Из забавного. Я сегодня забанил в твиттере (X) Илона Маска. 😊
Раньше у меня лента твиттера состояла преимущественно из американских финансистов и консультантов – мне через нее было удобно отслеживать, что они пишут.
Несколько лет назад подписался на Маска – когда он еще преимущественно писал про ракеты и Теслу.
Потом он купил Твиттер. Маска в моей ленте стало намного больше.
Потом он ввязался в президентскую гонку на стороне Трампа. Маска в ленте стало еще больше.
Потом Трамп победил. Посты Маска стали напрочь забивать всё остальное. Финансисты и консультанты с трудом пробивались через многочисленные посты Маска по любому поводу.
В конце концов, мне это надоело. Я удалил Маска из подписок. Но его посты все равно почему-то продолжали активно попадать мне в ленту.
Сегодня отправил Илона Маска в бан. За излишнюю навязчивость. 😊

Живой Журнал прислал сообщение, что сегодня моему блогу «Записки инвестора» https://fintraining.livejournal.com/ исполнилось 18 лет.

Было время, когда я начинал день с изучения рейтинга топовых записей ЖЖ, и этот источник стоял у меня в закладках выше Ведомостей, Коммерсанта и РБК, с которых в то время начинали день мои тогдашние коллеги по финансовой и банковской сфере. Впрочем, и эти СМИ я уже давно практически не читаю, они у меня из закладок также давно удалены. И топ ЖЖ настолько «пожелтел», что читать его без отвращения сложно.

Помнится, я тогда долго не уделял должного внимания идее блогов и соцсетей – они казались мне затеей для небольшого числа фриков. Роль основного канала распространения информации тогда играли публичные рассылочные сервера (из которых до сегодняшних дней дожил только Subscribe), а для общения – частные форумы.

Все течет, все изменяется.

Такого ажиотажа со стороны россиян на паевые инвестиционные фонды (ПИФы), как осенью 2024 года, еще не было за всю, почти 30-летнюю, историю индустрии коллективных инвестиций. По данным Investfunds, в сентябре-октябре клиенты розничных фондов вложили более 208 млрд руб., что сопоставимо с результатом за весь 2023 год. Всего с начала года инвестиции в такие фонды составили 426 млрд руб. Это более чем вдвое выше результата за весь 2023 год (211 млрд руб.) и на треть больше предыдущего рекорда, установленного в 2021 года (323 млрд руб.).

Продолжает расти и количество пайщиков, общее количество неуникальных клиентов-физлиц выросло с начала года на 20%, до 12 млн. @banksta

На днях в каком-то из телеграм-каналов промелькнула история про управляющего активами (не у нас, на Западе), которые попал под уголовное расследование за то, что занимался перераспределением доходности между фондами под своим управлением. Он поступал следующим образом: совершал сделки в деньги в начале дня, а «разносил» их по фондам в конце дня, так, чтобы более выгодные сделки попадали в один фонд, а менее выгодные – в другой.
К сожалению, я не запомнил ни название канала, ни название компании, а теперь не могу найти эту информацию. Возможно, кому-то из моих читателей эта новость тоже попадалась на глаза, и кто-то сможет дать мне ссылку на нее?

Интернет радуется заявлению Путина о будущей возможности вывода дивидендов и купонов с ИИС-3.

На мой взгляд, очень мало кому из инвесторов это в реальности принесет пользу.

Вместо того, чтобы агитировать за возможность вывода с ИИС-3 дивидендов и купонов по бумагам, куда полезнее было бы ставить вопрос о выводе дивидендов и купонов по бумагам на ИИС-3 из-под налогообложения (НДФЛ). Технически это вполне решаемо, и вот в этом для инвесторов была бы реальная экономическая выгода.

А сейчас после реализации возможности вывода дивидендов и купонов мы получим следующую ситуацию. Инвесторы будут выводить дивиденды и купоны на отдельные счета ПОСЛЕ того, как государство спишет с этих выплат НДФЛ. А после этого большинство финансово безграмотных инвесторов будет… заново реинвестировать их на ИИС-3.

В итоге деньги будут попадать под налогообложение многократно. А дурачьё будет радоваться этому.

Свежая картинка с Shiller CAPE для США = индикатор перегретости американского рынка акций.
Что-то будет… 😉

Про интервью Мовчана Комаровскому

Посмотрел интервью Мовчана Павлу Комаровскому. Общее ощущение – напрасно потраченное время. Если Павел не получил за это интервью гонорар от Мовчана, то зря, надо было брать! 😊 Интервью получилось откровенно беззубым, комплиментарным и даже рекламным, когда ведущий смотрит в рот гостю и никаких острых вопросов не задает вообще, позволяя гостю по полной программе заниматься самопрезентацией.

Примерно половина интервью – вопросы к Мовчану как к финансовому аналитику, на которые тот вполне честно отвечает «я не знаю», но очень долго и расплывчато, каждый раз не упуская случая блеснуть хорошей речью, эрудицией и профессиональным жаргоном. Вторая половина интервью – вопросы к Мовчану как к владельцу бизнеса по управлению активами, которые, по сути, стали откровенным приглашением к саморекламе.

По результатам этого интервью у меня даже почти не возникло вопросов к Мовчану, поскольку почти всё, что он отвечал, выглядело на удивление здраво, логично и соответствовало уровню задаваемых вопросов. А вопросы, повторюсь, были такие, что позволяли гостю раскрыться с самой лучшей стороны даже при ответах «я не знаю», растянутых на несколько минут каждый.

Единственный раз, когда мне очень хотелось услышать уточняющий вопрос от ведущего (но я его так и не услышал) – это когда Мовчан начал рассуждать, почему услуги управляющего должны стоить дорого, даже когда индексам они проигрывают и, скорее всего, будут проигрывать дальше. Логичный и напрашивающийся вопрос «так почему же тогда вместо этого не взять дешевый индексный фонд» – тот же самый S&P 500 – почему-то так и не прозвучал. Почему – вопрос к ведущему. Но на фоне того, что во время интервью не было задано вообще ни одного острого вопроса, вопрос кажется риторическим.

Вообще, интервью Комаровского пятилетней давности – например, с Силаевым или Соловьевым – были не в пример острее и интереснее. С Мовчаном на этом фоне – просто вообще ни о чем.

Не могу не отметить умело подобранный заголовок к интервью: «Все умные управляющие уходят от S&P500». С ним трудно спорить, это полная правда. Умные управляющие, действительно, уходят от S&P 500 – а иначе за что они свои комиссии будут брать?

Другое дело, что умные клиенты-инвесторы, напротив, бегут в противоположную сторону – в сторону S&P 500, в дешевые индексные фонды, и подальше от таких горе-управляющих. Но этого вы в интервью не услышите. Это понимают лишь те, кто немножко глубже в теме. Остальные прочитают или услышат «от S&P 500» и дальше уточнять не будут.

Пожалуй, еще точнее был бы заголовок «Все умные управляющие уходят от S&P 500 и штопают клиентов» с отсылкой к мему Мовчана пятилетней давности. Но согласованное, предельное беззубое интервью таких уточнений и даже вопросов явно не предполагало.

В общем, если вдруг это было бесплатно – то, повторюсь, зря. Надо было брать деньги за рекламу – именно растянутая на час реклама в итоге и получилась.

Ссылку для тех, кто захочет составить свое мнение даю – https://www.youtube.com/watch?v=dRUdoivKInI – но я вас предупредил. 😊

А жаль. Увидев вместе сочетание фамилий «Комаровский» и «Мовчан» я по старой памяти ожидал чего-то хоть немного более острого. Надежды не оправдались.

Вопрос к знатокам денежного рынка: а можно ли где-то найти в готовом виде данные по RUSFAR не виде архива ставок, а в виде индекса накопленным итогом?
Аналогично тому, как ЦБ считает индекс накопленного значения RUONIA?

💼 Модельные «Портфели лежебоки» из БПИФов – ноябрь 2024

С некоторым опозданием, связанным с проведением первой части курса «Инвестиционный портфель 2024», публикую табличку результатов по модельным «Портфелям лежебоки» с данными за ноябрь.

Основное, что бросается в глаза в ноябре – сильное отставание «Портфеля лежебоки» из фондов УК «Т-Инвестиции» - (+1,8% за месяц) от конкурентов, результаты которых кучно легли в интервал +2,3% - +2,4% за месяц. Это отправило «Портфель лежебоки» от УК «Т-Инвестиции» на последнее место по результатам за 11 месяцев 2024 г. Основной вклад в проигрыш внес фонд облигаций TBRU, но и фонд золота TGLD также отработал хуже. Возможны две вероятные причины. Первая – ориентация на свои собственные индексы, отличные от «классических». Вторая – недавно повышенные комиссии (TER), уменьшающие доход пайщиков.

Активное управление от УК «Альфа-Капитал» вновь показало результат «хуже коллег» для активно-управляемого фонда акций AKME, однако, при в этот раз неплохо отработал активно управляемый фонд облигаций AKMB, выровняв результаты портфеля (+2,4% за месяц).

Результаты пассивно управляемых фондов УК «Первая» (+2,4% за месяц) и «ВИМ-инвестиции» (+2,3% за месяц) - в рамках ожидаемого относительно индексов с учетом комиссий фондов.

Результаты «Портфелей лежебоки» за 11 месяцев 2024 г. лежат в диапазоне от +13,0% для УК «Т-Инвестиции» и одинакового результата +13,6% для УК «Первая» и «ВИМ-Инвестиции» до +16,3% у УК «Альфа-Капитал»

Полные результаты – в таблице.

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, впервые опубликован в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/). НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

P.S. Есть планы с Нового года изменить формат таблички, включив в нее расчет и сравнение результатов сразу нескольких модельных портфелей из биржевых ПИФов ведущих УК.

И еще одна наглядная табличка про влияние TER на доходности фондов. Обратите внимание на отставание от конкурентов фонда TMON от "Т-Инвестиции" (в большей степени) и AKMM от "Альфа-Капитал" (чуть в меньшей степени) в последние три месяца.

Суммарно за 11 месяцев 2024 г. результаты другие, поскольку и TER фондов в начале года был другим - у TMON расходы были самыми низкими.

А после повышения TER фонд предсказуемо "испортился".

🔃 09-12-2024 Обновил табличку с биржевыми фондами, торгуемыми на Мосбирже -
https://assetallocation.ru/etf/
(а заодно и её новую версию с индикаторами, пока работающую в тестовом режиме - https://assetallocation.ru/etf-ind )

Добавился новый биржевой фонд:

1. TOFZ – «Т-Капитал - ОФЗ», TER = 1,59%

TER для фонда на ОФЗ, конечно, слишком большой – максимальный среди фондов на гос. облигации РФ. Наиболее близкие по тематике фонды-конкуренты нового фонда:

• SBGB, TER = 0,72% от УК «Первая» и
• SUGB, TER = 0,80% от УК «МКБ Инвестиции»

Кто будет покупать фонд вдвое дороже – вопрос к Т-Инвестициям. Вероятно, клиенты, которые не смотрят на комиссии.

Итого на 9 декабря 2024 г. на Мосбирже торгуются 75 биржевых фондов.

***
Пост и данные не являются инвестиционной рекомендацией.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

​​💥 GOOD ETF. НАЧАЛО ТОРГОВ УЖЕ ЗАВТРА - 11 ДЕКАБРЯ

11 декабря на МосБирже начнутся торги нашим новым биржевым фондом «ДОХОДЪ. Стратегии денежного рынка» - тикер GOOD.

Тикер, на самом деле, отсылает к русскому слову «год» - фонд представляет собой широкий взгляд на денежный рынок и инвестирует преимущественно в качественные корпоративные облигации со сроком погашения/выкупа до 1 года, а не только в ежедневные операции РЕПО.

🔹 ДЛЯ КОГО

Идея в том, чтобы удовлетворить потребности консервативных инвесторов с более длинными горизонтами инвестиций, чем в классическом денежном рынке - от трех месяцев.

Если вы ориентируетесь на сохранение капитала, но вам не нужна моментальная ликвидность, то вы можете себе позволить поиск более высокой ожидаемой доходности за счет небольшого удлинения срока инвестиций и принятия возможностей небольших просадок на очень коротких периодах.

Более высокая доходность формируется за счет инвестиций в облигации. Например, операции классических фондов денежного рынка дают сегодня 22.5% годовых (с учетом ежедневного реинвестирования прибыли). Доходность облигаций, входящих в фонд, превышает 27%.

🔹 КАК ФОРМИРУЕТСЯ ПОРТФЕЛЬ

Портфель облигаций формируется из ликвидных и качественных бумаг, разделенных на две выборки. В результате мы получаем небольшой акцент на ультракоротких бумагах для снижения общего риска портфеля.

▪️ 60%: со сроком до погашения/выкупа до 365 дней и рейтингами от агентств в диапазоне от BB до A+.
▪️ 40%: со сроком до погашения/выкупа до 180 дней и рейтингами от агентств в диапазоне от BB до AА+.

Что еще

▪️ В портфель включаются как облигации с фиксированными, так и с плавающими купонами.
▪️ Фонд, как правило, держит облигации до погашения/выкупа.
▪️ Все доходы реинвестируются полностью и без налогов.
▪️ Для определения ликвидности мы используем медиану дневного объема торгов за 60 торговых дней из из нашего сервиса Анализ облигаций.
▪️ Для определения качества - показатель Качества эмитента (также есть в этом сервисе). Он помогает исключать бумаги эмитентов с высокими кредитными рисками независимо от уровня кредитного рейтинга. Инвесторы хорошо помнят какие высокие рейтинги были, например, у Сегежи еще год назад - качество здесь уже тогда было крайне низким. Подробно о показателе качества читайте тут и тут.

Мы не включаем облигации эмитентов с рейтингом ААА из-за более высокой волатильности в стрессовые периоды (возникает вследствие высокой доли институциональных инвесторов) и отсутствия премии в доходности к классическому денежному рынку.

🔹 КАК ПОРТФЕЛЬ ВЕДЕТ СЕБЯ

На сроке от трех месяцев ожидаемая доходность фонда (после всех затрат и даже спредов), как правило, превышает доходность классического денежного рынка. Результаты могут быть ниже, чем у денежного рынка в условиях быстрого роста процентных ставок. Подробнее о различных кейсах мы расскажем в течение недели в наших статьях и презентациях.

🔹 УСЛОВИЯ И ПАРАМЕТРЫ

▪️ Максимальные затраты: 0.59% в год.
▪️ Листинг: первый уровень
▪️ Маркет-мейкер: Есть. Обязан исполнять заявки до 50 млн. руб. в день.
▪️ Дневная и вечерняя сессии.
▪️ Начальная цена: около 1 000 руб.
▪️ Тикер справедливой цены (iNav): GOODA (рассчитывается биржей каждые 15 сек.).

Ожидайте много подробностей в ближайшее время!

======
Информация о фонде

Кажется, моя шутка пятилетней давности - https://fintraining.livejournal.com/1048317.html - начинает сбываться неожиданным образом

Не знаю, наблюдаете ли вы за историей с убийством главы одной из ведущих страховых компаний США UnitedHealthcare, Брайана Томпсона. А я наблюдаю. Для меня это – один из серьёзных «звоночков» для зарвавшейся финансовой индустрии по выкачке денег из населения.

И, пожалуй, главное здесь – даже не факт убийства с откровенными признаками мести и возмездия (надписи на гильзах весьма недвусмысленно об этом свидетельствуют), а тот факт, что общественное мнение в США это убийство скорее одобряет, чем осуждает. Соцсети считают убийцу скорее героем, чем преступником.

И вот это очень симптоматично.

Наши СМИ сейчас преподносят случившееся как нечто из рубрики «их нравы», рассуждая про бездушный американский капитализм и т.д. и т.п. А с моей точки зрения, принадлежность убитого к «финансовой индустрии» в данном случае куда важнее, чем принадлежность этого события к США и западному миру. Нечто подобное в каком-то варианте может повториться и у нас. У нас тот же самый бездушный капитализм, никаких принципиальных отличий нет.

Разумеется, я ни в коей мере ни к чему подобному не призываю. Однако, стоит хорошенько задуматься о причинах, породивших это явление, чтобы постараться не доводить ситуацию до таких крайностей.

Планируемый TER нового фонда удивляет с хорошей стороны.