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https://naver.me/xv6YrxaJ : 도산 안창호 함은 납축전지에 3천톤 급 : 장영실 함은 리튬이오넌지에 3.6천톤 급 : 디젤잠수함도 메인 추진은 모두 배터리로

참고로 ADEX에서 물어본 결과
한화오션이 군용 잠수함을 대부분 건조하는데, 리튬이온전지는 삼성SDI를 사용. 한화에어로 전신이 삼성테크윈이라 네트워크가 있기 때문.

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투자 대가들의 10가지 핵심 통찰

1️⃣ 좋은 회사를 사고, 비싸게 사지 않으며, 아무것도 하지 않는다

이는 테리 스미스의 '삼위일체'지만, 척 아크레, 빌 니그렌, 피터 키프, 크리스토퍼 차이 등 다른 대가들도 동일하게 강조하는 내용입니다.

최고의 투자자들은 매 분기 새로운 아이디어를 쫓지 않습니다. 그들은 지속 가능한 복리 기업을 식별하고, 합리적인 가격에 매수한 후, 시간과 복리가 주도적인 역할을 하도록 내버려 둡니다.

힘은 복잡한 프레임워크에 있는 것이 아니라, 그것을 일관되게 따르는 규율에 있습니다.

2️⃣ 경영진의 품질은 협상 불가능한 요소이다

피터 키프, 척 아크레, 크리스 데이비스, 프랑수아 로숑 등 많은 대가들은 예외적인 사업에는 예외적인 경영진이 필요하다고 강조합니다.

척 아크레의 '세 다리 의자' 프레임워크에는 '재능 있는 경영진'이 세 다리 중 하나이며, 브라이언 로렌스는 주주처럼 생각하는 경영진을 찾고, 크리스 데이비스는 '우수한 경영'을 갖춘 기업을 찾습니다.

자본 배분 능력과 이해관계를 가진 경영진은 장기적인 승자에 있어 협상 불가능한 요소라는 메시지가 분명합니다.

3️⃣ 해자는 다양한 형태로 존재한다
네트워크 효과(에어비앤비, 메타), 글로벌 브랜드 파워(LVMH, QSR), 전환 비용(Copart), 규모의 효율성(알파벳, 메타)은 모두 해자의 다양한 형태입니다.

각 대가는 해자를 다르게 설명하지만, 지속 가능한 경쟁 우위가 좋은 기업을 복리 기계로 만드는 요소라는 점에는 모두 동의합니다.

4️⃣ 복리는 단순하지만 쉽지 않다

크리스토퍼 차이는 이 주제에 대해 "복리의 힘과 어려움"이라는 훌륭한 기사를 썼습니다.

이는 척 아크레("복리 기계"), 피터 키프("코파트가 매일 강해지는 중"), 테리 스미스("시간이 지남에 따라 강해지는 경쟁 우위")로부터도 듣는 이야기입니다.

모두가 동의합니다. 복리의 수학은 간단하지만, 변동성 속에서 계속 보유하고 그 과정을 방해하려는 충동을 억제하는 것이 도전 과제입니다.

5️⃣ 가치 평가 규율은 보편적이다

테리 스미스의 '비싸게 사지 마라', 크리스 데이비스의 '소유주 수익률' 개념, 빌 니그렌의 본질 가치의 약 60%에 매수하라는 규칙 등, 모든 대가들은 품질이 가격을 무시하는 변명이 될 수 없다는 점을 상기시킵니다.

아무리 좋은 기업이라도 너무 비싸게 사면 평범한 수익을 가져올 수 있습니다.

하워드 막스는 '가장 중요한 것(The Most Important Thing)'에서 다음과 같이 말했습니다.

"가치 투자자에게 가격은 출발점이어야 합니다. 아무리 좋은 자산이라도 너무 높은 가격에 매수하면 나쁜 투자가 될 수 있고, 아무리 나쁜 자산이라도 충분히 싸게 매수하면 좋은 투자가 될 수 있다는 것이 수없이 증명되었습니다."

6️⃣ 높은 주가수익비율(P/E)이 항상 비싸다는 의미는 아니다

우리는 피터 린치로부터 주가가 장기적으로 이익을 따르는 경향이 있으므로 P/E 비율이 가치 평가의 중요한 척도라는 것을 배웠습니다.

하지만 빌 니그렌과 크리스토퍼 차이는 특히 R&D에 집중적으로 투자하는 자산 경량형 성장 기업의 경우, 회계 처리가 가치 평가를 왜곡할 수 있다고 강조합니다.

오늘날 30~40배의 이익 배수처럼 보이는 것도, 장기적으로 정상화된 수익성을 위해 조정하면 시장 평균보다 낮은 가격에 거래되고 있을 수 있습니다.

7️⃣ 집중은 특징이지, 버그가 아니다

브라이언 로렌스는 단 10개의 주식으로 포트폴리오를 운영합니다. 피터 키프는 상위 10개 포지션에 80%를 보유하고 있습니다.

빌 니그렌, 척 아크레 등도 오직 소수의 최고의 아이디어만을 보유해야 한다고 강조합니다.

논리는 일관됩니다. 철저한 연구를 통해 진정으로 예외적인 기업을 식별했다면, 집중이 수익을 증폭시키고 광범위한 분산은 수익을 희석시킵니다.

8️⃣ 비관론 속에서의 매수가 큰 기회를 만든다

여러 대가들은 시장의 비관적인 시기에 양질의 기업을 매수하여 최고의 실적을 올렸습니다.

예를 들어, 테리 스미스는 코로나19 저점인 2020년에 LVMH를 매수했습니다. 프랑수아 로숑은 구글이 데스크톱에서처럼 모바일에서 지배력을 갖지 못할 것이라고 월스트리트가 우려했던 2011년에 알파벳을 매수했습니다.

일시적인 비관론 속에서 이루어진 이러한 역발상적인 움직임이 종종 최고의 장기 수익률을 창출합니다.

9️⃣ 인내심이 궁극적인 우위이다

크리스 데이비스는 캐피탈 원을 10년 이상 보유했습니다. 척 아크레의 시간 프레임은 5~10년 앞을 내다봅니다. 브라이언 로렌스는 1년 동안 단 하나의 새로운 아이디어가 없을 수도 있다고 말합니다.

진정한 복리 효과는 대부분의 투자자들이 감당할 의향이 있는 것보다 훨씬 긴 시간 지평을 요구합니다.

🔟 배움은 축적된다

대가들은 종종 서로를 언급합니다. 버핏은 그레이엄을 인용합니다. 니그렌은 버핏과 멍거에게서 빌려옵니다. 차이는 멍거와 키프에게서 통찰을 얻습니다. 그린블랫은 버리에게 영감을 주었습니다.

위대한 투자자들은 바퀴를 재발명하지 않습니다. 그들은 그것을 다듬습니다. 지혜의 복리는 자본의 복리만큼이나 강력합니다.

📌 최종 결론

이 10명의 대가들을 관통하는 하나의 통일된 메시지가 있다면 바로 이것입니다.

장기 투자는 미래를 예측하는 것보다는, 올바른 사업을 식별하고, 공정한 가격을 지불한 다음, 스스로 방해가 되지 않도록 물러나 있는 것입니다.

올바른 기회를 기다리면 인내심과 규율이 보상받을 것이라고 믿습니다.

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