[스몰캡 한송협] 퓨쳐켐: 바이오텍 중 숨겨진 진주

하반기 유의미한 모멘텀(임상 데이터, 기술수출)을 보유한 근본 바이오텍. 주요 사업은 방사성 리간드 진단제 및 치료제 개발, 판매. 보유 현금 약 300억원, 자금 조달 메자닌(CB,BW,CPS) 없음

하반기 임상 시험 결과 발표(ORR 100%) 및 중국 기술수출 본계약 등 우수한 모멘텀 다수 보유하여 바이오 장세가 도래한다면 재평가 받을 수 있다고 판단

(1) 치매 신약 국내 출시 시 방사선 진단 의약품 '알자뷰' 매출 확대 기대: 항체 치매치료제(레켐비, 도나네맙) 24년 국내 출시 및 보험 급여 기대. 처방 시 아밀로이드 PET-CT 검사 진행, 동사는 18년 알츠하이머 방사선 진단제 국내 출시

치료제 침투율 3%에 동사가 목표하는 시장점유율 30%를 가정하면 2025년 국내 알츠하이머 PET Scan 예상 매출 144억원

(2) 거세저항성 전립선암(mCRPC) 타겟 치료제 FC705의 임상 모멘텀 기술수출 기대감: 국내 임상 1상에서 경쟁약물인 노바티스 플루빅토 대비 적은 용량(200mCi, ORR 29.8%)으로 우월한 데이터 확보(100mCi, ORR 64.3%). 현재 국내 임상 2상 진행 중으로 내년 하반기 임상 결과 확보 기대

미국 임상 1상 결과 올해 10월 ESMO 2023에서 발표 가능. 투약된 6명 모두에게 부분관해(PR, 종양 크기 30% 이상 감소)를 확인하여 ORR 100% 기록. 올해 하반기 임상 2a상(n=20) 진입 전망

중국 기술 수출: 지난 4월 FC705 관련 중국 HTA와 Term Sheet 계약 발표. 현재본계약 발표 임박했으며 1년 이내 수령할 단기 마일스톤 총 250억원 수준. 아시아, 유럽 등 타 지역에 대한 기술이전 논의 중

https://bit.ly/3DrNvGQ

https://m.ajunews.com/view/20230722200123817

기사 내용과는 다르게 정기세무조사라고 합니다.

[랩지노믹스 CLIA LAB 인수]

회사명: QDx Pathology Services(미국)
취득금액: 768억원
지분비율: 100%
취득예정일자: 2023-08-24
2022년 기준 매출액 665억원

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230727900099

젠큐릭스(시가총액 약 520억원) Cancer X 등재로 상한가
프레스티지바이오, 루닛이 해당 건으로 주가 상승한 바 있음

https://cancerx.health/about-cancerx/members/

저번주 금요일 기준 정밀의료 상장사 리스트,
유전체분석 컨셉의 회사는 대부분 암진단 제품 및 서비스를 보유하고 있음

[스몰캡 이석영] 코퍼스코리아: 콘텐츠 배급에서 제작까지

-동사는 콘텐츠 배급 및 제작사업 영위
-국내 영화 및 드라마 콘텐츠 제작물을 일본 매체(OTT, 방송사 등)에 유통하는 사업이 본업. 23년 주요 배급 작품은 재벌집 막내아들, 청춘월담 등
-22년 김종학프로덕션 인수를 통해 제작 사업 본격화. 23년 기방영된 작품인 셀러브리티를 포함해 연내 세 작품 제작 매출 반영 전망. 셀러브리티가 넷플릭스 글로벌(TV, Non-English) 조회수 1위를 기록한 점은 향후 제작 매출 확대에 긍정적으로 작용할 것

-동사는 23년 예상 PER 10.7배 수준으로 Peer 평균 PER 15.1배 대비 저평가. '1)배급 중심 매출 구조 2)자체 제작 작품 부재'가 저평가 사유로 판단. 22년 제작 매출 비중 7%에서 23년 29%로 상승 전망. 김종학프로덕션 인수 효과에 힘입어 제작 매출 비중 지속적 확대 기대
-23년 흥행에 성공한 작품 셀러브리티를 통해 김종학프로덕션 제작 역량 확인. 향후 제작 편수 확대 및 자체 제작에 따른 점진적 저평가 해소 기대

-2023년 매출액 568억원(YoY +94.1%) 영업이익 140억원(YoY +53.2%) 전망. 김종학프로덕션 인수 효과에 기인한 외형성장과 재벌집 막내아들, 청춘월담 등 배급사업 호조에 따른 영업이익 성장
-배급사업 성장에도 불구하고 제작 매출의 가파른 증가에 따른 제작 매출 비중 확대 흐름이 멀티플 확장을 이끌 것

https://bit.ly/3OCPsX8

[스몰캡 박장욱][2Q23 Review] 디케이락 : 분기 최대 실적기록

- 2H23 카타르 노스필드 확장 공사 등 수주로 꾸준한 실적 이어질 것
- 미국 및 인도향 NGV향 매출 성장. 실적 성장 견인 중
- 반도체 국산화 수혜. 반도체향 비중 확대 따른 점진적 매출 성장 기대

URL : https://bit.ly/3rNtoQF

https://newsis.com/view/?id=NISX20230802_0002400172&cID=10201&pID=10200

- 코로나19 국내 확진자 수 증가로 진단키트 관련주(에스디바이오센서, 씨젠, 휴마시스, 엑세스바이오 등) 강세

- 실질적으로 기업 실적에 미치는 영향은 제한적일 전망: 현재 낮은 ASP, 방역정책 변화, 내수 매출의 낮은 비중

- 주로 개인 위주의 수급이 확인되어 일종의 테마적 성격으로 파악

[스몰캡 박장욱][2Q23 Review] 하이록코리아 : 어닝서프라이즈

- 2Q23 영업이익 153억으로 당사 추정 112억 상회
- 2H23 반도체향 매출 둔화 일부 예상되나, 오일 & 가스 힘입어 호 실적 지속
- 글로벌 업체 파커 하니핀. 2Q23 컨콜서, 계장용 피팅 수요 여전히 강해

URL : https://bit.ly/47oAV8J

[스몰캡 신석환][2Q23 Review]솔루엠: 실적으로 증명한 ESL 고성장

- 2Q23 매출액 5,235억원, 영업이익 442억원, 컨센서스(영익338억원), 실적 서프라이즈 기록
- 2Q 매출액이 전분기대비 소폭 감소에도 불구 높은 마진율이 이어지며 긍정적으로 기여
- 하반기 ESL 신규 대규모 수주 및 서버/EV향 파워모듈 공급으로 실적 성장 기대
- 2H23 ICT(ESL) 매출액은 3,172억원(vs. 1H23 매출액 5,622억원)으로 상반기 대비 감소할 것으로 예상
- 다만 현재 글로벌 및 신규 고객 사향 입찰 진행 중인 부분이 더해지며 하반기 ESL 매출의 추가 성장 가능성 존재

https://bit.ly/3s34Tiu

[스몰캡 한송협] [2Q23 Review] 덴티움: 꺾이지 않은 성장성, 중장기 투자 종목으로는 매력적

- 투자의견 매수, 목표주가 180,000원 유지

- 2분기 고무적인 점은 중국 VBP 시행으로 인한 ASP 하락(약 -20%)이 판매량(Q)의 증가로 상쇄되는 점이 확인된 부분

- 최근 주가 약세는 (1) AI, 이차전지, 반도체(HBM) 쪽으로의 수급 쏠림 현상과 (2) 수출입 데이터를 기반으로 2분기 외형 성장이 기대 대비 폭발적이지 않은 부분에 기인

- 2Q23 매출액 1,064억원(YoY+10.1%), 영업이익 338억원(YoY-4%, OPM 31.7%)으로 영업이익 기준 시장 기대치를 소폭 하회(2Q23 OP 컨센서스 약 360억원)

- 컨센서스 대비 낮은 수준의 영업이익률은 2분기 특별 성과급(22억원)과 광고선전비 증가(67억원, YoY+124%, QoQ+73%)에 기인. SIDEX, 의사 초청 세미나 등 영업/마케팅 활동 본격화

- 23E 매출액 4,230억원(YoY+19%), 영업이익 1,420억원(YoY+13.0%, OPM 33.6%) 추정. 글로벌 고령화 추세와 전세계적으로 낮은 임플란트 침투율, 그리고 VBP 이후 중국 임플란트 시장의 성장은 실적 성장의 근거

- 23E 기준 PER 14.6x로 외형 성장성과 OPM 감안 시 글로벌 Peer 대비 저평가는 여전. 향후 2~3년간은 구조적 성장 구간으로 판단, 최근 주가 약세는 비중 확대 기회

https://bit.ly/3OtQaVd

[스몰캡 박장욱][2Q23 Reivew] 펌텍코리아 : K-뷰티, 리레이팅

- 목표주가 22,500원 -> 32,000원 상향. 추정치 및 타겟 PER 상향
- 양호한 2Q 실적. K-뷰티 약진에 따라 2H23에도 호실적 이어질 것
- K-뷰티 시장 성장에 따른 리레이팅 유효. 목표 PER 12 -> 14배 상향
- 국내 브랜드사 + 글로벌사향 브랜드 수주에 따른 꾸준한 매출 성장 기대

URL : https://bit.ly/3s3ULGe

[스몰캡 한송협] [NDR 후기] 바텍: 생각보다 견고한 글로벌 시장 지배력

- 투자의견 매수, 목표주가 50,000원 유지

- NDR 최대 관심사는 상반기 매출 부진 원인 및 하반기 턴어라운드 가능성

- 2Q23 매출액 1,020억원(YoY-4%), 영업이익 198억원(YoY-14%, OPM 19.4%)으로 영업이익 기준 당사 추정치(183억원)에 부합

- 8개 분기 연속 매출액 YoY 성장하였으나 2Q23 처음으로 매출 역성장을 기록. 매출 부진은 (1) 미국 딜러망 이슈 (2) 중국 경쟁력 약화 (3) 신제품 부재에 기인

[미국] 상반기 미국 1위 치과유통업체인 헨리셰인과 파트너쉽 계약 체결. 이에 따라 기존 딜러사(미국 3위 업체)의 판매 집중도 하락하면서 미국 매출 감소. 헨리셰인 효과가 가시화되는 3분기부터는 미국향 매출 반등 기대

[중국] 과거에는 로컬 업체 대비 해외(국내 포함) CT의 제품 경쟁력이 뛰어났으나 현재는 로컬 업체(미야광전 등)의 경쟁력이 상당한 수준으로 올라옴. 이에 따라 동사를 포함한 해외 CBCT 업체는 중국 로컬업체와의 경쟁이 어려운 상황

[신제품] 동사는 신제품 출시 → 그 다음 해 신제품을 기반으로 한 외형 성장 모델. 그러나 22년에 출시된 신제품이 없어 23년 매출 성장 모멘텀 부재. 23년에는 Green Smart가 지난 5월 국내 출시, 하반기는 해외 허가 및 출시 기대

- 23년 매출액(YoY+5.1%)과 영업이익(YoY-2.7%)은 보수적으로 추정, 다만 24년부터는 시장 지배력을 기반으로 양호한 성장세를 보여줄 것

- 코로나 이후 경쟁사의 점유율을 확보해 선진국 M/S는 30%에 달하는 것으로 추정. 고마진의 3D CT 비중이 낮은(약 20~30%) 이머징 마켓은 외형 성장의 기회라고 판단

https://bit.ly/3OlVs56

[스몰캡 박장욱][2Q23 Review] 비엠티 : 스텝 바이 스텝

- 2Q23 선별 수주 및 수율 개선 등 따라 OPM 19% 기록
- 2H23, 반도체 부문 둔화 영향 예상되나, 오일 & 가스 부문 호실적 예상
- 신규공장 이전 및 가동 시작. 반도체 시장 회복과 함께 매출 볼륨 순차적 성장 전망

URL : https://bit.ly/3OoGo6W

[스몰캡 이석영] 제너셈: 기대되는 하반기, 더 좋아질 2024년

-2Q23 매출액 146억원(YoY, -15.7%), 영업이익 14억원(YoY, -64.6%) 기록. IT 업황 부진에 따른 고객사 투자 지연 및 축소에 영향
-1H23 매출액 230억원을 기록하며 전년 대비 -15.2% 기록. 2023년 이어지는 반도체 업황 부진과 국내 Peer 업체가 전년 대비 절반 이하 매출액을 기록한 점을 감안했을 때 동사는 양호한 실적을 기록한 것으로 판단

-하반기 계절적 성수기 및 주요 고객사 Capex 본격화에 따른 실적 개선 전망. 국내 OSAT 업체 베트남 법인의 Capa 확대에 따른 수혜 가능할 것
-2024년 YoY 실적 성장 기대. 실적 성장 근거는 1)IT 업황 바닥통과 2)Saw Singulation 장비의 주요 고객사 내 점유율 확대 추이 지속 3)기존 OSAT 업체 중심 매출구조에서 기판업체로 전방 고객사 확대 4)EMI Shield 장비의 고객사 및 전방 제품 확대 흐름

-IT 업황 부진 영향에 2023년 EMI Shield 장비 성장세가 일부 둔화되었으나 중기적 방향성은 변함 없다고 판단. 기존 북미 A사 중심으로 활용되던 EMI Shielding이 수요처 확대 구간에 진입. 고객사 확장과 함께 모바일 중심 수요에서 전방 제품이 확대되고 있는 상황인 점이 긍정적

https://bit.ly/3YzghyF

[스몰캡 신석환] 에프엔에스테크: 장비에서 부품/소재까지 확대되며 밸류업

- 디스플레이 및 반도체 장비/부품/소재를 공급, 대부분의 사업은 디스플레이 장비에 서 발생하나 CMP 패드, UV Lamp, OLED 세정까지 제품군 확대
- 종속회사인 엠에스솔루션(반도체/디스플레이/2차전지향 물류장비 공급)과 위폼스(OMM 제조)를 통해 다각화 진행 중
- 주요 장비인 세정장비, Cleaner, Stripper, Etcher 장 비를 삼성디스플레이로 공급, 24년부터 주요 고객사의 중소형/IT OLED 투자 사이 클에 따라 본격적인 수주 및 공급이 이루어질 전망
- 고객사내 CMP 패드와 UV Lamp 공급 비중 확대 기대, 24년 부품/소재 매출액은 520억원으로 추정(22년 252억원 → 23년 295억원)
- 부품/소재(UV Lamp, CMP 패드, OLED 세정) 고성장은 외형성장과 실적개선 기여

https://bit.ly/3seIgYF