■ Q&A
Q1) 최근 시장에서 대두하는 AI 수익성, ROI 우려에 대한 의견? AI 수요의 지속 가능성이나 버블 우려 있을지? 어떤 점에서 AI 수요 사이클이 장기적으로 지속 가능하다고 확신하는지?

A1) 현재 AI 수요가 진짜인지 아닌지에 대한 제 판단은 진짜임(Simply, whether this AI demand is real or not, okay? And my judgment is real.). AI가 진짜라고 이야기 드리는 이유는 실제 경험이 있기 때문. 우리는 팹과 R&D 운영에 AI, ML을 사용하고 있음. AI를 사용하면서 더 높은 생산성, 효율성, 속도, 품질을 창출해 더 많은 가치는 창출할 수 있음. 1%의 생산성 향상은 TSMC에게 10억 달러에 해당하는 수치이며 이는 가시적인 ROI 개선임. 현재 많은 기업들이 생산성, 효율성 등을 개선하기 위해 AI를 사용하고 있음. 수요는 현실(real)임. 저는 현재가 이 수요의 시작에 불과하다고 생각. 그래서 제 고객 중 한 명은 현재 수요가 미쳤다(insane)이라고 말하기도 했음. 이는 수년 동안 계속될 것. 전체 반도체 수요의 경우 AI를 제외하고 안정화되고 개선되기 시작되었다고 생각함


Q2) 과거 사이클에서는 수요가 매우 강할 때 Capex가 증가하기 시작했음. 하지만 이번에 강력한 AI 수요에도 불구하고 지난 2년 간 Capex는 실질적으로 크게 증가하지 못했음. AI 수요 지속 가능성에 대한 우려나 의구심 때문일지? 아니면 향후 몇 년 간 Capex는 어떻게 될지?

A2) 25년 Capex에 대한 구체적인 숫자는 공유하지 않으며 내년 1월 실적 컨콜에서 더 많은 업데이트를 제공할 예정. 25년 Capex는 24년 대비 증가할 가능성 높음


Q3) 25년 GPM 질문. 앞서 해외 팹 때문에 GPM이 2~3%p 하락할 것이라고 언급했었는데 그 외 다른 요인들을 고려해야할지? 감가비 증가율 관점에서 공유 부탁

A3) 25년에 대해 자세히 이야기하기에는 너무 이르지만 몇 가지 공유 드리겠음. 실제로 25년에는 N3 램프 희석이 점진적으로 감소할 것으로 예상. 따라서 내년에는 건전한 성장의 해가 될 것. 반면 앞서 말했듯이 해외 팹을 증설하기 시작하면 마진이 2~3%p 희석될 것. 동시에 강력한 N3 수요를 맞추기 위해 N5 캐파 일부를 N3로 전환 중이며 26년 N2 증설할 예정. N2 증설 준비에 따른 비용도 발생할 것. 마이그레이션 비용은 점점 더 증가할 것. 그리고 최근 전기료도 올해 들어 두번째 상승. TSMC 전기료의 경우 22년 15%, 23년 17%, 24년 25% 상승에 이어 10월에는 14% 상승. 내년 대만 전기료는 모든 지역별 팹 중에서 가장 높을 것으로 예상. 전기료 인상과 기타 인플레이션 비용이 GPM에 최소 1% 영향을 미칠 것으로 예상. 마지막으로 환율 흐름은 예측하기 어려운데, NTD/USD 1% 변동은 GPM 40bp 영향 미칠 것


Q4) 램프업과 해외 증설로 인한 GPM 2~3%p 희석을 고려하면 해외 팹 수익성은 BEP에 가까운지?

A4) 해외 팹은 기본적으로 대만 팹 대비 수익성이 낮음. 이는 해외 팹이 규모가 작고 내년에는 초기 램프업과 비용이 상승하기 때문. 따라서 수익성은 낮겠지만 수년에 걸쳐 점진적으로 개선될 것. 애리조나와 구마모토에서는 Ph1 팹 이상을 램프업 중임. Ph1 수익성이 개선되기 시작하면 Ph2가 시작됨. 애리조나 팹은 Ph2 이후 Ph3 시작. 구마모토에서도 유사함. 그렇기 때문에 향후 3~5년 간 매년 2~3%p 희석될 것으로 예상


Q5) TSMC의 GPM은 57%, 58%로 대부분 고객사 보다 높은데 고객에게 추가적으로 가격 인상할 수 있을지?

A5) 우리는 고객과 항상 협력하고 다음 단계로 나아가기 위해 노력. TSMC, 공급업체, 고객사 모두 협력 중이며 우리의 고객이 시장에서 성공할 수 있도록 하는 것이 우리의 목표. 그리고 앞서 당사 GPM이 고객 보다 높다고 하셨는데 이는 사실이 아님. 가장 큰 AI 공급사의 경우 우리가 절대 도달할 수 없는 GPM을 시현하고 있음. 당사는 자본 집약적인 사업을 하고 있기에 지속 가능하고 건전한 성장을 위한 높은 GPM이 필요함


Q6) 파운드리 2.0를 통해 미국 IDM에 더 많은 아웃소싱을 기대할 수 있을지? 삼성전자로부터 아웃소싱은 어떻게 볼 수 있을지?

A6) IDM 인수에 대한 의향은 전혀 없음. 아웃소싱은 항상 고객의 결정에 달려 있음


Q7) 장기 성장 전망 질문. 과거에 21~26년 매출 성장률을 CAGR +15~20%(USD 기준)로 말씀주셨는데 26년 이후 업데이트 된 가이던스 공유가 가능할지? 22년 당시 23년을 제외하고 매년 성장률을 25% 이상으로 언급했었는데 향후 5년 동안 매년 비슷한 수준의 성장이 나타날지?

A7) 말씀하신 것처럼 +20~30% 성장 전망. 장기 CAGR 수치는 없지만 향후 5년은 매우 건전한 성장률이 시현될 것


Q8) AI 수요가 아주 강력한데 성장률이 과거 대비 더 가파를지?

A8) 그러길 바람. 그러나 금일 장기 CAGR 숫자는 공유할 수 없음


Q9) 2nm 캐파 전망 및 2nm -> A16 마이그레이션에 대한 의견 공유. 그리고 2nm 수요를 줄일 수 있는 칩렛에 대한 의견?

A9) 칩렛은 HPC 고객사의 전략이 되었음. 칩렛으로 2nm 캐파가 감소할 수 있음. 사실은 '아님'. 많은 고객사들이 2nm에 관심을 가지고 있음. N3 보다 N2에 더 많은 캐파를 대응해야 함. A16은 AI 서버 칩에 매우 적합하며 당사는 2nm, A16 캐파를 모두 준비하기 위해 노력 중


Q10) 25년 PC, 모바일 수요 전망?

A10) PC, 스마트폰의 출하 성장률은 여전히 +LS%이나 더 중요한 것은 탑재량임. PC, 스마트폰 AI 기능을 탑재하기 때문에 탑재량이 출하량 보다 더 빠르게 증가할 것


Q11) 향후 몇 년 간 AVP 매출 성장 전망?

A11) 향후 5년 간 AVP는 전사 평균 보다 빠르게 성장할 것. 올해 매출 비중은 약 한자릿수. 마진 역시 개선 중


Q12) 메모리 제외 반도체 시장 성장 전망 및 파운드리 2.0 성장 전망?

A12) 지난 컨콜과 동일하게 유지. 물론 TSMC의 성장률은 지난 전망 대비 개선되었음. 산업 전반적인 건 지난 분기 컨콜 때 말씀드린 것과 거의 비슷


Q13) 24, 25년 CoWoS 캐파 계획?

A13) 현재 고객 수요가 공급을 훨씬 능가하고 있음. 올해는 작년 대비 2배 이상 확대할 예정

[DB금융투자 반도체 서승연]

TSMC 3Q24 Review: GOAT

■ 3Q24 Review – 시장 예상을 상회한 이익

- TSMC 3Q24 매출은 NT$7,597억(+13% QoQ, +39% YoY), 영업이익은 NT$3,608억(+26% QoQ, +58% YoY)으로 시장 예상치를 각각 부합, 9% 상회했음

- 3/5nm 공정 기반의 스마트폰(iPhone 16 출시 효과)과 AI 수요 강세로 분기 매출 성장세가 지속됨

- 특히 매출총이익률의 경우 높은 가동률과 원가 절감으로 전분기 대비 4.6%p 개선돼 실적 호조를 기록함

- 신규 iPhone 출시와 서버 AI 프로세서 수요 강세로 웨이퍼 출하량과 ASP 공히 전분기 대비 증가, 상승한 것으로 추정됨

■ 시장 예상을 능가한 4Q24 실적 가이던스

- 3Q24 실적 서프라이즈에 이어 차분기 가이던스 역시 서프라이즈였음. 4Q24 매출 가이던스(중간값 기준 US$265억) 뿐만 아니라 수익성 가이던스(중간값 기준 GPM 58%, OPM 47.5%)까지 컨센서스(매출 US$249억, GPM 54.7%, OPM 44.3%)를 크게 상회할 것으로 제시함

- N3 램프업 비용, 대만 전기료 인상, N5 → N3 전환 비용에도 불구하고 선단 공정의 매출 비중이 확대되는데다 가동률까지 상승하면서 높은 수익성이 4Q24에도 이어질 것으로 밝힘

- TSMC는 금번 실적 발표회에서 최근 시장에서 대두되는 AI 수익성 및 피크아웃 우려에 대해 ‘This AI demand is real’로 답변하며 AI 수요 강세에 대해 재차 확신했음

- 2H24에도 AI 관련 수요 강세가 지속적으로 관찰되고 있으며 3/5nm 선단 공정 가동률이 상승하고 있다고 밝힘

- 24년 서버 AI 프로세서의 매출 비중은 10% 중반으로 전년 대비 3배 이상 증가할 것으로 전망했으며 25년 Capex 역시 24년 대비 증가할 가능성이 높다고 언급함

- CoWoS 캐파 계획은 종전과 동일하게 24년 2배 이상, 25년 2배를 유지했음

■ GOAT(Greatest Of All Time)

- 7월 2Q24 실적 발표회 이후 TSMC 주가는 AI 수익성 및 B2C 수요 우려로 부진했음

- 그러나 금번 실적 발표회를 통해 TSMC는 AI를 제외한 반도체 수요는 안정화되었으며 개선되기 시작했다고 밝힌 데다 AI 수요 강세를 재확인할 수 있었음

- AI 수요 강세 속 TSMC의 파운드리 선단 공정 선두 지위는 25년에도 지속될 것이라 판단하며 TSMC에 대한 긍정적인 시각을 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/uo604s

Apple iPhone 16 Sales Soars 20% in China Debut as Demand Returns (Bloomberg)

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-18/apple-iphone-16-sales-soar-20-in-china-debut-as-demand-recovers

Exclusive: Samsung delays taking deliveries of ASML chip gear for its new US factory, sources say - https://www.reuters.com/technology/samsung-delays-taking-deliveries-asmls-chip-gear-its-new-us-factory-sources-say-2024-10-18/

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/21 Tech Daily News

■ Meta는 연구 부서에서 새로운 AI 모델을 여러 개 출시한다고 밝혔는데, 여기에는 AI 개발 프로세스에서 인간의 개입을 줄이는 방안을 제시할 수 있는 "Self-Taught Evaluator"도 포함돼 있다고 함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/vpiueb

■ 삼성전자가 ASML의 장비 인도를 연기했다고 보도됨. 텍사스에 건설 중인 공장에 칩 제조 장비를 공급할 계획이지만 아직은 이 프로젝트에 대한 주요 고객을 확보하지 못했다고 전해짐
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/rv2fom

■ 애플의 새로운 iPhone은 중국에서 강력한 출발을 보이며 출시 후 첫 3주 동안 판매량이 2023년 모델과 비교해 20% 증가함. Counterpoint는 "중국에서 iPhone 16 시리즈의 판매량이 강세를 보이고 있다"며 iPhone 16 Pro 및 Pro Max 모델이 특히 좋은 성적을 거두고 있다고 함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/yngstl

■ 미국 상무부가 TSMC가 Huawei가 설계한 AI 칩 생산에 관여했는지 조사하고 있다고 보도됨. TSMC가 화웨이와의 거래에서 수출 규정을 위반했다고 판단할 경우 해당 회사는 벌금형 또는 미국 기술에 대한 접근이 일시적으로 제한되는 등 더 가혹한 결과에 직면할 수 있을 것
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/0j548i

■ Perplexity AI가 모금 협상을 시작했으며, 월스트리트 저널은 이 회사의 기업 가치를 80억 달러 이상으로 두 배 이상 높이는 것을 목표로 하고 있다고 보도됨. Perplexity는 투자자들에게 새로운 자금 조달 라운드에서 약 5억 달러를 모금할 계획이라고 전해짐
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ijbmgt

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

10/23(수)
LG이노텍
05:30 TI
06:00 Segate
14:00 LG디스플레이
16:00 Unimicron(E)

10/24(목)
06:00 LAM Research
06:00 IBM
09:00 SK 하이닉스
14:00 BESI
16:30 LG전자
21:00 Whirlpool
21:30 Teradyne

10/25(금)
05:30 WDC
06:30 Amazon(E)
14:00 Will Semi(E)
16:00 Electrolux

10/28(월)
17:00 AGEO(E)
22:00 OnSemi

10/29(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
13:30 삼성전기
17:30 TCL(E)
22:00 Haier

10/30(수)
05:30 Alphabet
06:00 AMD
09:30 ASMPT
10:00 삼성SDI
15:00 Advantest
16:00 Mediatek
18:00 UMC
18:00 O-Film(E)
18:30 Hisense(E)
21:00 BOE(E)
23:00 ASM

10/31(목)
06:00 Meta
06:00 KLA
06:00 UDC
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 Hoya
15:00 Shinko
15:00 Ibiden
15:00 AUO
16:00 Lasertec(E)
16:00 ASE
17:30 STMicro
21:00 Silicon Motion

11/1(금)
05:30 Skyworks(E)
06:00 Intel
06:00 Apple
06:00 Supermicro
15:00 Murata
17:30 TDK
22:00 Entegris(E)


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/22 Tech Daily News

■ Microsoft는 다음 달부터 기관들이 소위 ”Co pilot”이라 하는 어시스턴트를 사용자 지정하고 구축하기 위한 자사의 플랫폼인 Copilot Studio 내에서 자체 자율 AI 에이전트를 만들 수 있도록 허용할 예정임. 또한 기업 자원 계획 및 고객 관계 관리 앱 제품군인 Dynamics 365에서 10개의 새로운 자율형 에이전트를 출시할 예정
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/2an8ko

■ IBM은 기업을 대상으로 한 최신 버전의 인공지능 모델을 출시. "Granite 3.0" 모델은 IBM의 Granite AI 모델 제품군의 다른 버전과 유사하게 오픈 소스로 만들어질 것이며, 고객에게 모델에 대한 접근 권한을 부여하는 방식일 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/1efcfo

■ 퀄컴은 노트북 칩용으로 처음 개발된 기술을 모바일폰 칩에 적용해 생성형 AI 작업을 더욱 강화할 것이라고 밝힘. 퀄컴의 모바일 핸드셋 부문 수석 부사장 겸 총괄 매니저인 크리스 패트릭은 로이터통신에 "AI는 구글이 빠르게 움직이는 분야 중 하나지만, 우리는 최종 개발자에게 제공할 수 있는 자체 기술이 있다"고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/59s42ae

■ TSMC와의 긴장감 속에 엔비디아는 삼성과 협력하여 AI 가속기보다 제조가 비교적 덜 복잡한 것으로 여겨지는 새로운 GPU를 생산할 것을 고려하고 있다고 보도됨. NVIDIA는 TSMC에 지불하는 금액보다 20-30% 할인된 가격을 목표로 하고 있으며, 삼성으로부터 할인된 가격을 확보하려 하고 있는 것으로 알려짐
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/zydzj9

■ 샤오미는 첫 번째 3nm SoC를 성공적으로 테이프아웃했으며, 내년 즈음에 3nm 칩셋을 출시할 가능성이 있다고 보도됨. Huawei와 같은 회사가 미국 무역 제재로 인해 TSMC나 Samsung과 거래하는 것이 금지된 만큼, Xiaomi가 3nm 칩셋의 테이프아웃 단계에 도달하면 Huawei를 포함한 다른 중국 회사가 자사 기기에 이 기술을 활용할 수 있을 것
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/oyhsea

[DB금융투자 전기전자 조현지]

[2025 전기전자 연간전망] 다음 파도를 기다리며 기억해야 할 것들

- 지난 10개월과는 달리 2025년에는 투자여건 개선될 것으로 판단. 밸류에이션이 역사적 최저 수준에 근접한 업체가 많은 동시에 연간 증익에 대한 가시성이 더욱 높아지고 있기 때문

- 막연한 가능성에 기대감을 싣기 보다는 회복의 기울기를 결정할 다양한 변수를 검토하는 것이 중요

- 하방이 어느 정도 지지되는 업체를 중심으로 한 접근이 유효할 것으로 판단. Historical P/B를 바탕으로 한 밸류에이션 메리트가 확보된 업체를 대상으로 한 우선적인 투자를 권고: LG전자, LG이노텍, 비에이치, 해성디에스, 아이티엠반도체

- 실적 회복에 대한 가시성을 확보하기 위해서는 수요 회복에 대한 보다 확실한 증명이 필요

- 25년 수요의 핵심변수는 1) 중국과 2) 애플

- 이구환신 정책을 통해 중국 시장 내수 소비수요가 얼마나 회복될지, 애플은 아이폰 17을 통해 다시 반등할 수 있을지에 국내 전기전자 업체 실적의 명운이 달림

- 중국은 상무부의 보다 강화된 보조금 지급 정책에 힘입어 실질적인 소비 진작 효과를 기대해볼 만 함. 세트 수요와 연동되는 대표적 부품인 MLCC도 중국을 중심으로 한 회복세 뚜렷: 삼성전기 실적 추가 상향 여지 있음

- 애플은 당분간 애플 밸류체인이라는 것만으로 투자 메리트를 가지긴 어려움. M/S 및 P가 크게 훼손되지 않을 것으로 예상된다는 전제 하에 논애플 비즈니스를 유의미하게 확장하고 있는 업체들의 선별적 수혜 전망: 아이티엠반도체와 비에이치가 해당

- 25년 투자에 있어 대형주 가운데는 LG전자와 삼성전기, 중소형주 가운데는 아이티엠반도체와 비에이치에 대한 우선적인 접근 추천

보고서 링크: https://abit.ly/xgvqor

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG전자 기업가치 제고 계획 공시

Ⅰ. 중장기 목표: 2030 미래비전
- 목표
. 2030년 매출 100조 달성
. 2030년 Triple7 달성
(매년 매출성장률 7%, 영업이익률 7%, EV/EBITDA 7×)
. 2027년 ROE 10% 이상 목표
- 중장기 사업 추진 전략 및 이행 계획
① 플랫폼 기반 서비스 사업
: 하드웨어 기반 사업에서 webOS 사업,
스마트홈 사업 등 플랫폼 기반 사업으로 확대
② B2B 사업의 확대
: 공조(HVAC), 자동차 전장, 스마트 팩토리 사업 등
기업고객에게 차별화된 솔루션 제공
③ 신사업 발굴 (New-to-LGE)
: 미래 사업 전략과 align된 기술 개발을 통해
자사 역량을 집중할 수 있는 신사업 발굴
- 이행계획에 따른 중장기 매출·영업이익 비중 예상
. 사업 포트폴리오 전환으로 상기 사업의
매출 비중은 2024년 39% → 2030년 52%,
영업이익 비중은 2024년 55% → 2030년 76%로 확대

Ⅱ. FY2024 ~ FY2026 주주환원
- 1차 주주환원정책 (FY2021 ~ FY2023)
. 배당성향 20%, 연 1회 결산배당 실시
- 2차 주주환원정책 (FY2024 ~ FY2026)
. 배당성향 25%, 반기배당실시,
연 1,000원의 최소배당금 설정
- 향후 추진계획
. 기보유 자사주 소각 검토, 추가 자사주 매입 검토,
분기배당 검토
(향후 추진계획은 수시 업데이트 예정)

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241022800424

끝으로 곽 사장은 "향후에는 CXL이나 LPCAMM과 같은 제품들을 고객사의 니즈에 맞춰 출시하고 있다"며 "내년쯤 되면 이런 성과들이 가시화될 것"이라고 덧붙였다.

https://n.news.naver.com/article/092/0002349568?sid=105

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/23 Tech Daily News

■ TSMC가 자사의 칩이 화웨이 제품에서 발견됐다는 사실을 미국에 통보, 이는 중국 기업이 수출 제한을 위반 했을 가능성이 있음을 보여줌. 분해된 제품은 Huawei의 Ascend 910B임. 정확한 품목을 밝히지 않았지만, TSMC 칩은 다중 칩 시스템 내의 칩 중 하나라고 알려짐
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/wwn6p3

■ Segate는 메모리 칩에 대한 글로벌 고객들의 클라우드 수요가 크게 증가함에 따라 2분기 수익이 월가 추정치를 넘어설 것으로 전망했으며, 분기 실적도 뛰어넘을 것으로 예상. 2분기 조정 순이익을 주당 1.85달러로 예측했으며, 마진은 20 센트로 예상. 이는 예상치인 주당 1.73달러보다 높은 기록. 경제 회복에 대한 기대감과 소비자 및 기업 구매자 사이에서 AI 기반 PC에 대한 수요가 증가하면서 데이터 저장 사업에도 도움됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/nbbzjx

■ 퀄컴은 구글과 협력해 자동차 제조업체가 두 회사의 기술을 사용하여 자체 AI 음성 비서를 개발할 수 있도록 하는 칩과 소프트웨어를 제공한다고 밝힘. Qualcomm 칩에서 원활하게 실행될 수 있는 Android Automotive OS 버전을 만들기 위해 Google과 협력하고 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/1tvmd8

■ NVIDIA는 2025년을 내다보면서 CoWoS-L 기술을 활용하는 B300 및 GB300 라인을 전략적으로 홍보하여 고급 패키징 솔루션에 대한 수요를 늘릴 계획. 새로운 브랜딩에 따라 B200 Ultra는 B300으로 이름이 바뀌었고 GB200 Ultra는 이제 GB300으로 불릴 것. B300 시리즈는 2025년 2분기와 3분기 사이에 출시될 것으로 예상되며 B200과 GB200은 2024년 4분기에서 2025년 1분기 사이에 출하를 시작할 것으로 예상
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/rblnbr

■ 미국 정부 업데이트에 따르면 미국의 중국에 대한 민감한 기술 투자를 억제하는 것을 목표로 하는 것이 마지막 검토 단계에 있다고 보도됨. 재무부는 군사력 개발에 사용될 수 있는 인공 지능, 반도체, 마이크로일렉트로닉스 및 양자 컴퓨팅을 포함한 민감한 기술에 대한 중국으로의 해외 투자에 대한 통지를 요구할 것
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/7i3sfp

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG이노텍 3Q24 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 5조 6,851억원 (컨센서스 5조 1,676억원)
- 영업이익 1,304억원 (컨센서스 2,577억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241023800292

Apple Sharply Scales Back Production of Vision Pro

https://www.theinformation.com/articles/apple-sharply-scales-back-production-of-vision-pro

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/24 Tech Daily News

■ IBM의 전체 수익은 149.7억 달러로, 전년 대비 1.5% 증가. 순손실은 3억 3천만 달러, 주당 36센트트 기록. IBM은 푸르덴셜과의 계약과 관련된 일회성 연금 정산 혐의 이후 손실 기록. 4분기의 경우, 경영진은 3분기와 유사한 수익 성장을 예상
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/iccmdz

■ 애플은 오랫동안 기다려온 ChatGPT 통합을 포함하여 다양한 애플 인텔리전스 기능의 베타 버전을 출시. 애플 인텔리전스는 개발자와 얼리 어답터를 위한 미리보기로 제공되었지만, 공식 공개 릴리스는 공식 iOS 18.1 릴리스의 일부로, 다음 주에 나올 예정
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/0aapo2

■ 궈밍치는 애플이 iPhone 16 주문을 약 1천만 대 줄였다고 밝힘. Kuo는 대부분의 주문량 감소가 iPhone 16 Pro 모델 대신 일반 iPhone 16에 영향을 미친다고 말함. 결과적으로, 2H24의 iPhone 16 생산량은 현재 8,400만대로 추산되며, 이는 처음 생산으로 추정된 약 8,800만 대에서 감소한 수치
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/4asump

■ 엔비디아 CEO 젠슨 황은 최신 Blackwell Al 칩의 설계 결함으로 인해 생산에 영향을 받았지만, 오랜 대만 제조 파트너인 TSMC의 도움 으로 해결되었다고 밝힘. 언론 보도에 따르면, 생산 지연으로 인해 엔비디아와 TSMC 사이에 긴장이 고조되었지만 젠슨황 CEO는 이를 "가짜 뉴스"라며 일축
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/q7uwgy

■ 대만의 한 관계자에 따르면, TSMC는 자사 칩 중 하나가 화웨이 제품에 사용된 사실을 알게 된 후 해당 고객에게 출하를 중단했다고 밝힘. 대만 정부는 군사적 및 기타 위협이 계속되고 있는 이웃 나라에 대해 경계심을 갖고, 중국에서 첨단 칩이 생산되는 것을 막기 위해 자체적인 수출 통제 조치를 취하고 있으며, 대만 관리들은 미국 규정 준수를 중시한다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/qjhhdm

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG이노텍(011070): OP 컨센서스 하회, 예상보다 심한 경쟁 심화

- LG이노텍의 3Q24P 매출액 5조 6,851억원(+19.4%YoY, +24.8%QoQ), 영업이익 1,304억원(-28.9%YoY, -14.0%QoQ) 기록

- 매출액은 컨센서스 10% 상회했으나 영업이익은 컨센서스 2,577억원을 큰 폭으로 하회

- 기존 우려되던 1) 고객사 내 경쟁 심화와 2) 환율 약세 영향이 예상보다 거셌음

- 2Q24 대비 분기평균 환율 차이는 14원에 불과하나 매출 인식분이 몰려 있는 9월 말 원달러 환율이 1,310원대까지 하락했다는 점에서 환 변동에 따른 손실은 평년 대비 컸을 것

- 또한 지난 3년간 4.5조원의 Capex를 집행했던 것에 따른 고정비 영향으로 수익성 추가 훼손

- 디스플레이 수요 약세로 기판소재 사업부 매출액도 예상보다 저조

- 광학솔루션의 양호한 매출액을 통해 고객사 물량과 LG이노텍의 입지 모두 예상 대비 견조했음은 확인됨

- Blended ASP도 상승 추세 이어갔을 것. 다만 고객사 내 벤더간 경쟁 심화됨에 따라 영업 환경이 불리해졌을 것으로 보임

- 4Q24E 매출액은 6조 2,265억원(-17.6%YoY, +9.5%QoQ), 영업이익3,077억원(-36.4%YoY, +135.9%QoQ)으로 전망

- 현재의 컨센서스 영업이익(4,521억원)을 크게 하회하는 수준

- 예상보다 고객사 내 벤더 경쟁이 심화된 영향으로 연간 영업이익도 7,659억원(-7.8%YoY)으로 전년 대비 역성장이 불가피할 것으로 예상

- 고객사 스마트폰 판매량은 양호하나 4Q24E에는 빌드업 수요가 지나며 실판매량 하락에 따른 재고 조정의 여지 존재. -CR의 가능성도 상존

- FCBGA 대량양산 시점은 1H25E가 될 것으로 보임

- 24E, 25E 영업이익 각 13% 하향

- 주가는 P/B 역사적 하단까지 하락했지만 단기 주가 모멘텀 부족하므로 연말까지 주가 상하방 움직임 모두 제한적일 것으로 예상

- 다음 신모델 판매량을 좌우할 신규 AI 기능의 완성도가 LG이노텍 25E 실적의 핵심이 될 것. 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/spcime

[DB금융투자 반도체 서승연]

SK하이닉스 3Q24 실적 공시 안내드립니다.

■ 매출액 17.6조원(컨센서스 18.1조원)
- DRAM b/g 소폭 감소 QoQ, ASP +10% 중반 QoQ
- NAND b/g -10% 중반 QoQ, ASP +10% 중반 QoQ

■ 영업이익 7.0조원(컨센서스 6.9조원)
- HBM과 eSSD 등 고부가 제품 판매 확대
- HBM 매출 +70% QoQ 이상·+330% YoY 이상, eSSD 매출 +20% QoQ·+430% YoY 이상

■ 당기순이익 5.8조원(컨센서스 5.1조원)


공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241024800002