#дляфаундеров

На прошлой неделе Иннокентий Краснов, инвестиционный менеджер A.Partners, в рамках воркшопа для студентов программы Сколково рассказал о том, какая она – идеальная финансовая модель для инвестора.

Он выделил несколько советов или даже секретов по форматированию/структурированию и содержанию финмодели. И готов ими поделиться ⬇️

По формату и структуре:

1️⃣В меру информативная
Детализация модели достаточна для
того, чтобы погрузиться в детали бизнеса, но не достаточна для того, чтобы в ней потеряться

2️⃣Отражает бизнес-модель
Все форматы заработка компании
описаны и замоделированы по принципу MECE

3️⃣Пригодная для анализа
Применяется “rule of thumb” (формулы в ячейке не длиннее фаланги большого пальца), принцип последовательности (логика и вычисления в модели идут сверху-вниз и слева-направо). Модель опрятная и придерживается однородной логики

По содержанию:

4️⃣Отражает «историю» и «будущее» и их связь
В модели показан исторический трекшен (если есть) и прогнозы коррелируют с исторической информацией, а если есть расхождения – вы можете их объяснить

5️⃣Подсвечивает ключевые метрики вашего бизнеса
VC не нужно определять, какие ключевые метрики отражают «здоровье» компании и перспективность бизнеса – они подсвечены и рассчитаны

6️⃣Коррелирует со стратегий компании
Если на питче Вы сказали, что собираетесь открыть новое направление бизнеса – оно должно быть замоделировано

*Подробнее о том, как создать финансовую модель, вы можете узнать в уроке из нашего курса по привлечению инвестиций

Смотреть урок:
https://youtu.be/fi9nT8Tgq9s

⏰На канале вышел новый урок из курса по привлечению инвестиций!

Мы подходим к изучению самого большого блока, который касается формирования условий сделки.

Сегодня начнём разбирать архитектуру сделки. Этот урок - единственный в программе курса разделён на четыре части.

➡️ Первая часть урока «Архитектура сделки» посвящена определению суммы инвестиций. Вместе мы разберем:
- три вопроса архитектуры сделки,
- методы определения суммы инвестиций,
- три вида Cash Flow.

➡️ Смотреть первую часть урока «Архитектура сделки»:
https://youtu.be/EFGYt8_HroY

Домашнее задание к уроку:
Определите сумму инвестиций подходящим для вас методом

#привлекисвоегоинвестора

#дляфаундеров #партнерство

⚡️Приглашаю принять участие в акселерационной программе «Иннополиса» по развитию проектов в области технологий ИИ - INNOACCELAI

Прием заявок до 12 мая 2022 года

➡️INNOACCELAI приглашает в программу проекты по следующим направлениям:

- рекомендательные системы и интеллектуальные системы, поддержки принятия решений,
- компьютерное зрение,
- обработка естественного языка,
- перспективные методы и технологии в AI,
- распознавание и синтез речи,
- нейропротезирование,
- нейроинтерфейсы, нейростимуляция и нейросенсинг

Подать заявку на участие может любой ИИ-стартап и получить грант на участие в акселераторе от Фонда содействия инноваций. Программа стартует в июне 2022 года и продлится 16 недель.

Узнать подбробности и отправить заявку: https://innoaccelai.ru/

⚡️Русский венчур во время «отмены»: что ждет инвесторов и стартапы

Написал материал для РБК, с чем сталкиваются венчурные инвесторы сейчас, как стартапами привлекать новые раунды и чего нам ждать в ближайшем будущем

Подробнее читайте на РБК:
https://trends.rbc.ru/trends/innovation/626718d09a7947c76dd4c92f?

#отчеты

Ежегодно аналитическая компания HolonIQ выпускает отчеты и рейтинги о ведущих компаниях на рынке.

🦄Пару дней назад HolonIQ выпустили три отчета о глобальных единорогах в EdTech, Climate Tech и HealthTech. Также они рассказали, какие компании присоединились к списку единорогов, а какие из него ушли.

На мой взгляд, очень полезно посмотреть на то, в каких регионах находятся гиганты, в каком году они были основаны, когда был последний раунд привлечения инвестиций и в каком размере.

#матчасть #венчур

В эфире рубрика «Хочу всё знать» о том, как венчурные фонды принимают решение

Первое: «венчурный фонд» - это неправильный перевод venture firm. Так уж сложилось в русском языке, что слово «фирма» не прижилось. Венчурная фирма - это бренд, объединяющий группу взаимосвязанных юридических инстансов, некоторые из них являются классическими LP/GP структурирвоанными фондами.

Т.е. когда вы говорите Target Global, A.Partners или RTP Global вы имеете в виду прежде всего фирму, а не конкретный фонд, из которого она инвестирует. Источники капитала иногда еще называют словом мандаты («у нас два мандата под управлением», откуда можно инвестировать, например, один LP/GP фонда и одна SPC для сбора синдикатов из имеющихся LP, а также LP, стоящих, скажем так, в пресейле). У каждой фирмы может быть один, а может быть несколько фондов/ячеестых структур/SPV под управлением aka манадатов. Т.е. фирма - одна, а всего что под ней - много.

Для чего я все это написал? Для того, чтобы подчеркнуть, что процесс принятия инвестиционного решения зависит от МАНДАТА (частным случаем которого является фонд), а не от ФИРМЫ.

Сколько в мире, в эмиратах и в «russian speaking VC» фирм? Сложно сказать, так как это очень сложно посчитать. Например, вот этот отчет говорит нам, что с 2014 года было запущено около 8600 новых фондов, а в 2021 году было привлечено около 200 млрд долларов в 1400 новых фондов. Суммарно в мире по моим оценкам около 10-12 тысяч фондов и 6-7 тысяч венчурных фирм.

Что в Эмиратах? Статистики нет, ну если только из этого же отчета выше. Можно, конечно, опереться на Crunchbase (ссылка) и сказать, что их около 120, но в первых же строках мы видим какие-то там DAO причем два раза с одинаковыми именами, что наводит нас на мысль, что это все-таки не о том, о чем мы тут пытаемся поговорить. Хотя Tracxn (который русские венчуристы любят называть «трахн», извините, девушки) говорит (ссылка) нам, что их еще больше. По моим ощущением в Эмиратах 20-30 реально действующих венчурных фирм, включая мега-имена типа Мубадалы.

Переходим к так называемому «russian speaking VC» пространству. Не буду говорить, почему сложно отделить мух от котлет (в смысле русские венчурные фирмы от нерусских). Мне нравится термин «русско-говорящее пространство». По сути - это группа фирм и фондов, основанных выходцами из России. Примерно 10-20% из них находятся в России, а остальные размазаны ровным слоем по миру преимущественно в таких локациях, как Долина, Бостон, Кипр, Дубай, Лондон, чуть-чуть континентальная Европа, чуть-чуть Прибалтика и чуть-чуть Израиль. Эти фирмы инвестируют на 90% деньги русско-говорящих HNWI, которые в общей своей массе являются валютными резидентами РФ (имеют российский паспорт). При этом стоит сказать, что 50% из них этим не ограничиваются и имеют ВНЖ/вторый паспорта, а также финансовую инфраструктуру за рубежом.

Из далека я зашел, да? Спасибо всем, кто дочитал до сюда!

Итак, сколько их - русских венчурных фирм? Овет простой - около 130. Тут уже точно, потому что мы проводим исследование этого рынка уже много лет и неплохо всех знаем, кроме этого я постоянно общаюсь с GP этих фирм по разным поводам. Из этих 130 имен по моим оценкам 20-25 я лично отношу к tier one, т.е. это такие фирмы, которые имеют несколько фондов/мандатов под управлением, историю выходов, трекрекорд по хорошим сделкам и, может быть, даже один или несколько единорогов в портфеле.

#матчасть #венчур

Итак, вчера мы разобрались с вами, что «русские» VC фирмы - это примерно 1% от глобального венчурного рынка, а те, с кем имеет смысл работать точечно - это 0,2% от глобального венчурного рынка.

И теперь мы задаем себе вопрос - «А как принимают решения эти 0,2% рынка»? Ответ: по-разному :-))

1. Мы уже разобрались в отличиях между фондом и фирмой. Первое, что нужно понимать, что процесс и критерии принятия решений зависят не от фирмы, а от фонда! Если у фирмы несколько фондов под управлением, то в теории они могут быть направлены на разные сегменты рыка/стадии, поэтому то, что подходит под один фонд внутри фирмы, может не подходить под другой.

2. Sweet spot. У каждого фонда есть sweet spot. Это идельная сделка с точки зрения стадии, размера, условий, географии, рынка, команды. Например, для A.Partners - это бридж между Series Seed и Series-A размером $1,5-2,5М, из которых мы закрываем $1M для международного проекта, основанного серийными предпримателями с опытом выходов в тематиках SaaS, B2C apps или EdTech. Вероятность быстро закрыть сделку, если вы попали в sweet spot максимальная! И так у каждой фирмы.

Сложность заключается в том, что фирмы не пишут на своих сайтах, какой у них sweet spot и добывание этой бесценной информации является ноу-хау и конкурентным преимуществом предпринимателя. Почему так? Да потому что способность поднимать деньги - это одна из важнейших способностей современного фаундера, а знание предпочтений VC фирм - это одна из частей этой способности.

Как узнавать эти sweet spot? Во-первых, можно просто справшивать, во-вторых, можно спрашивать тех, кто уже привлек деньги от кого-то. В целом еще раз скажу, что знание этой информации - конкуретное преимущество фаундера перед другими.

3. Еще один важный критерий - это трекшен в процессе фандрейзинга. От момента первого касания на глазах у вашего потеницального инвестора должно происходить «чудо», а именно: вы должны показывать solid, sustainable трекшен прямо перед его носом, вызывая в нем острое чувство FOMO, а также не словом, а делом показать, что умеете достигать заявленных целей. Это тоже супер важно.

Есть еще 100500 параметров, но эти два, наверное, самые важные.

Последнее, что скажу, разные инвесторы уж прямо совсем по разному принимают инвестиционные решения - это миф. 100500 статей написано по поводу того, какой предприниматель является инвестиционно-привлекательным: надо просто прочитать их и стать таким (лего сказать, сложно сделать).

Вот например пару пунктов от Питера Тиля. Предприниматель должен быть:
1. Product oriented (быть просто сумасшедшим насчет продукта)
2. Evangelistic (уметь заряжать собой, своим продуктом и своей верой всех вокруг: сотрудников, инвесторов, партеров и т.д)

#полезное #юрликбез

На прошлой неделе Дмитрий Дорошко, главный юристконсультант A.Partners провёл воркшоп для студентов образовательной программы Сколково, в рамках которого рассказал, как структурировать сделку и договариваться о выгодных условиях.

Мы решили поделиться основными выводами с воркшопа ⬇️

1️⃣При подписании необязыающей документации (будь это term sheet или соглашение об основных условиях сделки) обязательно обращайте внимание на те пункты, которые являются обязывающими. Будьте внутренне согласны с тем, что вы подписываете в рамках необязывающей документации.

2️⃣Если ваш стартап в рамках процедуры привлечения нового раунда финансирования должен пройти процедуру комплексной проверки (due diligence), лучше готовьтесь к ней заранее: сделайте виртуальную комнату данных со ссылками на основные документы, трепетно и регулярно загружайте эти документы в облако, в целом ежеквартально или ежемесячно проводите ревизию документации в компании. Это существенно сэкономит ваше время и позволит закрыть сделку быстрее.

3️⃣Если вы выходите на сделку с инвестором, определитель с той моделью сделки, которая вас устраивает. Если нужно получить быстро небольшой чек от бизнес-ангелов или небольших фондов, то скорее всего вам подойдёт квази-долговая модель (конвертируемый заем/SAFE).
Если речь идёт о привлечении полноценного раунда, то best practice здесь — вход инвесторов в cap table компании по модели equity с предоставлением инвестиций через cash-in механизм.

В любом случае при подписании всей обязывающей документации четко отдавайте себе отчёт о том, что вы сможете все исполнить обязательства, под которыми вы подписываетесь, и очень четко моделируйте ситуации, когда возможные риски неисполнения обязательств могут активироваться, заранее продумайте способы митигации и минимизации последствий реализации таких рисков.

4️⃣И последнее. Отношения с инвестором должны быть дружественные, но нужно четко донести ему, что операционной деятельностью занимаетесь вы сами как собственник компании.

#привлекисвоегоинвестора

🧑🏻‍💻На нашем YouTube-канале вышел новый урок из курса по привлечению инвестиций

Урок «Архитектура сделки» разделён на четыре части. Вторая часть посвящена выбору формы привлечения инвестиций. Вместе разберем сделки cash-in и cash-out, как получить cash-out и три формы привлечения инвестиций

Смотреть урок «Архитектура сделки. Часть 2»:
https://youtu.be/x3vrfOUquSE

Домашнее задание к уроку:
Выберите форму привлечения инвестиций

Дополнительные материалы:
Полезные ссылки для изучения по конвертируемому займу

⬇️

#VC #США

🇺🇸Как повлияло замедление венчурного финансирования в первом квартале 2022 года на рынок США?

📉Как и практически везде на рынке США наблюдалось снижение темпов инвестирования и слияний и поглощений.

💲В первом квартале американские компании привлекли почти $71 млрд венчурного финансирования ($70,7 млрд). Удивительно, но в Q1 этого года в США было самое большое количество закрытых сделок за всю историю - 4822 сделки.

Аналитики PitchBook говорят, что активность венчурных сделок, скорее всего, приведет к задержке реакции на публичном рынке - тенденцию, за которой следует внимательно следить в текущем квартале.
 
📈Кстати, 2021 год был рекордным с точки зрения финансирования стартапов, которые привлекают инвестиции в первый раз. Результат был почти на 33% выше, чем в любом предыдущем году. В Q1 2022 года больше компаний привлекли свой первый капитал, чем в любой квартал до 2021 года.

Однако если волатильность рынка сохранится, то в последующие месяцы привлечь капитал в первом раунде финансирования может быть сложнее.

🗺Среди самых активных регионов как всегда лидировали Нью-Йорк и Сан-Франциско, составив в общей сложности 54% капитала, проинвестированного в первые три месяца 2022 года.

#глобальное

🌍Как сейчас обстоят дела на рынке глобальном?

Глобальное VC финансирование оставляет желать лучшего. В апреле оно составило $47 млрд - это самая маленькая сумма, инвестированная в частные компании за последние 12 месяцев.

Да, падение не такое огромное, но можно заметить, что замедление, которое было в первом квартале, является началом долгосрочного сдвига финансирования.

В целом, апрельское финансирование упало на 10% по сравнению с мартовским ($52 млрд) и на 12% по сравнению с результатами апреля 2021 года ($53,5 млрд).

Скоро напишу, является ли эта ситуация началом какого-то снижающегося тренда или корректировкой рынка.

#партнерство

Если вы находитесь в поиске каналов, ориентированных на женщин, которые занимаются предпринимательством или хотят развивать свой карьерный трек, то вам в Female Founder.

Канал создан на базе miranna – это платформа 1:1 консультаций с проверенными экспертами из разных профессиональных областей.

Помимо полезных статей, контактов, путеводителей и лайфхаков по бизнесу, авторы канала также постят информацию о международных грантах для женщин, образовательных программах и инвестициях. Без воды и по делу.

Особенно рекомендую почитать:

1. Подборка бесплатных образовательных курсов, которые помогут в условиях неопределённости

2. Как сейчас можно оплатить иностранные сервисы

3. Подборка шаблонов юридических документов для российских предпринимателей

4. Почему растёт рынок фемтеха (и что такое фемтех)

👉 Подписаться: @femalefounder

#ЛатАм

РБК выпустили материал о том, на чем россияне зарабатывают в Латинской Америке. Дал для них комментарий.

1️⃣На мой взгляд, Латинская Америка - один из самых быстрорастущих регионов по темпам венчурного финансирования в мире. По данным Crunchbase, венчурные инвесторы вложили в LATAM около $19,5 млрд, что более чем в три раза превышает рекордный уровень 2020 года. По данным Holon IQ, к концу 2021 года там насчитывалось 1578 EdTech-компаний, которые создали более 4500 рабочих мест и привлекли более $1 млрд инвестиций за последние 10 лет. За прошлый год в регионе было проинвестировано почти $500 млн в EdTech в - это более чем в 6 раз превышает средний показатель за предыдущие пять лет.

2️⃣Инвесторы крайне оптимистично настроены по отношению к региону, так как потенциальные рыночные возможности для предоставления услуг растущему среднему классу в LATAM огромны, и становится все больше опытных предпринимателей. Для запуска стартапов в родные страны возвращаются фаундеры из Долины с опытом технологического предпринимательства, а также появляются выходцы из местных единорогов, запускающие свои новые проекты.

В регионе отсутствует большое количество привычных нам потребительских B2B ИТ-сервисов, а запуск уже проверенной работающей бизнес-модели на новом рынке может быстро привести стартап к взлету.

3️⃣В голове нашего человека - Латинская Америка - это все, что южнее Техаса и до самого низа - мыса Горн. Однако Латинская Америка - это некий собирательный образ большого количества стран, каждая из которых является самостоятельным рынком сбыта, например, двумя крупнейшими странами являются Бразилия и Мексика, экономики которых в мире занимают восьмое и двенадцатое места.

4️⃣Когда мы говорим про этот регион, я не уверен, что можно обобщать. Во-первых, я бы рассматривал страны отдельно. Во-вторых, я бы рассматривал уровень проникновения edtech-технологий в различных вертикалях - в сегменте обучения digital профессиям, школьное образование, upskilling и прочее. В разных странах и сегментах разный уровень проникновения современных образовательных технологий разная степень конкуренции в связи с этим. При выходе на эти рынки уровень абстракции нужно уменьшать.

5️⃣Кроме этого, в разных странах существуют поведенческие и культурные особенности. Нам отсюда кажется, что это большой макрорегион, но, на самом деле, это не так. Например, одна наша портфельная компания, которая сейчас тоже предпринимает попытки выйти в этот регион, обнаружила, что в Бразилии ряд механик продаж не работало, а в Аргентине сработали.

➡️Итого, нарезка региона неоднородная, существует разный уровень конкуренции в разных сегментах, а непонимание культурологических и поведенческих особенностей могут создать определенные проблемы. Два основных языка - португальский и испанский - соответственно, надо выходить на двух языках.

❗️Еще серьезные сложности, с которыми предпринимателям придется столкнуться, относятся к фандрайзингу. Регион сейчас находится под пристальным вниманием большого количества международных венчурных фирм со всего мира, с учетом того, что за последние несколько лет там родилось 27 единорогов. В этом смысле конкуренция за фандрайзинг с местными игроками - это та задача, к которой надо готовиться и тоже уметь решать.

Конечно, стартапы с российскими корнями могут взлететь, но для этого предстоит преодолеть большое количество трудностей, которые многим пока представляются в розовых очках. На мой взгляд, эти трудности пока недооцениваются.

С другой стороны, по моему мнению, предприниматели из России достигли весьма серьезных результатов в разных аспектах EdTech - с точки зрения маркетинга, креатива, формирования продуктового портфеля курсов, методологического наполнения. Возможно, это создает определенную фору по сравнению с first time предпринимателями, которые запускают такие стартапы впервые. Однако, рынок не находился все это время в вакууме - уже существуют крупные местные edtech-игроки, такие как Domestika и Digital House.

Читайте материал РБК по ссылке