Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует уже в понедельник, 2 декабря.
Подробности и регистрация – на https://finwebinar.ru

✨Новая версии таблицы по биржевым ПИФам

Я продолжаю улучшать табличку с информацией по российским биржевым ПИФам и добавил в нее два поля, которые должны помочь пассивному портфельному инвестору в выборе подходящих для него фондов.

Новая версия (пока в тестовом режиме) представлена здесь –
https://assetallocation.ru/etf-ind/

Во-первых, в отдельный столбец вынесен признак «Стиль управления» с двумя вариантами значков – «активное управление» и «пассивное управление», подразумевающее следование заранее выбранному индикатору. Этот признак по требованию регулятора – Банка России – сейчас указывается в «Правилах ДУ» и дает инвестору представление о том, как именно Управляющая компания собирается управлять активами фонда.

Во-вторых, в таблице появилось поле «Индикатор» – индекс, бенчмарк, ориентир – для результатов фонда, с которым предполагается сравнивать результаты фонда для оценки эффективности его работы. В столбце указано краткое название (аббревиатура) индикатора, а примечание к нему позволяет увидеть всплывающую подсказку с его расшифровкой (при наведении мышки), а также перейти по ссылке на страницу подробной информации об индикаторе (при клике мышкой).

Поля «Стиль управления» и «Индикатор» приведены в том виде, как они указаны в «Правилах ДУ» фондов. Т.е. в том виде, как эту информацию хочет представить Управляющая компания. Насколько эта информация будет соответствовать ожиданиям инвестора – отдельный вопрос. Например, будет ли являться действительно пассивным управление фондом, если оно ведется в соответствии с индикатором (индексом), который придуман и рассчитывается самой Управляющей компанией по результатам экспертных оценок ее сотрудников? Вопрос открытый. Но в любом случае, имея перед глазами информацию о том, на какой индекс ориентируется компания, а также понимая, насколько тот или иной индикатор является публичным и действительно пассивным, вы будете иметь больше информации принятия решения.

Теперь можно быстро сравнить индикаторы для фондов разных управляющих компаний, которые, судя по названиям, должны ориентироваться на одни и те же классы активов. Однако индикаторы у них далеко не всегда одинаковые. И это может дать вам дополнительную пишу для размышлений.

Таблица для сравнения фондов расположена по адресу https://assetallocation.ru/etf-ind/ - пока она работает в тестовом режиме. Позже, вероятно, она заменит старую таблицу по ссылке из главного меню.

Замечания и пожелания по табличке принимаются в комментариях.

***

А принципы выбора фондов под ваше распределение активов мы обсудим на курсе «Инвестиционный портфель 2024», который стартует уже в понедельник, 2 декабря.
Подробности и регистрация – на https://finwebinar.ru

В кои-то веки хочу порекомендовать видео с Конференции Смарт-лаба – выступление генерального директора УК «Первая» Андрея Бершадского, про перспективы отрасли биржевых фондов, планы УК «Первая», возможность снижения комиссий и т.п. -

https://www.youtube.com/watch?v=s5pxhKEOqAE

Тем, кто в своих инвестициях использует биржевые фонды – настоятельно рекомендую посмотреть. Пока такие видео – большая редкость, но уверен, что со временем тема будет становиться все более популярной. Почему – спикер хорошо объяснил в видео.

К моему некоторому сожалению, спикер выступал только как «продуктовик», поэтому идеям распределения активов – этапу, который должен идти еще до выбора фондов – внимание не было уделено вообще. Но вы ведь знаете, где можно этому научиться, да? 😉

Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует уже в понедельник, 2 декабря.
Подробности и регистрация – на https://finwebinar.ru

Напоминаю,

большой учебный курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует уже сегодня, в понедельник, 2 декабря. К 18:00 мск должны быть разосланы на e-mail ссылки на участие оплатившим, с 18:45 будет открыт доступ к вебинарным площадкам в режиме чата, с 19:00 мск - начало первого занятия (прямой эфир).

Далее информация для тех, кто еще думает. Почему этот учебный курс может быть вам интересен?

- Вы получите ответы не только на вопрос «куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос - «почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту пути для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.

- По итогам курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, ваши индивидуальные инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.

- Вы получите ответы от эксперта, который не имеет никаких агентских договоров с представителями финансовой индустрии, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, независим в своих советах.

- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку на тысячах слушателей (с 2011 года прошло уже более 45 учебных групп). Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.

- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вы сможете задавать вопросы и получить ответы в прямом эфире по ходу занятий, мгновенно уточняя любые непонятные моменты.

- Однако, если по каким-либо причинам вы не сможете принимать участие в прямых эфирах, то к вашим услугам будут записи эфиров, доступные в течение 30 дней после окончания занятий, а также подробные конспекты, презентации, и ссылки на дополнительные материалы. Вы сможете продолжать задавать вопросы и после окончания курса на специальном закрытом форуме.

Аналогов этому курсу вы не найдете. Большинство курсов на просторах интернета представляют собой рассказы спикеров об инструментах, которые они сами продают за агентское вознаграждение. В этих случаях речь в принципе не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно лично вам, как инвестору. Понятно, что и о качестве обучения в случаях, когда речь в реальности идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.

Однако, у вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию.

***
Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

Сергей Спирин – инвестор, предприниматель, основатель проекта AssetAllocation.ru. 30 лет в финансах, 20 лет преподавательской деятельности в сфере обучения финансам и инвестициям.

💼 Портфель лежебоки – ноябрь 2024 г.

«Портфель лежебоки» в ноябре 2024 г. прибавил в цене еще +2,3%, выйдя на новые исторические максимумы. Всего за 11 месяцев с начала года прирост +16,2%.

- Акции (Фонд российских акций УК «Первая») - -0,4% (с начала года - -9,9%)
- Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») – -0,2% (с начала года - +5,9%)
- Золото (по ценам Банка России) - +5,9% (с начала года - +52,7%)

Фонд российских акций в октябре показал результат чуть хуже индексов (индексы акций в легком плюсе), однако, с начала года индексы уверенно опережает. Аналогичная ситуация с Фондом российских облигаций и индексами облигаций. Рублевые цены на золото дорожают на фоне скачка доллара (+11,0%) и евро (+8,6%) за месяц. Серебро чуть припало в цене после опережающего роста в предыдущие месяцы. Цены на московскую недвижимость замерли.

Полет нормальный!

Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции. Статистика по состоянию на октябрь 2024 г. здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-10.pdf

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

Из забавного. Я сегодня забанил в твиттере (X) Илона Маска. 😊
Раньше у меня лента твиттера состояла преимущественно из американских финансистов и консультантов – мне через нее было удобно отслеживать, что они пишут.
Несколько лет назад подписался на Маска – когда он еще преимущественно писал про ракеты и Теслу.
Потом он купил Твиттер. Маска в моей ленте стало намного больше.
Потом он ввязался в президентскую гонку на стороне Трампа. Маска в ленте стало еще больше.
Потом Трамп победил. Посты Маска стали напрочь забивать всё остальное. Финансисты и консультанты с трудом пробивались через многочисленные посты Маска по любому поводу.
В конце концов, мне это надоело. Я удалил Маска из подписок. Но его посты все равно почему-то продолжали активно попадать мне в ленту.
Сегодня отправил Илона Маска в бан. За излишнюю навязчивость. 😊

Живой Журнал прислал сообщение, что сегодня моему блогу «Записки инвестора» https://fintraining.livejournal.com/ исполнилось 18 лет.

Было время, когда я начинал день с изучения рейтинга топовых записей ЖЖ, и этот источник стоял у меня в закладках выше Ведомостей, Коммерсанта и РБК, с которых в то время начинали день мои тогдашние коллеги по финансовой и банковской сфере. Впрочем, и эти СМИ я уже давно практически не читаю, они у меня из закладок также давно удалены. И топ ЖЖ настолько «пожелтел», что читать его без отвращения сложно.

Помнится, я тогда долго не уделял должного внимания идее блогов и соцсетей – они казались мне затеей для небольшого числа фриков. Роль основного канала распространения информации тогда играли публичные рассылочные сервера (из которых до сегодняшних дней дожил только Subscribe), а для общения – частные форумы.

Все течет, все изменяется.

Такого ажиотажа со стороны россиян на паевые инвестиционные фонды (ПИФы), как осенью 2024 года, еще не было за всю, почти 30-летнюю, историю индустрии коллективных инвестиций. По данным Investfunds, в сентябре-октябре клиенты розничных фондов вложили более 208 млрд руб., что сопоставимо с результатом за весь 2023 год. Всего с начала года инвестиции в такие фонды составили 426 млрд руб. Это более чем вдвое выше результата за весь 2023 год (211 млрд руб.) и на треть больше предыдущего рекорда, установленного в 2021 года (323 млрд руб.).

Продолжает расти и количество пайщиков, общее количество неуникальных клиентов-физлиц выросло с начала года на 20%, до 12 млн. @banksta

На днях в каком-то из телеграм-каналов промелькнула история про управляющего активами (не у нас, на Западе), которые попал под уголовное расследование за то, что занимался перераспределением доходности между фондами под своим управлением. Он поступал следующим образом: совершал сделки в деньги в начале дня, а «разносил» их по фондам в конце дня, так, чтобы более выгодные сделки попадали в один фонд, а менее выгодные – в другой.
К сожалению, я не запомнил ни название канала, ни название компании, а теперь не могу найти эту информацию. Возможно, кому-то из моих читателей эта новость тоже попадалась на глаза, и кто-то сможет дать мне ссылку на нее?

Интернет радуется заявлению Путина о будущей возможности вывода дивидендов и купонов с ИИС-3.

На мой взгляд, очень мало кому из инвесторов это в реальности принесет пользу.

Вместо того, чтобы агитировать за возможность вывода с ИИС-3 дивидендов и купонов по бумагам, куда полезнее было бы ставить вопрос о выводе дивидендов и купонов по бумагам на ИИС-3 из-под налогообложения (НДФЛ). Технически это вполне решаемо, и вот в этом для инвесторов была бы реальная экономическая выгода.

А сейчас после реализации возможности вывода дивидендов и купонов мы получим следующую ситуацию. Инвесторы будут выводить дивиденды и купоны на отдельные счета ПОСЛЕ того, как государство спишет с этих выплат НДФЛ. А после этого большинство финансово безграмотных инвесторов будет… заново реинвестировать их на ИИС-3.

В итоге деньги будут попадать под налогообложение многократно. А дурачьё будет радоваться этому.

Свежая картинка с Shiller CAPE для США = индикатор перегретости американского рынка акций.
Что-то будет… 😉

Про интервью Мовчана Комаровскому

Посмотрел интервью Мовчана Павлу Комаровскому. Общее ощущение – напрасно потраченное время. Если Павел не получил за это интервью гонорар от Мовчана, то зря, надо было брать! 😊 Интервью получилось откровенно беззубым, комплиментарным и даже рекламным, когда ведущий смотрит в рот гостю и никаких острых вопросов не задает вообще, позволяя гостю по полной программе заниматься самопрезентацией.

Примерно половина интервью – вопросы к Мовчану как к финансовому аналитику, на которые тот вполне честно отвечает «я не знаю», но очень долго и расплывчато, каждый раз не упуская случая блеснуть хорошей речью, эрудицией и профессиональным жаргоном. Вторая половина интервью – вопросы к Мовчану как к владельцу бизнеса по управлению активами, которые, по сути, стали откровенным приглашением к саморекламе.

По результатам этого интервью у меня даже почти не возникло вопросов к Мовчану, поскольку почти всё, что он отвечал, выглядело на удивление здраво, логично и соответствовало уровню задаваемых вопросов. А вопросы, повторюсь, были такие, что позволяли гостю раскрыться с самой лучшей стороны даже при ответах «я не знаю», растянутых на несколько минут каждый.

Единственный раз, когда мне очень хотелось услышать уточняющий вопрос от ведущего (но я его так и не услышал) – это когда Мовчан начал рассуждать, почему услуги управляющего должны стоить дорого, даже когда индексам они проигрывают и, скорее всего, будут проигрывать дальше. Логичный и напрашивающийся вопрос «так почему же тогда вместо этого не взять дешевый индексный фонд» – тот же самый S&P 500 – почему-то так и не прозвучал. Почему – вопрос к ведущему. Но на фоне того, что во время интервью не было задано вообще ни одного острого вопроса, вопрос кажется риторическим.

Вообще, интервью Комаровского пятилетней давности – например, с Силаевым или Соловьевым – были не в пример острее и интереснее. С Мовчаном на этом фоне – просто вообще ни о чем.

Не могу не отметить умело подобранный заголовок к интервью: «Все умные управляющие уходят от S&P500». С ним трудно спорить, это полная правда. Умные управляющие, действительно, уходят от S&P 500 – а иначе за что они свои комиссии будут брать?

Другое дело, что умные клиенты-инвесторы, напротив, бегут в противоположную сторону – в сторону S&P 500, в дешевые индексные фонды, и подальше от таких горе-управляющих. Но этого вы в интервью не услышите. Это понимают лишь те, кто немножко глубже в теме. Остальные прочитают или услышат «от S&P 500» и дальше уточнять не будут.

Пожалуй, еще точнее был бы заголовок «Все умные управляющие уходят от S&P 500 и штопают клиентов» с отсылкой к мему Мовчана пятилетней давности. Но согласованное, предельное беззубое интервью таких уточнений и даже вопросов явно не предполагало.

В общем, если вдруг это было бесплатно – то, повторюсь, зря. Надо было брать деньги за рекламу – именно растянутая на час реклама в итоге и получилась.

Ссылку для тех, кто захочет составить свое мнение даю – https://www.youtube.com/watch?v=dRUdoivKInI – но я вас предупредил. 😊

А жаль. Увидев вместе сочетание фамилий «Комаровский» и «Мовчан» я по старой памяти ожидал чего-то хоть немного более острого. Надежды не оправдались.

Вопрос к знатокам денежного рынка: а можно ли где-то найти в готовом виде данные по RUSFAR не виде архива ставок, а в виде индекса накопленным итогом?
Аналогично тому, как ЦБ считает индекс накопленного значения RUONIA?

💼 Модельные «Портфели лежебоки» из БПИФов – ноябрь 2024

С некоторым опозданием, связанным с проведением первой части курса «Инвестиционный портфель 2024», публикую табличку результатов по модельным «Портфелям лежебоки» с данными за ноябрь.

Основное, что бросается в глаза в ноябре – сильное отставание «Портфеля лежебоки» из фондов УК «Т-Инвестиции» - (+1,8% за месяц) от конкурентов, результаты которых кучно легли в интервал +2,3% - +2,4% за месяц. Это отправило «Портфель лежебоки» от УК «Т-Инвестиции» на последнее место по результатам за 11 месяцев 2024 г. Основной вклад в проигрыш внес фонд облигаций TBRU, но и фонд золота TGLD также отработал хуже. Возможны две вероятные причины. Первая – ориентация на свои собственные индексы, отличные от «классических». Вторая – недавно повышенные комиссии (TER), уменьшающие доход пайщиков.

Активное управление от УК «Альфа-Капитал» вновь показало результат «хуже коллег» для активно-управляемого фонда акций AKME, однако, при в этот раз неплохо отработал активно управляемый фонд облигаций AKMB, выровняв результаты портфеля (+2,4% за месяц).

Результаты пассивно управляемых фондов УК «Первая» (+2,4% за месяц) и «ВИМ-инвестиции» (+2,3% за месяц) - в рамках ожидаемого относительно индексов с учетом комиссий фондов.

Результаты «Портфелей лежебоки» за 11 месяцев 2024 г. лежат в диапазоне от +13,0% для УК «Т-Инвестиции» и одинакового результата +13,6% для УК «Первая» и «ВИМ-Инвестиции» до +16,3% у УК «Альфа-Капитал»

Полные результаты – в таблице.

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, впервые опубликован в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/). НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

P.S. Есть планы с Нового года изменить формат таблички, включив в нее расчет и сравнение результатов сразу нескольких модельных портфелей из биржевых ПИФов ведущих УК.

И еще одна наглядная табличка про влияние TER на доходности фондов. Обратите внимание на отставание от конкурентов фонда TMON от "Т-Инвестиции" (в большей степени) и AKMM от "Альфа-Капитал" (чуть в меньшей степени) в последние три месяца.

Суммарно за 11 месяцев 2024 г. результаты другие, поскольку и TER фондов в начале года был другим - у TMON расходы были самыми низкими.

А после повышения TER фонд предсказуемо "испортился".

🔃 09-12-2024 Обновил табличку с биржевыми фондами, торгуемыми на Мосбирже -
https://assetallocation.ru/etf/
(а заодно и её новую версию с индикаторами, пока работающую в тестовом режиме - https://assetallocation.ru/etf-ind )

Добавился новый биржевой фонд:

1. TOFZ – «Т-Капитал - ОФЗ», TER = 1,59%

TER для фонда на ОФЗ, конечно, слишком большой – максимальный среди фондов на гос. облигации РФ. Наиболее близкие по тематике фонды-конкуренты нового фонда:

• SBGB, TER = 0,72% от УК «Первая» и
• SUGB, TER = 0,80% от УК «МКБ Инвестиции»

Кто будет покупать фонд вдвое дороже – вопрос к Т-Инвестициям. Вероятно, клиенты, которые не смотрят на комиссии.

Итого на 9 декабря 2024 г. на Мосбирже торгуются 75 биржевых фондов.

***
Пост и данные не являются инвестиционной рекомендацией.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

​​💥 GOOD ETF. НАЧАЛО ТОРГОВ УЖЕ ЗАВТРА - 11 ДЕКАБРЯ

11 декабря на МосБирже начнутся торги нашим новым биржевым фондом «ДОХОДЪ. Стратегии денежного рынка» - тикер GOOD.

Тикер, на самом деле, отсылает к русскому слову «год» - фонд представляет собой широкий взгляд на денежный рынок и инвестирует преимущественно в качественные корпоративные облигации со сроком погашения/выкупа до 1 года, а не только в ежедневные операции РЕПО.

🔹 ДЛЯ КОГО

Идея в том, чтобы удовлетворить потребности консервативных инвесторов с более длинными горизонтами инвестиций, чем в классическом денежном рынке - от трех месяцев.

Если вы ориентируетесь на сохранение капитала, но вам не нужна моментальная ликвидность, то вы можете себе позволить поиск более высокой ожидаемой доходности за счет небольшого удлинения срока инвестиций и принятия возможностей небольших просадок на очень коротких периодах.

Более высокая доходность формируется за счет инвестиций в облигации. Например, операции классических фондов денежного рынка дают сегодня 22.5% годовых (с учетом ежедневного реинвестирования прибыли). Доходность облигаций, входящих в фонд, превышает 27%.

🔹 КАК ФОРМИРУЕТСЯ ПОРТФЕЛЬ

Портфель облигаций формируется из ликвидных и качественных бумаг, разделенных на две выборки. В результате мы получаем небольшой акцент на ультракоротких бумагах для снижения общего риска портфеля.

▪️ 60%: со сроком до погашения/выкупа до 365 дней и рейтингами от агентств в диапазоне от BB до A+.
▪️ 40%: со сроком до погашения/выкупа до 180 дней и рейтингами от агентств в диапазоне от BB до AА+.

Что еще

▪️ В портфель включаются как облигации с фиксированными, так и с плавающими купонами.
▪️ Фонд, как правило, держит облигации до погашения/выкупа.
▪️ Все доходы реинвестируются полностью и без налогов.
▪️ Для определения ликвидности мы используем медиану дневного объема торгов за 60 торговых дней из из нашего сервиса Анализ облигаций.
▪️ Для определения качества - показатель Качества эмитента (также есть в этом сервисе). Он помогает исключать бумаги эмитентов с высокими кредитными рисками независимо от уровня кредитного рейтинга. Инвесторы хорошо помнят какие высокие рейтинги были, например, у Сегежи еще год назад - качество здесь уже тогда было крайне низким. Подробно о показателе качества читайте тут и тут.

Мы не включаем облигации эмитентов с рейтингом ААА из-за более высокой волатильности в стрессовые периоды (возникает вследствие высокой доли институциональных инвесторов) и отсутствия премии в доходности к классическому денежному рынку.

🔹 КАК ПОРТФЕЛЬ ВЕДЕТ СЕБЯ

На сроке от трех месяцев ожидаемая доходность фонда (после всех затрат и даже спредов), как правило, превышает доходность классического денежного рынка. Результаты могут быть ниже, чем у денежного рынка в условиях быстрого роста процентных ставок. Подробнее о различных кейсах мы расскажем в течение недели в наших статьях и презентациях.

🔹 УСЛОВИЯ И ПАРАМЕТРЫ

▪️ Максимальные затраты: 0.59% в год.
▪️ Листинг: первый уровень
▪️ Маркет-мейкер: Есть. Обязан исполнять заявки до 50 млн. руб. в день.
▪️ Дневная и вечерняя сессии.
▪️ Начальная цена: около 1 000 руб.
▪️ Тикер справедливой цены (iNav): GOODA (рассчитывается биржей каждые 15 сек.).

Ожидайте много подробностей в ближайшее время!

======
Информация о фонде