TSMC, 미국 애리조나 팹에 3nm 공정 칩 양산 가능성. TSMC 창립자인 Morris Chang은 애리조나 팹 내 5nm 공정 기반 Phase1 이후 3nm 공정 기반 Phase2 가능성을 언급함. 다만 미국 3nm 공정 계획이 아직 완전히 최종 결정된 사항은 아니라고 덧붙임 (Reuters)

기사 링크: http://bit.ly/3GCm0Nk

[신영 반도체 서승연]

TSMC, 애리조나주 내 두번째 팹 설립 계획 발표. 제2공장은 2026년 3nm 공정으로 생산할 예정(vs 제1공장은 N4 공정 기반 2024년 생산 시작). 두 팹 합산 연간 600K 웨이퍼 생산 예상. 두 팹의 투자금액은 약 400억 달러로 미국 역사상 최대 규모의 외국인 직접 투자 중 하나임 (TSMC)

TSMC 뉴스 링크: https://bit.ly/3VOC1V2

[신영 반도체 서승연]

Murata, 수요 부진으로 아이폰14 생산 계획 추가 축소 예상 (Bloomberg)

기사 링크: https://bit.ly/3Fe5EYO

[신영 반도체 서승연]

금주 질문 주시는 투자자분들이 많으신데다 글로벌 반도체 기업 중 가장 먼저 실적 발표하는 Micron 실적 발표 일정 공유드립니다.

Micron FY1Q23 실적 컨콜은 한국 시간 기준 12/22(목) 06:30 진행될 예정입니다.

실적 컨콜 링크: bit.ly/3FKaKxO

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

[신영 반도체 서승연]

* 중국 상무부, WTO에 미국의 대중국 반도체 수출 규제 제소 (Bloomberg)
- 기사 링크: https://bit.ly/3VSrto8

* 일본 및 네덜란드, 미국의 대중국 반도체 규제 강화에 동참할 가능성. 수주 내 지난 10월 미국이 발표한 규제 조치 중 일부 채택해 발표할 가능성. Tokyo Electron(일본), ASML(네덜란드)이 대중국 통제에 연관된 중요한 업체임에 주목 (Bloomberg)
- 기사 링크: https://bit.ly/3uLGyvC

[신영 반도체 서승연]

11월 대만 Tech 매출 동향 및 반도체 투자전략 점검

■ 동향
11월 대만 Tech 품목들의 매출액은 계절적 비수기 진입과 지속되는 재고 조정으로 대부분 전월 대비, 전년 대비 약세를 보임. 특히 Apple 서플라이체인인 Foxconn 매출의 경우 정저우 코로나 확산으로 전월 대비 29% 급감함. 통상 Foxconn의 11월 매출은 연말 성수기 영향으로 전월 대비 증가하나 금번 11월 매출은 2009년 이후 처음으로 전월 대비 감소세를 보임

- 파운드리(+4% MoM, +44% YoY): TSMC 11월 매출은 2,227억 대만달러(+6% MoM, +50% YoY)로 지난 8월 이후 사상 최대 월매출을 기록함. HPC 및 오토향 견조한 5nm 공정 수요 강세가 지속된 데에 따른 것으로 추정됨. 지난주 TSMC는 애리조나주 1공장 기공식을 열며 두번째 팹 설립 계획을 발표함. 1공장은 2024년 4nm 공정 생산 시작할 예정이며, 2공장의 경우 2026년 3nm 공정으로 생산할 계획을 밝힘. 두 팹 완공 후 합산 연간 생산은 600K로 예상됨. UMC 11월 매출은 225억 대만달러(-7% MoM, +15% YoY)로 8개월래 최저 매출을 기록함. 4Q22 UMC 웨이퍼 출하량은 전분기 대비 10% 감소하고, 가동률은 90% 수준이 예상됨. 미국의 대중국 반도체 통제가 확대되는 가운데 일부 고객사들은 싱가포르 공장(Fab 12i)에 주목하고 있음. VIS 11월 매출은 32억 대만달러(-10% MoM, -27% YoY)로 19개월래 최저치를 기록했음. 이는 가전 수요 약세와 고객사 재고 조정에 따른 대형 및 중소형 DDI 부진에 기인함

- 반도체 후공정(-6% MoM, -2% YoY): 11월 ASE 매출은 601억 대만달러(-6% MoM, -1% YoY)를 기록함. 이는 중국 본토 EMS 봉쇄에 따름. 11월 패키징 및 테스트 매출의 경우 전년 대비 7% 증가해 견조한 성장세를 보임

- 팹리스(+6% MoM, -23% YoY): 11월 MediaTek 매출은 361억 대만달러(+8% MoM, -20% YoY)를 기록함. 10월, 11월 매출을 미뤄보았을 때 12월 385억 대만달러 이상을 기록할 경우 4Q22 매출 가이던스(1,080~1,194억 대만달러)를 달성할 수 있음. 4Q22 4G, WiFi, TV 관련 칩의 판매 감소가 분기 실적 하락의 주요 요인이 될 것으로 전망함. MediaTek의 현재 채널 및 고객 재고는 3Q22 대비 크게 감소했으나 고객사들은 여전히 주문에 상당히 보수적인 것으로 파악됨

- 메모리 반도체(+3% MoM, -41% YoY): Nanya 11월 매출은 28억 대만달러(0% MoM, -62% YoY)로 2013년 2월 이후 최저 매출을 기록함. 전방 수요 부진으로 출하량 및 가격 모두 하락한데 따름. 4Q22에도 추가 판가 하락이 예상되며, 4Q22 또는 1Q23 영업이익 적자 가능성에 주목함


■ 시사점 및 투자전략
대만 주요 Tech 품목들은 Apple 수요 및 중국 세트업체들의 재고 축적 수요에 민감한 특성을 지니고 있음. 중국 Tech 소매 판매를 살펴보면, 중국 가전 및 스마트폰 수요는 여전히 부진한 상황임(도표 37, 38). 채널 및 세트사 재고는 강도 높은 조정 과정에 있으나 주문 가시성은 적은 가운데 중국 춘절을 앞둔 재고 축적 수요 강도에 주목함. 메모리 반도체 투자 관점에서는 중국 스마트폰 시장 회복 속도와 높은 산업 재고의 정상화에 주목함. DRAM 공급사 재고 정점 및 출하 YoY 증감률 (+) 전환이 예상되는 2Q23 중 탄력적인 주가 상승에 무게를 둠


보고서 링크: https://bit.ly/3VT3xkw

[신영 반도체 서승연]

중국 정부, 향후 5년 간 1조 위안(약 1,430억 달러) 규모의 보조금 및 세제 혜택 등 반도체 인센티브를 반도체 생산 및 연구에 지원할 준비 중. 이르면 1Q23 시행될 가능성. 지원책은 주로 중국 반도체 기업들의 장비 구매 보조금으로 활용되며 장비 구매액의 최대 20%까지 지원받을 수 있을 것 (Reuters)

기사 링크: https://bit.ly/3PoBUxg

[신영 반도체 서승연]

미 상무부, YMTC 포함한 30개 중국 기업에 대해 무역 블랙리스트에 등록할 계획. 이르면 금주 내 Entity List(이하 수출통제 리스트)에 추가될 가능성. 참고로 지난 10월 미 상무부는 YMTC를 포함한 31개 기업들을 Unverified List(이하 미검증 리스트)에 등록한 바 있음. 미검증 리스트에 등록된 기업들은 60일 간 미국 국가 안보에 위협하지 않는다는 것을 증명해야 하며, 증명이 되지 않을 경우 수출통제 리스트에 등록됨. 중국 정부는 YMTC를 포함한 중국 기업들의 수출통제 리스트 배제를 위해 미 당국에 협조할 의사를 내비친 바 있음 (Bloomberg)

기사 링크: https://bit.ly/3VbLhSp

[신영 반도체 서승연]

Meta, 덴마크 오덴세의 데이터센터 2곳 건설 중단. 대신 AI 특화 데이터센터에 집중할 예정. 현재 Meta는 오덴세에 건설 중인 3개의 데이터센터 중 하나만 완공될 것. 금번 결정은 Meta의 자원 대부분을 AI를 포함한 성장성 있는 분야로 전환하기 위함 (Reuters)

기사 링크: https://bit.ly/3BH4nIZ

[신영 반도체 서승연]

미 상무부, YMTC를 포함한 AI 관련 Cambricon, CETC 등 21개 주요 중국 기업들을 무역 블랙리스트에 추가. YMTC의 화웨이, 하이크비전에 미국 기술을 유용할 가능성을 언급함 (Reuters)

기사 링크: https://bit.ly/3uZxrre

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(참고할 이전 기사) 2022.12.14

미 상무부, YMTC 포함한 30개 중국 기업에 대해 무역 블랙리스트에 등록할 계획. 이르면 금주 내 Entity List(이하 수출통제 리스트)에 추가될 가능성. 참고로 지난 10월 미 상무부는 YMTC를 포함한 31개 기업들을 Unverified List(이하 미검증 리스트)에 등록한 바 있음. 미검증 리스트에 등록된 기업들은 60일 간 미국 국가 안보에 위협하지 않는다는 것을 증명해야 하며, 증명이 되지 않을 경우 수출통제 리스트에 등록됨. 중국 정부는 YMTC를 포함한 중국 기업들의 수출통제 리스트 배제를 위해 미 당국에 협조할 의사를 내비친 바 있음 (Bloomberg)

기사 링크: https://bit.ly/3VbLhSp

[신영 반도체 서승연]

ARM, 미국 및 영국 당국이 판매를 승인하지 않을 것이라 예상하며 알리바바에 Neoverse V 시리즈를 판매하지 않기로 결정 (FT)

기사 링크: https://bit.ly/3W4yYZh

[신영 반도체 서승연]

Sony, 구마모토현 내 스마트폰용 이미지센터 팹 건설을 고려 중이며, TSMC 신규 일본 팹에서 칩을 소싱할 계획. 이르면 2024년 수십억 달러를 투자해 공장 착공 예상. Sony의 현재 구마모토 팹에서는 스마트폰, 차량용, 산업 장비용 센서를 생산 중 (Nikkei Asia)

기사 링크: https://bit.ly/3PxQYIN

[신영 반도체 서승연]

*Foxconn의 중국 자회사인 Xingwei, 최소 7.7억달러 규모의 중국 칭화유니그룹 지분을 매각하기로 결정. Foxconn은 지난 7월 칭화유니그룹에 지분 투자 공시한바 있음. 당시 Foxconn은 대만 당국 없이 투자를 진행했음 (SCMP)
- 기사 링크: https://bit.ly/3HP5Cdb


*대만 경제부, 당국 승인 없이 중국 칭화유니그룹에 투자한 Foxconn에 벌금 부과할 예정 (Reuters)
- 기사 링크: https://bit.ly/3HLUUnK

[신영 반도체 서승연]

Intel, 추가 보조금 지원을 이유로 1H23 착공 예정이였던 독일 공장 스케줄을 연기 (Reuters)

기사 링크: https://bit.ly/3FE6BKw

[신영 반도체 서승연]

SK하이닉스(000660): 어렵다

■ 4Q22 Preview: 어렵다
SK하이닉스 4Q22 매출은 7.5조원(-31% QoQ, -39% YoY), 영업이익은 1.3조원 적자(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)으로 컨센서스(8,200억원 적자)를 하회할 전망임. 경기 불확실성 속 고객사들의 재고 조정이 지속되며 예상을 하회하는 메모리 출하(DRAM -8%·NAND -5% QoQ)와 전분기 대비 판가 하락폭 확대(DRAM -25%·NAND -28% QoQ)가 예상됨. 4Q22 재고평가손실은 메모리 판가 추가 하락을 반영해 4,600억원(vs 3Q22 2,300억원)으로 추정됨

■ 3Q23 DRAM 업황 완연한 개선 전망
메모리 반도체 시장은 강도 높은 재고 조정을 경험하고 있는 가운데 고객사들의 주문 강도는 높지 않은 상황임. 23년 하반기 중 계절적 성수기에 따른 재고 재축적 수요와 공급 제한 효과가 발현되며 3Q23을 저점으로 완연하게 개선이 예상됨. NAND의 경우 미국의 YMTC 제재에도 불구, 선두업체의 점유율 확대 기조로 DRAM 대비 업황 개선은 다소 지연될 전망임. DRAM, NAND 판가는 각각 3Q23, 4Q23까지 하락할 것으로 예상하며 23년 영업손익은 종전 1.5조원 적자에서 2.9조원 적자로 하향 조정함

■ 투자의견 매수 및 목표주가 110,000원 하향
SK하이닉스에 대해 투자의견 매수를 유지하며 실적 추정치 하향으로 목표주가는 종전 대비 8% 하향한 110,000원으로 조정함(12M Fwd BPS의 1.27배). 현재 주가는 23년 기준 PBR 0.9배 수준임. DRAM 공급 재고 정점과 출하량 YoY 증가가 발현되는 2Q23 중 탄력적인 주가 상승이 예상됨


보고서 링크: https://bit.ly/3v7DyK8