■ TSMC 1월 매출액은 전년 동기 대비 8%, 전월 대비 22% 증가했습니다

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 8일 주요 테크 뉴스

■ Arm, FY 3Q24 매출액 8.2억 달러(+14% y-y, +2% q-q; 컨센서스 7.6억 달러), Non-GAAP EPS 0.31달러(+41% y-y, -14% q-q; 컨센서스 0.25달러) / FY 2024 매출 가이던스 29.6~30.8억 달러에서 31.55~32.05억 달러로 상향(컨센서스 30.15억 달러)

■ TSMC 1월 매출액 전년 동기 대비 8%, 전월 대비 22% 증가

■ AMD, 4Q23 PC CPU 점유율 19.4%에서 20.2%로 늘어난 반면, 서버 CPU 점유율은 23.3%에서 23.1%로 소폭 하락

■ 인텔, 독일에서 특허 침해로 Ice Lake, Tiger Lake, Alder Lake 판매 금지

■ 디즈니, 에픽 게임즈 지분 15억 달러 규모 매입 계획


감사합니다.

[반.전] Arm Holdings: 주가 프리미엄은 이미 서프라이즈 이상을 내포 - FY 3Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

Arm이 서프라이즈를 기록하며 시간 외 20% 가까이 급등했습니다.

로열티 매출 성장이 재개됐고, 또 모바일 의존도가 낮아지며 계절성도 약해지기 시작했습니다.

게다가 신규 IP의 경우 로열티 가격이 약 2배 이상이라, ASP 확대도 예정되어 있고요.

AI에 힘입어 신규 라이선스 계약도 계속 체결될 것입니다.

회사는 3분기 호실적과 4분기 가이던스를 반영하여, 연간 매출 가이던스도 5% 상향했습니다.

다만, 저희는 서프라이즈 이상의 기대감이 주가에 반영되어 있다는 판단인데요.

시간 외 주가 고려 시, 현재 12개월 forward P/E 70배에 거래 중입니다.

저희가 Arm이 단기적으로 업황 회복에 기대어 이익 성장이 가속화될 전망과,

중장기적으로 PC/서버/자동차 등 신규 디바이스 침투할 잠재력을 부정하는 것은 아닙니다.

그런데 당장 엔비디아가 33배에 거래 중입니다.

현재 섹터에서 이익 가시성이 가장 높은 주식이며, 어제 신고가도 경신했습니다.

Arm은 그렇게 주가가 올랐던 엔비디아 보다도 2배 넘게 거래되고 있는 것입니다.

결론적으로, Arm이라는 회사는 좋지만, 주식 관점에서는 다른 투자처를 모색할 필요가 있다는 판단입니다.


실적에 대한 자세한 사항은 아래 보고서 참고 바랍니다.

Arm FY 3Q24 review: https://bit.ly/497Xj6L


감사합니다.

(2024/2/8 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 13일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, 장 중 아마존 시가총액 일시적으로 추월

■ 엔비디아, AI/차량/콘솔/데이터센터/통신 등 커스텀 반도체 개발 사업부 신설 보도

■ TSMC, 연내 3nm 캐파를 월 6만장에서 10만장으로 확대하고, 수율은 80%까지 개선될 전망

■ TSMC 및 SK하이닉스, 전략적 AI 제휴 통해 HBM4 생산 협력

■ Qualcomm, Snapdragon 8 Gen 2 듀얼소싱 전략으로 TSMC 및 삼성 2nm에 샘플 요구

■ 키옥시아, 12월 분기 매출액은 전분기 대비 21% 증가했고, 영업적자 650억 엔(이익률 -25%) 기록. 직전 분기 적자는 1,008억 엔(-42%)

■ SMIC 7/5nm는 생산비용 급증으로 인해 TSMC 보다 40~50% 더 높은 가격 요구

■ Tower Semi, 인도에 80억 달러 규모 65/40nm 반도체 공장 설립 계획 신고

■ Open AI 2023년 연간 매출 20억 달러 달성 보도


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 14일 주요 테크 뉴스

■ GlobalFoundries 4Q 실적 매출 18.5억 달러 (-12% y-y, 컨센서스 부합) EPS 0.64 달러 (컨센서스 0.59달러) 1Q 가이던스 매출 15억-15.4억 달러 (컨센서스 17.6억 달러) EPS 0.07-0.19 달러 (가이던스 0.47 달러)

■ Global Foundries, 고객 재고 정상화 및 선단 공정 채택으로 인한 1분기 매출 가이던스 시장 컨센서스 하회

■ NVIDIA, 아마존 시가총액 추월 마감 및 알파벳 위협

■ NVIDIA Grace CPU, 벤치마크의 절반 이상에서 AMD 및 Intel Bergamo, Genoa 및 Emerald Rapids 등을 능가

■ Apple 및 Microsoft, iMessage 및 Bing에 대한 EU 규제 면제 획득

■ Google, 헤드폰에서 활용할 수 있는 Gemini 앱 코드 확인

■ 인도 IT 차관, 핸드폰 수출 경쟁에서 낮은 관세 경쟁력으로 베트남 및 중국에 패배 우려

■ Tokyo Electron, 중국 수요 호조로 인한 가이던스 상향 조정


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 15일 주요 테크 뉴스

■ NVIDIA, 알파벳 시가총액 추월 후 미국 시총 순위 3위 달성

■ ASML, 중국 관련 미국 규제 확대 및 지정학적 긴장에 대한 비즈니스 리스크 언급

■ Tokyo Electron, 낸드 신규 식각 장비 내년 출시 전망

■ Tower Semiconductor 4Q23 매출 3.5억 달러 (-12% y-y, 컨센서스 부합), EPS 0.55 달러 (컨센서스 0.53 달러) / 1Q24 가이던스 매출 3.1억~3.4억 달러 (컨센서스 3.2억 달러)

■ Cisco, 연간 매출 가이던스 510-525억 달러로 하향 조정 (기존 538-550억 달러) 및 인력 5% 감축 예정

■ 삼성전자, Vodafone 및 AMD와 협력해 최초로 개방형 RAN 네트워크 구현 성공

■ Meta Quest 3, Apple Vision Pro에 비해 7배 저렴한 가격 예정

■ Microsoft, AI 기술 활용해 중국, 러시아 및 이란 해커 적발

■ Google, 프랑스에 AI 허브 설립

■ 2023년 전세계 실리콘 웨이퍼 출하량 14.3% 및 매출 11% 감소


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 16일 주요 테크 뉴스

■ Applied Materials FY1Q24 실적 Non GAAP 기준 매출 67.1억 달러 (flat y-y, 컨센서스 64.8억 달러) 조정 EPS 2.13 달러 (컨센서스 1.90 달러) 2Q 가이던스 61-69억 달러 (컨센서스 59.2억 달러) 조정 EPS 1.79-2.15 달러 (컨센서스 1.79달러)

■ Apple, A18 칩 생성 AI 기능 처리 위해 성능 향상된 신경 엔진 탑재

■ Apple Vision Pro, 하드웨어 완성도 미흡 및 활용성 부재로 반품 사례 다수

■ 삼성전자, 일본 스타트업 PFN으로부터 2nm 공정 수주

■ NVIDIA, 투자 중인 기업 지분 공개로 관련 기업 주가 급등

■ Intel, 아일랜드 칩 공장을 위해 최소 20억 달러 규모의 자본 조달을 파트너에게 요청

■ Microsoft, 독일에 32억 유로 규모의 AI 투자

■ Renesas, 전자 디자인 소프트웨어 회사 Altium 59억 달러에 인수

■ Nokia 및 Dell, 프라이빗 5G 및 클라우드 네트워크 파트너십 합의


감사합니다.

오픈AI Sora의 파급력은? - 어도비와 유니티 소프트웨어에 대한 고찰

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

오픈AI가 생성 AI 산업에 또 다른 핵폭탄을 투하했습니다.

텍스트로 동영상을 생성하는(Text-to-Video) AI 모델 Sora는 어마무시한 퀄리티의 동영상을 짧은 시간 내 생성하며 또 다른 변곡점을 기대하게 하고 있습니다.

Sora는 '데이터 기반 물리 엔진'이라는 표현처럼 사용자의 프롬프트가 실제 물리 세계에서 어떻게 존재하는지를 충분히 이해하며 결과물을 만들어 냅니다. 

앞서 메타, 구글, 어도비, 런웨이 ML 등이 동영상 생성 AI 모델을 공개했었지만, 프레임의 자연스러운 연결 등에서 아쉬운 퀄리티로 아직은 시기상조라는 의견이 존재했습니다.

반면 Sora는 동영상 생성 AI를 한 단계(몇 단계가 될 수도 있지만..) 진화시켰습니다. 성능은 직접 결과물을 눈으로 확인하는 것을 추천드립니다.

플래그십 기능인 동영상 생성에 주목도가 쏠리고 있지만, Sora의 기능은 이것에 국한되지 않습니다. 이미지 생성, 정적인 이미지의 동영상화, 동영상 앞 뒤 연장, 동영상 연결을 비롯해 여러 편집 기능도 활용이 가능합니다. 

물론 왼쪽과 오른쪽을 헷갈리는 공간 인식 측면이나 일부 인터랙션 표현 등에서 단점이 존재하지만 대중에게 공개되지 않은 초기 모델에 불과합니다.

Sora의 부상에 따라 어도비와 유니티 같은 콘텐츠 편집 솔루션의 미래는 어떻게 될까요? 조금 극단적으로 생각해본다면

어도비가 생성 AI 수혜주로 꼽혔던 이유는 해자를 바탕으로 Firefly의 빠른 침투를 할 수 있다는 점입니다. 하지만 이는 결과물의 퀄리티가 유사했을 경우에 성립할 수 있는 명제입니다.

또한 어도비 편집툴이 필요 없을 수준으로 콘텐츠 생성 및 편집이 가능해지거나, 기존 어도비 툴을 사용하던 인력이 AI에 대체될 가능성도 존재합니다.

유니티도 마찬가지입니다. Sora 리서치 페이퍼에는 마인크래프트를 예시로 플레이어를 조정하며 외부 화면을 렌더링하는 기능이 포함되어 있습니다. 게임 엔진의 기능 자체를 대체해 버릴 수도 있습니다.

Sora는 콘텐츠 산업의 근간을 뒤흔들 수 있고, 관련 기업의 적절한 포지셔닝은 생존의 문제로 연결될 것입니다. 당연히 손을 놓고 있지만은 않겠지요 향후 추가 업데이트해 드리겠습니다.

(2024/2/16 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 19일 주요 테크 뉴스

■ 소프트뱅크, 1,000억 달러 유치해 엔비디아와 경쟁할 AI 기업을 준비 중

■ Intel, 미 정부로부터 100억 달러 이상의 CHIPS 법안 관련 보조금 수혜 예정

■ AMD, 일본 고속열차 선로 검사 자동화에 AI 비전 시스템 공급

■ Intel Core i9-14900KS, 프랑스 소매유통에서 768 유로에 등록

■ Apple iPhone 16, 카메라 모듈이 수직으로 배치될 것이라는 정보 유출

■ Google, AI 코딩도구 'Goose' 사내 적용, 개발 부서 넘어 전사 AI도입 전망

■ Reddit, 대형 AI 기업과 소셜 미디어 플랫폼에서 AI 모델을 학습할 수 있도록 라이선스 계약

■ EU, Apple에 EU경쟁법 위반 혐의로 5억 유로 벌금 부과 예정


감사합니다.

[반.전] 대망의 엔비디아 실적 발표 임박 (한국 2/22 아침) - 실적 발표 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 한국 시간 2/22 아침 실적을 발표할 예정입니다.

올해 벌써 주가가 47% 상승한 만큼, 기대 보다는 차익실현의 우려가 앞서고 있는데요.

시장 움직임을 예측하기는 어렵지만, 주요 관전 포인트들만 우선 정리해 드리려 합니다.


■ AI 반도체 전망

작년부터 시장은 공급 여력에 맞추어 이익을 추정하고 있습니다. 아무리 공급이 늘어도 수요 대비 부족하다고 생각하기 때문입니다.

그리고 이미 주가는 2024년을 넘어 2025년과 이후를 반영하고 있습니다. 성장성에 대한 추가적인 믿음(upside)이 필요합니다.


■ 공급 개선 속도

위와 같이 현재로서는 공급 여력 확대 속도가 곧 이익 증가 속도입니다.

2024~2025년 컨센서스가 보다 상향되려면 1분기 가이던스보다는 연중 공급 개선 속도에 대한 코멘트가 더 중요합니다.


■ 커스텀 반도체 사업

빅테크와 같은 대형 고객사들 모두 반도체 내재화에 나서고 있습니다. 엔비디아 의존도가 낮아질 수 있는 요인입니다.

그런데 월 초 엔비디아도 커스텀 반도체 사업을 준비 중이라는 보도가 있었습니다. 사실이라면 무조건 긍정적입니다.

중장기적으로 엔비디아 생태계 지배력에 대한 확신을 줄 것이기 때문입니다. 브로드컴의 경우 빅테크의 커스텀 반도체 파트너라는 이유만으로 작년 주가가 급등했습니다.


한편 실적 발표 이후 추가적인 모멘텀이 부재하다는 걱정도 많으신데요,

엔비디아는 3월 GTC(GPU 기술 컨퍼런스)를 앞두고 있습니다. 통상 신규 제품 혹은 사업 계획과 청사진을 그려주는 이벤트입니다.

즉, 실적 이후로도 아직 모멘텀은 남아 있다는 판단입니다.

실적 때 다시 업데이트해 드리겠습니다.


감사합니다.

(2024/02/19 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 20일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 2Q24 3nm 공정 기반의 AMD Zen 5 생산 착수, 3Q24 본격 양산 예정

■ SK하이닉스, 미국 패키징공장 부지 검토 중

■ 삼성, 반도체 패키징에 MUF 도입 추진

■ GlobalFoundries, 미 정부로부터 15억 달러 보조금 획득 (16억 달러 대출도 지원)

■ TSMC, 일본 구마모토 1공장 준공, 연말부터 양산 예정

■ SMCI, 폭발적인 수요 증가 이후 반도체 공급난 직면

■ Apple Vision Pro, 반품률 다른 제품에 비해 크게 높은 편이 아니라는 의견 등장


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 2월 21일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 애플 3나노 개량판 수주 50% 추가 확보

■ TSMC, 실리콘 포토닉스를 결합한 차세대 고성능컴퓨팅(HPC)·AI 용 패키징 플랫폼 공개

■ 삼성, 인도에 SSD 솔루션 연구 팀 구축

■ 삼성, 7월 말 언팩 행사서 갤럭시 링 출시 예정

■ Arm, OpenAI, Softbank, 영국 AI칩 스타트업 Graphcore 인수 가능성

■ 마이크로소프트, 자사 AI 서버 칩의 성능 향상 및 엔비디아에 대한 의존도 줄이기 위해 새로운 네트워크 장비 개발

■ 마이크로소프트, 21억 달러 투자로 스페인 AI 인프라 확대


감사합니다.

구글 오픈소스 AI 모델 Gemma 공개

파라미터 사이즈는 2B 및 7B. 개발자 PC에서 구동 가능. 유사 사이즈 모델 대비 높은 성능

https://blog.google/technology/developers/gemma-open-models/

[삼성 문준호의 반.전] NVIDIA 실적/가이던스 요약

■ FY 4Q24 실적

- 전체 매출액 221억 달러
: +265% y-y, +22% q-q
: 컨센서스 204억 달러 상회

- Data Center 매출액 184억 달러
: +409% y-y, +27% q-q
: 컨센서스 171억 달러 상회

- Gaming 매출액 28.7억 달러
: +56% y-y, flat q-q
: 컨센서스 27.3억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 76.7%
: 컨센서스 75.7% 상회

- Non-GAAP EPS 5.16달러
: +488% y-y, +28% q-q
: 컨센서스 4.59달러 상회

■ FY 1Q25 가이던스

- 전체 매출액 240억 달러 ±2%
: +234% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 222억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 76.5~77.5%
: 컨센서스 74.4% 상회


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 시놉시스 실적/가이던스 요약

■ FY 1Q24 실적

- 매출액 16.49억 달러
: +21% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 16.5억 달러 부합

- Non-GAAP 영업이익률 38.7%
: 컨센서스 37.9% 상회

- Non-GAAP EPS 3.56 달러
: +35.9% y-y, +12.3% q-q
: 컨센서스 3.43 달러 상회

■ FY 2Q24 가이던스

- 매출액 15.6~15.9억 달러
: 중간값 기준, -5% q-q
: 컨센서스 15.6억 달러 상회

- Non-GAAP 영업이익률 35.9%
: 컨센서스 35.0% 상회

- Non-GAAP EPS 3.09~3.14 달러
: 중간값 기준, -14.3% q-q
: 컨센서스 2.98 달러 상회


감사합니다.

[반.전] 엔비디아: EASY - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

실적 발표를 앞두고 우려도 많았지만, 역시나 엔비디아가 한 번 더 서프라이즈를 내 주었습니다.

실적을 앞두고 단기 급락했던 주가는 현재 시간 외 다시 8% 상승 중인데요,

FY 4Q24 review 매출액과 Non-GAAP EPS는 각각 전분기 대비 22%, 28% 증가했습니다.

각각 FactSet 컨센서스를 8%, 12% 상회하는 서프라이즈였는데요,

역시나 Data Center는 매출액이 전분기 대비 25% 성장하며 실적 견인했습니다.

회사는 중국 비중 급감에도 불구, 수요가 전방위적으로 강력했던 덕분이라고 설명했습니다.


그리고 회사는 차기 분기 매출액이 전분기 대비 9% 증가할 것으로 전망 중인데요,

중국향 수출액이 크지 않고, Gaming 부문의 계절적 비수기 영향을 가이던스에 반영한 결과입니다.

즉, 강력한 AI 수요가 지속되는 것을 시사하는 것이지요. 회사는 올해는 물론 내년에도 성장이 지속되는 것을 다시 한 번 전망했습니다.

실적을 떠나 신제품 전망 관련 코멘트도 긍정적이었습니다.

H200은 2분기 초도 물량 출하 예정이며, 신제품 B100은 출시 전부터 공급 제약을 언급할 정도로 고객사 관심이 높다고 합니다.


저희는 해외 반도체 섹터에서 AI 수혜 측면에서나 이익 가시성 측면에서나 여전히 가장 매력적이라고 판단합니다.

최근까지도 높아진 컨센서스의 추가 상향이 기대되는데요, 한편으로 valuation은 동사 과거 대비로나 상대적으로도 매력적입니다.

현재 엔비디아 12개월 forward P/E 30배(FactSet) vs 엔비디아 과거 5년 평균(40배), AMD(42배), Arm(83배)

게다가 다음 달에는 GTC(GPU 기술 컨퍼런스)도 예정되어 있는데요,

GTC에서 신제품이나 추후 로드맵, 그리고 새로운 사업 등을 공개할 수 있기에 실적 종료 후로도 모멘텀이 남아 있다는 판단입니다.

실적 관련 자세한 사항은 아래 보고서 참고 바랍니다.

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/49Aicrq

(2024/2/22 공표자료)

[반.전] 인텔: 엔비디아에 묻혔던 Foundry Day

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

이번 주는 모두가 엔비디아 실적만 째려(?)보고 있던 한 주였다고 생각되는데요,

엔비디아 실적 발표가 있던 전날 밤 인텔도 Foundry Day라는 중요한 이벤트를 개최한 바 있습니다.

당장 실적에 반영되는 이슈들은 아닐지라도, 인텔의 파운드리 사업에 대한 새로운 내용들이 기대되었던 행사였지요.

여전히 인텔이 파운드리에서 성공할 수 없을 것이라는 의견이 지배적인 상황에서는요.

연사 라인업도 화려했습니다.

무려 마이크로소프트, Open AI, Arm과 모든 EDA 업체들의 CEO들을 초청했고, 미 상무부 레이몬도 장관의 연설도 있었습니다.

다만 투자자들이 가졌던 질문들에 대한 명쾌한 대답은 없었다는 점이 다소 아쉬웠습니다.

큰 틀에서 주요 사항들만 정리 드리자면,


■ 2024년 이후 공정 로드맵 (Intel 14A)

- High NA EUV를 처음으로 도입하는 14A (1.4nm)공정 언급

- 구체적인 일정은 미정이나 2027년 이전 양산 개시 전망

- 한편 기존의 Intel 3와 18A 공정들도 성능/3D 스택킹 등이 특화된 파생 공정들 개발 예정 (TSMC N3P/N3P 등과 유사)


■ 수주잔고 확대 (feat. Microsoft)

- 마이크로소프트는 현재 개발 중인 자체 반도체를 인텔 파운드리(18A)에 위탁할 예정

- 구체적인 일정/수주 규모는 미공개

- 이를 포함, 인텔 파운드리의 수주잔고가 10억 달러에서 15억 달러로 확대되었음을 언급


■ 미 반도체 보조금

- 레이몬도 장관은 미국이 AI 시대에서 반도체 패권을 계속 가져가기 위해서는 추가적인 보조금이 필요하다고 강조

- 다만 인텔에게 주어질 보조금 규모나 지급 시점에 관해서는 언급 부재


명확한 답이 없었던만큼 이번 행사가 인텔의 이익 전망에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다.

그리고 무엇보다 위 모든 사항들이 성공적으로 이루어지기 위해서는 일단 눈 앞의 Intel 3 로드맵부터 제 때 지켜져야겠지요.

Intel 3 기반 서버 CPU Sierra Forest와 Granite Rapids가 상반기에 제 때 출시 및 출하될 지가 여전히 가장 중요하겠습니다.


감사합니다.

(2024/2/22 공표자료)

공정 로드맵은 해당 캡처를 참고해주시기 바랍니다