ADR만 보면 인버스 투자자들의 승리 같은데...

# 2년만에 첫 연일 패시브 자금 유입? 😳😳

어제에 이어 금일 좌수 추가 증가하며, 24년 이후 첫 패시브 연일 유입 시그널

2일 누적 좌수증가 폭 +3%, 3000억원 적정 유입 해당

01/14 미국 대법원의 관세 판결
미 연방 대법원은 1월 초 트럼프의 상호 관세에 대해 판결을 내릴 것이라고 발표. 이에 시장에서는 지난주 금요일 판결을 예상했지만 다뤄야 할 사안이 많아 연기됐으며, 14일 오피니언 데이에 최종 판결이 나올 것으로 기대. 결국 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 의회 승인 없이 부과한 10~50%의 보편적 관세가 대통령의 권한을 남용했는지를 가리는 것이 핵심. 이미 하급심은 모두 위법 행위로 판결해 시장에서는 위법 가능성을 높게 전망. 실제 폴리마켓 등에서는 이를 반영(72%)하고 있고, 주가에도 이미 수혜 기업들인 월마트, 코스트코 등이 최근 상승세를 보이고 있음.

만약 대법원이 상호관세를 위법으로 판결할 경우, 금융시장은 긍정적인 반응을 보일 것으로 기대. 모건스탠리를 비롯해 투자회사들은 위법 판결 시 소매, IT 하드웨어 섹터가 주식시장 상승을 주도할 것으로 기대. 채권 시장은 관세 환급을 위해 대규모 국채 발행 가능성이 높으나, 이 영향이 주로 단기 국채에 국한되어 장기물 금리에 미치는 영향은 제한적일 것으로 해석. 오히려 불확실성 해소로 인한 장기 금리 하락 압력도 기대. 달러화는 무역 갈등 완화에 따라 일시적인 약세를 보이겠지만, 국채 금리 추이에 따라 변동성 확대 가능성을 배제할 수 없음.

반대로 합헌 판결이 날 경우, 트럼프의 관세 정책이 사법적으로 승인을 받았기 때문에 보편적 관세의 영구화, 수시적인 관세 부과 압박 등이 이어지며 주식시장에 부담. 달러화는 강세, 국채 금리는 경기 둔화 우려로 크게 하락할 가능성이 높다고 시장은 평가하고 있음.

시장에서는 대법원이 명확한 결론 대신 일부 합헌 시나리오를 선택할 가능성도 제기. 투자회사들은 1) 무역 적자국에만 권한을 한정하는 부분적 무효화,(브라질 등 제외) 2) 기존 관세는 유지하되 향후 부과만 금지하는 미래 구제(환급 불가), 3) 행정부에 보완 기회를 주는 시간적 제한(의회 통과), 4) 관세 대신 쿼터 등으로 수단을 바꾸는 기술적 전환 등 시나리오를 제시. 특히 마약 등 범죄 관련 부분만 합헌으로 인정될 경우 국가별 품목별 차별화가 확대될 것으로 판단.

시장의 최대 관심사인 관세 환급금에 대해 실제 환급 규모는 전체 관세 수입의 약 40% 수준인 560억 달러에 그칠 수 있으며, 절차적 복잡성으로 인해 실제 지급은 2027년 이후에나 이뤄질 것으로 전망. 환급 대상은 수입 신고 주체이므로 코스트코, 월마트, 타겟 등 대형 유통 업체들이 가장 큰 수혜가 될 것이며, 이들은 환급금을 주주 환원에 쓸 것이라고 발표.

한국과 일본의 경우 자동차 관세는 무역확장법 232조에 근거하므로 이번 IEEPA 판결의 직접적인 영향을 받을 가능성은 없음. 다만, 상호관세 대상인 전기 전자 품목등은 현지 법인이 수입을 하기 때문에 일부 수혜 가능성도 있음. 중국의 경우 수입 비중은 크나 대형 브랜드 외에는 미국 수입사들이 환급을 가져가며, 미 행정부의 소송 지연 작전으로 당장 수익화되기는 어려울 것으로 전망

한편, 트럼프는 패소 결정에 대비하여 즉각적인 플랜 B를 준비 중이라고 발표. 시장은 무역확장법 232조나 슈퍼 301조 등 다른 관세 권한을 동원해 품목별 관세를 재부과할 것으로 보고 있음. 이러한 조치는 관세 관련 불확실성 장기화를 부추겨 주식시장에 부담을 줄 수 있음. 더 나아가 소송전에 나선 기업들이나 해외 기업들에 대한 보복성 관세 가능성도 배제할 수 없어 위법 판결이 된다고 해도 마냥 낙관하기는 어려움.

한국 증시 또한 트럼프 패소 시 단기적인 상승과 달러/원 환율의 하락(원화 강세) 가능성이 높음. 하지만 자동차 관세의 법적 근거(232조)가 여전히 유효한 상황에서 트럼프 발 관세 불확실성이 새로운 법적 근거로 재점화될 수 있어, 전반적인 변동성 확대는 불가피할 것으로 판단됨.

#현대차

"AI 모빌리티 시대의 '갤럭시' 모멘트"

1. 총평: 패스트 팔로워에서 'Physical AI 플랫폼' 리더로 전환

* 테슬라(Apple) 독주 체제 완화 및 개방형 생태계(Android) 부상
* 현대차는 자율주행(NVIDIA)과 로보틱스(Google) 양대 진영의 표준 디바이스 지위 확보
* SW 열위 우려 해소 및 하드웨어(Body) 역량 재평가 구간 진입

2. 자율주행: NVIDIA 동맹 기반 'Wheeled AI' 표준화

* 엔비디아 '알파마요(Alpamayo)' 공개로 자율주행 SW 범용화 가속
* 현대차, 블랙웰 GPU 5만 장 확보로 독자적 AI 팩토리 및 파인튜닝 인프라 구축
* 웨이모(Google)의 아이오닉5 채택 등 글로벌 자율주행 SW 기업의 선호도 1위 입증

3. 로보틱스: Google 제휴 기반 'Legged AI' 생태계 구축

* 보스턴 다이내믹스 아틀라스(Atlas)에 구글 '제미나이 로보틱스' 탑재 확정
* 구글의 VLA(시각-언어-행동) 모델과 현대차의 하드웨어 제어 기술 결합
* 스마트폰 시장의 안드로이드(OS)-갤럭시(Device) 성공 방정식의 로봇판 재현

4. 투자 포인트: Physical AI 파운드리로의 재평가

* SW 디스카운트 해소: SW는 빅테크 표준 활용, 경쟁력 핵심이 하드웨어와 양산 능력으로 이동
* 제조 혁신 가시화: 엔비디아 옴니버스(디지털트윈)와 아틀라스 로봇의 2028년 공장 투입으로 원가 구조 혁신 기대
* 밸류에이션 확장: 단순 완성차(PER 4~5배)에서 AI 디바이스 플랫폼(PER 10배 이상)으로 리레이팅 필요

5. 결론

* 테슬라 중심의 폐쇄형 생태계에 대응하는 연합군 대표 주자로 부상
* AI 구동을 위한 최적의 육체(Body)를 제공하는 '모빌리티의 삼성전자' 포지션 구축
* 엔비디아 및 구글과의 구체적 협업 마일스톤 확인 시 비중 확대 유효할듯

보스턴다이내믹스 지분구조 (추정)

웰스파고, 4Q 순이자수익 쇼크 $WFC

= 매출 $21.29B (EST $21.64B)
= 순이자수익[NII] $12.33B (EST $12.43B)
= 2026년 순이자수익 가이던스 $50B (EST $50.21B)

Pre -1.2%

뱅크오브아메리카, 4Q 어닝 서프라이즈 $BAC

= 순이자수익 $15.75B (est. $15.48B)
= 주식 트레이딩 매출 $2.02B (est. $1.89B)
= FICC 트레이딩 매출 $2.52B (est. $2.62B)
= 대손충당금 $1.31B (est. $1.48B)
= EPS $0.98 (est. $0.95)

Pre +1.0%

양자컴퓨터 회사 '퀀티넘', IPO 준비

(Official) 하니웰 자회사 퀀티넘(Quantinuum)은 2021년 하니웰의 양자 솔루션 사업부와 캠브리지 퀀텀의 합병으로 설립됐다. 하니웰은 14(수) 퀀티넘의 기업공개(IPO)를 위해 증권거래위원회(SEC)에 등록 신청서 초안을 제출할 준비를 하고 있다고 밝혔다. 공모 주식 수와 가격 범위는 아직 결정되지 않았다. 퀀티넘은 아이온큐(IONQ)과 비슷한 이온트랩 기반의 양자컴퓨터를 제조한다.

美 재무장관 베센트 “최근 원화 약세, 한국 경제 펀더멘털과 부합하지 않아”

BESSENT SAYS WON DEPRECIATION NOT IN LINE W/ KOREA'S FUNDAMENTALS

엇? 베센트 출동

아무리봐도 한국에서는 얘기좀 해 달라 요청?
미국에서는 수출주 빼먹기 맘에 안들고

쿵짝이 맞지 않았을까..
(미국에서 G7재무장관 회담중)

사진

미국 베센트 재무장관은 현재의 원화 가치 하락이 한국 경제의 기초 체력과 일치하지 않는다고 언급

발언 이후, 달러/원 환율이 1,476원에서 1,470원대 초반으로 급상승(강세)

» 베센트 재무장관, 원화가 펀더멘털 대비 과도한 약세라고 언급

» Bessent: 월요일에 나는 한국의 구윤철 부총리를 만나 핵심 광물 관련 장관급 회의와 한국 시장의 최근 동향에 대해 논의했다. 이 자리에서는 최근 원화 약세에 대해서도 의견을 나눴는데, 이는 한국의 견조한 경제 펀더멘털과는 부합하지 않는 움직임이라는 점을 짚었다.
한국은 특히 미국 경제를 뒷받침하는 핵심 산업 분야에서 인상적인 경제 성과를 보여주고 있으며, 아시아 지역에서 미국의 매우 중요한 파트너이다.

» 베센트 재무장관의 발언(X계정) 이후 원달러 환율이 1,460원까지 하락했다가 반등

트럼프 대통령의 상호 관세가 만약 패소해도 교역 상대국들이 재협상하기는 쉽지 않을 것으로 보인다. 재협상을 요구하는 국가에 트럼프가 더 강력한 제재로 위협할 가능성도 있기 때문이다.

14일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 트럼프의 상호관세에 대한 대법원의 판결이 예정된 이 날 미국에서는 대법원이 트럼프의 1977년 국제비상경제권한법(IEEPA) 사용에 반대하는 판결을 내릴 것이라는 예상이 지배적이다.

그러나 트럼프 행정부는 패소하더라도 다른 권한을 이용해 기존의 관세 장벽을 재현할 가능성이 높다.이에 따라 무역 분석가들은 트럼프가 대법원에서 패소해도 무역 상대국들은 침착해야 한다고 말했다.

법원의 결정은 워싱턴 시간으로 오전 10시에 나올 수 있지만, 판결이 나오기까지 6월까지 기다려야 할 수도 있다.

트럼프 상호관세 패소해도 상대국 재협상 요구는 어려워
- "트럼프가 더 강력한 제재로 위협할 가능성 높아"
- "EU 외에 영국, 일본, 한국은 더 어려워"
https://n.news.naver.com/article/015/0005237334?sid=101

미국 연방 대법원이 14일(현지시간)에도 도널드 트럼프 미국 대통령이 한국을 비롯한 세계 각국에 부과한 이른바 '상호관세'의 위법 여부에 대한 판결을 내놓지 않았다.

연방 대법원은 이날 홈페이지를 통해 3건의 판결을 공개했는데, 이는 모두 상호관세와는 관련 없는 것들이었다.

美대법, '트럼프 관세' 위법여부 미국시간 14일에도 선고 안해
https://n.news.naver.com/article/001/0015847805?sid=104

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2026년 1월 15일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 씨티 CFO가 트럼프의 신용카드 수수료 제한으로 경기가 둔화될 수 있다고 말했습니다.

(2) 베센트가 한국 원화 약세가 펀더멘털과 괴리됐다고 말했습니다.

(3) 미 빅테크와 금융을 제외한 전 업종이 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,460.57원 (-3.28원)
테더 1,464.00원

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