美 칩 투자, 2027년부터 中·대만·韓 추월 전망...AI 수요 호황 견인

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/10/2025100920342976180c8c1c064d_1

미국 반도체 산업과 자사를 구하기 위한 인텔의 큰 베팅

애리조나 사막에 위치한 인텔의 새로운 700에이커 규모 공장에서 미국 내에서 제조된 칩 중 가장 진보된 제품의 대규모 생산이 시작되었습니다. 인텔은 수년간의 노력 끝에 새로운 제조 공정의 오랜 기술적 장벽을 극복했으며, 내년부터 노트북과 데이터센터에 탑재될 더 빠르고 효율적인 칩을 생산한다고 주장합니다.

320억 달러가 투입된 두 개의 최첨단 애리조나 공장은, 인텔의 최신 공정이 지배적인 대만 경쟁사 TSMC와 경쟁할 수 있음을 회의적인 빅테크 고객들에게 보여주고 미국 내 첨단 칩 제조가 여전히 가능하다는 것을 증명하기 위한 중대한 도박입니다. 최근 회사 지분의 10%를 확보한 트럼프 행정부는 해외의 취약한 기술 공급망에 대한 미국의 의존도를 줄이기로 결정했습니다.

애리조나 시설 완공에는 2024년 매출의 절반 이상이 소요될 것이며, 파운드리 사업부는 매출 감소와 함께 거의 2년 동안 분기마다 수십억 달러의 손실을 기록했습니다. 애리조나에서 선보이는 "18A" 제조 공정은 고객들이 인텔의 차세대 "14A" 칩 제조 기술에 대한 선주문을 하도록 설득해야 합니다. 실패할 경우, 인텔의 수십억 달러 규모 투자는 최후의 일격을 맞고 회사는 다시 위기에 빠질 수 있습니다.

팻 겔싱어 전 CEO 체제에서 인텔은 엔비디아, 애플과 같은 고객을 유치하는 데 크게 실패했고, 4조 달러 이상의 가치를 지닌 엔비디아의 AI 칩에 필적할 제품 개발 기회도 놓쳤습니다. 그의 후임자인 립부탄은 과도한 지출을 억제하겠다고 약속했습니다.

컨설팅 회사 테크인사이트의 부회장 댄 허치슨은 미국 정부의 지분 참여로 인텔이 "구제하기에는 너무 큰 기업에서, 실패하기에는 너무 큰 기업이 되었다"고 말했습니다. 그는 트럼프 대통령의 영향력이 이제 애리조나 시설의 고객 확보에 도움이 될 수 있다고 봅니다. "모든 대형 미국 칩 고객들은 이제 트럼프 행정부 때문에 공포에 떨고 있습니다. 누군가 참여하지 않는다면 놀랄 일입니다."

인텔이 애리조나에서 자체 칩을 제조하며 18A 기술을 선보이는 데 투자한 만큼, 2028년까지 생산에 들어갈 14A 기술에 대한 고객 유치로 성과를 내야 합니다. 컨설팅 회사 크리에이티브 스트래티지스의 수석 분석가 벤 바자린은 "만약 칩 성능이 좋다면, 이는 인텔 파운드리를 훨씬 더 진지하게 받아들이기 시작해야 한다는 긍정적인 신호가 될 것입니다"라고 전망했습니다.


https://www.ft.com/content/e4b1fa29-6027-44d9-8375-b3368132dd1b

인텔, 18A 기반 최초의 AI PC 플랫폼 '팬서 레이크' 아키텍처 공개

인텔이 차세대 클라이언트 프로세서인 '인텔 코어 울트라 시리즈 3'(코드명 팬서 레이크)의 아키텍처 세부 정보를 공개했습니다. 이 제품은 미국에서 개발 및 제조된 가장 진보된 반도체 공정인 인텔 18A 기반 최초의 제품으로, 올해 말부터 출하를 시작할 예정입니다.

또한, 2026년 상반기 출시 예정인 최초의 18A 기반 서버 프로세서 '제온 6+'(코드명 클리어워터 포레스트)도 선보였습니다. 팬서 레이크와 클리어워터 포레스트 모두 애리조나주 챈들러의 최첨단 신규 공장인 Fab 52에서 제조됩니다.

인텔 코어 울트라 시리즈 3 프로세서(팬서 레이크)는 확장 가능한 멀티 칩렛 아키텍처를 특징으로 합니다. 최대 16개의 새로운 성능 코어(P-core)와 효율적인 코어(E-core)를 탑재해 이전 세대 대비 50% 이상 빠른 CPU 성능을 제공하며, 최대 12개의 Xe 코어를 갖춘 새로운 인텔 아크 GPU는 50% 이상 향상된 그래픽 성능을 발휘합니다. AI 가속 성능은 최대 180 플랫폼 TOPS에 달합니다.

차세대 E-코어 프로세서인 '제온 6+'(클리어워터 포레스트)는 최대 288개의 E-코어를 탑재하고 이전 세대보다 17% 향상된 IPC(주기당 명령어 처리 수)를 제공합니다. 이 칩들의 기반이 되는 인텔 18A 공정은 미국에서 개발 및 제조된 최초의 2나노급 노드로, 인텔 3 공정 대비 와트당 성능이 최대 15%, 칩 밀도는 30% 개선되었습니다.

팬서 레이크는 올해 대량 생산에 돌입하며, 첫 제품은 연내 출하되고 2026년 1월부터 본격적으로 시장에 공급될 예정입니다.


https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1752/intel-unveils-panther-lake-architecture-first-ai-pc

美 인텔, 경영 정상화 보폭 확대…첨단 18A 공정 가동 발표 | 연합뉴스

경영난을 겪고 있는 미 반도체 기업 인텔이 9일(현지시간) 반도체 제작을 위한 첨단 공정의 가동을 발표했다.

인텔은 이날 애리조나에 있는 팹52(Fab 52) 공장이 완전 가동에 들어갔다고 밝혔다. 이 공장은 인텔이 야심 차게 도입한 18A 공정이 적용된 곳이다.

인텔은 이어 "생산량을 늘릴 준비가 됐다"며 외부 고객들을 향해 자신감을 나타냈다.18A는 반도체의 회선폭을 1.8㎚(나노미터·1㎚는 10억분의 1ｍ)로 제조하는 첨단 제조공정이다.

현재 5나노 이하 파운드리(반도체 위탁생산) 양산은 세계에서 TSMC와 삼성전자만이 가능한데, 18A는 두 회사가 양산 중인 3나노보다 앞선 기술로 평가받는다.

인텔은 "18A가 미국에서 개발되고 제작되는 가장 진보된 반도체 생산 기술"이라고 강조했다. 또 자사 필요에 맞는 칩을 생산해 18A 공장이 자체 비용을 감당할 수 있다고 밝혔다.

인텔은 이날 18A 공정으로 제작한 새로운 노트북용 프로세서 '팬서 레이크'(Panther Lake)를 공개했다. 이 차세대 칩은 팹52에서 생산되며, 내년에 출시될 노트북에 탑재된다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20251010002100091

주목할 점은 AMD의 HBM 주력 공급 파트너사가 삼성전자라는 것이다. 삼성전자는 현재 AMD의 주력 AI가속기인 ‘MI350’에 HBM3E(5세대 HBM) 12단 제품을 공급 중이다. 이에 따라 AMD가 오픈AI에 공급하게 될 차세대 AI가속기 ‘MI450’에 탑재될 HBM4(6세대 HBM) 납품 경쟁에서도 삼성전자가 유리한 고지를 차지할 것이라는 관측이 나온다. 최근 글로벌 반도체 전문가인 궈밍치 TF인터내셔널증권 애널리스트는 자신의 사회관계망서비스(SNS)에 “AMD MI450의 HBM4는 주로 삼성전자가 공급할 것”이라고 콕 집어 언급하기도 했다.

세계 최대 AI 서비스 공급업체가 AMD의 손을 잡으면서 세계 AI가속기 시장 80% 이상을 장악한 엔비디아의 지위에도 변화가 생길 것이라는 관측이 나온다. 특히 SK하이닉스가 엔비디아에 독점적으로 HBM을 공급해오면서 구축된 ‘엔비디아·SK하이닉스’ 연합에 ‘AMD·삼성전자’ 연합이 강력한 도전장을 내미는 형국이다. 업계 관계자는 “오픈AI의 행보로 엔비디아의 독점 시대가 끝나고 본격적인 무한 경쟁 시대의 막이 올랐다”며 “특히 AI 메모리 공급을 둘러싼 SK하이닉스와 삼성전자의 기술·가격 경쟁이 한층 더 치열해질 것”이라고 말했다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/022/0004073923

DDR5 +12%

이거 실화?

반도체: 더 높은 곳을 향해
[대신증권 반도체/류형근]

■ 한번 붙은 불은 쉽게 꺼지지 않습니다

- 샘 올트만이 멋진 추석 선물을 가져다 주었습니다. 모두가 DRAM을 원하고 있고, 단기 업황은 그만큼 강해지고 있습니다.

- 시장의 이목은 사이클이 어디까지 확장될 수 있을지에 있을 것이라 생각합니다.

- 당사는 2026년 메모리반도체 시장이 2025년 대비 40% 성장할 것으로 전망합니다. 3가지 이유입니다.

1) 2026년 Capex는 기존 대비 상향되겠으나, 상향 폭은 과도하지 않을 것으로 전망합니다.

2) HBM4의 스펙이 상승하면, 생산은 그만큼 어려워집니다. 이는 가격과 수급에 긍정적 변화입니다.

3) SO-CAMM2라는 새로운 시장도 열립니다. 판매량 기준으로 보면, HBM에 준할 수 있는 시장이 열리는 셈입니다. 이번에는 한국 반도체도 초기부터 참전합니다.

■ 이제 Valuation이 비싼 것 아닌가요?

- 과거의 유산에 사로잡힐 필요는 없다고 생각합니다. Computing의 구조가 바뀌었고, 그만큼 메모리반도체의 역할도 중요해졌습니다.

- 높아진 고객들의 구매 Budget과 산업 내 중요도 상승 등을 감안 시, 프리미엄을 주기 충분하다고 생각합니다.

■ 목표주가 상향

- 목표주가를 상향합니다. 삼성전자 107,000원, SK하이닉스 480,000원이 새로운 목표주가입니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

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[NH/류영호] 삼성전자

■ 삼성전자 - 이제는 걱정보다 기대를

[Buy 유지, TP 115,000원 상향]

▷본문보기: https://m.nhqv.com/c/f5if2

- 투자의견 Buy 유지하고 목표주가 115,000원으로 기존대비 22.3% 상향. 목표주가는 ’26년 BPS에 PBR 1.7배(PBR 밴드 상단 값 평균 적용)적용. 동사의 주가는 파운드리 고객사 확보 및 주요 고객사 HBM 인증 등을 통해 그동안 디스카운드 받았던 밸류에이션 회복. 이제는 정상화된 밸류에이션에 더해 긍정적인 메모리 업황으로 기대 이상의 실적이 이어질 것으로 전망

- 현재 HBM의 주요 고객사인 AMD가 OpenAI와 대규모 GPU공급 계약을 진행하였고 2026년 하반기부터 MI450의 본격적인 공급 예정. 부진했던 HBM 출하량은 AMD를 포함해 다양한 고객사 확보로 2026년 DRAM 3사 중 가장 높은 성장률 기록할 것으로 기대. 일반 메모리 가격 강세가 이어지고 있어 HBM 계약에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망. 이는 추가적인 실적 상향 요소라 판단

- 3분기 매출액 84.8조원(+7.2% y-y, +13.8% q-q), 영업이익 10.2조원(+11.1% y-y, +117.2% q-q) 전망. MX부문은 플래그십 제품의 긍정적인 판매흐름에 힘입어 견조한 수익성 유지할 전망. SDC 역시 성수기에 진입하며 실적 개선 예상됨. 파운드리/LSI는 가동률 상승과 함께 적자폭 감소 전망. DRAM과 NAND의 B/G는 전분기대비 +10.5%/+1.2%, ASP는 +14.0%/+7.0% 예상. HBM의 경우 주요 고객사 신제품 출시와 함께 상반기 출하량과 유사한 수준의 분기 출하량 기록 전망

■ [NH/류영호(반도체), 02-768-7199]

위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.

무료수신거부 080-990-6200

[Web발신]
[NH/류영호] SK하이닉스

■ SK하이닉스 - 거침없는 질주

[Buy 유지, TP 500,000원 유지]

▷본문보기: https://m.nhqv.com/c/djhs2

- SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy 유지, 목표주가 500,000원으로 상향. 실적 상향 조정과 함께 ’26년 BPS에 PBR 2.4배(최근 PBR 밴드 상단에 프리미엄 20%) 적용. 현재 메모리 환경은 제한적인 공급 상황 속에서 강력한 수요로 기대 이상의 가격 상승세 지속. 이를 기반으로 2026년 DRAM ASP 성장률을 기존 12.6%에서 19.2%로 상향 조정. 아직 HBM 가격을 보수적으로 적용한 만큼 추가적인 업사이드 존재. HBM의 경우 아직 계약들이 마무리되지 않았으나 주요 고객사 스펙 상향에 따른 수율, 고객사 다양화, 일반 DRAM가격 상승 등을 고려 시 메모리 업체에게 유리한 상황이 될 것으로 기대

- 현재 예상보다 강한 수요와 제한적인 공급으로 고객사와 메모리/모듈 업체들의 가격 협상에 어려움 증가. 수급이 타이트해지고 있는 메모리 업체들 입장에서는 이번 사이클이 더 길고 강력하게 지속될 가능성이 더욱 뚜렷해지고 있는 상황. 동사에 대한 비중확대 권고

- 3분기 실적은 매출액 24.6조원(+39.8% y-y, +10.5% q-q), 영업이익 11.2조원 (+58.9% y-y, 21.3% q-q)으로 컨센서스 상회 전망. 일반 서버를 중심으로 이루어지고 있는 DRAM 가격 상승 이외에도 예상보다 우호적인 고용량 NAND 상황으로 시장 예상을 뛰어 넘는 실적 기록할 전망. HBM은 3E 12단 비중 확대로 우호적인 환경 지속. 3분기 DRAM과 NAND의 B/G는 각각 +3.9%, -1.3%, ASP는 각각 +6.8%, +5.0% 예상

■ [NH/류영호(반도체), 02-768-7199]

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▶️삼성전자 (005930): 매수(유지) | TP: 120,000원(상향) : 3Q25 Preview: 비정상의 정상화 (Analyst 채민숙)

• 3분기 매출액은 82.4조원(11% QoQ, 4% YoY), 영업이익은 10.5조원(125% QoQ, 15% YoY)으로 영업이익 컨센서스 9.8조원을 7% 상회할 것
o 부문별 OP; DS 5.24조 (DRAM 6.58조, NAND 920억, System LSI -1.34조), SDC 1.12조, MX 3.23조, CE 0.46조, Harman 0.05조. 컨벤셔널 디램 수요 증가로 3분기 bit growth는 가이던스를 상회할 전망. HBM 매출은 전분기대비 98% 증가해 컨벤셔널 디램과 함께 ASP 상승을 견인할 것. 파운드리는 7나노 이상 성숙 공정에서 신규 고객을 추가로 확보하면서 가동률이 점진적으로 상승 중. 또한 24년 하반기부터 발생한 일회성 비용의 인식이 마무리되면서 전분기대비 파운드리 부문 적자폭을 크게 줄일 것으로 추정
o HBM3e 12hi는 3분기 내 사실상 엔비디아향 인증을 완료한 것으로 추정. HBM4의 11Gbps 이상 샘플 역시 이미 엔비디아로 출하를 완료한 것으로 알려짐. 25년 하반기는 엔비디아 외 고객향 HBM3e 중심 판매를 이어가겠으나, 26년 이후 엔비디아를 포함한 다양한 고객사로 HBM 매출이 확대되면서 HBM bit growth가 시장 평균을 상회할 전망

• 우리는 최근의 수급 상황을 반영해 26년 컨벤셔널 디램 ASP 상승률을 기존 10%에서 25%로, HBM ASP 추정치는 기존 2% 하락에서 9% 상승으로 전망을 수정. 이를 반영해 26년 영업이익 추정치를 기존 54조원 대비 36% 상향한 73조원으로 제시. 실적 추정치 상향을 반영해 목표주가를 120,000원(12MF BPS 71,381원, 목표PBR 1.7배)으로 기존 대비 26% 상향하고 섹터 내 차선호주 의견을 유지
o 엔비디아향 HBM3e 12hi 인증으로 HBM 리스크가 상당 부분 해소되었다고 판단해 목표PBR을 기존 1.3배에서 1.7배로 상향. HBM 매출이 증가함에 따라 경쟁사와의 이익률 격차를 점차 줄여 나갈 것. 컨벤셔널 디램 업사이클과 HBM 사업 정상화의 수혜를 모두 기대. 매수 추천

• 리포트 링크: https://vo.la/rR6ldSN

▶️SK하이닉스 (000660): 매수(유지) | TP: 560,000원(상향) : 3Q25 Preview: 전인미답의 길을 가다 (Analyst 채민숙)

• 3분기 실적은 매출액 25.1조원(13% QoQ, 43% YoY), 영업이익 12조원(31% QoQ, 71% YoY)으로, 영업이익은 컨센서스 10.8조원을 11% 상회할 것
o 서버 디램 수요 급증으로 3분기 디램 bit growth는 가이던스를 초과할 전망. 낸드는 AI 스토리지용 QLC eSSD 수요가 급증하면서 자회사인 솔리다임 매출과 영업이익이 기존 예상을 초과할 것. HBM 매출은 3분기에도 계획을 초과 달성해 디램 매출의 43%, 전사 영업이익의 48%를 차지하며 호실적을 견인

• 우리는 컨벤셔널 디램의 26년 ASP 추정치를 기존 15% 상승에서 30% 상승으로, HBM ASP 추정치는 기존 2% 하락에서 8% 상승으로 상향 조정. 이를 반영해 26년 연간 영업이익 추정치는 기존 54조원에서 70조원으로 상향
o 오픈AI를 필두로 AI 워크로드 지원을 위한 컨벤셔널 디램 수요가 급증하면서 서버용 디램을 중심으로 ASP가 상승. 하이퍼스케일러들이 경쟁적으로 데이터센터를 확장해 동시다발적으로 서버 수요가 발생한 반면, 메모리 공급사들은 지난 2년간 보수적인 투자 기조를 유지했기 때문에 단기간에 공급을 증가시키기 어려움
o HBM은 아직 연간 계약이 진행 중이나, 컨벤셔널 디램 가격 상승으로 HBM과의 이익률 차이가 지속 줄어들고, 공급 부족으로 업체별 할당이 필요한 상황에서 HBM 가격은 기존 예상 대비 상승할 가능성이 높음

• 이익 추정치 상향을 근거로 목표주가를 560,000원(12MF BPS 245,997원, 목표PBR 2.5배)으로 기존 대비 36% 상향. 우리는 27년까지 역대 최장 기간의 메모리 업사이클을 예상하며, 달라진 메모리 사이클과 높아진 이익 레벨을 고려해 목표 PBR을 2.5배로 제시. 단기간 내 해소되지 않을 공급 여건을 고려할 때, ASP와 실적에는 여전히 업사이드 리스크가 있음. 섹터 내 탑픽을 유지

• 리포트 링크: https://vo.la/6rFOqLp

마이크로소프트 CEO 사티야 나델라 트위터

"우리 AI 시스템의 또 다른 첫걸음... 4600개 이상의 GPU를 탑재한 NVIDIA GB300 기반 슈퍼컴퓨팅 클러스터로, 차세대 인피니밴드 기술을 적용했습니다.

이는 수많은 첫걸음 중 하나에 불과합니다. 데이터센터 전반에 걸쳐 수십만 대의 GB300으로 확장하고, 차세대 AI 워크로드를 지원하기 위해 실리콘, 시스템, 소프트웨어에 이르는 스택의 모든 계층을 재구상해 나갈 것입니다. "

https://x.com/satyanadella/status/1976322455288545343

마이크로소프트, 26년 상반기까지 캐파 쇼티지 지속 전망 보도

: 내부 전망에 따르면 미국 내 여러 데이터센터 지역이 물리적 공간 또는 서버 부족 경험 중

: 주요 서버팜 허브인 버지니아와 텍사스에서는 26년 상반기까지 신규 Azure 클라우드 구독 제한

: 7월 실적에서 경영진은 캐파 제약은 25년 말까지 이어질 것으로 전망

: MS 대변인은 미국 내 대부분 Azure 서비스 및 지역은 기존 고객 워크로드 확대를 지원할 만큼의 가용 용량을 보유하고 있고, 수요 급증 시 capacity preservation 조치를 통해 수요를 균형있게 분산시킨다고 설명

마이크로소프트 데이터센터 병목, 2026년까지 지속 전망

인공지능 인프라 수요 급증으로 인한 데이터센터 제약이 2026년까지 이어질 것으로 보여, 마이크로소프트 주가가 하락했습니다.

회사는 Azure 클라우드 수요를 다 충족하지 못해 일부 잠재 고객을 받지 못하는 상황입니다.

미국의 주요 데이터센터 권역에서 서버와 물리적 공간이 부족해 신규 Azure 구독에 영향이 있습니다.

그럼에도 다수의 Azure 서비스는 기존 고객을 위한 증설 여력이 남아 있다고 회사는 밝혔습니다.


마이크로소프트(MSFT)는 데이터센터 용량 제약이 이전 예상보다 길어져 2026년까지 이어질 것이라는 소식이 전해지며 주가가 하락했습니다. 이로 인해 내부적으로 일부 잠재 고객을 받지 않기로 한 결정도 있었다고 전해져, Azure 클라우드 서비스의 수요에 맞춰 용량을 확대하는 데 어려움이 지속되고 있음을 보여줍니다.

회사 내부 전망에 정통한 관계자들에 따르면, 마이크로소프트는 미국 내 여러 데이터센터 지역에서 서버와 물리적 공간이 부족한 상황입니다. 이 익명의 소식통들은 텍사스, 노던버지니아 등 핵심 서버 팜 허브에서 내년 상반기까지 Azure 신규 구독이 제한되고 있다고 밝혔습니다.

최고재무책임자(CFO) 에이미 후드는 지난 7월, 이러한 제약이 2025년 말까지 지속될 것으로 예상한다고 언급한 바 있습니다. 용량 문제는 전통적 클라우드 서비스에 쓰이는 CPU 중심 데이터센터뿐 아니라, 인공지능 애플리케이션에 주로 사용되는 GPU 탑재 장비에도 영향을 미칩니다.

Azure는 마이크로소프트 성장의 핵심으로, 2025 회계연도에 750억 달러 이상의 매출을 올렸습니다. 최근 몇 년간 클라우드 사업자들은 임대 서버 부족으로 어려움을 겪어 왔고, 이는 아마존과 구글에도 영향을 미쳤습니다. 마이크로소프트는 지난 6개 분기 실적 발표에서 고객 수요를 완전히 충족하지 못했다고 지속적으로 밝혀 왔습니다. 아마존과 구글 역시 유사한 도전에 직면해 있다고 합니다.

마이크로소프트 대변인은 미국 내 대부분의 Azure 서비스와 리전이 “가용 용량을 보유”하고 있어, 이미 워크로드를 배포한 기존 고객은 계속해서 확장할 수 있다고 설명했습니다. 다만 일부 구간에서는 예상치 못한 수요 급증으로 인해, 회사가 데이터센터 전반의 고객 수요를 관리하기 위한 “용량 보전 조치(capacity preservation methods)”를 시행하기도 했다고 밝혔습니다.

https://www.fxleaders.com/news/2025/10/09/msft-tumbles-microsoft-data-center-crunch-to-drag-on-through-2026/

3분기 실적 시즌이 다음 주 시작되며, 은행들이 화요일부터 보고를 시작합니다. 이어지는 몇 주 동안 실적 발표가 빠르게 이어지며, 11월 3일이 포함된 주가 가장 바쁜 시기로 예정되어 있습니다. 3분기는 연중 가장 변동성이 큰 시기인 경우가 많습니다. 이번 분기에는 어느 기업에 주목하고 계신가요?


https://x.com/WallStHorizon/status/1976291729784369402