저 미친 놈이 이게 다 민주당 때문이다로 몰고 가는 분위기.
Forwarded from 루팡
엔비디아 GB10 신제품 10월 출시…대만 4대 PC 제조사 4분기 전망 '맑음'
엔비디아의 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터 NVIDIA DGX Spark의 공식 사전 예약이 마감되었으며, 첫 번째 배치인 DGX Spark Founders Edition이 출하 준비 단계에 들어갔다. 유통 채널 상황에 따라 곧 엔비디아 레퍼런스 디자인 버전이 순차적으로 인도될 예정이며, 파트너 브랜드들의 GB10 신제품도 10월부터 판매 개시가 허용된다.
본격적인 물량 확대는 4분기부터 내년 1분기까지 이어질 것으로 예상되며, 관련 대만 업체들의 실적에 호재가 될 전망이다.
브랜드 측면에서는 델, HP, 레노버 외에도 대만 4대 PC 브랜드(에이서, 아수스, 기가바이트, MSI)가 모두 엔비디아 GB10 슈퍼칩을 탑재한 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터를 발표했다. 엔비디아는 소수의 리셀러에게만 신제품 판매권을 제공했으며, 리타이(麗臺, Leadtek)가 대만 내에서 DGX Spark Founders Edition의 유일한 총판을 맡고 있다.
엔비디아는 AI 연산 장치를 중소형 조직 및 개인 시장으로 확장하기 위해 적극적으로 움직이고 있다. NVIDIA GB10 Blackwell Superchip이 장착된 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터는 공개 이후 시장 수요가 매우 높았다. 엔비디아 자체 설계의 Founders Edition 버전은 지난 분기 내내 사전 예약 열기가 이어졌고, 파트너 브랜드 제품도 고객들이 직접 “이 제품을 원한다”라고 지정할 정도로 반응이 뜨거웠다.
엔비디아 레퍼런스 버전의 출하만 남아 있는 가운데, 아수스, 기가바이트, MSI, 에이서는 모두 10월에 제품 출하를 시작한다. 전 분기 이미 사전 예약을 진행한 아수스는 첫 물량만 최소 1만8천 세트, 기가바이트는 약 1만5천 세트, MSI도 약 1만 세트를 확보한 것으로 알려졌다. 에이서 물량까지 포함하면 대만 4대 브랜드의 초도 공급 비중이 약 70%에 달할 것으로 추산된다.
각 브랜드 제품 중에서는 아수스(ASUS) Ascent GX10이 최근 잠재 고객을 대상으로 제품 설명회를 열며 적극적인 사전 마케팅에 나섰고, 에이서(Acer)는 독일 베를린 신제품 발표회에서 Veriton GN100을 공개했다. MSI는 EdgeXpert, 기가바이트는 AI TOP ATOM을 발표했으며, 모두 중소기업(SMB), 개발/연구팀, 개인의 AI 응용 수요를 집중적으로 겨냥하고 있다.
https://www.ctee.com.tw/news/20250930700082-430502
엔비디아의 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터 NVIDIA DGX Spark의 공식 사전 예약이 마감되었으며, 첫 번째 배치인 DGX Spark Founders Edition이 출하 준비 단계에 들어갔다. 유통 채널 상황에 따라 곧 엔비디아 레퍼런스 디자인 버전이 순차적으로 인도될 예정이며, 파트너 브랜드들의 GB10 신제품도 10월부터 판매 개시가 허용된다.
본격적인 물량 확대는 4분기부터 내년 1분기까지 이어질 것으로 예상되며, 관련 대만 업체들의 실적에 호재가 될 전망이다.
브랜드 측면에서는 델, HP, 레노버 외에도 대만 4대 PC 브랜드(에이서, 아수스, 기가바이트, MSI)가 모두 엔비디아 GB10 슈퍼칩을 탑재한 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터를 발표했다. 엔비디아는 소수의 리셀러에게만 신제품 판매권을 제공했으며, 리타이(麗臺, Leadtek)가 대만 내에서 DGX Spark Founders Edition의 유일한 총판을 맡고 있다.
엔비디아는 AI 연산 장치를 중소형 조직 및 개인 시장으로 확장하기 위해 적극적으로 움직이고 있다. NVIDIA GB10 Blackwell Superchip이 장착된 첫 개인용 미니 AI 컴퓨터는 공개 이후 시장 수요가 매우 높았다. 엔비디아 자체 설계의 Founders Edition 버전은 지난 분기 내내 사전 예약 열기가 이어졌고, 파트너 브랜드 제품도 고객들이 직접 “이 제품을 원한다”라고 지정할 정도로 반응이 뜨거웠다.
엔비디아 레퍼런스 버전의 출하만 남아 있는 가운데, 아수스, 기가바이트, MSI, 에이서는 모두 10월에 제품 출하를 시작한다. 전 분기 이미 사전 예약을 진행한 아수스는 첫 물량만 최소 1만8천 세트, 기가바이트는 약 1만5천 세트, MSI도 약 1만 세트를 확보한 것으로 알려졌다. 에이서 물량까지 포함하면 대만 4대 브랜드의 초도 공급 비중이 약 70%에 달할 것으로 추산된다.
각 브랜드 제품 중에서는 아수스(ASUS) Ascent GX10이 최근 잠재 고객을 대상으로 제품 설명회를 열며 적극적인 사전 마케팅에 나섰고, 에이서(Acer)는 독일 베를린 신제품 발표회에서 Veriton GN100을 공개했다. MSI는 EdgeXpert, 기가바이트는 AI TOP ATOM을 발표했으며, 모두 중소기업(SMB), 개발/연구팀, 개인의 AI 응용 수요를 집중적으로 겨냥하고 있다.
https://www.ctee.com.tw/news/20250930700082-430502
Forwarded from 루팡
모건스탠리, 가장 선호 (Most Favored)
메모리 공급업체 (Memory Suppliers)
삼성전자: AI + HBM 시장 점유율 확대 옵션에 따른 더 나은 경기 순환
SK하이닉스: AI에 의해 주도되는 더 나은 경기 순환
반도체 장비 (SPE: Semiconductor Production Equipment)
원익IPS: 삼성전자 1c DRAM 투자 확대에 따른 강력한 반등
메모리 공급업체 (Memory Suppliers)
삼성전자: AI + HBM 시장 점유율 확대 옵션에 따른 더 나은 경기 순환
SK하이닉스: AI에 의해 주도되는 더 나은 경기 순환
반도체 장비 (SPE: Semiconductor Production Equipment)
원익IPS: 삼성전자 1c DRAM 투자 확대에 따른 강력한 반등
Forwarded from 루팡
오픈AI, 2025년 상반기 매출 약 43억 달러… 전년 전체 대비 16% 증가 – The Information 보도
오픈AI(OpenAI)는 2025년 상반기에 약 43억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 지난해 전체 매출보다 약 16% 증가한 규모라고 The Information이 월요일 보도했습니다. 보도에 따르면 이는 주주들에게 제출된 재무 공시 내용을 인용한 것입니다.
보고서에 따르면, 오픈AI는 인공지능(AI) 개발과 ChatGPT 운영에 들어간 연구개발(R&D) 비용 때문에 25억 달러를 소진했다고 합니다.
R&D 비용은 상반기에 총 67억 달러에 달했으며, 같은 기간 말 기준으로 약 175억 달러의 현금 및 유가증권을 보유하고 있었다고 보도는 덧붙였습니다.
오픈AI는 올해 전체 매출 목표를 130억 달러, 현금 소진 목표를 85억 달러로 설정하고 있습니다.
앞서 8월, 로이터는 오픈AI가 직원들이 지분을 현금화할 수 있도록 하는 주식 매각과 관련해 초기 단계 논의에 착수했으며, 이 과정에서 회사 가치를 약 5천억 달러로 평가할 가능성이 있다고 보도한 바 있습니다.
엔비디아(NVDA.O)는 지난주 오픈AI에 최대 1천억 달러를 투자하고 데이터센터용 칩을 공급하겠다고 밝혔습니다.
https://www.reuters.com/technology/openais-first-half-revenue-rises-16-about-43-billion-information-reports-2025-09-30/
오픈AI(OpenAI)는 2025년 상반기에 약 43억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 지난해 전체 매출보다 약 16% 증가한 규모라고 The Information이 월요일 보도했습니다. 보도에 따르면 이는 주주들에게 제출된 재무 공시 내용을 인용한 것입니다.
보고서에 따르면, 오픈AI는 인공지능(AI) 개발과 ChatGPT 운영에 들어간 연구개발(R&D) 비용 때문에 25억 달러를 소진했다고 합니다.
R&D 비용은 상반기에 총 67억 달러에 달했으며, 같은 기간 말 기준으로 약 175억 달러의 현금 및 유가증권을 보유하고 있었다고 보도는 덧붙였습니다.
오픈AI는 올해 전체 매출 목표를 130억 달러, 현금 소진 목표를 85억 달러로 설정하고 있습니다.
앞서 8월, 로이터는 오픈AI가 직원들이 지분을 현금화할 수 있도록 하는 주식 매각과 관련해 초기 단계 논의에 착수했으며, 이 과정에서 회사 가치를 약 5천억 달러로 평가할 가능성이 있다고 보도한 바 있습니다.
엔비디아(NVDA.O)는 지난주 오픈AI에 최대 1천억 달러를 투자하고 데이터센터용 칩을 공급하겠다고 밝혔습니다.
https://www.reuters.com/technology/openais-first-half-revenue-rises-16-about-43-billion-information-reports-2025-09-30/
Reuters
OpenAI generates $4.3 billion in revenue in first half of 2025, the Information reports
OpenAI generated around $4.3 billion in revenue in the first half of 2025, about 16% more than it generated all of last year, The Information reported on Monday, citing financial disclosures to shareholders.
Forwarded from 루팡
Canaccord Genuity, 테슬라 목표주가 333달러에서 490달러로 상향, 투자의견 매수(BUY) 유지
• 출하량 증가:
“우리는 약 30개국에서 수집한 데이터를 분석하여 출하량 추정치를 상향했습니다. 몇 분기 동안 모멘텀이 약화된 이후, 이는 긍정적인 추세 전환입니다.”
• 신규 모델 출시:
“전기차 측면에서 조만간 새로운 모델들이 출시될 것으로 기대합니다. 이는 경영진이 약속한 부분이기도 합니다. 이러한 신차는 글로벌 판매 모멘텀을 강화하는 동시에, 3분기 이후 미국 전기차 세액 공제가 종료되면서 발생할 수 있는 수요 공백을 완화하는 데도 기여할 수 있습니다. 게다가 이 신차들은 꽤 흥미로운 제품이 될 것입니다.”
• 에너지 저장 모멘텀:
“에너지 저장 부문에서도 모멘텀이 개선될 것으로 예상합니다. 전 세계는 더 많은 전력과 더 많은 저장 능력을 필요로 하고 있으며, 이는 유틸리티 기업뿐 아니라 데이터센터에도 해당됩니다. 하이퍼스케일 데이터센터들은 기존 전력망에 완전히 의존하지 않는 전력을 원하고 있습니다. 즉, ‘비하인드 더 미터(behind the meter)’ 혹은 분산형 발전 솔루션—현장에 직접 전력을 공급하면서도 여전히 메인 전력망과 연결되는 방식—을 찾고 있습니다. 전력망 자원을 전적으로 활용하는 것은 상당한 시간과 노력이 필요할 뿐만 아니라, 전기요금 상승과 전력망 회복력 약화에 대한 우려로 인해 유틸리티 기업 및 소비자들로부터 점점 더 큰 저항을 받고 있습니다. 일론 머스크 본인도 멤피스에 있는 xAI 시설을 구축하면서 메탄가스 터빈과 발전기를 활용한 비하인드 더 미터 솔루션을 사용했습니다. 다만, 앞으로는 환경오염을 일으키지 않도록 주의해야 할 것입니다. 에너지 저장은 이러한 비하인드 더 미터 솔루션에서 중요한 역할을 하게 될 것입니다.”
• 보상 패키지:
“그리고 새로운 보상 패키지가 있습니다. 이를 통해 일론 머스크는 장기적으로 테슬라와 함께하겠다는 의지를 보였고, 이사회는 그를 잠재적으로 ‘트릴리어네어(조 단위 부자)’로 만들 수 있는 공격적인 목표를 설정했습니다. 해당 목표가 달성된다면 테슬라 주주들에게도 큰 수익을 약속하게 됩니다. 다가올 주주총회 표결에는 테슬라 주주들이 xAI에 투자할 수 있는 기회 또한 포함될 수 있습니다. 머스크의 독보적인 사업 성과를 고려할 때, 그의 회사에 대한 헌신과 대담한 목표는 대체로 긍정적으로 평가됩니다. 4,000억 달러 규모의 EBITDA—놀라운 수치입니다. 이는 향후 10년 동안의 운영 목표 중 하나이며, 2025년 2분기 기준 약 150억 달러의 TTM과 비교됩니다. 머스크는 그 자체로 특별한 인물이기에 과소평가하기 어렵습니다.
그러나 이 목표를 달성하기 위해서는 수많은 조건이 충족되어야 합니다. 우리의 견해로는, 테슬라는 이러한 목표를 이루기 위해 ‘창조적 파괴(creative destruction)’의 과정을 반드시 거쳐야 하는 성장 단계에 있습니다.
그 이유는 다음과 같습니다: 휴머노이드 로봇을 제외하더라도, 로보택시가 성공할수록 판매되는 차량 수는 줄어들 수밖에 없습니다. 회사가 이를 인식하고 있다는 점은, 누적 차량 판매 목표를 2,000만 대로 설정한 사실에서 드러납니다. 지금까지 테슬라는 약 800만 대를 인도했으므로, 앞으로 추가로 1,200만 대만 판매하면 됩니다. 이는 향후 10년 동안 그리 큰 수치가 아니며, 우리는 2025년에만 약 167만 대를 예상하고 있습니다. 경영진이 핵심 부문에서의 성장을 희생하면서도 더 높은 단계로 도약하려는 결단은 높이 평가합니다. 다만, 이는 위험이 없는 전략은 아니며, 성공을 위해서는 휴머노이드 로봇 판매가 본격화되어야 할 것입니다. 우리의 보고서에서는 초기 단계에 불과한 휴머노이드 로봇 시장과 로보택시 시장의 잠식 효과 속에서 이러한 목표가 얼마나 공격적인지 설명했습니다.”
결론:
“쉽지 않은 결정이었습니다. 순풍과 역풍을 모두 고려했을 때, 하향 조정 가능성도 높았습니다. 밸류에이션 역시 고민거리였습니다. 그러나 단기 추정치의 개선, 신규 EV 출시 가능성, 로보택시 운행 영역(ODD)의 지속적 확장, 휴머노이드 로봇의 변혁적 발전 가능성을 고려해, 우리는 매수 의견을 유지하고 목표주가를 490달러로 상향 조정합니다.”
• 출하량 증가:
“우리는 약 30개국에서 수집한 데이터를 분석하여 출하량 추정치를 상향했습니다. 몇 분기 동안 모멘텀이 약화된 이후, 이는 긍정적인 추세 전환입니다.”
• 신규 모델 출시:
“전기차 측면에서 조만간 새로운 모델들이 출시될 것으로 기대합니다. 이는 경영진이 약속한 부분이기도 합니다. 이러한 신차는 글로벌 판매 모멘텀을 강화하는 동시에, 3분기 이후 미국 전기차 세액 공제가 종료되면서 발생할 수 있는 수요 공백을 완화하는 데도 기여할 수 있습니다. 게다가 이 신차들은 꽤 흥미로운 제품이 될 것입니다.”
• 에너지 저장 모멘텀:
“에너지 저장 부문에서도 모멘텀이 개선될 것으로 예상합니다. 전 세계는 더 많은 전력과 더 많은 저장 능력을 필요로 하고 있으며, 이는 유틸리티 기업뿐 아니라 데이터센터에도 해당됩니다. 하이퍼스케일 데이터센터들은 기존 전력망에 완전히 의존하지 않는 전력을 원하고 있습니다. 즉, ‘비하인드 더 미터(behind the meter)’ 혹은 분산형 발전 솔루션—현장에 직접 전력을 공급하면서도 여전히 메인 전력망과 연결되는 방식—을 찾고 있습니다. 전력망 자원을 전적으로 활용하는 것은 상당한 시간과 노력이 필요할 뿐만 아니라, 전기요금 상승과 전력망 회복력 약화에 대한 우려로 인해 유틸리티 기업 및 소비자들로부터 점점 더 큰 저항을 받고 있습니다. 일론 머스크 본인도 멤피스에 있는 xAI 시설을 구축하면서 메탄가스 터빈과 발전기를 활용한 비하인드 더 미터 솔루션을 사용했습니다. 다만, 앞으로는 환경오염을 일으키지 않도록 주의해야 할 것입니다. 에너지 저장은 이러한 비하인드 더 미터 솔루션에서 중요한 역할을 하게 될 것입니다.”
• 보상 패키지:
“그리고 새로운 보상 패키지가 있습니다. 이를 통해 일론 머스크는 장기적으로 테슬라와 함께하겠다는 의지를 보였고, 이사회는 그를 잠재적으로 ‘트릴리어네어(조 단위 부자)’로 만들 수 있는 공격적인 목표를 설정했습니다. 해당 목표가 달성된다면 테슬라 주주들에게도 큰 수익을 약속하게 됩니다. 다가올 주주총회 표결에는 테슬라 주주들이 xAI에 투자할 수 있는 기회 또한 포함될 수 있습니다. 머스크의 독보적인 사업 성과를 고려할 때, 그의 회사에 대한 헌신과 대담한 목표는 대체로 긍정적으로 평가됩니다. 4,000억 달러 규모의 EBITDA—놀라운 수치입니다. 이는 향후 10년 동안의 운영 목표 중 하나이며, 2025년 2분기 기준 약 150억 달러의 TTM과 비교됩니다. 머스크는 그 자체로 특별한 인물이기에 과소평가하기 어렵습니다.
그러나 이 목표를 달성하기 위해서는 수많은 조건이 충족되어야 합니다. 우리의 견해로는, 테슬라는 이러한 목표를 이루기 위해 ‘창조적 파괴(creative destruction)’의 과정을 반드시 거쳐야 하는 성장 단계에 있습니다.
그 이유는 다음과 같습니다: 휴머노이드 로봇을 제외하더라도, 로보택시가 성공할수록 판매되는 차량 수는 줄어들 수밖에 없습니다. 회사가 이를 인식하고 있다는 점은, 누적 차량 판매 목표를 2,000만 대로 설정한 사실에서 드러납니다. 지금까지 테슬라는 약 800만 대를 인도했으므로, 앞으로 추가로 1,200만 대만 판매하면 됩니다. 이는 향후 10년 동안 그리 큰 수치가 아니며, 우리는 2025년에만 약 167만 대를 예상하고 있습니다. 경영진이 핵심 부문에서의 성장을 희생하면서도 더 높은 단계로 도약하려는 결단은 높이 평가합니다. 다만, 이는 위험이 없는 전략은 아니며, 성공을 위해서는 휴머노이드 로봇 판매가 본격화되어야 할 것입니다. 우리의 보고서에서는 초기 단계에 불과한 휴머노이드 로봇 시장과 로보택시 시장의 잠식 효과 속에서 이러한 목표가 얼마나 공격적인지 설명했습니다.”
결론:
“쉽지 않은 결정이었습니다. 순풍과 역풍을 모두 고려했을 때, 하향 조정 가능성도 높았습니다. 밸류에이션 역시 고민거리였습니다. 그러나 단기 추정치의 개선, 신규 EV 출시 가능성, 로보택시 운행 영역(ODD)의 지속적 확장, 휴머노이드 로봇의 변혁적 발전 가능성을 고려해, 우리는 매수 의견을 유지하고 목표주가를 490달러로 상향 조정합니다.”
✅ 삼성, 차세대 CXL 3.1·512TB PCIe 6.0 신제품 개발·출시 로드맵 공개
https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=92538
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www.theguru.co.kr
[더구루] 삼성, 차세대 CXL 3.1·512TB PCIe 6.0 신제품 개발·출시 로드맵 공개
[더구루=정예린 기자] 삼성전자가 차세대 PCI 익스프레스(PCIe) 6.0 솔리드스테이트드라이브(SSD)와 컴퓨트익스프레스링크(CXL) 3.1 기반 메모리 모듈 제품 출시 계획을 공식화했다. 인공지능(AI)과 고성능 컴퓨팅(HPC) 환경에서 요구되는 대용량·고속 스토리지와 메모리 수요에 적기 대응, 글로벌 서버 시장 주도권을 강화한다는 전략이다. 30일
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>AI 전문가: AI 회의론은 ‘지수적 성장 추세’ 외면한 자기기만
•AI 연구원 Julian Schrittwieser 발언 나옴. 현재 제기되는 ‘AI 거품론’은 기술의 지수적 성장 추세를 이해하지 못한 결과. 코로나19 초기 오판과 비슷한 성격이라 지적함. 연구에 따르면 AI는 소프트웨어 엔지니어링과 다양한 산업 직무에서 성능이 지수적으로 개선중. 2026년 중반에는 AI가 하루 8시간 분량의 업무를 독자 수행할 수 있고, 연말까지는 여러 산업 분야에서 인간 전문가 수준에 도달할 것으로 전망
•AI 연구원 Julian Schrittwieser 발언 나옴. 현재 제기되는 ‘AI 거품론’은 기술의 지수적 성장 추세를 이해하지 못한 결과. 코로나19 초기 오판과 비슷한 성격이라 지적함. 연구에 따르면 AI는 소프트웨어 엔지니어링과 다양한 산업 직무에서 성능이 지수적으로 개선중. 2026년 중반에는 AI가 하루 8시간 분량의 업무를 독자 수행할 수 있고, 연말까지는 여러 산업 분야에서 인간 전문가 수준에 도달할 것으로 전망
Forwarded from 투자자문 와이즈리서치 경제공부방
매년 제기되는 데이터센터 CapEx 과잉 투자 우려는 빅테크의 가이던스 상향에 의해 불식되고 있다.
GPU 업체들의 짧아진 신제품 출시는 고용량 메모리 수요를 자극한다.
글로벌 테스트 장비 시장을 과점하고 있는 일본 경쟁사의 HBM Capa가 부족
GPU 업체들의 짧아진 신제품 출시는 고용량 메모리 수요를 자극한다.
글로벌 테스트 장비 시장을 과점하고 있는 일본 경쟁사의 HBM Capa가 부족
Forwarded from 여의도스토리 Ver2.0
[신한투자증권 반도체/소부장 송혜수, 김형태]
반도체/장비; Rising Star
▶️ 고부가,고용량 메모리 트렌드 가속화 → AI 노출도 높은 업체 주목
- 강력한 AI 수요로 메모리 선도업체들은 고부가 고용량 메모리 비중 확대
- 2026년에도 AI 노출도 높은 HBM 밸류체인에 주목해야 하는 이유
▶️ 테스트 장비 투자 전략 - 기술 변곡점에서 수혜주 찾기
- 2026년 HBM 단수 확대 및 GPU 내 HBM 탑재량 증가로 요구 장비 대수(Q) 2배 증가 전망
- HBM 생산 업체의 높아지는 국산화 의지 → 국내 테스트 장비 업체의 구조적 성장 구간 진입
- HBM3E → HBM4 전환되며 테스트 장비 밸류체인 변화 예상; 유니테스트, 테크윙에 주목
▶️ Top Picks - 유니테스트, 테크윙
- 1) 유니테스트: HBM4 밸류체인 변화에 주목. 11월 장비 발주 기대
- 2) 테크윙: 명확해지는 신규 큐브프로버 장비 성장스토리
※ URL: https://alie.kr/7QMsZ0R
위 내용은 2025년 9월 30일 7시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
반도체/장비; Rising Star
▶️ 고부가,고용량 메모리 트렌드 가속화 → AI 노출도 높은 업체 주목
- 강력한 AI 수요로 메모리 선도업체들은 고부가 고용량 메모리 비중 확대
- 2026년에도 AI 노출도 높은 HBM 밸류체인에 주목해야 하는 이유
▶️ 테스트 장비 투자 전략 - 기술 변곡점에서 수혜주 찾기
- 2026년 HBM 단수 확대 및 GPU 내 HBM 탑재량 증가로 요구 장비 대수(Q) 2배 증가 전망
- HBM 생산 업체의 높아지는 국산화 의지 → 국내 테스트 장비 업체의 구조적 성장 구간 진입
- HBM3E → HBM4 전환되며 테스트 장비 밸류체인 변화 예상; 유니테스트, 테크윙에 주목
▶️ Top Picks - 유니테스트, 테크윙
- 1) 유니테스트: HBM4 밸류체인 변화에 주목. 11월 장비 발주 기대
- 2) 테크윙: 명확해지는 신규 큐브프로버 장비 성장스토리
※ URL: https://alie.kr/7QMsZ0R
위 내용은 2025년 9월 30일 7시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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