반도체 무역
반도체 부문은 AI 활용의 이점에 대한 낙관론에 부분적으로 힘입어 최근 몇 달 동안 전반적으로 르네상스를 맞이함. 한국의 반도체 수출은 2월에 전년 대비 거의 75% 증가했음(위 차트 참고). 한편 일본의 1월 반도체 수출은 전년 동기 대비 8.4% 증가함. 이러한 발전은 특히 AI 인프라의 핵심 구성 요소인 고성능 반도체에 대한 글로벌 수요 증가에 의해 뒷받침됨.

Source: Haver Analytics

성장의 서프라이즈
글로벌 성장 전망에 대한 보다 폭넓은 낙관론도 금융시장 심리를 더욱 자극함. 유로존의 데이터는 최근 몇 주 동안 컨센서스 상회가 빈번하게 발생함. 이는 작년 말 시장 예상 대비 크게 하회했던 것과는 대조됨

Source: Haver Analytics

미국 노동시장
위의 관찰에서 가장 눈에 띄는 특징 중 하나는 주식시장이 인플레이션(또는 이자율) 기대가 아닌 성장 기대에 의해 더 많이 움직이는 것처럼 보인다는 것임. 예를 들어, 지난 몇 주 동안 미국의 인플레이션 데이터는 예상보다 강했고 연준(및 기타 중앙은행)이 완화적 통화정책을 신속하게 전환할 가능성에 대한 낙관론이 감소했음. 즉, 인플레이션과 그 근본적인 요인은 틀림없이 여전히 올바른 방향으로 나아가고 있음. JOLTS 보고서에서는 1월 미국 노동 시장에서 일자리가 줄어들고 퇴직률이 감소한 것으로 나타남. 그리고 이는 임금(및 더 광범위한) 인플레이션 압력이 앞으로 몇 달 내에 완화되어야 한다는 생각을 뒷받침하고 있음.

Source: Haver Analytics

일본의 외국인 투자자 흐름
일본은 올해 현재까지 가장 좋은 성과를 낸 주식임. 그 이유 중 하나는 외국인 투자자들이 약 3조 6천억 엔의 순유입으로 일본 주식을 크게 지지했기 때문(위 차트 참조). 해외 투자자들에 대한 일본 주식의 매력은 엔화 약세가 시장을 매력적으로 만들었기 때문에 통화 효과로 인해 높아진 것으로 판단됨. 그러나 다른 이유는 기업 부문 개혁, 시장의 기술 노출 및 합리적인 가치 평가와 관련이 있음.

Source: Haver Analytics

암호화폐
최근 몇 주 동안 주식 시장 랠리의 또 다른 주목할만한 특징은 비트코인과 같은 암호화폐를 포함한 다른 금융 자산의 광범위한 랠리임(위 차트 참고). 이는 제한된 공급과 기관 및 개인투자자의 더 많은 투자가 가격 상승에 크게 기여함. 그럼에도 글로벌 금융 상황이 완화적으로 유지되고 있는 근본적인 배경에 비해, 개인투자자들 사이의 FOMO 현상도 현재 랠리에서 중요한 역할을 하고 있음.

Source: Haver Analytics

미국 선거와 S&P500

투자자들은 당연히 미국 선거가 주식, 특히 S&P 500에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 알고 싶어함. 과거 대통령 선거 이후 연말에 해당 지수의 역사적 성과를 분석하면 평균적으로 민주당의 승리는 S&P 500이 10.4%에서 13.4% 사이의 수익률을 달성함.
대조적으로, 공화당의 승리는 9%에서 9.5% 범위로 약간 낮은 연말 수익률을 보이는 것으로 나타남.

민주당의 승리는 더 큰 수익률로 나타났지만, 해당 시나리오에서 결과의 범위는 더 넓고 예측하기가 더 어려움. 이는 선거 기간 동안 S&P 500의 성과가 순전히 정치적으로 주도된 것은 아니라는 점을 시사함.

Source: MACROBOND

자산배분에서 Bitcoin

위 차트는 비트코인을 조금만 투자해도 투자 수익을 높이는 데 큰 도움이 될 수 있음을 시사.

전통적인 60/40 포트폴리오(주식 60%, 10년 만기 채권 40%)에 암호화폐를 1%만 추가하면 포트폴리오에 놀라운 6%의 차이가 발생함.

이러한 영향은 수익을 향상시키는 강력한 수단으로서의 비트코인의 역할을 강조할 뿐만 아니라 잠재적으로 불균형한 이익을 제공할 가능성이 있는 최소 노출로 디지털 통화가 투자 환경을 재편하고 있음을 강조함.

Source: MACROBOND

지난 주(3/4~10일) 지분 변동 공시
KOSPI 시총 3천억원 이상 종목

지난 주(3/4~10일) 지분 변동 공시
KOSDAQ 시총 3천억원 이상 종목

https://m.sedaily.com/NewsView/2D6LGIUYDX#cb

공급망 병목은 시차를 두고 물가를 자극하는 요인

[유진투자증권] 기계/로보틱스/운송 양승윤, Economist 이정훈

▶ 항공 운송 In-Depth: 돌아온 여행의 민족

- 결론: 항공 운송 피크아웃 우려에도 불구하고 업황은 견조할 전망. 특히 일본 노선의 높은 여객 수요 및 운임 강세가 전망됨에 따라 일본 노선 익스포저가 높은 항공사에 주목할 필요

- 수요: 경기 불확실성 확대로 민간 소비 확대 기대감은 높지 않으나, 여행 소비 심리는 견조할 전망. 여행 수요는 금융위기 등 심각한 경기침체가 아닌 이상 꾸준히 증가해 왔음

- 공급: 올해 항공기 순증 대수는 27대로 전망. 이는 2024년 연간 국제 여객 추정치 9천만명을 핸들링하기에 적정 수준의 공급으로 판단. 공급 과잉에 대한 우려는 과도. 항공기 제조사의 신조기 인도 지연으로 예정된 기재 도입 스케줄의 차질 발생 가능성 높음

- 운임: 운임 피크아웃 우려에도 불구하고 여전히 높은 수준의 운임 단가 유지 중. 높은 여행 수요와 적정 수준의 공급이 유지되며 올해 LCC 기준 국제선 일드는 4~10% 하락에 그칠 전망

- 노선별 전망: 올해 경기 상황 및 휴일 현황을 고려 중/단거리 중심 수요 강세 전망. 중/단거리에서는 외항사 LCC와 경쟁이 치열해지는 동남아보다 일본 노선의 수익성에 기대. 여행 인구에서 시니어의 존재감이 커지고 있음. 현재 시니어가 향하는 곳도 일본. 장거리도 미-중 직항노선 회복 지연(미주), 파리 올림픽 개최 및 티웨이항공 취항에 따른 좌석 공급 감소(유럽) 등 여파로 견조한 여객 수요 및 운임 지지될 전망

- KE-OZ 합병: 24년 2월 유럽의 조건부 승인으로 합병은 9부 능선을 넘었다는 판단. 마지막 필수신고국인 미국 승인 시 연내 기업결합 가능할 전망. 합병의 수혜로는 유럽 노선을 이관받는 티웨이항공. 연 4천억 수준의 매출 증가가 가능할 전망

- 항공화물: 물동량과 운임 모두 바닥 구간을 통과 중. 하반기 경기 회복에 따른 물동량 회복 기대. 또한 중국 발 미주 향 이커머스 물동량 증가에 따른 환적화물 증가, 홍해 사태에 따른 해운 화물의 항공 화물 전환 가능성 등 업사이드 리스크도 존재하는 점 긍정적

★TOP PICK: 진에어(272450.KS) BUY(유지)/TP 18,000원(유지)

* 보고서 -> http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20240312_B2020_syyang0901_111.pdf

* 본 내용은 당사 준법감시관리인의 결재를 받아 발송되었습니다.

* 지난 주 있었던 바이튼 대통령의 현 임기 마지막 국정연설의 주요 내용입니다.

* 기대 인플레이션(NY Fed)

단기 안정적인 인플레이션 기대, 중장기 상승
2월 보고서에 따르면 중간 인플레이션 기대치는 1년은 3.0%로 불변, 3년은 2.4%에서 2.7%로 증가, 5년은 2.5%에서 2.9%로 증가함.
소비자 기대 조사. 자발적 및 비자발적 이직 가능성이 평균적으로 증가한 반면, 일자리를 찾을 가능성(실직 시)은 감소. 신용 접근성에 대한 인식과 기대가 덜 낙관적으로 바뀜.

* 결론은 더내기..

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014557246

* 로이터, 85% 6월 인하 예상..더 큰 위험은 인하가 늦어지는 것..이라고 응답

https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005390919

* 위에 올린 기대 인플레이션(NY Fed)에 대한 관련 기사입니다. 오늘 밤 CPI 발표를 앞두고 장기 기대 인플레가 상승한 점을 우려하는 내용입니다.