[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 18일 주요 테크 뉴스

■ Applied Materials, FY 3Q25 매출은 73억 달러로 예상치 72.2억 달러를 상회. 다만 차분기 매출 가이던스 67억 달러(±5억 달러)로, 예상치 73.3억 달러를 크게 하회. 중국 및 관세 불확실성을 언급

■ 트럼프, 2주 내에 반도체 관세 부과할 것이라며 최대 300% 관세율이 될 수 있다고 발언

■ 미 정부, CHIPS Act 자금을 활용해 인텔 지분 매입을 검토 중

■ 딥시크, 화웨이 칩을 활용해 신형 모델을 학습하는 데 실패하면서 출시를 연기

■ 엔비디아, H20 수출 규제가 중국 AI 진전을 막지 못했으며, 오히려 미국의 경제 및 기술 리더십만 억제했다고 주장


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 19일 주요 테크 뉴스

■ 트럼프 행정부, 인텔의 총 109억 달러의 CHIPS법 보조금을 지분으로 전환해 인텔의 10% 지분을 인수하는 방안을 논의 중

■ Arm, 자체 칩 개발 계획 강화를 위해 아마존에서 Trainium과 Inferentia 개발을 담당했던 AI 임원 영입

■ 엔비디아, 자체 HBM 베이스 다이 개발에 착수. 3nm 공정에서 제작될 예정이며, 2027년 하반기에 소규모 시험 생산 계획

■ 폭스콘, Stargate 프로젝트의 일환으로 소프트뱅크와 함께 미국 오하이오에 있는 자사의 옛 전기차 공장에서 데이터센터 장비를 제조할 계획

■ 폭스콘, 미국 관세 역풍에도 인도 데바나할리에 새로 건설한 28억 달러 규모의 공장에서 아이폰 17 소규모 생산 착수

■ 오픈AI GPT-5, GPT-4 대비 단일 쿼리 전력 소비 약 8.6배 수준


감사합니다.

[반.전] 마침내 다음 주 엔비디아도 실적을 발표합니다

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 한국 시간 28일 오전 2분기 실적을 발표할 예정입니다.

강도가 이전만큼은 아닐지라도, 무난한 beat & raise cycle이 이어질 것으로 기대됩니다. 세 가지 긍정적 요인들이 있습니다.

1) 클라우드 CAPEX는 2분기 어닝 시즌을 거치며 재차 상향

2) 대만 월 매출 트렌드도 긍정적 (TSMC 7월 매출액 +23% m-m)

3) 경쟁사 AMD가 중국 수출 재개와 실제 매출 인식까지 시차가 존재함을 언급 (오히려 추후 upside로 작용 가능)

물론 신고가 부담은 다시 제기될 수 있습니다만, 당사가 주목하는 것은 결국 이익 전망이 계속 올라갈 수 있느냐입니다. 그리고 올라갈 수 있다고 믿습니다.

단기로는 중국, 중장기적으로는 클라우드 CAPEX 트렌드와 소버린 AI가 든든하게 받쳐주고 있습니다.

비싼 데에는 다 이유가 있다고 생각합니다.


참고. FactSet 컨센서스
- 2분기 매출액 458억 달러 (+4.0% q-q)
- Non-GAAP EPS 1.00달러 (+24.0% q-q)
- 3분기 매출액 528억 달러 (+15.2% q-q)
- Non-GAAP EPS 1.19달러 (+18.8% q-q)


감사합니다.

보고서 링크: http://bit.ly/4fIOkNr

(2025/8/19 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 20일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, H20보다 성능 뛰어난 중국 전용 AI 칩 "B30A" 개발 중. 싱글 다이 구조로 B300의 듀얼 다이 대비 약 절반 수준의 연산 성능, HBM과 NVLink 인터커넥트를 탑재할 예정. 샘플을 이르면 내달 중국 고객사에 제공 계획

■ 인텔, 소프트뱅크 그룹으로부터 20억 달러 규모 지분 투자. 소프트뱅크는 주당 23달러에 인텔 주식을 매입해 6대 주주 등극

■ 미국 상무장관, CHIPS법 자금을 받아 미국 내 반도체 공장을 짓는 마이크론, TSMC, 삼성전자 등 기업들에 대해 연방정부가 지분을 취득하는 방안을 검토 중

■ TEL 사장, 2nm 기밀 유출 사건 후 TSMC 임원들과 회동 위해 9월 대만 방문 예정

■ 화웨이의 최신 Kunpeng 930 데이터센터 프로세서를 해체한 결과, 해당 칩은 여전히 5년 전 TSMC의 5nm 제조 노드에 기반


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 21일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, H20 AI 칩에 대해 최대 18%의 가격 인상을 준비

■ 구글, Tensor G5 탑재한 픽셀 10 라인업 공개. 새로운 AI 기능에는 사진 촬영을 돕는 카메라 앱 내 ‘코치’ 기능, 사용자가 요청하지 않아도 맥락에 맞는 정보를 표시하는 어시스턴트 기능 등이 포함

■ 애플, A18 Pro 칩을 동일하게 사용하는 엔트리급 맥북을 개발 중. C1 칩은 2026년 봄 출시 예정인 iPhone 17 Air 및 iPhone 17e에도 들어갈 예정

■ 애플, 아이폰 17 전체 라인업을 인도에서 생산할 계획. Tata의 역할이 빠르게 성장하고 있으며, 향후 2년 안에 인도 아이폰 생산량의 절반 이상을 통제할 가능성

■ 메타, 최근 구성된 '슈퍼 인텔리전스' 연구소를 연구, 제품, 인프라, 첨단 모델 개발에 중점을 둔 4개 부서로 개편하는 한편, 직원 감축 가능성을 고려 중


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 인텔과 트럼프 행정부, 미국의 기술 및 제조 리더십 가속화를 위한 역사적 합의에 도달

■ 미국 정부는 인텔 보통주 4억 3,330만 주를 주당 20.47달러에 매입
- 이는 인텔의 9.9% 지분에 해당
- 현재 시장가 대비 할인된 가격으로, 미국 납세자와 기존 주주 모두 인텔의 장기적 성공에 따른 혜택을 공유할 수 있게 됨

■ 정부의 투자는 수동적(passive) 지분 투자
- 이사회 의석, 지배 구조 참여, 정보 권한 없음
- 주주 승인 투표 시 이사회와 동일한 방향으로 투표 (일부 제한적 예외 존재)

■ 워런트(warrant) 조건
- 5년 만기, 행사가 주당 20달러
- 인텔이 파운드리 사업 지분을 51% 미만으로 줄일 경우에만, 인텔 보통주 5% 추가 취득 가능

■ 기존 CHIPS 보조금(22억 달러)과 연계된 환수(claw-back) 및 이익 공유(profit-sharing) 조항은 모두 폐지
- 인텔의 자본 영속성을 보장하고, 미국 내 대규모 투자 계획을 안정적으로 진행할 수 있도록 지원


https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1748/intel-and-trump-administration-reach-historic-agreement-to

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 25일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, H20 칩 작업 중단을 폭스콘, 삼성전자, Amkor 등 협력사에 요청. 엔비디아는 "우리는 시장 상황에 대응하기 위해 공급망을 지속적으로 관리한다"고 밝힘

■ 젠슨 황, Rubin 시험생산 임박 속 대만 TSMC 방문. Rubin 플랫폼은 올해 10월 TSMC에서 시험생산에 들어가며, 최종 설계 완료는 2026년 3월, 양산은 2분기에 본격 시작될 예정

■ 미국 정부, 89억 달러 규모의 지분 투자로 인텔 지분 9.9%를 확보. 이번 투자는 인텔에 이미 배정된 CHIPS 보조금 중 미집행분 57억 달러와 Secure Enclave 프로그램 자금 32억 달러를 활용해 집행

■ 미 상무부, TSMC와 마이크론으로부터 지분을 확보할 계획이 없다고 밝힘. 이미 미국 내 투자를 늘렸거나 늘리고 있는 기업은 예외가 될 것

■ 애플, 구글 Gemini AI를 활용한 Siri 개편 논의 중

■ 바이두 칩 설계 자회사 쿤룬신, 차이나모바일 협력사로부터 10억 위안 규모 주문 확보. 엔비디아 CUDA 플랫폼과 호환되는 AI 칩을 H3C 테크놀로지 및 ZTE 등에 공급할 예정


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 26일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 2nm 공정 팹에서 중국산 반도체 장비를 제외 중. 미국 정부 보조금을 받는 반도체 기업이 중국산 제조 장비 사용을 금지하는 규정이 도입될 것이라는 전망에 영향

■ 사우디 Humain, 2026년 2분기에 엔비디아 Blackwell 등 미국산 반도체 활용 데이터센터 가동 예정

■ 미 상무부, 바이든 행정부의 비영리단체 Natcast에서 담당하던 74억 달러 반도체 연구 보조금 계약 무효화

■ 인텔, 미국 지분 보유가 해외 매출 및 향후 보조금에 부정적 영향 가능성을 증권신고서 통해 밝힘

■ SK하이닉스, 321단 2Tb QLC 낸드 플래시 제품 양산에 돌입


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 27일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 미국 패키징 공장 2026년 하반기 착공, 2028년 생산 가속화 추진

■ 애플이 미스트랄과 퍼플렉시티 인수를 내부적으로 논의했다고 The Information 보도

■ Meta가 루이지애나에 건설 중인 AI 데이터센터의 비용은 500억 달러에 달할 것이라는 트럼프 발언. Meta는 지난해 해당 데이터센터 건설에 100억 달러 이상을 투자하겠다고 발표

■ 애플, 오는 9월 9일 연례 가을 이벤트를 개최. 신형 아이폰, 애플워치, 기타 신제품 공개 전망

■ 마벨, 차세대 XPU를 위한 업계 최초 2nm 64Gbps/wire 양방향 D2D 인터페이스 IP 발표

■ 반도체 제조용 포토마스크를 제조하는 일본의 Tekscend Photomask, 3,000억 엔 가치를 목표로 IPO 준비 중


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 엔비디아 실적/가이던스 요약

■ FY 2Q26 실적

- 전체 매출액 467.43억 달러
: +56% y-y, +6% q-q
: 컨센서스 460.5억 달러 상회

- Data Center 매출액 410.96억 달러
: +56% y-y, +5% q-q
: 컨센서스 413.4억 달러 하회
: Blackwell 매출액 +17% q-q

- Gaming 매출액 42.87억 달러
: +49% y-y, +14% q-q
: 컨센서스 37.4억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 72.7%
: 컨센서스 72.2% 상회
: H20 재고 환입 1.8억 달러 제외시 72.3%

- Non-GAAP EPS 1.05 달러
: +54% y-y, +30% q-q
: 컨센서스 1.01 달러 상회
: H20 재고 환입 및 세금 효과 제외시 1.04 달러

■ FY 3Q26 가이던스

- 전체 매출액 540억 달러 ±2%
: +54% y-y, +16% q-q
: 컨센서스 534.3억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 73.0~74.0%
: 컨센서스 72.8% 상회


감사합니다.

[반.전] 엔비디아: 그냥 잠깐 팔고 가고 싶었던 게 아닐까 - FY 2Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 실적 발표 후 시간 외 3% 하락했습니다. 결론부터 말씀 드리자면, 순전히 신고가에 대한 부담 때문이라고 생각합니다.

H20 수출 재개 전망이 보수적이었다는 점 또는 2분기 Data Center 매출액이 컨센서스를 1%지만 하회했다는 점이 부정적일 순 있을 텐데요.

'굳이' 위 이유들 때문에 매도하는 걸까요?

결국 본질은 Blackwell과 Rubin일텐데, 이미 2분기에도 Blackwell Ultra 매출이 발생했고, GB300 생산 전환도 마쳤습니다. Rubin도 기존 일정에 변화가 없음을 밝혔고요.

사실 Hyperscaler들의 CAPEX 상향만으로도 실적은 계속해서 잘 나오고 있고, 잘 나올 것으로 전망되고 있습니다.

그리고 AMD 실적을 거치며, 엔비디아에 대해서도 H20 매출액을 바로 인식할 것을 기대한 시각은 그리 많지 않았을 것 같은데요,

이는 바꿔 말해 수출 재개만 되면 이익 전망이 한 번 더 크게 상향될 가능성이 있는 겁니다.

3분기 매출 가이던스가 529~551억 달러인데, H20 관련 추가 기회가 20~50억 달러라고 하니까요.

투자자들이 도파민을 찾아서 잠시 떠날 수는 있어도, 엔비디아의 펀더멘털에 어떠한 변화가 감지되고 있지는 않습니다.

지금도 실적과 밸류에이션 모두 추가 upside가 존재한다고 생각합니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VkiEoj

(2025/08/28 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 마벨 실적/가이던스 요약

■ FY 2Q26 실적

- 전체 매출액 20.1억 달러
: +58% y-y, +6% q-q
: 컨센서스 20.1억 달러 부합

- Data Center 매출액 14.9억 달러
: +69% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 15.1억 달러 하회

- Non-GAAP 매출총이익률 59.4%
: 컨센서스 59.5% 하회

- Non-GAAP EPS 0.67 달러
: +123% y-y, +8% q-q
: 컨센서스 0.67 달러 부합

■ FY 3Q26 가이던스

- 전체 매출액 20.6억 달러 ±5%
: +36% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 21.1억 달러 하회

- Non-GAAP 매출총이익률 59.5~60.0%
: 컨센서스 59.5% 상회

- Non-GAAP EPS 0.69~0.79 달러
: +72% y-y, +10% q-q
: 컨센서스 0.72 달러 상회


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 8월 29일 주요 테크 뉴스

■ Dell, 연간 AI 서버 매출 전망을 기존 150억 달러에서 200억 달러로 상향

■ 인텔, 미국 정부 보조금 57억 달러 수령 주장. 정부 측은 아직 협의 중이라는 입장

■ 어플라이드 머티리얼즈 CFO, 인텔과 같은 정부 지원 파운드리 움직임에도 불구하고 수요 전망에는 변화 없을 것

■ 중국, 내년에 AI 프로세서 전체 생산량을 3배로 확대할 계획. 화웨이 전용 AI 칩 생산 팹 1곳이 올해 말 가동될 예정이며, 추가 2개 공장은 2026년에 가동될 전망

■ TPU 7세대 Ironwood 4,614 TFLOPs, 192GB HBM, 7.4TB/s 대역폭. 하나의 Ironwood 슈퍼팟은 9,216개 칩을 통합해 확장


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 9월 1일 주요 테크 뉴스

■ 미국 상무부 산업안보국(BIS), 삼성전자와 SK하이닉스의 중국법인에 대한 VEU 지위를 철회

■ 브로드컴, 내년 CoWoS 패키징 주문을 증가. 구글·메타 등 클라우드 빅테크의 맞춤형 칩 수요 증가에 기인

■ 인텔, 미국 상무부와 CHIPS법 계약 수정해 57억 달러 현금 조기 수령

■ SMIC는 2025년 상반기 매출 44.56억 달러로 전년 대비 22% 증가, 순이익은 3.21억 달러로 전년 대비 35.6% 증가. 2026년 7nm 생산능력 두 배 확대 전망

■ 슈퍼마이크로, Regulatory filing을 통해 내부 회계통제와 관련해 지속되는 약점을 재차 언급


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 9월 2일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 2026년 선단 공정(3-5nm)에서 파운드리 가격을 5-10% 인상 예정

■ OpenAI, 인도에 최소 1GW급 대규모 데이터 센터를 설립하는 방안을 추진, 현지 파트너 물색 중

■ 2025년 2분기 TSMC의 파운드리 시장 점유율이 70.2%로 전분기 67.6%에서 증가. 삼성파운드리는 전분기 7.7%에서 7.3%로 하락

■ 라피더스, “2HP”라는 최첨단 2nm 노드를 준비 중. TSMC의 N2와 동등한 밀도를 제공할 것으로 예상되며, 인텔의 18A보다 훨씬 앞서는 수준

■ 스냅드래곤 8 엘리트 Gen 5의 전력 소비는 스냅드래곤 8 엘리트와 같지만 칩셋은 성능이 두 배로 떨어지는 수준일 것이라는 루머. Gen 2 대신 Gen 5로 명명할 것


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 9월 3일 주요 테크 뉴스

■ 미국, TSMC 난징 사업장에 대한 VEU 지위의 올해말 종료 결정을 통보

■ 엔비디아, H100/200이 공급부족이나 매진되었다는 보도를 부인

■ YMTC, 2025년 말 DRAM 장비 투자에 착수할 가능성, CXMT와 HBM 공동 개발 등 파트너십을 적극 추진

■ 알리바바가 이전 세대보다 범용성이 높은 신규 AI 칩을 개발. TSMC가 아닌 중국 내 업체가 생산을 맡고 있으며 대만 인벤텍에 긍정적으로 작용할 것이라는 보도

■ Anthropic, 이번 130억 달러 투자 유치 후 기업가치 1,830억 달러로, 올해 3월 35억 달러를 조달했을 당시의 평가가치 615억 달러 대비 급등


감사합니다.

VEU 갱신 종료가 메모리에 미치는 영향
[삼성증권 반도체,IT/이종욱]

지난 주말 삼성전자/SK하이닉스의 VEU 갱신 종료에 이어 어젯밤에는 TSMC의 VEU 갱신 종료가 언급되었습니다. 향후 전망과 투자 아이디어 공유합니다.

1. VEU 폐지시 허가신청은 삼성, SK가 하는 것이 아니라 AMAT과 램리서치가 진행합니다. 불편해지는 것은 장비 업체들입니다. VEU는 미국 장비 업체들의 수출 편의를 위한 제도입니다.

2. 미국 상무부(BIS)에서도 VEU의 필요성을 인지하고 있습니다. VEU는 연장될 가능성이 높습니다.

3. 다만, 현 미국 정부는 VEU를 언제든지 없앨 수 있다는 것을 강조하며 정치적 무기로 만들 가능성이 높습니다. 그 과정 속에서 불확실성이 증가합니다.

4. 만약 VEU가 영구 폐지된다고 하면, 삼성과 SK의 투자 의사 결정 이후 집행까지 약 2~3개월이 지연됩니다. 공급이 지연되면 제품 가격 인상 가능성이 높아집니다.

5. VEU가 폐지된다고 해서 불편한 미국 장비를 중국이나 한국장비로 교체할 가능성은 낮습니다. VEU에 해당하지 않는 장비나 중국 장비의 수혜는 제한적입니다.

따라서 해당 기사에 대해 메모리 기업은 minor positive, TSMC와 장비 기업은 neutral입니다.

감사합니다.

(2025/09/03 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 9월 4일 주요 테크 뉴스

■ HPE, FY3Q25 매출 91.4억 달러로, 컨센서스 85억 3천만 달러를 상회. 서버 매출 전년 대비 16% 증가한 49억 달러, 네트워킹 매출 전년 대비 54% 증가한 17억 달러 기록. 매출 가이던스 97억~101억 달러로, 컨센서스 95.4억 달러 상회

■ Credo Technology, FY1Q26 매출 2억 2,310만 달러로 전년 대비 +274%, 전분기 대비 +31%. 차분기 매출 가이던스 2.3억 ~ 2.4억 달러. 하이퍼스케일러 및 주요 고객과의 전략적 파트너십 덕분에 매출 급증

■ IDC에 따르면, 2024년 중국의 가속 서버 시장 규모는 221억 달러로 전년 대비 134% 성장. GPU 서버가 69%를 차지했으며, ASIC·FPGA 등 비-GPU 서버도 30% 이상으로 빠르게 확대. IDC는 2029년까지 가속 서버 시장이 1천억 달러를 돌파하고, 이 중 비-GPU 서버가 약 절반을 차지할 것으로 전망

■ Tokyo Electron, 인도 내 신규 사무소 설립 계획을 발표. HCL, Tata Consultancy Services 등 인도 로컬 업체와 협력 계획

■ TSMC, 실리콘 포토닉스 미국 특허 출원에서 인텔 추월. 2023년에는 인텔과 TSMC 각각 43건, 46건으로 비슷한 수준이었으나, 2024년에는 TSMC 약 50건, 인텔 26건으로 두 배 가까운 차이

■ 일본 Anritsu, AMD와 차세대 고속 전송을 위한 자동화 테스트 플랫폼을 출시


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 브로드컴 실적/가이던스 요약

■ FY 3Q25 실적

- 전체 매출액 159.5억 달러
: +22% y-y, +6% q-q
: 컨센서스 158.3억 달러 상회

- Semiconductor Solutions 매출액 91.7억 달러
: +26% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 91.1억 달러 상회

- AI 반도체 매출액 52억 달러
: +68% y-y, +18% q-q
: 컨센서스 51.1억 달러 상회

- Infrastructure Software 매출액 67.9억 달러
: +17% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 67.1억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 78.4%
: 컨센서스 78.1% 상회

- Non-GAAP EPS 1.69 달러
: +36% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 1.66 달러 상회


■ FY 4Q25 가이던스

- 전체 매출액 174억 달러
: +24% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 170.2억 달러 상회

- AI 반도체 매출액 62억 달러
: +68% y-y, +19% q-q
: 컨센서스 58.2억 달러 상회


감사합니다.

[반.전] 브로드컴: 넷이 왔어요 - FY 3Q25 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적을 발표하고 시간 외 4% 상승했습니다. 물론 전사 실적도 중요하지만, 역시나 디테일, 특히 AI가 중요하겠죠.

작년 말, 신규 고객사를 언급한 가운데, 마침내 네 번째 고객사와의 계약 체결 사실을 발표했습니다.

고객사를 밝히진 않았지만, LLM 고객사라고 언급하여, 오픈AI인 것으로 추정되고 있습니다.

계약 규모는 100억 달러 수준으로, FY 2025 AI 매출 가이던스의 절반에 달하는 수준이기에, AI 매출 전망 상향으로 이어졌습니다.

워낙 보수적인 기업임에도, FY 2026 AI 매출성장률은 FY 2025 대비로도 가속화 될 것이라고 말할 정도였습니다.

이미 모두가 그렇게 생각하고 있었지만 정말 ASIC 계의 엔비디아라고 부를 법 한 것 같네요.

늘 valuation 부담이 언급되는 기업이지만, 프리미엄이 줄어들기 보다는 더 커질 가능성이 높지 않을까요?


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3JO7RQP

(2025/09/05 공표자료)