Последствия распространения эпидемии коронавируса будут более глубокими для российской экономики, чем можно было предположить ранее, сказал в понедельник глава Минэка Максим Решетников

"Когда мы формировали прогноз, прогнозы и наши, и аналитиков касались того, что экономика Китая к концу первого квартала начнет восстанавливаться, соответственно влияние на темпы роста экономики Китая и в целом мировой экономики будет достаточно ограниченным. Сейчас мы понимаем, что последствия будут более глубокими. В то же время четких прогнозов развития ситуации наверное никто до конца дать не может", - сказал Решетников.

График Deutsche Bank показывает, что общая ликвидность на S&P 500 упала до локальных минимумов, даже несмотря на то, что S&P торговался вблизи своих максимумов совсем недавно, неделю назад

Таким образом, недавний впечатляющий рост индексов оказывается не более, чем миражом, вызванным в основном выкупом акций 5 крупнейших технологических компаний и набегами розничных инвесторов, скупающими голубые фишки, чтобы парковать свободные деньги

Как только эти факторы перестали действовать, рынок вошел в свободное пике

Проблема заключается в том, что в отсутствии дополнительной ликвидности, крайне вероятны экстремальные движения в сторону снижения, что, в свою очередь, создает рефлексивную обратную связь с настроением риска. Так как чем ниже ликвидность и больше распродажи, тем выше волатильность, приводящая к еще меньшей ликвидности, еще большей продаже и тд

Короче говоря, при отсутствии вмешательства центрального банка любому крупному игроку будет практически невозможно остановить обвал рынка

​В понедельник индекс Dow отскочил на 5,1%, продемонстрировав самый большой дневной процентный прирост с марта 2009 г, на фоне надежд инвесторов на реакцию со стороны Федерального резерва США и других центральных банков по всему миру

Это произошло несмотря на избиение на прошлой неделе, когда случаи коронавируса быстро распространились по всему миру

"Американские рынки еще не смогли оценить угрозы в условиях полномасштабной пандемии и последующей рецессии", - считает глава отдела Columbia Threadneedle EMEA Head of U.S. Equities Nadia Grant

Она добавила, что в базовом сценарии, рынок оценивает рост прибыли 0% в 2020 г и около 8% в 2021 г. А наихудший сценарий пандемии с рецессионным воздействием на экономику США "вообще не оценивается рынком"

Грант предположила, что меры сдерживания, аналогичные мерам, применяемым в Китае, в том числе повсеместное закрытие производственных предприятий, школ и предприятий, могут привести к тому что:
"Вы можете увидеть сокращение активности, которое будет соответствовать среднему снижению прибыли примерно на 13%. Это будет соответствовать уровню S&P 500 примерно на 20% ниже, чем у нас сегодня"

Однако в случае возобновления деятельности в течение 12–18 месяцев, она предположила, что это обеспечит "довольно хорошую точку входа" и что нынешним инвесторам с долгосрочным горизонтом будет лучше преодолеть волатильность рынка и остаться инвестироваными
_

March 03, 2020

Federal Reserve issues FOMC statement

For release at 10:00 a.m. EST

The fundamentals of the U.S. economy remain strong. However, the coronavirus poses evolving risks to economic activity. In light of these risks and in support of achieving its maximum employment and price stability goals, the Federal Open Market Committee decided today to lower the target range for the federal funds rate by 1/2 percentage point, to 1 to 1‑1/4 percent. The Committee is closely monitoring developments and their implications for the economic outlook and will use its tools and act as appropriate to support the economy.
Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John C. Williams, Vice Chair; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; Richard H. Clarida; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; Loretta J. Mester; and Randal K. Quarles.

Федеральная резервная система внезапно снизила ключевую ставку во вторник для защиты экономики США от влияния эпидемии коронавируса. Ставка снижена сразу на 50 базисных пунктов до целевого диапазона 1,00-1,25% годовых.

Впервые за 150 лет доходность
мировых эталонных 10-летниих казначейских облигации упала ниже 1% из-за опасений пандемии коронавируса

Похоже, что рынки интерпретируют сокращение ставки ФРС сразу на 50 б.п. как меру беспрецедентного отчаяния

Согласно исторической работе Роберта Шиллера, нобелевского лауреата-экономиста из Йельского университета, который исследовал историю 10-летних процентных казначейских облигаций, доступных в США еще в 1871 году, они никогда ранее не опускались до такого минимума

Со времени президентства Улисса С. Гранта многие важные события потрясли США, но ни одного из них не было достаточно, чтобы довести долгосрочные деньги до таких низких уровней доходности, пишет сегодня Bloomberg

На графике: скачки индекса S&P 500 после экстренного снижения ставки ФРС на случай чрезвычайных обстоятельств на фоне распространения коронавируса

Инвесторы пытаются оценить, как это сокращение может компенсировать экономические последствия эпидемии

Нил Датта, глава отдела экономики США в Renaissance Macro Research:
"Говорят, что рынки перестают паниковать, когда политики начинают паниковать. ФРС только что произвела чрезвычайное сокращение ставки, которое квалифицируется как паника. Но инструменты ФРС несовершенны и не подходят для преодоления кризиса здравоохранения. Рынок хочет знать, как далеко распространится вирус, но ФРС не может ответить на этот вопрос"

Макс Гохман, руководитель отдела распределения активов Pacific Life Fund:
"Ответ ЦБ оказался быстрее и сильнее, чем ожидалось. ФРС экстренно сокращает ставку на 50 б.п.- это слишком много. Это послает сообщение о том, что риск для экономики даже больше, чем предполагалось. Мнучин и Кудлоу настояли на немедленном сокращении на 50 б.п."

Кризис начинается?

Необычным выглядит экстренное снижение ставки сразу на 0,5 п.п. В последние годы ставка менялась на 0,25 п.п. — и планово. Последний раз ФРС так резко менял ставку в 2008-м, когда в США начался финансовый кризис, который закончился глобальной рецессией — самой глубокой со времен Великой депрессии 1930-х годов

"Кажется, что это странное время, чтобы это сделать, после вчерашнего отскока. Это ничего не делает для экономики, но, возможно, помогает рынкам. Из этого можно вынести посыл, что мы контролируем ситуацию и всем стоит успокоиться. Риск состоит в том, что рынок это проигнорирует", - считает специалист по инвестиционной стратегии в Baird Уилли Делвич

ФРС в своем заявлении уточняет, что решение никак не связано с текущим состоянием американской экономики — она очень сильна, безработица находится на самом низком за полвека уровне при низкой же инфляции, производство растет и т.д. Однако на сей раз, как говорит глава ФРС Пауэлл, они смотрели на эпидемические сводки