Из быта офисного планктона:
— У нас две секретарши-блондинки поставили печатать сто пустых страниц. Как думаешь — зачем?
— Хотели покормить принтер?
— Нет.
— Думали, что печатают невидимыми чернилами?
— Нет.
— Ладно, сдаюсь. Зачем?
— Им поручили отсчитать сотню листов, а руками — лень.
И кто из нас блондинки после этого?!
— У нас две секретарши-блондинки поставили печатать сто пустых страниц. Как думаешь — зачем?
— Хотели покормить принтер?
— Нет.
— Думали, что печатают невидимыми чернилами?
— Нет.
— Ладно, сдаюсь. Зачем?
— Им поручили отсчитать сотню листов, а руками — лень.
И кто из нас блондинки после этого?!
Что выбрать инвестору: образование или консалтинг?
Пост родился лет семь назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки цитата из чата с сентябрьского (2019 г.) курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих коллег бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это - не рыба, это - удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Консалтинг может быть хорош в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Зная наш рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часах превышает объем полезного материала в стандартной 2-часовой консультации, из которых большую часть времени говорит клиент. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность получить образование, я советую выбирать образование. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
P.S.
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю, и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
Пост родился лет семь назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки цитата из чата с сентябрьского (2019 г.) курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих коллег бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это - не рыба, это - удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Консалтинг может быть хорош в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Зная наш рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часах превышает объем полезного материала в стандартной 2-часовой консультации, из которых большую часть времени говорит клиент. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность получить образование, я советую выбирать образование. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
P.S.
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю, и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
2025 год стал худшим годом для управляющих активных фондов за всю историю наблюдений. Лишь 22% активных управляющих сумели обыграть рынок. Обычно бывало больше, хотя средняя средняя цифра сильно ниже 50%.
P.S. Подозреваю, что немалая роль в этом принадлежит Дональду Фредовичу с его непредсказуемыми решениями. Против него полностью бессилен как фундаментальный, так и технический анализ. 😅
Только 💼 портфель из разных классов активов с регулярными ребалансировками!
P.S. Подозреваю, что немалая роль в этом принадлежит Дональду Фредовичу с его непредсказуемыми решениями. Против него полностью бессилен как фундаментальный, так и технический анализ. 😅
Только 💼 портфель из разных классов активов с регулярными ребалансировками!
Конференция Смарт-лаба 2025.
Сходил в субботу на конференцию Смарт-лаба, выступил там. Впечатления смешанные.
С одной стороны, впечатляет организация и масштаб мероприятия. Снять Кинотератр «Октябрь» с множеством залов, организовать в них параллельные потоки с выступлениями, собрать несколько тысяч человек слушать все это – это, несомненно, впечатляет и вызывает уважение. Я был на конференции Смарт-лаба 7 лет назад, в каком-то пансионате в Подмосковье. И тогда было неплохо, но сейчас масштаб бизнеса явно вырос на пару порядков.
У другой стороны, общая направленность и суть этого бизнеса практически не изменились. Индустрия, по большей части, продолжает разводить хомяков. И ей это успешно удается, и подозрения у большинства хомяков все это не вызывает.
Просто для понимания, темы нескольких выступлений в основном зале передо мной.
- 5 аргументов: как я ловлю развороты рынка - Павел Жуковский
- Что покупать сейчас на рынке и почему? - Андрей Ванин
- Новостной трейдинг. Как на этом заработать? - Вячеслав Таквель
- Bitcoin — новое золото или временный хайп. - Евгений Лашков
Умному достаточно.
Я выступил, и постарался в своем выступлении намекнуть, что я обо всем этом думаю. Но вряд ли сумел достучаться до многих. У большинства стоит фильтр на любую информацию, которая, по их мнению, не позволяет заработать немедленно. Потому они меня вряд ли услышали и вряд ли вообще стали слушать – там же теперь на выбор 7 или 8 залов одновременно. 😊
Меня порадовало, что человек 30 – 40 узнали, подошли в кулуарах и благодарили за то, чем я занимаюсь. Большое им спасибо за теплые слова. С другой стороны, 30 – 40 человек на несколько тысяч участников Конференции – это капля в море, большинство шло искать и слушать совсем другую информацию. Возможно, они ее нашли (или думают, что нашли).
Из плюсов: из некоторых бесед в кулуарах понял, чего люди пока не понимают, и какая информация нуждается в дополнительных пояснениях. Думаю, по итогам этих бесед появится несколько новых постов в соцсетях.
Беседа на одном из стендов Конференции оставила глубокое впечатление. Я о ней еще напишу подробнее, отдельным постом. Предлагаю попробовать угадать в комментариях, чем эти люди занимаются. 😊 Направление бизнеса, с одной стороны, давно ожидаемое для меня и предсказанное мною еще лет 10 - 15 назад, все равно в итоге оказалось неожиданным, когда я узнал, что мои предсказания реализовались.
Это самые первые впечатления по горячим следам.
Кто был – поделитесь вашими впечатлениями.
Сходил в субботу на конференцию Смарт-лаба, выступил там. Впечатления смешанные.
С одной стороны, впечатляет организация и масштаб мероприятия. Снять Кинотератр «Октябрь» с множеством залов, организовать в них параллельные потоки с выступлениями, собрать несколько тысяч человек слушать все это – это, несомненно, впечатляет и вызывает уважение. Я был на конференции Смарт-лаба 7 лет назад, в каком-то пансионате в Подмосковье. И тогда было неплохо, но сейчас масштаб бизнеса явно вырос на пару порядков.
У другой стороны, общая направленность и суть этого бизнеса практически не изменились. Индустрия, по большей части, продолжает разводить хомяков. И ей это успешно удается, и подозрения у большинства хомяков все это не вызывает.
Просто для понимания, темы нескольких выступлений в основном зале передо мной.
- 5 аргументов: как я ловлю развороты рынка - Павел Жуковский
- Что покупать сейчас на рынке и почему? - Андрей Ванин
- Новостной трейдинг. Как на этом заработать? - Вячеслав Таквель
- Bitcoin — новое золото или временный хайп. - Евгений Лашков
Умному достаточно.
Я выступил, и постарался в своем выступлении намекнуть, что я обо всем этом думаю. Но вряд ли сумел достучаться до многих. У большинства стоит фильтр на любую информацию, которая, по их мнению, не позволяет заработать немедленно. Потому они меня вряд ли услышали и вряд ли вообще стали слушать – там же теперь на выбор 7 или 8 залов одновременно. 😊
Меня порадовало, что человек 30 – 40 узнали, подошли в кулуарах и благодарили за то, чем я занимаюсь. Большое им спасибо за теплые слова. С другой стороны, 30 – 40 человек на несколько тысяч участников Конференции – это капля в море, большинство шло искать и слушать совсем другую информацию. Возможно, они ее нашли (или думают, что нашли).
Из плюсов: из некоторых бесед в кулуарах понял, чего люди пока не понимают, и какая информация нуждается в дополнительных пояснениях. Думаю, по итогам этих бесед появится несколько новых постов в соцсетях.
Беседа на одном из стендов Конференции оставила глубокое впечатление. Я о ней еще напишу подробнее, отдельным постом. Предлагаю попробовать угадать в комментариях, чем эти люди занимаются. 😊 Направление бизнеса, с одной стороны, давно ожидаемое для меня и предсказанное мною еще лет 10 - 15 назад, все равно в итоге оказалось неожиданным, когда я узнал, что мои предсказания реализовались.
Это самые первые впечатления по горячим следам.
Кто был – поделитесь вашими впечатлениями.
Вот тот стенд на конференции Смарт-лаба, который произвел на меня сильное впечатление.
Это уже отдельный серьезный бизнес – избавление трейдеров от зависимости. Бизнес, который уже может позволить себе арендовать большой стенд на конференции Смарт-лаба - в среде своих целевых клиентов.
Познакомился с главврачом клиники. Поговорили с ним про случаи, с которыми они сталкиваются. Обсудили методы выведения из зависимости.
На стенде мягко написано «психолог», но в реальной жизни это гораздо чаще не психология, а уже психиатрия – с применением медикаментозной терапии.
Все это уже давным-давно не шутки, а суровая реальность, господа трейдеры.
(если вдруг кому-то нужны контакты – пишите в личку, визитку я взял).
Это уже отдельный серьезный бизнес – избавление трейдеров от зависимости. Бизнес, который уже может позволить себе арендовать большой стенд на конференции Смарт-лаба - в среде своих целевых клиентов.
Познакомился с главврачом клиники. Поговорили с ним про случаи, с которыми они сталкиваются. Обсудили методы выведения из зависимости.
На стенде мягко написано «психолог», но в реальной жизни это гораздо чаще не психология, а уже психиатрия – с применением медикаментозной терапии.
Все это уже давным-давно не шутки, а суровая реальность, господа трейдеры.
(если вдруг кому-то нужны контакты – пишите в личку, визитку я взял).
Forwarded from Милитарист
ChatGPT официально достиг человеческого уровня интеллекта.
После того, как ему дали 10 тыс. долларов и отправили торговать криптовалютами, он проиграл 42 сделки из 44, потеряв 7200 долл. за неделю. Но ИИ не собирается сдаваться и продолжает сливать деньги в надежде выйти в плюс.
После того, как ему дали 10 тыс. долларов и отправили торговать криптовалютами, он проиграл 42 сделки из 44, потеряв 7200 долл. за неделю. Но ИИ не собирается сдаваться и продолжает сливать деньги в надежде выйти в плюс.
В шутку и всерьез
В комментариях и в личке удивились, что фраза про главврача-психиатра для трейдеров в начале моего выступления была не шуткой, а суровой реальностью.
А юмор там был в следующем.
Поскольку на Конференции шли выступления на разные темы одновременно в семи залах, то в конце каждого выступления и начале следующего часть новых людей заходила в зал и рассаживалась, а те, кому был не интересен следующий докладчик, вставала и выходила из зала. Все это занимало некоторое время и происходило достаточно шумно. И я понимал, что с началом моего выступления часть трейдеров-спекулянтов неизбежно потянутся к выходу и начало выступления так или иначе будет скомкано.
И вспомнился мне старый детский, не очень приличный анекдот про Вовочку.
***
Девочки из класса Вовочки договорились, что, как только Вовочка скажет какую-нибудь очередную пошлость, они все вместе встанут и выйдут из класса.
Начинается урок, заходит в класс Вовочка:
- А в нашем районе строят бордель!
Девочки встают и идут к выходу. Вовочка им вслед:
- Куда же вы, б***и?! Его же еще не открыли!
***
Вот я и решил вслед уходящим из зала спекулянтам-трейдерам рассказать про параллельное выступление врача-психиатра в другом зале…
В комментариях и в личке удивились, что фраза про главврача-психиатра для трейдеров в начале моего выступления была не шуткой, а суровой реальностью.
А юмор там был в следующем.
Поскольку на Конференции шли выступления на разные темы одновременно в семи залах, то в конце каждого выступления и начале следующего часть новых людей заходила в зал и рассаживалась, а те, кому был не интересен следующий докладчик, вставала и выходила из зала. Все это занимало некоторое время и происходило достаточно шумно. И я понимал, что с началом моего выступления часть трейдеров-спекулянтов неизбежно потянутся к выходу и начало выступления так или иначе будет скомкано.
И вспомнился мне старый детский, не очень приличный анекдот про Вовочку.
***
Девочки из класса Вовочки договорились, что, как только Вовочка скажет какую-нибудь очередную пошлость, они все вместе встанут и выйдут из класса.
Начинается урок, заходит в класс Вовочка:
- А в нашем районе строят бордель!
Девочки встают и идут к выходу. Вовочка им вслед:
- Куда же вы, б***и?! Его же еще не открыли!
***
Вот я и решил вслед уходящим из зала спекулянтам-трейдерам рассказать про параллельное выступление врача-психиатра в другом зале…
Forwarded from Вредный Инвестор
JetLend приняли решение не продлевать рейтинг и завершить сотрудничество с агентством «Эксперт РА»
Когда наш бизнес будет в жопе, мы никому не скажем, но знаки будут
Когда наш бизнес будет в жопе, мы никому не скажем, но знаки будут
Forwarded from Вредный Инвестор
Вчера я опубликовал сообщение про Jetlend. Суть сообщения в том, что они решили не продлевать рейтинг «Эксперт РА». В бизнесе у них «жопа», и отсутствие рейтинга поможет это скрыть. Это моё мнение.
Со мной связался основатель Jetlend и отметил, что:
— МСФО сильнее, чем рейтинг;
— проблем в компании нет, «учитывая реалии»;
— проблемы есть в экономике страны, но к ним Jetlend адаптируется;
— в ноябре «будем генерировать отличную операционную прибыль»;
— косты порезали на 200 млн рублей в год (среди которых были 1,5 млн за оплату рейтинга, за который платить в «текущих условиях — верх безумия»).
Такая фактура. Судите сами.
Также основатель Jetlend предположил, что суть поста — получить «притяжение на броском заголовке»…
Абсолютно верно, Роман! Ровно это и является целью! Если бы я вместо слова «жопа» использовал словосочетание «непростая ситуация», я бы не притянул ваше внимание и не узнал так много фактов, которые узнать из сообщений компании не получается. А мне кажется, факты эти важны для акционеров, которые держат бумаги.
P.S. Факты перечислены с разрешения основателя Jetlend.
P.P.S.
На всякий случай скажу, что и в других ПАО ситуация — «жопа». Вдруг сработает ещё раз.
Со мной связался основатель Jetlend и отметил, что:
— МСФО сильнее, чем рейтинг;
— проблем в компании нет, «учитывая реалии»;
— проблемы есть в экономике страны, но к ним Jetlend адаптируется;
— в ноябре «будем генерировать отличную операционную прибыль»;
— косты порезали на 200 млн рублей в год (среди которых были 1,5 млн за оплату рейтинга, за который платить в «текущих условиях — верх безумия»).
Такая фактура. Судите сами.
Также основатель Jetlend предположил, что суть поста — получить «притяжение на броском заголовке»…
Абсолютно верно, Роман! Ровно это и является целью! Если бы я вместо слова «жопа» использовал словосочетание «непростая ситуация», я бы не притянул ваше внимание и не узнал так много фактов, которые узнать из сообщений компании не получается. А мне кажется, факты эти важны для акционеров, которые держат бумаги.
P.S. Факты перечислены с разрешения основателя Jetlend.
P.P.S.
На всякий случай скажу, что и в других ПАО ситуация — «жопа». Вдруг сработает ещё раз.
С.С.:
Я, как и Назар (aka «Вредный инвестор»), по доходящей до меня в публичном поле информации предполагаю, что ситуация у JetLend’а является куда более непростой, чем «в целом по стране» или «в других ПАО». Это если стараться выражаться дипломатично и избегать громких и неприличных слов для броских заголовков. 😊
Я, как и Назар (aka «Вредный инвестор»), по доходящей до меня в публичном поле информации предполагаю, что ситуация у JetLend’а является куда более непростой, чем «в целом по стране» или «в других ПАО». Это если стараться выражаться дипломатично и избегать громких и неприличных слов для броских заголовков. 😊
История повторяется
(три года назад, с комментарием от 2025 г.)
"В июле 1999 года Баффетт выступил на ежегодной конференции инвестиционного банка Allen & Co в Сан-Валли, штат Айдахо (эту конференцию иногда называют «песочницей для богатых»). Смысл его речи состоял в том, что инновации очень сильно изменяют мир и жизнь людей, но инвестиции в инновации не очень выгодны. Он привел следующие примеры. В первой половине XX века, в начале автомобильной эпохи в США было около 2 тыс. автомобильных компаний. До конца века дожило только три. И каждая из этих трех в определенный момент времени имела рыночную капитализацию меньше балансовой стоимости, то есть стоила меньше, чем в нее было инвестировано. Еще одно великое изобретение — самолет. С 1919 по 1939 год в авиационной индустрии действовало около 200 компаний. К концу XX века выяснилось, что совокупные инвестиции за всю историю этой индустрии принесли нулевую доходность. "
(из статьи про Баффета в КоммерсантЪ)
С.С.:
Рассказывая это в 1999 году, Баффет, прозрачно намекал на пузырь интернет-компаний, в который в то время массово (и я бы даже сказал «безумно») текли деньги. Баффет оказался прав, как и во многих других случаях. Уже менее чем через год пузырь дот-комов лопнул, массово похоронив капиталы инвесторов, поверивших в чудесное будущее всего, что связано с интернетом.
При этом сам интернет, разумеется, никуда не делся (как ранее никуда не делись ни автомобили, ни самолеты. Но заработать на этом очень мало кому удалось – гораздо больше денег оказалось безвозвратно потеряно.
С.С., комментарий от 2025 г.:
Три года назад я думал, что это про крипту. 😊
Сейчас я бы скорее сказал, что это про искусственный интеллект.
Возможно, и то, и другое - прорывные технологии, вроде автомобилей и самолетов век назад. Но также возможно и то, что инвесторы в них в итоге останутся ни с чем или в минусах.
(три года назад, с комментарием от 2025 г.)
"В июле 1999 года Баффетт выступил на ежегодной конференции инвестиционного банка Allen & Co в Сан-Валли, штат Айдахо (эту конференцию иногда называют «песочницей для богатых»). Смысл его речи состоял в том, что инновации очень сильно изменяют мир и жизнь людей, но инвестиции в инновации не очень выгодны. Он привел следующие примеры. В первой половине XX века, в начале автомобильной эпохи в США было около 2 тыс. автомобильных компаний. До конца века дожило только три. И каждая из этих трех в определенный момент времени имела рыночную капитализацию меньше балансовой стоимости, то есть стоила меньше, чем в нее было инвестировано. Еще одно великое изобретение — самолет. С 1919 по 1939 год в авиационной индустрии действовало около 200 компаний. К концу XX века выяснилось, что совокупные инвестиции за всю историю этой индустрии принесли нулевую доходность. "
(из статьи про Баффета в КоммерсантЪ)
С.С.:
Рассказывая это в 1999 году, Баффет, прозрачно намекал на пузырь интернет-компаний, в который в то время массово (и я бы даже сказал «безумно») текли деньги. Баффет оказался прав, как и во многих других случаях. Уже менее чем через год пузырь дот-комов лопнул, массово похоронив капиталы инвесторов, поверивших в чудесное будущее всего, что связано с интернетом.
При этом сам интернет, разумеется, никуда не делся (как ранее никуда не делись ни автомобили, ни самолеты. Но заработать на этом очень мало кому удалось – гораздо больше денег оказалось безвозвратно потеряно.
С.С., комментарий от 2025 г.:
Три года назад я думал, что это про крипту. 😊
Сейчас я бы скорее сказал, что это про искусственный интеллект.
Возможно, и то, и другое - прорывные технологии, вроде автомобилей и самолетов век назад. Но также возможно и то, что инвесторы в них в итоге останутся ни с чем или в минусах.
Анекдот
Беседуют два трейдера, старый и молодой. Молодой трейдер хвастается:
- Представляешь, я на рынке плюс 50% за прошлую неделю сделал!
Старый трейдер ему отвечает:
- Это ерунда! Плюс 50% за неделю – каждый дурак может. Ты попробуй плюс 50% за год сделай!
***
С.С.:
Есть у меня подозрение, что далеко не все поймут, где здесь смеяться?
Это нормально. Иногда такое понимание приходит лишь спустя несколько лет на рынке.
Беседуют два трейдера, старый и молодой. Молодой трейдер хвастается:
- Представляешь, я на рынке плюс 50% за прошлую неделю сделал!
Старый трейдер ему отвечает:
- Это ерунда! Плюс 50% за неделю – каждый дурак может. Ты попробуй плюс 50% за год сделай!
***
С.С.:
Есть у меня подозрение, что далеко не все поймут, где здесь смеяться?
Это нормально. Иногда такое понимание приходит лишь спустя несколько лет на рынке.
Свежий очень наглядный пример на тему разницы между БПИФами и ОПИФами с точки зрения комиссий и условия их изменения.
Я рассказывал об этом на прошедшей Конференции Смарт-лаба, а вот и отличная иллюстрация подоспела.
***
УК «Ингосстрах-Инвестиции» повышает расходы для БИРЖЕВОГО ПИФа «Ингосстрах – корпоративные облигации» (INGO). Общие расходы (TER) повышаются с 0,4% до 0,5% в год за счет повышения статьи «прочие расходы» с 0,1% до 0,2% в год.
Это все, разумеется, неприятно для инвестора. Однако такое повышение можно назвать относительно небольшим. В рэнкинге минимальных расходов фонд опустится с 4 – 8 места (вместе с фондами AMNY, INFL и BOND) на 10 – 11 место (вместе с фондом YUAN).
Управляющая компания понимает, что в случае действительно значительного повышения комиссий по БПИФу клиенты мгновенно перебегут к конкурентам несколькими щелчками мыши. Потому и осторожничают.
И одновременно с этим...
УК «Ингосстрах-Инвестиции» повышает расходы для ОТКРЫТЫХ ПИФов:
• «Мой сейф» - с 0,85% до 2,52% (!) в год
• «Моя пенсия» - с 1,62% до 3,3% (!!) в год
• «Мои акции» - с 1,8% до 4,25% (!!!) в год
При этом «Мой сейф» – это, в общем, те же «корпоративные облигации», что и в INGO (ну ладно, пусть не те же, а другие, и с активным управлением), однако после повышения комиссии открытого ПИФа «Мой сейф» окажутся в более чем в пять (!!!!!) раз выше, чем у биржевого ПИФа «Корпоративные облигации» (INGO).
Почему? Да потому что могут! (анекдот с этой концовкой, думаю, знаете).
Фонды-то открытые! Чтобы выйти из них, нужно подать заявку на выход, несколько дней ждать поступления денег, а дальше искать подходящий фонд в другой УК, подавать заявку на присоединение, ждать ответ с реквизитами, переводить деньги, ждать покупки паев… Процесс не бог весть какой сложный, но все же гораздо сложнее, чем за несколько минут продать и купить БПИФ в брокерском приложении. И несколько дней по времени.
Вот и застревают клиенты в ОПИФах. Особенно те, кто в размерах и важности комиссий не разбирается. Или те, кто до сих пор боится брокеров.
P.S. За информацию спасибо каналу https://news.1rj.ru/str/investfundsru
Я рассказывал об этом на прошедшей Конференции Смарт-лаба, а вот и отличная иллюстрация подоспела.
***
УК «Ингосстрах-Инвестиции» повышает расходы для БИРЖЕВОГО ПИФа «Ингосстрах – корпоративные облигации» (INGO). Общие расходы (TER) повышаются с 0,4% до 0,5% в год за счет повышения статьи «прочие расходы» с 0,1% до 0,2% в год.
Это все, разумеется, неприятно для инвестора. Однако такое повышение можно назвать относительно небольшим. В рэнкинге минимальных расходов фонд опустится с 4 – 8 места (вместе с фондами AMNY, INFL и BOND) на 10 – 11 место (вместе с фондом YUAN).
Управляющая компания понимает, что в случае действительно значительного повышения комиссий по БПИФу клиенты мгновенно перебегут к конкурентам несколькими щелчками мыши. Потому и осторожничают.
И одновременно с этим...
УК «Ингосстрах-Инвестиции» повышает расходы для ОТКРЫТЫХ ПИФов:
• «Мой сейф» - с 0,85% до 2,52% (!) в год
• «Моя пенсия» - с 1,62% до 3,3% (!!) в год
• «Мои акции» - с 1,8% до 4,25% (!!!) в год
При этом «Мой сейф» – это, в общем, те же «корпоративные облигации», что и в INGO (ну ладно, пусть не те же, а другие, и с активным управлением), однако после повышения комиссии открытого ПИФа «Мой сейф» окажутся в более чем в пять (!!!!!) раз выше, чем у биржевого ПИФа «Корпоративные облигации» (INGO).
Почему? Да потому что могут! (анекдот с этой концовкой, думаю, знаете).
Фонды-то открытые! Чтобы выйти из них, нужно подать заявку на выход, несколько дней ждать поступления денег, а дальше искать подходящий фонд в другой УК, подавать заявку на присоединение, ждать ответ с реквизитами, переводить деньги, ждать покупки паев… Процесс не бог весть какой сложный, но все же гораздо сложнее, чем за несколько минут продать и купить БПИФ в брокерском приложении. И несколько дней по времени.
Вот и застревают клиенты в ОПИФах. Особенно те, кто в размерах и важности комиссий не разбирается. Или те, кто до сих пор боится брокеров.
P.S. За информацию спасибо каналу https://news.1rj.ru/str/investfundsru
Telegram
InvestFunds | ПИФы
Новости и события рынка ПИФов
💻 https://investfunds.ru/
📩 По вопросам сотрудничества: research@investfunds.ru
💻 https://investfunds.ru/
📩 По вопросам сотрудничества: research@investfunds.ru
💼 Портфель лежебоки – октябрь 2025 г.
Портфель лежебоки» в октябре слегка скорректировался, потеряв за месяц -0,1%.
Рост «Портфеля лежебоки» с начала года – +16,7% (за 10 месяцев).
Рост за 12 месяцев (октябрь 2025 к октябрю 2024 гг.) – +20,7% годовых.
Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – -6,0% (с начала года – +2,1%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») +1,9% (с начала года – +26,7%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – +3,3% (с начала года – +21,3%)
Серебро за октябрь – +4,0%, с начала года – +28,7%.
Рубль продолжает укрепляться, валюты в октябре в минусе: -2,6% CNY, -2,9% USD, -3,9% EUR.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за октябрь.
Статистика по состоянию на сентябрь 2025 г. (за 27 лет и 9 месяцев) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-09.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Портфель лежебоки» в октябре слегка скорректировался, потеряв за месяц -0,1%.
Рост «Портфеля лежебоки» с начала года – +16,7% (за 10 месяцев).
Рост за 12 месяцев (октябрь 2025 к октябрю 2024 гг.) – +20,7% годовых.
Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – -6,0% (с начала года – +2,1%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») +1,9% (с начала года – +26,7%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – +3,3% (с начала года – +21,3%)
Серебро за октябрь – +4,0%, с начала года – +28,7%.
Рубль продолжает укрепляться, валюты в октябре в минусе: -2,6% CNY, -2,9% USD, -3,9% EUR.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за октябрь.
Статистика по состоянию на сентябрь 2025 г. (за 27 лет и 9 месяцев) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-09.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
«Требования, предъявляемые к тем, кто желает стать зарегистрированным представителем какой-либо брокерской фирмы или независимым платным консультантом, на удивление невысоки. От вас не требуется быть обладателем какой-либо ученой степени в области финансов. Более того, также необязательно наличие какого-либо формального образования! Все, что от вас требуется, – это умение читать и писать по-английски, не иметь судимостей за тяжкие уголовные преступления и сдать довольно простой экзамен. Чтобы стать зарегистрированным представителем брокера или консультантом, вам понадобится примерно столько же времени и усилий, сколько 16-летнему подростку для получения водительских прав, – за одним лишь исключением: прежде чем получить водительские права, 16-летний подросток должен продемонстрировать умение водить автомобиль.
Из-за того, что барьер для желающих вступить в индустрию инвестиционного консалтинга столь низок, не приходится удивляться тому, что в Тhe Wall Street Journal каждую неделю публикуется длинный список брокеров и консультантов, наказанных соответствующими регуляторными органами за крайнюю небрежность при исполнении своих профессиональных обязанностей, незаконное присвоение средств клиентов и прямое мошенничество.»
Ричард Ферри, «Все о распределении активов»
С.С.:
Ситуация в РФ отличается от ситуации в США, пожалуй, лишь в том, что публичные кейсы наказаний инвестиционных консультантов за непрофессиональное поведение полностью отсутствуют.
Но если вы вдруг предположили, что наши консультанты чем-то лучше американских, то подумайте еще. 😊
Из-за того, что барьер для желающих вступить в индустрию инвестиционного консалтинга столь низок, не приходится удивляться тому, что в Тhe Wall Street Journal каждую неделю публикуется длинный список брокеров и консультантов, наказанных соответствующими регуляторными органами за крайнюю небрежность при исполнении своих профессиональных обязанностей, незаконное присвоение средств клиентов и прямое мошенничество.»
Ричард Ферри, «Все о распределении активов»
С.С.:
Ситуация в РФ отличается от ситуации в США, пожалуй, лишь в том, что публичные кейсы наказаний инвестиционных консультантов за непрофессиональное поведение полностью отсутствуют.
Но если вы вдруг предположили, что наши консультанты чем-то лучше американских, то подумайте еще. 😊
Центральный банк Индии ускоряет репатриацию золота, хранящегося за рубежом
Автор: Ануп Рой, Bloomberg, 29 октября, 2025
Центральный банк Индии в настоящее время держит более 65% своих золотых резервов внутри страны, что почти вдвое больше, чем четыре года назад, что ускорило репатриацию драгоценного металла после того, как западные страны заморозили резервы России после вторжения в Украину.
Резервный банк Индии (RBI) вернул почти 64 тонны золота за первые шесть месяцев финансового года, который начался в апреле, говорится в полугодовом отчете о валютных резервах во вторник. В стоимостном выражении на золото приходилось 13,92% от общего объема резервов на конец сентября по сравнению с 11,70% на конец марта. RBI обычно хранит часть своего золота за рубежом, в Банке Англии и Банке международных расчетов.
По состоянию на конец сентября RBI владел 880 тоннами золота, из которых 576 тонн хранились внутри страны — это исторический максимум. В сентябре 2022 года на долю местного золота приходилось около 38% от общего объема.
RBI не назвал причину такого изменения, но некоторые экономисты предположили, что этот шаг может быть направлен на усиление контроля над национальными слитковыми активами после того, как страны Группы семи, включая США, и Европейский союз, захватили резервы России в 2022 году после ее вторжения в Украину. За последние четыре года Центральный банк Индии репатриировал почти 280 тонн золота. Министр финансов Нирмала Ситхараман заявила в прошлом месяце, что RBI принимает «очень взвешенное решение» диверсифицировать свои резервы.
«Если у нас есть возможности для его хранения, почему бы не вернуть его обратно?», — сказал Гаурав Капур, главный экономист IndusInd Bank Ltd. «Многие центральные банки делают это», — сказал он, добавив, что имеет смысл «держать свое золото в своих руках в эти нестабильные времена».
Источник: https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-29/india-central-bank-accelerates-repatriation-of-gold-held-abroad
Автор: Ануп Рой, Bloomberg, 29 октября, 2025
Центральный банк Индии в настоящее время держит более 65% своих золотых резервов внутри страны, что почти вдвое больше, чем четыре года назад, что ускорило репатриацию драгоценного металла после того, как западные страны заморозили резервы России после вторжения в Украину.
Резервный банк Индии (RBI) вернул почти 64 тонны золота за первые шесть месяцев финансового года, который начался в апреле, говорится в полугодовом отчете о валютных резервах во вторник. В стоимостном выражении на золото приходилось 13,92% от общего объема резервов на конец сентября по сравнению с 11,70% на конец марта. RBI обычно хранит часть своего золота за рубежом, в Банке Англии и Банке международных расчетов.
По состоянию на конец сентября RBI владел 880 тоннами золота, из которых 576 тонн хранились внутри страны — это исторический максимум. В сентябре 2022 года на долю местного золота приходилось около 38% от общего объема.
RBI не назвал причину такого изменения, но некоторые экономисты предположили, что этот шаг может быть направлен на усиление контроля над национальными слитковыми активами после того, как страны Группы семи, включая США, и Европейский союз, захватили резервы России в 2022 году после ее вторжения в Украину. За последние четыре года Центральный банк Индии репатриировал почти 280 тонн золота. Министр финансов Нирмала Ситхараман заявила в прошлом месяце, что RBI принимает «очень взвешенное решение» диверсифицировать свои резервы.
«Если у нас есть возможности для его хранения, почему бы не вернуть его обратно?», — сказал Гаурав Капур, главный экономист IndusInd Bank Ltd. «Многие центральные банки делают это», — сказал он, добавив, что имеет смысл «держать свое золото в своих руках в эти нестабильные времена».
Источник: https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-29/india-central-bank-accelerates-repatriation-of-gold-held-abroad
Пассивные инвестиции – революция продолжается. Часть 1. За рубежом
Адаптированная к текстовому формату версия выступления на Конференции Смарт-лаба, 25 октября 2025 г.
***
Семь лет назад, осенью 2018 г. я уже выступал на Конференции Смарт-лаба с темой «Пассивные инвестиции». Запись этого выступления можно посмотреть на YouTube. на RuTube, на VKVideo.
Организатор конференций Смарт-лаба, Тимофей Мартынов писал, что видео вошло в десятку наиболее просматриваемых видео с конференций Смарт-лаба на YouTube. Настоящий материал будет построен как продолжение того разговора. Если вдруг вы еще не смотрели то, старое, видео – я рекомендую сделать его. В нем я рассказываю о причинах, которым привели к переменам, о которых я буду говорить далее, с необходимыми ссылками на исследования и подтверждающие данные. Я не буду это повторять, просто пересмотрите то, старое видео. А мы поговорим о том, что изменилось за прошедшие 7 лет с того выступления.
Кратко приведу главные тезисы выступления от 2018 г.
У трейдеров, спекулянтов, активных инвесторов есть проблемы, которые к концу XX стали очевидными и получили научное подтверждение. Вот они:
1. Попытки обыгрывать рынок чаще приводят к обратному результату. Доля уступающих рынку растет с увеличением горизонта инвестиций.
2. Победители обычно не в состоянии повторять свои результаты. Успехи многих из них объясняются удачей, а не мастерством.
3. Выбор победителей на ранней стадии невозможен из-за отсутствия критериев, чтобы отличить их от тех, чей результат обусловлен удачей.
Понимание этих фактов в конце XX века привело многих инвесторов к осознанному отказу от попыток выбирать победителей, а также попыток выбирать отдельные ценные бумаги (stock picking, активные инвестиции) и время покупки/продажи активов (market timing, спекуляции, трейдинг), и, как следствие, к массовому переходу к пассивным портфельным инвестициям.
Далее - https://assetallocation.ru/smart-lab-2025-1/
Адаптированная к текстовому формату версия выступления на Конференции Смарт-лаба, 25 октября 2025 г.
***
Семь лет назад, осенью 2018 г. я уже выступал на Конференции Смарт-лаба с темой «Пассивные инвестиции». Запись этого выступления можно посмотреть на YouTube. на RuTube, на VKVideo.
Организатор конференций Смарт-лаба, Тимофей Мартынов писал, что видео вошло в десятку наиболее просматриваемых видео с конференций Смарт-лаба на YouTube. Настоящий материал будет построен как продолжение того разговора. Если вдруг вы еще не смотрели то, старое, видео – я рекомендую сделать его. В нем я рассказываю о причинах, которым привели к переменам, о которых я буду говорить далее, с необходимыми ссылками на исследования и подтверждающие данные. Я не буду это повторять, просто пересмотрите то, старое видео. А мы поговорим о том, что изменилось за прошедшие 7 лет с того выступления.
Кратко приведу главные тезисы выступления от 2018 г.
У трейдеров, спекулянтов, активных инвесторов есть проблемы, которые к концу XX стали очевидными и получили научное подтверждение. Вот они:
1. Попытки обыгрывать рынок чаще приводят к обратному результату. Доля уступающих рынку растет с увеличением горизонта инвестиций.
2. Победители обычно не в состоянии повторять свои результаты. Успехи многих из них объясняются удачей, а не мастерством.
3. Выбор победителей на ранней стадии невозможен из-за отсутствия критериев, чтобы отличить их от тех, чей результат обусловлен удачей.
Понимание этих фактов в конце XX века привело многих инвесторов к осознанному отказу от попыток выбирать победителей, а также попыток выбирать отдельные ценные бумаги (stock picking, активные инвестиции) и время покупки/продажи активов (market timing, спекуляции, трейдинг), и, как следствие, к массовому переходу к пассивным портфельным инвестициям.
Далее - https://assetallocation.ru/smart-lab-2025-1/