※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.04.30 (화)

● Top News
- 노동자 1인당 시급 전년比 1% 증가…정규직 1.6%↑·비정규직 2%↑
https://naver.me/xkIllDs1

● Economy
- 3월까지 국세, 전년보다 2.2兆 덜 걷혀… “법인세 타격 컸다”
https://naver.me/GUtooFCe
-IMF, 아시아 성장률 전망 상향 조정..."中·인도 긍정적"
https://naver.me/GEInnBG9

● Stock Market
- '15% 급등' 테슬라 훈풍에 韓증시 상승 출발…삼전 IR 주목
https://naver.me/GhNcGzqr
- 홍콩 증시 한달 사이 8% 상승…"좋은 성과 낼 것"
https://naver.me/IFIhhyAk

● Fixed Income
- 5월 FOMC '매파적 동결' 전망…금리인하 9월까지 밀리나
https://naver.me/GqNDDXT8
-미 FOMC·휴장 앞두고 개선된 심리…국고채 3년물, 2.1bp↓
https://naver.me/GvdnnDZb

● Currency
- ‘FOMC’ 경계 속 월말 수급…장중 환율, 1370원 중반대 보합권
https://naver.me/x8EPPtTF
- 엔·달러 환율 160선 위태위태… 슈퍼엔저, 금주 FOMC 주목
https://naver.me/F1eCCvXC

● Commodity
- 한은 "중장기적으로 금 추가 매입 고려"…미묘한 입장 변화
https://naver.me/xUFLLVCx
- 금값된 구리, 광산 쟁탈전에 엘리엇과 중국도 '분탕'
https://naver.me/xPvFhFBK

● Real Estate
- 1000가구 대단지도 매물 '0'…"서울 전셋값 더 오른다"
https://naver.me/xwWzXGZL
- 대구 미분양 감소세, '악성 미분양'은 증가…주택 매매 작년보다 12.7%↑
https://naver.me/IDoeeR2i

● ESG
- 기후기술이 뭐길래…총 9조원 규모 투자 나서나
https://naver.me/GpfWWkEm

● ETC
- 삼성 반도체 적자 탈출했다…5분기 만에 영업이익 1.9조
https://naver.me/GJEWWwpW

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

🛢[유가 상승의 파급효과]
에너지 & 운송서비스 물가의 향방
최예찬 원자재/외환 02-3779-3519

- 2024년 평균 유가(WTI) 전망치 +8.1% 상향, $82.5/bbl 전망
- 유가 전망 상향에 따른 미국 물가지수에 미칠 영향력 점검

1. Headline CPI: 에너지 물가 전망
- CPI에서 에너지 물가의 상승 기여도는 제한적인 영향력을 행사
- 100달러 유가에선 헤드라인 CPI 4% 도달 가능
- 80달러 수준 유가에서는 여타 품목으로의 파급 가능성도 높지 않아 헤드라인 CPI의 추가 상승 가능성은 제한

2. 기대인플레이션 영향
- 유가 상승은 단기 기대 인플레이션을 상승시키는 요인
- 과거에 비해 기대인플레이션의 유가 민감도가 높음
- 다만 연준의 물가 안정 의지와 제한된 유가 상승 지속성은 3분기중 기대인플레이션을 2%대 후반 수준에 안착시킬 전망

3. Core CPI: 운송서비스(자동차보험) 물가 전망
- 미 운송서비스 물가는 근원 서비스 물가의 하방 경직성을 강화
- 운송서비스 물가 상승 88%를 견인한 자동차 보험료는 미국의 차량 주행거리(VMT)와 관련이 깊음
- 차량 주행거리는 유가보다는 미국 경기 흐름이 좌우
- 미국 경기 연착륙 전망을 가정할 시 자동차 주행 거리는 완만하게 증가 전망
- 자동차 보험료의 Core CPI 상승 기여도는 2024년을 고점으로 둔화 전망

* 보고서 다운로드:
https://url.kr/5ni92z

* 상상인증권 리서치센터:
https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[5/2, Conviction Call] Sell in May 답정너 투자자께 드리는 Buy in May 리스트
 
상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
자료: <https://zrr.kr/ncTx>
텔레그램: <https://news.1rj.ru/str/ConvictionCall>
 
5월 전망 자료와 세미나를 통해 Rebound/Trading in May 가능성과 기회를 강조. 대다수 기관 투자가들은 이에 대체로 수긍하는 모습이나, 4월에 이어 5월 시장 또한 악전고투가 불가피할 것이라 보는 답정너 투자가들 역시 상당수가 존재. 4월 연전연패 트라우마와 5월 Sell in May 경험적 비관론간 결합이 시장 대응 및 수익률 관리 측면 자신감 약화로 반영된 탓
 
궁금한 점은 Sell in May 비관론의 실효성 판단. 사례 분석 기간 및 대상을 1980년대 이후 시점과 주된 관심사(BM)인 MSCI AC World, S&P500, KOSPI 지수로 좁혀보면, Sell in May 비관론의 통계/전략적 유효성은 불분명. 실제, 5월 글로벌 증시가 ‘80년 이래로 하락했던 경우는 총 36년 가운데 19년(확률 52.8%)에 불과했고, 이를 S&P500(13/44년, 29.5%)과 KOSPI 지수(16/44년, 36.4%)로 좁혀서 보면 관련 경험칙의 유효성은 추가 약화 또는 실종. 특히, 1) 4월 증시 부진에 연이어 5월 주가 하락이 현실화된 경우는 S&P500은 총 44년 가운데 11회, KOSPI는 총 8회에 불과했고, 2) 5월 주가 하락세가 4월보다 더 깊어진 사례는 S&P500은 총 5회(‘82, ‘98, ‘04, ‘12, ‘16년), KOSPI는 총 4회(’84, ‘05, ‘06, ‘12년)로 제한
 
흥미로운 대목은 Sell in May 증시 비관론과는 정반대로 5월엔 항시 상승했던 Buy in May 전략 대안이 존재한단 사실. 절대 수익률과 시장 대비 상대 수익률 모두에서 5월 전 기간(‘01년, ‘10년, ‘20년 이후) 평균 양의 주가 퍼포먼스가 확인되는 업종은 자동차, 운송, 상업서비스(방산), S/W, 미디어, 패션, 소비자서비스. 현 KOSPI200과 KOSDAQ150 지수 편입종목 가운데 5월 전 기간 평균 플러스 절대 수익률을 기록했던 종목군을 추리고, 이를 다시 ‘24년 연간 및 1Q 실적 모멘텀에 의거해 추가 압축할 경우 SK하이닉스, 기아, 삼성물산, LG이노텍, CJ제일제당, LS ELECTRIC, 코웨이, 한국앤컴퍼니, 하나투어 등 25개 종목 대안이 도출. 케케묵은 Sell in May 비관론 뒤에 마냥 숨어있기 보단, Buy in May 알파 대안에서 기회를 엿보는 것이 수익률 관리에 비상이 걸린 5월 시장의 미덕에 해당
 

[상상인 Macro Daily 5/2(목)]

◆ Stock Market

- 국내 주식시장은 근로자의 날 관계로 휴장

- S&P 500은 전일대비 0.34% 하락한 5,018.39pt에 마감. 파월 연준 의장이 금리 인하는 시기상조라면서도 금리 인상 가능성은 일축한 가운데 AMD 등 반도체 기업의 실적이 예상을 하회함에 따라 지수 하락 마감

◆ Fixed Income

- 국내 채권시장은 근로자의 날 관계로 휴장

- 미 국채 10년물 금리는 전일대비 5.2bp 하락한 4.628%에 마감. 5월 FOMC 기자회견에서 파월 연준 의장이 향후 기준금리 인상 가능성이 낮다고 평가하며 비둘기파적인 태도를 내비치면서 금리 하락 요인으로 작용

◆ Currency

- 국내 외환시장은 근로자의 날 관계로 휴장

- 달러 인덱스는 전일대비 0.55pt 하락한 105.67pt에 마감. 4월 ISM 제조업 PMI가 경기 위축 국면으로 접어들고, 파월 연준 의장이 6월부터 QT 감속에 나설 것이라고 언급하면서 달러 약세 요인으로 작용

◆ Commodity

- 금(6월물)은 전일대비 0.35% 상승한 온스당 2,311.0달러에 마감. 5월 FOMC 이후 연준의 완화적 태도로 촉발된 국채금리와 달러가치의 동반 하락이 금 가격에 대한 상방 압력으로 작용

- WTI(6월물)은 전일대비 3.58% 하락한 배럴당 79.00달러에 마감. 이스라엘과 하마스 간의 휴전 협상이 막바지 단계에 접어든 가운데 지난주 미국 원유 비축량이 730만 배럴 증가하면서 유가는 7주 만에 80달러를 하회

* 원문 보고서 링크:
https://zrr.kr/LV7i

* 상상인증권 리서치센터: https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인 Macro Daily 5/3(금)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.31% 하락한 2,683.65pt에 마감. 예상보다 덜 매파적인 5월 미 FOMC회의 결과에도 불구하고, 밸류업 프로그램 가이드라인 공개 전후로 저PBR 업종들에 대한 차익 실현이 이루어지면서 한국 증시는 하락 마감

- S&P 500은 전일대비 0.91% 상승한 5,064.20pt에 마감. 파월 연준 의장의 비둘기파적 발언으로 투자 심리가 개선된 가운데 금주 발표 예정인 4월 비농업 고용이 둔화될 것으로 예상되면서 증시 강세 요인으로 작용

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 0.8bp 하락한 3.642%에 마감. 5월 미 FOMC회의에서 금리 인상 시나리오는 일축된 가운데, 한국 4월 물가 역시 3개월 만에 2%대에 진입했다는 소식에 전반적으로 강세장 시현. 다만 금리 인하 시기가 지연되고 있다는 점이 금리 하락폭 제한

- 미 국채 10년물 금리는 전일대비 4.7bp 하락한 4.581%에 마감. 예상보다 완화적이었던 FOMC 이후 매수 심리가 강해지고, 구인건수와 제조업 PMI의 둔화가 이를 뒷받침하며 금리 하방 요인으로 작용

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 6.1원 하락한 달러당 1,375.9원에 마감. 일본 외환당국의 개입이 추정되면서 하락한 엔/달러 환율에 연동되면서 원/달러 환율 역시 전일대비 하락 마감

- 달러 인덱스는 전일대비 0.36pt 하락한 105.39pt에 마감. 노동생산성 하락과 단위노동비용 상승에도 4월 비농업 고용이 +30.3만 명에서 +24.0만 명으로 예상되는 상황은 위험 선호 심리와 함께 달러가치 하락 요인으로 작용

◆ Commodity

- 금(6월물)은 전일대비 0.06% 하락한 온스당 2,309.6달러에 마감. 국채금리와 달러가치의 동반 하락에 따른 금 가격 상방 압력에도 중동 긴장이 완화됨에 따라 금 가격은 약보합 마감

- WTI(6월물)은 전일대비 0.06% 하락한 배럴당 78.95달러에 마감. 하마스가 이스라엘이 제안한 휴전안 검토를 마치고 조만간 협상 대표단을 이집트 카이로에 보낼 것으로 전해지면서 유가 소폭 하락

* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/w44T

* 상상인증권 리서치센터: https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인 Macro Daily 5/7(화)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전영업일대비 0.26% 하락한 2,676.63pt에 마감. 긍정적으로 인식된 5월 FOMC회의 결과와 애플, 퀄컴 등의 호실적에 힘입어 장 초반 상승세를 시현. 하지만 이후 4월 미국 고용지표에 대한 경계 심리와 2차전지 업황 둔화에 따른 매도 물량이 출회하면서 하락 전환

- S&P 500은 전영업일대비 1.03% 상승한 5,180.74pt에 마감. 연준의 금리 인하 기대감에 투심은 회복. 미국 IB의 마이크론 목표주가 상향 소식은 반도체 섹터 상방 압력으로 작용하며 증시는 상승 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 2.5bp 하락한 3.617%에 마감. 통화정책 논의를 전면 재점검할 것이라며 매파적으로 해석된 이창용 한은 총재의 발언에 영향을 받아 국고채 시장은 강세장 시현. 다만 국고채 30년 물 비경쟁 인수 옵션이 행사되면서 금리 하락폭 제한

- 미 국채 10년물 금리는 전영업일대비 2.0bp 하락한 4.487%에 마감. 리치먼드 연은 총재의 금리 인상 가능상을 일축시키는 파월과 궤를 같이 하는 발언은 금리 하락으로 이어짐. 채권 시장은 강세 마감

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전영업일대비 13.1원 하락한 달러당 1,362.8원에 마감. 5월 FOMC회의 이후 파월 연준 의장의 발언이 비둘기파적으로 해석된 가운데, 4월 미국 비농업 고용지수가 전월대비 감소할 것이라는 전망이 부각되면서 달러화 약세 시현

- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.07pt 상승한 105.10pt에 마감. 미국 비농업 고용지표 완화와 함께 연준 금리 인하 기대가 지속되는 가운데 6월 ECB 금리 인하가 예상되며 달러 인덱스는 제한적인 움직임을 보이는 모습. 달러화는 소폭 상승 마감

◆ Commodity

- 금(6월물)은 전영업일대비 0.98% 상승한 온스당 2,331.2달러에 마감. 군사작전을 지속할 것이라는 이스라엘의 발언에 지정학적 불안감은 증대되며 안전자산 금 수요 상방압력으로 이어짐. 이에 금 가격은 상승 마감

- WTI(6월물)은 전영업일대비 0.47% 상승한 배럴당 78.48달러에 마감. 이스라엘 하마스의 휴전 협상 결렬 조짐에 지정학적 위기는 증대. 가자 지구 휴전안이 혼미를 거듭함에 따라 국제 유가는 상승 마감

* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/NDwl

* 상상인증권 리서치센터: https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
23.05.08 (수)

● Top News
- 'Fed 매파' 카시카리 "인플레 3% 머물 수도…금리인상 배제 못해"
https://naver.me/IDoy6IcX

● Economy
- 국금센터 "美고용, 둔화 지속해야…조기 금리인하 불충분"
https://naver.me/5CruZ3oI
- “2024년내 국제무역 급반등하고 제조업 부활”
https://naver.me/5OcJ9bBb

● Stock Market
- 돌아온 외국인에 코스피 2% 급등…2700선 탈환
https://naver.me/x2h9sSrD
- 뉴욕증시 상승랠리 멈추고 혼조세..다우 +0.08% 나스닥 -0.1%
https://naver.me/5WHxrQ8J

● Fixed Income
- 국고채 금리, 美고용 둔화에 일제 하락…3년물 연 3.448%
https://naver.me/FGFGzv2D
- 돈 몰리는 美국채… 올해 넉달만에 작년2배 팔렸다
https://naver.me/5CruZiGL

● Currency
- 환율 방어에 외환보유액 60억달러 급감…"대응 충분"
https://naver.me/5ZjLoMwP
- 日중앙은행 총재 "엔저 충분히 주시중"
https://naver.me/xzn2MU7P

● Commodity
- 원자재값 뛰자 비철금속株 '꿈틀'
https://naver.me/xMEQ1rVg
- 중동 위험에도 러·OPEC+ 증산 가능성에 유가 하락
https://naver.me/xuihElff

● Real Estate
- 여전히 뜨거은 美 부동산…"1년 후 주택가격 5.1%↑"
https://naver.me/GrNO1Gea
- GTX-C 호재에 천안·아산 갭투자 ‘고개’
https://naver.me/GrNO1A0v

● ESG
- 무늬만 ESG펀드..무기·주류·도박·담배에 투자
https://naver.me/FFSCIEGt

● ETC
- 미 금리인하 늦춰지자 고개 숙이는 비트코인…“ETF 상장 약발 끝났나”
https://naver.me/xb7EbJLV

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 5/8(수)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 2.16% 상승한 2,734.36pt에 마감. 미국 기준금리 인하 기대감이 되살아난 가운데, 빅테크 기업들의 AI 부문 CAPEX 증가에 따라 수혜가 예상되는 반도체, 전력기기 테마를 중심으로 상승세를 시현하면서 KOSPI는 2,700pt대 돌파

- S&P 500은 전일대비 0.13% 상승한 5,187.70pt에 마감. 연준 내 대표적 매파인 미니애폴리스 연은 총재의 금리 인하 가능성을 배제하는 발언에 증시는 제한적인 움직임을 보이는 모습. 뉴욕증시는 소폭 상승 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 8.0bp 하락한 3.537%에 마감. 연휴 동안 발표된 미국 고용지표가 예상치를 하회하면서 미국 경제의 연착륙 가능성이 높아진 가운데, 미 연준 구성원들의 비둘기파적인 발언에 영향을 받아 국고채 시장은 강세장 시현

- 미 국채 10년물 금리는 전일대비 3.0bp 하락한 4.457%에 마감. 예정된 미국 재무부의 1,250억 달러 규모의 국채 입찰에 채권 수요는 증가하며 금리 하방 압력으로 작용. 미 국채 시장은 강세 마감

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 2.7원 하락한 달러당 1,360.1원에 마감. 예상보다 둔화된 미국 고용지표로 인해 미 연준의 금리 인하 기대감이 부각되면서 달러화 약세 시현. 이에 원/달러 환율은 하락 마감

- 달러 인덱스는 전일대비 0.31pt 상승한 105.36pt에 마감. 일본은행 총재의 구두 개입에도 엔화 약세는 지속. 미 연준이 금리 인하 가능성을 열어뒀음에도 타 통화 대비 강세를 시현하면서 달러화는 강세 마감

◆ Commodity

- 금(6월물)은 전일대비 0.30% 하락한 온스당 2,324.2달러에 마감. 연은 총재의 금리 인하에 대한 엇갈린 의견에 상승세를 이어오던 금은 혼조세를 보이는 모습. 금 가격은 소폭 하락 마감

- WTI(6월물)은 전일대비 0.13% 하락한 배럴당 78.38달러에 마감. 이스라엘-하마스의 휴전 협정은 사실상 무산되는 분위기. 다만, 러시아가 OPEC+ 증산 가능성을 언급하며 유가는 하락세를 시현

* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/hI1l

* 상상인증권 리서치센터: https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.