미국 가계의 주식 보유 비중, 사상 최고치
1945년 이후 미국 가계의 주식 노출 비율(%)


https://www.reuters.com/world/asia-pacific/global-markets-trading-day-graphic-2025-10-06/

2026년 주당순이익(EPS) 수정치는 양극화가 여전히 진행 중임을 보여준다. 가진 자와 가지지 못한 자의 격차.


https://themarketear.com/posts/c2WNMWx4M8

가치주로의 자금 이동 모멘텀 확대

"가치주와 성장주 자금 흐름 분석 결과, S&P 500 지수 수준에서는 성장주가 주도하고 있지만 가치주로의 자금 이동 모멘텀이 확대되고 있습니다. 가치주로의 상대적 자금 유입은 계속해서 가속화되어 지난 5주간(9월~이번 주) 14억 달러가 유입된 반면, 성장주에서는 107억 달러가 유출되었습니다. 이를 자산 대비 비율(AUM 기준)로 보면, 가치주는 올해 4월 이후 가장 선호되는 수준입니다. 최근 역사를 돌아보면, 이 추세의 가장 짧은 정점조차도 가치주 비중이 AUM 기준 80bp 상승했을 정도이므로, 이 추세는 여전히 상승 여력이 충분합니다.”


https://themarketear.com/posts/chlyEFVJSe

인공지능(AI)이 대규모로 일자리를 대체할 것이라는 증거를 아직 보지 못했다며 'AI 거품'이 일어나더라도 그것은 '좋은 거품'일 것이라고 메리 데일리 미국 샌프란시스코 연방준비은행 총재가 말했다.

데일리는 7일(현지시간) 미국 매체 악시오스와의 인터뷰에서 "AI는 고용 대신 기술을 도입하는 수준의 변화만 나타내고 있다"며 이같이 말했다.

그는 "AI가 혁신적 전환점이 될 수 있다"며 미국 전역의 생산성을 높일 잠재력이 있다고 말했다.

데일리는 "잠재적인 AI 거품이 경제적 위험으로 이어질 것이라고 보지 않는다"며 "모든 거품이 금융적 성격을 가진 것은 아니다"라고 말했다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4377655

#SOXX #필라델피아반도체 #필반 20251008

필반 지수는 9월 이후로 지속적으로 갭을 발생시키면서 상승하고 있는데, 오늘 처음으로 갭이 메워졌습니다.

개인적으로는 목표가가 다소 남아있기는 하나, 이격 및 각도를 고려할 시 나와야될 조정이 나오는 시점일 수 있다고 생각되네요.

오라클 GPU 임대 중심 AI 클라우드 사업의 마진 이슈

: 내부 문서 인용 보도에 따르면, 8월 분기 서버 임대 매출 9억 달러 + 매출총이익 1.25억 달러(=이익률 14%). 지난 1년간 평균 16%

: 엔비디아 신형 블랙웰 GPU 소량 임대 딜 일부에서 분기 약 1억 달러 손실 발생

: 서버 임대 사업 매출 비중 증가에 따른 마진 추가 하락 가능성 제기. 또한 내부 문서에는 감가상각비 미반영분이 약 7%p 수준의 추가 마진 하락 요인으로 언급

: 낮은 마진의 주요 원인
1) 전통 서버 대비 높은 원가 구조
2) 초기 가동률 이슈(고객 램프업 전 유휴 자원)
3) 자체 보유 대신 임대 데이터센터 의존
4) 대형 고객 유치를 위한 단기 할인
5) 신규 하드웨어 롤아웃(세대 교체) 비용

: 이후 반도체 임대 손실 관련 보도는 사실과 다르다(off base)는 반박 보도

: 오라클 장 중 -7.1% → 마감 -2.4%

The Inforamtion) 내부 오라클 자료, 엔비디아 칩 임대 사업의 재정적 어려움 드러내
오라클, 최근 분기 블랙웰 칩 임대 사업으로 약 1억 달러 손실

The information, 엔비디아 칩 렌트를 위한 오라클의 재정적 어려움 지적

The Information의 기사에 따르면, Oracle의 내부 데이터는 Nvidia 칩 대여 비용이 재정적 부담을 초래하고 있음을 보여줍니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

1. 높은 비용 문제: 클라우드 제공업체들이 AI 워크로드를 처리하기 위해 Nvidia의 고성능 GPU(특히 H100 같은 모델)를 대여하는 데 드는 비용이 급증하고 있음. Oracle은 이러한 칩을 대여하여 데이터센터에서 AI 서비스를 제공하지만, 비용이 수익을 초과하는 경우가 많아 재정적 압박을 받고 있음.

2. 낮은 수익성: Oracle의 클라우드 AI 서비스는 Nvidia 칩 대여 비용 대비 낮은 마진을 기록. 예를 들어, Oracle이 고객에게 제공하는 GPU 기반 서비스의 수익이 칩 대여 및 관련 인프라 비용을 충당하기 어려운 상황.

3. 경쟁 심화: AWS, Microsoft Azure, Google Cloud 같은 경쟁사들도 비슷한 문제를 겪고 있으며, 이는 클라우드 업계 전반에서 Nvidia의 GPU 공급망 의존도가 높아지면서 발생하는 구조적 문제로 분석됨.

4. 대안 모색: Oracle을 포함한 일부 기업은 자체 칩 개발이나 AMD, Intel 같은 대체 GPU 제공업체로 전환을 고려 중이지만, Nvidia의 시장 지배력과 성능 우위로 인해 단기적인 전환은 어려움.

5. 산업적 함의: Nvidia의 높은 가격 정책과 공급망 통제가 클라우드 업계의 수익성에 영향을 미치며, 장기적으로 AI 인프라 비용 구조와 경쟁 구도에 변화를 가져올 가능성이 제기됨.

> 요약: Oracle은 Nvidia GPU 대여 비용 증가로 인해 AI 클라우드 서비스의 수익성이 악화되고 있으며, 이는 업계 전반의 문제로 확장되고 있음. 대안 모색이 필요하지만, Nvidia의 시장 지배력 때문에 단기적 해결책은 제한적.

오라클의 마진 논란에 대한 젠슨 황 CNBC 인터뷰 코멘트

When you first ramp up a new technology, there’s every possibility that you might not make money in the beginning, but over the life of the system, they’ll be wonderfully profitable.

새로운 기술을 처음 확장 할 때는 초기에는 돈을 벌지 못할 가능성도 얼마든지 있습니다. 그러나 시스템이 일정 기간 운영되면, 그들은 놀라울 만큼 수익성이 좋아질 겁니다.

What Oracle does with Nvidia’s systems is not easy…you’ve got to build infrastructure, it’s got power, it’s got cooling, and then you have to operate these things.

오라클이 엔비디아 시스템으로 하는 일은 결코 쉬운 일이 아닙니다. 인프라를 구축해야 하고, 전력과 냉각 시스템을 마련해야 하며, 그 모든 것을 지속적으로 운영해야 합니다

CNBC) '놀랍도록 수익성이 좋을 것' — 오라클의 GPU 수익 압박 보도에 대한 엔비디아 CEO의 발언

엔비디아 CEO 젠슨 황은 화요일, 오라클이 엔비디아 칩을 고객에게 대여하는 사업에서 수익률이 낮다는 언론 보도를 일축했습니다.
황 CEO는 화요일 오후 뉴욕 증권 거래소에서 열린 CNBC 인베스팅 클럽 월례 회의에서 짐 크레이머와의 인터뷰를 통해 오라클은 "엄청나게 잘 해낼 것"이라고 말했습니다.

소프트웨어 대기업 오라클의 주가는 화요일, 기술 전문 매체 '디 인포메이션'이 엔비디아 칩의 높은 비용과 공격적인 AI 임대 가격 책정 속에서 오라클의 엔비디아 중심 클라우드 사업 상태에 대해 보도한 후 최대 5%까지 하락했습니다. 주가는 결국 낙폭을 일부 만회하며 2.5% 하락한 284.24달러로 마감했습니다. 내부 문서를 인용한 이 보도에 따르면, 오라클의 엔비디아 클라우드 사업은 8월까지의 3개월 동안 9억 달러의 매출을 올렸으며 총이익률은 14%였습니다. 이는 회사 전체 총이익률 약 70%에 훨씬 못 미치는 수치입니다.
이러한 배경에 대해 황 CEO는 새로운 칩의 경우 단기적인 이익률 압박이 있을 수 있음을 시사하며 더 미묘한 관점을 제시했습니다. 엔비디아의 시장 선도적인 AI 칩은 그래픽 처리 장치(GPU)로 알려져 있습니다. 황 CEO는 "새로운 기술을 처음 도입할 때는 초기에 돈을 벌지 못할 가능성이 얼마든지 있지만, 시스템의 전체 수명 주기를 고려하면 놀랍도록 수익성이 좋을 것"이라고 말했습니다.
엔비디아 CEO는 또한 AI 컴퓨팅을 위한 대규모 데이터 센터 운영의 복잡성을 강조했습니다. "오라클이 엔비디아 시스템으로 하는 일은 쉽지 않습니다"라고 황 CEO는 이어 말했습니다. "이것들은 거대한 슈퍼컴퓨터입니다. 인프라를 구축해야 하고, 토지가 있고, 전력과 냉각 시설이 필요하며, 그 후에 이 모든 것을 운영해야 합니다."

오라클 측은 수요가 폭발적으로 증가하고 있다고 강조해 왔습니다. 지난 9월, 회사는 2026 회계연도 1분기에 잔여 이행 의무(수주 잔고)가 전년 동기 대비 359% 급증했다고 밝혔습니다. 언론 보도에 따르면, 이는 주로 ChatGPT 개발사 OpenAI와의 3,000억 달러 규모 컴퓨팅 계약에 힘입은 것입니다.
오라클은 또한 2025년 100억 달러를 약간 상회하는 클라우드 인프라 매출이 2030년까지 1,440억 달러에 달할 것으로 전망했습니다. 분기별 실적과 매출이 예상치를 하회했음에도 불구하고, 이러한 새로운 클라우드 계약과 장기 재무 전망에 힘입어 주가는 하루 만에 36% 급등했습니다. 이후 AI 투자의 지속 가능성에 대한 의문이 제기되면서 주가는 약 13% 하락하여 상승분의 일부를 반납했습니다.
황 CEO는 또한 크레이머와 다른 세 가지 주요 엔비디아 파트너십 및 AI 군비 경쟁에서 미국이 승리하는 것의 중요성에 대해서도 이야기했습니다.

https://www.cnbc.com/2025/10/07/nvidias-jensen-huang-on-oracles-reported-gpu-profit-squeeze-theyll-be-wonderfully-profitable-over-time.html?&qsearchterm=Oracle

UBS Global I/O 반도체
엔비디아와 브로드컴의 CoWoS 수요 전망 상향

엔비디아와 브로드컴에 대한 CoWoS 추정치 상향

TSMC의 CoWoS 생산능력 추정치를 2026년 말까지 월 10만 장(kWPM)에서 11만 장으로 상향 조정함에 따라, UBS는 엔비디아와 브로드컴의 수요 전망을 상향했습니다.

UBS는 2025년과 2026년 엔비디아의 CoWoS 수요 추정치를 각각 5% / 26% 상향했으며, 그 근거는 다음과 같습니다.

1. 블랙웰(Blackwell) GPU 생산 증가 — 3분기 전분기 대비 30% 증가(기존 전망은 17%) 후, 4분기에는 160~170만 개 수준으로 안정화될 것으로 전망.


2. 루빈(Rubin) GPU의 생산 가시성 증가 — 2026년 중반부터 본격 램프업 예상.


3. 루빈 CPX(CoWoS 패키징) 관련 신규 수요 발생.


엔비디아 및 브로드컴 구체 수치

> 엔비디아의 TSMC 내 총 GPU 생산량은 2025년 690만 개, 2026년 740만 개로 추정되며, 이는 이전 추정치인 650만 개(2025년) / 670만 개(2026년) 대비 상향 조정된 수치입니다.
특히 2026년에는 CPX(차세대 CoWoS 공정) 업사이드 가능성이 반영되었습니다.

또한 UBS는 브로드컴의 AI 가속기용 CoWoS 수요 추정치도 상향했는데, 이는 Google TPU v7p 및 OpenAI의 강한 수요 증가를 반영한 것입니다.

사우디 주권형 AI 도약, 대규모 인프라 투자 촉발 — 폭스콘·위스트론 수혜 기대

사우디아라비아가 세계 최대 규모의 아랍어 대형 언어모델(LLM) 을 공개하며 중동의 새로운 AI 중심지로 부상하고 있다.
이에 따라 현지의 ‘주권형 AI(Sovereign AI)’ 관련 사업 기회가 본격적으로 열리고 있으며,
폭스콘과 위스트론(Wiwynn) 등 AI 서버 ODM(주문자개발생산) 기업들이 직접적인 수혜를 볼 전망이다.
특히 폭스콘은 사우디 정부와 전략적 협력 관계를 맺고 있어 가장 큰 수혜가 예상된다.

-사우디, 아랍 세계 첫 초대형 LLM 공개

외신 보도에 따르면, 사우디의 AI 스타트업 Humain이 ‘Humain Chat’ 애플리케이션을 출시하며
생성형 AI 분야에서 역사적 도약을 이뤘다.

이 서비스는 아랍 및 무슬림 사용자 커뮤니티를 위해 설계된 대화형 AI로,
아랍권 언어모델 기술의 큰 진전을 상징한다.

- ALLAM 34B — 아랍권 최대 규모의 언어모델

Humain Chat의 핵심은 ‘ALLAM 34B’ 대형 언어모델로,
현재까지 아랍권 최대이자 가장 발전된 모델이다.
8페타바이트(PB)가 넘는 방대한 데이터로 훈련되어
아랍어 데이터 세트의 새로운 기록을 수립했다.

- Humain CEO 타리크 아민의 발언

“이번 발표는 아랍어 생성형 AI 발전의 중요한 이정표이며,
언어와 문화적 포용성이 부족했던 영역에 획기적인 진전을 가져왔다.
이는 사우디가 세계적으로 최첨단 기술을 실현할 역량을 갖췄음을 보여주는 동시에,
국가의 혁신·경제·사회 전환이 새로운 단계로 진입했음을 의미한다.”

- PIF(공공투자기금)이 주도하는 인프라 투자

Humain은 2025년 5월 설립된 신생 기업으로,
사우디 공공투자기금(PIF) 이 지분을 보유하고 있다.
국가의 ‘비전 2030(Vision 2030)’ 전략 아래
경제 다각화를 추진하는 핵심 플랫폼으로 자리 잡고 있다.

현재 리야드와 동부 담맘(Dammam) 지역에서
1차 데이터센터 프로젝트가 착공되었으며,
2026년 초 가동 예정, 초기 전력 용량은 100MW(메가와트) 에 달한다.

- 대만 기업과의 협력 — 폭스콘이 최대 수혜

대만 업체 가운데에서는 특히 폭스콘과 중동의 협력 관계가 가장 긴밀하다.
폭스콘 회장 리우양웨이는 과거 공식석상에서

“AI 서버든 중동 시장이든, 폭스콘은 주요 고객의 핵심 프로젝트마다 참여하고 있다”
고 밝힌 바 있다.

이에 따라 이번 사우디 주권형 AI 인프라 투자 확대는
폭스콘과 위스트론 등 대만 AI 서버 공급망에 직접적인 수혜로 작용할 전망이다.

https://money.udn.com/money/story/5612/9055939?from=edn_subcatelist_cate

구글, 인도 비사카파트남(Visakhapatnam)에 100억 달러 규모 데이터 허브 건설 추진

구글(Google)이 인도 비사카파트남(Visakhapatnam)에 10억 달러(약 8조8,730억 루피) 규모의 1GW급 데이터센터 클러스터(Data Center Cluster) 를 건설할 계획을 확정했습니다.
이는 구글이 인도에서 진행하는 첫 대규모 데이터 인프라 투자로, 총 3개의 캠퍼스로 구성되며 2028년 7월 가동을 목표로 합니다.

https://m.economictimes.com/news/india/google-set-to-bet-big-on-india-with-10-billion-visakhapatnam-data-centre-cluster/articleshow/124371312.cms

개릿 넬슨 CFRA 애널리스트는 “테슬라 발표는 투자자에게 실망스러운 결과”라며 “판매량 증대에는 도움 되겠지만 시장이 기대하던 완전히 새로운 모델은 아니며 4분기부터 매출 감소가 예상된다”고 지적했다.

테슬라는 사이버트럭을 제외하면 수년간 완전히 새로운 전기차를 내놓지 못했다는 비판을 받고 있다. 일각에선 신차 부재와 라인업 노후화가 테슬라 시장 점유율 하락 주요 원인이라는 지적도 잇따른다.

테슬라는 최근 분기 사상 최대 인도 실적을 기록했지만, 올들어 세계 판매량은 약 6% 감소했다. 특히 미국 전기차 보조금이 사라지면서 본격적인 수요 둔화가 예상된다. 시장조사업체 블룸버그NEF는 4분기 미국 전기차 판매량은 33만2000대로 직전 분기 대비 24% 감소할 것으로 전망했다.

https://n.news.naver.com/article/030/0003357550

테슬라 저가 모델 출시에 주가 급락…시장 외면한 이유는
https://www.hankyung.com/article/2025100881387

머스크의 xAI, 엔비디아 칩 연계 200억 달러 규모 자금 조달 임박 — 블룸버그 보도

일론 머스크(Elon Musk)의 인공지능 스타트업 xAI가 자금 조달 규모를 기존 계획보다 확대하고 있으며, 엔비디아(NVIDIA)가 이 자금 조달의 일부에 최대 20억 달러 규모의 지분 투자를 단행할 예정이라고 블룸버그 뉴스가 화요일 보도했습니다.

이번 자금 조달의 총 규모는 약 200억 달러(20 billion)로, 지분(equity) 약 75억 달러, 부채(debt) 최대 125억 달러로 구성됩니다.
이 구조는 특수목적법인(SPV, Special Purpose Vehicle)을 통해 진행되며, 해당 법인은 xAI가 건설 중인 Colossus 2 데이터센터에 필요한 엔비디아 GPU 구매 자금을 확보하는 역할을 합니다.

https://www.reuters.com/business/musks-xai-nears-20-billion-capital-raise-tied-nvidia-chips-bloomberg-news-2025-10-07/

xAI, 엔비디아 투자 포함 200억 달러 조달 계획

: 멤피스 지역 Colossus 2 데이터센터 활용 GPU 연계

: 75억 달러 지분 투자와 125억 달러 부채 조달 구성. 엔비디아는 지분 투자 20억 달러 예정

: SVP가 엔비디아 GPU를 구매하고, xAI가 5년 간 임대하는 형태

: 부채 조달은 Apollo Global Management, Diameter Capital Partners 참여. 지분 투자는 Valor Capital 주도

>AI 광풍 vs 인터넷 버블” — 골드만 삭스 “숙취는 언제나 온다, 다만 시점의 문제일 뿐”

•최근 시장에서는 “AI 버블 vs 닷컴 버블” 비교가 가장 뜨거운 화두. 반도체 지수(SOX)의 성과는 등가 S&P500 지수 대비 인터넷 버블 이후 최고 수준에 근접했으며, 이른바 AI 과열 신호가 짙어지고 있음.

•한편, 오라클의 실적이 예상을 하회했다는 소식에 AI 관련주 전반 매도 압력. 이에 대해 골드만삭스의 Bobby Molavi는 “지금의 AI 광풍은 새벽 3시의 파티와 같다”비유

•그는 “항상 지금은 돌아갈 때가 아니라고 느끼고, 이 즐거움이 영원할 것이라 생각한다. ‘내일 숙취를 감당하자’는 게 늘 옳은 선택처럼 보인다. 하지만 결국 숙취는 항상 찾아온다. 문제는 ‘언제 오느냐’이지, ‘올 것이냐’가 아니다”라고 경고

>원문 时下最流行的对比或许是“AI泡沫 vs 科网泡沫”。: 芯片指数（SOX）相对于等权重标准普尔 500 指数的相对表现已接近互联网泡沫以来的最高水平。隔夜甲骨文利润低于预期的报道让AI股遭遇一轮抛售。高盛Bobby Molavi对此进行了完美的总结：“就像凌晨三点出去玩……你永远觉得现在不是回家的好时机……你觉得这种乐趣会永远持续下去……继续狂欢，明天再应对宿醉永远是正确的决定。直到宿醉真的来了。但是……宿醉几乎总是会发生……只是‘何时’而不是‘是否’的问题。”

엔화 가치가 달러당 152엔대로 떨어진 것은 지난 2월 중순 이후 약 8개월 만이다.

'아베노믹스'를 지지하며 금리 인상에 반대 입장을 보인 다카이치 사나에 자민당 총재의 집권이 예상되고 있는 데 따른 것이다.

다카이치는 작년 총재 선거 때는 "지금 금리를 올리는 것은 바보라고 생각한다"며 일본은행의 금리 인상에 명확한 반대 입장을 표명했을 만큼 금융 완화에 입각한 '아베노믹스'의 지지자다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015667938