[신영증권 반도체 서승연]

삼성전자(005930): 스쳐 지나갈 상반기

■ 1Q23 Preview: 반도체 영업적자 vs S23 시리즈 선방
삼성전자 1Q23 매출, 영업이익은 각각 63.9조원(-9% QoQ, -18% YoY), 영업이익은 3,200억원(-92% QoQ, -98% YoY)으로 시장 예상치를 각각 1%, 76% 하회할 전망임. 1) 계절적 비수기와 고객사들의 재고 조정에 따른 부진한 메모리 반도체 출하와 2) S.LSI 수익성 악화와 레거시 공정 위주 파운드리 가동률 하락으로 DS(반도체) 영업손실은 4.1조원이 예상됨. 한편, MX/네트워크 사업부의 영업이익은 갤럭시 S23 출시 효과가 당사 예상을 상회해 3.8조원이 예상됨

■ 2Q23 실적 저점 이후 하반기 실적 개선 예상
2Q23 영업이익은 반도체 부진 속 MX 사업부의 계절적 빈자리가 부각되며 전분기 대비 22% 감소한 2,500억원이 예상됨. 반도체 업황 부진에 대응해 메모리 후발업체들은 공급 조절을 집행 중이며 동사 역시 강도 높은 자연 감산을 진행되고 있는 점은 긍정적이라 판단함. 계절적 성수기와 공급 축소 효과가 발현될 하반기부터 메모리 업황 회복이 예상되는 가운데 2Q23 실적 저점 이후 분기 실적 개선을 전망함

■ 투자의견 매수 및 목표주가 76,000원 유지
삼성전자에 대해 투자의견 매수와 목표주가 76,000원을 유지함(12M Fwd BPS의 1.49배). 선두업체인 동사의 적극적인 감산 기조가 부재한 점은 아쉬우나 당사는 DRAM 공급사들의 재고가 1Q23~2Q23 정점을 형성한 후 하반기 감소세에 진입할 전망에 주목함. 하반기 메모리 업황 회복과 실적 개선이 예상되는 가운데 주가 변동성 확대 시 비중 확대 전략이 유효하다 판단함


보고서 링크: https://bit.ly/3Z7yJgv

[신영증권 반도체 서승연]

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- 기사 링크(1): http://bit.ly/3FR3UGh (新浪科技)
- 기사 링크(2): http://bit.ly/3z8HGf9 (매일경제)
*참고: https://bit.ly/3nhfBzz


2. 미국 Amazon Prime Day
- 7월 11~12일 예상
- 기사 링크: http://bit.ly/3K75vKE (techradar)

Wingtech, 2H23 삼성전자와 스마트폰 및 태블릿PC 등 4,500만대 ODM 수주 물량 체결 (工商时报)

https://ctee.com.tw/news/tech/832358.html

https://www.wsj.com/articles/semiconductor-firms-asked-to-submit-financial-projections-to-get-chips-act-funds-aafeba1a

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https://www.nist.gov/chips/guides-and-templates-chips-incentives-program-commercial-fabrication-facilities

○팹리스들 단기 긴급주문 받아- 노트북PC, 스마트폰 관련 재고 보충 수요가 조금씩 생겨나는 모양새.- 대만 팹리스 2위 노바텍, 터치칩 선두업체인 엘란(ELAN), 포칼테크, 웰트렌드 등 팹리스들이 잇달아 소규모 긴급주문을 받았음. - 관련 업체는 “아직 시황 회복이라고 볼 수는 없지만, 적어도 일부 주문이 나타나기 시작했다”며 “수량이 많지는 않아도 재고 조정이 급선무인 상황에서 장기주문이든 긴급주문이든 출하를 한다는 것 자체가 좋다”고 속내를 밝혔음.○노바텍·피티파워·엘란·포칼테크·웰트렌드 - 드라이버IC 업체 노바텍과 피티파

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